Exposición de Motivos

Transcripción

1 PROYECTO DE CIRCULAR XX/2011, DE XX DE XXXXX, DE LA COMISIÓN NACIONAL DEL MERCADO DE VALORES, SOBRE FOLLETO INFORMATIVO DE TARIFAS Y CONTENIDO DE LOS CONTRATOS TIPO Expsición de Mtivs La presente Circular regula el cntenid y cntrl pr la CNMV de ls fllets de tarifas que establezcan las entidades y el cntenid mínim de ls cntrats tip que elabren para regular las relacines cn sus clientes minristas. La Circular n regula ni ls fllets de tarifas que las entidades puedan elabrar para ls clientes prfesinales ni ls cntrats que se puedan firmar cn ells que se regirán pr l establecid entre las partes; sin perjuici de que las Dispsicines Adicinales que mdifican tras Circulares sí incluyen dats de clientes prfesinales. Se trata, pr tant, de una nrma básica en las relacines entre las entidades prestadras de servicis de inversión y auxiliares y sus clientes minristas, que necesariamente deben estar basadas en la cnfianza y en alts niveles de transparencia. La Circular cmpleta un nuev marc regulatri en este ámbit cm cnsecuencia de ls cambis en las relacines entre clientes y entidades a resultas de la Directiva 2004/39/CE, del parlament Eurpe y del Cnsej, de 21 de abril de 2004, relativa a ls mercads de instruments financiers (MIFID), dergand la Circular 1/1996, sbre nrmas de actuación, transparencia e identificación en las peracines del mercad de valres y la 2/2000, sbre mdels nrmalizads de cntrats tip de gestión discrecinal e individualizada de carteras de inversión y trs desarrlls de la Orden de 7 de ctubre de 1999 de desarrll del códig general de cnducta y nrmas de actuación de la gestión de carteras de inversión, que tdavía permanecían vigentes. En la Circular se hace us de las habilitacines cntenidas en la Orden EHA/1665/2010, de 11 de juni, pr la que se desarrllan ls artículs 71 y 76 del Real Decret 217/2008, de 15 de febrer, sbre el régimen jurídic de las empresas de servicis de inversión y de las demás entidades que prestan servicis de inversión en materia de tarifas y cntrats tip (en adelante, la Orden EHA 1665/2010) para desarrllar el régimen de transparencia cn ls clientes, en aspects cm ls siguientes: En el ámbit de ls fllets infrmativs de tarifas, tda vez que este se refiere exclusivamente a las tarifas aplicables a clientes minristas, se ha establecid la frma de elabración y remisión electrónica. Este sistema de remisión que se extiende a este ámbit, ha demstrad que agiliza ntablemente el trámite, cntrl y publicidad de las infrmacines que recibe la CNMV, per además, permite el tratamient electrónic de ls dats recibids de las entidades, facilitand su cmparabilidad. Precisamente para facilitar esta cmparabilidad pr ls inversres minristas se ha desarrllad el artícul 2.3 de la Orden EHA 1665/2010 para cncretar las bases de calcul y cncepts de algunas de las peracines más habituales que se prestan a ls clientes minristas, cm sn intermediación en mercads nacinales y extranjers, custdia y 1

2 administración de instruments financiers, gestión de carteras y asesramient en materia de inversión. Cn este decidid impuls a la transparencia se pretende que ls inversres dispngan de elements suficientes de juici para valrar que las tarifas se ajusten al principi de prprcinalidad cn la calidad del servici prestad. Para las entidades se cnfigura cm un incentiv para que las tarifas máximas se ajusten real y efectivamente a las aplicadas cn carácter general a ls clientes. En el ámbit de ls cntrats tip, una vez que n existe el cntrl previ de la CNMV a su cntenid, sin perjuici de la facultad de exigir su rectificación reslución cnfrme al artícul 8 de la Orden EHA 1665/2010, se desarrllan sus cntenids bligatris en las materias establecidas en el artícul 6 de dicha Orden, reguland expresamente aquells aspects que la práctica supervisra y las reclamacines y cnsultas de clientes han puest de manifiest que requerían de mayr transparencia y n eran adecuadamente cmprendids pr ls inversres. En relación a la publicidad se establece la necesaria puesta a dispsición de ls clientes ptenciales clientes tant de ls fllets infrmativs de tarifas, cm de ls cntrats tip en tdas sus ficinas de atención a clientes, incluids ls agentes externs y en su página web, en siti de fácil acces. La dispsición adicinal primera añade un nuev estad a ls prevists en la Circular 1/2010, de 28 de juli, de la CNMV de infrmación reservada de las entidades que prestan servicis de inversión cn el fin de cncer las tarifas que se aplican efectivamente a ls clientes en las peracines más habituales, para l que se slicita infrmación sbre la media y el valr más frecuente de las cmisines realmente cbradas a ls clientes así cm ls máxims y mínims de ls intervals extrems. Pr últim se añade una dispsición adicinal segunda pr la que se mdifican ls estads financiers reservads de Sciedades Gestras de Institucines de Inversión Clectiva, y de las Empresas de Servicis de Inversión, cntenids en la Circular 7/2008, de 26 de nviembre, de la CNMV, sbre nrmas cntables, cuentas anuales y estads de infrmación reservada de las Empresas de Servicis de Inversión, Sciedades Gestras de Institucines de Inversión Clectiva y Sciedades Gestras de Entidades de Capital-Riesg; al bjet de incrprar determinadas mdificacines intrducidas pr el Real Decret 749/2010, de 7 de juni, pr el que se mdifica el Reglament de la Ley 35/2003, de 4 de nviembre, y trs reglaments en el ámbit tributari. En su virtud, el Cnsej de la Cmisión Nacinal del Mercad de Valres, en su reunión de ---, y previ infrme de su Cmité Cnsultiv, ha dispuest: CAPITULO I. AMBITO DE APLICACIÓN. Nrma 1ª. Ámbit de aplicación. La presente Circular será de aplicación a las peracines y actividades realizadas cn clientes minristas cmprendidas en el ámbit de la Ley 24/1988, de 28 de juli, del Mercad de Valres (en adelante LMV), que hayan sid realizadas en España pr las siguientes entidades: 2

