4. MÉXICO PRÓSPERO. Introducción

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3 4. MÉXICO PRÓSPERO Introducción Una de las principales metas nacionales del Plan Nacional de Desarrollo (PND) es alcanzar un México Próspero, mediante la generación de un crecimiento económico sostenido e incluyente, que permita erradicar de manera permanente la pobreza, elevar el nivel de vida de la población y alcanzar una sociedad más equitativa. En ese sentido, la política del Gobierno de la República está encaminada a establecer las condiciones necesarias para elevar la productividad del país como medio para impulsar el crecimiento potencial de la economía y generar el bienestar de las familias mexicanas. Se implementaron reformas de gran trascendencia, así como programas y políticas públicas orientadas a la consecución de los 11 objetivos de la meta nacional México Próspero: 1) mantener la estabilidad macroeconómica del país; 2) democratizar el acceso al financiamiento de proyectos con potencial de crecimiento; 3) promover el empleo de calidad; 4) impulsar y orientar un crecimiento verde incluyente y facilitador que preserve nuestro patrimonio natural al mismo tiempo que genere riqueza, competitividad y empleo; 5) democratizar el acceso a servicios de telecomunicaciones; 6) abastecer de energía al país con precios competitivos, calidad y eficiencia a lo largo de la cadena productiva; 7) garantizar reglas claras que incentiven el desarrollo de un mercado interno competitivo; 8) desarrollar los sectores estratégicos del país; 9) contar con una infraestructura de transporte que se refleje en menores costos para realizar la actividad económica; 10) construir un sector agropecuario y pesquero productivo que garantice la seguridad alimentaria del país, y 11) aprovechar el potencial turístico de México para generar una mayor derrama económica en el país. En línea con el compromiso de mantener la estabilidad macroeconómica, la presente administración estableció una estrategia responsable en el manejo de las finanzas públicas, lo cual permitió que en 2016, México destacara entre las economías emergentes por el ajuste ordenado de sus mercados, en un entorno internacional adverso. En 2015 y 2016, se ajustó el gasto público como medida preventiva para enfrentar la drástica caída en los ingresos petroleros debido a las reducciones en el precio del petróleo y en la plataforma de producción de hidrocarburos, la volatilidad financiera asociada a la normalización de la política monetaria en los Estados Unidos de América y la desaceleración de la economía global. Con la aprobación de la Ley para Impulsar el Incremento Sostenido de la Productividad y la Competitividad de la Economía Nacional se refrendó el compromiso de promover el crecimiento económico del país, ya que este ordenamiento tiene como objetivo la promoción permanente de la competitividad, el incremento continuo de la misma y la implementación de una política nacional de fomento económico que impulse el desarrollo industrial, incluyendo vertientes sectoriales y regionales. Destaca el Acuerdo para el Fortalecimiento Económico y Protección de la Economía Familiar, firmado por el Gobierno de la República en enero de 2017, en coordinación con los Gobiernos Estatales y Municipales, con base en 4 ejes rectores, que contribuirá a la estabilidad económica y social del país, la inversión, el empleo, el ingreso y el bienestar de las familias mexicanas. La implementación profunda y oportuna de las reformas estructurales promovida por el Gobierno de la República, estableció las bases para elevar la productividad y lograr un México Próspero. El principal motivo de estas reformas es transformar a la economía mexicana, con el fin de hacerla más productiva y competitiva: La Reforma Constitucional en materia de telecomunicaciones permite al país contar con un entorno propicio para incrementar la productividad y generar mayor equidad social. La desaparición de los cobros de larga distancia nacional disminuyó los costos a las empresas y los hogares. La competencia y los precios más bajos repercuten en los niveles de penetración del servicio de banda ancha inalámbrica, de acuerdo con información del Instituto Federal de Telecomunicaciones, la penetración de la banda ancha móvil creció al triple entre el cuarto trimestre de 2012 (21 suscriptores por cada 100 habitantes) y el primer trimestre de 2017 (63 suscriptores por cada 100 habitantes). Con la Ley Federal de Competencia Económica se lograron importantes avances que, destacan a México a nivel internacional: en lo que va de la administración, el país ascendió 57 posiciones en el indicador que evalúa la efectividad de las políticas antimonopólicas del Índice Global de Competitividad, que elabora el Foro Económico Mundial, al pasar del lugar 115 en al lugar 58 en La revista especializada en competencia, Global Competition Review, subió la calificación del desempeño de la Comisión Federal de Competencia Económica, al pasar de dos estrellas y media (desempeño aceptable) a tres Estos cuatro ejes son: (1) Proteger la economía familiar, (2) Fomentar las inversiones y el empleo, (3) Preservar la estabilidad económica y (4) Preservar y fortalecer la cultura de la legalidad y el Estado de Derecho. 367

4 estrellas (desempeño bueno) desde 2014; cabe señalar que desde 2005 este órgano regulador autónomo era calificado con 2.5 estrellas. Es la primera vez que la autoridad de competencia en México obtiene esta calificación, la cual es igual a la de países como Austria, Canadá, Suecia y Suiza. Lo anterior, atrae mayor inversión extranjera e impulsa la competitividad del país. La Reforma Financiera fomentó una mayor competencia e impulsó la expansión del crédito en condiciones más favorables para los usuarios. Como resultado, el financiamiento interno al sector privado creció de 27% del Producto Interno Bruto (PIB) en 2012 a 34% en el primer trimestre de Por su parte, el ahorro financiero interno total aumentó de 64.3% del PIB en 2012 a 71.1% del PIB durante el primer trimestre de La Reforma Constitucional en materia energética y sus leyes secundarias, otorgan facultad a Petróleos Mexicanos (PEMEX) para contratar tecnologías que aceleren el proceso de exploración y producción, además de permitir la participación de empresas privadas en las actividades del sector, con el fin de