A la Superintendencia General de Valores, a la Junta Directiva y al Accionista de la Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A.

Transcripción

1 Deloitte & Touche, S.A. Barrio Dent, San Pedro San José Costa Rica Tel: (506) Fax: (506) INFORME DE AUDITORES INDEPENDIENTES A la Superintendencia General de Valores, a la Junta Directiva y al Accionista de la Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A. Hemos auditado los estados financieros adjuntos de la Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A., que comprenden los balances generales al 31 de diciembre de 2008 y 2007, y los estados de resultados, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo para los años terminados en esas fechas, así como un resumen de las políticas contables significativas y otras notas explicativas. Responsabilidad de la Administración por los estados financieros La Administración es responsable por la preparación y presentación razonable de estos estados financieros, como se indica en la Nota 1, estos han sido preparados de conformidad con las disposiciones legales y reglamentarias dispuestas por el Consejo Nacional de la Supervisión del Sistema Financiero (CONASSIF), por la Superintendencia General de Valores (SUGEVAL), en lo no dispuesto por estos entes y por las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF). Esta responsabilidad incluye: el diseñar, implementar y mantener controles internos relevantes a la preparación y presentación razonable de estados financieros que estén libres de errores significativos, ya sean causados por fraude o por error; el seleccionar y aplicar políticas contables apropiadas; y el efectuar estimaciones contables que sean razonables en las circunstancias. Responsabilidad del Auditor Nuestra responsabilidad es la de expresar una opinión sobre estos estados financieros basada en nuestras auditorías. Realizamos nuestras auditorías de conformidad con las Normas Internacionales de Auditoría. Estas normas requieren que cumplamos con requisitos éticos y que planifiquemos y realicemos la auditoría para obtener una razonable seguridad de que los estados financieros están libres de errores significativos. Una auditoría comprende la ejecución de procedimientos para obtener evidencia de auditoría sobre los montos y revelaciones en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluyendo su evaluación del riesgo de error significativo, ya sea causado por fraude o por error. Al realizar estas evaluaciones de riesgo, el auditor considera los controles internos de la Compañía que sean relevantes a la preparación y presentación razonable de los estados financieros a fin de diseñar procedimientos de auditoría que sean apropiados en las circunstancias, pero no con el propósito de expresar una opinión sobre la efectividad de los controles internos de la Compañía. Una auditoría incluye también la evaluación de lo apropiado de las políticas contables utilizadas y de la razonabilidad de las estimaciones contables realizadas por la Administración, así como una evaluación de la presentación general de los estados financieros. Member of Deloitte Touche Tohmatsu

2 Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido es suficiente y apropiada para proporcionar una base para nuestra opinión de auditoría. Opinión En nuestra opinión, los estados financieros presentan razonablemente, en todos los aspectos significativos, la posición financiera de la Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A., al 31 de diciembre de 2008 y 2007, y su desempeño financiero y sus flujos de efectivo para los años que terminaron en esa fecha, de conformidad con la base contable descrita en la Nota 1. Asuntos importantes que no afectan la opinión Según se describe en la Nota 18, la Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A. presenta una reducción progresiva en sus ingresos por la entrada en operación del Sistema de Anotación en Cuenta y de la promulgación del nuevo Reglamento de Custodia emitido por el Consejo Nacional de Supervisión del Sistema Financiero (CONASSIF), consecuentemente estas circunstancias podrían afectar en los próximos años la continuidad de operaciones de la Compañía. El 4 de agosto del 2008, Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A. suscribió un contrato de administración del efectivo del Fondo de Garantía de la Bolsa Nacional de Valores (FOGABONA), este contrato según se describe en el punto h de la Nota 16, le otorga a la Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A. la responsabilidad de administrar los aportes ordinarios y extraordinarios del fondo, así como cualquier transacción resultante de la operación del mismo. El efectivo proveniente de FOGABONA y administrado por la Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A. al 31 de diciembre de 2008 y 2007, era de millones y millones respectivamente, como se muestra en la Nota 11. Como se indica en la Nota 8, Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A. tiene transacciones importantes con otras entidades relacionadas. Restricción sobre distribución o uso del informe de los auditores independientes Este informe de los auditores independientes es únicamente para información de los Accionistas y la Junta Directiva de la Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A. y de la Superintendencia General de Valores. Esta restricción no pretende limitar el uso de este informe, por tratarse de un asunto de interés público Lic. Jose A. Zúñiga Taborda - C.P.A. No.1491 Póliza No. R-1153 Vence: 30 de setiembre de 2009 Cancelado timbre de 1.000, Ley No de febrero de

3 CENTRAL DE VALORES DE LA BOLSA NACIONAL DE VALORES, S.A. (100% Poseída por la Bolsa Nacional de Valores, S.A.) BALANCES GENERALES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2008 Y 2007 (Expresados en Colones Costarricenses sin Céntimos) Notas ACTIVOS ACTIVO CIRCULANTE: Efectivo en caja y bancos 1b, Inversiones en valores y depósitos 1c, 1d, 1m, Productos por cobrar sobre inversiones en valores Cuentas por cobrar 1e,1m, Anticipo impuesto sobre la renta Gastos pagados por anticipado Total activo circulante VEHÍCULOS, MOBILIARIO Y EQUIPO, MEJORAS A LA PROPIEDAD ARRENDADA - Netos 1f, INVERSIÓN EN ACCIONES ACTIVOS INTANGIBLES - Neto IMPUESTO SOBRE LA RENTA DIFERIDO 1g, OTROS ACTIVOS TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO PASIVOS CIRCULANTE: Cuentas por pagar 1e, 1m, Gastos acumulados y otras cuentas por pagar 1h, 1i, Retenciones de impuesto por pagar 1n Total pasivos PATRIMONIO: Acciones comunes, acciones comunes y nominativas, autorizadas y emitidas, con valor nominal de 100 cada una (Continúa) 3

4 CENTRAL DE VALORES DE LA BOLSA NACIONAL DE VALORES, S.A. (100% Poseída por la Bolsa Nacional de Valores, S.A.) BALANCES GENERALES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2008 Y 2007 (Expresados en Colones Costarricenses sin Céntimos) Notas Capital pagado en exceso Utilidades no distribuidas: Destinadas a reservas 1j Disponibles Superávit por valuación inversiones disponibles para la venta 1c Total patrimonio TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO CUENTAS DE ORDEN Las notas adjuntas son parte integral de estos estados financieros. (Concluye) Timbre de Ley No.6614 adherido y cancelado en el original 4