3 a) Empresas de servicis de inversión mencinadas en el artícul 64 de la LMV, incluidas las persnas físicas que tengan la cndición de empresas de asesramient financier. b) Entidades mencinadas en el artícul 65 de la LMV autrizadas para la prestación de determinads servicis de inversión y servicis auxiliares. c) Las siguientes entidades extranjeras: 1) Sucursales de empresas de servicis de inversión y de entidades de crédit. 2) Empresas de servicis de inversión y entidades de crédit de Estads miembrs de la Unión Eurpea que peren en régimen de libre prestación de servicis en España mediante agentes establecids en España. 3) Empresas de servicis de inversión y entidades de crédit de Estads n miembrs de la Unión Eurpea que presten servicis de inversión en España sin sucursal Se entenderá pr clientes minristas ls definids cm tales en el artícul 78 bis de la LMV. CAPITULO II. FOLLETOS INFORMATIVOS DE TARIFAS. Nrma 2ª. Nrmas Generales sbre la elabración del fllet infrmativ de tarifas. 1. El Fllet infrmativ de tarifas aplicable a ls servicis y peracines cn clientes minristas deberá incluir las tarifas máximas y gasts repercutibles que libremente establezcan las entidades. 2. Ls fllets deberán incluir las tarifas de tdas las peracines y servicis que la entidad realice habitualmente cn sus clientes minristas de acuerd cn l previst en su prgrama de actividades. 3. Pdrán excluirse de ls fllets infrmativs de tarifas las peracines y servicis de carácter singular. Se cnsideraran cm tales las siguientes, cn independencia de que la entidad las realice habitualmente: a) Aquellas en que intervenga de frma apreciable, a juici de la entidad que presta el servici, el riesg de crédit cntraparte del cliente, tales cm el crédit para la cmpra venta de valres el préstam de valres. b) Las relativas a peracines n cmprendidas en el artícul 36.1 de la LMV que n se realicen en un sistema multilateral de negciación N bstante, las entidades pdrán incluir en el fllet las cmisines y gasts máxims para ests servicis indicar la frma de su determinación, sin perjuici de l que finalmente acuerden las partes. Dich acuerd deberá frmalizarse en sprte durader 4. Cn independencia de l señalad en ls apartads anterires, las entidades deberán facilitar a sus clientes ptenciales clientes tda la infrmación sbre las tarifas vigentes cuand ésta sea requerida pr ells. Para ls clientes que mantengan una relación cntractual cn la entidad también deberá atender las slicitudes relativas a las tarifas vigentes a l larg de su relación cntractual. Td ell sin perjuici de su deber de infrmar sbre el preci ttal, al mens su base de cálcul, que el cliente ha de pagar pr el instrument financier el servici prestad, incluyend tds ls hnraris, cmisines, cstes y gasts asciads, y 3

4 tds ls impuests a liquidar a través de la empresa de servicis de inversión, de acuerd cn l previst en el artícul 66 del Real Decret 217/2008. Nrma 3ª. Mdel del fllet infrmativ de tarifas. 1. Ls fllets infrmativs de tarifas deberán ir precedids de la identificación cmpleta de la entidad cn su númer de registr en el rganism que haya trgad su autrización y la identidad del supervisr cmpetente en esta materia, así cm la fecha de su entrada en vigr. 2. Ls fllets deberán redactarse de frma clara, cncreta y fácilmente cmprensible pr la clientela, evitand la inclusión de cncepts irrelevantes innecesaris. 3. El fllet deberá indicar: a) Las actividades, peracines y servicis pr ls que se tarifa, estableciend cn claridad y precisión el cncept y si fuera necesari para su mejr cmprensión, el tip de instruments a que se refieran, el mercad sistema de negciación en que se negcien, el tip de emisr y si se hiciera alguna distinción entre ells, el tip de clientes. b) Las cmisines y gasts aplicables a cada cncept a que se refiere la letra anterir, que se expresarán en tant pr cient aplicable, alternativamente, en el imprte mnetari en eurs indicand en ambs cass la peridicidad cn que sea de aplicación y la base trams sbre la que se calcule. También se indicarán ls imprtes mínims máxims, si ls hubiera. c) La referencia cruzada de ls distints cncepts del fllet, cuand una peración cntrat específic pueda dar lugar a la aplicación de cmisines gasts incluids en más de un. Dichas referencias se referirán exclusivamente a servicis de inversión y auxiliares y n cntemplarán cmisines generadas pr servicis bancaris u trs servicis n incluids en el fllet que n sean imprescindibles para la prestación del servici del que surge la referencia cruzada. d) Mención expresa a la intervención de varias entidades si dicha intervención fuera a darse para la realización de una peración. En este cas, la entidad pdrá ptar, salv en ls supuests establecids en la nrma 4ª siguiente, entre establecer el cste íntegr para el cliente el cste debid únicamente a su intervención, añadiend en este cas una referencia indicativa del debid a la participación de tras entidades. Dicha referencia deberá cnsistir, al mens, en la mención expresa a la participación de tras entidades así cm el carácter de su intervención. En el supuest de ausencia de la referida mención se entenderá que la tarifa se refiere al cste íntegr para el cliente. e) En cada apartad del fllet se pndrán las ntas explicativas que resulten necesarias para infrmar a ls clientes de ls asunts citads en las letras anterires así cm de la necesidad de aplicar el tip de cambi vigente en cada mment y cstes aplicables a las peracines en mneda extranjera y, en su cas, de ls impuests a liquidar pr la entidad. 4

