Medición de la eficiencia de la compañía de telecomunicaciones de Perú: Telefónica S.A.A.

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1 Medición de la eficiencia de la compañía de telecomunicaciones de Perú: Telefónica S.A.A. Autores y de la persona de contacto: Julieta Llungo Ortiz julieta.llungo@uah.es Departamento: Economía y Dirección de Empresas Universidad: Universidad de Alcalá Área Temática: Infraestructura y transporte Resumen: Este artículo tiene como finalidad evaluar la principal empresa de telecomunicaciones del Perú, lo cual nos permitirá analizar desde una perspectiva más microeconómica, o empresarial, las telecomunicaciones en Perú, en concreto la Compañía Telefónica S.A.A. Para ello haremos uso de los siguientes indicadores, tales como, el Índice de Productividad Global (IPG), el Índice de Productividad Parcial del Trabajo (IPAT) y la Tasa de Margen. Los resultados obtenidos indican que el proceso de privatización y los avances tecnológicos han sido elementos clave para el desarrollo de las telecomunicaciones. Palabras Clave: Telecomunicaciones, privatización Clasificación JEL: L96, M21, D24

2 1. Introducción En el marco de la Ley y el reglamento de Telecomunicaciones, los contratos de concesión, las normas emitidas por el Organismo Supervisor de Inversión Privada en Telecomunicaciones (Osiptel), Telefónica del Perú tiene adjudicada la gestión y desarrollo de los servicios de telecomunicaciones en el Perú, entre ellos la telefonía fija local, telefonía de larga distancia nacional e internacional, los teléfonos públicos, arrendamiento de circuitos, portador local, etc. La falta de información no nos permiten poder comparar la eficiencia de la empresa entre la etapa de pre-privatización y post-privatización. Sin embargo, la información de los últimos 17 años es significativa para poder realizar un análisis de la evolución de la eficiencia de la empresa Telefónica a partir de su privatización y de la posterior apertura del mercado de las telecomunicaciones en el año El periodo en estudio abarca desde el año 1993 a Los datos usados se han obtenido de Estados financieros consolidados de las Memorias Anuales de Telefónica 1994 a También se ha utilizado el Índice de precios al consumidor (año 2000=100) promedios anuales, y las Remuneraciones medias reales (año 2000=100) ambas obtenidas de la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales INEI 1. Se realizan dos aproximaciones a la eficiencia. Primero, mediante indicadores de resultados económicos: tasa de rentabilidad y la tasa de margen y más adelante a través de indicadores de productividad: el índice de productividad global y el índice de productividad parcial aparente del trabajo y finalmente una tercera donde se establecerá una conexión entre las dos aproximaciones antes mencionadas. En la figura 1(a) se muestran los ingresos de explotación de Telefónica. Se aprecia en el gráfico, que los ingresos de explotación después de la privatización han aumentado considerablemente debido principalmente a los cambios en las políticas comerciales como por ejemplo la instalación de líneas fijas en menos tiempo (antes de la privatización el tiempo de espera era de 70 meses). Durante los primeros años 1995 a 2000, el aumento de los ingresos de explotación fue constante, y en razón a los buenos 1 INEI son las siglas del Instituto Nacional de Estadística e Informática de Perú. 2

3 resultados en el año 1998 la empresa decidió adelantar un año la apertura del mercado de telecomunicaciones que tenía en monopolio. La consolidación del ingreso de nuevos operadores al mercado peruano de telecomunicaciones hace que los ingresos de explotación de la empresa disminuyan durante los años 2001 a 2003, mientras que para el año 2004, los ingresos de explotación se vieron afectados por cambios en el entorno regulatorio como el aumento del factor de productividad y las nuevas condiciones de uso, y un ambiente mucho más agresivo. Durante los años 2005 y 2006 el aumento de los ingresos se explica por la consolidación de la línea de negocio Internet. El factor de productividad anual de - 6,42% dentro del Sistema de Fórmulas de Tarifas Tope para el período , una de las medidas del Marco Regulatorio, hicieron que los ingresos de explotación disminuyeran. Los gastos de explotación siguen una tendencia alcista en los primeros años después de la privatización. La tendencia alcista de los gastos de explotación se presentó nuevamente durante los años 2005 a 2007; dicha tendencia viene explicada por la mayor actividad comercial y el crecimiento en las líneas en servicio de los diferentes productos que ofrece la empresa. (ver Fig. 1.b). Figura 1. (a) Ingresos de explotación (b) Gastos de explotación Fuente: Elaboración propia a partir de las Memorias anuales de Telefónica del Perú Aproximación a la eficiencia a través de los indicadores económicos Los indicadores económicos que se usan en este apartado son la tasa de rentabilidad y su descomposición factorial. La primera aproximación a la eficiencia la realizamos 3

