ICO Financiación de Servicios de Eficiencia Energética

Transcripción

1 1 ICO Financiación de Servicios de Eficiencia Energética Enrique Blanco Beneit Subdirector de Innovación y Desarrollo Colegio de Economistas de Madrid 14 de junio de 2011

2 2 El ICO Naturaleza, finalidad y funciones El ICO es una entidad pública empresarial, adscrita al Ministerio de Economía y Hacienda a través de la Secretaría de Estado de Economía, que tiene naturaleza jurídica de entidad de crédito, y consideración de Agencia Financiera del Estado, con personalidad jurídica, patrimonio y tesorería propios, así como autonomía de gestión para el cumplimiento de sus fines. Son fines del ICO sostener y promover aquellas actividades económicas que contribuyan al crecimiento y a la mejora de la distribución de la riqueza nacional, y en especial aquéllas que, por su carácter estratégico, merezcan una atención prioritaria. Estos objetivos son llevados a cabo por el ICO en su doble función: Banco público de inversión Agencia Financiera del Estado

3 3 El ICO Evolución histórica 1971 Fundado como entidad responsable de coordinar y controlar a los bancos públicos 1988 Se transforma en sociedad estatal Comienza a financiarse en el mercado Asume la titularidad del capital de los bancos públicos 1991 Reforma de la Banca Pública 1999 Se aprueban los estatutos del Instituto

4 4 Evolución de la economía La banca pública se transforma Banco Crédito Agrícola 1991 PRIVATIZACIÓN DEL NEGOCIO Banco Crédito Industrial Banco Crédito Local Banco Hipotecario de España Banco Exterior de España Caja Postal INTERÉS PÚBLICO Agencia Financiera del Estado

5 Banca Privada (Activo/Total Activo Entidades Crédito) (%) mar-83 mar-85 mar-87 mar-89 mar-91 mar-93 mar-95 mar-97 mar-99 mar-01 mar-03 mar-05 mar-07 mar-09 mar-11 Banca Pública (Activo/Total Activo Entidades Crédito) (%) 5 Evolución de la economía La nueva banca pública reduce su participación en el sistema Activo Banca pública o privada /Total Activo Entidades Crédito (%) Banca Privada Banca Pública 15,0 12,5 10,0 7,5 5,0 2,5 0,0 Fuente: BE y elaboración propia

6 6 Evolución de la economía y se especializa como banca de inversión BANCA DE MEDIACIÓN Apoyando al núcleo principal del tejido empresarial, las pymes PROGRAMAS DE FINANCIACIÓN DIRECTA Participando en la financiación de grandes inversiones en sectores de infraestructuras, energía, renovables y en las inversiones públicas

7 ETAPAS DE LA CRISIS 7 Actuaciones del ICO Dentro de la política económica del Gobierno, la estrategia del ICO ha sido favorecer un marco estable en el flujo de financiación empresarial FASE I: Bloqueo del crédito Respuesta cuantitativa: Aportación de liquidez FASE II: Aversión al riesgo Respuesta cualitativa: Desarrollo de líneas garantizadas Créditos directos a Pymes FASE III: Recuperación Apoyo al cambio de modelo productivo: Fondo de Economía Sostenible

8 Entidades de Crédito mar-07 jun-07 sep-07 dic-07 mar-08 jun-08 sep-08 dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 ICO ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar 8 Actuaciones del ICO FASE I: Bloqueo del crédito Aportación de recursos al sistema Los nuevos créditos ICO siguen aumentando por impulso de la Mediación IMPORTE DE LAS NUEVAS OPERACIONES (Saldo acumulado 12 meses, mill. ) INVERSIÓN CREDITICIA (Variación interanual,%) Total Préstamos y créditos de las Entidades de Crédito a las sociedades no financieras ICO Fuente: Banco de España e ICO Fuente: ICO Mediación Total Inversión Directos