5 CENTRAL DE VALORES DE LA BOLSA NACIONAL DE VALORES, S.A. (100% Poseída por la Bolsa Nacional de Valores, S.A.) ESTADOS DE RESULTADOS PARA LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2008 Y 2007 (Expresados en Colones Costarricenses sin Céntimos) Notas INGRESOS: Por custodias y operaciones locales 1k Por custodias y operaciones internacionales 1k, Por servicios administrativos 1k Total de ingresos GASTOS GENERALES Y DE ADMINISTRACIÓN 1k, 13 ( ) ( ) Utilidad de operación OTROS INGRESOS (GASTOS): Ingresos por intereses sobre inversiones en valores 1k Otros ingresos (gastos) - Neto UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO SOBRE LA RENTA IMPUESTO SOBRE LA RENTA 1g, 14 ( ) ( ) UTILIDAD NETA Las notas adjuntas son parte integral de estos estados financieros. 5

6 CENTRAL DE VALORES DE LA BOLSA NACIONAL DE VALORES, S.A. (100% Poseída por la Bolsa Nacional de Valores, S.A.) ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO PARA LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2008 Y 2007 (Expresados en Colones Costarricenses sin Céntimos) Capital Social Capital Pagado en Exceso Reservas Legal Especial Total Utilidades Acumuladas Superávit por Valuación Inversiones Disponibles para la Venta Total Patrimonio SALDOS, 31 DE DICIEMBRE DE Utilidad del período SALDOS, 31 DE DICIEMBRE DE Utilidad del período Efecto por valuación de inversiones disponibles para la venta SALDOS, 31 DE DICIEMBRE DE Las notas adjuntas son parte integral de estos estados financieros. 6

7 CENTRAL DE VALORES DE LA BOLSA NACIONAL DE VALORES, S.A. (100% Poseída por la Bolsa Nacional de Valores, S.A.) ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO PARA LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2008 Y 2007 (Expresados en Colones Costarricenses sin Céntimos) Notas ACTIVIDADES DE OPERACIÓN: Utilidad neta Ajustes para conciliar la utilidad neta con el efectivo neto provisto por las actividades de operación: Pérdida por retiro de activos Depreciación y amortización 6, Impuesto sobre la renta diferido ( ) Efecto por valuación de inversiones Cambios en activos y pasivos: Cuentas por cobrar ( ) ( ) Productos por cobrar sobre inversiones en valores ( ) ( ) Anticipo Impuesto sobre la renta ( ) Gastos pagados por anticipado ( ) Cuentas por pagar ( ) Gastos acumulados y otras cuentas por pagar ( ) Retenciones por pagar ( ) Impuesto sobre la renta por pagar ( ) Efectivo neto provisto por las actividades de operación ACTIVIDADES DE INVERSIÓN: Inversiones en valores ( ) Adquisición de mobiliario y equipo de oficina y vehículos 6 ( ) ( ) Disminución otros activos Efectivo neto usado en las actividades de inversión ( ) ( ) INCREMENTO EN EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO AL INICIO DEL AÑO EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO AL FINAL DEL AÑO REVELACIONES ADICIONALES A LA INFORMACIÓN DEL ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO: Efectivo pagado durante el año por: Impuesto sobre la renta. Las notas adjuntas son parte integral de estos estados financieros

8 CENTRAL DE VALORES DE LA BOLSA NACIONAL DE VALORES, S.A. (100% Poseída por la Bolsa Nacional de Valores, S.A.) NOTAS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS 31 DE DICIEMBRE DE 2008 Y 2007 (Expresadas en Colones Costarricenses sin Céntimos) 1. BASES DE PRESENTACIÓN Y POLÍTICAS CONTABLES Bases de Presentación - La Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A. ( la Compañía ) se constituyó en mayo de 1994 bajo las leyes de la República de Costa Rica. Su propósito principal es establecer y operar una entidad de depósito de valores para prestar el servicio de depósito centralizado de valores físicos y de registro de valores representados por medio de macrotítulos. Además, CEVAL presta el servicio de administración y custodia del libro no oficial de registro de accionistas para empresas emisoras, así como el servicio de depósito o custodia de valores en el extranjero, tanto para carteras individuales como para carteras colectivas. La información relevante acerca de la Compañía y los servicios prestados se encuentran en su sitio web oficial Al 31 de diciembre de 2008, la Compañía mantiene 13 empleados, y se ubica en el Parque Empresarial Forum en Santa Ana. Políticas Contables Significativas - Los estados financieros han sido preparados con base en las disposiciones legales y reglamentarias del Consejo Nacional de Supervisión del Sistema Financiero (CONASSIF), por la Superintendencia General de Valores (SUGEVAL) y, en lo no dispuesto por estos entes, por las Normas Internacionales de Información Financiera, las de mayor importancia se resumen a continuación: a. Moneda y Transacciones en Moneda Extranjera - Los registros contables de la Compañía son llevados en colones costarricenses ( ), moneda de curso legal en la República de Costa Rica. Las transacciones en moneda extranjera se registran al tipo de cambio vigente en la fecha de la transacción. Los activos y pasivos en moneda extranjera son ajustados al cierre de cada período usando el tipo de cambio vigente a esa fecha. Las diferencias de cambio provenientes de la liquidación de los derechos y obligaciones denominadas en moneda extranjera, así como del ajuste de los saldos a la fecha de cierre son registradas contra los resultados de operación del período en que suceden. Las tasas de cambio al 31 de diciembre de 2008 y 2007, eran de 560,85 y 495,23 respectivamente, por US$1. El Banco Central de Costa Rica, utiliza un sistema de bandas cambiarias, el cual busca que el tipo de cambio sea determinado libremente por el mercado, pero dentro de los límites fijados por las bandas cambiarias. La Administración ha decidido regirse por el tipo de cambio del Banco Central de Costa Rica. A la fecha de emisión del informe de los auditores, el tipo de cambio de compra de dicha entidad era de 556,47 por dólar estadounidense. 8