garantizar el abastecimiento de los energéticos. Gracias a ello, a la fecha se lograron adjudicar 69 campos petroleros a través de siete licitaciones (cuatro en la primera ronda y tres en la segunda), con lo cual se espera una inversión total de alrededor de 60 mil millones de dólares. Al contar con nuevos vehículos de inversión en infraestructura, México tendrá el espacio y las herramientas necesarias para aprovechar proyectos que con los precios actuales no serían rentables y, de este modo, podrá realizar los ajustes sin comprometer la inversión de largo plazo ni deteriorar el crecimiento económico. En el sector eléctrico las tarifas que pagan actualmente los hogares permanecieron sin cambios en comparación con las del año pasado. Con el impulso otorgado por las reformas estructurales, durante el primer semestre de 2017 México registró 15,645.2 millones de dólares de Inversión Extranjera Directa (IED), la mayor cifra preliminar para un primer semestre desde En la presente administración (del primer trimestre de 2013 al segundo trimestre de 2017), la IED acumulada ascendió a 156,194.3 millones de dólares, cifra 28.3% mayor al monto reportado hace seis años para el mismo periodo del sexenio anterior (121.7 miles de millones de dólares) y equivale al 99.1% de la meta planteada en el PND Las metas y objetivos definidos en el Plan Nacional de Desarrollo, requieren de una planeación financiera que propicie un mayor desarrollo en el mediano plazo sin afectar la estabilidad de las finanzas públicas. Desde 2013, la materialización de la Reforma Hacendaria fortaleció de manera permanente los ingresos tributarios. con lo que se logró reducir la dependencia de fuentes de ingresos no renovables. Durante 2016 y principios de 2017, la incertidumbre asociada a los resultados electorales en los Estados Unidos de América, y a los posibles cambios de política económica y comercial que pudiese aplicar la nueva administración de dicho país, en combinación con la desaceleración económica en China y el debilitamiento del crecimiento mundial especialmente en algunas economías emergentes como Rusia y Brasil derivó en que los mercados financieros internacionales continuaran exhibiendo una elevada volatilidad. En los Estados Unidos de América, el ritmo de crecimiento disminuyó en el primer trimestre de 2017 respecto al trimestre previo afectado, principalmente, por una menor contribución en el crecimiento de las exportaciones netas. No obstante, el consumo privado presentó un desempeño sólido, por lo que continúa siendo el principal motor de la economía. Por su parte, en el periodo enero-junio de 2017 la producción industrial mostró una sólida recuperación, impulsada por el sector manufacturero y el sector minero. Las economías de la zona del euro mantuvieron su ritmo de crecimiento, apoyadas en la demanda interna; también se observó un crecimiento sostenido debido a una mayor demanda externa en Japón. Ante un escenario económico complejo, la presente administración mantiene un marco institucional sólido y congruente con el manejo responsable de la economía. Con la finalidad de preservar la trayectoria de las finanzas públicas que permita alcanzar las metas de consolidación fiscal, el Gobierno de la República realizó ajustes preventivos al gasto público en febrero y junio de Adicionalmente, en coordinación con la SHCP, y ante la depreciación de la moneda nacional, que incrementa la probabilidad de que surjan expectativas de inflación fuera del rango objetivo del Banco de México, este organismo aumentó en 250 puntos base el objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a un día durante 2016, y en 125 puntos base más en el primer semestre de 2017, para ubicarse en 7%. De esta manera, el Gobierno de la República, en conjunto con el Banco Central, contribuyeron a mantener la estabilidad de la economía mexicana, destacando los siguientes resultados: El crecimiento económico se aceleró a lo largo de la actual administración a pesar del deterioro del entorno externo. Durante el segundo trimestre de 2017, el PIB tuvo un crecimiento anual real de 1.8%. Excluyendo las 368

5 actividades más relacionadas con el petróleo, el crecimiento del PIB fue de 2.5% anual real durante el segundo trimestre de Con este dato, el crecimiento anual promedio del PIB no petrolero durante los últimos 14 trimestres fue de 3.0 por ciento. La demanda interna fue impulsada por la generación de empleos formales, el aumento de los salarios reales y la expansión del otorgamiento de crédito al sector privado. En julio de 2017, el número de trabajadores afiliados al Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS) creció a un ritmo anual de 4.5 por ciento. Resultados favorables de empleo Durante los cuatro años y ocho meses de la actual administración, se generaron 2,877,286 nuevos empleos formales, lo que representó más del doble de los empleos generados en el mismo periodo de la pasada administración (1,150,018 empleos formales), y más de 22 veces los registrados en el periodo comparable de la administración antepasada (126,887 empleos formales). Durante 2016 los salarios contractuales, tuvieron un incremento anual real de 1.2%, el segundo mayor desde 2001; mientras que, en el periodo enero-junio de 2017, estos salarios disminuyeron 0.9 por ciento. En junio de 2017 el saldo de la cartera de crédito vigente de la banca comercial al sector privado fue de 3,790 miles de millones de pesos, lo cual significó una expansión real anual de 7.1 por ciento 2/. Este desempeño económico ocurre en el contexto de un incremento transitorio de los precios. En 2017, la inflación aumentó como resultado de un ajuste al alza en los precios de las gasolinas a principios de año y por los efectos de la depreciación del tipo de cambio. Durante julio, la inflación anual se ubicó en 6.44%. Sin embargo, las expectativas de mediano y largo plazo permanecen ancladas dentro del rango objetivo del Banco de México. En julio de 2017, la encuesta sobre las expectativas de los especialistas en economía del sector privado, llevada a cabo por este organismo central, estima una tasa de inflación promedio para los Estas incluyen a los subsectores de extracción de petróleo y gas, servicios relacionados con la minería, y fabricación de productos derivados del petróleo y del carbón. 