explotación de los yacimientos de gas y petróleo no convencionales y las implicaciones económicas que el desarrollo de esta actividad puede tener

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1 En esta nota tratamos someramente la cuestión de la explotación de los yacimientos de gas y petróleo no convencionales y las implicaciones económicas que el desarrollo de esta actividad puede tener (precio del petróleo, crecimiento económico mundial, balanzas comerciales de países, creación de empleo, ingresos fiscales, etc.). El incremento de la oferta de combustibles fósiles que puede implicar la explotación de estos yacimientos no convencionales puede tener también consecuencias geopolíticas (menor dependencia del petróleo de Oriente Medio, posición de Rusia, etc.). Además, las autoridades políticas deberán regular dicha actividad por el posible impacto medioambiental de las técnicas de extracción. La energía procedente de los yacimientos no convencionales de gas y petróleo se denomina shale energy (shale gas y shale oil). En un yacimiento convencional, el petróleo o el gas natural está atrapado por una capa de roca impermeable que evita que escape a la superficie. Frente a lo anterior, los yacimientos no convencionales consisten en una serie de capas de baja permeabilidad. El gas y el petróleo quedarían así atrapados entre ellas. Para poder aprovechar estos yacimientos, se requieren técnicas de fracturación que aumenten su permeabilidad, como por ejemplo técnicas de extracción horizontal así como de fracturación hidráulica (fracking). El fracking consiste en la inyección a presión de agua, arena y productos químicos para provocar fracturas en el sustrato rocoso que encierra el gas y/o el petróleo. El notable desarrollo tecnológico de estas técnicas de extracción durante los últimos años ha permitido la prospección de zonas hasta ahora inaccesibles. Gas Pizarra: Fuente: BKN España El shale oil también hace referencia a yacimientos de petróleo en los cuales el crudo se extrae de los esquistos (shale) bituminosos (lutitas bituminosas) son rocas sedimentarias arcillosas, generalmente negruzcas, que contienen materiales inorgánicos y orgánicos, procedentes de la fauna y la flora acuáticas (en lenguaje coloquial PÁG.: 1 DE 7

2 serían rocas empapadas de petróleo). El contenido en petróleo de los esquistos bituminosos varía enormemente, de forma que de una tonelada pueden extraerse de 75 a 125 litros de petróleo. El descubrimiento y la explotación de estas reservas no convencionales de gas y petróleo en EE.UU. ha dado lugar a que se comience a barajar la hipótesis de la independencia energética de EE.UU., distintas voces en Estados Unidos vaticinan que este país podría convertirse en los próximos cinco años en exportador de recursos energéticos no renovables (principalmente, gas y petróleo). Lo anterior sería posible gracias a la explotación de yacimientos no convencionales. No sólo hay reservas no convencionales en Estados Unidos y Canadá. China, Argentina y Polonia, entre otros países, poseen reservas significativas. Pero sólo Estados Unidos ha comenzado un notable desarrollo de las técnicas adecuadas de extracción para la explotación de dichos yacimientos. Reservas de Gas Natural y de Shale Gas por zonas geográficas mundiales: Fuente: BNP Paribas Las reservas no convencionales recuperables de gas (es decir, cantidad actual más la que se espera sea descubierta o desarrollada la tecnología para su puesta en producción en los próximos años al precio y demanda actual) supondrían en torno al 50% del total de las reservas recuperables mundiales ( millones de metros cúbios). Dichas reservas recuperables de gas cubrirían la demanda mundial actual, ceteris paribus, durante los próximos 250 años. En el caso estadounidense, las reservas no convencionales recuperables cubrirían la demanda actual de EEUU, ceteris paribus, durante 100 años. En relación a las reservas no convencionales de petróleo, la Agencia Internacional de la Energía (IEA) y la US Energy Information Admistration (EIA) del Departamento de Energía de los EE.UU. han indicado que en el año PÁG.: 2 DE 7

3 2020 EE.UU. superaría a Arabia Saudita como el mayor productor mundial de petróleo. En EE.UU. la producción de petróleo se incrementó en barriles por día. Las estimaciones prevén que EE.UU. incremente adicionalmente su producción de petróleo en el 2013 hasta los barriles por día desde los 6.3 millones de barriles por día en 2012 hasta los 7.2 millones barriles día. De acuerdo con estas proyecciones, se prevé que este año las importaciones de petróleo en EE.UU. se sitúen en su nivel más bajo en 25 años. La EIA ha revisado al alza la aportación de los recursos procedentes de yacimientos de petróleo no convencional desde los 4 millones de barriles del 2007 hasta los 33 millones de barriles en el año Evolución del diferencial entre crudo Brent y WTI (izquierda) y producción de shale oil (derecha): Fuente: PwC Todo lo anterior puede tener notables consecuencias, tanto desde el punto de vista económico como desde el punto de vista geopolítico. La revolución del Shale Energy Los recursos de gas natural no convencionales pueden clasificarse en varios tipos: Gas en areniscas de baja permeabilidad (tight gas) Gas en esquistos (shale gas) Metano en capas de carbón (coal bed methane) Hidratos de metano (metano atrapado en hielo de agua) Actualmente, la industria de mayor crecimiento en Estados Unidos es la del gas en esquistos o pizarras (shale gas). El gas de esquistos suponía menos de un 1% de la oferta total de gas estadounidense en el año En el año 2010 representaba más del 20% del total y las previsiones de la AIE (Agencia Internacional de la Energía/International Energy Agency, vinculada a la OCDE) barajan un incremento hasta el 50% del total. La PÁG.: 3 DE 7