9 b. Efectivo en Caja y Bancos - Efectivo depositado en caja y en cuentas corrientes en entidades financieras. c. Valores Disponibles para la Venta - Los valores disponibles para la venta están constituidos por valores de deuda no clasificados como valores mantenidos al vencimiento y se presentan a su valor razonable. Las ganancias o pérdidas no realizadas, en caso de existir, se registran en una cuenta separada del patrimonio de los accionistas, hasta que el activo financiero sea vendido, cobrado o transferido, o hasta que el activo financiero se considere deteriorado, en cuyo caso las ganancias o pérdidas previamente acumuladas en la cuenta de capital se reconocerán en los resultados de operaciones del año corriente. El valor razonable es determinado con base en los precios provistos por el vector de precios de la Bolsa Nacional de Valores para las inversiones locales y de sistemas electrónicos de información bursátil para las inversiones extranjeras. Para las inversiones donde no hay un precio de mercado, su valor razonable es determinado con base en otros instrumentos similares o con base en los flujos de efectivo esperados sobre dichas inversiones. d. Valores Mantenidos hasta el Vencimiento - Los valores mantenidos hasta el vencimiento están constituidos por títulos de deuda que mantienen pagos fijos o predeterminados. Estos valores se registran a su costo amortizado y es intención de la Administración mantenerlos hasta su vencimiento. e. Cuentas por Cobrar y por Pagar - Las cuentas por cobrar y por pagar se registran al costo amortizado pendiente de cobro y pago, respectivamente. f. Vehículos, Mobiliario y Equipo y Mejoras a la Propiedad Arrendada - Son registrados inicialmente al costo de adquisición o construcción, según corresponda, posteriormente se carga al mismo cualquier deterioro. Los gastos de construcción e instalación son registrados en cuentas temporales y son transferidos posteriormente a cuentas definitivas cuando la obra se concluye. Tales gastos de construcción incluyen todos los costos y gastos directamente relacionados con el diseño, desarrollo y construcción de inmuebles u otros, incluyendo los gastos financieros imputables a la obra. Cualquier ganancia o pérdida resultante de la venta o retiro de estos activos, se acredita o debita contra resultados. Las adiciones y reemplazos de importancia a los activos fijos son capitalizados, mientras que los desembolsos por mantenimiento, reparaciones y renovaciones menores que no mejoran al activo ni incrementan su vida útil son cargados contra los gastos de operación conforme se incurren. 9

10 La depreciación sobre vehículos, mobiliario y equipo, mejoras a la propiedad arrendada se determina usando el método de línea recta, para el equipo de cómputo se utiliza el método de suma de dígitos. La vida útil estimada de los activos se muestra a continuación: Vida Útil Vehículos 10 años Mobiliario y equipo 10 años Equipo de cómputo 5 años (3 años a partir del 2006) Mejoras a la propiedad 3 años g. Impuesto sobre la Renta - Se determina según las disposiciones establecidas por la Ley del Impuesto sobre la Renta de Costa Rica. De resultar algún impuesto derivado de este cálculo, se carga a los resultados y se acredita a una cuenta de pasivo. El impuesto sobre la renta diferido se contabiliza usando el método pasivo y se aplica para aquellas diferencias temporales entre el valor en libros de los activos y pasivos y los valores utilizados para efectos fiscales. Un pasivo diferido por impuesto representa una diferencia temporal gravable, y un activo diferido por impuesto representa una diferencia temporal deducible. Los activos por impuesto diferido se reconocen solo cuando existe una probabilidad razonable de su realización. h. Provisiones - Una provisión es reconocida en el balance de situación, cuando la Compañía adquiere una obligación legal o contractual como resultado de un evento pasado, es probable que se requiera un desembolso económico para cancelar tal obligación y es posible estimarla con un alto grado de precisión. La provisión reconocida se aproxima a su valor de cancelación, no obstante puede diferir del monto definitivo. El valor estimado de las provisiones, se ajusta a la fecha del balance de situación afectando directamente el estado de resultados. i. Prestaciones Legales - Un 5,33% de los salarios pagados se traspasa a la Asociación Solidarista de Empleados y un 3% al fondo de capitalización laboral como anticipo al pago de cesantía. j. Reserva Legal y Especial - De acuerdo con la Ley Reguladora del Mercado de Valores y con las disposiciones del Código de Comercio, la Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A. registra una reserva legal de un 10% (5% de acuerdo con el Código de Comercio y un 5% según el acta constitutiva de la Compañía otorgada el 9 de mayo de 1994) y una reserva especial de un 10%, ambas calculadas con base en las utilidades netas de cada año hasta que alcancen un 20% y un 40% del capital social, respectivamente. k. Reconocimiento de Ingresos y Gastos - Los ingresos por servicios y otros se reconocen cuando son llevados a cabo. Los intereses ganados sobre la cartera de títulos valores, documentos por cobrar y cuentas por cobrar comerciales se reconocen conforme son devengados. Los gastos se reconocen en el momento en que se incurren. 10

11 l. Deterioro de Activos - La Compañía realiza una revisión del valor en libros de los activos con el propósito de determinar la existencia de algún indicador de deterioro. En caso de que exista indicio de deterioro se procede a determinar el valor razonable de los activos. La pérdida por deterioro se reconoce cuando el valor en libros de los activos excede el monto recuperable mediante las operaciones. m. Instrumentos Financieros - Los instrumentos financieros son registrados inicialmente al costo en el caso del efectivo, al costo amortizado en el caso de las cuentas por cobrar, cuentas por pagar e inversiones en valores y depósitos mantenidos hasta el vencimiento, o al valor razonable en el caso de las inversiones en valores y depósitos disponibles para la venta. El valor registrado de los instrumentos financieros a corto y largo plazo registrados al costo amortizado es igual a su costo menos reembolsos del principal, más o menos la imputación o amortización de cualquier prima o descuento utilizando el método de interés efectivo y menos cualquier deterioro en el valor. Los instrumentos financieros a corto y largo plazo registrados al valor razonable se mantienen valuados de acuerdo con su valor de mercado, con base en las cotizaciones y tasas de mercado disponibles para instrumentos similares. n. Retenciones de Impuestos por Pagar - De acuerdo con lo establecido por la Administración Tributaria, CEVAL retiene sobre los salarios de los empleados el correspondiente impuesto sobre la renta, según los rangos establecidos por esta institución. o. Errores y Otros Cambios en las Políticas Contables - La corrección de errores relacionados con períodos anteriores requiere la reestructuración de los estados financieros. p. Uso de Estimaciones - La Administración de la Compañía ha efectuado un número de estimaciones y supuestos relacionados al informe de activos, pasivos, resultados y la revelación de pasivos contingentes; al preparar estos estados financieros. Los resultados reales pueden diferir de estas estimaciones. q. Pronunciamientos Contables - Mediante circular C.N.S del 18 de diciembre de 2007, el Consejo Nacional de Supervisión del Sistema Financiero emitió una reforma al reglamento denominado Normativa contable aplicable a las entidades supervisadas por la SUGEF, SUGEVAL y SUPEN y a los emisores no financieros. El objetivo de dicha normativa es regular la adopción y aplicación de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) y las interpretaciones correspondientes (interpretaciones SIC y CINIIF). 11