5 Nrma 4ª. Frma de presentación en el fllet infrmativ de las tarifas de determinadas peracines y servicis. Las entidades que pretendan prestar ls servicis que se señalan a cntinuación deberán presentar las tarifas aplicables a ésts en sus fllets cn ls siguientes requisits y en la frma que se establece en la parte fija del anex I de la presente Circular: 1. Cuand se presten ls servicis prevists en el artícul a) y b) de la LMV sbre valres de renta variable en mercads nacinales extranjers, tant si se trata de mercads secundaris rganizads cm de sistemas multilaterales de negciación, cn independencia del alcance de la intervención de la entidad, ya sea recibiend y transmitiend las órdenes a tr intermediari para su ejecución, ejecutándlas liquidand la peración: a) Las tarifas se expresarán en tant pr cient sbre el valr efectiv de la peración, pudiend señalarse imprtes máxims y mínims pr peración. b) A ls efects de la aplicación de las tarifas, se entenderá pr peración cada una de las realizadas pr cada clase de valr, entendiend pr tal, el cnjunt de valres de un emisr de las mismas características e idéntics derechs. c) La cmisión establecida en el fllet incluirá el imprte íntegr a pagar al intermediari, sin que se puedan señalar cm gasts repercutibles específicamente a estas peracines ls derivads de la intervención de tras entidades, a excepción de ls cánnes de ls mercads y de ls servicis de cmpensación y liquidación. 2. El servici de custdia y administración de instruments financiers. a) La entidad establecerá la tarifa de custdia y administración de instruments financiers nacinales extranjers, expresada en tant pr cient anual sbre la media de ls salds efectivs diaris de ls valres depsitads, así cm ls imprtes máxims y mínims expresads en perid anual, sin perjuici de l que puedan pactar las partes en cuant a su deveng y liquidación en el cntrat crrespndiente. Para facturacines inferires al perid rdinari de liquidación pactad se aplicará la parte prprcinal al númer de días que se haya prestad el servici. b) Quedará incluid en este cncept el mantenimient de la cuenta de valres. Las cmisines relativas a las cuentas instrumentales de efectiv se tarifarán aparte. c) Igualmente quedará incluid en este cncept el traspas a tra entidad de instruments financiers de un mism titular pr títul distint del de cmpra venta. e) N se incluirán en este apartad las cmisines y tarifas que la entidad pueda establecer para el ejercici de ls derechs relativs a ls instruments depsitads tales cm cbr de dividends, cupnes, primas de asistencia, pag de dividends pasivs, aprtacines de fnds, cnstitución de gravámenes y trs similares, que deberán establecerse expresamente en el apartad crrespndiente del mdel de fllet del Anex I de la presente Circular. 5

6 f) La cmisión establecida en ls fllets deberán recger el imprte íntegr a pagar al custdi, sin que se puedan señalar cm gasts repercutibles específicamente a estas peracines ls derivads de la intervención de tras entidades. 3. Ls servicis de gestión de cartera y de asesramient en materia de inversión. a) La entidad establecerá las tarifas de gestión discrecinal de carteras y las de asesramient en función del imprte de la cartera gestinada el patrimni asesrad sbre su revalrización, sbre ambs. Deberá indicarse expresamente si ambas cmisines sn cmplementarias sustitutivas. De n indicarse, se entenderá que sn sustitutivas y se entenderá cm máxima la más beneficisa para el cliente. b) La tarifa se expresará en términs de cste anual, cn ls imprtes máxims y mínims que crrespndan, sin perjuici de l que puedan pactar las partes en cuant a su deveng y liquidación en el cntrat crrespndiente. Para facturacines inferires al perid rdinari de liquidación pactad se aplicará la parte prprcinal al númer de días que se haya prestad el servici. 4. Las entidades n pdrán incluir en sus fllets tarifas cmisines pr la prestación de ests servicis en apartads distints ni en frmat cn cncepts bases de cálcul diferentes a las señaladas en la parte fija del Anex I de esta Circular. Tampc pdrán establecerse referencias cruzadas entre ambas partes del fllet. Nrma 5ª. Cntrl de ls fllets infrmativs de tarifas. 1. Ls fllets y sus mdificacines deberán presentarse en la CNMV mediante trasmisión telemática cn las especificacines técnicas que ésta determine en cada mment. 2. El fllet se presentará en el frmat establecid en el Anex I. Ls capítuls que cntienen las tarifas aplicables a las peracines y servicis mas habituales cnstarán de ds apartads, una parte fija, cn ls requisits de la nrma cuarta y tra, variable cn ls requisits de la nrma tercera. 3. La fecha de entrada en vigr que se indique en el fllet será al mens la crrespndiente a 30 días naturales después de la fecha de su presentación a la CNMV. 4. En el cas de que la CNMV expresara bjecines recmendacines de rectificación del fllet presentad, las entidades enviará el fllet definitiv cn una nueva fecha de entrada en vigr. 5. Las mdificacines a ls fllets registrads requerirá la remisión de un nuev fllet de tarifas cmplet en el que se incrpren las tarifas cmisines que se hayan mdificad, aplicándse el prcedimient anterir al fllet remitid. 6. N bstante la CNMV pdrá, en cualquier mment, en atención a las especiales circunstancias cncurrentes, realizar las bjecines y recmendacines que cnsidere pertinentes sbre el cntenid de ls fllets registrads cuand ell cntribuya a mejrar la transparencia cn ls inversres. Cuand cm cnsecuencia de dichas bjecines recmendacines la entidad deba mdificar el fllet, dicha mdificación se ajustará a l establecid en ls apartads anterires, si bien la entrada en vigr pdrá ser establecida para cada cas pr la CNMV si ell cntribuye a mejrar la transparencia cn ls clientes. 6

7 Nrma 6ª. Publicidad de las tarifas. 1. La CNMV pndrá ls fllets de tarifas a dispsición del public en su página web, el día de la fecha señalada pr la entidad para su entrada en vigr. La CNMV pdrá dar la publicidad adicinal que estime pertinente, incluyend cmparativas entre las tarifas máximas de las distintas entidades, realizadas sbre la base de las tarifas cmunicadas en l que sean hmgéneas. 2. Las entidades deberán pner a dispsición del públic en su dmicili scial y en tdas las sucursales y en el dmicili de sus agentes ls fllets de tarifas vigentes en cada mment y registradas en la CNMV. También deberán pnerls en su página web, en siti de fácil acces. 3. Las tarifas puestas a dispsición del públic pr las entidades sujetas a esta rden deberán cincidir cn las cmunicadas a la CNMV. Las tarifas que se hagan públicas cn casión de campañas publicitarias de difusión generalizada, cualquiera que sea el medi utilizad para ellas, n deberán exceder de aquéllas. Cuand la campaña se refiera a actividades servicis a que se refiere la nrma 4ª deberán expresarse literalmente ls cncepts y bases de cálcul aplicables cnfrme a dicha nrma. CAPITULO III. CONTRATOS TIPO. Nrma 7ª. Cntenid general de ls cntrats tip. 1. Ls cntrats tip deberán cntener las características esenciales de ls misms, estableciend de frma clara, cncreta y fácilmente cmprensible pr ls inversres minristas l siguiente: a) Las partes bligadas. En la identificación de la entidad que presta el servici deberán incluirse ls registrs públics en que figure inscrita y sus rganisms supervisres, cn ls dats necesaris para una crrecta identificación que permita su cmprbación y en particular, de aquél encargad de la supervisión de la actividad bjet del cntrat y el país en que esté radicad. Asimism se identificará claramente el ls firmantes del cntrat en nmbre de la entidad y de ls pderes en virtud de ls que actúan. Además se deberá señalar el idima y el medi, frma y prcedimient en que las partes realizarán las cmunicacines entre ells y específicamente para frmular las reclamacines a la entidad y para cmunicar la eventual rescisión unilateral del cntrat. Td ell cnfrme a l establecid en el artícul 63.1 del RD 217/2008. b) El cnjunt de bligacines a que se cmprmetan las partes. En particular se precisarán claramente las bligacines de la entidad, delimitand su cntenid específic. 7