4 tomando como criterio de análisis el beneficio relativo medido a través de la tasa de margen de la explotación (m) y la tasa de rentabilidad. La figura 2. muestra que la evolución de la tasa de rentabilidad y la tasa de margen ha sido irregular a lo largo del período , y de él pueden extraerse algunas características sobre su evolución. Del año 1993 a 1995, los indicadores presentan un incremento bastante considerable; en 1996, aunque se reduce ligeramente la tasa de rentabilidad, la tasa de margen de explotación presenta su más alto valor durante el periodo estudiado que es de 48,52%. Figura 2. Evolución de las tasas de rentabilidad y margen Fuente: Elaboración propia a partir de las Memorias anuales de Telefónica del Perú Los años siguientes muestran una tendencia a la baja salvo el año 2004 que en el caso de ambas tasas presenta una ligera mejoría. En 2007, las tasas llegan a tocar su punto más bajo, para luego iniciar una clarísima recuperación de las tasas en los años posteriores. Este año se caracterizó por existir una mayor competencia en el mercado de telecomunicaciones y nuevas normas regulatorias, la eliminación de la preselección por defecto en la telefonía de larga distancia que permite a los usuarios elegir el operador de su mejor conveniencia, y el nuevo factor de productividad para la telefonía fija (6,42%), estas dos últimas medidas fueron establecidas por Osiptel. 3. Aproximación a la eficiencia a través de los indicadores de productividad Resulta una idea atractiva juntar dos perspectivas: la de la rentabilidad y la de la productividad, esto puede permitir un análisis riguroso de la eficiencia productiva, al tiempo que se mantiene el vínculo con el indicador externo socialmente más relevante: 4

5 los resultados contables. Para ello se utiliza el análisis factorial, que nos permite determinar en qué medida las diferencias observadas entre las tasas de rentabilidad y de margen vienen explicadas por cada uno de los elementos de la gestión empresarial que las determinan para así llegar hasta el elemento productividad. Vergés, El modelo usado combina el uso de indicadores económicos y de productividad, analizando los indicadores de productividad como factores explicativos de los indicadores financiero-económicos. Empleando como indicadores de productividad al índice de Productividad Global (IPG) y al Índice de Productividad Parcial Aparente del Trabajo (IPAT), y como indicador económico la Tasa de margen de la explotación. El resultado o beneficio de una empresa puede ser tomado como un indicador de eficiencia; en términos contables, este está representado por el beneficio de la explotación, excluyendo los gastos financieros, los ingresos financieros (si los tuviese) y los costes ajenos. (1) En términos relativos, el beneficio se expresa como la tasa de rentabilidad (r) sobre los capitales invertidos o explotados. (2) donde y es el año que se está estudiando. Otro indicador del beneficio relativo es la tasa de margen de la explotación (m), la cual es una de las piezas fundamentales del modelo. 5

6 (3) donde t es el año que se está estudiando. En cuanto a los indicadores de productividad, se utilizaran: (4) (5) donde: =1, m, representa los m diferentes productos (outputs); =1, n, representa los n diferentes factores (inputs); = las cantidades de los productos (outputs) en el año ; = pesos para las ponderaciones de los diferentes productos; = representa las cantidades de cada uno de los factores en el año ; = los respectivos elementos de ponderación para agregar dichos inputs. Como elementos de ponderación de los outputs se toman, siguiendo la tendencia habitual, los precios de cada output observados para un año específico tomado como referencia el año, con lo que la medida del output global del año equivale a los ingresos del año recalculados a precios del año : (6) donde: es el índice de variación de los precios para el output en el año ;. Como elementos de ponderación de los inputs se toman los precios de los costes observados en el mismo año de referencia con lo que el denominador del IPG equivale a los costes del año, a precios constantes del año : (7) 6

7 donde: = es el índice de variación de los precios para el input en el año ;. Se utiliza la siguiente formulación para los indicadores de eficiencia de tipo financiero, la cual permite un análisis factorial basado en los indicadores tasa de rentabilidad sobre la inversión y tasa de margen sobre ingresos para cada año : (8) (9) donde: Costes totales de explotación y ; = parte correspondiente a Costes de Personal parte restante es decir resto de los costes totales Los factores claves de este modelo son: la tasa de costes sobre ingresos y la tasa de costes de personal sobre ingresos que están presentes en (8) y (9), que a su vez, dependen básicamente de los niveles de productividad de los factores y la relación, que ofrece una aproximación a la productividad aparente del capital invertido, medida en función de ingresos; en adelante es referida como rendimiento comercial del capital invertido o activo. Se establecen dos formas de conexión entre los indicadores financieros y los de productividad: Desde la productividad parcial del trabajo (IPAT): (10) donde: índice promedio de variación de precios para ingresos en y (11) número de personas empleadas (al final de cada año); costos anuales por persona empleada es decir el promedio de remuneraciones más las cargas sociales. 7

