INFORME MENSUAL REAL ESTATE Mayo 2011 El panorama económico internacional continúa muy incierto. A la delicada situación de las economías europeas se le suma la posibilidad de un default de la deuda de los Estados Unidos, un hecho de alto impacto en los mercados financieros internacionales e impensado un tiempo atrás. Si bien la performance económica de las economías emergentes resulta muy positiva en términos relativos, el agravamiento de la situación en el mundo desarrollado generaría un impacto generalizado. Si bien la liquidez continúa siendo elevada en el mundo, la presencia de riesgos potenciales tan diversos frena la inversión a nivel global. En este contexto, el sector de la construcción sufre un impacto negativo en su actividad. Indicadores Relevantes Expectativas % (may. 11) Ind. Exp. - CPAU -1,0 Conf. Cons. UTDT 1,0 Actividad Ind. Act. CPAU -2,7 ISAC INDEC 0,0 EMI INDEC 0,9 - El crecimiento que viene mostrando la actividad de la construcción en la Argentina resulta parejo entre las distintas tipologías de obra. Las obras de infraestructura continúan creciendo por encima del sector de edificios para viviendas. El costo de la construcción continúa estable, habiendo registrado una suba de sólo el 0,1% en su última medición mensual. - En la Ciudad de Buenos Aires los proyectos constructivos continúan concentrándose principalmente en la zona norte. Los nuevos desarrollos tienen lugar en esa zona de la ciudad. Las Comunas de la zona norte explican el 44% de la superficie permisaza total de la ciudad, entre enero y abril de 2011. Precios IPC INDEC 0,7 IPIM INDEC 0,9 ICC INDEC 0,1 Real Estate Desp. de cemento 2,9 Permisos edificación 1,2 Desp. hierro redondo -1,2 Desp. ladrillos huecos 3,0 Desp. Asfalto -12,9 La economía argentina continúa creciendo a tasas altas. El crecimiento del PIB del primer trimestre del año fue de 9,9% en relación al mismo período del año anterior. Un dato significativo en este contexto de crecimiento económico es la evolución de los salarios reales. En términos de un m2 de vivienda nueva el salario real continúa creciendo. Esta tendencia positiva comenzó hace ya más de un año. Esto significa que los salarios (del empleo registrado) en dólares se encuentran creciendo a tasas más altas que el valor del m2 de la vivienda (promedio departamentos nuevos en zona norte de la Ciudad de Buenos Aires). También se observa un crecimiento, aunque muy leve aún, del crédito hipotecario. Políticas que estimulen estos créditos se hacen necesarias. 1,2 1,1 1 0,9 0,8 0,7 0,6 0,5 0,4 0,3 Ene-04 Jun-04 ICC UTDT CPAU Exp. Nov-04 Abr-05 Sep-05 Feb-06 Jul-06 Dic-06 May-07 Oct-07 Mar-08 Ago-08 ene-09 jun-09 nov-09 abr-10 sep-10 feb-11 Página 1 2,4 1,9 1,4 0,9 0,4 Ene-04 Jul-04 Ene-05 ISAC INDEC CPAU Act. Jul-05 Ene-06 Jul-06 Ene-07 Jul-07 Ene-08 Jul-08 Ene-09 Jul-09 Ene-10 Jul-10 Ene-11
Interpretando nuestros índices Tratando de ayudar a entender el estado presente de nuestra actividad hemos decidido revisar la serie de índices del CPAU de expectativas y de actividad desde el lanzamiento de las encuestas en enero de 2004. La comparación de ambas series nos permite sacar algunas conclusiones. Previamente y una vez más, debemos recordar que nuestros índices reflejan en primer lugar el nivel de actividad en la Ciudad de Buenos Aires. No es generalizable al resto del país. Al día de hoy el nivel de actividad medida en volumen de superficie permisada parecería que es inferior a la de ciudades como Córdoba y Rosario. Volviendo a nuestros Índices: Desde su lanzamiento, en enero de 2004 y hasta noviembre del 2007, la correlación entre índices de expectativas y de actividad han sido bastante similares, con 14 meses en que los índices de actividad han sido superiores a los de expectativas. Durante 4 años los índices de Actividad y Expectativas han estado en la franja de optimismo moderado con picos de optimismo acentuado. Desde noviembre del 2007 hasta el presente la tendencia se modifica significativamente. Los índices de expectativas han superado permanentemente a los índices de actividad. La esperanza ha comenzado a superar a la realidad. En una serie ininterrumpida que se prolonga hasta el mes de marzo de 2010 la serie de Índices de Actividad entra en el nivel de pesimismo moderado, con picos negativos de pesimismo acentuado entre diciembre del 2008 y junio del 2009. Debemos observar octubre