Instituciones Financieras 26 de junio de 2018 A NRSRO Rating* ION Financiera, S.A.P.I. de C.V., SOFOM, E.R. (ION Financiera y/o la Empresa).

Transcripción

1 HR Ratings ratificó la calificación de LP de con Perspectiva Estable y de CP de para ION Financiera. Calificación LP CP Programa de CEBURS CP Perspectiva Estable Contactos César Argüelles Analista cesar.arguelles@hrratings.com La ratificación de la calificación para ION Financiera1 se basa en el buen comportamiento de la solvencia y calidad de la cartera, considerando el acelerado crecimiento de su portafolio. La Empresa se vio en la necesidad de realizar una reestructura en su capital humano, con un fortalecimiento al equipo directivo para tener la capacidad de administrar el volumen de operaciones. Esto llevó a que lo gastos de administración se incrementarán de forma notoria, impactando la rentabilidad. Para los próximos periodos, se espera mantener el ritmo de crecimiento, sin embargo, concentrarán esfuerzos en la consolidación de los cambios estructurales e inversiones tecnológicas llevadas a cabo en el Todo esto ha llevado a que ION Financiera se enfoque en incrementar y diversificar su fondeo, siendo un factor positivo ya que ha mostrado liquidez para sus operaciones. Cabe mencionar que se mantiene una elevada concentración en sus clientes principales, por lo que es un área de oportunidad. Los supuestos y resultados obtenidos en el escenario base y de estrés son: Akira Hirata Asociado akira.hirata@hrratings.com Ángel García Subdirector de / ABS angel.garcia@hrratings.com Fernando Sandoval Director Ejecutivo de Instituciones Financieras / ABS fernando.sandoval@hrratings.com Algunos de los aspectos más importantes sobre los que se basa la calificación son: Definición La calificación de largo plazo (LP) que determina HR Ratings para Ion Financiera es con Perspectiva Estable. La calificación asignada, en escala local, significa que el emisor ofrece moderada seguridad para el pago oportuno de obligaciones de deuda. Mantiene moderado riesgo crediticio con debilidad en la capacidad de pago ante cambios económicos adversos. La calificación de corto plazo (CP) que determina HR Ratings para Ion Financiera y para el Programa de CEBURS de CP es. La calificación asignada, en escala local, significa que el emisor o emisión ofrece moderada capacidad para el pago oportuno de obligaciones de deuda de corto plazo y mantiene mayor riesgo crediticio comparado con instrumentos de mayor calificación crediticia. Adecuada calidad de la cartera al cerrar con un índice de morosidad de 0.3% al cierre del primer trimestre de 2018 (1T18) (vs. 1.0% en las proyecciones realizadas por HR Ratings). HR Ratings considera que este indicador tenderá a incrementarse debido a la maduración de la cartera originada en 2016 y 2017, y por el acelerado crecimiento de la cartera de crédito. ION Financiera mantiene una sólida posición de solvencia al cerrar con un índice de capitalización de 28.0% al 1T18 (vs. 31.3% al 1T17). La posición de solvencia se mantiene como una de las fortalezas derivado de la constante generación de utilidades, así como las aportaciones de capital llevadas a cabo por los accionistas por P$236.8m al 2016, P$164.5m al 2017 y P$20.0m al 1T18, esperando completar su plan de capitalización de un total de P$200.0m el cual inicio en el Adecuada diversificación de herramientas de fondeo por parte de ION Financiera, al contar con un total de 19 líneas de fondeo al cierre del 1T18 (vs. 12 líneas de fondeo al cierre del 4T16). La Empresa se enfocó en incrementar el monto en las líneas al mostrar P$7,193m disponibles al 1T18 (vs. P$758.7m a diciembre de 2016) para poder tener la liquidez suficiente para el crecimiento. Fortalecimiento de la estructura organizacional al llevar a cabo la contratación de nuevos directivos. Como parte de su plan de negocios, ION Financiera implementó una reestructura organizacional con la intención de separar de mejor forma las responsabilidades en las distintas áreas lo cual llevó a que el índice de eficiencia se presionará, ya que los gastos casi se duplicaron de 2016 a 2017 y se colocaron en niveles deteriorados de 89.6% al 1T18. Por su parte, el ROA cerró en niveles bajos de 0.5% al 1T18 (vs. 1.7% al 1T17), situación que ya se contemplaba. Reto para hacer escalable el modelo de negocios en otras entidades federativas y diversificar el portafolio. Desde hace un par de años, la Empresa se ha enfocado en entrar en nuevos estados para diversificar el riesgo, teniendo presencia en 9 estados adicionales a la Ciudad de México, ya que de representar el 83.9% al 1T17 pasó a representar el 75.8% al 1T18. Elevada concentración entre los principales grupos de riesgo común mostrando una fuerte dependencia. Los diez principales grupos representan 1.6x del capital contable, ligeramente inferior al año pasado al estar en 1.7x, y situación que no espera que se cambie dado el modelo de negocios centrados en atender créditos puente para la construcción demandando con ello montos altos. 1 ION Financiera, (ION Financiera y/o la Empresa). Hoja 1 de 13

