factoring frente a descuento comercial 44 Estrategia Financiera Nº 283 Mayo 2011 l
[ www.estrategiafinanciera.es] Las pymes y los profesionales autónomos son, en momentos de restricción del crédito, los que peor acceso tienen a los instrumentos que proporcionan la ansiada liquidez. El confirming permite sortear problemas como los dilatados plazos de cobro que conllevan las ventas a crédito. Y ofrece muchas más ventajas que el descuento comercial, aunque no debemos olvidar las comisiones que supone Miguel Ángel Valero López Redacción Estrategia Financiera Una de las lecciones que está proporcionando la crisis financiera internacional es que el crédito se transforma en un bien muy escaso en tiempos de tribulaciones, especialmente para las pequeñas y medianas empresas (pymes) y para los profesionales autónomos. Y que en esos momentos de dinero escaso y muy caro es cuando salen más a la luz las ventajas de otros sistemas de financiación. Cuando el crédito escasea, es cuando fórmulas como el factoring, el leasing, el renting o el forfaiting toman el relevo. Esta crisis está sirviendo, precisamente, para resaltar las bondades del factoring, y especialmente del confirming o factoring de proveedores, uno de los instrumentos de financiación menos conocidos. Es en entornos difíciles donde mejor se aprecian las cualidades de nuestro servicio. Para las pymes y los autónomos, que son los que tienen peor acceso a la liquidez, el factoring se convierte en la herramienta idónea para la gestión de su circulante, explica Javier Rodríguez-Mantiñán, presidente de la Asociación Española de Factoring. En situaciones económicas como las actuales, está popularizándose la utilización del factoring, ya que proporciona una muy buena solución para hacer líquidas las cuentas a cobrar, tanto para las empresas como para las entidades financiadoras, insiste. En un momento en que la ortodoxia se ha vuelto una exigencia, la compra efectiva de un activo tangible, como es una cuenta a cobrar, es una vía muy adecuada de operar para ambas partes, empresa y entidad financiera, concluye Javier Rodríguez-Mantiñán. En noviembre de 2008, el momento álgido de la crisis financiera internacional, el presidente de la Asociación Española de Factoring ya destacaba que el factoring y la gestión del pago a proveedores se habían revelado como los instrumentos más adecuados tanto para las pymes como para las grandes empresas a la hora de financiar o atender los pagos de sus facturas. Y también como herramientas que permiten flexibilizar estructuras adecuándolas a las necesidades de las empresas. En los próximos años esperamos tasas de crecimiento porcentuales relativamente mejores que otros servicios financieros similares o alternativos, ya que el factoring es un producto bueno para las empresas que necesitan circulante, y bueno para las entidades financieras, que prefieren este tipo de operaciones antes que créditos no vinculados a activos, pronosticaba entonces Javier Rodríguez-Mantiñán. En definitiva, el factoring es -hoy más que nuncaun instrumento vital que aporta soluciones eficaces al problema que generan las ventas a crédito o los dilatados plazos de cobro que conllevan, señalaba ya en noviembre de 2008 el presidente de la Asociación Española de Factoring. Desde el inicio de la crisis, el factoring ha crecido el 34%, con tasas del 22,86% en 2007 y del 27,34% en 2008, los peores años. En 2010 mostró un alza del 8%, con 112.909 millones de euros en cesiones de crédito. El factoring a proveedores, o contratos de gestión de pagos, creció el 9,34% en anticipos realizados. Este servicio se encarga de gestionar los pagos de las grandes empresas a sus proveedores. Y al mismo tiempo se ofrece a los proveedores la posibilidad del pago anticipado de esas facturas. COMPRA DE FACTURAS El factoring es un sistema que compra a las empresas, a través de la figura legal de la cesión de crédito, las facturas con venta a plazos y las proporciona servicios optativos como el pago anticipado y la cobertura del riesgo. Consiste en ceder a