Mercados de Granos. Miércoles 19 de Marzo de 2014 Nº 91

Transcripción

1 TRIGO Mercados de Granos Miércoles 19 de Marzo de 2014 Nº 91 La falta de lluvias en las zonas trigueras de Estados Unidos puede afectar la oferta futura de este país. Además a nivel mundial, el comercio podría verse afectado si continuara el conflicto entre Ucrania y Rusia. En Argentina, las compras de la exportación alcanzaron las 1,7 mill. de t. En el informe mensual de oferta y demanda del Departamento de Agricultura de Estados Unidos, se estimó que la producción mundial de trigo alcanzaría para la campaña unas 712,12 mill. de t., con un incremento de 830 mil t. frente al mes de febrero. El consumo forrajero global disminuyó 70 mil t., siendo el volumen total de 134,95 mill. de t. En tanto, la relación stock/consumo de este cereal se mantuvo sin variaciones alcanzando el 26,1%. El USDA, además proyectó una producción total en Australia de 27 mill. de t., siendo este valor superior en 500 mil t. a lo previsto el mes previo. Así como también, se vio incrementada la producción de India, pasando de 92,46 a 93,51 mill. de t. Por otro lado, la Conab en su informe mensual, disminuyó la producción de trigo en 300 mil t, siendo el volumen producido de 5,5 mill. de t. 91,2% es el porcentaje de ventas de Estados unidos, sobre un estimado de 31,98 mill. de t. El promedio de ventas de los últimos 5 años es de 89,38%. El mercado de trigo, a diferencia del de maíz o el de soja, se encuentra muy atomizado, razón por la cual es importante vislumbrar que está pasando en los países que tienen mayor peso en las exportaciones. En este mercado, Estados Unidos representa el 20% de las exportaciones mundiales y los países que representan a las Ex Unión Soviética el 21,2%.

2 Precios del trigo en Estados Unidos y Argentina. u$s/t Trigo Kansas Mar 14 Trigo CME Jul 14 Trigo CME Mar 14 Trigo MAT Mar 14 En estos días hubo tres factores que hicieron que el precio del trigo se viera incrementado, y esto se relaciona con lo mencionado en el párrafo anterior. Por un lado, la cosecha de trigo de Estados Unidos se puede ver afectada de continuar la seca que está azotando a la principal zona triguera de este país. Por otro, la posibilidad de continuar el conflicto entre Rusia y Ucrania prende una alarma sobre una menor oferta de trigo a nivel mundial, además del hecho de que cualquier conflicto bélico puede generar volatilidad en el precio de los commodities. 200 Y por último, el movimiento de los fondos especulativos en las últimas semanas. Estos actores, en general, para este cereal se encuentran en la posición neta Fuente: Movimiento CREA en base a CME y MATba. vendida. Lo llamativo de estos últimos días es que la posición neta vendida pasó de 8 mill. de t. a 3,5 mill. de t. vendidas en tan sólo dos semanas. Significando que esta entrada de los fondos en trigo pueda darse por una especulación de estos actores de un incremento en el precio. Como se puede apreciar en el gráfico, desde el 28 de febrero en adelante los precios internacionales de este commoditie vienen incrementándose, por ejemplo, la posición julio-14 en Chicago pasó de 220 a 252,8 u$s/t, en tan sólo 2 semanas. En Argentina, las compras de la exportación e industria continúan incrementándose semana a semana. Según datos publicados por el Minagri al 5 de marzo, las toneladas adquiridas por la exportación alcanzan un volumen total de 1,7 mill. de t., superando en 200 mil t. a lo autorizado para exportar hasta el momento, que alcanza a 1,5 mill. de t. Por otro lado, las compras de la industria en los últimos 15 días se vieron incrementadas en 204 mil t., siendo el total al momento de 1,9 mill. de t.

