HR A- Municipio de Ensenada Estado de Baja California. Contactos. Calificación. La nueva alternativa en calificación de valores.

Transcripción

1 Contactos Ricardo Gallegos Director de Deuda Sub-Nacional C+ (52-55) D+ (52-55) Ivonne Villaverde Analista Senior Anakaren Sánchez Analista Felix Boni Director de Análisis Calificación Ensenada Perspectiva Estable La calificación que determina HR Ratings al municipio de Ensenada es que significa que el emisor con esta calificación ofrece seguridad aceptable para el pago oportuno de obligaciones de deuda. Mantienen bajo riesgo crediticio. El signo - otorga una posición de debilidad relativa dentro del mismo rango de calificación. HR Ratings ratifica la calificación de con perspectiva estable al municipio de Ensenada. La calificación otorgada no constituye una recomendación para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación y puede estar sujeta a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings de México, S.A. de C.V. y en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda de las Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores La presente calificación comprende información de la Cuenta Pública de 2010, cifras preliminares de cierre de 2011, así como la Ley de Ingresos y Presupuesto de Egresos de Entre los supuestos que se consideran están los siguientes: Una mejora en el Balance Financiero pasando de un déficit de 9% en 2010 a un superávit de 6% en No obstante, de acuerdo a las estimaciones de HR Ratings se espera que en 2012 el resultado Financiero regrese a los niveles de La Deuda Bancaria en 2011 representó el 17% de los Ingresos Totales, sin embargo en 2012 se espera que ésta represente por lo menos 34%. El Servicio de la Deuda respecto a los Ingresos de Libre Disposición pasó a 6% en 2011 de 4% en En 2012 se espera que está razón se mantenga alrededor de los niveles antes mencionados a pesar de que aumentará la Deuda. La recaudación de Ingresos Propios a pesar de no mostrar un crecimiento interanual significativo se espera una recuperación en 2012 derivado del programa de modernización catastral y otras acciones. No obstante, de 2009 a 2011 se recibieron ingresos extraordinarios que en 2012 se estima no recibir. Los Gastos Totales en 2011 disminuyeron respecto a 2010 donde la Obra Pública representó el 9% de los Gastos Totales para ambos años. En 2012 se espera que ésta represente el 16%. Sin embargo, el gasto en Servicios Personales sigue siendo el componente más importante del Gasto Total representando en promedio el 60% y registrando una tendencia creciente. Las razones de Liquidez se registran por debajo de la unidad, lo cual podría generar presiones en caso de tener que hacer frente a los Pasivos de corto plazo. Hoja 1 de 16

2 Finanzas Públicas La entidad registra una mejora en el resultado de Balance Financiero pasando de un déficit en 2010 equivalente al 8.9% de los Ingresos Totales a un superávit de 5.8% en 2011, esto último con cifras preliminares de cierre A poco más de un año de la calificación inicial del municipio de Ensenada,, la entidad presenta una mejora de 2010 al cierre preliminar de 2011, tras registrar un deterioro en el resultado de Balance Financiero de 2009 a De acuerdo a la información preliminar de cierre de 2011 se observa un superávit en el Balance Financiero igual P$67.2m equivalente al 5.8% de los Ingresos Totales. Lo anterior debido a un incremento de los Ingresos Totales de 10% y una reducción del Gasto Total de 5% respecto a lo observado en El aumento de los Ingresos se debe en mayor medida a los Ingresos Propios donde Aprovechamientos y Productos son los que registraron mayor crecimiento. Mientras que por el lado de los Gastos la reducción observada fue en los Gastos Corrientes principalmente. En 2010 se registró el mayor déficit desde 2007 igual al 8.9% respecto a los Ingresos Totales. Es importante señalar que en 2009 se observó un déficit equivalente al 2.6% de los Ingresos Totales, por lo que al año siguiente dicho déficit creció en más del 100%. Este resultado es causa principal de un decremento en 2010 de los Ingresos Totales respecto a 2009, ya que los Gastos Totales sólo crecieron 3%. Es importante señalar que la disminución de los Ingresos se debe a los ingresos por Hoja 2 de 16