9 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Actuaciones del ICO FASE II: Aversión al riesgo Desarrollo de líneas de liquidez garantizadas Adaptando el catálogo de productos a las demandas de los clientes finales: simplificando el catálogo de líneas de préstamo adaptándolas al nuevo entorno económico, y a las actuales demandas de las pymes y autónomos Fuerte crecimiento de la liquidez, con un riesgo garantizado del 30% ICO-Liquidez (Disposiciones, mill. de euros) Incremento: 62% Año 2010 Año 2009* 7.377, ,7 Nº OPERACIONES % 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% ICO-Liquidez 2010 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic ICO-Liquidez (Mill. ) (eje dcho) (*)Líneas ICO-Liquidez PYME+Medianas 2009 Fuente: ICO Importe garantizado (% s/total financiación ICO-Liquidez) (eje izdo) 9

10 Actuaciones del ICO FASE II: Aversión al riesgo Desarrollo de créditos directos a pymes Crédito Retail ICOdirecto: Desde su puesta en marcha en junio de 2010 se han aprobado operaciones por un importe total de 609,2 millones de euros ICOdirecto: Operaciones aprobadas (Datos acumulados) 700 ICOdirecto: Importe aprobado (Datos acumulados, millones de ) ,4 203,3 254,0 345,9 400,7 462,5 529,9 586,0 609, ,8 62,1 0 jul-10 ago-10 sep-10 oct-10 nov-10 dic-10 ene-11 feb-11 mar-11 abr-11 may-11 0 jul-10 ago-10 sep-10 oct-10 nov-10 dic-10 ene-11 feb-11 mar-11 abr-11 may-11 Fuente: ICO Fuente: ICO 10

11 Millones de euros 11 Actuaciones del ICO FASE III: Recuperación Apoyo al cambio de modelo productivo Fondo de Economía Sostenible Sectores estratégicos: Conocimiento e innovación Medio ambiente Internacional VPO y Social Financiación Economía Sostenible ICO Aprobación (Millones de ) Mensual 2011 (eje izdo) Acumulado 2010 (eje dcho) Instrumento 2.500de financiación: Mensual 2010 (eje izdo) Acumulado 2011 (eje dcho) Actividad en Economía Sostenible por Producto Datos acumulados enero abril 2011 Total Proyecto de Inversión Total Financiación Financiación ICO Aprobación FORMALIZACIONES DISPOSICIONES Directos Mediación FESpyme Fondo Infraestructuras Fuente: ICO Fuente: ICO

12 Actuaciones del ICO FASE III: Recuperación Creación del fondo de Economía Sostenible Estrategia de Economía sostenible del Gobierno Objetivo: Desarrollo de un nuevo modelo productivo Medios: Ley de Economía Sostenible y reformas estructurales Actuaciones: Sostenibilidad económica Sostenibilidad medioambiental Sostenibilidad social Instrumento de financiación: Fondo de Economía Sostenible PRODUCTOS K INVERSIÓN (**) M DOTACIÓN K RIESGO (**) 300 M MEDIACIÓN M DIRECTOS M (*) (*) Cofinanciación (**) Capital y Préstamos Participativos 12

13 Actuaciones del ICO FASE III: Recuperación Creación del fondo de Economía Sostenible CARACTERÍSTICAS DEL FONDO PRODUCTOS DOTACIÓN MÁXIMA PLAZO MÁXIMO IMPORTE MÁXIMO FINANCIACIÓN TIPO INTERÉS MÁXIMO CAPITAL INVERSION M Hasta 30 años Hasta 100 M Precio Mercado CAPITAL RIESGO 300 M Hasta 12 años Hasta 15 M Precio Mercado MEDIACIÓN DIRECTOS (*)Sin preasignación de fondos M (*) Hasta 20 años Hasta 50 M Tramo I: Tipo de Partida (F/V) + Hasta 115 p.b. (Incluye bonificación de 35 p.b.) Tramo II: Tipo de Partida (F/V) + Hasta 150 p.b. Hasta 30 años Hasta 100 M Precio Mercado

