1 Dónde está el VERDADERO VALOR antes de COMPRAR o VENDER ACCIONES de COMPAÑIAS? A la hora de seleccionar a las compañías más rentables y seguras a largo plazo, las ventajas competitivas del negocio son uno de los aspectos más importantes a tener en cuenta. Las marcas pueden ser una fuente poderosa y durable de ventajas competitivas, por lo tanto, invertir en compañías con alto valor de marca puede resultar una estrategia simple y efectiva para los inversores. Las ventajas competitivas del negocio son los factores que permiten a una empresa mantener a la competencia a raya, protegiendo así sus ventas y ganancias en el tiempo. En un contexto de economía de mercado, el éxito atrae a la competencia, por lo tanto, uno de los principales riesgos que enfrenta el inversor a largo plazo es que la rentabilidad del negocio se vea reducida o incluso eliminada ante un incremento de la presión competitiva. Existen diferentes fuentes de ventajas competitivas. Por ejemplo, un negocio puede estar protegido por una superioridad tecnológica, una patente exclusiva, o ventajas de escala, entre muchas otras posibilidades. Las marcas, diferencian a la compañía de otras alternativas en el mercado, por lo tanto, los productos y/o servicios que ofrece la firma son considerados únicos o diferentes. A la hora de analizar las ventajas competitivas de un negocio, es importante hacerlo en dos dimensiones diferentes, aunque relacionadas, estas son: la magnitud de la ventaja competitiva y su duración en el tiempo. La magnitud de la ventaja competitiva hace referencia al grado en qué la firma logra proteger su rentabilidad, por ejemplo, una patente sobre un medicamento clave es una ventaja enormemente valiosa. Por otro lado, dependiendo de la fecha de vencimiento de dicha patente, su duración puede ser mayor o menor en el tiempo. Las ventajas de escala, por ejemplo, pueden hacerse más fuertes con el paso del tiempo. Wal-Mart (WMT) es la mayor compañía de distribución al por menor en el mundo, con ventas anuales de cerca de 486.000 millones de dólares. Esto le permite obtener mejores precios y condiciones de pago más favorables que otras empresas del sector más pequeñas, lo cual, es una ventaja de escala clave en el negocio minorista en masa. A lo largo de las últimas décadas, a medida que Wal-Mart se expandió con éxito en los Estados Unidos primero y en el resto del mundo después, la ventaja de escala del negocio, y por lo tanto su ventaja competitiva, se hizo más fuerte en el tiempo. Si, por el contrario, la competencia reduce la brecha de escala contra Wal-Mart, esto implica que su ventaja competitiva basada en escala también se reduce. En cuanto al valor de las marcas, el mismo puede verse reflejado en volúmenes de ventas o márgenes de ganancias.
Una marca diferenciada implica que, ante productos similares en cuanto a precio y calidad, los consumidores eligen la marca más reconocida, lo cual, habitualmente se debe a factores como la confianza y la familiaridad con dichas marcas. 2 A precios similares, los consumidores tienden a inclinarse hacia Coca-Cola (KO) en el mercado de bebidas gaseosas, por lo cual, muchos competidores eligen ofrecer precios más bajos para hacer frente al valor de marca de la firma. Muchas de las marcas más poderosas son las que operan en el segmento altos de precios. Compañías como Apple, Tiffany s, o BMW son ejemplos claros en diferentes industrias. Estas compañías generalmente ofrecen productos de calidad superior a los de la competencia, sin embargo, la clave no está en la calidad en sí misma, Si no en la habilidad de estas empresas de generar márgenes de ganancias superiores al promedio. Si analizamos los márgenes de rentabilidad de estos negocios, se observa claramente que obtienen mayores niveles de ganancias que los de otros jugadores en el mercado. Esto demuestra que sus niveles de precios son proporcionalmente mayores que los aumentos de costos necesarios para producir bienes y servicios con la calidad necesaria. Producir con calidad no necesariamente es una ventaja competitiva, cuando los costos absorben la mayor parte del precio del producto, el negocio tendrá niveles de rentabilidad en línea con los de la competencia. La ventaja competitiva de la firma, o sea, su valor de marca, se refleja en los márgenes de rentabilidad superiores al promedio, lo cual, es claramente beneficioso para el inversor. Apple es considerada la marca más valiosa del mundo en base a publicaciones como Brand Finance, Interbrand o Fortune. La capacidad de la compañía para sostener márgenes de rentabilidad por encima del promedio es claramente el principal factor detrás de su valor de marca. Según datos de Strateghy Analitycs, Apple retuvo el 89% de todas las ganancias operativas en la industria de smartphones durante el cuarto trimestre de 2014.
