abr-8 oct-8 abr-9 oct-9 abr-1 oct-1 abr-11 oct-11 abr-12 oct-12 abr-13 oct-13 abr-14 oct-14 abr-15 oct-15 abr-16 oct-16 abr-17 oct-17 La buena evolución de los indicadores durante la primera mitad del año elevan las estimaciones de crecimiento Con los datos de gran parte de los indicadores del modelo ya disponibles al segundo trimestre, las estimaciones vuelven a revisarse al alza. Así, el modelo contempla un incremento de una décima adicional para 216, hasta el 2,7%, fruto de una revisión generalizada de todos los trimestres, aunque con algo más de fuerza en el segundo. En esta línea, las estimaciones para 217 se han revisado igualmente en otra décima adicional, hasta esperar un crecimiento del 2,3%. Este avance en las predicciones de ambos años es fruto de la buena evolución de todos los indicadores de consumo y de, prácticamente, todos los indicadores de inversión (aún falta recorrido en la recuperación de los indicadores de construcción), al igual que de las buenas expectativas en la evolución del empleo. El punto crítico de los indicadores lo podemos buscar en los desequilibrios públicos y la evolución que tomen a partir de las decisiones de la Unión Europa de sancionar o no a España por el incumplimiento del déficit del pasado Autor: Guillermo García Las posibles sanciones de la UE pueden condicionar la evolución del gasto público en la segunda mitad del año año y en ver cómo afecta el exceso de gasto derivado de unas segundas elecciones al cumplimiento de los objetivos del presente año. Todo apunta a que este año tampoco seremos capaces de cumplir el objetivo de déficits fijado (3,6% del PIB). JULIO 216 Contenido: % Var. PIB real España 1 Estimaciones trimestrales 2 Tasas interanuales 2 Selección de indicadores 3 Próximos datos relevantes 8 5, 4, 3, 2, 1,, -1, -2, -3, -4, -5, % Var. PIB real ESPAÑA Modelo de alta frecuencia CEPREDE Evolución PIB mensual 2,5 jun-16 2,7 may-16 3, abr-16 3,2 mar-16 3,4 feb-16 3,6 3,6 dic-15 3,5 nov-15 3,5 oct-15 3,5 sep-15 3,4 ago-15 3,4 PIB Trimestral PIB trimestral (estimación) PIB Mensualizado El modelo de alta frecuencia recoge la dinámica registrada en un conjunto amplio de indicadores de coyuntura, cuyo detalle de evolución se presenta en la tabla y gráficos que presentamos a continuación, de los que se extrae la información común más relevante recogida en una serie de factores o componentes principales cuya evolución es proyectada a futuro mediante técnicas de predicción de tipo ARIMA. Estos factores son utilizados, tanto para obtener una cifra mensualizada del crecimiento del PIB real, mediante procedimientos de aumento de frecuencia de series temporales (tipo Chow-Lin) como para proyectar la información específica de cada indicador (análisis factorial dinámico). Página 1
Estimaciones trimestrales del Modelo de Alta Frecuencia del PIB Tasas interanuales 15-I 15-II 15-III 15-IV 16-I 16-II 16-III 16-IV 214 215 216 217 may-15 2,3 2,5 2,8 3, [1,4] 2,6 2,4 jun-15 [2,7] 2,8 2,7 2,7 [1,4] 2,7 2,4 [2,7] 2,9 3,3 3,3 [1,4] 3, 2,4 sep-15 [2,7] [3,1] 3,4 3,4 [1,4] 3,1 2,3 oct-15 [2,7] [3,1] 3,2 3, 2,6 2,3 [1,4] 3, 2,3 nov-15 [2,7] [3,1] 3,4 3, 2,5 2,4 [1,4] 3,1 2,4 dic-15 [2,7] [3,1] [3,4] 3, 2,6 2,4 [1,4] 3,1 2,4 [2,7] [3,1] [3,4] 3,1 2,6 2,4 2,3 2,3 [1,4] 3,1 2,4 feb-16 [2,7] [3,1] [3,4] 3,5 2,9 2,6 2,2 2,1 [1,4] 3,2 2,4 2,1 mar-16 [2,7] [3,1] [3,4] [3,5] 2,9 2,7 2,5 2,4 [1,4] [3,2] 2,6 2,4 abr-16 [2,7] [3,1] [3,4] [3,5] 2,9 2,6 2,4 2,5 [1,4] [3,2] 2,6 2,3 may-16 [2,7] [3,1] [3,4] [3,5] 3,4 2,8 2,3 2,2 [1,4] [3,2] 2,7 2,3 jun-16 [2,7] [3,1] [3,4] [3,5] [3,4] 