8 c) La infrmación que la entidad debe pner a dispsición y remitir a ls clientes, su peridicidad y frma de transmisión. d) Cuand el servici implique la recepción de incentivs a que se refiere la letra b) del Art. 59 del RD 217/2008, descripción del prcedimient para revelar al cliente su existencia, naturaleza y cuantía, si n es psible, su frma de cálcul, cn carácter previ, así cm la frma en que el cliente puede slicitar infrmación más detallada. Cuand la infrmación se pnga a dispsición de ls clientes en la web se deberán ajustar a ls requisits establecids en el Art. 3 del citad RD. La mdificación del sistema de puesta a dispsición de la infrmación se cnsiderará a ests efects mdificación del cntrat. e) Ls cncepts, imprtes y peridicidad, en su cas de la retribución cuand sean menres de las establecidas en el fllet infrmativ de tarifas. En cas cntrari se hará referencia al citad fllet. Además, se deberá establecer la bligación de infrmar previamente al cliente de la mdificación al alza de las cmisines y gasts aplicables al servici prestad y que se hubieran pactad previamente cn el cliente. En este cas, ls clientes dispndrán de un mínim de un mes desde la recepción de dicha infrmación para mdificar cancelar la relación cntractual sin que sean de aplicación las nuevas cndicines. Si la mdificación fuera a la baja se le cmunicará igualmente al cliente sin perjuici de su inmediata aplicación. f) Las cláusulas especificas cn respect a la mdificación y rescisión pr las partes. En cuant a la facultad de rescisión del cntrat pr la entidad que presta el servici, el preavis n pdrá ser inferir a un mes, salv pr impag de las cmisines riesg de crédit cn el cliente incumplimient de la nrmativa aplicable al blanque de capitales, que pdrá ser inmediat. g) Las cláusulas de respnsabilidad en cas de incumplimient pr alguna de las partes. h) Identificación, en su cas, del sistema de garantía de depósits inversines, señaland aquél aquélls a que esté adherida la entidad y especificand la frma de puede btener infrmación adicinal sbre el sistema y, en particular, sbre ls supuests y frma de reclamar la garantía y su alcance, tales cm regulación, paginas web, etc. Esta infrmación pdrá facilitarse en anex. i) El prcedimient para la actualización de la infrmación del cliente sbre sus cncimients, situación financiera y bjetivs de inversión en su cas, a efects de la mejr prestación del servici pr parte de la entidad. j) Mención de la existencia de un departament de atención al cliente al que necesariamente habrá que dirigir las quejas reclamacines cn carácter previ a la interpsición de una reclamación ante el Servici de Reclamacines de la Cmisión Nacinal del Mercad de Valres 2. Ls cntrats tip atenderán en su redacción al Real Decret Legislativ 1/2007, de 16 de nviembre, pr el que se aprueba el text refundid de la Ley General para la Defensa de ls Cnsumidres y Usuaris y tras leyes cmplementaris, así cm a las nrmas de cnducta y requisits de infrmación establecids en la nrmativa del mercads de valres y tras nrmas que resulten de aplicación tales cm la relativas a la prevención del blanque de 8

9 capitales, cmercialización a distancia de servicis financiers destinads a cnsumidres y similares. Nrma 8ª. Cntenid especific del cntrat de custdia y administración de instruments financiers. Además de la infrmación establecida en la nrma séptima anterir, ls cntrats tip de custdia y administración de instruments financiers deberán establecer: 1. Identificación de la cuenta de valres y de la cuenta de efectiv en la que se efectuarán las liquidacines crrespndientes al servici. 2. La frma y plazs en que la entidad pndrá a dispsición de ls clientes ls instruments financiers depsitads antads, así cm, en su cas, sus fnds y el prcedimient para que pueda traspasarls cuand se rescinda el cntrat, indicand expresamente ls requisits para ell, tales cm el cbr de las cmisines pr la peracines realizadas pendientes de liquidar en el mment de la reslución del cntrat y la parte prprcinal devengada de las tarifas crrespndientes al perid iniciad en el mment de su finalización. 3. Si la entidad delegara en un tercer el registr individualizad de ls valres e instruments financiers del cliente se deberá señalar esta psibilidad en el cntrat indicand expresamente que la entidad asumirá frente al cliente la respnsabilidad de la custdia y administración, salv l dispuest en la Leyes. Si la delegación fuera slicitada pr el cliente se señalarán sus efects. 4. Si pr raznes de práctica habitual prque l permite la nrmativa aplicable, ls instruments financiers del cliente fueran a estar depsitads en una cuenta glbal en un tercer se incluirá en el cntrat tal psibilidad así cm la infrmación preceptiva de acuerd cn l establecid en el RD 217/ El prcedimient para que el cliente sea infrmad previamente y se recabe su cnsentimient expres pr escrit para que la entidad que custdia sus instruments financiers pueda utilizarls pr cuenta prpia para establecer acuerds para peracines de financiación sbre dichs instruments y las cndicines para ell, detalland las bligacines y respnsabilidades de la entidad (incluyend la retribución a favr del cliente pr prestar sus valres), las cndicines de su restitución y ls riesgs inherentes. 6. Detalle de las actuacines que cnlleva la administración de ls instruments financiers custdiads pr la entidad y de la frma de recabar sus instruccines en aquells cass que resulte necesari. En particular, se cncretará el prceder de la entidad ante la falta de instruccines en relación cn ls derechs de suscripción que puedan generar ls valres custdiads que, en td cas, deberán ser puests a la venta el últim día de su cnversión, en el mejr interés del cliente. Nrma 9ª. Cntenid especific del cntrat de gestión de carteras. Además de la infrmación a que se refiere el artícul 7 de la Orden EHA/1665/2010, y la nrma 7ª anterir, ls cntrats tip de gestión de carteras deberán establecer: 1. Cncreción de ls bjetivs de gestión así cm cualquier limitación específica a la facultad de gestión discrecinal que afecte al cliente. 9