14 Fondo de Economía Sostenible Capital Inversión: FESInfraestructuras Tipo de participaciones: Recursos Propios, y prioritariamente Prestamos Participativos, Deuda Subordinada. Plazo del Fondo: 20 años. 5 años periodo de inversión (CDGAE) + 15 de desinversión. Otros inversores: En una primera fase ICO con 500 millones y como único participe. A partir de 2011 incorporar otros inversores con aportaciones mínimas de 50 millones y un objetivo total de hasta mill.. Tipo de proyectos: prioritariamente Greenfield (minimo 80%), pero también abierto a Brownfield (proyectos construidos, pero que incorporen elemento de nueva construcción o ampliación). Tamaño de la inversión: mínimo 10 mill., con un máximo de 50 mill. (excepciones sujetas a SB). TIR objetivo: 10-12%. Diversificación de la cartera: Diversificación geográfica: máx. 20% por CCAA. - Diversificación promotores: Máximo 20% por promotor. - Diversificación sectores: Transporte (min. 70%) con participación mayoritaria en Ferrocarril, Energía (máx. 30%) Estrategia de decisión de entrada: Licitaciones adjudicadas, habiendo establecido con detalle los términos de la posible participación.

15 Fondo de Economía Sostenible Capital Riesgo: FESPYME Fondo de 422 M con dos carteras: Tradicional y Sostenible Sectores: Medioambiental, Conocimiento e Innovación, y Social Objetivo 2011: Formalizar 100 mill. de - Incrementar el tamaño medio de las operaciones de 2MM a 5MM % 8-10 % 5-6 % 70M 20M Capital Semilla Primeros estadios 210 M Capital Desarrollo Vida de la empresa 0,75 1,5 M 1,5 15M Otros fondos 70M Inversión directa 230M

16 16 Fondo de Economía Sostenible Programa de Financiación Directa. Valor añadido del ICO Plazos amplios. Periodos de carencia. Volúmenes de financiación elevados. Financiación en divisas convertibles (CAN, USD, GBP) y no convertibles (MXN, UF Chile). Además de la rentabilidad económica, se valora la rentabilidad social del proyecto.

17 Fondo de Economía Sostenible Línea de Mediación Inversión Sostenible Financiación de las inversiones sostenibles. IMPORTE MÁXIMO Hasta 10M por cliente y año. - Tramo I: Hasta 2 M. - Tramo II: +8 M. AMORTIZACIÓN/CARENCIA 3/0 5/0, 5/1 7/0, 7/2 10/0, 10/2 12/0, 12/2 15/0, 15/3 20/0 y 20/3 CLIENTES Autónomos, Entidades Públicas y Privadas (empresas, fundaciones, ONG s, Admón. Pública, ); Particulares y Comunidades de Propietarios (sólo rehabilitación de viviendas) TIPO DE INTERÉS -Tramo I : - Fijo/Variable: Euribor 6M / Fijo + Diferencial + hasta 1,15% - Tramo II: - F/V: Euribor 6M / Fijo + Diferencial + hasta 1,50%. INVERSIONES FINANCIABLES BONIFICACIÓN 35 pb en el Tramo I. - Activo Fijos Productivos clasificados dentro de los sectores de economía sostenible. - Activos de segunda mano. - Determinados Vehículos turismo hasta IVA. - Adquisición de empresas.

18 Fondo de Economía Sostenible Financiación para las Empresas de Servicios Energéticos ACM : Plan de Intensificación del Ahorro y la Eficiencia Energética 20 medidas para reducir el déficit energético y fomentar políticas de ahorro energético y de energías renovables. Convenio de Colaboración ICO - IDAE

19 Fondo de Economía Sostenible Línea de Mediación Inversión Sostenible IDAE 2011 En el marco de la Línea INVERSIÓN SOSTENIBLE 2011, ICO cuenta con un Acuerdo de Colaboración ICO-IDAE para favorecer el acceso al crédito de las Empresas de Servicios Energéticos aportándoles cobertura de riesgo. Las particularidades del Acuerdo son las siguientes: DOTACIÓN VIGENCIA CLIENTES FINALIDAD Hasta 600 M dentro de la dotación económica de la Línea ICO-INVERSIÓN SOSTENIBLE 2011 Hasta 19 de diciembre de 2011 o antes si se produce el agotamiento de los fondos. Empresas de Servicios Energéticos que lleven a cabo proyectos de inversión, que cuenten en todo caso con un contrato de prestación de servicios energéticos suscrito con el titular de las dependencias para las que se realice la inversión y que se hayan financiado a través de la línea de Inversión Sostenible. Otorgar garantía aportada por IDAE a las ESE Aportar garantía de IDAE a la ESE, del 50% de los importes impagados en operaciones de financiación formalizadas al amparo de Inversión Sostenible 2011.