12 De acuerdo con dicho documento, las NIIF y sus interpretaciones son de aplicación por los entes supervisados, de conformidad con los textos vigentes al 1 de enero de 2008, con excepción de los tratamientos especiales aplicables a los entes supervisados y a los emisores no financieros. No se permite la adopción anticipada a las normas y se establecen los siguientes tratamientos: NIC 7 - Estado de Flujos de Efectivo - El estado de flujos se debe de preparar por el método indirecto NIC 8 - Políticas Contables, Cambios en Estimaciones Contables y Errores - Para la SUGEF, la medición del riesgo de crédito se realiza conforme el Acuerdo SUGEF 1-05 Reglamento para la Calificación de Deudores. En cuanto a la corrección de errores fundamentales de períodos anteriores, los mismos deben efectuarse ajustando las utilidades acumuladas al inicio del período y se debe corregir la información retrospectiva para restaurar la comparabilidad, a menos que sea imposible llevar a cabo dicha comparación. Cuando se realice un ajuste a utilidades acumuladas al inicio como resultado de un error fundamental, la Entidad debe remitir a la Superintendencia, con un plazo de tres días hábiles posteriores a la realización del ajuste, una nota donde explique la transacción realizada. NIC 16 - Propiedades, Planta y Equipo y NIC 36 Deterioro del Valor de los Activos - Con posterioridad al reconocimiento inicial, los bienes inmuebles deben ser contabilizados a su valor revaluado, menos la depreciación acumulada y el importe acumulado de pérdidas por deterioro de valor. La revaluación se debe realizar cada cinco años por medio de un avalúo hecho por un profesional independiente. La depreciación de los inmuebles mobiliario y equipo se calcula y contabiliza mensualmente sobre el costo histórico y los valores revaluados siguiendo lo dispuesto en este sentido por la Administración Tributaria. La tasa de descuento a utilizar es la tasa básica pasiva del Banco Central de Costa Rica. Las proyecciones de los flujos de efectivo futuros para determinar el valor presente del activo, deben cubrir como máximo un período de cinco años, salvo que se pueda justificar un plazo mayor. La tasa de descuento a utilizar debe ser tomada antes de impuestos. El superávit por revaluación puede ser capitalizado previa autorización del CONASSIF. NIC 18 - Ingresos Ordinarios - Para los ingresos por comisiones e intereses a más de ciento ochenta días, devengados y no percibidos, se suspenderá su registro hasta cuando sean cobrados. NIC 21 - Efectos de las Variaciones en las Tasas de Cambio de la Moneda Extranjera - Los estados financieros deben ser presentados en colones costarricenses. 12

13 NIC 23 - Costos por Intereses - Deben ser reconocidos como gastos del período en que se incurre en ellos. NIC 26 - Contabilización e Información Financiera sobre Planes de Beneficios por Retiro - Se debe reportar mediante un estado que muestre los activos netos para atender beneficios; el valor actuarial presente de los beneficios prometidos distinguiendo entre beneficios irrevocables y los que no lo son; y el superávit o déficit resultante. NIC 27 - Estados Financieros Consolidados y Separados y NIC 28 Inversiones en Asociadas - Se debe remitir la información consolidada e individual. Las inversiones de las subsidiarias deben contabilizarse bajo el método de participación. La consolidación se aplica sobre una participación del 25%. Se aplica el método de consolidación proporcional solamente en negocios conjuntos. NIC 31 - Participaciones en Negocios Conjuntos - Se deben presentar por el método de consolidación proporcional. NIC 34 - Información Financiera Intermedia - Los estados financieros deben cumplir con lo exigido por el NIC 1, excepto por lo indicado en la que disponga la reglamentación de SUGEF con respecto a la presentación y revelación de los estados financieros. NIC 37 - Provisiones, Activos Contingentes y Pasivos Contingentes - Registrar una estimación por deterioro de los créditos, conforme al acuerdo SUGEF NIC 38 - Activos Intangibles - Se deben registrar por su costo de adquisición menos la amortización acumulada y las pérdidas de deterioro del valor acumuladas que les haya podido afectar. Las aplicaciones automatizadas se deben amortizar en cinco años; aunque con una autorización se puede extender el plazo. En el caso de los bancos comerciales, indicados en el Artículo No.1 de la Ley Orgánica del Sistema Bancario Nacional, Ley No.1644, los gastos de organización e instalación pueden ser presentados en el balance como un activo, pero deben amortizarse por el método de línea recta por un período máximo de cinco años. NIC 39 - Instrumentos Financieros, Reconocimiento y Medición - Las compras y ventas de valores convencionales deben registrase utilizando el método de la fecha de liquidación. Las inversiones propias en participaciones de fondos de inversión abiertos se deben clasificar como activos financieros negociables. Las inversiones propias en participaciones en fondos cerrados se deben clasificar como disponibles para la venta. Los supervisados por SUGEF y SUGEVAL pueden clasificar otras inversiones en instrumentos financieros mantenidos para negociar, siempre que exista manifestación expresa de su intención para negociarlos en no más de noventa días a partir de la fecha de adquisición. 13

14 NIC 39 - Instrumentos Financieros, Transferencia de Activos - Las participaciones en fideicomisos y otros vehículos de propósito especial, se valúan de acuerdo con el importe del patrimonio fideicometido. NIC 40 - Inversión en Propiedad para Alquiler o Plusvalía - Las propiedades de inversión son valuadas al valor razonable, excepto cuando no haya evidencia de poder determinarlo. El valor residual de la propiedad de inversión debe considerarse como cero. NIIF 5 - Activos No Corrientes Mantenidos para la Venta y Operaciones Discontinuadas - Registrar una estimación equivalente a su valor contable para los bienes retirados de uso y para los bienes realizables que no fueren vendidos o arrendados, en el plazo de dos años contados a partir de su adquisición o producción. Este acuerdo entra en vigencia a partir del 1º de enero de Los pronunciamientos NIIF, SIC y CINIIF vigentes a partir del 1 de enero de 2007 no son aplicables a entidades supervisadas por la SUGEF, SUGEVAL y SUPEN. 2. ACTIVOS Y PASIVOS MONETARIOS DENOMINADOS EN DÓLARES ESTADOUNIDENSES El detalle de los activos y pasivos denominados en dólares estadounidenses al 31 de diciembre, se presenta a continuación: Activos: Efectivo US$ 27,694 US$ 8,904 Valores negociables 2, ,713,108 Cuentas e intereses por cobrar 115, ,210 Total activos 2,529,707 2,845,222 Pasivos: Cuentas por pagar (43,269) (3,917) Total pasivos (43,269) (3,917) Exceso de activos sobre pasivos monetarios en dólares estadounidenses US$2,486,438 US$2,841, EFECTIVO EN CAJA Y BANCOS El efectivo en caja y bancos al 31 de diciembre se detalla como sigue: Efectivo en caja Depósitos en entidades financieras del país Total