10 2. Ls tips de instruments financiers que pueden incluirse en la cartera y ls tips de transaccines que pueden realizarse cn ells, se cncretará el ámbit gegráfic. Si se fueran a incluir activs híbrids de baja liquidez se incluirá una advertencia sbre ell. Asimism si se fueran a utilizar derivads se indicará si su finalidad es de cbertura de inversión. Deberá cnstar la autrización del cliente en frma diferenciada sbre cada un de dichs valres, instruments tips de peración. 3. Además de la infrmación a remitir a cliente cnfrme al artícul 69 del RD 217/2008, se detallará el sprte y peridicidad de tales envís e incluirá de talle de: a) Inversión en instruments financiers emitids pr la entidad, entidades de su grup institucines de inversión clectiva gestinadas pr entidades de éste. b) La suscripción adquisición de instruments financiers en ls que la entidad alguna entidad de su grup actúe cm aseguradr clcadr de la emisión u ferta publica de venta. c) Ls instruments financiers vendids pr cuenta prpia pr la entidad entidades del grup y adquirids pr el cliente. d) Las peracines realizadas entre el cliente y trs clientes de la entidad. e) Cuand se hubieran recibid incentivs de tercers cm cnsecuencia del servici prestad se facilitará al mens una vez al añ detalle de ls hnraris, cmisines beneficis n mnetaris, desglsads pr ls diferentes servicis de inversión auxiliares prestads, recibids pr la entidad de un tercer en prprción al imprte de las peracines del cliente, cm resultad de acuerds alcanzads pr la entidad cn tras entidades y que tengan su rigen en peracines realizadas para ls clientes de la entidad. 4. El umbral de pérdidas fijad a partir del cual la entidad deberá infrmar inmediatamente al cliente, que n pdrá ser superir al 25% del patrimni gestinad. 5. Si la entidad recibiera la delegación de ls derechs plítics derivads de las accines pertenecientes a la cartera del cliente deberá infrmarle expresamente de la existencia de cualquier cnflict de interés entre la entidad y su grup cn alguna de las sciedades a las que se refiere la representación. 6. La psibilidad de que el cliente slicite infrmación sbre cada transacción realizada en el ámbit del mandat recibid. La frma en que dicha infrmación se debe slicitar pr el cliente y facilitarse pr la entidad y en su cas, el cste que ell cnlleva para el cliente. 7. El limite de ls cmprmiss de la cartera gestinada. Dich imprte n pdrá supner que el gestr exija aprtacines adicinales para cubrir pérdidas, salv que se trate de aprtacines vluntarias del cliente crédits btenids del gestr, cn ls requisits del artícul 7.1. e) de la OHA/1665/ Las entidades pdrán establecer distints cntrats tip de gestión de cartera cuy bjetiv de gestión recaiga sbre distints tips de instruments financiers y siempre que dichs cntrats sean excluyentes entre sí. Dispsición adicinal primera. 1. Se añade el estad T16, que se adjunta cm Anex II de esta Circular, a ls prevists en la Circular 1/2010, de 28 de juli de la Cmisión Nacinal del Mercad de Valres de infrmación reservada de las entidades que prestan servicis de inversión. 10

11 2. El estad deberá remitirse pr las entidades sujetas a esta Circular cn el cntenid, plazs y requisits frmales recgids en las nrma 3ª y 4ª de la mencinada Circular 1/2010, cn las siguientes especificacines particulares para su cumplimentación: a) Valr medi. En el epígrafe de intermediación se calculará el prcentaje del ttal de las cmisines cbradas a ls clientes pr la intermediación de peracines para clientes minristas prfesinales, según prceda, en relación cn el valr efectiv del ttal de las peracines intermediadas para ells en un añ. En el apartad crrespndiente a renta fija se incluirán las cmisines explicitas pr la intermediación en ests instruments. También se incluirán en este apartad las diferencias de preci btenidas pr las entidades cm diferencial de precis de cmpra y venta en peracines cn clientes minristas prfesinales, según prceda, en ls que se interpnga la entidad pr cuenta prpia cuand la permanencia en su cartera sea menr de tres días. En el epígrafe relativ a custdia y administración de instruments financiers se recgerá el prcentaje que resulte del ttal de las cmisines cbradas anualmente pr dich cncept a clientes minristas prfesinales, según prceda, en relación cn la media de ls salds efectivs diaris del ttal de ls instruments financiers custdiads pr la entidad en un añ. En el apartad sbre cbr de dividends cupnes y trs se recgerá el prcentaje que resulte del ttal de las cmisines cbradas a ls clientes pr este cncept en relación cn el vlumen ttal de dividends, cupnes y trs rendimients abnads a ls clientes. En el apartad relativ a gestión de cartera y asesramient en materia de inversión se recgerá el prcentaje que resulte del ttal de las cmisines cbradas anualmente a ls clientes pr ests cncepts en relación cn la media anual del ttal del patrimni gestinad asesrad. Cuand se facture cmisión de revalrización se recgerá el prcentaje que resulte del ttal de las cmisines aplicadas a ls clientes pr este cncept en relación cn la revalrización ttal de ls patrimnis gestinads asesrads btenidas en el añ. b) Media de máximas y mínimas Se infrmará de la media del 5% de las tarifas efectivamente aplicadas más elevadas y del 5% de las más bajas. c) Vlumen medi En intermediación de valres será el tamañ medi de las peracines intermediadas. Se calculará cm el cciente del imprte efectiv ttal intermediad entre el númer de peracines. En custdia y administración será el valr efectiv medi de ls instruments depsitads en las cuentas de valres. Se calculará cm el cciente de ls salds efectivs ttales sbre ls que se aplica la cmisión de custdia entre el númer de las cuentas de valres. 11