20 OTRAS LÍNEAS DE FINANCIACIÓN ICO- LIQUIDEZ 2011 En caso que las necesidades estén ligadas a problemas de liquidez, ICO cuenta con una Línea adaptada a tal fin: FINALIDAD IMPORTE MÁXIMO Financiación de capital circulante a los autónomos y empresas, viables y solventes, que se enfrentan a la situación transitoria de restricción de crédito. Hasta 10M por cliente y año PLAZOS 1/1, 3/0, 5/0, 5/1, 7/0, 7/2 MODALIDADES TIPOS Modalidad A: Fondos Cofinanciados y Riesgo compartido (ICO 50% - EECC 50%) Modalidad B: Fondos ICO 100%, Riesgo EECC Modalidad A : Euribor 6M / Fijo + Diferencial +2,50% ó 3,00% Modalidad B: Euribor 6M / Fijo + Diferencial + 2,00%

21 Conclusiones Un crecimiento sostenible requiere de un nuevo modelo productivo Desarrollo actividad industrial - Incrementar peso en PIB Ganancias en productividad - I+D -Innovación -Nuevas tecnologías 21 Mejorar en competitividad Eficiencia energética y medioambiental -Energías renovables -Infraestructuras transporte Internacionalización de las empresas -Aumentar base exportadora -Diversificar mercados -Diversificar productos

22 MUCHAS GRACIAS POR SU ATENCIÓN

23 El Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo (BERD) David Martínez Hornillos Madrid 14 Junio de

24 Indice 1. Qué es el BERD 2. Actuaciones en eficiencia energética (EE) 3. Actuaciones en ESCOs 2

25 1. Qué es el BERD Institución Financiera Internacional que promueve la transición a economías de mercado en 30 países de Europa del Este y Asia Central Creado en 1991 tras la caída del Telón de Acero. Participado por 61 países y 2 instituciones intergub. (los países de operaciones son accionistas del Banco con presencia en el Consejo). Capital de M Operaciones centradas en sector privado (80% total) 3

26 30 Países de operaciones y 36 Oficinas 4

27 Objetivos Promover la transición hacia economías de mercado, principalmente mediante inversiones en el sector privado Promover y facilitar inversiones extranjeras directas Apoyar la privatización, reestructuración y mejora de servicios municipales Desarrollar marcos legales, institucionales y de gobierno corporativo sólidos Promover un desarrollo sostenible y respetuoso con el medioambiente 5

28 Instrumentos Financieros Directos Créditos Participación en capital (o mixto) Garantías Indirectos Créditos a Pymes Fondos de inversión Microcréditos Garantías comex 6

29 Principios de aplicación a cada proyecto Requisitos bancarios rigurosos Estricto análisis del riesgo. Viabilidad comercial Perspectiva razonable de rendimientos Financiación adicional, no sustitutiva Estructuras financieras innovadoras y flexibles Extensión de límites: plazo, equity, riesgo político Oportunidad para socios locales Transición hacia economía de mercado Expansión de mercados competitivos y marcos legal e institucional más fuertes Gobierno corporativo eficaz y reformas estructurales Derechos humanos, género y medio ambiente 7

30 Miles M Papel catalizador del BERD Movilizados EBRD Apalancamiento de las inversiones del BERD a través de la atracción de inversores nacionales y extranjeros ( M adicionales) El BERD utiliza financiación de donantes para facilitar la prep. de proyectos

31 % of Annual Business Volume Distribución geográfica del volumen anual de negocios 100% 90% Sur-Este Europa 80% 70% 60% Rusia 50% 40% Ucrania y Caúcaso 30% 20% Europa Central y Bálticos 10% Turquía Asia Central 0% '00 '01 '02 '03 '04 '05 '06 '07 '08 '

32 Distribución sectorial cartera Telecomunicacio nes, 4% Transporte, 13% Agroalimentario, 9% Fondos de inversión, 4% Dllo inmob y turismo, 3% Generación / Distribución electricidad, 9% Gas & Oil & Otros, 6% Instituciones Financieras, 34% Infraestructura municipal, 6% Industria, 11% Unaudited as at 30 December

