POLÍTICA MONETARIA DEL BANCO CENTRAL EUROPEO. Iria López Tacón. Silvia Collazo Fernández.

Transcripción

1 POLÍTICA MONETARIA DEL BANCO CENTRAL EUROPEO. Iria López Tacón. Silvia Collazo Fernández.

2 INTRODUCCIÓN.

3 INTRODUCCIÓN Qué es el BCE? Qué es su política monetaria? Objetivo: estabilidad de precios Estrategias: Análisis económico Análisis financiero

4 INSTRUMENTOS DE POLÍTICA MONETARIA. Operaciones de mercado abierto Facilidades de permanencia Exigencias de reservas

5 MEDIDAS DE POLÍTICA MONETARIA NO CONVENCIONALES. Inyección de liquidez a tipo de interés fijo con adjudicación plena Ampliación de la lista de activos de garantía admitidos Inyección de liquidez a plazo más largo Inyección de liquidez en moneda extranjera Cambios en el coeficiente de reservas exigidos Compra de valores distintos de acciones específicos

6 OPERACIONES MONETARIAS DE Qué son las OMC? COMPRAVENTA.

7 TIPO DE INTERÉS DEL BCE. Qué es el tipo de interés del BCE? Tipos: Central Facilidad marginal de crédito Facilidad de depósito

8 INSTRUMENTOS Y PROCEDIMIENTOS DE LA POLÍTICA MONETARIA DEL EUROSISTEMA.

9 INSTRUMENTOS Y PROCEDIMIENTOS DE LA POLÍTICA MONETARIA DEL EUROSISTEMA. Los utiliza el Eurosistema para ejecutar la política monetaria, que puede ser: Restrictiva: Exceso de oferta. Medidas: operaciones de absorción de liquidez. Expansiva: Exceso de demanda. Medidas: operaciones de inyección de liquidez. Instrumentos: Operaciones de mercado abierto. Facilidades permanentes. Sistema de Reservas mínimas.

10 OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO. Objetivo: Controlar los tipos de interés. Gestionar la situación de liquidez. Señalar la orientación de la política monetaria. Restrictiva. Expansiva. Tipos: 1. Operaciones temporales. (EJEMPLO). 2. Operaciones simples. 3. Emisión de certificados de deuda del BCE. (EJEMPLO). 4. Swaps de divisas. 5. Captación de depósitos a plazo fijo.

11 1. OPERACIONES TEMPORALES. Compraventa de activos de garantía mediante: Cesiones temporales: la propiedad del activo se transfiere al acreedor. Se acuerda efectuar la operación inversa en un futuro. El interés devengado es la diferencia entre el precio de adquisición y el precio de recompra. Préstamos garantizados: constitución de una garantía susceptible de ejecución sobre los activos, la propiedad no se transfiere. El interés se determina aplicando el tipo de interés específico al crédito durante el plazo.

12 EJEMPLO: Operación temporal de INYECCIÓN DE LIQUIDEZ mediante subasta a tipo de interés fijo. PUJA "Entidad 1" 30 "Entidad 2" 40 "Entidad 3" 70 TOTAL 140 Adjudicación única de 105 millones de euros: PUJA Porcentaje Adjudicación "Entidad 1" 30 75% 22,5 "Entidad 2" 40 75% 30 "Entidad 3" 70 75% 52,5 TOTAL % 105 Fuente: Diario Oficial de la Unión Europea

13 2. OPERACIONES SIMPLES. Fines estructurales. Compraventa simple de activos. Transfieren la propiedad de manera plena, no existe transferencia asociada en sentido contrario. Pueden ser de absorción o inyección de liquidez.

14 3. EMISIÓN DE CERTIFICADOS DE DEUDA DEL BCE. Ajustar la posición estructural del Eurosistema frente al sector financiero CREAR O AMPLIAR EL DÉFICIT DE LIQUIDEZ DEL MERCADO (PLAZO MÁXIMO 12 MESES). Pasivos emitidos por debajo de su valor nominal. INTERESES DEVENGADOS: Diferencia entre el importe de emisión descontado y el amortizado. Cálculo del valor de emisión de los certificados de deuda del BCE.

15 EJEMPLO: ABSORCIÓN DE LIQUIDEZ. Emisión de certificados de deuda del BCE mediante subasta a tipo de interés variable. Tipo de "Entidad "Entidad interés 1" 2" "Entidad 3" TOTAL Acumulado 3, , , , , , , , , TOTAL Adjudicación única de 124,5 millones de euros: "Entidad 1" "Entidad 2" "Entidad 3" TOTAL Puja Porcentaje 85% 85% 85% 85% Adjudicación ,5 59,5 Fuente: Diario Oficial de la Unión Europea

16 4. SWAPS DE DIVISAS. Objetivo: Regular la situación de liquidez y controlar los tipos de interés. Inyección o absorción de liquidez. El Eurosistema compra (o vende) euros al contado contra una divisa y, simultáneamente, los vende (o compra) a plazo en una fecha determinada y a un tipo de interés pactado. Se abonan periódicamente los intereses establecidos y, una vez transcurrido el plazo de la operación, se amortiza el principal.

17 5. CAPTACIÓN DE DEPÓSITOS A PLAZO FIJO. El Eurosistema propone a las entidades de crédito que constituyan depósitos remunerados. ABSORCIÓN DE LIQUIDEZ. Son a plazo fijo y tipo de interés fijo y se pagan a vencimiento.