12 En gestión de cartera y asesramient en materia de inversión se infrmará sbre el vlumen medi de patrimni gestinad asesrad. Se calculará cm el cciente entre el patrimni ttal gestinad asesrad pr el númer de clientes. d) En retrcesines se recgerán las cantidades (hnraris cmisines) percibidas pr la entidad de terceras entidades, tal y cm se definen en el artícul 59.b) del real decret 217/2008 de 15 de febrer. Dispsición adicinal segunda 1. El Estad G11 Fnd de Garantía de Inversines, cntenid en el Anex III de la Circular 7/2008, quedará cnfrme al Anex III de la presente Circular. Las Sciedades Gestras de Institucines de Inversión Clectiva adheridas al Fnd de Garantía de Inversines, est es, aquellas entidades cuya declaración de actividades, a 31 de diciembre de cada ejercici, incluya la prestación de ls servicis mencinads en el artícul 40, apartad 1, letra a) y/ en el mism artícul, apartad 2, letra b) de la Ley 35/2003, de 4 de nviembre de Institucines de Inversión Clectiva, deberán cumplimentar el Estad G11 referid a dicha fecha. 2. El Estad M4.I. Fnd de Garantía Inversines. Infrmación para el cálcul aprtacines, cntenid en el Anex IV de la Circular 7/2008, quedará cnfrme al Anex III de la presente Circular. Las Empresas de Servicis de Inversión adheridas al Fnd de Garantía de Inversines a 31 de diciembre de cada ejercici, deberán cumplimentar el estad M4.I. referid a dicha fecha. 3. Se mdifica el punt 2 de la Nrma 61ª de la Circular 7/2008, de 26 de nviembre, de la CNMV del que se elimina el cuadr y pasa a tener el siguiente tenr: Ls salds a integrar en la base de cálcul de las aprtacines al Fnd de Garantía de Inversines se determinarán de acuerd cn las indicacines cntenidas en ls Manuales de cumplimentación de ls estads financiers de SGIIC y ESI, elabrads pr la CNMV al efect 4. La CNMV remitirá a la Gestra del Fnd de Garantía de Inversines la infrmación cntenida en cada un de ests Estads a efects de que pr aquella se pueda elabrar el Presupuest a que se refiere el artícul 8, apartad 5 del Real Decret 948/2001, de 3 de agst. Nrma Transitria. 1. Tdas las entidades deberán remitir sus fllets de tarifas ajustads a l previst en la presente Circular a partir de su entrada en vigr y antes del 30 de septiembre de Ls fllets de tarifas registrads en la CNMV a la fecha de entrada en vigr de la presente Circular seguirán siend válids hasta que las entidades l presenten en frmat electrónic cnfrme al punt anterir hasta el 30 de septiembre de Las entidades deberán ajustar ls cntrats tip que tengan firmads cn sus clientes en el plaz de un añ desde la entrada en vigr de la presente Circular. N bstante, deberán 12

13 ajustar la infrmación a remitir a ls inversres a l previst en ella desde su entrada en vigr. 4. El estad T16 a que se refiere la Dispsición Adicinal Primera deberá remitirse a la CNMV cn ls estads crrespndientes al ejercici El estad G11 a que se refiere la dispsición adicinal segunda se deberá remitir cn ls primers estads reservads referids a fecha 31/12 que deban presentarse cn psteriridad a la publicación de la presente Circular en el Bletín Oficial del Estad. Nrma Dergatria Quedan dergadas la Circular 1/1996, sbre nrmas de actuación, transparencia e identificación en las peracines del mercad de valres y la Circular 2/2000, sbre mdels nrmalizads de cntrats tip de gestión discrecinal e individualizada de carteras de inversión y trs desarrlls de la Orden de 7 de ctubre de 1999 de desarrll del Códig General de cnducta y nrmas de actuación de la Gestión de carteras de inversión, que tdavía permanecían vigentes Nrma Final. Entrada en vigr. La presente Circular entrará en vigr a ls seis meses de su cmpleta publicación en el Bletín Oficial del Estad. 13

14 ANEXO I 14

15 FOLLETO INFORMATIVO DE TARIFAS MAXIMAS EN OPERACIONES Y SERVICIOS DEL MERCADO DE VALORES ÍNDICE Capítul Cntenid Operacines de intermediación en mercads Custdia y Administración de Valres Gestión de Carteras Asesramient en materia de inversión Servicis Prestads diverss 15

16 1. OPERACIONES DE INTERMEDIACIÓN EN MERCADOS Y TRANSMISIÓN INSTRUMENTOS FINANCIEROS (Parte fija) 1.1. Operacines de intermediación en mercads de valres de renta variable En Mercads españles : Recepción, transmisión, ejecución y liquidación % sbre efectiv COMISIÓN Mínim pr peración Máxim En Mercads extranjers Recepción, transmisión, ejecución y liquidación Nta 1: Operación Nta 2: Gasts Se cnsidera una peración cada una de las realizadas pr cada clase de valr. Se entiende clase de valr el cnjunt de valres de un emisr de las mismas características e idéntics derechs. Ell cn independencia de que el cliente haya rdenad varias peracines sbre distints instruments en un mism act. La tarifa se devengará cuand la rden sea ejecutada expire su validez. Si la entidad actúa cm liquidadra, se devengará cuand se realice la liquidación. Se repercutirán al cliente las tasas y cánnes que repercutan ls mercads y ls sistemas de liquidación. Asimism serán a carg del cliente ls gasts de crre, télex, fax y Swift, si ls hubiera. En cas de utilizar sistemas de mensajería, se repercutirán ls gasts generads, siempre que se utilicen a slicitud del cliente. Ls gasts de intervención de fedatari public, de escrituras y cualquier tr cncept de carácter extern justificad, se repercutirá íntegramente al cliente. Nta 3: Operacines cn mneda extranjera De general aplicación para peracines en mneda distinta del eur, así cm las realizadas en eurs que tengan cm rigen destin cualquier divisa distinta del eur. 16

17 1. OPERACIONES DE INTERMEDIACIÓN EN MERCADOS Y TRANSMISIÓN DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS (Parte variable) CONCEPTO XXXXXXXX XXXXXXX XXXXXXX COMISIÓN % sbre efectiv/cntrat/ xxxx Mínim/ xxxx Máxim/ xxxxx XXXXXXXX XXXXXXX XXXXXXX. Ntas (Se incluirán aquí las cmisines aplicables pr ls servicis de intermediación en mercads españles y/ extranjers de valres de renta fija, derechs de suscripción, en mercad de derivads, cmpras en OPV y ventas en OPA, suscripcines de valres en mercads primaris y cualquier tr relativ a la transmisión de valres e instruments financiers que realizara la entidad, seguidas de las ntas explicativas crrespndientes.) 17