2,5 2,2 2,2 [1,4] [3,2] 2,6 2,3 [2,7] [3,1] [3,4] [3,5] [3,4] 2,7 2,3 2,3 [1,4] [3,2] 2,7 2,2 Estimaciones trimestrales del Modelo de Alta Frecuencia del PIB Tasas intertrimestrales 14-I 14-II 14-III 14-IV 15-I 15-II 15-III 15-IV 16-I 16-II 16-III 16-IV may-15 [,3] [,5] [,5] [,7],5,8,8,8 jun-15 [,3] [,5] [,5] [,7] [,9],6,5,6 [,3] [,5] [,5] [,7] [,9],7,9,6 sep-15 [,3] [,5] [,5] [,7] [,9] [1,],8,6 oct-15 [,3] [,5] [,5] [,7] [,9] [1,],6,5,5,6 nov-15 [,3] [,5] [,5] [,7] [,9] [1,],8,4,5,7 dic-15 [,3] [,5] [,5] [,7] [,9] [1,] [,8],3,5,8 [,3] [,5] [,5] [,7] [,9] [1,] [,8],4,4,8,6,6 feb-16 [,3] [,5] [,5] [,7] [,9] [1,] [,8],8,3,7,5,6 mar-16 [,3] [,5] [,5] [,7] [,9] [1,] [,8] [,8],3,7,6,7 abr-16 [,3] [,5] [,5] [,7] [,9] [1,] [,8] [,8],3,6,6,8 may-16 [,3] [,5] [,5] [,7] [,9] [1,] [,8] [,8],8,4,4,7 jun-16 [,3] [,5] [,5] [,7] [,9] [1,] [,8] [,8] [,8],3,5,8 [,3] [,5] [,5] [,7] [,9] [1,] [,8] [,8] [,8],3,4,8 Datos actualizados a 5 de Julio de 216. Los valores en negrita entre corchetes son los datos oficiales del I.N.E. Página 2
U.d.d. Cambio en un mes (%) Cambio en un año (%) 215 216 217 ACTIVIDAD GENERAL Indicador de clima económico jun-16 16,5,8-1,4 6,3-2, 2,8 Indicador sintético corregido jun-16 17,6,2 2,5 2,9 2,7 2,9 Consumo de energía electrica jun-16 2.545 4,4 1, 1,8 2,1 2,5 Paro registrado (Miles) (CVE) jun-16 3.875-1,2-8,6 4.232 3.868 3.583 IBEX -35 jun-16 8.163-9,6-24,2 1.647 8.862 9.421 Tipo interés interbancario 3m. (1) jun-16 -,3, -,3, -,3 -,2 Rendimiento de la deuda a 1 a. (1) jun-16 1,5 -,1 -,8 1,7 1,5 2,4 Indicador sintético de consumo jun-16 CO NSUMO 18,2,2 4,2 4,7 4,1 4,1 Ventas grandes empresas: Consumo (1) may-16 5, -2,2-1,1 5,9 6, 5,1 Indicador de renta salarial real may-16 12,1 -,2 4,5 4,8 5,2 4,6 Matriculaciones de turismos (CVE) jun-16 95.458-2,4 11,2 21,1 11,1 13, INVERSIÓ N Indicador sintético de bienes de equipo jun-16 138,6 -,9 3,1 14,2 6,2 9,8 Indicador sintético de construcción jun-16 88,1,1 2,2 7,6 3,1 3,8 Ventas grandes empresas: Equipo (1) may-16 4,1-3,8-2,5 5, 4,8 4, Ventas grandes empresas: Construcción (1) may-16-3,7, -7,5 4,1-3,4-2,5 Financiación a empresas y familias def. abr-16 1.586.156 -,5-3, -3,4 -,3 6,5 Consumo aparente de cemento CVE may-16 882 1,,9 6,3-3,3 1,5 SECTO R EXTERIO R Saldo exterior total CVE abr-16-2.54.326-33,9-1,5-2.934-3.96-5.834 Exportación total constantes CVE abr-16 19.877.418 2,4 3,8 3,5,6-2,3 Importación total constantes CVE abr-16 22.381.744-3,5 2, 6,5 5,2 6,4 Ventas grandes empresas: Exportación (1) may-16 3,9 1,3-3,6 6,4, 1,2 Ventas grandes empresas: Importación (1) may-16 5,4-2,9-1,6 8,6 4,3 5,1 SECTO R PÚBLICO Déficit de caja del Estado may-16-9.22 282,2 1,2-1.615-1.958-7.54 Ingresos no financieros del Estado may-16 51.392 4,8-19,4 13,5-23,2 3,9 Gastos no financieros del Estado may-16 56.543 16,7-5,9-2,4 3,7 9,8 O FERTA Índice de clima industrial (1) jun-16-1,2 1,9-2,4 -,9-3,4-4,5 Índice de clima de la construcción (1) jun-16-45,2-1,3-15,8-26,6-36, -2,5 Índice de confianza de los servicios (1) jun-16 17, -2,1,5 19,4 18,3 15,8 I.P.I. (CVE) abr-16 96,6, 2,7 3,2 1,7 1,5 Nº Afiliados totales (CVE) jun-16 17.488,6 2,9 17.18 17.517 18.11 (1) Variaciones expresadas puntos porcentuales Página 3
Página 4 2 4 6 8 1 12 14-4, -3, -2, -1,, 1, 2, 3, 4, Indicador de clima económico 6 7 8 9 1 11 12-1, -8, -6, -4, -2,, 2, 4, 6, Indicador Sintético corregido 1. 12. 14. 16. 18. 2. 22. 24. 26. -15, -1, -5,, 5, 1, 15, Consumo de energía eléctrica 1. 2. 3. 4. 5. 6. -2, -1,, 1, 2, 3, 4, 5, 6, Paro Registrado 2. 4. 6. 8. 1. 12. 14. 16. 18. -6, -4, -2,, 2, 4, 6, 8, 1, IBEX-35-1 1 2 3 4 5 6 Tipo de interés interbancario a 3 m. 1 2 3 4 5 6 7 8 Rendimiento de la deuda a 1a. 6 7 8 9 1 11 12-1, -8, -6, -4, -2,, 2, 4, 6, 8, 1, Indicador sintético de Consumo