15 4. INVERSIONES EN VALORES Y DEPÓSITOS Las inversiones en valores se clasifican como sigue: Disponibles para la venta Mantenidas hasta el vencimiento Total Las inversiones disponibles para la venta se detallan como sigue: Participaciones en fondos de inversión a la vista en colones con rendimientos que oscilan entre 3,65% y 9,67% anual (entre 3,60% y 9,89% anual en el 2007) Participaciones en fondos de inversión a la vista en U.S. dólares, con rendimientos que oscilan entre 3,20% y 5,75% anual (entre 1,73% y 5,66% anual en el 2007) Total Las inversiones mantenidas al vencimiento se detallan como sigue: Bonos de estabilización monetaria emitidos por el Banco Central de Costa Rica, en colones, con rendimientos de 14,38% anual y vencimientos en marzo del Títulos de propiedad emitidos por el Gobierno de Costa Rica en colones, con rendimiento de 17,3% anual y vencimiento en setiembre del Títulos de propiedad emitidos por el Gobierno de Costa Rica en colones, con rendimiento de 18,75% anual y vencimiento en setiembre del Títulos de propiedad emitidos por el Gobierno de Costa Rica en colones, con rendimiento de 7,86% anual y vencimiento en marzo del Títulos de propiedad emitidos por el Gobierno de Costa Rica en dólares, con rendimiento de 7,0% anual y vencimiento en mayo del (Continúa) 15

16 Bonos de deuda externa de Costa Rica en dólares, con rendimiento de 9,0% anual y vencimiento en marzo del Letras del Tesoro de los Estados Unidos de Norteamérica emitidas en dólares con rendimiento del 3,93% anual y vencimiento en mayo del Títulos emitidos en unidades de desarrollo con rendimiento del 1,50% anual y vencimiento en julio del Total CUENTAS POR COBRAR Las cuentas por cobrar se detallan como sigue: Nota Cuentas por cobrar a puestos de bolsa y depositantes Cuentas por cobrar a compañías relacionadas Funcionarios Otros Total Las cuentas por cobrar a compañías relacionadas no cuentan con garantía, no devengan intereses, ni tienen fecha de vencimiento definido. 6. VEHÍCULOS, MOBILIARIO Y EQUIPO, MEJORAS A LA PROPIEDAD ARRENDADA - NETOS Las mejoras a la propiedad arrendada, el mobiliario y equipo se detallan como sigue: Saldo al 31/12/2007 Adiciones Retiros Saldo al 31/12/2008 Costo: Vehículos Mejoras a propiedad arrendada Equipo de oficina ( ) Equipo de cómputo ( ) Sub-total ( ) Depreciación acumulada ( ) ( ) ( ) Neto ( ) (90.614)

17 El gasto por depreciación del período 2008 ascendió a ( en el 2007), y se cargó a los resultados del período. 7. ACTIVOS INTANGIBLES - NETO Los activos intangibles se detallan como sigue: Saldo al 31/12/2007 Adiciones Saldo al 31/12/2008 Costo: Programas de cómputo Amortización acumulada ( ) ( ) ( ) Neto ( ) El gasto por amortización del período 2008 ascendió a ( en el 2007), y se cargó a los resultados del período. 8. TRANSACCIONES CON PARTES RELACIONADAS Los saldos con partes relacionadas al 31 de diciembre es el siguiente: Notas Cuentas por cobrar: Bolsa Nacional de Valores, S.A Cuentas por pagar: Fundeval, S.A Instituto Centroamericano de Finanzas y Mercado Capitales, S.A El saldo por cobrar y por pagar a la Bolsa Nacional de Valores, S.A., Fundeval, S.A. e Instituto Centroamericano de Finanzas y Mercado de Capitales, S.A. se originan por los servicios prestados por la CEVAL, en la administración su efectivo (Nota 16g). A continuación se detallan las transacciones con partes relacionadas que fueron incluidas en los estados de resultados: Nota Gastos administrativos: Bolsa Nacional de Valores, S.A Los gastos administrativos se componen principalmente del alquiler de espacio físico, salarios por vigilancia y el servicio de respaldo de información realizado por funcionarios de la Bolsa Nacional de Valores, S.A. Como se revela en la Nota 11, la CEVAL presta los servicios de administración de fondos de una entidad relacionada. 17

18 9. CUENTAS POR PAGAR Las cuentas por pagar se detallan como sigue: Nota Cuentas por pagar compañías relacionadas Proveedores y otros Total GASTOS ACUMULADOS Y OTRAS CUENTAS POR PAGAR Los gastos acumulados y otras cuentas por pagar se detallan como siguen: Salarios, bonificaciones, C.C.S.S. y otros Honorarios profesionales Prestaciones legales, aguinaldo y vacaciones Alquiler de bóveda Otros Total CUENTAS DE ORDEN Las cuentas de orden se detallan como sigue: Operaciones locales Operaciones internacionales Fondos administrados de FOGABONA Aportes para garantías de recompras en colones Aportes para garantías de recompras en dólares Otros Total Los fondos administrados de FOGABONA al 31 de diciembre de 2008 y 2007, por (US$5,538,844) y (US$4,159,529), respectivamente, corresponden a lo establecido en el contrato de administración de efectivo entre ambas entidades, según se describe en la nota 16h. Al 31 de diciembre de 2008 y 2007, estos fondos administrados se encontraban respaldados de la siguiente forma: 18

19 Certificado de depósito a plazo en US dólares, emitido por un banco estatal costarricense, con una tasa de interés de 4.30% anual y con vencimiento en diciembre del 2008 US$3,750,000 Inversiones a la vista en US dólares, emitidas por un banco estatal costarricense, con una tasa de interés de 3.20% y 1.73% anual respectivamente US$5,533, ,228 Sub-total 5,533,817 4,150,228 Productos por cobrar sobre inversiones en valores 5,027 9,301 Total US$5,538,844 US$4,159,529 Al 31 de diciembre de 2007, el certificado de depósito a plazo por un monto de US$3,750,000, se mantenía dado en garantía para la línea de crédito que mantenía la Central de Valores, S.A. con un banco estatal costarricense. Al 31 de diciembre de 2008, la Compañía no renovó la línea de crédito con el banco estatal ya que se encontraba en trámites para la apertura de las cuentas corrientes a nombre del fideicomiso. En febrero del 2009 el proceso de apertura concluyó por consiguiente después de esa fecha los fondos no son administrados por la CEVAL. 12. INGRESOS POR CUSTODIA Y OPERACIONES INTERNACIONALES Los ingresos por operaciones de custodia internacional se detallan como sigue: Servicios a depositantes en CEDEL - Clearstream Servicios a depositantes en CEDEVAL - Latin Clear Total GASTOS GENERALES Y DE ADMINISTRACIÓN Los gastos generales y de administración se detallan como sigue: Personal Seguros Honorarios profesionales Bonificaciones Comisiones SINPE BCCR (Continúa) 19