3 Impuestos y los ingresos por Aprovechamientos con una reducción de 12% y 14% respectivamente. De acuerdo a la Ley de Ingresos y Presupuesto de Egresos de 2012 se espera un superávit en el Balance Financiero de 0.9% respecto a los Ingresos Totales. Es importante señalar que dicho resultado se debe a un aumento de los Ingresos Totales, donde se prevé recaudar más de 7 veces que lo obtenido en 2011 en el rubro de Productos, mientras que por el lado del Gasto Total se espera un aumento de más del 100% respecto al 2011 en las erogaciones de Obra Pública. Sin embargo, HR Ratings estima que en 2012 el resultado de Balance Financiero puede regresar a los niveles observados en 2010, ya que los Ingresos presupuestados en el rubro de Productos corresponden a venta de Bienes Muebles e Inmuebles que puede no llegar a concluirse. Tal es el caso de 2011, donde sólo ingresó el 16% de lo que se tenía presupuestado en este concepto. Por lo que HR Ratings dará seguimiento al comportamiento de los Ingresos Totales y Gastos Totales para determinar cualquier impacto en el resultado de Balance Financiero que esto pueda ocasionar y en consecuencia a la calidad crediticia a del municipio. Los Ingresos Totales registran una tmac de 6% y un crecimiento de 2010 a 2011 de 10% ascendiendo a P$1,155.2m donde dicho aumento se debe principalmente a los Ingresos Federales. Igualmente se presenta una composición promedio de 37%/63% Propios/Federales. En 2011 los Ingresos Federales ascendieron a P$760.9m representando el 66% de los Ingresos Totales, esto es igual a un aumento de 13% respecto a lo recibido en Es importante señalar que los Ingresos Federales se componen en promedio por Participaciones de Ramo 28 con el 46%, 37% de las Aportaciones de Ramo 33 y el resto de Otros Federales. Estos últimos corresponden principalmente a ingresos derivados de Participaciones Estatales, SUBSEMUN y Condonación de Impuestos. De 2010 a 2011 Otros Ingresos Federales pasaron de P$122.3m a P$160.0m alcanzando el nivel máximo histórico, donde los ingresos recibidos por SUBSEMUN en 2010 fueron de P$43.7m y en 2011 de P$75.6m. Sin embargo en 2010 ingresaron P$60.1m correspondientes a Ingresos por Condonación de Impuestos que en 2011 sólo fueron P$35.1m, mientras que los ingresos restantes corresponden en mayor parte a los recursos por Participaciones Estatales para ambos años. Adicionalmente en 2011 se recibieron recursos correspondientes al Programa de Rescate de Espacios Públicos, Recursos del Fondo de Pavimentación, Programa de Prevención de Riesgos de Asentamientos, entre otros. Hoja 3 de 16

4 En 2010 los Ingresos Federales fueron de P$671.0m donde P$122.3m corresponden a Otros Ingresos Federales, como se mencionó anteriormente estos recursos se componen de los ingresos por SUBSEMUN, Condonación de Impuestos y Participaciones Estatales. En cuanto a los Ingresos Propios en 2011 ascienden a P$377.6m esto es un aumento del 4% respecto a Esto se debe principalmente a la recaudación de Productos que incrementó en más del 100%. De acuerdo a la información brindada por el municipio el cambio de P$9.1m Hoja 4 de 16

5 en 2010 a P$32m en 2011 en dicho rubro se debe a la enajenación de Inmuebles por P$19.2m, es decir por la venta de inmuebles. Es importante señalar que Otros Ingresos Propios pasan de P$29.2m en 2010 a P$13.9m en Este rubro se compone principalmente de Ingresos por Fortalecimiento Hacendario. Dichos ingresos corresponden a un Convenio de Participación que celebró el municipio con una Empresa Gasificadora en 2009 con el fin de contribuir al Fortalecimiento Hacendario a través de aportaciones económicas. Por lo que en 2009 se recibieron P$4m de dólares por este concepto, en 2010 P$2m de dólares y en 2011 se recibió la última aportación de dicho convenio por un monto de P$1.0m de dólares. Por otro lado, los ingresos recaudados por Impuestos presentan un comportamiento fluctuante durante el periodo analizado ya que de 2008 a 2009 se registra una disminución de los ingresos por este rubro pasando de P$237.4m en 2008 a P$205.6m en Esto se debe en primer medida al entorno económico por el que pasaba la entidad debido a la crisis mundial y a la sensibilidad del mercado con el país fronterizo, es decir Estados Unidos. No obstante, de 2009 a 2010 los Impuestos crecieron 2% mismo aumento que se espera para Según la información brindada por el municipio no se van a recuperar los niveles observados en 2008 por este rubro, sin embargo se espera alcanzar los P$212.6m. Algunas de las acciones que están realizando son: Actualización del padrón de predios Esquema de modernización catastral a través de fotografía aérea Campañas de recaudación Actualización de valores catastrales Hoja 5 de 16