2/ La variación real se calculó tomando como base el deflactor de la variación del Índice Nacional de Precios al Consumidor de junio de 2017 respecto a junio de 2016 (1.0631). próximos cuatro años de 3.56%, y para los próximos cinco a ocho años de 3.41 por ciento. Se prevé que la economía mexicana continúe creciendo lo que resta del año, aun cuando persisten riesgos, entre los que destacan los relacionados con la política económica de los Estados Unidos de América. La tasa esperada de crecimiento del PIB para 2017 se estimó entre 1.5 y 2.5%, similar al promedio de los últimos 16 años. Dado que estos crecimientos aún no son satisfactorios, es preciso seguir avanzando en la implementación completa y ágil de las reformas estructurales aprobadas en 2013, para que se incremente al máximo el crecimiento sostenible de la economía mexicana. Indicadores del Plan Nacional de Desarrollo, México Próspero De acuerdo con el Índice de Competitividad Global , México se ubicó en la posición 51 de 138 países y obtuvo una calificación de 4.41 (en una escala de uno a siete, donde a mayor puntuación mayor competitividad), mientras que en el periodo promedió una calificación de Si bien se observaron importantes avances en materia de competitividad durante los últimos años, es necesario seguir generando políticas que mantengan esta tendencia y mejoren la posición de México en el contexto internacional. El crédito interno al sector privado como porcentaje del PIB, se refiere a los recursos financieros otorgados al sector privado, por ejemplo mediante préstamos, compra de valores que no constituyen una participación del capital y créditos comerciales, y otras cuentas por cobrar, que crean un derecho de reembolso. La cifra más reciente de este indicador muestra una mejoría; de acuerdo con datos del Banco Mundial, el crédito interno al sector privado en México se incrementó de 26.4% en 2012 a 35% en 2016, respecto del PIB. 2/ Este índice es elaborado anualmente por el Foro Económico Mundial y mide el nivel de competitividad de los países en un amplio rango de sectores: instituciones, salud y educación básica, infraestructura, ambiente macroeconómico, eficiencia en mercados de bienes, eficiencia en el mercado laboral, desarrollo del mercado financiero, preparación tecnológica, tamaño del mercado, y sofisticación empresarial e innovación. 2/ Este indicador es elaborado por el Banco Mundial que utiliza datos del Fondo Monetario Internacional, estadísticas financieras internacionales y archivos de datos, estimaciones del PIB del Banco Mundial y la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE). Para el seguimiento de este dato se puede consultar el portal: 369

6 4.1 Mantener la estabilidad macroeconómica del país En un ambiente global marcado por volatilidad, incertidumbre, riesgos geopolíticos y primeras señales de un crecimiento más sincronizado, la economía mexicana muestra resiliencia y un desempeño positivo. El diseño e implementación responsables de los paquetes económicos de 2016 y 2017, la continuación exitosa de la Reforma Hacendaria, un manejo eficiente de la deuda pública y diversas medidas de responsabilidad fiscal aplicadas oportunamente, permitieron fortalecer las finanzas del Sector Público, cumplir puntualmente la trayectoria de consolidación fiscal trazada en los Criterios Generales de Política Económica (CGPE) 2014 y proveer certidumbre para el desarrollo de la actividad económica. En particular, el Paquete Económico para 2017 contempló una estrategia orientada a preservar la estabilidad macroeconómica como política de Estado, enfatizando las acciones que permitan mitigar los riesgos que representa el contexto económico internacional. Asimismo, se plantearon las medidas necesarias para cumplir con el proceso de consolidación fiscal mediante reducciones del gasto programable, sin recurrir a un mayor endeudamiento y sin aumentos en los impuestos. Para 2017 se anticipa el cumplimiento puntual de las metas fiscales incluso sin tomar en cuenta los ingresos del Remanente de Operación del Banco de México (ROBM), con Requerimientos Financieros del Sector Público (RFSP) y un superávit sin inversión de alto impacto equivalentes a 2.9% y 0.1% del PIB, respectivamente, así como el primer superávit primario desde 2008, igual a 0.4% del PIB. En ausencia de movimientos no anticipados en variables como el tipo de cambio, se espera que el Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público (SHRFSP) inicie una trayectoria decreciente para ubicarse en 49.5% del PIB. Al incluir los recursos del ROBM, aplicados en estricto apego a la Ley Federal de Presupuesto y Responsabilidad Hacendaria (LFPRH), se estima que como proporción del PIB los RFSP disminuyan a 1.4%, el superávit primario alcance 1.5% y el SHRFSP represente 48 por ciento. La conducción responsable de las finanzas públicas y la implementación acelerada de las reformas estructurales apoyan decisivamente el objetivo central establecido en el Plan Nacional de Desarrollo , respecto a llevar a México a su máximo potencial, al brindar confianza y oportunidades para la actividad económica y las inversiones Proteger las finanzas públicas ante riesgos del entorno macroeconómico Diseñar una política hacendaria integral que permita al gobierno mantener un nivel adecuado de gasto ante diversos escenarios macroeconómicos y que garantice la viabilidad de las finanzas públicas. En los últimos cuatro meses de 2016 el Gobierno Federal continuó la implementación de acciones encaminadas a mantener finanzas públicas sanas, asegurar el cumplimiento de la trayectoria de consolidación fiscal multianual establecida en 2013 e impulsar la aplicación de las reformas estructurales. Destaca el apoyo brindado a la Comisión Federal de Electricidad (CFE) en diciembre de 2016 por miles de millones de pesos, equivalentes al ahorro alcanzado por la empresa y su sindicato en materia de pasivo pensionario validado por un experto independiente a través de una reforma al mencionado sistema. Dicha operación representó una mejora en la posición financiera neta del Gobierno Federal y se dio en el marco de la implementación de la Reforma Energética. Al considerar un apoyo similar otorgado a PEMEX en agosto de 2016 por miles de millones de pesos, el Sector Público obtuvo un ahorro de miles de millones de pesos en ese año y PEMEX y CFE mejoraron su patrimonio en el doble del monto. El