3 Precio de paridad de trigo. El precio promedio del disponible, en Destino Brasil c/golfo Extra Brasil c/golfo el último mes, fue de 237,6 u$s/t. u$s/t Trigo MATba Disp. Trigo MATba Mar 14 cuando a igual momento del año 310 previo el mismo era de 258,3 u$s/t. Como se puede apreciar en el 290 gráfico, hoy la paridad (es decir el FOB oficial menos las retenciones 270 menos las gastos de fobbing) da igual al valor que se encuentra el 250 disponible en el Mercado a Término de Buenos Aires Si se diese la situación de que Brasil comprará a Argentina mercadería, la paridad que surge de restarle los costos de flete e importación (con el arancel común externo) desde el Golfo de México, menos los costos de flete de Argentina da un valor cercano a los 310 u$s/t., significando esto que de abrirse de nuevo la posibilidad de exportación a este destino, podría repuntar/mejorar los precios. Fuente: Movimiento CREA en base a Minagri y MATba. En tanto, para la campaña , la posición cosecha enero-15 promedio en el último mes, en el Matba fue 198,2 u$s/t. Este valor continua siendo superior al promedio de los últimos años a igual momento, esto quiere decir que hoy en día el precio de la cosecha futura se encuentra en buenos valores.

4 MAÍZ Los fondos en maíz han vuelto estar en una posición neta comprada, alcanzando las 18 mill. de t. en tal sólo 3 semanas. En Argentina, comienzan a cosecharse los primeros lotes con rendimientos promedio de 56,3 qq/ha. En su informe mensual de estimaciones, el USDA, estimó una producción mundial de 967,52 mill. de t., incrementándose frente al mes previo en 890 mil t. Por su parte, el stock mundial alcanzaría las 158,47 mill. de t., y la relación stock/consumo se proyecta en 16,8%. 12,1% es el incremento en la producción mundial de la presente campaña, frente a la campaña , según datos publicados por el USDA. Las producciones de los principales países productores de este cereal se mantuvieron sin modificaciones al igual que las proyecciones sobre sus importaciones y exportaciones, a excepción de la Unión Europea que sufrió un ajuste en sus importaciones de 500 mil t., alcanzando 2 mill. de t Por otro lado, el escenario de oferta y demanda de Estados Unidos se presentó sin cambios en lo referido a su oferta, con una cosecha de 353,7 mill. de t. En cambio, las exportaciones fueron incrementadas en 1,3 mill. de t., siendo el total de 41,3 mill. de t. De este volumen, el porcentaje de venta es de 94,3% al 6 de marzo. Por otro lado, los fondos especulativos están teniendo de nuevo participación en este cereal. Es decir, que en las últimas semanas, y como se dijo al principio del texto, en tan sólo 20 días han pasado a tener una posición neta comprada, frente a la vendida que estuvo durante los últimos 5 meses. Puede haber varios factores que hagan que estos actores vuelvan a posicionarse en este commoditie, entre ellos el hecho de que puede llegar a haber una disminución del área de siembra de Estados Unidos, como también el hecho de que puede llegar a ocurrir problemas con la oferta de este cereal por el conflicto bélico que se puede llegar a desarrollar entre Ucrania y Rusia.

5 Posición neta de los fondos especulativos en maíz. Saldo mill. de t Los fondos se encontraron en posiciones netas compradas de más de 20 mill. de t. cuando Estados Unidos sufrió la cosecha más grande de su historia, a mediados de Este déficit hídrico hizo que el principal oferente de maíz obtenga una cosecha magra, lo que hizo que el precio de este cereal alcanzará altos valores, siendo esto tentador para estos actores. Por el contrario, está campaña, los mismos estuvieron casi ausentes sin jugar un rol de importancia, debido a la excelente campaña norteamericana. -25 Como se dijo anteriormente, la -30 alarma mundial que se presentó ante -35 la posibilidad de un conflicto entre Ucrania y Rusia, hizo que en los últimos días el precio del maíz se viera incrementado. Esto se debe principalmente a que estos países han incrementado su participación Fuente: Movimiento CREA en base a CFTC. en los últimos años en el mercado mundial de este cereal, especialmente Ucrania, siendo uno de los oferentes más importantes de la Unión Europea, pudiendo de este modo si existiese tal problema, mermar la oferta mundial del maíz. Razón por la cual el precio tendió a subir. En nuestro país, el mercado del disponible en las últimas semanas ha tenido grandes fluctuaciones, con una suba en la última semana de febrero cayendo a 160 u$s/t. nuevamente, y volviendo a tener un incremento alcanzando al momento 166 u$s/t. en el Matba. Por otro lado, el precio pizarra de Rosario en el último mes tuvo un valor promedio de 1269 $/t. Para la campaña , comenzaron a publicarse las estimaciones de las diferentes entidades, en donde, la Bolsa de Cereales de Buenos Aires estima una cosecha total de 23,5 mill. de t. En cambio, la Bolsa de Cereales de Rosario proyectó la misma en 22,7 mill. de t. Por más de darse una diferencia en sus estimaciones, la producción de maíz de Argentina se encontrará en buenos niveles, teniendo la seguridad de una buena oferta a nivel interno. El avance de cosecha es del 4% del área estimada en 3,57 mill. de t., con un rendimiento promedio de 56,3 qq/ha. Las zonas donde se comenzó son en el Centro de Santa Fe con un rinde de 56 qq/ha, y el centro de Entre Ríos con 26 qq/ha, según datos publicados por la Bolsa de Cereales de Buenos Aires. El problema se presentará en la oferta a cosecha, ya que diferencia de otros años, el mayor porcentaje de este cultivo es tardío. Esto pone de manifiesto lo que está ocurriendo con los precios, como se puede apreciar en el gráfico. Los círculos representan Chicago y los cuadrados el MAtba. Es decir, que frente al panorama de una menor entrada de mercadería a cosecha de los maíces de primera, se estaría presentando un incremento en los precios para tratar de acaparar la mayor cantidad de grano por el lado de las exportadoras. Ya que en general en estos meses es donde se presenta la oportunidad de carga de los buques en los puertos, por una menor oferta a nivel mundial