3 Soluciones Financieras Integrales Quiénes Somos y Qué Hacemos? Soluciones Financieras Integrales es una Firma Boutique Independiente de Servicios de Asesoría Financiera enfocada en 3 Áreas INTEGRALES de Finanzas Avanzadas y Especializadas, cuyo cimiento lo constituyen la FORMACION Técnica Diversa, el CONOCIMIENTO PRACTICO Corporativo y Bancario Privado y la EXPERIENCIA Real y Comprobable MULTI DISCIPLINARIA y MULTI FACETICA de su Socio Fundador, Vicepresidente de Negocios y Managing Director, quién en síntesis brinda soluciones prácticas en su calidad de: TRUST FINANCIAL ADVISOR Visión de Valor Agregado y Diferencial al Estándar Local Brindar Asesoría Financiera Avanzada y Especializada en forma INTEGRAL de EXCELENCIA, apegada a las mejores prácticas y estándares de la industria mundial que sólo son accesibles en el mundo financiero moderno mediante un FAMILY OFFICE.
4 3 Áreas de Asesoría Financiera INTEGRALES I. Asesoría EXPERTA de Inversiones locales e internacionales tanto Táctica como Estratégica con mayor énfasis en Mercados Financieros Globales Multi Activos. Agregar Valor a la Gestión de cada Portafolio en cualquier ciclo económico de mercado y de la economía mundial y en cualquier entorno de riesgo Enfoque de Asesoría de Inversiones: Gestión Activa, Dinámica y Flexible de los Riesgos Financieros con una METODOLOGIA MODERNA de Asesoría PATRIMONIAL de Inversiones para clientes de Alto Patrimonio Personal y Familiar e Inversionistas Institucionales y Bancarios. - Wealth Management Advisory Services - II. Finanzas Corporativas Avanzadas y Especializadas en Banca de Inversión. - Investment Banking and Corporate Finance - III. Asesoría Tributaria Previsional y Planificación Fiscal. - Senior Tax Advisory - Lic. Carlos Francisco Gómez Guzmán Managing Director - Registered Broker No. 252 Bolsa Nacional de Valores de Costa Rica, S.A. (BNV) www.bolsacr.com Autorizado y Regulado con Licencia Oficial desde el año 1998. Sin medida alguna disciplinaria o sancionatoria por parte de la BNV o el Regulador y Supervisor de mercados SUGEVAL- www.sugeval.fi.cr
Resumen de Formación Técnica Profesional: La base de una buena práctica es una buena teoría, apegada a una experiencia real 5 INCAE Business School (2006 al 2013). Especialización en Banca de Inversión Corporativa para la Creación de Valor Económico Corporativo Sostenible en empresas Growth Investing and Value Investing. (2006 2010). Especialización SENIOR en Gestión de Riesgos Financieros en Activos Financieros de Intermediación Financiera y Activos Financieros de Intermediación NO Financiera. (2008-2013). Esta última formación en INCAE fue patrocinada por la Asociación Bancaria Costarricense en unión con INCAE Business School Apegada y Adaptada a las necesidades particulares del Sistema Financiero de Costa Rica - y a los mejores estándares de la industria mundial bancaria moderna post crisis). Escuela de Negocios del Instituto Tecnológico de Costa Rica (1990 1994). (Formación INTEGRAL en Dirección de Empresas basada en el Uso Intensivo de Resolución de Casos de la Universidad de Harvard). Bolsa Nacional de Valores de Costa Rica, S.A. (BNV www.bolsacr.com) (1998). Especialización en Corretaje de Valores Locales e Internacionales en CAMBOLSA (Mejor Promedio de la Generación Promedio Final 96.70%) y FUNDEVAL Capitación AVANZADA en Mercados Financieros Globales Modernos 2010, (Graduación con Máximos Honores). Mercado Alternativo de Desarrollo Accionario de la BNV. Formación Avanzada y Capacitación Moderna en Gobierno Corporativo- (2011). Patrocinada por la BNV y el Banco Interamericano de Desarrollo. Universidad Fidélitas de Costa Rica (1997). Especialización en Banca y Finanzas