HR AA. Municipio de Aguascalientes Estado de Aguascalientes. Contactos. Calificación. La nueva alternativa en calificación de valores.

Transcripción

1 Contactos Ricardo Gallegos Director de Deuda Sub-Nacional C+ (52-55) D+ (52-55) Ivonne Villaverde Analista Senior Anakaren Sánchez Analista Felix Boni Director de Análisis Calificación Aguascalientes Perspectiva Estable La calificación que determina HR Ratings, para el municipio de Aguascalientes es de que significa que el emisor con esta calificación se considera con alta calidad crediticia y ofrecen gran seguridad para el pago oportuno de obligaciones de deuda. Mantienen muy bajo riesgo crediticio bajo escenarios económicos adversos. HR Ratings ratifica la calificación de al municipio de Aguascalientes y mantiene la perspectiva en estable. La calificación otorgada no constituye una recomendación para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación y puede estar sujeta a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings de México, S.A. de C.V. y en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción III de las Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores A un año de la primera recalificación del municipio, se observa una mejora en el resultado de Balance Financiero y un aumento en la Deuda Total. No obstante, esta última no se encuentra en niveles preocupantes, por lo que la calificación del municipio se ratifica bajo los siguientes supuestos: La Deuda Total aumenta de P$350m en 2010 a P$601.8m en 2011 y esta compuesta de 5 créditos bancarios, 2 de ellos contratados en El 100% de la Deuda es estructurada de largo plazo. El Servicio de la Deuda respecto a los Ingresos de Libre Disposición disminuyó a 5% en 2011, sin embargo se espera que en 2012 aumente aproximadamente a 9%, esto por dos créditos nuevos que se contrataron al cierre de El Balance Financiero pasa de un superávit de 0.9% en 2010 respecto a los Ingresos Totales a 3.8% al cierre de De acuerdo al Presupuesto 2012 se prevé un superávit en el Balance Financiero de 5%. Dentro del resultado financiero observado en 2011 destaca un aumento de 13% en los Ingresos Federales por Gestión, de 16% en la recaudación de Impuestos, así como un aumento de 52% en el Gasto de Obra Pública. Los niveles de liquidez de la entidad se encuentran por arriba de la unidad para todo el periodo, aun sin considerar los recursos que están etiquetados. Hoja 1 de 17

2 Finanzas Públicas La entidad presenta una mejora en el superávit de Balance Financiero de 2010 a 2011 pasando de 0.9% respecto a los Ingresos Totales a 3.8%. Lo anterior, debido a un incremento interanual de 13% de los Ingresos Totales y 10% del Gasto Total, donde en este último el mayor aumento se registra en el gasto de Obra Pública. A un año de la primera recalificación del municipio de Aguascalientes, la entidad presenta continuidad en la tendencia superavitaria de Balance Financiero de 2010, alcanzando un superávit al cierre de 2011 igual al 3.8% de los Ingresos Totales. Este resultado se debe en mayor medida a una contención del Gasto Corriente, es decir éste aumentó sólo 1%, mientras que el gasto en Obra Pública aumentó 52%. Por otro lado, los Ingresos Totales registraron un aumento del 13% donde los Ingresos Federales crecieron 13% principalmente por Otros Ingresos Federales, mientras que los Ingresos Propios crecieron 10% principalmente por la recaudación de Impuestos. Es importante recordar que la entidad registró déficits durante 2008 y 2009 iguales al 2.4% de los Ingresos Totales y 4.5% respectivamente. Sin embargo, al cierre de 2010 se observó una mejora pasando del mayor déficit en 2009 a un superávit de 0.9% en 2010 y un superávit aún mayor al cierre de 2011 igual al 3.8%. Por lo que se observa una continuidad en sus políticas tanto de Ingreso como de Gasto. Cabe mencionar que a septiembre de 2011 la entidad presentaba un superávit de Balance Financiero igual al 27.8% de los Ingresos Totales, Hoja 2 de 17

3 mientras que a septiembre de 2010 se registró uno de 12.3% y en septiembre de 2009 de 6.1%. Lo que coincide con el resultado final del cierre de cada año. La principal diferencia entre el tercer trimestre de cada año radica en los Ingresos Totales debido a un incremento en el nivel de recaudación, así como al aumento de los Otros Ingresos Federales. Igualmente, una de las principales causas del resultado tan alto en Balance Financiero a septiembre de 2011 se debe a que el avance en Obra Pública era de 21%, mientras que los dos trimestres anteriores eran de 73% y 56% respectivamente. Por otro lado, durante 2011 la entidad contrató P$305m de Financiamiento correspondientes a 2 créditos de largo plazo con Bancomer y Banamex. Igualmente se pagó capital de la deuda por P$53.2m. De acuerdo a la información brindada por el municipio, no se espera contratar deuda adicional dentro del periodo restante de la presenta administración, es decir 2012 y En cuanto al Presupuesto 2012 se espera un superávit de Balance Financiero de 5% correspondiente a un aumento del 2% de los Ingresos Totales y de 1% de los Gastos Totales, sin entrada de financiamientos nuevos. Por lo que HR Ratings dará seguimiento al comportamiento tanto de los Ingresos como de los Gastos durante el presente año. Hoja 3 de 17