6 De acuerdo a la Ley de Ingresos de 2012 se espera recaudar P$587.1m de Ingresos Propios, esto es igual a un aumento del 49% respecto a lo recaudado en Lo anterior se debe en primer lugar a un aumento de casi 7 veces lo recaudado en Productos de 2010, es decir en 2012 se espera recaudar P$235.3m por este rubro. Según la información brindada por el Municipio esto se debe a la enajenación de Bienes Inmuebles. Sin embargo, HR Ratings estima que dichos ingresos podrían no obtenerse, ya que en 2011 se presupuestaron P$195m por dicho concepto y sólo se obtuvieron P$19.2m, obteniendo un total de P$32m de P$202.3m que se tenían presupuestados por el rubro de Productos. Adicionalmente, es importante señalar que los recursos por Fortalecimiento Hacendario provenientes de la Gasificadora concluyeron durante 2011, por lo que HR Ratings dará seguimiento al comportamiento de los Ingresos, ya que pueden tener impacto en el ritmo de las erogaciones del municipio. Los Gastos Totales registraron una disminución de 2010 a 2011 de 5%, sin embargo el gasto en Obra Pública representó el 9% del Gasto Total para ambos años a pesar de la diminución de 14% en este rubro. Igualmente, el gasto en Servicios Personales continúa siendo el componente más importante del Gasto Total representando en promedio el 60% de éste con una tendencia creciente. En 2011 los Gastos Totales alcanzaron los P$1,088.0m donde P$953.9m corresponden a los Gastos Corrientes. Estos últimos presentaron una disminución de 2% respecto al año anterior donde la baja más importante fue la de Servicios Generales que pasaron de P$143.2m a P$118.5m. De acuerdo a la información brindada por el municipio esto se debe al ahorro en los gastos por conceptos de Mantenimiento, Alumbrado Público, Telefonía y Arrendamientos principalmente. Cabe destacar que las erogaciones en Servicios Personales presentan una tmac de 7% donde con cifras preliminares de 2011 estos ascienden a P$712.2m. De acuerdo al Presupuesto de Egresos de 2012 se espera que estas erogaciones crezcan 15% esto debido en primer lugar a la renivelación salarial y a otros lineamientos que se deben cumplir para recibir los recursos de SUBSEMUN. Igualmente, es importante señalar que el gasto en Servicios Personales es el rubro más importante del Gasto Total representando en 2008 el 55% de éste y alcanzando en 2011 el 65%. Por lo que HR Ratings dará seguimiento al comportamiento de dicho rubro para determinar cualquier efecto en la hacienda municipal. Hoja 6 de 16

7 En cuanto al rubro de Otros Gastos, es importante señalar que se registran las erogaciones por concepto de Recargos por conceptos de Condonación de Impuestos, por pago de ISR, recargos IMSS y recargos de ISSSTECALI. Cabe mencionar que este último correspondía a un adeudo con dicho instituto mismo que se liquidó en Por otro lado, con cifras preliminares de cierre de 2011, las erogaciones en Obra Pública disminuyeron a P$93.2m de P$108.4m en A pesar de la disminución mencionada en ambos años la Obra Pública representó el 9% del Gasto Total. Algunas de las Obras realizadas en 2011 son: Pavimentación Alcantarillado Infraestructura hidráulica y electrificación Infraestructura deportiva y educativa De acuerdo al Presupuesto de Egresos de 2012 se espera erogar 19% más respecto a 2011 ascendiendo a P$1,290.3m los Gastos Totales. Las características más importantes del Presupuesto es un aumento en los Gastos Corrientes de 12% principalmente por el rubro de Transferencias y Aportaciones y Servicios Personales. Igualmente, es importante destacar que el gasto en Obra Pública se espera de P$204.3m esto es más del 100% respecto a lo erogado en Lo anterior significa que la Obra Pública pasará a representar el 16% del Gasto Total. Por lo que a continuación se mencionan algunas de las principales obras que se planean realizar en este año: Obras de drenaje pluvial Puente Vehicular Hoja 7 de 16

