EMISIÓN DE DEUDA PÚBLICA, INSTRUMENTOS DE POLÍTICA MONETARIA Y FINANCIACIÓN DEL DÉFICIT

Transcripción

1 EMISIÓN DE DEUDA PÚBLICA, INSTRUMENTOS DE POLÍTICA MONETARIA Y FINANCIACIÓN DEL DÉFICIT Fernando Javier Brugera Moreno Responsable Mesa de Operaciones VII JORNADAS DE REGULACIÓN Y SUPERVISIÓN DE MERCADOS CENTROAMERICANOS DE VALORES La Antigua Guatemala 4 al 8 de abril 2005 Desarrollo de los Mercados de Renta Fija Iberoamericana

2 EMISIÓN DE DEUDA PÚBLICA, INSTRUMENTOS DE POLÍTICA MONETARIA Y FINANCIACIÓN DEL DÉFICIT I II III IV Qué dice la Ley de Autonomía del Banco de España (LABE) sobre política monetaria? Instrumentos Financieros emitidos por Tesoro Español Operaciones en el mercado secundario de Deuda Pública La aplicación de la política monetaria en la zona euro. 2

3 I QUÉ DICE LA LEY DE AUTONOMÍA DEL BANCO DE ESPAÑA (LABE) SOBRE POLÍTICA MONETARIA? ART 8 Apertura de cuentas en Banco de España a entidades de crédito y aceptación de Activos de Garantía ART 9 Instrumentación de la Política Monetaria El Banco de España podrá realizar todo tipo de operaciones financieras Podrán mantenerse en el Banco de España los fondos inmovilizados derivados del establecimiento de reservas mínimas 3

4 II INSTRUMENTOS FINANCIEROS EMITIDOS POR EL TESORO ESPAÑOL Letras del Tesoro Valores a corto plazo y cuya amortización no puede exceder 24 meses (3m, 6m, 12m y 18 m) Valores emitidos al descuento Bonos y Obligaciones del Estado Valores con interés explícito (cupones) Pago anual de intereses y amortización por el nominal Bonos a 2 y 5 años; Obligaciones a 10, 15 y 30 años Todos los Valores carecen de valor nominal unitario y están representados mediante anotaciones en cuenta. 4

5 III OPERACIONES EN EL MERCADO SECUNDARIO DE DEUDA PÚBLICA Simples Al contado A plazo Dobles (Repos ) 5

6 IV LA APLICACIÓN DE LA POLÍTICA MONETARIA EN LA ZONA EURO -Objetivo prioritario y 2 pilares - El marco operativo - Tipos de instrumentos - Procedimientos 6

7 LA APLICACIÓN DE LA POLÍTICA MONETARIA EN LA ZONA EURO (OBJETIVO PRIORITARIO Y 2 PILARES) Objetivo prioritario: estabilidad de precios ( 2%) 2 Pilares Papel destacado para el dinero (M3= 4,5%) Una evaluación de las perspectivas de precios basada en un conjunto amplio de indicadores. (Salarios,tipos de cambio, índices precios y costes, etc.) 7

8 LA APLICACIÓN DE LA POLÍTICA MONETARIA EN LA ZONA EURO ( EL MARCO OPERATIVO ) Elementos centrales del marco operativo Las Operaciones de Mercado Abierto Operaciones Principales de Financiación (*) Operaciones de Financiación a más Largo Plazo Operaciones Estructurales Operaciones de Ajuste Las Facilidades Permanentes Facilidad Permanente de Crédito (*) Facilidad Permanente de Depósito (*) El Sistema de Reservas Mínimas 8

9 LA APLICACIÓN DE LA POLÍTICA MONETARIA EN LA ZONA EURO (TIPOS DE INSTRUMENTOS) Operaciones Temporales Repos Pignoración Operaciones Simples Compras y ventas a vencimiento Emisión de Certificados de Deuda Swaps de divisas Captación de depósitos a Plazo Fijo 9

10 LA APLICACIÓN DE LA POLÍTICA MONETARIA EN LA ZONA EURO (PROCEDIMIENTOS) Subastas Estándar y Rápidas Subastas Estándar ( todas ECA, 24 h ) Subastas Rápidas (creadores del BCN, 2h ) Subasta a tipo de interés fijo - pujas (Q) Subastas a tipo de interés variables pujas (i, Q) Único u holandés ( peticiones adjudicadas al interés marginal) Múltiple o americana ( peticiones adjudicadas al interés solicitado) Operaciones Bilaterales 10

11 Tipo de operación Vencimiento Periodicidad Procedimiento Operaciones Política Monetaria Inyección de liquidez Absorción liquidez Operaciones de mercado abierto OPF Operaciones - Una semana Semanal Subastas temporales estándar OPML Operaciones - Tres meses Mensual Subastas temporales estándar Operaciones de Operaciones Operaciones Sin normalizar No periódica Subastas rápidas ajuste temporales temporales Procedimientos Swaps de divisas Depósitos a bilaterales plazo fijo Swaps de divisas Compras simples Ventas simples - No periódica Procedimientos bilaterales Operaciones Operaciones Emisión de certifi- Normalizado/ Periódica/ Subastas estructurales temporales cados de deuda sin normalizar no periódica estándar Compras simples Ventas simples - No periódica Procedimientos bilaterales Facilidades permanentes Facilidad marginal Operaciones - Un día Acceso a discreción de las entidades de crédito temporales de contrapartida Facilidad de - Depósitos Un día Acceso a discreción de las entidades depósito de contrapartida 11

12 LA APLICACIÓN DE LA POLÍTICA MONETARIA DE LA ZONA EURO (FASES DE LAS SUBASTAS) Anuncio de la Subasta Anuncio por parte del BCE Anuncio por parte de los bancos centrales nacionales Preparación y presentación de las pujas por parte de la entidades de contrapartida Recopilación de las pujas por parte del Eurosistema Adjudicación y anuncio de los resultados Decisión del BCE sobre la adjudicación Anuncio del resultado de la adjudicación Notificación de los resultados individuales de la adjudicación Liquidación de operaciones 12

13 Fernando Javier Brugera Moreno GRACIAS POR SU ATENCIÓN