una sociedad de factoring o factor los derechos de cobro Ficha Técnica Autor: Valero López, Miguel Ángel Título: Fuente: Estrategia Financiera, nº 283. Mayo 2011. Resumen: Cuando el grifo del crédito deja de manar, las pymes y los autónomos son los que peor lo tienen para acceder a la ansiada y escasa liquidez. Es el momento más oportuno para descubrir cómo el factoring se transforma en la mejor solución. Especialmente, el confirming, o factoring de proveedores, que permite eludir los dilatados plazos de cobro en las ventas a crédito. Esta fórmula ofrece más ventajas que el descuento comercial, que sufre además la desconfianza de la banca cuando la morosidad crece. Descriptores: Instrumentos financieros, factoring con recurso, factoring sin recurso, descuento comercial, contrato de confirming Nº 283 Mayo 2011 Estrategia Financiera l 45
sobre sus clientes (cualesquiera que sean los instrumentos sobre los que se materializan tales derechos), de forma que a la empresa se le anticipa el dinero al contado. Es, por tanto, una forma de obtener liquidez a un coste no excesivamente elevado en momentos en que ésta es ciertamente escasa. El factoring es una operación financiera que consiste en la prestación a un cliente de un conjunto de servicios administrativos y financieros por parte de la compañía de factoring respecto a los créditos comerciales a corto plazo originados por la venta de mercancías o prestación de servicios y que cede la empresa vendedora titular de los mismos. Para poder realizar esta labor, tiene que existir una cesión de créditos. En el caso del factoring, la cesión convierte al cesionario en el único y legítimo acreedor que actúa por su propia cuenta. Por otra parte, no necesita la autorización del deudor. De hecho, la notificación se realiza por carta y en la propia factura, con una explicación de la cesión en el marco de un contrato de factoring. Una vez notificado, el único pago legítimo será el realizado a favor del nuevo acreedor. A diferencia del descuento, el cedente de los créditos a corto no corre con el riesgo de impago derivada de la posible insolvencia del llamado a pagar. Por ello, la empresa de factoring cobra a la empresa una comisión que puede ser considerada como una prima de seguro de crédito. Como la mayoría de operaciones financieras, tiene dos componentes: el interés y la comisión. Los costes no son fijos, sino que se determinan en función de las características del factoring, si es con recurso o sin recurso, si se garantiza el cobro o no; de las características del cedente, de su nivel de facturación, del importe medio de las facturas, el sector de actividad, el número de deudores y de los plazos medios de vencimiento; y de las características del deudor: país en el que se encuentra, nivel de riesgo, antigüedad como cliente del cedente, entre otros factores. Los costes se reparten en la firma del contrato (comisión de apertura, que suele ser un porcentaje sobre la línea contratada, más los honorarios de la notaría); en la gestión de factura (comisión de factoring, que generalmente se establece en función del valor nominal de cada factura vencida, dependiendo igualmente del importe total de la línea, así como del plazo por el que han sido giradas las facturas; y comisión por manipulación de documentos, que normalmente es un importe fijo por documento). Y los costes de los anticipos de financiación, que sólo se aplicarán en el momento en que el anticipo se realice, por la entidad de factoring, a solicitud del cliente. El atractivo del factoring El factoring tiene atractivas ventajas administrativas, financieras y comerciales. Ventajas administrativas: 1. Facilita un eficaz control estadístico-contable de la cartera de facturas. 2. Simplifica la contabilidad de las cuentas de clientes. 3. Aumenta la eficacia de la gestión de cobros. 4. Evalúa la cartera de clientes y el riesgo asumible. 5. Agiliza la obtención de informes. 6. Disminuye la carga administrativa, racionalizando los sistemas de administración y disminuyendo el trabajo burocrático. 