20 Nota Depreciaciones y amortizaciones Mantenimiento Alquiler de edificio Gastos por contribuciones a SUGEVAL Servicios públicos Alquiler de equipo Papelería y útiles de oficina Capacitación Misceláneos Servicios recibidos de la Bolsa Nacional de Valores, S.A Otros Total IMPUESTO SOBRE LA RENTA De acuerdo con la Ley del impuesto sobre la Renta, la Compañía debe presentar sus declaraciones anuales del impuesto sobre la renta, por el período de doce meses que termina el 31 de diciembre de cada año. El gasto por impuesto sobre la renta del período se detalla como sigue: Impuesto sobre la renta corriente Impuesto sobre la renta diferido ( ) Total El impuesto sobre la renta para el 2008 y 2007 fue calculado sobre la utilidad neta, aplicando la tarifa vigente, deduciendo los ingresos no gravables y sumándole los gastos no deducibles según se detalla: Utilidad antes del impuesto sobre la renta Impuesto según la tarifa vigente (30%) Efecto de ingresos no gravables - intereses sobre inversiones en valores retenidos en la fuente y diferencial cambiario ( ) ( ) Efecto de gastos financieros y operativos no deducibles ( ) (Continúa) 20

21 Impuesto sobre la renta Anticipos de impuesto sobre la renta ( ) ( ) Retenciones a clientes ( ) ( ) Saldo a favor de periodos anteriores ( ) Saldo a favor o por pagar del impuesto sobre la renta ( )1 ( ) La Compañía generó un activo por impuesto sobre la renta diferido por las diferencias en el tratamiento contable y fiscal de ciertas provisiones, según se muestra a continuación: Impuesto de renta diferido activo: Provisiones y prestaciones legales Total INGRESOS BRUTOS Por requerimiento de la Superintendencia General de Valores, a continuación se detallan los ingresos brutos de la Compañía al 31 de diciembre: Comisiones por custodia local Comisiones CEDEL y servicios regionales Ingreso por intereses sobre inversiones Servicios administrativos Total CONTRATOS Y COMPROMISOS Al 31 de diciembre de 2008, la Compañía participa en los siguientes contratos: a. Contrato de Fideicomiso de Garantía para la Participación en el Mercado Cambiario - La Compañía participa como fiduciaria por el plazo de 1 año contado a partir de la firma del contrato con cada entidad, prorrogable automáticamente por períodos iguales, salvo que alguna de las partes manifieste lo contrario con una anticipación de dos meses al vencimiento del contrato. b. Contrato de Fideicomiso para Garantizar la Liquidación de los Servicios de Compensación Multilateral Neto entre los Participantes del Sistema Interbancario de Negociación y Pagos Electrónicos (SINPE), Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A. - La Compañía participa como fiduciaria por un plazo de 1 21

22 año contado a partir de la firma del contrato con cada entidad, prorrogable automáticamente por períodos iguales, salvo que alguna de las partes manifieste lo contrario dos meses antes del vencimiento. Prórroga sujeta a que el haber del patrimonio fideicometido no sea inferior al valor de las garantías establecidas en el sistema de pagos. c. Contrato de Alquiler de Oficinas - Las oficinas en donde se ubica la Compañía, son alquiladas al Banco Nacional de Costa Rica. Las partes pueden dar por terminado el contrato con solo notificar dicha decisión por escrito a la otra parte con un mes de antelación. Se firmó con el Banco Nacional de Costa Rica un contrato que tiene por objeto la prestación de servicios de custodia y administración de títulos valores y arrendamiento de espacio físico por un plazo indefinido, por común acuerdo entre las partes. d. Contrato Caja de Valores, S.A. y la Bolsa de Valores Nacionales, S.A. de Honduras, la Central Panamericana de Valores, la Central de Depósito de Valores, S.A. de C.V. y la Central Nicaragüense de Valores, S.A. - El objeto de los contratos es la presentación de servicios de custodia, administración transferencias, liquidación y otros sobre servicios relativos a valores depositados en estas organizaciones por un plazo indefinido y de acuerdo con instrucciones documentadas por las partes. e. Contrato con Bancentro, S.A. (Nicaragua) - Mandato especial para que en nombre de la Central de Valores, S.A. (CEVAL), reciba y custodie títulos valores. El plazo del contrato es por dos años prorrogables, y las tarifas cobradas serán iguales a las que la CEVAL le cobra a Bancentro, S.A. (Nicaragua) por los mismos servicios. f. Contrato con Clearstream, anteriormente Centrale de Livraison de Valeurs Mobiliéres (CEDEL), y Otras S.D. Indeval, S.A. de C.V. - Se firmaron convenios para que a través de esas entidades, los inversionistas radicados en Costa Rica puedan tener acceso al mercado internacional de títulos de deuda externa. De igual manera dichos convenios permiten la prestación de servicios de custodia, administración, transferencias y liquidación de otros títulos valores depositados en estas organizaciones por un plazo indefinido, y de acuerdo con instrucciones documentadas por partes. g. Contrato de Administración de Efectivo entre Bolsa Nacional de Valores, S.A., Fundeval, S.A., Instituto Centroamericano de Finanzas y Mercado de Capitales, S.A. (ICAF) y Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A. - Entre el mes de febrero del 2006 y octubre del 2008 la Compañía suscribió contratos para la administración de cuentas corrientes de entre Bolsa Nacional de Valores, S.A., Fundeval, S.A., Instituto Centroamericano de Finanzas y Mercado de Capitales, S.A. (ICAF). En estos contratos la Bolsa Nacional de Valores, S.A., Fundeval, S.A., Instituto Centroamericano de Finanzas y Mercado de Capitales, S.A. (ICAF) adquieren el derecho de depositar efectivo en las cuentas bancarias que se encuentran a nombre de CEVAL, y de disponer total o parcialmente de sus saldos, de acuerdo con lo convenido previamente con la CEVAL. Asimismo estas compañías quedan obligadas a mantener en poder de CEVAL fondos suficientes para atender los pagos y la CEVAL se 22

