DEMANDA DE DINERO: ENFOQUE DE INVENTARIOS DE BAUMOL Y TOBIN. Richard Roca 1

Transcripción

1 DEMANDA DE DINERO: ENFOQUE DE INVENTARIOS DE BAUMOL Y TOBIN Richard Roca 1 Baumol, W. (195) y J. Tobin (1956) desarrollaron este modelo, de manera independiente, que se concentra en la función de dinero como medio de transacciones desde un enfoque optimizador. Los agentes económicos pueden tener dos activos dinero o depósitos, mientras se tiene dinero se reduce los costos de transacción pero se pierde intereses que se ganarían teniendo depósitos pero se incurriría en mayores costos de transacción. La demanda de dinero aparece como una decisión optima de los agentes que tratan de minimizar los costos totales de manejar dichos activos. Se asume que existe dos activos Dinero: único medio de cambio activo seguro no rinde intereses Bonos o depósitos: activos seguros rinden intereses, pero no son medio de pago La gente usa dinero en vez de otros activos que si pagan intereses por: desincronización entre los ingresos y los gastos costos de transacción Si todo el ingreso se mantiene en forma de dinero se deja de percibir intereses Si todo el ingreso se mantiene en forma de depósitos cambiándolo por dinero cada vez que se quiere comprar se incurrirán en elevados costos de transacción. Además, se perdería buenas oportunidades de negocio por falta de medio de pago. En este modelo no hay activos riesgosos. Explica como la tasa de interés afecta aun a la demanda de dinero para transacciones. 1 Profesor de Economía de la Universidad Nacional Mayor de San Marcos y la Pontificia Universidad Católica del Perú. Correo: rhroca@yahoo.com. Página Web:

2 EL MODELO Se planteo un marco de decisiones optimas Se maximiza beneficios, o. Se minimiza costo. Veamos el problema como una minimización de costos. El agente representativo recibe un ingreso nominal P Y al inicio de cada periodo en su cuenta de ahorro. La cuenta de ahorro paga intereses pero no sirve como medio de pago. Costo real de transacción unitario: ct. Cada retiro tiene un costo de transacción monetario de P ct Sea n el número de transacciones. - Si el agente realiza n retiros por periodo: P Y = n Los agentes buscan minimizar el costo total P Y n = d M Costo total = costo de oportunidad del dinero + costo de transacciones financieras CT = COD + CTF El costo de oportunidad del dinero (COD) son los intereses que se dejan de ganar por no tenerlos depositados: im El costo de transacciones financieros (CTF) son los pagos por transporte hasta el el banco o cajero automático, el tiempo que se deja de trabajar por hacer dicha operación para convertir el depósito (o bono) en efectivo: n P ct. CT = im + n P ct

3 P ct Y CT = im + M Derivando con respecto a M e igualando a cero: P ct Y 0 = i M de donde: Y ct = P i por lo que: (, ct ) = L Y i P, + + Fig. 1 Gráfico. Saldos monetarios reales óptimos de Baumol Costos Nominales CT COD CT min CTF 3

4 Demanda de dinero y tasa de interés nominal Un incremento de la tasa de interés nominal desplaza la curva de COD hacia arriba rotando en forma antihoraria elevando el costo total a cada nivel de saldo de dinero desplazándose hacia arriba, también, la curva CT. El nuevo nivel de dinero en el que se minimiza el costo total es M por lo que cae la demanda nominal de dinero, al mismo vivel de precios ello implica que se reduce la demanda real de dinero Fig. Aumento de la tasa de interés y la demanda de dinero óptima de Baumol Costos Nominales CT COD(i ) CT min CT 1 COD(i 1 ) CT min CTF M M 1 CONCLUSIONES - La demanda de dinero dependerá del nivel del ingreso Y - La elasticidad ingreso de la demanda real de dinero es 0.5. Economías de escala. - La demanda de dinero depende de la distribución de la renta A mayor desigualdad menor demanda de dinero. - La elasticidad de la demanda real de dinero respecto a la tasa de interés es La demanda de dinero depende también de los costos de transacciones la elasticidad de la demanda real de dinero respecto al costo de transacciones es La política monetaria puede ser más efectiva de lo que señalan otras teorías si se está en una situación de desempleo. 4

5 CRITICAS: - Se supone que n es continua - La elasticidad de dinero con respecto a la tasa de interés parece ser menor - La elasticidad de dinero con respecto al ingreso parece ser mayor - El costo de transacciones C no es independiente del monto de cada transacción. Si C aumenta con el monto de cada transacción: La elasticidad dinero ingreso deja de ser constante Tiende a 0.5 para montos pequeños Tiende a 1 para montos grandes - La gente puede recurrir al crédito para comprar, no requiere efectivo necesariamente. BIBLIOGRAFIA Baumol, W. (195) The transactions demand for cash: An inventory theoretic Approach. Quaterly Journal of Economics. Noviembre. Tobin, J. (1956) The interes elasticity of transactions demand for cash. RE&S. Agosto. 5