2 Principales Factores Considerados nace el 16 de febrero de 2016, como resultado del cambio de denominación de Quiero Confianza, S.A.P.I. de C.V., SOFOM, E.N.R. (Quiero Confianza), misma que se constituyó el 11 de junio de 2011 y comenzó a colocar cartera hipotecaria en octubre de De esta manera, tiene como principal objetivo el otorgamiento de créditos hipotecarios y créditos comerciales puente, que buscan satisfacer las necesidades para la adquisición de una vivienda nueva o usada así como financiamiento para construcción y capital de trabajo para las empresas desarrolladoras de vivienda. Los principales factores considerados por HR Ratings para ratificar la calificación de ION Financiera radican en el adecuado control de la calidad de la cartera, manteniendo el índice de morosidad en niveles de solidez y mejores a los que se esperaban en un escenario base proyectado por HR Ratings. Asimismo, la Empresa mantiene una sólida posición de solvencia, al mantener un índice de capitalización en niveles de solidez y contar con la participación activa por parte de los accionistas con aportaciones de capital para robustecer el capital de ION Financiera. Por su parte, la Empresa mantiene adecuados niveles de concentración en cuanto a las partes relacionadas en la cartera de crédito, a pesar de haberse incrementado ligeramente. Como soporte al acelerado crecimiento de la cartera de ION Financiera, se han incrementado las herramientas de fondeo para soportar las operaciones, de esta forma, se cuenta con una elevada disponibilidad de líneas de fondeo. Para los próximos periodos, se espera mantener el ritmo de crecimiento, sin embargo, concentrarán esfuerzos en la consolidación de los cambios estructurales e inversiones tecnológicas llevadas a cabo en el ION Financiera en los últimos 12m ha mostrado un acelerado crecimiento de portafolio alineado con su estrategia de negocios, con una tasa de crecimiento anual de 45.6%. De esta forma, al cierre del 1T18 el saldo de cartera de los créditos comerciales asciende a un monto de P$2,360m, créditos individuales o para la vivienda P$254.3m y de consumo únicamente P$0.7m, para de esta forma sumar un saldo total de cartera de P$2,615m al 1T18 (vs. P$1,795.5m, al 1T17). La cartera de crédito de ION Financiera está compuesta por un total de 476 contratos al cierre del 1T18 (vs. 301 al 4T16), que incluyen créditos puentes otorgados a desarrolladores de vivienda, además de créditos hipotecarios para la adquisición de vivienda y créditos de liquidez, en donde la cartera de crédito puente es el producto principal. Por su parte, es importante mencionar que ION Financiera mantiene una estrategia de venta de cartera tanto individual como comercial con el objetivo de rentabilizar más su portafolio, ya que cobra por la venta y por la administración del mismo. En los últimos 12m ha vendido cartera por un monto de P$936.0m, situación que se espera que se mantenga. El acelerado crecimiento de la cartera de crédito de los últimos periodos viene acompañado de una adecuada contención de la mora, con una calidad de portafolio mejor a la esperada en un escenario base, ya que se contemplaba un índice de morosidad en niveles de 1.0%; sin embargo, este cerró en niveles de 0.3% al 1T18, ligeramente por encima del cierre del 1T17 de 0.2%. Es importante mencionar que la Empresa no se ha visto en la necesidad de aplicar castigos a la cartera vencida, por lo que el índice de morosidad ajustado se mantiene en línea con el índice de morosidad. En línea con la adecuada contención de la morosidad de la Empresa, el índice de cobertura de ION Financiera se mantiene en niveles de fortaleza al ubicarse en 2.8x al cierre del 1T18. Tomando en cuenta que la Empresa lleva a cabo la generación de Hoja 2 de 13