8 Construcción de Boulevard CAMALU Pavimentación La Deuda Pública cuenta con un saldo al cierre de 2011 de P$192.8m correspondiente a un crédito estructurado de largo plazo. No obstante, en 2012 la Deuda aumentará en por lo menos P$200m correspondientes a un crédito de largo plazo contratado a finales de 2011 que será dispuesto en este año. Al cierre de 2011 el único crédito vigente corresponde a Banobras con un saldo de P$192.8m y vencimiento en Dicho crédito tiene las Participaciones Federales como garantía de pago. Igualmente en diciembre de 2011 la entidad contrató un financiamiento por P$200m con BBVA con vencimiento en Este crédito cuenta con un Fideicomiso de Administración, Inversión y Fuente de Pago, en el cual ingresa el 18% de las Participaciones Federales. Es importante señalar que a abril de 2012 se dispusieron P$100m de dicho financiamiento y el 50% restante, de acuerdo a la información brindada por el municipio, se espera disponer en el segundo semestre del año en curso. Durante 2009 y 2010 se observa contratación de créditos de corto plazo por P$10m y P$15m respectivamente. No obstante, en 2011 no se registra adquisición de estos, salvo P$24m correspondiente a una línea de Cadenas Productivas. Por otro lado el Servicio de la Deuda respecto a los Ingresos de Libre Disposición pasó de 4% en 2010 a 5.8% en Lo anterior se debe a que se pagó el crédito de corto plazo por P$15m y se pagaron P$11.5m de amortización del crédito de Banobras. Sin embargo, de acuerdo a las estimaciones de HR Ratings se espera que en 2012 esta razón se mantenga alrededor del 5%, a pesar del aumento en la Deuda. Esto debido a que el crédito obtenido en 2012 por P$200m cuenta con un año Hoja 8 de 16

9 de periodo de gracia y bajo los siguientes supuestos: i) no se contratan créditos de corto plazo, ii) los Ingresos de Libre Disposición en 2012 serán los obtenidos en Es importante señalar que concluyendo el periodo de gracia del crédito mencionado anteriormente, las amortizaciones serán continuas y crecientes hasta la vigencia de dicho financiamiento. Por lo que HR Ratings dará seguimiento al comportamiento de la Deuda del municipio, así como a sus indicadores, ya que esto puede incidir en las finanzas públicas de la entidad. En cuanto a las Obligaciones Financieras sin Costo, en 2011 se registró una disminución de P$88.2m, no obstante éstas se mantiene alrededor de los niveles registrados desde Por lo que a diciembre de 2011 presentaron un saldo de P$200m correspondientes a Acreedores Diversos, Proveedores e Impuestos y Cuotas Retenidas. Hoja 9 de 16

10 La Liquidez del municipio de Ensenada pasó de 0.36x (veces) a 0.9x de 2010 a 2011, mientras que la Liquidez Inmediata de 0.11x a 0.49x. Lo anterior se debe tanto al aumento en Caja e Inversiones, así como a la disminución de los Pasivos como se mencionó anteriormente. Es importante señalar que la razón de Liquidez sólo considera el 20% de las Contribuciones Municipales, ya que los recursos restantes corresponden a Rezago de Predial, multas y otros impuestos, mismos que se consideran no recuperables en el corto plazo. HR Ratings dará seguimiento a las tendencias de Ingreso, Gasto y Deuda, así como a otros indicadores para determinar cualquier movimiento que pueda impactar en la calidad crediticia del municipio. Hoja 10 de 16

11 Resumen de Factores de Calidad Crediticia Hoja 11 de 16

12 Descripción del Municipio El, se encuentra en el, limita al Norte con el Municipio de Tecate, Tijuana y Playas Rosarito al Noroeste con Mexicali al Sur con Baja California Sur. El Municipio ocupa una superficie de 51,952 km 2. Con base en datos históricos se observa que el ritmo de crecimiento de la población ha disminuido en los últimos tres quinquenios. La (tmac) para el quinquenio es de 3.29%, mientras que para el quinquenio siguiente es de 2.21%. De acuerdo a las cifras publicadas por INEGI del Censo Poblacional de 2010 el número de habitantes asciende a 689,075. La Población Económicamente Activa (PEA) es de 129,583 habitantes. Del total de la PEA el 98% está ocupada. La distribución de la PEA por sector económico es la siguiente: en primer lugar el Sector Terciario con el 53.16% del total, en segundo lugar el Sector Secundario con el 26.96% y por último el Sector Primario con el 16.27%. La presente administración está encabezada por el C. Enrique Pelayo Torres del Partido Revolucionario Institucional (PRI). El período de gobierno es del 1 de diciembre de 2010 al 30 de noviembre de Hoja 12 de 16

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16 HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, que cuenta con una experiencia integral de más de 100 años en el análisis y calificación de la calidad crediticia de empresas y entidades de gobierno en México, así como de la capacidad de administración de activos, o desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social por parte de alguna entidad. Los valores de HR Ratings son la Validez, Calidad y Servicio. Paseo de los Tamarindos 400-A, Piso 26, Col. Bosque de Las Lomas, CP 05120, México, D.F. Tel 52 (55) La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora: Metodología de Calificación para Estados y Municipios (México), Abril de 2007 Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas o emitidas no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores. HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings de México han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, a la alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Hoja 16 de 16