Paquete Económico 2017 se aprobó en un entorno externo adverso, caracterizado por una débil recuperación del crecimiento global, una alta volatilidad de los mercados financieros internacionales y una caída en los precios del petróleo que generaba presiones sobre las finanzas públicas. En respuesta a este contexto, el paquete contempló supuestos realistas para obtener estimaciones prudentes de finanzas públicas y delineó estrategias de gasto y endeudamiento consistentes con la trayectoria multianual de consolidación fiscal establecida en los CGPE de Los supuestos aprobados por el H. Congreso contemplaron un rango de crecimiento económico de 2% a 3%, con un crecimiento puntual para las estimaciones en las finanzas públicas de 2.5%; una inflación de 3%, congruente con la meta de inflación de Banco de México; y un tipo de cambio nominal promedio de pesos por dólar. Por su parte, para estimar los ingresos petroleros de 2017, se aprobó un precio promedio de la mezcla mexicana de crudo de exportación de 42 dólares por barril, nivel garantizado con la estrategia de coberturas petroleras del Gobierno Federal para 2017; plataformas de producción y exportación de crudo de 1,947 y 794 miles de barriles 370

7 diarios, respectivamente, que no incluían aún los efectos positivos que podría tener el nuevo Plan de Negocios de Petróleos Mexicanos. El Paquete Económico 2017 estableció que las acciones necesarias para cumplir con el proceso de consolidación fiscal descansarían en reducciones del gasto programable, ya que no se recurrirá a un mayor endeudamiento y no se contemplan modificaciones al marco fiscal con fines recaudatorios. Se propuso contener los recursos destinados a servicios personales, reducir el gasto de operación, se continuó con el proceso de austeridad iniciado en 2016, privilegiar programas que contribuyan a la reducción de la pobreza, y priorizar la inversión productiva sobre la administrativa. Como parte de la implementación de la Reforma Energética, a partir de enero de 2017 se adelantó la flexibilización del precio de las gasolinas y el diésel, para transitar de manera ordenada y gradual de un modelo de proveedor único a un esquema abierto y competitivo. La Comisión Reguladora de Energía, apoyada por la Comisión Federal de Competencia Económica, determina conforme a un cronograma establecido en qué regiones del país hay condiciones suficientes de competencia para que sea el mercado el que determine los precios. El proceso contempla cinco etapas a realizarse durante 2017: las primeras dos ya se realizaron en el norte del país y se espera que durante el resto del año se implementen la tercera y la cuarta en el centro y occidente, así como la última en la península de Yucatán. En tanto se flexibiliza el precio de las gasolinas y diésel en cada zona, la SHCP determina los precios máximos por región con base en una fórmula transparente y objetiva que considera el precio del petróleo, los costos de refinación, transporte y almacenamiento, el margen comercial de venta, los impuestos y el tipo de cambio vigentes. Para garantizar la dinámica favorable del mercado interno, principal motor del crecimiento en los últimos años, el Gobierno Federal presentó una mejora para 2017 respecto a la trayectoria fiscal originalmente comprometida. El Paquete Económico 2017 plantea alcanzar por primera vez desde 2008, un superávit primario estimado en 0.4% del PIB con cifras actualizadas y sin considerar los recursos del ROBM, así como un superávit en el déficit sin inversión de alto impacto por 0.1% del PIB. Al considerar esta inversión se proyecta un déficit de 2.3% del PIB. Lo anterior no implica disminuciones en dicha inversión, lo que promueve un desarrollo incluyente. En congruencia, se estiman RFSP de 2.9% del PIB para 2017, lo que significa un mejor nivel respecto al previamente planteado de 3%. En este marco, las últimas estimaciones apuntan a una disminución del SHRFSP a 49.5% del PIB de 50.1% observado en En los CGPE 2017 se estimó para 2016 y 2017 que el SHRFSP como proporción del PIB sería 50.5% y 50.2%, respectivamente. El 28 de marzo de 2017, el Banco de México enteró al Gobierno Federal miles de millones de pesos. Conforme a lo establecido en la LFPRH, se destinaron aproximadamente miles de millones de pesos para reducir la deuda pública del Gobierno Federal y 96.5 miles de millones de pesos restantes para fortalecer la posición financiera del Gobierno Federal. Al incluir los recursos del ROBM, aplicados en estricto apego a la Ley Federal de Presupuesto y Responsabilidad Hacendaria, se estima que como proporción del PIB los RFSP disminuyan a 1.4%, el superávit primario alcance el 1.5% y el SHRFSP represente 48 por ciento. Con estas medidas, el Gobierno de la República renueva y fortalece su compromiso con las finanzas públicas sanas y con la estabilidad macroeconómica en beneficio de las familias mexicanas. Con el fin de garantizar finanzas públicas sanas, el Gobierno Federal implementó acciones para reducir la vulnerabilidad de las finanzas públicas federales ante caídas inesperadas del precio del petróleo y disminuir su dependencia estructural de ingresos de fuentes no renovables. El programa de coberturas petroleras para 2017 garantiza un precio promedio de 42 dólares por barril (dpb). La cobertura petrolera consistió en dos estrategias complementarias: la primera fue la adquisición de opciones de venta tipo put a un precio promedio de 38 dpb; la segunda, en auto asegurar la diferencia de 4 dólares entre los 42 dpb estimados en la Ley de Ingresos de la Federación para 2016 y los 38 dpb de las opciones de venta de petróleo, para ello se creó una subcuenta en el Fondo de Estabilización de los Ingresos Presupuestarios (FEIP) por 18.2 miles de millones de pesos. El programa de coberturas petroleras utiliza recursos del FEIP para la adquisición de opciones de venta de petróleo. En total se cubrieron 250 millones de barriles a un costo de 1,028 millones de dólares, equivalentes a 19 mil millones de pesos al momento de la contratación y se realizaron 46 operaciones en los mercados internacionales de derivados con siete contrapartes. 371