23 compromete a realizar dichos pagos de manera oportuna conforme al Código de Comercio y a los términos del contrato. Este contrato se celebra por término indefinido, y ambas partes podrán ponerle fin unilateralmente, en cualquier momento. h. Contrato de Administración del Efectivo del Fondo de Garantía de la Bolsa Nacional de Valores (FOGABONA) entre Bolsa Nacional de Valores, S.A. y Central de Valores la Bolsa Nacional de Valores, S.A. - El 31 agosto de 2008 la Bolsa Nacional de Valores, S.A. en su condición de Fiduciario del Fondo de Garantía de la Bolsa Nacional de Valores (FOGABONA) suscribió un contrato con la Central de Valores la Bolsa Nacional de Valores, S.A., para que esta última administre el efectivo proveniente de los aportes ordinarios y extraordinarios del fondo así como cualquier transacción resultante de la operación del Fondo. El importe del efectivo administrado al 31 de diciembre de 2008 y 2007 se detalla en la Nota CONTINGENCIAS Fiscal - Las declaraciones del impuesto sobre la renta de las compañías por los últimos períodos, están a disposición de las autoridades fiscales para su revisión. Consecuentemente, la Compañía mantiene la contingencia por cualquier impuesto adicional que pueda resultar por deducciones no aceptadas para tales fines. Sin embargo, la gerencia considera que las declaraciones, tal y como han sido presentadas, no serían sustancialmente ajustadas como resultado de una futura revisión. Laboral - Hasta febrero del 2001, el pago del auxilio de cesantía equivalía a un mes de sueldo por cada año de trabajo; a partir de marzo del 2001 equivale en promedio a 20 días por cada año de trabajo. Esta indemnización está limitada a un pago máximo de ocho meses, efectivo a la muerte, retiro por pensión o separación del empleado sin causa justa. El auxilio de cesantía no es operante cuando el empleado renuncia voluntariamente o es despedido con causa justificada. Al 31 de diciembre de 2008 y 2007, la exposición por este concepto, suponiendo una situación extrema en la que se requiera despedir a la totalidad de los empleados, está cubierta en un 64% y un 39%, respectivamente, por los fondos trasladados a la Asociación Solidarista de Empleados. Adicionalmente, la Compañía mantiene provisiones para prestaciones legales, cuyos saldos al 31 de diciembre de 2008 y 2007 ascienden a la suma de y de , respectivamente. Impuesto de Patente Municipal - Las declaraciones de este impuesto están a disposición de la respectiva Municipalidad para su revisión; consecuentemente, la Compañía mantiene la contingencia por cualquier impuesto adicional que pueda resultar por ingresos que no se hayan considerado o por deducciones que no sean aceptadas. Sin embargo, la gerencia considera que las declaraciones, tal y como han sido presentadas, no serían sustancialmente ajustadas como resultado de una futura revisión. 23

24 18. DISMINUCIÓN PROGRESIVA DE LOS INGRESOS DE LA CEVAL En el mes de enero del 2007, el Banco Central de Costa Rica implementó el Sistema de Anotación en Cuenta (SAC). Este sistema administrado por el Banco Central de Costa Rica registra contablemente la custodia de valores emitidos en cuentas específicas para cada inversionista, sin la necesidad de imprimir un título físico. Por consiguiente, las posteriores emisiones públicas (Banco Central de Costa Rica y el Ministerio de Hacienda) no se custodian en la Central de Valores (CEVAL). Adicionalmente, según el Acuerdo adoptado por el Consejo Nacional de Supervisión del Sistema Financiero (CONASSIF) mediante el artículo 13, del Acta de la Sesión , celebrada el 27 de julio del 2006, se acordó aprobar el Reglamento de Custodia para entidades supervisadas por la SUGEVAL. Este reglamento establece que hasta el 31 de octubre del 2007, la CEVAL puede actuar como entidad adherida al SAC, para el registro de valores anotados electrónicamente en cuenta. Además hasta esa fecha, la CEVAL actúa como entidad de depósito de valores físicos y valores presentados por medio de macrotítulos que pertenecen a fondos de entidades reguladas por la SUPEN (Operadoras de pensiones). Lo anterior ha tenido un impacto en el volumen de custodia así como en los ingresos de la CEVAL, los cuales se reducen anualmente de acuerdo al vencimiento de los títulos que se mantienen en custodia. Dicha tendencia continuará presentándose hasta que venza el último título custodiado (año 2022). 19. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS Los siguientes son los esquemas de administración de riesgo del riesgo de instrumentos financieros: Riesgo Crediticio - La Compañía está expuesta al riesgo de crédito, que es el riesgo de que la contraparte no cumpla con los pagos de manera completa y a tiempo. Los activos financieros que potencialmente presentan riesgo crediticio para la Compañía, consisten primordialmente en depósitos en bancos que devengan intereses, cuentas por cobrar e inversiones. Los depósitos en bancos están colocados principalmente con instituciones financieras de prestigio. La política de inversiones de la Compañía establece que en el corto y mediano plazo los recursos deben estar colocados 100% en el sector público. En el caso de las inversiones a largo plazo se da discreción en su administración. Las cuentas por cobrar y por pagar originadas por los servicios que brinda la Compañía se liquidan diariamente. Esta exposición al riesgo de crédito es administrada a través de análisis periódicos de la habilidad de los deudores y potenciales deudores para cumplir con sus obligaciones y de cambios en los límites de crédito cuando sean apropiados. La exposición al riesgo también es administrada en parte obteniendo garantías. 24

25 Riesgo de Tasa de Interés - La Compañía está expuesta a los efectos de los cambios en las tasas de interés prevalecientes en el mercado, en su situación financiera y flujos de efectivo. La Compañía está expuesta al riesgo de tasa de interés como resultado de no controlar los márgenes que deben existir entre sus activos, pasivos e instrumentos financieros fuera del balance general. Las siguientes tablas indican las tasas de intereses efectivos anuales, y los períodos de revisión de las tasas de interés: Cuenta Tasa de Interés Efectiva Al 31 de Diciembre de 2008 Total De 1 a 6 Meses Efectivo y equivalente de efectivo 0,00% Inversiones disponibles para la venta 6,87% Inversiones disponibles para la venta $ 18,32% Inversiones mantenidas hasta el vencimiento 11,80% Inversiones mantenidas hasta el vencimiento $ 21,04% Cuenta Tasa de Interés Efectiva Al 31 de Diciembre de 2007 Total De 1 a 6 Meses Efectivo y equivalente de efectivo 0,00% Inversiones disponibles para la venta 5,30% Inversiones disponibles para la venta $ 1,46% Inversiones mantenidas hasta el vencimiento 11,82% Inversiones mantenidas hasta el vencimiento $ 2,15% Riesgo de Liquidez - Los vencimientos más importantes de los activos y pasivos a plazo son considerados dentro del flujo de caja proyectado de la Compañía, lo que permite determinar sus necesidades futuras de recursos. Vencimiento Activos: Efectivo A la vista Inversiones De 3 a 6 meses Cuentas por cobrar Hasta 1 mes Total activos Pasivos: Cuentas por pagar Hasta 1 mes Total pasivos * * * * * * 25

26 CENTRAL DE VALORES DE LA BOLSA NACIONAL DE VALORES, S.A. INFORME SOBRE EL SISTEMA DE CONTROL INTERNO Y EL PROCESAMIENTO ELECTRÓNICO DE DATOS INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