4 producción de gas natural aumentaba entre 2007 y 2011 en torno al 30% y se espera un incremento de la producción de este tipo de gas superior al 40% en los próximos 30 años. En el medio plazo, el precio del gas natural está influido por la oferta y la demanda. El impacto del shale gas sobre el precio del gas natural estadounidense (Henry Hub) ha sido notable. A pesar del excepcional incremento de la demanda en 2010, el precio no superó los 5.0 US$/MMBtu*. En 2011, la media se situó en 3.95 US$/MMBtu para continuar descendiendo en 2012 hasta el entorno de los 2.5 US$/MMBtu. Actualmente los precios se han recuperado y cotizan en torno a 4.03 $/MMBtu. Los precios del gas en EE.UU. en contado y del futuro toman su referencia del mayor centro logístico de distribución de gas natural de EE.UU., denominado Henry Hub, y situado en Erath, en el estado de Luisiana. En dichas instalaciones se realizan las entregas físicas de gas entre compradores y vendedores de gas a futuro, no cerradas antes de vencimiento. Por otro lado, históricamente, los precios del gas natural han ido de la mano de los del petróleo. Lo anterior es consecuencia de que la extracción de reservas convencionales de petróleo se aprovechaba para producir también gas natural. A pesar de lo anterior, desde mediados del año 2008, esta tradicional relación ha cambiado. Precio del petróleo, tipo Brent y WTI: 130 Precios del crudo ($/bl) WTI NYMEX IPE Brent 60 may-12 jul-12 oct-12 dic-12 feb-13 abr-13 Fuente: Bloomberg * BTu (British Thermal Unit). Equivale aproximadamente a: 252 calorías, ó 1.055,056 julios ó BTU/h = 1 Tonelada de refrigeración = frigorías/h. Una BTU representa la cantidad de energía que se requiere para elevar en un grado Fahrenheit, la temperatura de una libra de agua en condiciones atmosféricas normales. Un pie cúbico de gas natural despide en promedio BTU, aunque el intervalo de valores se sitúa entre 500 y BTU. PÁG.: 4 DE 7

5 Evolución del precio del gas natural: Fuente: Bloomberg De cara al largo plazo, los precios del gas natural están influidos por los costes de producción. Así, el mantenimiento de los costes de producción de gas no convencional no permite pensar en repuntes notable del precio. Lo anterior, sumado a los continuos descubrimientos de yacimientos no convencionales a lo largo del mundo, pesará durante las próximas décadas sobre los precios del gas natural, no sólo a nivel doméstico en Estados Unidos, sino globalmente. Así, durante los próximos años, cabe esperar tan sólo un lento aumento de los precios, asociado al aumento de los costes de producción. Pero el impacto más notable será sobre la volatilidad de los precios del gas natural. Los precios del gas natural se han caracterizado por su alta volatilidad y su reacción extrema ante eventos no previstos. Desde el año 2008 se puede comprobar una notable corrección a la baja de medidas de volatilidad. Esto mostraría que las nuevas reservas de gas natural se traducen en una mayor confianza en que el balance entre demanda y oferta se mantenga más estable, y por tanto se refleja en una menor volatilidad en los precios. El impacto de lo anterior será muy positivo. La mayor estabilidad de los precios contribuirá a una mayor viabilidad económica del gas natural como fuente de energía alternativa a otros hidrocarburos. Esto facilitará una mayor difusión de esta materia prima. La Agencia Internacional de la Energía estima que hasta el 2035 se registrará un incremento de la producción mundial de petróleo y de los precios del crudo en términos reales. El motivo principal de esta evolución será la continuación de la demanda crecimiento de economías emergentes como China, India, etc. La AIE estima un precio a largo plazo para el barril de petróleo en términos reales, descontada la inflación, de 127$. Estas previsiones suponen una aportación pequeña de los yacimientos no convencionales (sólo aquellas explotaciones con un elevado grado de certeza en su producción). La agencia del Departamento de Energía estadounidense, US EIA, tienen una previsión para el precio del barril de crudo en el 2035 de $133. PÁG.: 5 DE 7