8 De (9) y (10) se tiene que: Por tanto, la tasa de rentabilidad se expresa de la siguiente forma: (12) Desde la productividad global (IPG): (13) donde: índice promedio de variación de precios para los factores, con un significado y definición paralelo a los de ; puede ser descompuesto en factores explicativos básicos, debido a que el IPG de un determinado año puede ser diferente del de otro en parte porque la productividad propiamente dicha sea diferente y en parte porque sea diferente la composición de sus actividades, siendo la descomposición como sigue: (14) donde: = indicador de productividad global para la actividad (su relación Ingresos/Costes, calculada a precios constantes), y = proporción que la facturación por la actividad representa sobre la facturación total durante el año (también a precios constantes) y; De (8), (13) y (14) se tiene que: 8

9 Por tanto, la tasa de rentabilidad se expresa de la siguiente forma: (15) Las dos alternativas del modelo se pueden aplicar para: comparar la rentabilidadeficiencia de una empresa en dos periodos diferentes, comparar la rentabilidadeficiencia de dos o más empresas, en un mismo periodo. Una primera revisión de los valores del IPG nos llevaría a afirmar que la empresa alcanza niveles de productividad aceptables por encima de 1, en tanto que los outputs llegan a cubrir los inputs necesarios para la prestación del servicio en todos los años. Sin embargo, si observamos los valores que forman la tasa de cambio del IPG nos encontramos que la empresa disminuyó sensiblemente, sobre todo por los cambios producidos por las medidas regulatorias implantadas y la liberalización del mercado en el año El Índice de Productividad Aparente del Trabajo IPAT, presento un importante crecimiento hasta el año 2005, pero en los últimos años ha tenido una leve caída. Esto es comprensible de alguna manera, porque precisamente el número de trabajadores ha aumentado considerablemente. El aumento del IPAT se esperaba, ya que la tendencia natural empresarial es que vaya experimentando un incremento de la tecnología, con lo cual la productividad por trabajador mejora sustancialmente. 9

10 Figura 3(a). Evolución IPG (b) Evolución IPAT. Fuente: Elaboración propia a partir de las Memorias anuales de Telefónica del Perú Análisis de la relación entre los indicadores económicos y los de productividad Mediante la descomposición factorial se establecerán dos relaciones entre los indicadores económicos y los indicadores de productividad, rentabilidad productividad parcial aparente del trabajo (IPAT) y rentabilidad - productividad global (IPG). La primera relación rentabilidad-ipat 2 : Expresa la tasa de rentabilidad en función de la productividad aparente del trabajo; para determinar la parte del cambio observado en la rentabilidad por cada una de las variaciones de las variables explicativas tomaremos primeras diferencias finitas parciales teniendo como resultado las siguientes formulaciones: 2 Ecuación (12). 10

11 Aplicando las fórmulas anteriores se tiene: Tabla 1. Variables explicativas. AÑO r r(ie/rt) r(cr/ie) r(ipat) r(ivp) r(cpe) , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , Fuente: Elaboración propia a partir de las Memorias anuales de Telefónica del Perú De la tabla 1, por ejemplo podemos afirmar para el caso del aumento de la rentabilidad en 12,3 puntos entre el año 1994 y 1995 se explica por el fuerte aumento en la productividad del trabajo (+8,58 puntos), y los discretos aumentos en el rendimiento comercial del capital e índice de variación de precios en 2,38 y 1,74 puntos respectivamente, la pequeña disminución del resto de costes (3,4 puntos) y la variaciones efecto negativo de los costes de personal (-2,4 puntos). La fuerte disminución de la rentabilidad de 6,73 puntos entre el año 2006 y 2007 viene explicada principalmente por el efecto negativo (-5,448 puntos) de haberse incrementado, en términos relativos, el resto de costes, es decir aquellos costes que no incluyen al personal. La siguiente relación a desarrollar es la rentabilidad-índice de productividad global 3, para ello también tomaremos primeras diferencias finitas parciales, quedando las siguientes formulaciones: 3 Ecuación (15). 11