27 Deloitte & Touche, S.A. Barrio Dent, San Pedro San José Costa Rica Tel: (506) Fax: (506) INFORME SOBRE EL SISTEMA DE CONTROL INTERNO Y EL PROCESAMIENTO ELECTRÓNICO DE DATOS A la Superintendencia General de Valores y a la Junta Directiva de la Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A. Hemos auditado los estados financieros de la Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A. por el año que terminó el 31 de diciembre de 2008 y hemos emitido nuestro informe con una opinión sin salvedades, con fecha 5 de febrero de Nuestra auditoría se practicó de acuerdo con normas internacionales de auditoría y la normativa relativa a las auditorías externas de los sujetos fiscalizados por la Superintendencia General de Entidades Financieras, la Superintendencia General de Valores y la Superintendencia de Pensiones. Dichas normas requieren que planeemos y practiquemos la auditoría para obtener seguridad razonable de que los estados financieros están libres de errores de importancia. Al planear y ejecutar nuestra auditoría de la Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A., tomamos en cuenta su estructura de control interno y el procesamiento electrónico de datos, con el fin de determinar nuestros procedimientos de auditoría para expresar nuestra opinión sobre los estados financieros y no para opinar sobre la estructura de control interno y el procesamiento electrónico de datos, de la Entidad en su conjunto. La Administración de la Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A. es responsable de establecer y mantener una estructura de control interno. Para cumplir con esta responsabilidad la Administración debe hacer estimaciones y juicios para evaluar los beneficios y los costos relativos a las políticas y procedimientos de la estructura de control interno. Los objetivos de la estructura de control interno y del procesamiento electrónico de datos, son suministrar una razonable, pero no absoluta, seguridad de que los activos están salvaguardados contra pérdidas provenientes de disposición o uso no autorizado, y que las transacciones son ejecutadas de acuerdo con autorizaciones de la Administración y registradas oportuna y adecuadamente, para permitir la preparación de los estados financieros, de acuerdo con los criterios establecidos por la gerencia. Debido a limitaciones inherentes a cualquier estructura de control interno y al procesamiento electrónico de datos, errores e irregularidades pueden ocurrir y no ser detectados. También la proyección de cualquier evaluación de la estructura hacia futuros períodos está sujeta al riesgo que los procedimientos se vuelvan inadecuados debido a cambios en las condiciones, o que la efectividad del diseño y funcionamiento de las políticas y procedimientos pueda deteriorarse. Member of Deloitte Touche Tohmatsu

28 Para fines del presente informe hemos clasificado las políticas y procedimientos de la estructura de control interno y del procesamiento electrónico de datos en las siguientes categorías importantes: a. Proceso de registro y control de la recepción de valores. b. Proceso de registro y control de la entrega o salida de valores. c. Proceso del control de los vencimientos. d. Proceso del control y administración de la custodia de valores. e. Proceso de segregación de cuentas para cada inversionista. Para las categorías de control interno mencionadas anteriormente, obtuvimos una comprensión del diseño de políticas y procedimientos importantes y de si estaban en funcionamiento, y evaluamos el riesgo de control. Nuestra consideración de la estructura de control interno y del procesamiento electrónico de datos no necesariamente revela todos los asuntos de la estructura de control interno y del procesamiento electrónico de datos, que podrían constituir deficiencias significativas conforme a las normas de auditoría generalmente aceptadas. Una deficiencia significativa es una condición en la que el diseño o funcionamiento de elementos específicos de la estructura de control interno no reducen a un nivel relativamente bajo el riesgo de que errores o irregularidades, en montos que podrían ser importantes en relación con los estados financieros básicos auditados, puedan ocurrir y no ser detectados oportunamente por los empleados en el cumplimiento normal de sus funciones. No observamos ningún asunto relacionado con la estructura de control interno y del procesamiento electrónico de datos, y su funcionamiento que consideremos sea una deficiencia significativa conforme a la definición anterior. El presente informe es solo para información del Comité de Auditoría y la Administración de la Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A., y de la Superintendencia General de Valores. Lic. Jose A. Zúñiga Taborda - C.P.A. No.1491 Póliza No. R-1153 Vence: 30 de setiembre de 2009 Cancelado timbre de 50,00, Ley No de febrero de

29 CENTRAL DE VALORES DE LA BOLSA NACIONAL DE VALORES, S.A. INFORME SOBRE EL CUMPLIMIENTO DE LAS LEYES, REGLAMENTOS Y NORMATIVAS EN GENERAL PARA LA REGULACIÓN Y FISCALIZACIÓN DEL MERCADO DE VALORES INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

30 Deloitte & Touche, S.A. Barrio Dent, San Pedro San José Costa Rica Tel: (506) Fax: (506) INFORME SOBRE EL CUMPLIMIENTO DE LAS LEYES, REGLAMENTOS Y NORMATIVAS EN GENERAL PARA LA REGULACIÓN Y FISCALIZACIÓN DEL MERCADO DE VALORES A la Superintendencia General de Valores y a la Junta Directiva de la Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A. Hemos auditado los estados financieros básicos de la Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A. por el año que terminó el 31 de diciembre de 2008 y hemos emitido nuestro informe con una opinión sin salvedades, con fecha 5 de febrero de Nuestra auditoría se practicó de acuerdo con normas internacionales de auditoría y la normativa relativa a las auditorías externas de los sujetos fiscalizados por la Superintendencia General de Entidades Financieras, la Superintendencia General de Valores y la Superintendencia de Pensiones. Dichas normas requieren que planeemos y practiquemos la auditoría para obtener seguridad razonable de que los estados financieros están libres de errores de importancia. El cumplimiento de las leyes, reglamentos y normativa en general para la regulación y fiscalización del mercado de valores, aplicables a la Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A. es responsabilidad de la administración de la Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A. Como parte de nuestro proceso para obtener seguridad razonable respecto a si los estados financieros están libres de errores de importancia, efectuamos pruebas del cumplimiento por parte de la Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A. en relación con la normativa aplicable. Sin embargo, nuestro objetivo no fue el de emitir una opinión sobre el cumplimiento general de dicha normativa. Los resultados de nuestras pruebas indican que, con respecto a los asuntos evaluados, la Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A. cumplió con los términos de las leyes y regulaciones aplicables. Con respecto a los asuntos no evaluados nada vino a nuestra atención que nos hiciera creer que la Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A. no había cumplido con dichos asuntos. Member of Deloitte Touche Tohmatsu

31 El presente informe es solo para información del Comité de Auditoría y la Administración de la Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores, S.A., y de la Superintendencia General de Valores. Lic. Jose A. Zúñiga Taborda - C.P.A. No.1491 Póliza No. R-1153 Vence: 30 de setiembre de 2009 Cancelado timbre de 50,00, Ley No de febrero de