8 Para reducir la exposición de las finanzas públicas ante diversos riesgos, se continuaron los esfuerzos para fortalecer y, en su caso, establecer fondos o instrumentos financieros de transferencia de riesgos que permitan mitigar el impacto fiscal de choques externos, incluyendo los desastres naturales. Al respecto destacan las siguientes acciones: En estricto apego a la LFPRH, se usaron 96.5 miles de millones de pesos del ROBM para fortalecer al FEIP e incrementar los activos financieros del Gobierno Federal, distribuidos de la siguiente manera: i) una aportación de 79,978 millones de pesos para el FEIP; ii) aportaciones por 13,629 millones para el Fondo de Protección contra Gastos Catastróficos del Fideicomiso del Sistema de Protección Nacional de Salud, que constituyen un ahorro de largo plazo y ayudarán a garantizar en la siguiente década la protección financiera de los servicios de salud para la población no afiliada a las instituciones de seguridad social; y iii) 2,889 millones de pesos a organismos internacionales de los que México es socio. En reconocimiento a los sólidos fundamentos macroeconómicos, el 23 de mayo de 2017 el Directorio Ejecutivo del Fondo Monetario Internacional ratificó la disponibilidad de la Línea de Crédito Flexible para México por 62,389 millones de Derechos Especiales de Giro, equivalentes a alrededor de 86 mil millones de dólares. Esta línea de crédito contingente fue aprobada en mayo de 2016 a un plazo de dos años; el acceso a los recursos, en caso de requerirse, es inmediato y sin condición alguna. En julio se renovó el Seguro Catastrófico que brinda protección financiera al patrimonio del Fideicomiso del Fondo de Desastres Naturales (FONDEN), cuya vigencia será de un año y ofrecerá una cobertura de hasta 5 mil millones de pesos. El seguro se activará ante desastres naturales que superen un nivel mínimo de daños de 250 millones de pesos y un acumulable de 750 millones de pesos. La incorporación de nuevos participantes permitió obtener un ahorro de 11.6% relativo al costo de la póliza del año previo. En agosto concluyó la renovación del Bono Catastrófico, para la protección al patrimonio del FONDEN, operación realizada en alianza con el Banco Mundial. El Bono tiene una vigencia de 3 años, cobertura de 360 millones de dólares para los riesgos de sismos y huracanes de intensidad elevada e incorporó las siguientes mejoras respecto al instrumento anterior: esquemas de pago gradual, ampliación de zonas de cobertura a toda las zonas sísmica del país y a la totalidad de las costas mexicanas del Atlántico y el Pacífico para huracanes. Como resultado de las acciones implementadas durante 2016 para preservar finanzas públicas sanas, se logró cumplir por tercer año consecutivo con la trayectoria de consolidación fiscal, e incluso se mejoraron las metas de balance fiscal. Los RFSP, la medida más amplia y robusta de déficit público, alcanzaron un nivel de 2.8% del PIB, cifra inferior a la meta de 3.5% autorizada y de 4.1% observado en El déficit del Sector Público Federal se ubicó en 2.6% del PIB, nivel menor a la meta autorizada de 3%. Al excluir la inversión de alto impacto económico y social, se registró un déficit de 0.1% del PIB, cifra inferior a la meta aprobada de 0.5 por ciento. Durante el primer semestre de 2017, la evolución de los ingresos presupuestarios y del gasto neto pagado reflejó el compromiso del Gobierno Federal con el cumplimiento de las metas de consolidación fiscal. Los ingresos presupuestarios del Sector Público ascendieron a 2,655,649.9 millones de pesos, lo que implicó un crecimiento en términos reales de 7.6% respecto al mismo periodo de 2016 y de 5.3% si se excluye en ambos años el entero del remanente de operación del Banco de México. A su interior destacan los siguientes resultados: Los ingresos tributarios presentaron un crecimiento anual de 0.1% real, debido principalmente a mayores ingresos derivados del sistema renta (ISR+IETU+IDE) y del Impuesto al Valor Agregado en 3.6% y 1.3% real, respectivamente; mayores ingresos petroleros en 24.5%, como resultado de un mayor precio promedio de exportación de la mezcla mexicana y de la depreciación del tipo de cambio. La captación de ingresos no tributarios del Gobierno Federal fue superior en 20.7% y en 360,979.3 millones de pesos a lo previsto a junio (debido a que en marzo de 2017 el Banco de México enteró su remanente de operación del ejercicio 2016 por 321,653 millones de pesos); así como mayores ingresos propios de los organismos y empresas distintos de PEMEX en 9.8 por ciento. A junio de 2017 se obtuvieron ingresos bajo la modalidad de pago de las contribuciones en especie o servicios por millones de pesos. Los saldos de los fondos de estabilización e inversión al primer semestre de 2017 sumaron 238,808 millones de pesos. El gasto neto presupuestario del Sector Público se ubicó en 2,531,221.5 millones de pesos, cifra inferior en 33,246.3 millones de pesos a lo previsto en el programa y menor en 2.7% real a lo registrado en el mismo periodo de Al excluir las erogaciones en inversiones financieras, el pago de participaciones, pensiones y el costo financiero, el gasto presenta una disminución real de 8.2% anual, resultado que refleja los esfuerzos de contención del gasto realizados por el Gobierno Federal. Al interior del gasto destacan los siguientes componentes: 372

9 GASTO NETO TOTAL PAGADO DEL SECTOR PÚBLICO PRESUPUESTARIO, (Millones de pesos) Concepto Observado 2016 Datos anuales Aprobado 2017 Enero-junio / Var. % anual Total 4/ 5,347, ,855, ,465, ,531, Gasto primario 4,874, ,283, ,227, ,251, Gasto programable 5/ 4,159, ,517, ,844, ,816, Gasto no programable 715, , , , Participaciones a entidades Federativas y municipios real 3/ 693, , , , ADEFAS y otros conceptos 6/ 21, , , , Costo financiero 7/ 473, , , , Corresponden al gasto neto pagado, para obtener el gasto neto devengado de 4,888,892.5 millones de pesos, se debe sumar 33,106.2 millones de pesos de diferimientos de pagos. 2/ Las cifras preliminares corresponden al gasto medido a través de las cuentas por liquidar certificadas y los acuerdos de ministración de fondos pagados por la caja de la Tesorería de la Federación. 3/ Las cifras se deflactaron con base en el Índice Nacional de Precios al Consumidor promedio de los primeros seis meses del año. 4/ La suma de los parciales puede no coincidir con los totales debido al redondeo de las cifras. 5/ Excluyendo subsidios y transferencias a las entidades de control directo, así como aportaciones al ISSSTE. 