6 Disp. Mar-14 Abr-14 May-14 Jun-14 Jul-14 Ago-14 Sep-14 Oct-14 Nov-14 Dic-14 Ene-15 Feb-15 Precios futuros de maíz. u$s/t CME MAT Fuente: Movimiento CREA en base a CME y MATba. Por el contrario en los meses venideros, donde se comience con la recolección del maíz tardío la oferta global se verá incrementada, no sólo por el maíz de Argentina, sino por la entrada del cereal proveniente del hemisferio norte, y de nuestro vecino Brasil. Esto podría hacer que el precio no sea tan atractivo. Lo que corrobora gráficamente que en esos meses, el precio es menor aún a nuestro precio cosecha. Las compras al momento alcanzan las 2,9 mill. de t. al 5 de marzo, según datos publicados por el Minagri. En tanto, el precio promedio de la cotización abril- 14, en el MATba, del último mes fue de 162,7 u$s/t., por encima del promedio del mes anterior que fue de 156,3 u$s/t.

7 SOJA Comienzan a producirse cancelaciones de compras chinas en Estados Unidos. Brasil redujo oficialmente su estimación de cosecha en un 5%. Mientras tanto en Argentina, pese a la estimación de producción, las ventas continúan retrasadas. Habiendo pasado ya una semana del informe de oferta y demanda del USDA, sobre el cual se esperaba que recorte stocks finales en Estados Unidos, y que no terminó realizando en igual proporción, el mercado tomó esta noticia como una de las palancas que motivó la baja de precios. Los datos publicados, fueron los siguientes, la producción estadounidense no presentó cambios, las exportaciones se incrementaron a costa de una disminución en la molienda y una leve baja de stocks. En volumen, el crushing se redujo en 0,28 mill. de t, quedando en 45,9 mill. de t, y los stocks finales quedaron en 3,95 mill. de t, con una baja de 0,14 mill. de t. respecto del dato de febrero. Ventas semanales de la exportación en Estados Unidos. Con relación al balance mundial 13-14, el USDA proyectó una producción mundial de 285,4 mill. de t, con una baja de 2,26 mill. de t. respecto del informe pasado, pero que continúa siendo record histórico (variable que mantuvo los precios en valores estancados por largo tiempo). Por lo tanto, esta caída se trasladó a merma de stocks finales. Fuente: Movimiento CREA en base a USDA. según fuentes del mercado, en tanto un brote de gripe aviaria en el gigante asiático y márgenes de molienda negativos redujeron la demanda. Hay un exceso de porotos de soja en China ahora, por eso es que han cancelado 10 cargamentos y quieren cancelar otros 30 cargamentos, informó un operador con sede en Singapur. Esta variable de exportaciones, en este momento ha superado y preponderado versus la palanca positiva para los precios que es la determinación de cuánta producción termine cosechando Sudamérica en la campaña Cuando se mencionaron las palancas que pueden deprimir los precios de la oleaginosa, una de ellas es la venta por parte de Estados Unidos a China, y sus posteriores cancelaciones. En esta última semana como se había mencionado en el informe anterior, China realizó la tan esperada cancelación de embarques. Importadores chinos de soja han cancelado compras de porotos de soja a enviar entre marzo y mayo, Los fondos especulativos, según el último informe de la CFTC, tienen un saldo neto comprado de 24,2 mill. de t., a igual fecha del año pasado ese valor era de 14,1 mill. de t. compradas.