7. Reduce las gestiones por impagos, morosidad y fallidos. 8. Proporciona información periódica y regular de los deudores. 9. Reduce interferencias entre los departamentos comercial y administrativo. 10. Reduce los gastos administrativos, de personal y de comunicaciones. Ventajas financieras: 1. Evita el riesgo de fallidos por insolvencia. 2. Proporciona liquidez inmediata financiando el importe de las ventas. 3. Centraliza la financiación de las ventas en una sola fuente. 4. Contribuye a la economía y a la reducción de costes financieros por retrasos en cobros. 5. Mejora del circulante, eliminando cuentas a cobrar. 6. Permite una mejor planificación de la tesorería, evitando posibles desviaciones. 7. Garantiza el cobro, aumentando la rentabilidad. 8. Amplía la capacidad de financiación y mejora los ratios de endeudamiento. 9. Transforma costes fijos o de estructura en costes variables. Ventajas comerciales: 1. Mejora la gestión de venta y facilita acciones comerciales más efectivas. 2. Permite a la red comercial centrarse en su trabajo, sin tener que dispersar esfuerzo en gestiones de cobros. 3. Permite una mejor evaluación de los clientes. 4. Reduce gastos y tiempo en la elaboración de informes comerciales. 5. Contribuye a la correcta y efectiva toma de decisiones. 6. Mejora la posición de la empresa frente a la competencia y respecto a los clientes. 7. Contribuye a la introducción y a la apertura de nuevos mercados. 8. Consolida y aumenta la clientela Pero también tiene inconvenientes: 1. Coste elevado. El tipo de interés aplicado es mayor que el descuento comercial convencional. 2. La sociedad de factoring puede no aceptar algunos de los documentos de su cliente. 3. Quedan excluidas las operaciones relativas a productos perecederos y las de a largo plazo (más de 180 días). 4. El cliente queda sujeto al criterio de la sociedad de factoring para evaluar el riesgo de los distintos compradores. 46 l Estrategia Financiera Nº 283 Mayo 2011
En el Cuadro 1 se recoge el mecanismo de funcionamiento del factoring. ESPECIAL INTERÉS PARA LA EXPORTACIÓN La empresa se dedica a lo suyo, que es vender, mientras la compañía de factoring está centrada en la gestión del cobro de sus ventas. Esta aportación del factoring es especialmente atractiva para las pequeñas y medianas empresas (pymes) y concretamente para sus actividades de exportación. Porque las empresas de menor dimensión encuentran mayores dificultades para sus ventas internacionales: dilatados plazos de pago, distintas reglamentaciones, gestiones administrativas complejas, riesgos financieros sobre empresas clientes, falta de organización adecuada (en comparación con las grades empresas), insuficiente conocimiento del mercado, entre otras. En este sentido, el factoring de exportación permite a las empresas abordar una estrategia de expansión internacional, que es básica cuando el mercado interior no logra incrementar sus ventas. Esa modalidad del factoring elimina para las empresas los mismos riesgos que en el caso del mercado interior, pero que son de más difícil previsión cuando se trata de mercados extranjeros. También despeja incertidumbres a la hora de afrontar operaciones en el exterior, ya que el factoring es una fórmula que proporciona confianza, además de aportar seguridad y comodidad en el cobro de las exportaciones. Por tanto, las ventas al exterior dejan de ser una aventura imposible, una utopía al alcance de unos pocos privilegiados, y se constituyen en capítulo importante de la facturación total de la empresa en momentos en los que el mercado nacional no es capaz de empujar. EL MOMENTO DEL confirming El confirming o factoring de proveedores es un servicio ofrecido por entidades financieras que consiste en gestionar los pagos de una empresa a sus proveedores, ofreciéndoles la posibilidad de cobrar las facturas con anterioridad a la fecha de vencimiento (Cuadro 2). El confirming es especialmente atractivo para empresas que tengan mucha diversificación de proveedores, ya que ahorra costes de gestión simplificando