Programa de Asesor Financiero (PAF) Nivel I

Programa de Asesor Financiero (PAF) Nivel I European Investment Practitioner (EIP) MÓDULO 5_ Mercado de Divisas SOLUCIÓN_CUESTIONES DEL LIBRO Capítulo 1: Mercado de Divisas: Tipo de cambio CENTRO ACREDITADO POR EFPA-España

CUESTIONARIO Capítulo 1: MERCADO DE DIVISAS: TIPO DE CAMBIO 1. La cotización directa de una divisa consiste en: A) Se cotiza una unidad de otra divisa contra una cantidad variable de nuestra divisa. B) Se cotiza una unidad de nuestra divisa contra una cantidad variable de la otra divisa. C) Se cotiza una unidad de nuestra divisa a tipo fijo contra una cantidad variable de la otra divisa a tipo variable. D) Ninguna es correcta. Cotización en modo directo: el tipo de cambio se refiere al valor de la moneda extranjera en moneda local, esto es, al número de unidades de ésta que equivalen a una unidad de una moneda extranjera 2. El Mercado de Divisas: A) Es un Mercado Global, dura 24 horas. B) Solamente está operativo durante el horario de cotización marcado por las Bolsas locales. C) Es un mercado global, se puede estar actuando en él simultáneamente en Frankfurt y en Londres. D) Las respuestas A) y C) son correctas. El mercado de divisas es un mercado ininterrumpido que cuenta con acceso las 24 horas del día, pues continuamente se encuentran en funcionamiento uno o varios grandes centros financieros internacionales, que cubren diversas franjas horarias. Abre los domingos a las 22:00h en Sidney (GMT, 1 hora más en España) y cierra los viernes a las 22:00h en Nueva York (GMT). Esta característica hace que los operadores e inversores puedan reaccionar inmediatamente a las noticias del mercado y determinar sus propios horarios de operación. A la hora en que coinciden varios mercados abiertos es cuando se produce mayor volumen de transacciones. Durante el receso del fin de semana los distintos operadores pueden colocar posiciones de compra o de venta que se verán dinamizadas una vez el mercado empiece a fluctuar. 3. Cuál de los siguientes no son participantes directos del Mercado de Divisas? A) Las empresas de importación exportación. B) Los brokers con mesa de operaciones. C) El Banco Central Europeo. D) Todos son participantes directos. Ver página 8 del libro: participantes directos e indirectos del Mercado de Divisas. 4. Cual de los siguientes factores incide negativamente en la competitividad de una economía? A) Depreciación del tipo de cambio. B) Menor tasa de inflación. C) Mejora de la productividad. D) Ninguna es correcta. La depreciación de la divisa, una menor tasa de inflación y una mejora de la productividad favorecen la competitividad y el incremento de las exportaciones. fikai AULA FINANCIERA 1

5. Una característica del mercado de divisas: A) Es un mercado regulado, con sede física y que opera por las mañanas. B) Es un mercado únicamente reservado para los bancos. C) Las fechas e importes de las operaciones están estandarizados. D) Es un mercado sin sedes físicas y funciona 24 horas al día. Ver páginas 5-7 del libro: características del Mercado de Divisas. 6. Los dealers en el mercado de divisas: A) Realizan operaciones por cuenta propia comprando y vendiendo divisas. B) No toman posiciones por cuenta propia. C) Toman posiciones únicamente en el mercado de derivados. Los dealers son brokers con mesa de operaciones. Pueden actuar por cuenta propia (gestionando sus propias posiciones en divisas) o por cuenta ajena (posiciones de los clientes) 7. Según la teoría de la paridad de poder adquisitivo (PPA): A) El tipo de cambio de una divisa se forma según las expectativas económicas y la intervención del Banco Central. B) El tipo de cambio a corto plazo de una divisa es función de la balanza de pagos. C) El tipo de cambio a largo plazo de una divisa estará determinado por los respectivos niveles de precios de cada uno de los países. Ver página 16 del libro: teoría de la Paridad de Poder Adquisitivo (PPA). 8. Cómo calculamos un tipo de cambio cruzado HUF/CHF? A) Debemos tomar los tipos de cambio del HUF y del CHF directos respecto al USD, y a partir de ellos, calculamos el tipo de cambio cruzado del HUF/CHF. B) No hace falta calcularlo, ya que existe un cambio directo HUF/CHF. C) Debemos tomar los tipos de cambio del CHF y del USD frente al JPY, y a partir de ellos, deducir el tipo de cambio cruzado HUF/CHF. Ver página 13 del libro: tipo de cambio cruzado. 9. Bajo que grupo de circunstancias de un país puede ser más probable que se aprecie su divisa? A) Estabilidad de precios y déficit de la balanza de pagos. B) Alta inflación e inestabilidad política. C) Tipos de interés relativamente bajos y moderada inflación. D) Tipos de interés relativamente elevados y fuerte crecimiento económico. Unos tipos de interés relativamente altos y el fuerte crecimiento económico atraen capital extranjero. Este capital extranjero vende su propia divisa y compra la divisa del país con t/i altos y crecimiento económico, provocando la depreciación de la primera y la apreciación de la segunda. 10. El euro es una divisa: A) Que cotiza con un tipo de cambio directo en el mercado de divisas. B) Convertible y con tipo de cambio flexible. C) Con un tipo de cambio fijo. 2 fikai AULA FINANCIERA

