Productos derivados Mercados (Semestre 2) Créditos: 6 Asignatura Obligatoria. Prof. Alejandro Babío Maruri. Programa Curso 2016/2017

Transcripción

1 Máster Universitario en Finanzas (MUF) por la Universidad de Deusto Programa Curso 2016/2017 Productos derivados Mercados (Semestre 2) Créditos: 6 Asignatura Obligatoria Prof. Alejandro Babío Maruri 1

2 JUSTIFICACIÓN Como es sabido, los productos que se negocian en los mercados financieros pueden enmarcarse en una de tres grandes categorías: instrumentos de Renta Fija (es decir, aquellos que tienen asociada una rentabilidad determinada a priori); instrumentos de Renta Variable (que reportan un mayor o menor rendimiento, dependiendo de la propia marcha de la empresa); y los conocidos como Instrumentos Derivados (que deben su nombre al hecho de que su valor y rendimiento dependen de los que tenga el subyacente sobre el que recaen). Así pues, resulta imprescindible para la función financiera conocer las características y comportamiento de cada uno de ellos, en la medida en que pueden resultar de interés para la empresa, tanto como instrumentos de inversión o de financiación, como para la cobertura de riesgos. En esta asignatura se estudiarán los Instrumentos Derivados: Opciones, Futuros, Swaps y Productos Estructurados. Este tipo de instrumentos pueden utilizarse con una doble intención: la especulación (es decir, como vehículos de inversión, con los que de alguna manera se apuesta a que el valor del subyacente sobre el que recae el contrato se moverá en una determinada dirección), o para la cobertura de riesgos (lo que permite trasladar el riesgo asociado al subyacente a otro agente que pueda diversificarlo mejor que nosotros). Es por tanto fácil deducir que resulta del máximo interés conocer sus características y funcionamiento, la forma en que se valoran, los distintos instrumentos que podemos encontrar en los mercados o el modo en que pueden satisfacer determinadas necesidades. PRERREQUISITOS La asignatura requiere de una base adecuada de Contabilidad y Matemática Financiera, así como un conocimiento suficiente del Sistema financiero. Un aprovechamiento más avanzado de la misma aconseja disponer de un cierto dominio de técnicas Estadísticas. COMPETENCIAS GENÉRICAS Y ESPECÍFICAS La asignatura Productos Derivados contribuye al desarrollo de la competencia genérica (CG1) de ORIENTACIÓN A LA CALIDAD, en su nivel de dominio 3. La ORIENTACIÓN A LA CALIDAD se define como: Buscar la excelencia en la actividad académica, personal y profesional, orientada a resultados y centrada en la mejora continua. Su concreción en el nivel de dominio 3 sería: Revisar sistemáticamente la propia actuación. 2

3 Resultados de aprendizaje: - Revisa sistemáticamente su metodología. - Se orienta a resultados. - Hace buen uso de los recursos. Es eficiente. En lo que se refiere a las competencias específicas, la asignatura Productos Derivados contribuirá al desarrollo de las siguientes: CE1: Estimar el comportamiento futuro de los productos de renta variable, renta fija y productos derivados, y valorar las diferentes opciones para seleccionar aquellas que, en combinación con otros productos e instrumentos financieros, permitan conseguir el binomio rentabilidadriesgo más adecuado para las personas y organizaciones en cada situación concreta. Resultados de aprendizaje: - Valora adecuadamente los productos derivados (opciones, futuros, etc.) y es capaz de detectar posibilidades de arbitraje. - Utiliza correctamente los instrumentos derivados para cubrir o reducir el riesgo de una cartera. CE2: Manejar las técnicas de valoración e ingeniería financiera existentes para diseñar productos financieros nuevos que atiendan las necesidades que surgen en distintos segmentos de mercado, evaluando sus riesgos e informando adecuadamente de los mismos. Resultados de aprendizaje: - Combina adecuadamente los productos derivados con otros instrumentos financieros para conseguir la combinación más adecuada de rentabilidad y riesgo en cada situación concreta. - Diseña productos financieros con la ayuda de los instrumentos derivados que permitan atender nuevas necesidades. CONTENIDOS La asignatura desarrollará, entre otros, los siguientes contenidos: - Introducción: breve historia de la euforia financiera con los derivados. - Futuros y forwards. Mercados. Contratos de futuros y forwards, Formación de precios y sensibilidades; Cobertura y especulación con futuros. Contabilización. Aplicaciones en empresa. - Las permutas financieras (swaps). Swaps de tipo de interés; Swaps de divisas. Contratos, Formación de precios y sensibilidades; Cobertura y especulación con swaps. Contabilización. Aplicaciones en empresa. 3