el sistema de pagos. Y también para aquellas en las que, por razones de liquidez, se prefiera disponer de mejores condiciones de pago. La unificación de las deudas favorecer la ampliación del plazo de pago. La finalidad del confirming es externalizar la gestión administrativa de los proveedores de la compañía vía la realización de esta tarea por una entidad financiera, que es la sociedad de factoring. Y al mismo tiempo, ésta ofrecerá a los proveedores de la empresa el cobro anticipado de sus facturas. La compañía de factoring puede delimitar el importe máximo de los pagos gestionados y, especialmente, de los importes que anticipará a los proveedores, en función del riesgo que esté dispuesta a asumir. Cuadro 1. El factoring en cuatro pasos A B C A) La sociedad de factoring (o factor) analiza toda la cartera de clientes del proveedor, determinando los volúmenes de cesión totales de la cartera y los porcentajes y volúmenes por cliente. Una vez establecidas dichas condiciones, el proveedor comunica a sus clientes que a partir de ese momento habrán de pagar a la sociedad de factoring. B) Una vez establecido el contrato, el proveedor comunica al factor las facturas que ha emitido a cada cliente y las condiciones de pago establecidas con dicho cliente. C) El factor, en función de las necesidades del proveedor, puede adelantar a este el cobro o bien esperar hasta el vencimiento de las facturas para realizar el pago. También informa al proveedor de la situación que mantiene con cada uno de sus clientes. D) Al vencimiento de la factura y en las condiciones establecidas entre el proveedor y su cliente, cobra de este último el importe de las facturas emitidas por el proveedor. Cuadro 2. El proceso del factoring de proveedores Contrato Confirming Envía facturas conformadas Proveedor Comprador Mercancía y Factura Factor Pago aplazado bienes o servicios Venta bienes o servicios Entidad Confirming Notifica confirming y ofrece posibilidad de anticipo de facturas Una vez aceptadas las facturas para su gestión de pago y comunicada la posibilidad de anticipo de las mismas a los proveedores, la sociedad de factoring garantiza el pago de las mismas. La empresa que incorpora este servicio de gestión de pago a sus proveedores mejora su imagen ante éstos, al estar avalados sus pagos por una institución financiero. Al mismo tiempo, evita costes de emisión de pagarés y cheques o manipulación de letras de cambio. También evita incidencias que se producen en las domiciliaciones de recibos. Y tener que hacerse cargo del seguimiento de distintas cuentas corrientes para conciliar los cargos de letras, pagarés o cheques. Vendedor Cliente D Comisión por anticipo facturas Nº 283 Mayo 2011 Estrategia Financiera l 47
Pero lo más importante es que la empresa mantiene la iniciativa de pago. Para el proveedor, el confirming hace que pueda cobrar sus facturas al contado, previo descuento de los costes financieros, eliminando completamente el riesgo de impago. En la práctica, obtiene la concesión de una línea de crédito sin límite y sin consumir su propio crédito. En el confirming se aplica una comisión por gestión de pagos, que es un porcentaje sobre el nominal de las facturas cuya gestión se externaliza, a veces sujeta a un importe mínimo. Más otras comisiones, por incidencias, por devolución de créditos no cobrados, o de reclamación anticipada. Por el anticipo a proveedores se aplica un interés, que puede ser fijo o variable, con un diferencial a establecer y aplicable sobre el nominal de las facturas cuyo cobro se anticipa. Los intereses se descuentan del anticipo que recibe el proveedor que lo ha solicitado. LA OPCIÓN DEL DESCUENTO COMERCIAL E xisten diversos medios para instrumentalizar el pago de operaciones comerciales con aplazamiento de pago, entre los que adquieren especial importancia la letra de cambio, el cheque y el pagaré. Los efectos comerciales posibilitan a su tenedor el acceso a financiación a través del descuento de los mismos. La práctica bancaria ha extendido la posibilidad de descuento