6/ Adeudos de Ejercicios Fiscales Anteriores. El concepto de otros se refiere a las aportaciones ajenas por cuenta de terceros. 7/Incluye los intereses, comisiones y gastos de la deuda pública, así como las erogaciones para saneamiento financiero y de apoyo a ahorradores y deudores de la banca. n.s.: No significativo. FUENTE: Secretaría de Hacienda y Crédito Público. El gasto programable, que se refiere a las erogaciones asociadas a los programas públicos para cumplir con la gestión gubernamental o desarrollar actividades sociales o productivas, ascendió a 1,816,447 millones de pesos, lo que representó una disminución anual en términos reales de 6.7%. Este resultado se explica principalmente por el menor gasto de PEMEX y de la Administración Pública Centralizada en 23.2% y 6.6% anual, respectivamente. Con base en la clasificación funcional del gasto programable, 58.9% del total (1,070,602.2 millones de pesos) se destinó para actividades de desarrollo social, 27.5% (499,862.6 millones de pesos) para actividades de desarrollo económico y 13.5% (245,982.1 millones de pesos) para funciones de gobierno y los fondos de estabilización. De acuerdo a la clasificación administrativa, el gasto programable de los ramos autónomos ascendió a 42,673.5 millones de pesos, monto que en términos reales no presentó variación alguna respecto al periodo equiparable de El gasto de los ramos generales mostró una variación real de 1.4%. Por su parte, el gasto de los ramos administrativos disminuyó en 17.2%, dado el esfuerzo en contención del gasto. El gasto no programable, el cual incluye las erogaciones a cargo de la Federación que derivan del cumplimiento de obligaciones legales, sumó 435,157.3 millones de pesos, monto superior en 7.6% anual real. Destaca que las participaciones aumentaron en 9.7% real como resultado de la favorable evolución de la recaudación tributaria. El costo financiero del Sector Público presupuestario se incrementó 11.5% real, debido a la dinámica que presentó el tipo de cambio y las tasas de interés durante el periodo. El 91.4% se destinó al pago de intereses, comisiones y gastos de la deuda y el restante 8.6% a los programas de apoyo a ahorradores y deudores de la banca. El gasto primario, definido como el gasto total menos el costo financiero, sumó 2,251,604.3 millones de pesos, lo que reflejó una disminución anual de 4.2% real y los esfuerzos en materia de consolidación fiscal. A junio de 2017, el balance del Sector Público registró un superávit de 141,852.6 millones de pesos, resultado que contrasta con el déficit autorizado por el H. Congreso de la Unión de 319,228.6 millones de pesos y el déficit observado en el mismo periodo de 2016 de 116,593.5 millones de pesos. Este resultado se compone de un superávit del Gobierno Federal por 104,968.3 millones de pesos, el déficit de las empresas productivas del Estado (PEMEX y CFE) por 61,748.9 millones de pesos, el superávit de los organismos de control presupuestario directo 373

10 (IMSS e ISSSTE) por 81,209.1 millones de pesos, así como del superávit de las entidades bajo control presupuestario indirecto por 17,424.2 millones de pesos. BALANCE DEL SECTOR PÚBLICO PRESUPUESTARIO, (Porcentajes del PIB) 0.0 Al excluir del balance público la inversión de alto impacto económico y social, el resultado es un superávit de 318,385.9 millones de pesos. Lo que representó un crecimiento de 125.6% real respecto del superávit registrado en igual lapso de El balance primario del sector público, definido como la diferencia entre los ingresos totales y los gastos distintos del costo financiero, mostró un superávit de 416,691.1 millones de pesos, mientras que en el mismo periodo de 2016 registró un superávit de 126,015.5 millones de pesos, lo que implicó un crecimiento anual de 213.3% en términos reales e/ e/ Cifra estimada en los Criterios Generales de Política Económica, 2017 FUENTE: Secretaría de Hacienda y Crédito Público. RESULTADOS DE FINANZAS PÚBLICAS, (Millones de pesos) Concepto Observado 2016 Datos anuales Enero-junio Aprobado p/ Var. % anual / real 3/ Balance Público -503, , , ,852.6 n.s. Balance presupuestario -502, , , ,428.4 n.s. Gobierno Federal -608, , , ,968.3 n.s. Organismos y empresas de control directo 47, , , , IMSS 18, , , , ISSSTE 28, , , , Empresas Productivas del Estado 59, , , , PEMEX -101, , , , CFE 161, , , , o- Otras n.s. Entidades bajo control presupuestario indirecto -1, , , Balance no presupuestario 4, , , Diferencias con fuentes de financiamiento -5, , ,859.7 n.s. Balance Público Primario -24, , , , Balance presupuestario -29, , , , Gobierno Federal -238, , , , Organismos y empresas de control directo 47, , , , IMSS 18, , , , ISSSTE 28, , , , Empresas Productivas del Estado 162, , , ,322.4 n.s. - PEMEX -14, , , , CFE 177, , , , Otras n.s. Organismos y empresas de control indirecto 4, , , La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo de las cifras. 2/ Cifras aprobadas por el H. Congreso de la Unión. 3/ Las cifras se deflactaron con base en la variación del Índice Nacional de Precios al Consumidor de los primeros seis meses del año. p/ Cifras preliminares. n.s.: No significativo; -o-: mayor de 500 por ciento. FUENTE: Secretaría de Hacienda y Crédito Público. 374

11 A junio de 2017 los RFSP, la medida más amplia y robusta del déficit del Sector Público, registraron un superávit de 158,235.4 millones de pesos, resultado que contrasta favorablemente con el déficit en igual lapso del año anterior de 47,315.7 millones de pesos. Excluyendo el remanente de operación del Banco de México en 2016 y 2017, los RFSP presentaron un déficit de 163,418 millones de pesos, cifra menor en 45.9% respecto al déficit registrado en el mismo periodo de En términos primarios, es decir excluyendo el costo financiero de la deuda, se obtuvo un superávit en los RFSP de 585,713.1 millones de pesos que se compara favorablemente con el superávit de 253,477.2 millones de pesos. Conforme al Plan Nacional de Desarrollo (PND), la política de administración de la deuda pública está dirigida a propiciar de forma permanente el acceso a diversas fuentes de financiamiento a largo plazo y bajo costo, buscando proteger las finanzas públicas ante riesgos del entorno macroeconómico y mantener la estabilidad del país. El Gobierno de la República mantiene un manejo prudente y responsable de la deuda pública, congruente con el compromiso