33 Indice 1. Qué es el BERD 2. Actuaciones en eficiencia energética (EE) 3. Actuaciones en ESCOs 11

34 EBRD s Sustainable Energy Initiative (SEI): Inversiones en Energía Sostenible y Eficiencia energética Se lanza en 2006 como respuesta a los objetivos de transición en el área de energía. Los objetivos para el fueron: Doblar las inversiones en energía sostenible desde 1.5 a 5 millardos de euros de valor proyecto Establecer mecanismos de cooperación con donantes para movilizar hasta 100 M de euros en donaciones SEI 6 areas de inversion: 1. EE en la industria 4. Renovables 2. Líneas financieras 5. EE en Servicios/ Infraestructuras municipales 3. EE en sector Generación eléctrica 6. Mercado de Créditos de Carbono

35 Vías de actuación Asistencia técnica para superar las barreras existentes : análisis de mercado, auditorías energéticas, formación, etc Asistencia Tecnica Proyectos e Inversión Dialogo con gobiernos Diálogo con gobiernos para apoyar el desarrollo de marcos regulatorios e institucionales que incentiven la inversión privada Financiación de proyectos con clientes privados y públicos, a través de un conjunto de productos financieros 13

36 Una estrategia multimodal Vehículos financieros a medida del país y del mercado: REECL- (Bulgaria) EE en sector residencial; Energy performance Contracting (EPC) para edificios públicos Transferencia de conocimiento y concienciación social bancos locales, consultores & ingenieros, autoridades locales público en general, receptores del proyecto Diálogo con autoridades en el desarrollo y mejora de marco legal y regulatorio: : Legislación secundaria EE en edificios: Rusia, Ucrania, Bulgaria, Rumania Ley de EE en edificios en Rusia, Moldova, Kirguistán Planes de Sostenibilidad energética (Bulgaria, Kazajstán, Moldova, Rusia, Ucrania, Turquia) 14

37 Eficiencia Energética : Area horizontal $1,000+ Valor de proyecto $100,000,000+ Líneas financieras Líneas Directas Asistencia Técnica Préstamo directo Lineas financiación a traves de instituciones financieras clientes individuales, individual clients, PYMES; préstamos hasta 5 M (20 M valor proyecto) ($50) Lineas directas proyectos tipo medio, procedimiento aprobación reducdio, hasta 15 M$ (50 M$ de valor proyecto) Inversión Directa préstamo y participación en capital, por encima de 15 M$ para un valor de proyecto por encima de 50 M$ + ( 300) Asistencia Tecnica (e.g. auditoria energética, servicios de apoyo a instituciones financieras para cualquier sector y proyectos de cualquier valor) 15

38 Eficiencia energética. Instrumentos ligados a Asistencia Tecnica Aportación de valor para los clients: Auditorias energéticas (financiadas por donantes) y desarrollo de programas de actuación en EE Sistemas de gestión energética y formación Estudios país y sectoriales con estudios de viabilidad Análisis de mercado y desarrollo de productos e.g. línea de financiación de renovables en Ucrania y proyectos ESCO Diálogo con autoridades con el objeto de mejorar el marco regulatorio (renovables) y reforzar el marco de aplicación (EE) Gestión de fondos de donantes para reducir los costes de transacción Mercado de Carbono (originación y definición de proyectos de reducción de emisiones y compra de derechos a traves de fondos gestionados por el BERD

39 Resultados por sectores de la SEI ( ) SEI SECTOR SEI Fase Totall SEI Firmado (M EUR) # de operaciones Firmado (M EUR) # de operaciones Eficiencia Energética INDUSTRIA Líneas de créditos EE Sector generación eléctrica , Renovables EE a nivel infraestructura municipal Total 1, ,

40 Indice 1. Qué es el BERD 2. Actuaciones en eficiencia energética (EE) 3. Actuaciones en ESCOs 18

41 Potencial de ahorro energético por sectores (Bulgaria) Energy savings by sectors (MWh/year) Accommodation Cultural Education Health Non-residential Office buildings Others Sport facilities

42 EBRD ESCO Programme 2007 BERD firma crédito de 7 M con Bulgarian ESCO Fund con Enemona (compra de pagos futuros bajo contrato ESCO ejecutados por Enemona para liberar capital circulante y poder ejecutar otros contratos ESCOs) 2008 lanzamiento de similar programa en Ucrania con asistencia de fondo República Checa 2009 Desarrollo de un modelo de EPC para Rusia y Ucrania 2010 Con financiación del GEF se desarrollan modelos ESCO/EPC para el sector público y residencial en Rusia