8 La agencia gubernamental de suministros agrícolas CONAB de Brasil redujo en 5% su pronóstico para la cosecha de soja, a 85,4 mill. de t, al citar problemas climáticos en varios estados a finales del periodo de desarrollo de las oleaginosas. El clima caluroso y seco en el sudeste de Brasil redujo los rendimientos en hasta un 10% en algunas áreas y dejó los cultivos más susceptibles a las enfermedades. En tanto, Mato Grosso el mayor estado productor, tuvo el problema contrario: fuertes lluvias durante la recolección, que ha sido completada en un 60%, están afectando la calidad de la soja. Mientras tanto, en Argentina la situación climática-productiva no difiere mucho del país vecino. Las estimaciones comienzan de a poco a ajustar en baja la producción. En este sentido la Bolsa de Comercio de Rosario estimó que la producción argentina de soja del ciclo será de 54,7 mill. de t, levemente inferior a los 55 mill. de t. previstos en su último informe. Una ola de amplias lluvias afectó durante enero y febrero, aunque la situación mejoró en marzo, dejando algunos daños en los cultivos. Otra fuente de estimaciones es la Bolsa de Cereales de Bueno Aires (BCBA), que el jueves indicó que a pocas semanas del inicio de la cosecha, la condición de los cultivos de Núcleo Norte, pese a los excesos hídricos, mantiene la expectativa de rinde medio próximo a 35 qq/ha. Es por eso que se mantienen perspectivas de alcanzar rendimientos por encima de los promedios históricos y ello permite sostener una proyección de cosecha en 54,5 mill. de t. Compras de la exportación e industria. Por otra parte, el Ministerio de Agricultura de la Nación (Minagri), en su informe semanal relevó compras de la campaña por parte de la exportación del 27 de febrero al 5 de marzo y de la industria del 20 al 26 de febrero por 294,8 mil t, que llevaron el acumulado de compras a t. Con las estimaciones oficiales como referencia, de la cosecha pasada, que se inició con un stock inicial de 4,4 mill. de t; alcanzó 49,3 mill. de t. de producción, y cerraría con existencias de 3,13 mill. de t. Aún restarían vender 6,98 mill. de t. a un precio que en la última semana bajó fuertemente por el empalme que se aproxima entre las campañas y en donde la industria ya no tiene tanta capacidad de pago como para comprar a precios de 380 u$s/t. como llegó a estar. Fuente: Movimiento CREA en base a MATba. Como se puede observar en el gráfico, las compras semanales de soja sumaron 520,4 mil t. y llevaron el total comprado por la exportación y por la industria a 6,08 mill. de t, lo que representa un 11% de lo estimado a producir. A igual momento del año pasado, ya resultaba poco con un 18%, es por eso que el efecto puerta 12 puede darse a momento de cosecha. Además la campaña pasada a diferencia de ésta, se llevaba poca soja comercializada pero mucho tenía que ver con los altos porcentajes vendidos del resto de los cultivos, trigo, cebada y maíz. Respecto de la soja de la nueva cosecha, las bajas fueron de 315 a 302 u$s/t. en la zona de Rosario; de 330 a 310 u$s/t. en Bahía Blanca, y de 315 a 305 u$s/t. en Necochea. La misma tónica negativa fue reflejada por las pizarras del Mercado a Término de Buenos Aires (Matba), donde los contratos mayo y julio retrocedieron de 319 a 310,5 y de 320,5 a 312,2 u$s/t.