En el caso de los tipos de cambio fijos las autoridades de cada país, a través de sus respectivos bancos centrales, se obligan a mantener los tipos de cambio de las monedas extranjeras muy próximos a los de la paridad. Cuando no hay tal obligación, se habla de tipos de cambio flotantes; en este caso, puede suceder que no exista intervención oficial en el mercado de cambios flotación libre, también denominada libre fluctuación o, por el contrario, que los bancos centrales intervengan flotación controlada, bien para evitar fluctuaciones excesivas en los tipos (flotación limpia ), bien para forzar las tendencias del mercado (flotación sucia ). En los sistemas de tipos de cambio flotantes, en principio, el tipo de cambio de equilibrio para una divisa, como el precio de cualquier otro bien o activo, está determinado por la conjunción de la oferta y la demanda de dicha divisa. El EURO es una divisa con tipo de cambio flotante. Por otra parte, una divisa es convertible cuando es posible su intercambio libre por otra cualquiera, por la moneda nacional o por otra, por tanto, su precio se establece en el mercado de divisas a través del tipo de cambio cotizado en el mismo. El EURO es una divisa convertible. 11. Si los tipos de cambio directos del yen y del franco suizo son USD/JPY (116,53/116,56) y USD/CHF (1,0046 / 1,0050) respectivamente, cuál será la cotización del tipo de cambio cruzado JPY/CHF? A) 0,99974 / 1,00025 B) 115,950 / 116,026 C) 0,008619 / 0,008624 D) 117,066 / 117,113 Primero calculamos el tipo de cambio cruzado comprador (bid price) JPY/CHF: Tipo de cambio comprador (bid) JPY/CHF: (compra JPY vende CHF) compra JPY, vende USD compra USD, vende CHF USD/JPY 116,56 USD/CHF 1,0046 1 USD = 116,56 JPY 1 USD = 1,0046 CHF Igualamos: 116,56 JPY = 1,0046 CHF Y despejamos: 1 JPY = 1,0046 CHF 1 JPY = 0,008619 CHF 116,56 Así pues, el tipo de cambio comprador JPY/CHF es 0,008619 A continuación, calculamos el tipo de cambio cruzado vendedor (ask price) JPY/CHF: Tipo de cambio vendedor (ask) JPY/CHF: (vende JPY compra CHF) vende JPY, compra USD vende USD, compra CHF USD/JPY 116,53 USD/CHF 1,0050 1 USD = 116,53 JPY 1 USD = 1,0050 CHF Igualamos: 116,53 JPY = 1,0050 CHF Y despejamos: 1 JPY = 1,0050 CHF 1 JPY = 0,008624 CHF 116,53 Así pues, el tipo de cambio vendedor JPY/CHF es 0,008624 Por tanto la cotización bid/ask será: JPY/CHF es 0,008619 / 0,008624 fikai AULA FINANCIERA 3

12. El tipo de cambio de la moneda local en relación a una divisa se define: A) Tomando siempre como base la moneda local. B) Tomando siempre como base la divisa. C) En función del convenio que se determine en el mercado. D) El US dólar es siempre la moneda base. Cada par de divisas cotiza en modo directo o indirecto en función de la convención determinada por el mercado de divisas. 13. Si la cotización EUR/USD 1,1515 pasa a EUR/USD 1,1445 diremos que: A) El euro se ha devaluado. B) El dólar se ha devaluado. C) El euro se ha apreciado. El euro se ha depreciado. Usamos devaluación en sistemas de cambio FIJO y depreciación en sistemas de cambio flotante (libre). Cuando el valor de una divisa aumenta, se dice que esa divisa se está apreciando; si su valor disminuye, se dice que la divisa se deprecia. Estos fenómenos resultan especialmente significativos en caso de flotación. Si los cambios son fijos, el aumento o la disminución de valor no se manifestarán directamente, debido al control de la autoridad monetaria, pero probablemente surgirán otros fenómenos que afecten a la balanza de pagos del país, originando aumentos o disminuciones excesivos en las reservas de divisas, de forma que las autoridades pueden verse obligadas a modificar la paridad, aumentándola (revaluación) o reduciéndola (devaluación). 14. El tipo de cambio cruzado: A) Asumiendo que el mercado es eficiente, es el tipo de cambio entre dos divisas que está vinculado con el tipo de cambio entre ellas y con una tercera divisa. B) La divisa de referencia para establecer los tipos cruzados suelen ser el Euro y el Dólar. C) Solo puede darse bajo criterios de ineficiencia de mercado, es decir, es necesario que exista posibilidad de arbitraje. D) Las respuestas A) y B) son correctas. Ver página 13 del libro: tipo de cambio cruzado. 15. Si los precios de compra y venta para una operación spot son 1,1510 y 1,1522 dólares por euro, cuántos dólares recibirá un empresario que tiene 200.000 euros y los quiere convertir en USD? A) 230.200 USD B) 230.440 USD C) 173.761,95 USD D) 173.580,98 USD Cotización (bid/ask) del EURUSD 1,1510 / 1,1522 La entidad (el operador) compra EUR a 1,1510 USD y vende EUR a 1,1522 USD. Un empresario que tiene 200.000 euros podrá venderlos a 1,1510 (que es el precio de compra del operador). Por tanto, los convertirá en 200.000 x 1,1510 = 230.200 USD 4 fikai AULA FINANCIERA