a letras de cambio, pagarés, cheques, talones, certificados, contratos, pólizas, recibos tramitados electrónicamente, entre otros. El descuento comercial es un contrato por el que la entidad financiera anticipa a la empresa el importe de los efectos no vencidos recibidos de clientes, efectos que reconocen una obligación de pago. La entidad descuenta del importe de los efectos (nominal), los intereses que corresponden por el tiempo que media entre la fecha del anticipo y la fecha de vencimiento de los mismos, así como los gastos y comisiones que se derivan de la operación (descuento). La entidad financiera gestiona a su vencimiento el cobro de los efectos anticipados, pero no asume el riesgo de impago si finalmente el deudor no paga las mismas, ejerciendo la acción de recobro sobre la empresa. Es mejor que los efectos sean domiciliados, puesto que en los no domiciliados las tasas de comisión son más elevadas. Las comisiones tienen marcado un importe mínimo por efecto, pero no uno máximo, siendo éste proporcional al importe. Los efectos deben ir extendidos en papel timbrado y tributar por el Impuesto de Actos Jurídicos Documentados. LÍNEA DE DESCUENTO La entidad financiera, una vez estudiada la empresa y la calidad del papel y analizado el riesgo comercial del cliente, le permite el descuento de facturas hasta el límite del importe de la línea de descuento concedida. Este sistema concede a la empresa una clasificación de riesgo comercial. Basándose en esta calificación, la empresa podrá descontar todo el papel que tiene en su cartera, hasta un determinado volumen máximo de efectos pendientes de vencer en cada fecha sobre los que la entidad mantiene el compromiso de descuento o límite de riesgo. La entidad financiera exigirá a la empresa una serie de condiciones para que se produzca la renovación automáticamente de la línea de descuento (porcentaje de impagados, clases de papel, compensaciones, saldos de cobertura). Y se reserva el derecho a rechazar determinados efectos y a suspender el descuento en un determinado momento de forma temporal o definitiva. En este tipo de operaciones se suelen exigir las siguientes compensaciones: volumen del negocio global que la empresa mantenga con la entidad descontante por otras operaciones; saldos medios mantenidos en cuenta corriente; domiciliaciones de pagos de proveedores y de nóminas. DESCUENTO CIRCUNSTANCIAL Pero no siempre hay una línea de descuento. La entidad financiera estudia el descuento de un efecto comercial de forma individualizada o de varios (remesa), sin que se presuponga esa operación para otros. Dado su carácter circunstancial, no es necesario instrumentalizarlo mediante póliza de descuento. En función de la forma de liquidación que la entidad financiera aplique, existe el descuento ordinario. En éste, tanto las comisiones como los intereses se calculan en base al plazo desde la fecha de descuento hasta la fecha de vencimiento. La entidad financiera aplica intereses y comisiones crecientes en función del riesgo implícito que conlleva el efecto. Un efecto domiciliado y aceptado tiene un menor riesgo implícito que un efecto simplemente domiciliado, y éste menor riesgo que un efecto no domiciliado ni aceptado. Y también existe el forfait, en el que la entidad financiera aplica un único tipo de interés y una comisión fija independientemente del plazo de vencimiento que tenga el efecto. El descuento comercial tiene la ventaja de ser una fórmula de financiación muy accesible, ya que casi la totalidad de las empresas generan efectos comerciales. Pero incorpora algunas desventajas. Entre ellas, es un instrumento financiero caro, que requiere el pago anticipado de los intereses y comisiones derivadas. También necesita de un estudio de de riesgo comercial para su aprobación. COMENTEESTEARTÍCULO En www.estrategiafinanciera.es 48 l Estrategia Financiera Nº 283 Mayo 2011