4 Los Ingresos Totales registran una composición de 30%/70% Propios/Federales durante el periodo Se observa un incremento del 13% de los Ingresos Totales correspondiente a un aumento tanto de los Ingresos Propios principalmente por la recaudación de Impuestos, así como de los Ingresos Federales correspondiente en mayor medida a los Ingresos por Gestión. Los Ingresos Federales pasaron de P$1,440.4m en 2010 a P$1,632.6m en 2011, donde el 63% se refiere a las Participaciones por Ramo 28, 25% a las Aportaciones por Ramo 33 y 12% a Otros Ingresos Federales. Estos últimos registraron un incremento interanual de 74% en 2011, pasando de P$108.1m a P$188.3m. Este aumento corresponde a Ingresos por Gestión que los años anteriores no se recibían como el Apoyo para Rescate de Espacios Públicos, Fondo de Pavimentación, Recursos de CONADE, CONACULTA y SEMARNAT, mismos que están convenidos para proyectos específicos de Obra Pública. De acuerdo a la Ley de Ingresos 2012 se espera recibir P$1,636.8m de Ingresos Federales, los cuales contemplan un incremento del 3% y 4% para las Participaciones y Aportaciones respectivamente. Igualmente, Otros Ingresos Federales se esperan en P$149.9m, es importante señalar que hay Ingresos que no se presupuestan ya que son por Gestión y no es seguro que se reciban, por lo que es posible que este monto aumente, dadas las tendencias observadas en los años previos. Por otro lado, en cuanto a los Ingresos Propios, estos registraron un crecimiento del 12% respecto al 2010 pasando de P$612.4 a P$686.3m Hoja 4 de 17

5 al cierre de Donde los ingresos más importantes son Derechos que representan el 44% del total e Impuestos con el 35%. Ambos presentaron un crecimiento interanual de 5% y 16% cerrando con un total de P$305.3m y P$240.6m respectivamente. Igualmente, los Ingresos por Aprovechamientos, integrados en mayor medida por Recargos, registraron un crecimiento de 2010 a 2011 de 17%, mientras que Otros Ingresos Propios crecieron 28%. Estos últimos se integran de Aportaciones que recibe el Municipio, así como de una aportación de Ayuda Habitación por P$28.4m. Algunas de las principales acciones para aumentar la recaudación son la actualización catastral, requerimientos, recargos y multas, depuración de cuentas de predial, entre otros. De la misma manera, actualmente se está trabajado en conjunto con el Estado en un Proyecto de modernización catastral aéreo para incrementar y mejorar el padrón de contribuyentes así como sus proceso de cobranza. Hoja 5 de 17

6 De acuerdo a la Ley de Ingresos 2012 se espera recaudar un total de P$738.2m donde Otros Propios se espera que crezcan más del 100% alcanzando los P$95.8m, así como un crecimiento de los ingresos por Impuestos de 7%. No obstante, HR Ratings dará seguimiento durante el presente año al comportamiento de la recaudación de Impuestos y Derechos, así como el de Otros Ingresos Federales, ya que se observa un incremento considerable durante los últimos años, lo cual refleja una mayor gestión del municipio. Nuestra expectativa contempla que el nivel de ingreso se mantenga en la tendencia observada en las primeras dos calificaciones. Los Gastos Totales muestran un crecimiento de 10% de 2010 a Sin embargo, se observa una contención de Gasto Corriente terminando en 2011 en el mismo nivel que en 2010, mientras que el Gasto en Obra Pública crece en más del 50% respecto a ese año. En 2011 los Gastos Totales ascendieron a P$2,231.5m de los cuales P$1,817m son Gastos Corrientes. El cambio interanual de los Gastos Corrientes fue de sólo 1% pasando de P$1,793.9m a P$1,817m donde el 52% corresponde al gasto en Servicios Generales y el 32% al gasto en Servicios Personales. En cuanto a los Servicios Generales estos registraron una disminución de 2% llegando a P$952.2m en 2011, sin embargo es el rubro más significativo del Gasto Corriente e Incluso del Gasto Total y está compuesto principalmente por gastos de Conservación y Mantenimiento de Servicios Públicos, Servicios de Seguridad Pública y Mantenimiento de Vehículos y otros Servicios. Hoja 6 de 17

