OPCIÓN A EJERCICIO 1 (Puntuación por apartado: 0,75 puntos. Puntuación total máxima: 3 puntos). Defina con la máxima brevedad y precisión los siguientes conceptos: a) Punto muerto o umbral de rentabilidad b) Servicio de factoring c) Inmovilizado material d) Leasing EJERCICIO 2 (Puntuación por apartado: 1 punto. Puntuación total máxima: 3 puntos). Una empresa fabricante de aparatos de vídeo tiene un capital social de 16 millones de euros. El valor de su activo asciende, igualmente, a 16 millones y ha obtenido un beneficio neto (después de impuestos) anual de 3 millones. Otra empresa fabricante de reproductores de DVD tiene una rentabilidad económica del 15 por ciento, activos por valor de 12 millones de euros, un préstamo bancario de 4 millones por el que paga un interés del 6 por ciento anual y unos fondos propios de 8 millones. Suponga, además, que no existen impuestos. a) Explique el concepto de rentabilidad y sus clases. b) Qué diferencias existen entre la rentabilidad económica y la rentabilidad financiera? Explíquelo conceptualmente y aplicado a las empresas del ejercicio. c) Qué empresa obtiene mayores beneficios? Puede afirmarse que, en consecuencia, esta empresa está mejor gestionada? Por qué? EJERCICIO 3 (Puntuación apartados a, b: 1,5 puntos; apartado c: 1 punto. Puntuación total máxima: 4 puntos). Sean los siguientes balances correspondientes a tres empresas fabricantes de instrumentos médicos (datos en millones de euros): Empresa A Empresa B Empresa C ACTIVO Inmovilizado 158,1 149,2 216,0 Existencias 8,5 98,5 14,4 Realizable 3,2 47,0 12,0 Disponible 1,2 20,3 3,6 PASIVO Recursos propios 104,5 10,8 204,0 Exigible a largo plazo 56,2 174,8 26,4 Exigible a corto plazo 10,3 129,4 15,6 TOTAL 171,0 315,0 246,0
a) Calcule el fondo de maniobra y los ratios de liquidez y endeudamiento total. b) Analice, a la vista de estos ratios, la situación de cada una de las empresas. c) Realice un análisis comparativo, argumentando cuál de las tres empresas se encuentra en mejor situación. OPCIÓN B EJERCICIO 1 (Puntuación por apartado: 1,5 puntos. Puntuación total máxima: 3 puntos). Establezca con la máxima precisión cuál es la diferencia entre los siguientes conceptos. Utilice un ejemplo ilustrativo en cada caso: a) Estrategia de liderazgo en costes y estrategia de diferenciación b) Entorno general y entorno específico de una empresa EJERCICIO 2 (Puntuación total máxima: 3 puntos). El siguiente Balance de Situación corresponde a una empresa que es proveedor de un gran ensamblador europeo de automóviles. Los datos aparecen en miles de euros. ACTIVO PASIVO Terrenos 200 Capital 1400 Construcciones 400 Deudas largo plazo con entid. crédito 800 Maquinaria 600 Proveedores 200 Elementos de transporte 500 Propiedad industrial 100 Clientes 400 Bancos 200 Total Activo 2.400 Total Pasivo 2.400 Calcule los siguientes ratios e interprete sus resultados: Tesorería inmediata; Tesorería; Garantía; Endeudamiento total. EJERCICIO 3 (Puntuación apartados a, b: 1 punto; apartado c: 2 puntos. Puntuación total máxima: 4 puntos). La empresa de asistencia sanitaria GOODEYE está interesada en implantar en su ciudad una clínica para el tratamiento oftalmológico de cataratas, ya que según los datos estadísticos municipales unas 3.000 personas son tratadas anualmente en un proceso de dos días de hospitalización con un coste aproximado de 150 euros/estancia, mientras que con el
procedimiento de GOODEYE no será necesaria la hospitalización. Tal actividad durante un año supondría los costes fijos siguientes: Personal Amortización del inmovilizado Alquiler del local (capacidad 100 personas/mes) Seguros Publicidad Suministros 145.600 euros 22.550 euros 36.000 euros 2.170 euros 4.500 euros 1.800 euros Adicionalmente cada paciente atendido supone unos costes variables de 50 euros por suministros médicos y de 16,75 euros por gastos comunes (gas, electricidad, etc.). Asimismo, se conoce que el precio medio que cobrará GOODEYE por el proceso asistencial a cada paciente será de 250 euros. Con esta información y considerando que la empresa estará abierta 12 meses al año: a) Establecer el punto muerto o umbral de rentabilidad. b) Indicar cuál será el nivel de atenciones o procesos que se deben llevar a cabo si se exige que tal actividad conlleve un beneficio mínimo de 30.000 euros. c) Considerando que existen tres posibles localizaciones de la clínica con las siguientes características, calcular el punto de equilibrio para cada alternativa, y el beneficio que puede conseguir la empresa en cada una de las localizaciones: Local A: Capacidad para atender a 200 personas/mes y coste de alquiler de 5.500 euros/mes. Local B: Capacidad para atender a 125 personas/mes y coste de alquiler de 3.000 euros/mes. Local C: Capacidad para atender a 100 personas/mes y coste de alquiler de 2.000 euros/mes.