18 2. FACILIDADES PERMANENTES. Se ofrecen créditos y depósitos a las entidades de crédito para ajustar su liquidez. Objetivos: Tipos: INICIATIVA Entidades. Proporcionar y absorber liquidez a un día. Señalar la orientación general de la política monetaria. Controlar los tipos de interés del mercado a un día. a) Facilidad marginal de crédito: Cesiones temporales. Préstamos a un día garantizados. b) Facilidad de depósito.

19 a) FACILIDAD MARGINAL DE CRÉDITO. Las entidades obtienen liquidez a un día a través de un crédito de los bancos centrales. Tiene que ser devuelto en el plazo de un día al tipo de interés pactado (ligeramente superior al de mercado). CESIONES TEMPORALES. La propiedad del activo se transfiere al acreedor, acordando realizar la operación inversa al siguiente día hábil. PRÉSTAMOS A UN DÍA GARANTIZADOS. El deudor conserva la propiedad del activo. El Eurosistema anuncia siempre con antelación los tipos de interés.

20 b) FACILIDAD DE DEPÓSITO. Las entidades efectúan depósitos a un día remunerados a un tipo de interés determinado. El tipo de interés, anunciado con antelación, suele ser ligeramente inferior al de mercado.

21 3. SISTEMA DE RESERVAS MÍNIMAS. Exigencia de unas reservas mínimas a los BCN. Se remuneran al tipo de interés de las operaciones principales de financiación. Funciones: Contribuir a estabilizar los tipos de interés. Crear o ampliar déficit estructural de liquidez.

22 Cálculo de las Reservas Mínimas. En relación con las partidas de su balance: PASIVOS INCLUIDOS EN LA BASE DE RESERVAS Coeficiente positivo Coeficiente 0% PASIVOS NO INCLUIDOS Depósitos A la vista A plazo hasta dos años Depósitos Cesiones temporales A plazo a más de dos años Frente a otras entidades sujetas al sistema de reservas mínimas del Eurosistema Disponibles con preaviso hasta dos años Disponibles con preaviso a más de dos años Valores de renta fija Hasta dos años Valores de renta fija A más de dos años Frente al BCE y los BCN participantes

23 Mantenimiento y remuneración. Reservas diarias de una entidad = saldo que tienen al final del día en su cuenta RESRVAS. Incumplimiento: Saldo medio de su cuenta < Reservas obligatorias Consecuencia: Sanciones. Remuneración tipo de interés medio durante el período de mantenimiento:

24 SANCIONES. Inicio del procedimiento sancionador Notificación Derechos de la empresa o Presentar los documentos, libros y registros, como cualquier tipo de explicación oral o escrita. o Recibir información en el trascurso del procedimiento. o Acceder a los documentos y demás material recopilado durante el proceso que sirvan como prueba para la infracción. o Presentar sus alegaciones en una audiencia privada, cuyo contenido quedará recogida en un acta. Decisión del procedimiento

25 1. PROCEDIMIENTO ABREVIADO PARA SANCIONES LEVES. Cuantía inferior a Fases: 1. Notificación de la infracción 2. Contenido de la notificación 3. Comunicación del procedimiento aplicado 4. Presentación de objeciones

26 2. PROCEDIMIENTO POR INCUMPLIMIENTO DE LAS RESERVAS MÍNIMAS. Plazo para proporcionar información Publicación de los criterios de interposición Notificación

27 AYUDA FINANCIERA. Destino y objetivo Última ayuda financiera: apertura de cuentas para procesar pagos relacionados con préstamos de la EFSF a Estados miembros cuya moneda es el euro. En qué consiste?

28 RESPUESTAS DEL BCE A LA CRISIS. AGOSTO 2007: Empieza a proporcionar liquidez adicional y en dólares estadounidenses. OCTUBRE 2008: Adopta medidas de liquidez extraordinarias. JUNIO 2009: Anuncia un programa de adquisiciones de bonos garantizados. MAYO 2010: Introduce el Programa para los Mercados de Valores. DICIEMBRE 2011: Anuncia medidas para apoyar los préstamos bancarios y la actividad en el mercado monetario. AGOSTO/SEPTIEMBRE 2012: Anuncia operaciones monetarias de compraventa.

29 BOLETINES MENSUALES DEL BCE.

30 BOLETINES MENSUALES DEL BCE. Qué son los boletines mensuales del BCE?

31 1. BOLETÍN ENERO Economía mundial: crecimiento a un ritmo moderado. Zona euro: Crecimiento interanual de los instrumentos monetarios líquidos. Futuro aumento de la confianza. Tipos de interés del mercado estables. Inflación: 2,2% EONIA: niveles muy bajos (MÍNIMO HISTÓRICO).

32 2. BOLETÍN FEBRERO Tasa de crecimiento instrumentos monetarios líquidos disminuye. Tipos interés mercado: ESTABLES. Expectativas de subidas. EONIA: niveles bajos. PIB zona Euro: retroceso 0,1% Inflación: reducción de 0,2% GRÁFICO: TASA DE DESEMPLEO DE LA ZONA EURO.

33 3. BOLETÍN MARZO Tasa de crecimiento anual M3 Evolución de los instrumentos monetarios líquidos

34 Evolución de los tipos de interés. El Euribor Tipos oficiales

35 4. BOLETÍN ABRIL Tasa de crecimiento anual M3

36 Evolución de los tipos de interés. El Euribor Tipos oficiales

37 NOTICIAS DE INTERÉS RELACIONADAS CON EL BCE. La hora del BCE. Fuente: Cinco días. El BCE se guarda recursos con los que puede aliviar el ahogo de España. Fuente: El economista.

38 BIBLIOGRAFÍA: oactual/