18 2. OPERACIONES DE CUSTODIA Y ADMINISTRACIÓN DE VALORES (Parte fija) 2.1. Mantenimient, custdia y administración de valres representads mediante antacines en cuenta De valres negciables en mercads españles. De valres negciables en mercads extranjers. % sbre efectiv COMISIÓN Mínim Máxim Nta 1: Alcance de las tarifas Las tarifas de este apartad serán de aplicación a cada clase de valr (cnjunt de valres de un emisr de las mismas características e idéntics derechs). Incluyen la apertura y mantenimient de la cuenta de valres y la llevanza del registr cntable de ls valres representads en cuenta y/ el depósit de ls valres representads en títuls físics que el cliente haya cnfiad a la entidad N se incluyen las tarifas pr ls acts crrespndientes a la administración de valres, tales cm cbr de dividends, primas de asistencia etc. que figuran en este Fllet. Nta 2: Aplicación de las tarifas. 1. Las tarifas están expresadas cm prcentaje en base anual 2. Para ls valres que permanezcan depsitads un períd inferir al períd cmplet, la cmisión aplicable será la prprción que resulte de la tarifa general atendiend al númer de días que han estad depsitads. El imprte mínim se aplicará en prprción igualmente al númer de días en que ls valres hayan estad depsitads. 3. La base para el cálcul de la cmisión será la media de ls salds efectivs diaris de ls valres depsitads en el perid de deveng. 4. El régimen de tarifas de ls valres negciables en ls mercads extranjers, será de aplicación igualmente a ls valres nacinales cuand ésts sean depsitads baj la custdia de un depsitari en el extranjer pr petición del cliente pr requisit de las peracines que realice. 5. En el cas de valres emitids en divisas diferentes al eur, y a efects de calcular la base sbre la que se cbrará la cmisión de administración: El cambi de la divisa será el del últim día hábil del mes que se efectúe el cálcul de la custdia. La ctización del valr efectiv (mercads internacinales), será la última dispnible, siempre que n exceda de 2 meses Nta 3: Gasts repercutibles. Se repercutirán al cliente ls gasts de transprte y segur cuand las peracines impliquen el traslad físic de ls valres. Nta 4: Aplicación de impuests. Las cmisines crrespndientes a este apartad se cargarán cn el I.V.A. impuest crrespndiente, según la nrmativa vigente. 18

19 2. OPERACIONES DE CUSTODIA Y ADMINISTRACIÓN DE VALORES (Parte variable) CONCEPTO XXXXXXXX XXXXXXX XXXXXXX COMISIÓN % sbre efectiv/cntrat/ xxxx Mínim/ xxxx Máxim/ xxxxx XXXXXXXX XXXXXXX XXXXXXX. Ntas (Se incluirán aquí las tarifas pr ls acts crrespndientes a la administración de valres, tales cm cbr de dividends, primas de asistencia etc. así cm las ntas explicativas crrespndientes) 19

20 3. GESTIÓN DE CARTERAS (Parte fija) 3.1. Gestión discrecinal e individualizada de cartera Sbre el valr efectiv de la cartera gestinada (anual) Sbre la revalrización de la cartera gestinada (anual) % sbre efectiv COMISIÓN Mínim Máxim Nta 1: Aplicación de las tarifas Sbre el valr efectiv: Estas tarifas sn anuales y se aplican y liquidarán en ls perids pactads cn el cliente. La base de cálcul será el valr efectiv de la cartera gestinada al final del perid de deveng. Sbre la revalrización: La cmisión se aplicará una vez al añ sbre la revalrización de la cartera. Dicha revalrización será el resultad de cmparar el valr efectiv de la cartera al 1 de ener fecha de inici si fuera psterir cn el 31 de diciembre de cada añ, restand las aprtacines y sumand las detraccines efectuadas en el períd. Ambas tarifas se pdrán aplicar cnjuntamente sl una de ellas, según l pactad cn el cliente en cntrat. Para perids inferires al añ, se devengará la prprción que resulte de la tarifa general crrespndiente al númer de días transcurrids del perid de deveng. Nta 2: Gasts repercutibles. Se percutirán al cliente las cmisines de intermediación y ls de custdia y administración. Nta 3: Aplicación de impuests. Las cmisines crrespndientes a este apartad se cargarán cn el I.V.A. impuest crrespndiente, según la nrmativa vigente. 20

21 4 ASESORAMIENTO EN MATERIA DE INVERSIÓN (parte fija) 4.1. Asesramient en materia de inversión % sbre efectiv Sbre el valr efectiv de la cartera asesrada (anual) Sbre la revalrización de la cartera asesrada (anual) COMISIÓN Mínim Máxim Nta 1: Aplicación de las tarifas Sbre el valr efectiv: Estas tarifas sn anuales y se aplican y liquidarán en ls perids pactads cn el cliente. La base de cálcul será el valr efectiv de la cartera asesrada al final del perid de deveng. Sbre la revalrización: La cmisión se aplicará una vez al añ sbre la revalrización de la cartera. Dicha revalrización será el resultad de cmparar el valr efectiv de la cartera al 1 de ener fecha de inici si fuera psterir cn el 31 de diciembre de cada añ, restand las aprtacines y sumand las detraccines efectuadas en el períd. Ambas tarifas se pdrán aplicar cnjuntamente sl una de ellas, según l pactad cn el cliente en cntrat. Para perids inferires al añ, se devengará la prprción que resulte de la tarifa general crrespndiente al númer de días transcurrids del perid de deveng. Nta 2: Aplicación de impuests. Las cmisines crrespndientes a este apartad se cargarán cn el I.V.A. impuest crrespndiente, según la nrmativa vigente. 21

22 5 SERVICIOS PRESTADOS DIVERSOS CONCEPTO XXXXXXXX XXXXXXX XXXXXXX COMISIÓN % sbre efectiv/cntrat/ xxxx Mínim/ xxxx Máxim/ xxxxx XXXXXXXX XXXXXXX XXXXXXX. Ntas (Se incluirán aquí las tarifas pr peracines servicis distints de ls recgids en ls capítuls anterires así cm las ntas aclarativas crrespndientes.) 22