3 reservas a través de la metodología de pérdida esperada establecida por la CNBV2, se puede aseverar que la generación de estimaciones se mantiene en niveles adecuados, ya que mantienen una buena cobertura de los activos improductivos. De esta forma, se generaron estimaciones preventivas para riesgos crediticios en los últimos 12m de P$13.8m al 1T18 a comparación de los P$10.4m observados durante el mismo periodo anual que antecede. Si bien el mayor volumen de operaciones, las mayores tasas y la baja morosidad han ayudado a fortalecer el margen financiero ajustado en términos nominales, en términos del MIN Ajustado esté mostró un decremento al pasar del 5.0% al 1T17 al 4.4% al 1T18. El principal impacto negativo se debe a la disminución del spread de tasas, generado principalmente por el incremento en la tasa pasiva, la cual incrementó por la necesidad de la Empresa de conseguir mayores herramientas de fondeo para soportar el crecimiento de las operaciones de la Empresa. Por otra parte, la generación de comisiones y tarifas cobradas por apertura y disposición forma parte importante de la generación de ingresos de la Empresa por lo que al cierre del 1T18 cerraron en niveles de P$15.8m (vs. 15.5m al 1T17). Es así que los ingresos totales de la operación acumulados 12m mostraron un crecimiento anual del 95.7% al 1T18 para colocarse en P$428.6m. Como parte de la estrategia de la Empresa de continuar fortaleciendo la estructura operativa, esta incurrió en un monto elevado de gastos con la finalidad de invertir en la reestructuración operativa, así como en inversiones tecnológicas. De esta forma, al cierre del 1T18 los gastos de administración tuvieron un incremento de 32.4% con respecto a lo observado al cierre del 1T17. De esta forma, la generación de utilidades doce meses se vio disminuida cerrando por debajo con respecto a lo observado al 1T17 de P$20.1m y P$13.5m al cierre del 1T18, -32.9% por debajo. Este efecto llevo a que se presionaran los niveles de rentabilidad de ION Financiera, los cuales al cierre del 1T17 eran de 1.7% y 4.7% respectivamente para el ROA Promedio y ROE Promedio, mientras que al 1T18 estos se ubicaron en niveles de 0.5% y 2.1%. Como una de las principales fortalezas de la situación financiera de ION Financiera, se encuentra la posición de solvencia; esto debido al robusto capital contable con el que cuenta que ha sido apoyado por los accionistas por medio de inyecciones de capital. Es así que durante el 2016 y 2017 inyectaron respectivamente P$236.8m y P$164.5m y durante el 2018 llevan P$20.0m, monto que se busca incrementar a P$55.0m. De esta forma, el índice de capitalización y razón de apalancamiento se colocaron en 28.0% y 3.0x al cierre del 1T18, estando relativamente en línea de lo esperado por HR Ratings el año anterior. Cabe mencionar que la Empresa mantiene una estrategia de uso de capital para soportar el crecimiento esperado por lo que se prevería que dichos indicadores se sigan impactando, pero manteniéndose dentro de rangos saludables. De acuerdo con el plan de negocios de ION Financiera, esta ha tenido que diversificar sus herramientas de fondeo con la finalidad de tener la liquidez suficiente para soportar el crecimiento. De esta forma, al 1T18 se cuentan con tres canales siendo la Banca de Desarrollo, la Banca Comercial y el Mercado Bursátil con un total de monto autorizado de P$9,341m de los cuales se tiene disponible el 77.0% (vs. P$1,850m y 41.0% al 4T16). En cuanto a la composición del fondeo, la principal herramienta son las líneas de crédito por parte de la Banca de Desarrollo, las cuales tienen un monto disponible por P$6,871m, esto derivado principalmente de la contratación de nuevas líneas con la misma institución, así como la apertura de una nueva línea con una nueva institución de 2 Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV). Hoja 3 de 13

4 Banca de Desarrollo. Por su parte, la sobretasa promedio pondera ha incrementado, este efecto principalmente derivado de la volatilidad en las tasas de referencia y que la Empresa mantiene la mayoría de su fondeo a tasa variable. En consideración de HR Ratings, la estructura de fondeo de la Empresa se ha robustecido de manera importante y mantiene de esta forma, una elevada disponibilidad de herramientas de fondeo. Hoja 4 de 13

5 ANEXOS Escenario Base Hoja 5 de 13

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8 ANEXOS Escenario Estrés Hoja 8 de 13

