La Nueva Ley de Inclusión Financiera: comentarios de un creyente

Transcripción

1 La Nueva Ley de Inclusión Financiera: comentarios de un creyente Ana Fernanda Maiguashca Banco de la República Miembro de la Junta Directiva Noviembre 2014 Todas las opiniones aquí contenidas son personales y no representan ni comprometen al Banco de la República ni a su Junta Directiva

2 Por qué es importante? Hasta hace poco existía relativo consenso en la literatura sobre la importancia para el desarrollo del acceso a los servicios financieros formales, su contribución al crecimiento, las restricciones que la falta de acceso al crédito genera en la productividad de la población informal, inequidad, y otros aspectos:

3 El consenso Bagehot, W. (1873). Lombard Street, 1962 ed. Irwin, Homewood, IL. Schumpeter, J.A. (1912). Theorie der wirtschaftlichen Entwicklung. Dunker & Humblot, Leipzig. The Theory of Economic Development translated by R. Opie. Harvard University Press, Cambridge, MA, Gurley, John G., and Edward S. Shaw. Financial aspects of economic development. The American Economic Review (1955): Goldsmith, R.W. (1969). Financial Structure and Development. Yale University Press, New Haven, CT. McKinnon, R.I. (1973). Money and Capital in Economic Development. Brookings Institution, Washington, DC. King, R.G., Levine, R. (1993). Finance and growth: Schumpeter might be right. Quarterly Journal of Economics 108, De Gregorio, J., & Guidotti, P. E. (1995). Financial development and economic growth. World development, 23(3), Calderón, C., & Liu, L. (2003). The direction of causality between financial development and economic growth. Journal of Development Economics, 72(1), Levine, R., Zervos, S. (1998a). Stock markets, banks, and economic growth. American Economic Review 88, Rajan, R.G., Zingales, L. (1998). Financial dependence and growth. American Economic Review 88, Demirgüç-Kunt, A., Maksimovic, V. (1998). Law, finance, and firm growth. Journal of Finance 53, Guiso, L., Sapienza, P., Zingales, L. (2002). Does local financial development matter?. National Bureau of Economic Research Working Paper No Jayaratne, J., Strahan, P.E. (1996). The finance-growth nexus: Evidence from bank branch deregulation. Quarterly Journal of Economics 111, Balakrishnan, R., Steinberg, C., & Syed, M. M. H. (2013). The Elusive Quest for Inclusive Growth: Growth, Poverty, and Inequality in Asia (No ). International Monetary Fund.

4 Clarke, G., Xu, L.C., Zou, H. (2003). Finance and income inequality, test of alternative theories. World Bank Policy Research Working Paper, #2984. Beck, T., Demirgüç-Kunt, A., & Levine, R. (2007). Finance, inequality and the poor. Journal of economic growth, 12(1), Balakrishnan, R., Steinberg, C., & Syed, M. M. H. (2013). The Elusive Quest for Inclusive Growth: Growth, Poverty, and Inequality in Asia (No ). International Monetary Fund. Banerjee, A., Newman, A. (1993). Occupational choice and the process of development. Journal of Political Economy 101, Galor, O., Zeira, J. (1993). Income distribution and macroeconomics. Review of Economic Studies 60, Aghion, P., Bolton, P. (1997). A trickle-down theory of growth and development with debt overhang. Review of Economic Studies 64, Ayyagari, M., Beck, T., & Hoseini, M. (2013). Finance and Poverty: Evidence from India. Centre for Economic Policy Research. Giné, X., & Townsend, R. M. (2004). Evaluation of financial liberalization: a general equilibrium model with constrained occupation choice. Journal of Development Economics, 74(2), Beck, T., Levine, R., & Levkov, A. (2010). Big bad banks? The winners and losers from bank deregulation in the United States. The Journal of Finance,65(5), Burgess, R., Pande, R., & Wong, G. (2005). Banking for the poor: Evidence from India. Journal of the European Economic Association, 3(2 3), Bruhn, M., & Love, I. (2013). The Real Impact of Improved Access to Finance: Evidence from Mexico. The Journal of Finance. Cull, R., Demirgüç-Kunt, A., & Lyman, T. (2012). Financial Inclusion and Stability: What Does Research Show? CGAP Brief. Ibid.

5 Han, R., Melecky, M. (2013) Financial Inclusion for Financial Stability. Background Paper to the 2014 World Development Report. Mohan, R., & Patra, M. (2009). 9. Monetary policy transmission in India.Monetary policy frameworks for emerging markets, 153. Montiel, P., Spilimbergo, A., & Mishra, P. (2010). Monetary transmission in low income countries. International Monetary Fund. Prasad, E. S. (2010). Financial sector regulation and reforms in emerging markets: an overview (No. w16428). National Bureau of Economic Research. Hannig, A., & Jansen, S. (2010). Financial inclusion and financial stability: current policy issues. Asian Development Bank Institute. Rajan, R. G. (2011). Fault lines: How hidden fractures still threaten the world economy. Princeton University Press. Collins, D., Morduch, J., Rutherford, S., & Ruthven, O. (2009). Portfolios of the poor: how the world s poor live on $2 a day. Princeton University Press. Cull, R., Demirgüç-Kunt, A., & Lyman, T. (2012). Financial Inclusion and Stability: What Does Research Show? CGAP Brief. Reserve Bank of India (2014). Report of the Committee on Comprehensive Financial Services for Low Income Households and Small Businesses. Cull, R., Demirgüç-Kunt, A., & Lyman, T. (2012). Financial Inclusion and Stability: What Does Research Show? CGAP Brief. Fuente: IFMR Trust

6 Aunque haya algún debate reciente Much of the new evidence emerging from countries such as Malawi suggests that it is more beneficial to help a farmer save the money needed to plant next year s crop than to have him borrow it at annual interest rates of 30% or higher. The Economist, Edición, Nov. 15, 2014

7 Pero qué es lo que es importante? Micro crédito Micro finanzas Micro seguros Bancarización Inclusión Financiera

8 La dinámica en el Mundo Sistema Desarrollado : no existe la necesidad Sistemas Incipientes: todo es ganancia Es por definición un proceso de INNOVACIÓN Puntos Medios de Desarrollo: informalidad pero con protección Es un proceso liderado por el mundo emergente No tenemos referentes en el mundo desarrollado

9 Qué busca la política pública? Ecosistem a para la inclusión ACCESO: transformación USO: adición

10 Qué busca la política pública? sostenible s rentables Iniciativas Privadas

11 Qué hace la ley 1735: dinamiza procesos pagos de innovación crecimiento información igualdad Comercio electrónico apps Bienestar TIC S créditos Proveedores eficientes

12 : genera complementariedades pagos sedpes sedpes/bureaus información créditos establecimientos de crédito

13 Nos hace Pensar en Cambiar

14 Tiene Riesgos? Son Mitigables? Como toda iniciativa rentable Con regulación, supervisión y manejo de industria Es posible hacerlo? Si Tenemos que creer y trabajar

15 Elementos Clave de la Reglamentación LAFT: no arbitraje por PRODUCTO Liquidez: es un negocio nuevo, manejo del flotante Solvencia: riesgos idiosincráticos

16 Elementos Clave de la Reglamentación Riesgo Operativo: la escala Corresponsalía: costos Idoneidad: al igual que todos los negocios

17 Ideas que me parecen relevantes Tiendas P2P Sedpes Nuevos Negocios Gratis Clientes Esquema Tributario Innovación Deben existir incentivos para transar Fuente: Fedesarrollo

18 Gracias