adoptado en el programa multianual de consolidación fiscal, que tiene como objetivo estabilizar y comenzar a reducir la relación deuda sobre el producto interno bruto (PIB). Se estima que al cierre de 2017, el Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público (SHRFSP), la definición más amplia de deuda del Sector Público, será menor al nivel alcanzado al término de Esta sería la primera ocasión desde 2007 que la deuda pública disminuye, con lo que se prevé el inicio de una trayectoria descendente de la deuda pública amplia. La política de deuda pública se diseñó e implementó con el objetivo de acompañar y complementar el programa multianual de consolidación fiscal anunciado por el Gobierno Federal. En este contexto, las acciones en el manejo de la deuda se orientaron a mejorar la eficiencia del portafolio del Gobierno Federal, buscando suavizar el perfil de vencimientos y adecuar las características del portafolio a las condiciones de los mercados financieros. Se pretende robustecer el portafolio de deuda pública para estar en posibilidad de enfrentar de la mejor forma posible, los episodios de volatilidad que pudieran presentarse en los mercados financieros internacionales. Se utilizaron múltiples herramientas de manejo de pasivos, tanto en el mercado interno como en los mercados internacionales de deuda. En 2017 la política de deuda interna está orientada a satisfacer el financiamiento del Gobierno Federal a través de la colocación de valores gubernamentales, considerando la demanda de los inversionistas, tanto locales como extranjeros, y procurando en todo momento el buen funcionamiento del mercado local de deuda. Asimismo, de acuerdo a la evolución de las tasas de interés externas, se podrá cubrir de forma complementaria las necesidades de financiamiento en los mercados externos, a fin de aprovechar las posibles oportunidades que estos pudieran ofrecer. Respecto a las operaciones en el mercado interno, de 2016 a junio de 2017, se llevaron a cabo cuatro operaciones de permuta de Bonos a Tasa Fija y de UDIBONOS, con las cuales se logró refinanciar mil millones de pesos de los bonos más próximos a vencer ( ). En el mismo periodo se ejecutaron seis operaciones de permuta por 61.2 mil millones de pesos con el objetivo de mejorar el perfil de vencimiento y la eficiencia de la curva de rendimientos, en particular el proceso de descubrimiento de precios en la parte media y larga, así como aumentar el monto en circulación de los nuevos bonos de referencia. Como parte de la estrategia del uso del ROBM, se realizó una operación de recompra de valores gubernamentales que permitió disminuir el saldo de la deuda del Gobierno Federal por 40 mil millones de pesos. Con el fin de asegurar el funcionamiento eficiente del mercado de deuda doméstico y cubrir las necesidades de financiamiento en condiciones adecuadas de costo y plazo, se realizaron ajustes a los calendarios de colocación de valores gubernamentales: Ante el incremento en la volatilidad en los mercados financieros internacionales derivado del resultado del proceso electoral en los Estados Unidos de América, se dio a conocer las modificaciones al calendario para lo que restaba del cuarto trimestre de 2016, las cuales entraron en vigor a partir de la subasta del 15 de noviembre de Las modificaciones estuvieron dirigidas a disminuir la duración y la vida media de las subastas sin comprometer las metas de captación planteadas para el trimestre. El 22 de diciembre de 2016, se anunció el calendario de colocación para el primer trimestre de 2017, en el cual se establecieron los montos a subastar conforme a lo siguiente: i) Certificados de la Tesorería de la Federación (CETES) a 28 y CETES a 91 días se mantuvieron sin cambios 375

12 respecto al trimestre anterior; ii) CETES a 182 días disminuyó en 500 millones de pesos; iii) CETES a 364 días aumentó en 500 millones de pesos; iv) Bonos de Desarrollo a Tasa Nominal Fija (BONOS) a plazos de 3 y 5 años disminuyeron en mil millones de pesos; v) BONOS de 10 años aumentó en 2,500 millones de pesos; vi) BONOS a 20 y 30 años aumentó en 500 mil millones de pesos y 2 mil millones de pesos, respectivamente; vii) respecto al trimestre anterior, los Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal denominados en Unidades de Inversión (UDIBONOS) al plazo de 3 años se incrementaron en 100 millones de UDIS, al plazo de 10 años en 200 millones de UDIS y al plazo de 30 años en 50 millones de UDIS; y viii) BONDES D a plazo de 5 años aumentó en 500 millones de pesos para quedar en 4,500 millones de pesos. El 31 de marzo de 2017 se anunció el calendario de colocación del segundo trimestre de 2017, el cual consideró modificaciones para atender cambios recientes en la demanda por los diferentes instrumentos y en su conjunto significó una captación similar a la del trimestre previo. Los rangos a subastarse conforme a este calendario fueron los siguientes: i) CETES a 28 y CETES a 91 días se mantuvieron sin cambios respecto del trimestre anterior, CETES a 28 días tuvieron un mínimo de 4 mil y un máximo de 11 mil millones de pesos y se inició el trimestre con una subasta por 7 mil millones de pesos, y los CETES a 91 días tuvieron un mínimo de 7 mil y un máximo de 14 mil millones de pesos y la primer subasta del trimestre fue por 11 mil millones de pesos); ii) CETES a 182 días se mantuvo sin cambio respecto al trimestre anterior; iii) CETES a 1 año aumentó de 11,500 a 12,500 millones de pesos en cada una de las subastas; iv) BONOS en todos sus plazos y BONDES D a plazo de 5 años se mantuvieron sin cambios respecto al trimestre anterior; v) UDIBONOS a 3 años disminuyó de 950 a 800 millones de UDIS en cada subasta, al igual que UDIBONOS a 10 años al pasar de 700 a 600 millones de UDIS en cada subasta; y vi) UDIBONOS a 30 años se incrementó de 300 a 400 millones de UDIS en cada subasta. OPERACIONES DE MANEJO DE PASIVOS EN EL MERCADO INTERNO, p/ Fecha Octubre 2016 Enero-Febrero 2017 Marzo 2017 Marzo 2017 Mayo 2017 Mayo 2017 Junio 2017 p/ Cifras preliminares. Tipo de operación Dos permutas de Bonos a tasa fija (Bonos M) y UDIBONOS con vencimientos entre 2016 y Dos permutas para aumentar el monto en circulación del bono con vencimiento en Permuta de Bonos M con vencimientos entre 2017 y Permuta para aumentar el monto en circulación del bono con vencimiento en Permuta