16. Cuál de las siguientes afirmaciones es incorrecta? A) El tipo de cambio oficial que establece el BCE para el Euro se expresa de forma indirecta. B) Los tipos de interés son básicos para conocer la evolución y comportamiento de las divisas. C) Las expectativas de los operadores del mercado de divisas inciden en el comportamiento del mismo. D) Sólo las respuestas A) y B) son correctas. La forma de cotizar los tipos de cambio oficiales es la misma que los tipos de cambio de mercado, que para el EURO es de forma indirecta. Los tipos de interés son uno de los factores determinantes clave del valor de las divisas y las expectativas de los operadores también influyen en el comportamiento de este mercado. Luego las afirmaciones A) B) y C) son correctas. La incorrecta es la D). Los tipos de referencia se basan en el procedimiento diario de concertación entre bancos centrales pertenecientes al Sistema Europeo de Bancos Centrales y otros que no pertenecen a dicho Sistema, que normalmente tiene lugar a las 14.15 horas, hora central europea. Dichos tipos son publicados por los suministradores de información electrónica de los mercados y pueden consultarse también en la dirección del BCE en Internet poco después de concluido el procedimiento de concertación. Para cada moneda se publica solamente un tipo de cambio de referencia, utilizando el método de cotización «cierto» o también llamado indirecto (es decir, 1 euro = x unidades de moneda extranjera). El número de dígitos significativos utilizados puede variar según la moneda de que se trate, a fin de reflejar las convenciones del mercado. No obstante, en la mayoría de los casos se utilizan cinco dígitos significativos. Los bancos centrales nacionales de la zona del euro pueden publicar listas de tipos de cambio de referencia más amplias que la que publica el BCE. El BCE vela por que los tipos de cambio publicados reflejen la situación de los mercados en el momento en que se realiza el procedimiento diario de concertación. Dado que los tipos de cambio de las monedas mencionadas frente al euro son medias de los tipos compradores y vendedores cotizados, no necesariamente coinciden con los tipos a los que, efectivamente, se han realizado las transacciones en el mercado. Los tipos de cambio frente al euro que publica el BCE tienen el único objetivo de servir de referencia. 17. Conocidos los siguientes datos, obtenidos en el mercado: 1 USD = 1,2000 CAD; 1 USD = 7,8800 SEK, cuál es el tipo de cambio de la corona sueca contra el dólar canadiense (CAD/SEK)? A) 0,1523 B) 9,4560 C) 6,5667 D) Ninguna es correcta. USD/CAD 1,2000 USD/SEK 7,8800 1 USD = 1,2000 CAD 1 USD = 7,8800 SEK Igualamos: 1,2000 CAD = 7,8800 SEK Y despejamos: 1 CAD = 7,8800 SEK 1 CAD = 6,5667 SEK 1,2000 Así pues, el tipo de cambio CAD/ SEK es 6,5667 fikai AULA FINANCIERA 5

18. SWIFT es: A) El acrónimo en inglés de "Sociedad para la telecomunicación Financiera Interbancaria Mundial". B) El sistema utilizado por entidades e intermediarios financieros para intercambiar mensajes financieros relativos a operaciones exteriores. C) Consiste en una operación de compra de una divisa al contado y venta de otra a plazo, buscando realizar una cobertura ante posibles variaciones negativas del tipo de cambio. D) Las opciones A) y B) son correctas. Ver página 7 del libro. 19. Cuál de las siguientes expresiones se usa habitualmente en el mercado de divisas para indicar que 1 euro es equivalente a 1,1400 dólares norteamericanos? A) EUR/USD 1,14000 B) 1,1400 EUR/USD C) USD/EUR 1,1400 D) 1,1400 /$ Ver página 10 del libro. 20. Si el USD/JPY cotiza, a fecha de hoy, a 120,80, y unos días más tarde la cotización pasa a USD/JPY 121,90. Qué divisa sube y cuál baja? A) El dólar baja y el yen sube. B) El dólar baja y el yen baja. C) El dólar sube y el yen baja. D) El dólar sube y el yen sube. Un USD pasa de valer 120,80 JPY a valer 121,90 JPY, por tanto, se aprecia. Si el USD se aprecia, el JPY se deprecia. 6 fikai AULA FINANCIERA