6 La consultora PwC estima que si a las perspectivas de producción de shale oil le extrapolamos lo acontecido en el caso del shale gas, la producción de petróleo de yacimientos no convencionales podría elevarse a nivel global hasta los 14 millones de barriles día en el 2035 o el 12% de la oferta total de petróleo en esa fecha. Es difícil pronosticar el impacto del aumento de la oferta de shale oil sobre el precio del petróleo. Teniendo en cuenta además que la OPEP (Organización de Países Exportadores de Petróleo), es un cartel que controla el 40% de la producción mundial de crudo y puede responder limitando su oferta para provocar un alza en el precio del petróleo. PwC estima que, con el incremento de la producción de petróleo proveniente de yacimientos no convencionales, el precio del petróleo podría situarse en un rango entre 33$-50$ por debajo de las estimaciones de la EIA (133$/barril en el 2035). Dicho descenso del precio del petróleo debido al incremento de la oferta total de petróleo al incorporarse la producción de shale oil, no provocaría posteriormente un fuerte incremento de la demanda de petróleo. La demanda de petróleo es relativamente inelástica a las variaciones de precio. Impacto económico El abaratamiento de la energía tiene un impacto positivo sobre el crecimiento económico. Los factores de producción (capital y trabajo) se combinan con energía para producir output (medido por el PIB). Los precios de la energía inciden directamente en el gasto de los consumidores. La moderación de los mismos incrementa la renta disponible de los hogares para destinar a consumo y/o inversión. El descenso de los precios del petróleo mejorará los términos de comercio, balanza comercial, para un país importador y los deteriora para un país exportador. El descenso de los precios de la energía reduce las presiones inflacionistas. PwC estima que con sus proyecciones de precio del crudo para el 2035 de entre 83$/barril y 100$/barril en términos reales, el PIB mundial podría ser en el 2035 entre un 2 3% y un 3 7% superior. La explotación de las reservas no convencionales de gas natural y de petróleo, tendrán un impacto económico notable. La principal consecuencia directa será sobre el empleo. Se estima que actualmente el sector emplea a más de 1 1 millones de personas. Diferentes estudios estiman un aumento hasta los 1 5 millones de trabajadores en los próximos tres años. Esto significaría cerca de la mitad de los empleos perdidos durante 2008/2009. Todo lo anterior adelantaría una creación de unos puestos de trabajo anuales sólo en esta industria. Por otro lado, la extracción de este gas requerirá un aumento notable de la inversión. Se prevé una inversión en bienes de equipo superior a los 80 m.m. US$ anuales hasta Cabe añadir la inversión en infraestructura. En este sentido, se prevé que sea superior a los 8,2 m.m. US$ anuales. PÁG.: 6 DE 7

7 En cuanto a la balanza comercial, se espera una reducción del déficit, al convertirse Estados Unidos en exportador neto de gas natural y al exportar la tecnología necesaria para la explotación de las reservas no convencionales. Por otro lado, el aumento esperado de la productividad, dada la posible reducción tanto de los precios de la energía como de la volatilidad de los mismos, tendrá también consecuencias positivas sobre la balanza comercial. Impacto económico por países de descensos en el precio del petróleo: Fuente: PwC. Descenso en precio de $50 Descenso en precio de $35 Todo lo anterior resultará en aumentos de ingresos derivados de la extracción del gas natural, que tendrá consecuencias positivas sobre los ingresos fiscales. En este contexto, se estiman unos ingresos procedentes de esta actividad superior a los 50 millones de $ en Con todo, el impacto esperado sobre el PIB será del 0,3%/0,5% anual hasta Suficiente para atenuar el efecto esperado del ajuste fiscal (entre el 0,5% y el 1,0% anual hasta 2017). El Medio Ambiente Uno de los factores de riesgo a tener en cuenta es el impacto medioambiental. La combustión del gas natural para producir energía genera niveles significativamente inferiores de dióxido de carbono y de dióxido de sulfuro respecto al carbón o al petróleo. Un uso eficiente del gas natural en una central de ciclo combinado reduciría más de un 50% las emisiones de gases nocivos respecto al carbón. Frente a lo anterior, los riesgos para el medio ambiente no están en el gas natural, sino en la técnica de extracción (fracking). Así, las técnicas de fracturación hidráulica requieren de notables cantidades de agua, lo que podría afectar la disponibilidad de este elemento para otros usos en determinadas zonas en la que el agua es un recurso muy limitado. Por otro lado, los fluidos producidos por la fracturación hidráulica tienen un alto contenido en productos químicos potencialmente peligrosos. Un mal uso de los mismos podría contaminar las aguas de la zona. Disponibilidad de agua y su tratamiento serán los principales objetivos a batir para la continuación de la revolución del shale gas. Por otro lado, las técnicas de extracción de gas no convencional podrían producir terremotos. A pesar de lo anterior, diferentes estudios minimizan este último riesgo, señalando que se puede mantener controlado. PÁG.: 7 DE 7