Larry Summers y las importaciones chinas

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Juan Rey Moya
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1 MENÚ BUSCAR 853K INICIA SESIÓN OPINIÓN CHINA ELECCIONES GENERALES Álvarez de Toledo carga contra Rajoy en su despedida como diputada del PP Lleno de Energía DANIEL LACALLE Larry Summers y las importaciones chinas La semana pasada, Summers escribía un interesante artículo pidiendo una expansión global de los balances de los estados, olvidando el déficit, para combatir lo que llama el estancamiento secular Recopilamos cookies propias y de terceros con la finalidad de optimizar el rendimiento y la navegación de sus contenidos. Consiente la recopilación de cookies y el tratamiento de las mismas en caso de continuar navegando por nuestra Página Web. Puede acceder a nuestra Politica de Cookies para obtener mas información Aceptar Larry Summers, exsecretario del Tesoro de EEUU. (Reuters) Menéalo 0 Enviar Imprimir DANIEL LACALLE - TAGS

CHINA IMPORTACIONES INFLACIÓN MATERIAS PRIMAS 14.10.2015 05:00 H.

un 20,4% comparado con un 16% estimado. Los optimistas acuden a decir que es por el menor precio de las materias primas, y que en volumen no han caído tanto.

Lo miren como lo miren, no es una cifra positiva. Que las importaciones de crudo hayan aumentado un 8,5% solamente enmascara un muy pobre crecimiento anual del 1,3% incluyendo inventarios.

Sus libros han sido publicados internacionalmente por Wiley en EEUU y Reino Unido, Latinoamérica (por Deusto) y Portugal (Ed Marcador).

2 CHINA IMPORTACIONES INFLACIÓN MATERIAS PRIMAS :00 H. The calm of the storm, while lovers decide what might come with it all, we sit on the grass, wait for machines And forget the past The Irrepressibles Las importaciones chinas en septiembre han caído un 20,4% comparado con un 16% estimado. Los optimistas acuden a decir que es por el menor precio de las materias primas, y que en volumen no han caído tanto. Sin embargo, en volumen también muestran una caída que ya suma 11 meses consecutivos y el impacto de las materias primas ha sido menor en moneda local. Lo miren como lo miren, no es una cifra positiva. Que las importaciones de crudo hayan aumentado un 8,5% solamente enmascara un muy pobre crecimiento anual del 1,3% incluyendo inventarios. BIOGRAFÍA Daniel Lacalle es economista, gestor de fondos, asesor y autor de los bestsellers "Nosotros los Mercados", "Viaje a la Libertad Económica" y "La Madre de Todas las Batallas" (Deusto). Sus libros han sido publicados internacionalmente por Wiley en EEUU y Reino Unido, Latinoamérica (por Deusto) y Portugal (Ed Marcador). Ha sido votado durante cinco años consecutivos entre los mejores gestores según el Extel Thomson Reuters Survey. Adicionalmente, es jefe de Estrategia del Think Tank Civismo y da clases en el Instituto de Empresa y Master MEMFI de la UNED. Síguele dlacalle.com y Facebook. Si esperamos que la ralentización china la compensen las políticas de demanda del resto del mundo, estamos abocados a cometer el error de La semana pasada, Larry Summers escribía un interesante artículo pidiendo una expansión global de los balances de los estados, olvidando el déficit, para combatir lo que él llama el estancamiento secular. Su argumento parece atractivo Para un gobernante con la chequera en la mano. Invertir sin control en infraestructuras y olvidar los objetivos de moderación presupuestaria ya que no hay riesgo de inflación. Solo olvida dos cosas. Los tipos de interés no están bajos porque el mercado lo considere, sino por la intervención constante de los bancos centrales. Por eso, ante tipos ultra bajos, la inversión productiva global no está creciendo en términos reales. El déficit acumulado son mayores impuestos después. Las preferencias de los consumidores, ante la represión financiera, no mejoran porque gaste el Estado. Solo genera mayor sobrecapacidad. Summers olvida que su recomendación es precisamente lo que ha llevado a Brasil y a China a la sobrecapacidad industrial del 27% y el 38%. Y no son poblaciones con problemas demográficos. ANÁLISIS TÉCNICO CARLOS DOBLADO Se evidencia la presencia de primeras resistencias Pocas novedades tras una semana de gran esfuerzo comprador SEGUIMIENTO DE OPERACIONES Si esperamos que la ralentización china la compensen las políticas de demanda del SUSCRÍBETE AL BOLETÍN

resto del mundo, estamos abocados a cometer el error de 2008 EC Vanitatis Cotizalia ALERTAS ACEPTO LOS TÉRMINOS No es que haya baja inflación y bajo crecimiento por falta de inversión, es que se dan

ENVIAR No es que haya bajo crecimiento por falta de gasto público, que se encuentra a máximos de los últimos 50 años a nivel global, sino por el ataque al consumidor a través de impuestos para

AHORA EN PORTADA Aristrain, la gran fortuna anónima del país, procesado por fraude fiscal Crear otra China es fiscalmente imposible. Lo recomiende Summers o quien quiera.