4 - Opciones. Tipos de opciones. Mercados. Contratos. Formación de Precios a vencimiento y durante la vida del contrato. Sensibilidades. Modelos de valoración de opciones. Cobertura y especulación con opciones. Contabilización. Aplicaciones en empresa. - Productos de Inversión y Financiación basados en derivados. Concepto y características; Clasificación; Principales estructuras (Fondos garantizados de renta variable, depósitos estructurados, Estructuras reverse). ESTRATEGIA DE ENSEÑANZA APRENDIZAJE Las metodologías de enseñanza aprendizaje que se desarrollarán en esta asignatura pueden resumirse en los siguientes términos: Lectura y análisis de libros y artículos seleccionados. Búsqueda en internet de bibliografía relacionada con los temas a tratar. Exposición magistral. Presentación por parte del profesor de los principales aspectos teóricos relacionados con los contenidos y competencias a desarrollar. Exposición por parte de profesionales de la gestión financiera en sus diferentes ámbitos de casos y experiencias reales. Tutorías presenciales y on line, individuales o grupales, dirigidas a la supervisión y seguimiento de trabajos. Exposición y discusión por parte de los alumnos de temas teóricos seleccionados. Búsqueda y captura a través de internet de información financiera correspondiente a empresas, mercados, etc. Búsqueda y captura en las páginas web correspondientes de datos bursátiles (cotizaciones, dividendos, etc.). Manejo de las bases de datos más frecuentemente utilizadas en el mundo financiero real como Bloomberg. Utilización de las herramientas informáticas más habitualmente utilizadas para la resolución de problemas financieros. Estudio y realización de casos prácticos reales, tanto individualmente como en grupos formados al efecto. Presentación y discusión de las conclusiones relacionadas con casos prácticos reales. Estudio personal como medio de afianzar los conceptos y competencias adquiridas. Realización de las diferentes pruebas para la verificación de la adquisición de conocimientos teóricos y prácticos, así como la adquisición de competencias generales y específicas. 4

5 La distribución aproximada de tiempo de trabajo requerido a los estudiantes para la adquisición de la competencia genérica y las específicas mencionadas se recoge en el siguiente cuadro: Tiempo en el aula Tiempo fuera del aula Clase magistral Actividad Estudio Trabajo personal (incluyen 10 horas para el estudio de la prueba individual final) HORAS TOTALES SISTEMA DE EVALUACIÓN Los métodos de evaluación que se emplearán serán, entre otros: Participación del estudiante, tanto en las discusiones teóricas, como en la presentación y discusión de ejercicios de simulación con datos reales. Se valorará la reflexión para la toma de decisiones en aspectos concretos, fruto del proceso de aprendizaje relacionado con las competencias definidas para esta materia (10%). Calificación de Trabajos y Casos prácticos propuestos, tanto individualmente como en grupos. Se valorará el resultado obtenido, así como la justificación de las decisiones adoptadas (50%). Prueba individual parcial y prueba individual final (40%). La calificación estará compuesta en un 30% por la prueba individual final, y en un 70% por el resto de actividades de evaluación continua. Los trabajos a realizar en grupos representan un 50% de la calificación final, mientras que las pruebas parciales tendrán un peso del 10%; además de lo anterior, se valorarán también la asistencia y las intervenciones personales o grupales realizadas en el aula (10%). En lo relativo al peso que tendrán las competencias en la evaluación final, el 10% corresponderá a la competencia genérica, y el 90% a las competencias específicas (50% para la CE1 y 40% para la CE2). Todo ello queda reflejado en la tabla siguiente, en la que se recoge el peso que tiene la evaluación continua y la prueba individual final para cada una de las competencias a trabajar. 5

6 Actividades CG1 CE1 CE2 Total Intervenciones en clase 5% 5% 10% Trabajo en grupo 10% 25% 15% 50% Prueba Individual parcial 5% 5% 10% Total evaluación continua 10% 35% 25% 70% Prueba individual final 15% 15% 30% Total 10% 50% 40% 100% NOTA IMPORTANTE: Para aprobar la asignatura es preciso superar tanto la evaluación continua como la prueba final. También es imprescindible superar la evaluación de cada una de las competencias por separado. DOCUMENTACIÓN La documentación utilizada en la asignatura que se entregará a los asistentes es la siguiente: Presentaciones power point preparadas al efecto. Colección de casos y ejercicios preparados al efecto. Colección de artículos y lecturas seleccionados para la asignatura. Por otro lado, la bibliografía básica de referencia relacionada con la asignatura es la que cita a continuación: HULL, J. C. (2009): Options, Futures and Other Derivatives. Prentice Hall Pearson. BREALEY, R.A., MYERS, S.C. y ALLEN, F. (2010): Principios de finanzas corporativas. McGraw Hill. Mexico D.F. Traducción de la 9ª edición inglesa. 6