43 Energy Performance Contracting Concepto atractivo porque el cliente no tiene que pagar y siempre ahorra. Pero Los ahorros pueden ser difíciles de definir, especialmente en el sector industrial En la práctica, pocas ESCOs pueden obtener el capital requerido Muchas veces sistema no genera confianza al ser percibido como muy complejo en ejecución Principal aplicación en sector de edificios públicos

44 Enfoque de financiación de EPC Apoyo al desarrollo del mercado de EPC en el sector público en CEE y los CIS, inicialmente en Rusia, Ucrania, Rumanía y Bulgaria Uso de asistencia tecnica para conocer el mercado e identificar los principales obstaculos (2010 en Bulgaria) Desarrollo de programas de apoyo a las municipalidades, ESCOs y bancos Financiación de un Fondo ESCO basado en la experiencia del BEF.

45 Re-Financiación EPC con Fondo City Authority EBRD 5 million 10 million FUND 15 million Payment over 5 years EPC 110,000 for purchase of receivable Engineering Firm 100,000 repayment of loan Bank

46 EE en Sector público. Propuesta (1)

47 EE en Sector público. Propuesta (2)

48 EE en Sector público. Propuesta (3)

49 Aspectos regulatorios en sector público Leyes de financiación pública restringen ciertos modelos de contratación plurianual Leyes de compra/suministro siguen enfoques estándar basados en el coste de la inversión y no en el valor de los ahorros El precio del contrato no es fácil de modificar en función de los resultados del mismo con lo que se hace difícil permitir un reparto de los ahorros Leyes de presupuesto y como contemplan el uso de los ahorros producidos por mejoras en EE Falta de legislación especifica para EPC (Rusia es una excepción) Otras cuestiones (IVA / Garantías / Historial de crédito / Ejecución- Aplicación de contratos)

50 BERD. Datos de contacto Representación España: Director Ejecutivo: Pedro Moriyón Díez-Canedo Director Alterno: David Martínez Hornillos Dirección: EBRD One Exchange Square London EC2A 2JN United Kingdom 28

51 Gracias por su atención David Martínez Hornillos Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo One Exchange Square, London EC2A 2JN Tfn

52 Problemática en la financiación de proyectos de eficiencia energética BANCA CIVICA Juan Antonio Peña Peña Director Área Grandes Empresas Dirección Negocios Globales M es tu dinero y tú decides CÍVICA EMPRESAS 21/06/2011 1

53 PROGRAMA SESIÓN: Barreras para la financiación. Cual es la solución? CÍVICA EMPRESAS 21/06/2011 2

54 Barrera para la Financiacion Si queremos poder facilitar la financiación de forma masiva debemos poder modelizar un sistema que pueda ser entendido por la Banca. CÍVICA EMPRESAS 21/06/2011 3

55 Barrera para la Financiacion En los proyectos energéticos el flujo que asegura el cobro procede de los ahorros, por lo tanto no estamos ante financiaciones en formato proyecto. Los modelos que usamos no valen. CÍVICA EMPRESAS 21/06/2011 4

56 Cual es la solución? Necesitamos desarrollar un producto paquetizado para financiar proyectos de inversión para empresas y entes públicos que tengan interés en reducir sus consumos energéticos y, por ello, tengan prevista o acaben de realizar alguna inversión destinada a la mejora de su Eficiencia Energética. No se han encontrado en la oferta actual de otras entidades financieras con operatividad en España un producto similar al que se tiene intención de desarrollar. CÍVICA EMPRESAS 21/06/2011 5

57 Cual es la solución? Desde Banca Cívica hemos desarrollado un producto que combina modelos matemáticos de ahorro ya testados con Modelos de financiación de proyectos. Asimismo disponemos de una línea de 100mm firmada con el BEI que debe ser usada exclusivamente para estos fines El problema fundamental ahora radica en las garantías de las operaciones Que son corporativas de la empresa de eficiencia energética. CÍVICA EMPRESAS 21/06/2011 6

58 CÍVICA EMPRESAS 21/06/2011 7