7 En cuanto a Servicios Personales en 2011 se registró en el mismo nivel que el año anterior alcanzando los P$574.6m. Esto derivado de la política de contención de gasto enfocada en disminuir la plantilla, evitar duplicidad de puestos, entre otras. Dichas políticas se esperan mantener durante los siguientes años. Por lo que, de acuerdo al Presupuesto de Egresos 2012 se espera erogar P$561.4m en Servicios Personales. De la misma manera, el rubro de Otros Gastos Corrientes presentó un aumento de 31% respecto al Este se integra de las erogaciones al Instituto Municipal de Cultura, Apoyo y Servicios de Agua Potable, Instituto Municipal de la Mujer de Aguascalientes y el Instituto Municipal de Planeación. Por otro lado, en cuanto a los Gasto no Operativos, en 2011 se registró un aumento interanual en el gasto en Obra Pública de 52% pasando de P$224.6m a P$340.3m. Igualmente, en el rubro de Bienes Muebles e Inmuebles se observa un aumento de P$13.5m a P$71.9m correspondientes en mayor medida a la compra de Equipo de Transporte. Dentro de las principales Obras y proyectos de la presente Administración están: Pavimentación Red Hidráulica Línea Verde: parque lineal de aproximadamente 15km sobre ductos de Pemex, con Centros Deportivos, Centros de Cultura, entre otros. Bono Verde: proyecto sobre separación de basura con remuneración a los ciudadanos cumplidos. Hoja 7 de 17

8 Cabe destacar que los proyectos mencionados anteriormente se realizan con inversión no sólo del municipio, sino que también participan diversas dependencias como la SCT, SEDESOL, CONACULTA, CONAGUA entre otros. De acuerdo al Presupuesto de 2012 se espera erogar un total de P$2,256.7m, es decir el mismo nivel que al cierre de 2011, de los cuales P$1,980.9m corresponden a Gastos Corrientes. En cuanto al gasto en Obra Pública se espera que éste sea por P$254.2m. Por lo que HR Ratings dará seguimiento al comportamiento de los Gastos Corrientes y el avance de Obra Pública del municipio, lo cual debe ir ligado al aumento de los Ingresos, especialmente a los Ingresos por Gestión. La Deuda Total de la entidad incrementó de 2010 a 2011 en P$251.8m correspondientes a 2 créditos bancarios. No obstante, ésta sigue siendo el 100% estructurada y de largo plazo Al cierre de 2011 el saldo de la Deuda Total asciende a P$601.8m los cuales corresponden a 5 créditos Bancarios, de los cuales, 2 fueron contratados en diciembre de El primero con Banamex por P$270m con vencimiento en El segundo por P$35m con Bancomer y vencimiento en Cabe destacar que los 2 créditos previos con Bancomer con un saldo de P$16m y P$35.6m al cierre de 2011, tienen un vencimiento en 2012 y 2013 respectivamente. Por lo que al término de la presente administración, es decir en 2013, sólo quedaría una deuda derivada del contrato de BANOBRAS con un saldo en 2011 por P$252.7m y el crédito con Banamex. Ambos con vencimiento en Hoja 8 de 17

9 Es importante señalar que se tiene afectado aproximadamente el 15% de las Participaciones Federales para el pago de los créditos mencionados anteriormente. De acuerdo a la información brindada por el municipio, no se piensa contratar deuda adicional durante En cuanto al Servicio de la Deuda respecto a los Ingresos de Libre Disposición, ésta disminuye de 2010 a 2011 pasando de ser el 7% al 5%. Lo anterior derivado de la liquidación de un crédito en 2010 con BANOBRAS por P$40m. Sin embargo, al cierre de 2011 no se ve reflejado el aumento del Servicio de la Deuda correspondientes a los 2 créditos nuevos. Por lo que, se espera que en 2012 el Servicio de la Deuda respecto a los Ingresos de Libre Disposición aumente alrededor del 9% y 10% con un Servicio de la Deuda aproximado de P$155.7m. Por otro lado, las Obligaciones Financieras sin Costo del municipio se mantienen en los niveles de 2010 pasando de P$26.1m a P$28.2m, integradas por Retención a favor de Terceros con el 92% y el resto por Acreedores Diversos. Es importante señalar que el pago a Proveedores es un proceso certificado con ISO y tarda alrededor de 4 días con un máximo de 7 días, por lo que no es parte de los Pasivos de la entidad. Hoja 9 de 17