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11 Glosario Brecha Ponderada A/P. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada periodo / Suma ponderada del monto de pasivos para cada periodo. Brecha Ponderada a Capital. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada periodo / Capital contable al cierre del periodo evaluado. Cartera Total. Cartera de Crédito Vigente + Cartera de Crédito Vencida Cartera Vigente a Deuda Neta. Cartera Vigente / (Pasivos con Costo Inversiones en Valores Disponibilidades). Flujo Libre de Efectivo. Resultado Neto + Estimación Preventiva para Riesgos Crediticios + Depreciación y Amortización Castigos + Cambio en Otros Activos Operativos + Cambio en Otros Pasivos Operativos. Índice de Capitalización. Capital Contable / Activos sujetos a Riesgo Totales. Índice de Cobertura. Estimaciones Preventivas para Riesgo Crediticos / Cartera Vencida. Índice de Eficiencia. Gastos de Administración 12m / Ingresos Totales de la Operación 12m. Índice de Eficiencia Operativa. Gastos de Administración 12m / Activos Totales Prom. 12m. Índice de Morosidad. Cartera Vencida / Cartera Total. Índice de Morosidad Ajustado. (Cartera Vencida + Castigos 12m) / (Cartera Total + Castigos 12m). MIN Ajustado. (Margen Financiero Ajustado por Riesgos Crediticios 12m / Activos Productivos Prom. 12m). Pasivos con Costo. Préstamos Bancarios + Préstamos Bursátiles. Razón de Apalancamiento. Pasivo Total Prom. 12m / Capital Contable Prom. 12m. Razón de Apalancamiento Ajustada. (Pasivo Total Prom. 12m Emisiones Estructuradas Prom. 12m) / Capital Contable Prom. 12m. ROA Promedio. Utilidad Neta 12m / Activos Totales Prom. 12m. ROE Promedio. Utilidad Neta Consolidada 12m / Capital Contable Prom. 12m. Spread de Tasas. Tasa Activa Tasa Pasiva. Tasa Activa. Ingresos por Intereses 12m / Activos Productivos Totales Prom. 12m. Tasa Pasiva. Gastos por Intereses 12m / Pasivos Con Costo Prom. 12m. Hoja 11 de 13

12 HR Ratings Alta Dirección Presidencia del Consejo de Administración y Dirección General Presidente del Consejo de Administración Vicepresidente del Consejo de Administración Alberto I. Ramos Aníbal Habeica alberto.ramos@hrratings.com anibal.habeica@hrratings.com Director General Fernando Montes de Oca fernando.montesdeoca@hrratings.com Análisis Dirección General de Análisis Dirección General de Operaciones Felix Boni felix.boni@hrratings.com Álvaro Rangel alvaro.rangel@hrratings.com Dirección General Adjunta de Análisis Pedro Latapí pedro.latapi@hrratings.com Finanzas Públicas / Infraestructura / ABS Ricardo Gallegos ricardo.gallegos@hrratings.com Roberto Ballinez roberto.ballinez@hrratings.com Deuda Corporativa / ABS Luis Quintero José Luis Cano Fernando Sandoval fernando.sandoval@hrratings.com Metodologías luis.quintero@hrratings.com Alfonso Sales alfonso.sales@hrratings.com joseluis.cano@hrratings.com Regulación Dirección General de Riesgo Rogelio Argüelles Dirección General de Cumplimiento rogelio.arguelles@hrratings.com Rafael Colado rafael.colado@hrratings.com Negocios Dirección General de Desarrollo de Negocios Francisco Valle francisco.valle@hrratings.com Hoja 12 de 13

13 México: Avenida Prolongación Paseo de la Reforma #1015 torre A, piso 3, Col. Santa Fe, México, D.F., CP 01210, Tel 52 (55) Estados Unidos: One World Trade Center, Suite 8500, New York, New York, ZIP Code 10007, Tel +1 (212) La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora: Metodología de Calificación para No Bancarias (México), Mayo 2009 Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar Información complementaria en cumplimiento con la fracción V, inciso A), del Anexo 1 de las Disposiciones de carácter general aplicables a las instituciones calificadoras de valores. Calificación anterior Contraparte: / / Perspectiva Estable Programa de CEBURS de CP: Fecha de última acción de calificación Contraparte: 18 de mayo de 2017 Programa de CEBURS de CP: 18 de mayo de 2017 Periodo que abarca la información financiera utilizada por HR Ratings para el otorgamiento de la presente calificación. 1T13 1T18 Relación de fuentes de información utilizadas, incluyendo las proporcionadas por terceras personas Información trimestral interna y anual dictaminada por Deloitte Touche Tohmatsu Limited proporcionada por la Empresa. Calificaciones otorgadas por otras instituciones calificadoras que fueron utilizadas por HR Ratings (en su caso). HR Ratings consideró al otorgar la calificación o darle seguimiento, la existencia de mecanismos para alinear los incentivos entre el originador, administrador y garante y los posibles adquirentes de dichos Valores. (en su caso) N/A N/A HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) como una Nationally Recognized Statistical Rating Organization (NRSRO) para los activos de finanzas públicas, corporativos e instituciones financieras, según lo descrito en la cláusula (v) de la Sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act de 1934 y certificada como una Credit Rating Agency (CRA) por la European Securities and Markets Authority (ESMA). La calificación antes señalada fue solicitada por la entidad o emisor, o en su nombre, y por lo tanto, HR Ratings ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. En nuestra página de internet se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, y (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis. Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas se emiten en nombre de HR Ratings y no de su personal directivo o técnico y no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores. HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, a la alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde US$1,000 a US$1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre US$5,000 y US$2,000,000 (o el equivalente en otra moneda). Hoja 13 de 13