del año pasado para encontrar un índice de actividad algo superior al índice de expectativas. Desde marzo del presente año la serie de índices de actividad ha entrado en una franja descendente hasta estar hoy en la de pesimismo moderado. Pero es significativo que los índices de expectativas se sostengan en la franja de optimismo moderado, con una fuerte diferencia de 1,4 puntos en contra del índice de actividad. Incertidumbre política a la espera de las próximas elecciones en la ciudad y en la nación, expectativas de cambio del código de planeamiento, resistencia de parte de los movimientos vecinales a nuevos desarrollos, con la correlativa incertidumbre jurídica, y la ausencia de crédito hipotecario accesible, pueden explicar esta ralentización de la actividad. Por otro lado observando nuestros índices las expectativas favorables se sostienen, y probablemente a fines de este año los índices puedan volver a reflejar un franco crecimiento de la actividad, con índices que nos permitan superar a los de los años 2004, 2005 y 2006. Mario Goldman Director Instituto de Desarrollo Inmobiliario Colaboradores Responsables del Informe: Arq. Raúl Saenz Valiente / Arq. Eduardo Elguezabal Responsable Índices y Estadísticas: Lic. Agustín D Attellis Director del Instituto de Desarrollo Inmobiliario: Arq. Mario Goldman Página 2
ÍNDICE CPAU de EXPECTATIVAS El Índice CPAU de Expectativas no presentó variación respecto de la medición del mes anterior. Con un registro de 6,0 en el mes de mayo, continúa dentro del rango de optimismo moderado, y estable por el momento. Tal como venimos comentando en los últimos informes, la presencia de una fuerte incertidumbre, tanto en el plano local como consecuencia del período eleccionario, como en el internacional, con focos inéditos de potenciales crisis, explican este comportamiento. En relación a las diferentes categorías de encuestados, se presentan caídas en Profesionales Independientes y en Constructoras, de -0,2 en ambos casos. Por su parte, las Inmobiliarias y los Estudios permanecen sin cambios. De esta forma, solo los profesionales independientes vuelven a zona de pesimismo moderado, mientras que el resto de las categorías se mantienen en optimismo moderado. El grupo más optimista continúa siendo el de los Estudios, que con un registro de 7,3 se encuentran en el límite de la zona de optimismo acentuado. Mientras la incertidumbre, tanto local como internacional, continúe presente, las expectativas continuarán relativamente estables y con una leve tendencia descendente. Cómo cree que evolucionará la actividad de su empresa / estudio / oficina en los próximos tres meses? Página 3
ÍNDICE CPAU DE ACTIVIDAD El Índice CPAU de Actividad presentó una caída de 0,2 con respecto a la medición del mes anterior, ubicándose en 4,6. De esta forma, se mantiene dentro del área de empeoramiento moderado por tercer mes consecutivo, y adentrándose en la misma. Como viene ocurriendo los últimos meses, la performance de la actividad sigue siendo peor que la de las expectativas. En cuanto a las diferentes categorías de encuestados, excepto las Inmobiliarias que aumentaron 0,4, el resto presentó caídas, Profesionales Independientes (-0,5), Estudios (- 0,1) y Constructoras (-0,2). Con estos resultados sólo las Inmobiliarias se encuentran en área de mejora moderada. El resto de los grupos permanece en empeoramiento moderado. En el caso de la actividad la situación de la economía en general presenta un índice por debajo tanto de los del sector como de la situación particular. Cruzando datos con otros organismos que miden actividad en el sector se confirma esta tendencia negativa en la evolución de los últimos meses. Cómo evolucionó la actividad de su empresa / estudio / oficina en el último mes con relación a los tres meses previos? Página 4
ANEXO DE RESULTADOS Índice CPAU de Expectativas Índice CPAU de Actividad Página 5
Proporción de respuestas por pregunta y por población Página 6
Serie Histórica* Ficha Técnica Universo: Profesionales de la arquitectura y actividades vinculadas Tipo de Encuesta: Telefónica y por correo electrónico Tamaño de la muestra: 249 encuestados Profesionales Independientes: 112 Estudios de Arquitectura: 24 Empresas Constructoras: 55 Inmobiliarias: 58 Fecha del trabajo de campo: Mayo 2011 * La serie histórica comienza en Enero 2004 (está disponible en la web) Página 7