10 Igualmente, de acuerdo a la información brindada por el municipio se espera contratar Cadenas Productivas a partir de 2012, esto es para brindarles diferentes modalidades o facilidades a los Proveedores. La Liquidez del municipio pasa de 1.98 veces a 3.81 veces en 2011, mientras que la Liquidez Inmediata pasa de 1.1 veces a 3.17 veces. Esto derivado de un aumento de Bancos e Inversiones pasando de P$142.9m a P$444m. No obstante, la razón de liquidez se calculó sólo con el 20% del saldo de Banco e Inversiones ya que el 80% restante corresponde a recursos etiquetados. HR Ratings dará seguimiento al comportamiento de todos los factores tanto de Ingreso, Gasto y Deuda, así como a indicadores adicionales para determinar cualquier cambio en la calidad crediticia de la entidad. Conclusiones El análisis de la presente recalificación comprende el cierre de cuenta de 2011, así como la ley de Ingresos y Presupuesto de Egresos para El municipio de Aguascalientes ha presentado un comportamiento positivo de manera consistente en las últimas dos recalificaciones. La calificación otorgada en la presente recalificación refleja el comportamiento observado en las principales variables financieras entre las más importantes destaca el resultado en el Balance Financiero al cierre de 2011; así como el comportamiento y las medidas de gestión para fortalecer los ingresos propios, en particular a lo que predial se refiere. Hoja 10 de 17

11 Por el lado de Gasto, destaca en el municipio de Aguascalientes las políticas de austeridad y control presupuestal que han permitido reducir algunos de los rubros de gasto corriente y realizar mayor nivel de inversión pública productiva. El nivel de endeudamiento si bien se ha incrementado particularmente a través de 2011, posee un perfil de riesgo moderado para la entidad, ya que estos financiamientos se pueden identificar en el aumento de los registros de Obra Pública y que además son estructurados por lo que la exposición al riesgo es menor. Si bien veremos aumentos en el servicio de la deuda durante este año la estructura antes mencionada constituye una fortaleza para la entidad. Hoja 11 de 17

12 Resumen de Factores de Calidad Crediticia Hoja 12 de 17

13 Descripción del Municipio El se encuentra en el Sur del Estado de Aguascalientes; limita al Norte con San Francisco de los Romo y Asientos, al Este el Municipio de el Llano y al Oeste con Jesús María. Cuenta con una superficie de 1,762.5 km 2 y con una población total de 829,784 habitantes equivalente al 70% de la población del estado. Con base en datos de los dos últimos quinquenios se observa que el ritmo de crecimiento de la población ha aumentado ya que de 1995 al 2000 la tasa de crecimiento de la población es de 1.99% mientras que de 2000 al 2005 el crecimiento es de 2.96%. De acuerdo al último realizado por INEGI en 2010 la población asciende a 829,784 habitantes, lo que significa un crecimiento de 2.9% respecto al De la Población Económicamente Activa (PEA) el 98.78% está ocupada. La distribución de la PEA por sector económico es la siguiente: en primer lugar el sector terciario con 61.8%, en segundo lugar el sector secundario con 33.1% y en tercer lugar el sector primario con 2.5%; el 2.6% restante de la población no se encuentra especificada. Dentro del sector terciario el Comercio es la actividad que ocupa el mayor porcentaje de población con un 19.39%, seguido de un 5.39% empleado en Transporte y Comunicaciones. Dentro del sector secundario el 25.09% se encuentran en Industria Manufacturera. La presente administración está encabezada por el C. Lorena Martínez Rodríguez de la alianza del Partido Revolucionario Institucional (PRI), Partido Verde Ecologista de México (PVEM) y Partido Nueva Alianza (PNA). El período de gobierno es del 1 de enero de 2011 al 31 de diciembre de Hoja 13 de 17

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17 HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, que cuenta con una experiencia integral de más de 100 años en el análisis y calificación de la calidad crediticia de empresas y entidades de gobierno en México, así como de la capacidad de administración de activos, o desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social por parte de alguna entidad. Los valores de HR Ratings son la Validez, Calidad y Servicio. Paseo de los Tamarindos 400-A, Piso 26, Col. Bosque de Las Lomas, CP 05120, México, D.F. Tel 52 (55) La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora: Metodología de Calificación para Estados y Municipios (México), Abril de 2007 Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar Las calificaciones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades, y no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio u operación. La calificación otorgada no es una recomendación de inversión y puede estar sujeta a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción III de las Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores. HR Ratings basa sus calificaciones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, a la alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Hoja 17 de 17