Una máquina de generar comisiones Tanto el factoring como el descuento comercial son verdaderas máquinas generadoras de comisiones para la entidad financiera que presta el servicio. Obviamente, el importe de las comisiones es negociable en función de cada cliente y de la vinculación de la empresa con la entidad financiera que le presta cada servicio. Por tanto, los siguientes ejemplos que incluimos son orientativos. Factoring (datos facilitados por Santander Factoring y Confirming) 1. Comisión de factoring (créditos tomados a los concesionarios) - Es del 4,5% sobre el importe nominal de los créditos cedidos. O del 4,25% cuando no se preste el servicio de cobertura de riesgo de insolvencia. - Además, el 2% sobre el límite máximo de financiación de la operación cuando se preste el servicio de anticipo o financiación de fondos. - Y 250 euros por deudor en concepto de solicitud de estudio, renovación o ampliación. - Y 60 euros por documento en concepto de emisión y manipulación de documentación. - Hasta el 4% (mínimo, 20 euros) del importe del documento o efecto devuelto por gestión de devolución de documentos o efectos. 2. Comisión de Confirming (gestión de pagos) - Por emisión y manipulación de documentos: 60 euros por cada documento. - Por formalización de la operación: hasta el 3% del límite autorizado en la operación. - Por aplazamiento en el pago de las remesas: hasta el 2% del importe cuyo pago se aplaza. 3. Comisión de avales (para licitación de concursos ante organismos públicos) - Por acceso al servicio web: 100 euros anuales. - Por estudio y clasificación de la línea de aval: 0,5% del importe de la línea solicitada (mínimo, 45 euros). - Por concesión y emisión de cada aval: 0,5% sobre el importe del aval (mínimo, 45 euros). - Por saldo de riesgo dispuesto: 0,3% sobre el saldo dispuesto (mínimo, 10 euros) mensual. Descuento comercial (datos aportados por Novacaixagalicia) Para evaluar el coste del descuento comercial han de tenerse en cuenta diversos factores: - En la formalización del contrato: fedatario público, corredores de comercio, gastos de estudio. - Propios de la operatoria: 1. Al descuento: - Comisión por efecto. - Intereses, son prepagables. El tipo de interés se devengará al descuento de los efectos y se cobrará por anticipado - Actos Jurídicos Documentados. Es recaudado por la entidad financiera según la escala del impuesto en el Nominal - Timbres - Fuente: Novacaixagalicia 24,05 0,06 48,09 0,12 90,16 0,24 180,31 0,48 360,61 0,96 751,27 1,98 1.502,54 4,21 3.005,07 8,41 6.010,13 16,83 12.020,25 33,66 24.040,49 67,31 48.080,97 134,63 96.161,94 269,25 192.323,88 538,51 caso de recibos comerciales sin timbrar y pagarés. Con la modalidad de anticipo de crédito se evita este coste Por lo que exceda de 192.323,88 euros, a 0,018 euros por cada 6,01 euros o fracción, que se liquidará siempre en metálico. Esta escala también es aplicable a los pagarés y recibos bancarios descontados. - Correo. 2. Al vencimiento (en caso de impago): - Nominal de los efectos devueltos. - Comisión sobre los efectos devueltos. Viene expresad como un porcentaje sobre el nominal del efecto con un mínimo. En el coste financiero del descuento se incluyen intereses, en función del plazo hasta el vencimiento y, en su caso, comisiones, que engloban la remuneración del servicio de gestión de cobro y un coste adicional al interés que depende de aspectos relativos al efecto en cuestión tales como si está domiciliado o aceptado. Las tarifas de descuento según las condiciones asignadas al cedente se clasifican del siguiente modo: 1. Tipo de interés nominal, que se aplicará a todos los efectos de una misma remesa, con independencia del vencimiento de los mismos. Podrá también complementarse con un mínimo por efecto que garantice un nivel de percepciones cuando los importes nominales o los plazos así lo aconsejen. 2. Tipo de interés referenciado a diferentes plazos del Euribor o a otras referencias del mercado hipotecario, más un diferencial. - Las liquidaciones se practicarán con el tipo de interés calculado que resulte a la fecha de abono de cada remesa, aunque dichas liquidaciones se efectúen con posterioridad. Nº 283 Mayo 2011 Estrategia Financiera l 49