Corporativas, Economía Bancaria, Mercados Financieros Internacionales. Tema de Tesis: Análisis del Mecanismo de Subasta Conjunta de Títulos Valores de Deuda Pública y Bonos de Estabilización Monetaria, del Ministerio de Hacienda y el Banco Central de Costa Rica. Tutor: Lic. José Adrián Vargas Barrantes, Tesorero Nacional en Ejercicio del Ministerio de Hacienda de CR. Lector Oficial: Dr. Francisco de Paula Gutiérrez (Decano de INCAE), Ministro de Hacienda en Ejercicio de CR. Ex Presidente Ejecutivo del Banco Central de Costa Rica - Distinción: Máximos Honores
Otros recurrentes y progresivos seminarios de capacitación en conocimientos y formación: Capacitación de Bloomberg. Capacitación de CEFSA, Ecoanálisis. Capacitación de la NYSE (New York Stock Exchange). Capacitación de FUNDEVAL, de la Cámara de Fondos de Inversión de Costa Rica, de CAMBOLSA, de la Cámara de Emisores de Costa Rica, etc. Entre otros. 6 Resumen de EXPERIENCIA PROFESIONAL RELEVANTE (Orden Cronológico) Ministerio de Hacienda de Costa Rica: Auditor Fiscal Corporativo, Asesor Financiero y Económico del Oficial Mayor, Estudio y Recomendación de un Planteamiento de Mejora y Modernización del Mecanismo de Subasta Conjunta elaborado en conjunto con el Señor Tesorero Nacional quien a su vez era el Director del Programa de Reforma Financiera de la República de Costa Rica. (1994 1997). Grupo Financiero BANEX S.A.: Fund Manager (Fideicomiso América Latina FIDAMLAT - y Analista Senior de Bonos Soberanos Latinoamericanos en HARD Currency and Local Currency). (1998). COLAC (Confederación Latinoamericana de Cooperativas de Ahorro y Crédito Ciudad de Panamá - Center International Bank): Banquero de Inversión y Asesor Financiero de Cooperativas Agremiadas en Latinoamérica a través de la empresa MULTISER, S.A. (1999 2001). Financorp Puesto de Bolsa, S.A.: Analista en Jefe. (2002). INS Operadora de Pensiones Complementarias: Fund Manager. (2004). Caja Costarricense de Seguro Social (CCSS) de la República de Costa Rica Dirección General de Tesorería: Asesor del Tesorero General para los Portafolios de Inversiones de los Regímenes Administrados de Vejez, Invalidez, Muerte, etc, así como para el CONTROL de los AGENTES BANCARIOS RECAUDADORES DE LAS CUOTAS OBRERO PATRONALES DEL SISTEMA DE SEGURIDAD SOCIAL DEL PAIS, administrados por la CCSS. (2005). Volúmenes Mínimos de Portafolios Asesorados de 1 Billón.
7 Grupo Financiero Improsa, S.A.: Estratega de Mercados Locales e Internacionales (CIO Chief Investment Officer) y Analista en Jefe de la Casa de Valores del Grupo Financiero. Asesor del Comité Corporativo de Activos y Pasivos, Asesor y Miembro del Comité Corporativo de Inversiones, Asesor y Miembro del Comité Corporativo de Riesgos, Asesor del CEO y CFO del Grupo Financiero, Banquero de Inversión para la Casa de Valores y la Gerencia General del Grupo. Ejemplos de Temas Asignados: Valoración Intrínseca de la Acción Común del Grupo que COTIZA OFICIALMENTE en la Bolsa Nacional de Valores de Costa Rica, Estructuración de Emisiones de Bonos en colones y dólares para el Banco Improsa, S.A., etc. 2006-2011- 6 Años Intensos de Práctica REAL enfrentado y tomando decisiones y asesorando IN - EX POST del RISK OFF GLOBAL de 2007 la peor crisis de mercados globales en el mundo desde la Gran Crisis Mundial de 1929. Banco Cathay de Costa Rica, S.A.: Director General de Riesgos y Asesor de la Junta Directiva del Banco. (2012-2014). Resumen de PERFIL INTEGRAL como TRUST FINANCIAL ADVISOR: I. Senior RISKS Banker (especialidad en MICRO DELTAS Risks), II. Investment Banker, III. Wealth Advisor (Análisis, Pronósticos, Estrategias y Asset Allocation). IV. TAX Advisor. Carlos Francisco Gómez Guzmán