9 may-14 jul-14 sep-14 nov-14 ene-15 CEBADA Precios disponibles y futuros en Unión Europea y Australia. u$s/t C. Cervecera MATIF C. Forrajera Australia Fuente: Movimiento CREA en base a HGCA. actualmente el factor más importante, la tensión entre Rusia y Ucrania por Crimea. Repasando los números del USDA, se observa que la producción mundial de cebada continúa en alza, alcanzando a 145,6 mill. de t., mostrando un aumento de más de 600 mil t. respecto del mes anterior y de 15 mill. de t. en relación a la campaña pasada. En cuanto a la demanda, vemos que en el último mes el consumo mundial aumentó 900 mil t., llegando a 142,7 mill. de t., siendo 9,6 mill. de t. superior a la campaña previa. El mercado de cebada da muestras de recuperación debido a la tensión en torno a Rusia y Ucrania y a la sequía que afecta a parte de Australia. Por su parte, el Consejo Internacional de Granos estima una mayor superficie a sembrar en la campaña 14/15. Localmente, los exportadores continúan sobrevendidos. Luego de varios meses de precios bajos y estables, las cotizaciones internacionales de la cebada forrajera y cervecera han mostrado cierta recuperación de la mano de una mayor demanda, de los problemas logísticos de Canadá y, En el mes de marzo, el aumento del consumo superó a la producción y los stocks finales se redujeron en 450 mil t., llegando a 23,1 mill. de t. Analizando el informe del USDA por países, se destacan dos grandes variaciones. Una en Australia, en donde la producción fue elevada en 1 mill. de t., alcanzando a 9,6 mill. de t. y otra en las importaciones de cebada por parte de China, las cuales aumentaron un 10,7% respecto del mes anterior, llegando a un total de importaciones de 2,8 mill. de t. Para la campaña 2014/15, contamos con dos informaciones importantes: por un lado, como se comentó en el informe anterior, los stocks finales en los principales países productores y exportadores de cebada serán abultados y, en cuanto a la campaña , según el Consejo Internacional de Granos (CIG), la superficie sembrada sería 400 mil has superior al año anterior, estimándose en 51,4 mill. de has. Sin embargo, según el CIG, es esperable una menor producción dado que resulta difícil volver a repetir los excelentes rendimientos de la campaña pasada. Como se observa en el gráfico, durante el último mes, el mercado internacional de cebada ha mostrado subas considerables luego de mantenerse estable durante la mayor parte de lo que va del año. Las subas se explican por una mayor demanda China, los problemas logísticos que generaron las intensas nevadas en Canadá y, actualmente, la tensión entre Rusia y Ucrania por Crimea.

10 Analizando en detalle los precios, la línea y los redondeles azules hacen referencia a la cebada cervecera de Unión Europea y la línea y los cuadrados naranjas refieren a la cebada forrajera de Australia. En cuanto a las posiciones disponibles (líneas) se observa que durante gran parte de enero y febrero no hubo premio por la cebada cervecera. Por su parte, en las posiciones futuras (redondeles y cuadrados), se puede apreciar que las cotizaciones de la cebada australiana se encuentran por encima de las europeas, debido posiblemente a la sequía que actualmente sufren los estados de Queensland y Nueva Gales del Sur. A nivel local, lo más relevante continúa siendo lo comercial, siendo el otorgamiento de ROE Verde y las compras de cebada lo más destacable. Como se observa en el gráfico, luego del bajo otorgamiento/pedido de Roe Verde de mediados de febrero (línea naranja), los permisos de exportación de cebada volvieron a acelerar el ritmo y en la segunda semana de marzo se dieron 169 mil t de Roes, siendo el segúndo volumen más elevado para una semana del año Actualmente suman 2,35 mill. de t. de Roes otorgados. Por su parte, las compras de cebada forrajera y cervecera por parte de los exportadores se encuentran en 1,89 mill. de t. (línea azul) Roe verde y compras de cebada. mill. de t 2,4 2,2 2 1,8 1,6 1,4 1,2 1 0,8 0,6 0,4 0,2 0-0,2-0,4-0,6 ROE Verde de Cebada (45 y 180 días) Compras de Cebada Compras - Roe Verde Fuente: Movimiento CREA en base a UCESI y Minagri. adelante, con un mercado internacional normal, podrían faltar compradores. Esta situación indica que los exportadores se encuentran actualmente sobrevendidos (más ventas que compras) en casi 300 mil t. y que deberían salir a originar para cumplir con las ventas al exterior. Como se aprecia en la línea verde (compras de la exportación menos Roe Verde otorgado), los exportadores habían comenzado a revertir la situación de sobreventa durante febrero pero en las primeras semanas de marzo se volvió a ampliar la necesidad de compras. Es interesante recordar que las subas de los mercados internacionales por los motivos antes descriptos sumado a la necesidad de salir a comprar que tienen los exportadores puede llegar a generar mejoras en los precios. Sin embargo, siempre es importante recordar que el fuerte de los embarques de cebada se da en los primeros meses del año y más