para aumentar el monto en circulación del bono con vencimiento en Recompra de Bonos M con vencimientos entre 2018 y 2019, con recursos provenientes del ROBM. Permuta de Bonos M con vencimientos entre 2017 y FUENTE: Secretaría de Hacienda y Crédito Público. Monto (Miles de millones de pesos) Objetivo Reducir el riesgo de refinanciamiento y mejorar el perfil de vencimientos mediante el intercambio de bonos más próximos a vencer. Mejorar el proceso de descubrimiento de precios en la parte larga de la curva de rendimientos. Reducir riesgo de refinanciamiento y mejorar el perfil de vencimientos mediante el intercambio de bonos más próximos a vencer. Incrementar el saldo en circulación del nuevo bono de referencia a 30 años emitido en marzo de Mejorar el proceso de descubrimiento de precios en la parte media de la curva de rendimientos. Mejorar el perfil de vencimientos mediante la recompra de bonos más próximos a vencer. Reducir el riesgo de refinanciamiento y mejorar el perfil de vencimientos mediante el intercambio de bonos más próximos a vencer. Los CETES a 28 días tuvieron un mínimo de 4 mil y un máximo de 11 mil millones de pesos y se inició el trimestre con una subasta por 9 mil millones de pesos; y los CETES a 91 días tuvieron un mínimo de 7 mil y un máximo de 14 mil millones de pesos y la primer subasta del trimestre fue de 12 mil millones de pesos. 376

13 Se anunció que se podrían realizar subastas de segregados de UDIBONOS, cuando se observe interés por parte de los inversionistas para adquirir este tipo de instrumentos. Los montos y fechas de la emisión se darían a conocer en la convocatoria correspondiente. Al cierre del segundo trimestre de 2017, el 77.1% de la deuda neta del Gobierno Federal estuvo denominada en moneda nacional, el plazo promedio de vencimiento de valores gubernamentales emitidos en el mercado local fue de 8 años y en estos, la participación de los valores gubernamentales de largo plazo a tasa fija, tanto nominal como real, representó 81.8 por ciento. La estrategia de endeudamiento externo para 2017 está encaminada a ampliar y diversificar la base de inversionistas del Gobierno de la República, así como desarrollar los bonos de referencia en los distintos mercados en los que se tiene presencia. Conforme a la evolución de los mercados internacionales, se procuró mejorar los términos y condiciones de la deuda externa. Esta estrategia contempla la posibilidad de realizar operaciones de manejo de pasivos dirigidas a fortalecer la estructura de deuda pública y/o consolidar la emisión de los nuevos bonos de referencia. Respecto a las operaciones en el mercado externo, de septiembre de 2016 a junio de 2017, se llevaron a cabo tres operaciones de manejo de pasivos en los mercados internacionales, con lo que se logró mejorar el perfil de vencimientos y refinanciar una parte importante de las obligaciones denominadas en moneda extranjera para los próximos años. En particular, con las emisiones realizadas en agosto y octubre de 2016 se logró refinanciar todos los vencimientos en moneda extranjera para 2017; y con la operación de marzo de 2017 se refinanció 30% de las amortizaciones en moneda extranjera para Al cierre del segundo trimestre de 2017, el 22.9% de la deuda neta del Gobierno Federal estuvo denominada en moneda extranjera, el plazo promedio de vencimiento de la deuda de mercado en moneda extranjera fue de 20.7 años y la totalidad se encuentra a tasa fija. Durante 2016 el Gobierno Federal recibió mil millones de pesos derivados del ROBM del ejercicio fiscal anterior. Conforme a la Ley Federal de Presupuesto y Responsabilidad Hacendaria, dichos recursos se utilizaron en: i) al menos 70% a la Se refiere a los valores gubernamentales que conforman el saldo de la deuda interna del Gobierno Federal, por lo que no incluye los valores gubernamentales que coloca el Banco de México para fines de regulación monetaria. amortización de la deuda pública del Gobierno Federal contratada en ejercicios fiscales anteriores o la reducción del monto de financiamiento necesario para cubrir el déficit presupuestario, y ii) fortalecer el Fondo de Estabilización de los Ingresos Presupuestarios o incrementar activos que fortalezcan la posición financiera del Gobierno Federal. En 2016 se realizaron acciones relacionadas con el uso del ROBM con las que se logró reducir el programa de colocaciones de 2016 en 72.5 mil millones de pesos, lo cual, aunado a la operación de recompra por 98 mil millones de pesos realizada el 4 de mayo de 2016, significó una reducción en el endeudamiento a cargo del Gobierno Federal al final del año de al menos mil millones de pesos respecto del que se hubiese observado en ausencia del ROBM. Al concluir 2016 se acumularon activos y disponibilidades por 71.7 mil millones de pesos con cargo al ROBM a través de la capitalización del Fondo de Estabilización de los Ingresos Presupuestarios (FEIP) y el pago a Organismos Financieros Internacionales, que tienen como contrapartida un incremento en los activos financieros del Gobierno Federal. El 28 de marzo de 2017, el Banco de México enteró a la Tesorería de la Federación su remanente de operación del ejercicio fiscal anterior por mil millones de pesos, equivalentes 1.5% del PIB, dando cumplimiento a la LFPRH en relación al uso de estos recursos para reducir el endeudamiento público. A junio de 2017 se realizaron las siguientes acciones en materia de la utilización de la parte correspondiente al 70% del ROBM: El 25 de mayo de 2017, la SHCP llevó a cabo una operación de recompra de valores gubernamentales por 40 mil millones de pesos para suavizar el perfil de amortizaciones del Gobierno Federal y reducir el monto de la deuda pública bruta. Además, contempló la recompra de Bonos a Tasa Fija con vencimientos entre 2018 y 2019, lo que contribuyó a mejorar el perfil de vencimientos. Esta operación contó con una amplia participación de diversos inversionistas, lo que permitió recomprar únicamente aquellas posturas que reflejaban adecuadamente las condiciones de los mercados financieros. Derivado de la revisión al calendario de colocación de valores gubernamentales para el tercer trimestre de 2017, el Gobierno Federal anunció el 29 de junio un ajuste a la baja en el total de colocación por 5,620 millones de pesos respecto al monto de endeudamiento originalmente previsto. 377