Asumir que la demanda se incentiva desde el gasto cuando hemos superado el umbral de saturación de deuda es simplemente un brindis al sol. Es decir como ha fallado, repetir pero a lo bruto.

3 resto del mundo, estamos abocados a cometer el error de 2008 EC Vanitatis Cotizalia ALERTAS ACEPTO LOS TÉRMINOS No es que haya baja inflación y bajo crecimiento por falta de inversión, es que se dan bajos precios por saturación de oferta, y la 'zombificación' -gracias a los tipos bajos- de industrias excedentarias. LEGALES. ENVIAR No es que haya bajo crecimiento por falta de gasto público, que se encuentra a máximos de los últimos 50 años a nivel global, sino por el ataque al consumidor a través de impuestos para sufragar ese dispendio y el asalto al ahorrador que supone la represión financiera -devaluar y bajar tipos-. AHORA EN PORTADA Aristrain, la gran fortuna anónima del país, procesado por fraude fiscal Crear otra China es fiscalmente imposible. Lo recomiende Summers o quien quiera. Porque los problemas de China no son más que el espejo de lo creado en la OCDE. Asumir que la demanda se incentiva desde el gasto cuando hemos superado el umbral de saturación de deuda es simplemente un brindis al sol. Es decir como ha fallado, repetir pero a lo bruto. Las necesidades globales de infraestructura, como comentamos en esta columna, son de unos millones de dólares anuales según el Banco Mundial. Aceptemos la cifra como válida. El gasto en educación global estimado necesario para 2020 sería de unos millones de dólares más. Soria abre otra guerra con las TV al deslizar mejoras legales a favor de 13 TV Roures tira la casa por la ventana en su 65 cumpleaños con Iglesias y Monedero Álvarez de Toledo carga contra Rajoy en su 'adiós' como diputada del PP Todo ese enorme esfuerzo adicional supone un porcentaje ínfimo del PIB global anual. Según el Banco Mundial y la ONU, un 1-1,2%. Esa enorme expansión fiscal no compensa la diferencia entre el crecimiento histórico global y el actual. Ni siquiera si asumimos multiplicadores del gasto que hoy en día están más que desacreditados. China es aproximadamente el 16% del PIB global, su ralentización - deseable- hacia un crecimiento sostenible del 3% anual no se compensa con elefantes blancos en el resto del mundo. No es pesimismo, son matemáticas. LO MÁS MERCADOS 1. Las tontinas y el futuro de la jubilación Patrocinado por EL CONFIDENCIAL Todo ese desarrollo, necesario, se debe hacer, pero no a expensas de nuestros nietos. Se puede hacer sin coste fiscal acudiendo a la lógica. Mejorando la renta disponible y poniendo incentivos al sector privado para acometer inversiones con retorno real, como decía Keynes, al que no leen para invertir, solo para gastar. No se preocupen mis críticos, que lo que propone Summers se cumplirá. El mundo celebrará déficits del 11% anual para crecer, como hicimos en 2008 en nuestro amado país con la varita mágica de crear puentes innecesarios y redes que interconecten sobrecapacidad española con sobrecapacidad francesa para crear sobrecapacidad italiana. Luego, cuando se termine la comilona, vendrá el maître con la cuenta. Paga usted. 2. Salvemos al soldado China, hora de ver el vaso medio Las exigencias de HNA que descartan su entrada en OHL 4. Larry Summers y las importaciones chinas 5. España vuelve a cobrar por sus letras a seis

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4 Llevamos intentando crear inflación vaciando el bolsillo de los ciudadanos casi 15 años. Y nos sorprendemos de que no funcione. Repetir y multiplicar no lo va a mejorar. Análisis de Iberdrola, Telefónica, Gamesa, Arcelor e Inditex Si eres accionista de Telefónica, Santander, Repsol... deberías ver esto meses Carl Icahn alerta del estallido de una burbuja de dimensiones HORAS 1 SEMANA 1 MES Artículos Anteriores Un rebote para revisar carteras Tres billones de riesgo por el 'efecto aspiradora' Cumplirá España el objetivo de déficit en 2016? COMENTARIOS

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