23 ANEXO II 23

24 Fecha: Mes Añ MM AAAA Tip de entidad: Denminación scial Nº Registr ficial: Nº Identificación del agente: Denminación del agente: ESTADO T16: TARIFAS EFECTIVAMENTE APLICADAS A CLIENTES MINORISTAS Y OTROS DATOS ESTADÍSTICOS Valr medi Valr más frecuente Representatividad Media de máxims Media de mínims Vlumen medi Intermediación de valres de renta variable Clave % Clave % Clave % Clave % Clave % Clave Mercads españles Mercads EU Otrs mercads extranjers Intermediación de valres de renta fija Mercads españles Deuda pública Renta fija privada Mercads EU Otrs mercads extranjers Retrcesines Valr medi Desviación típica Representatividad Media de máxims Media de mínims Vlumen medi Custdia y administración de instruments financiers Clave % Clave % Clave % Clave % Clave % Clave De valres negciables en mercads españles De valres negciables en mercads EU De valres negciables en trs mercads extranjers Cbr de dividends, cupnes y trs rendimients De valres negciables en mercads españles De valres negciables en mercads EU De valres negciables en trs mercads extranjers Valr medi Desviación típica Representatividad Media de máxims Media de mínims Vlumen medi Gestión de carteras Clave % Clave % Clave % Clave % Clave % Clave Sbre efectiv de la cartera gestinada Sbre revalrización de la cartera gestinada Gestión de carteras cbr mixt Sbre efectiv de la cartera gestinada Sbre revalrización de la cartera gestinada

25 Valr medi Desviación típica Representatividad Media de máxims Media de mínims Vlumen medi Asesramient en materia de inversión Clave % Clave % Clave % Clave % Clave % Clave Sbre efectiv de la cartera asesrada Sbre revalrización de la cartera asesrada Asesramient de carteras cbr mixt Sbre efectiv de la cartera asesrada Sbre revalrización de la cartera asesrada Retrcesines Representatividad: Es el Prcentaje del numer de peracines a las que se aplica el valr más frecuente en relación cn el númer de peracines realizadas 25

26 Fecha: Mes Añ MM AAAA Tip de entidad: Denminación scial Nº Registr ficial: Nº Identificación del agente: Denminación del agente: ESTADO T16: TARIFAS EFECTIVAMENTE APLICADAS A CLIENTES PROFESIONALES Y OTROS DATOS ESTADISTICOS Valr medi Valr más frecuente Representatividad Media de máxims Media de mínims Vlumen medi Intermediación de valres de renta variable Clave % Clave % Clave % Clave % Clave % Clave Mercads españles Mercads EU Otrs mercads extranjers Intermediación de valres de renta fija Mercads españles Deuda pública Renta fija privada Mercads EU Otrs mercads extranjers Retrcesines Valr medi Desviación típica Representatividad Media de máxims Media de mínims Vlumen medi Custdia y administración de instruments financiers Clave % Clave % Clave % Clave % Clave % Clave De valres negciables en mercads españles De valres negciables en mercads EU De valres negciables en trs mercads extranjers Cbr de dividends, cupnes y trs rendimients De valres negciables en mercads españles De valres negciables en mercads EU De valres negciables en trs mercads extranjers Valr medi Desviación típica Representatividad Media de máxims Media de mínims Vlumen medi Gestión de carteras Clave % Clave % Clave % Clave % Clave % Clave Sbre efectiv de la cartera gestinada Sbre revalrización de la cartera gestinada Gestión de carteras cbr mixt Sbre efectiv de la cartera gestinada Sbre revalrización de la cartera gestinada

27 Valr medi Desviación típica Representatividad Media de máxims Media de mínims Vlumen medi Asesramient en materia de inversión Clave % Clave % Clave % Clave % Clave % Clave Sbre efectiv de la cartera asesrada Sbre revalrización de la cartera asesrada Asesramient de carteras cbr mixt Sbre efectiv de la cartera asesrada Sbre revalrización de la cartera asesrada Retrcesines Representatividad: Es el Prcentaje del numer de peracines a las que se aplica el valr más frecuente en relación cn el númer de peracines realizadas 27

28 ANEXO III 28

29 Tip de entidad: Denminación scial Nº Registr ficial: ESTADO G11- FONDO DE GARANTÍA DE INVERSIONES Ttal Clave Imprte INGRESOS BRUTOS POR COMISIONES 1. Gestión discrecinal de carteras de inversines Gestión de ECR Asesramient de inversines Custdia y administración de participacines y accines IIC Cmercialización de IIC 0050 TOTAL COMISIONES 0060 VALORES E INSTRUMENTOS FINANCIEROS Clientes Cubierts pr FOGAIN Clientes n Cubierts pr FOGAIN Clave Imprte Clave Imprte Clave Imprte 6. Accines y participacines de IIC extranjeras custdiadas y que n frman parte de un cntrat de gestión de carteras. 7. Valres y trs instruments financiers(excluid efectiv) baj gestión discrecinal de carteras y n custdiads pr la entidad 8. Valres y trs instruments financiers(excluid efectiv) baj gestión discrecinal de carteras y custdiads pr la entidad TOTAL VALORES EFECTIVO 9. Efectiv en intermediaris financiers asciad cn gestión discrecinal de carteras de inversines (prmedi mensual) CLIENTES 10. Nº Clientes de Servicis de Inversión (Gestión Carteras y/ Custdia) (Art.40, 1a y 2b Ley I.I.C.) Clave Imprte Clave Imprte Clave Imprte Clave Númer Clave Númer Clave Númer CLIENTES CUBIERTOS POR EL FOGAIN CON POSICION SUPERIOR A LA COBERTURA MAXIMA GARANTIZADA ( ) CLIENTES CUBIERTOS POR EL FOGAIN CON POSICION INFERIOR A LA COBERTURA MAXIMA GARANTIZADA ( ) Clave Númer Clave Patrimni

30 Tip de entidad: Denminación scial Nº Registr ficial: I. FONDO DE GARANTIA INVERSIONES. INFORMACION PARA EL CALCULO APORTACIONES I.1. INGRESOS BRUTOS POR COMISIONES 6140 CLAVE Imprte librs Tip de cliente a que crrespnde el sald I.2 EFECTIVO CLAVE prmedi mensual CLAVE CLAVE cubierts Salds acreedres clientes Efectivs en gestión de cartera Depósits en garantía de peracines Mens garantías de clientes registradas y depsitadas en mercads de derivads (-) TOTAL RECURSOS DINERARIOS n cubierts Cubierts N Cubierts I.3. VALORES CONFIADOS CLAVE CLAVE Valr de mercad Patrimni CLAVE Patrimni Valres depsitads y gestinads (incluidas participacines fnds nacinales y las accines de SICAV) Valres depsitads y n gestinads (excluidas participacines fnds nacinales y las accines de SICAV) Valres n depsitads y gestinads (incluidas participacines fnds nacinales y la accines de SICAV) TOT. VALORES CONFIADOS