12 Aplicando las formulaciones arriba expresadas, en la tabla 2 se puede apreciar, por ejemplo, que el aumento de la rentabilidad en 12,3 puntos entre el año 1994 y 1995 se explica en gran medida por el incremento de productividad en +6,61, protagonizando un menor efecto el rendimiento comercial del capital (+2,38) y el incremento de los precios de venta por encima de coste en +3,78. Así también, la disminución en 6,73 puntos de la rentabilidad se explica por la fuerte disminución de la productividad global en 6,00 puntos. Tabla 2. Variables explicativas AÑO r r(ie/rt) , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , Fuente: Elaboración propia a partir de las Memorias anuales de Telefónica del Perú De los datos obtenidos para la empresa Telefónica S.A.A. no disponemos de información para el periodo antes de la privatización de la empresa es decir del año 1993 hacía atrás, por ello se comparan los periodos posteriores, el periodo de Competencia limitada ( ) y el de Liberalización ( ), a continuación mostramos los resultados obtenidos en la tabla 3. 12

13 La disminución entre el periodo de Concurrencia limitada ( ) y Liberalización ( ) de la rentabilidad en 11,09 puntos está explicada, principalmente, por el fuerte efecto negativo (-15,19 puntos) del resto de costes; es decir, por la parte de ingresos destinados a cubrir costes distintos a los de personal. La productividad del trabajo presenta un escaso aumento de 3,64 puntos. También la disminución en el rendimiento comercial del capital ha afectado en -1,77 puntos a la rentabilidad, así como, el incremento en los costes de personal ha hecho disminuir en 1,68 puntos la rentabilidad. Tabla 3. Variables explicativas. Períodos m 0,4098 0,2067 ivp 0,7575 1,0882 IPG 2,0150 1,2674 IPAT 467, ,7029 r 0,1991 0,0881 IE/RT 0,4557 0,4238 CR/IE 0,3430 0,6741 cpe 77, ,4168 ivk 0,8594 1,0925 r -0, r(cr/ie) -0,15192 r(ie/rt) -0, r(ipat) 0, r(ivp) 0, r(cpe) -0, r( IPG) -0, r( ivp/ivk) 0, Fuente: Elaboración propia a partir de las Memorias anuales de Telefónica del Perú Por otro lado, en el análisis conjunto de la eficiencia, la reducción de la rentabilidad de 11,09 puntos viene reflejado por la caída del IPG provocando 12,66 puntos sobre la rentabilidad, hecho que no se pudo siquiera compensar con el aporte positivo de los precios de venta por encima de los precios de coste en 3,34 puntos. 5. Conclusiones En resumen en el periodo la empresa Telefónica ha producido cambios positivos en su eficiencia productiva y en algunos indicadores financieros en términos absolutos. 13

14 La tasa de rentabilidad es positiva para todos los años que comprenden el periodo estudiado, aunque presenta una tendencia variable a lo largo del periodo. Cabe destacar que en el año 2007 la empresa presenta su rentabilidad más baja (0,8%), debido esencialmente a que tuvo que hacer frente a nuevas normas de regulación y la aplicación del tercer factor de productividad, los cuales mermaron los ingresos de la compañía. En cuanto a los indicadores de productividad se observa que durante la etapa de concurrencia limitada la empresa presenta sus mejores resultados, resintiéndose al pasar de los años, cuando el mercado es liberalizado. En cambio, la productividad aparente del trabajo muestra una clara tendencia a mejorar a lo largo de los años. Al evaluar los periodos de concurrencia limitada y liberalización podemos concluir que los cambios en el mercado han hecho que la empresa disminuya su rentabilidad si la comparamos con la fase de concurrencia limitada, la cual está influenciada principal y negativamente por el IPG más los costes restantes que no incluyen al personal. Desde que se liberalizó el mercado de telecomunicaciones, Telefónica continúa siendo una empresa rentable, si bien su tasa de rentabilidad no alcanza a las obtenidas durante el periodo de concurrencia limitada. 6. Bibliografía Cepal: Estudio económico de América Latina y el Caribe. Santiago de Chile: Naciones Unidas, Años: 1994, 1995, 1996, 1997, 1998, 1999, 2000, 2001, 2002, 2003, 2004, 2005, 2006, 2007, 2008, 2009 y Prior, D.: Aplicación de los modelos de eficiencia. Comparación sectorial de productividad entre empresas públicas y privadas, en: Prior, D.; Vergés, J., Vilardell, I.: La evaluación de la eficiencia en los sectores privado y público. Madrid: Instituto de Estudios Fiscales, 1993, Telefónica S.A.A.: Memoria Anual. Lima: Media Networks Latin America S.A.C., Años: 1994, 1995, 1996, 1997, 1998, 1999, 2000, 2001, 2002, 2003, 2004, 2005, 2006, 2007, 2008, 2009 y Vergés, J. (2003): Evaluación de la eficiencia comparativa entre empresas, atendiendo tanto a los resultados financieros como a los niveles de productividad: La empresa pública Transmediterránea versus la empresa pública privada Europa 14

15 Ferrys, Departamento de Economía de la Empresa. UAB. JVerges /EficComp.pdf. 15