Ventas en grandes empresas: Consumo 2 15 1 5-5 -1-15 -2 Indicador de renta salarial real 1, 8, 6, 4, 2,, -2, -4, -6, -8, 12 11 1 9 8 7 6 5 Matriculaciones de turismos Indicador sintético: Bienes de Equipo 6, 16. 3, 18 4, 2,, -2, -4, 14. 12. 1. 8. 6. 4. 2. 2, 1,, -1, -2, -3, 16 14 12 1 8 6-6, -4, 4 Indicador sintético: Construcción Ventas en grandes empresas: Equipo 2, 15, 1, 5, 17 15 13 3 2 1, -5, -1, -15, -2, 11 9 7-1 -2-3 -25, 5-4 Ventas en grandes empresas: Construcción Financiación a empresas y familias deflactada 3 2 1-1 -2-3 -4-5 -6 25, 2, 15, 1, 5,, -5, -1, -15, 2.5. 2.. 1.5. 1.. 5. Página 5
Consumo aparente de cemento (CVE) 4, 3, 2, 1,, -1, -2, -3, -4, -5, -6, 6. 5. 4. 3. 2. 1. Saldo exterior total (CVE) 2.. -2.. -4.. -6.. -8.. -1.. -12.. Exportación total constantes (CVE) Importación total constantes (CVE) 3, 25.. 3, 3.. 2, 1,, -1, -2, 2.. 15.. 1.. 5.. 2, 1,, -1, -2, -3, 25.. 2.. 15.. 1.. 5.. -3, -4, Ventas en grandes empresas: Exportación Ventas en grandes empresas: Importación 3 2 1-1 -2-3 3 2 1-1 -2-3 Déficit de caja del Estado Ingresos no financieros del Estado 4. 2. -2. -4. -6. -8. -1. 5, 4, 3, 2, 1,, -1, -2, -3, -4, 2. 18. 16. 14. 12. 1. 8. 6. 4. 2. nivel Página 6
Gastos no financieros del Estado 5, 4, 3, 2, 1,, -1, -2, -3, -4, -5, 2. 18. 16. 14. 12. 1. 8. 6. 4. 2. Indicador de clima industrial 2 1-1 -2-3 -4-5 Indicador de clima en la construccción 6 4 2-2 -4-6 Indicador de confianza de los servicios 6 4 2-2 -4-8 -6 I.P.I. (CVE) Nº de Afiliados totales a la S.S. (CVE) 15, 1, 5,, -5, -1, -15, -2, -25, 14 13 12 11 1 9 8 7 6 5 8, 6, 4, 2,, -2, -4, -6, -8, 2. 19. 18. 17. 16. 15. 14. 13. 12. 11. 1. El Informe Alta Frecuencia España recoge la dinámica registrada en un conjunto amplio de indicadores de coyuntura. De ellos se extrae la información común más relevante recogida en una serie de factores o componentes principales cuya evolución es proyectada a futuro mediante técnicas de predicción de tipo ARIMA. Página 7
Próximos datos relevantes Ámbito Nacional 6 Julio Índices de Producción Industrial 13 Julio Índices de precios de consumo 15 Julio Indicadores de Actividad del Sector Servicios 28 Julio Encuesta de Población Activa 29 Julio Avances del PIB Trimestral La programación de las publicaciones del Informe de Alta Frecuencia (España) para este año 216 se recoge en la tabla de la derecha. Fecha de cierre: 5 de Jul. de 216 Fecha publicación en 216 8 Enero 8 Julio 5 Febrero 9 Septiembre 4 Marzo 7 Octubre 8 Abril 4 Noviembre 6 Mayo 2 Diciembre 3 Junio CEPREDE, Centro de Predicción Económica, es hoy un Centro permanente de investigación económica, una realidad creada y compartida por todos, por Patronos, Fundadores, Asociados y el grupo de profesores e investigadores universitarios. Una experiencia de predicción económica y empresarial con conexión internacional, tres décadas de trabajo en equipo y más de 6 juntas semestrales. Esta realidad cuenta con un modelo macro econométrico Wharton UAM, que analiza de manera continuada unas 1. variables macroeconómicas y 5 ecuaciones, se apoya en 2 indicadores de coyuntura, informes de predicción y, un modelo Sectorial CEPREDE que también cuenta con el apoyo de un centenar de directivos (panel de expertos). Asociación Centro de Predicción Económica, CEPREDE Attn. Mar Rodea (horario mañanas) T. +34 91 497 86 7 Página 8