RESPUESTAS OPCIÓN A EJERCICIO 1 (Puntuación por apartado: 0,75 puntos. Puntuación total máxima: 3 puntos). Defina con la máxima brevedad y precisión los siguientes conceptos: a) Punto muerto o umbral de rentabilidad. El punto muerto o umbral de rentabilidad (expresado en unidades de producto o en unidades monetarias) representa el nivel de ventas para el que los ingresos y los costes totales de la empresa coinciden, y por tanto, en el que el resultado o beneficio es cero. El umbral de rentabilidad es la cifra de ventas en la que la empresa ni pierde ni gana. Es el punto de equilibrio que indica el volumen de operaciones (cifra de ventas) que tiene que realizar la empresa para cubrir todos sus costes, tanto los fijos como los variables, por ello en este punto se igualan los costes totales a los ingresos totales. Se llama también umbral de rentabilidad porque es a partir de este punto cuando la empresa empieza a obtener beneficios, mientras que por debajo de este nivel obtendría pérdidas. b) Servicio de factoring. El factoring es un tipo de contrato por el cual una empresa cede a otra, denominada sociedad factor, el cobro de las deudas de sus clientes. Las ventajas de usar el factoring son el ahorro de las tareas administrativas de cobrar las deudas, facilita de manera inmediata unos recursos financieros que no se obtendrían hasta pasado un período más o menos largo, y también elimina el riesgo del impago. El inconveniente es que tiene un coste elevado. c) Inmovilizado material. El inmovilizado material está formado por activos fijos de carácter tangible, tales como terrenos, construcciones, maquinaria, equipos informáticos, elementos de transporte, etc. El inmovilizado material junto con el inmovilizado inmaterial- forma parte del activo fijo (o inmovilizado) que está formado por el conjunto de elementos patrimoniales de la empresa cuya función es asegurar la vida de la empresa. Su permanencia en el seno de la empresa es indefinida, es decir, están vinculados a la empresa de forma permanente, por esta razón los activos fijos se denominan inmovilizados. d) Leasing El leasing es una forma de financiación ajena a medio y largo plazo que utilizan las empresas cuando necesitan nuevos equipos, permite a la empresa utilizar bienes sin necesidad de disponer de fondos propios o de acudir a un crédito. El leasing es una operación que consiste en un contrato de arrendamiento donde el arrendador alquila un bien a una empresa que se compromete a pagar unas cuotas por el alquiler, siendo normal que el contrato tenga una opción de compra al finalizar el período. Existen dos formas de leasing: en el financiero la empresa recurre a una sociedad de leasing que compra el bien al fabricante y se lo arrienda a la empresa, en el operativo el arrendador suele ser el fabricante que se encarga del mantenimiento y renovación del bien.
EJERCICIO 2 (Puntuación por apartado: 1 punto. Puntuación total máxima: 3 puntos). Una empresa fabricante de aparatos de vídeo tiene un capital social de 16 millones de euros. El valor de su activo asciende, igualmente, a 16 millones y ha obtenido un beneficio neto (después de impuestos) anual de 3 millones. Otra empresa fabricante de reproductores de DVD tiene una rentabilidad económica del 15 por ciento, activos por valor de 12 millones de euros, un préstamo bancario de 4 millones por el que paga un interés del 6 por ciento anual y unos fondos propios de 8 millones. Suponga, además, que no existen impuestos. a) Explique el concepto de rentabilidad y sus clases. La rentabilidad informa sobre el rendimiento que la empresa obtiene de sus inversiones. Para analizar la rentabilidad de una empresa se utilizan fundamentalmente dos ratios: la rentabilidad económica y la rentabilidad financiera. - La rentabilidad económica relaciona los beneficios obtenidos por la empresa con el total de capitales puestos a su disposición, sean propios o ajenos. Es decir, relaciona el beneficio total de la empresa con el capital invertido que está representado tanto por el activo total como por el pasivo. RE = (BAII / Activo total) * 100 - La rentabilidad financiera viene dada por la relación entre los beneficios netos obtenidos (con los intereses y los impuestos ya descontados) y los capitales o recursos propios de la empresa. El resultado es el porcentaje de remuneración neta que puede ofrecerse a los capitales propios de la empresa. RF = (BN / Recursos propios) * 100 b) Qué diferencias existen entre la rentabilidad económica y la rentabilidad financiera? Explíquelo conceptualmente y aplicado a las empresas del ejercicio. La rentabilidad económica relaciona el beneficio antes de intereses e impuestos (BAII) con el activo total, y la rentabilidad financiera relaciona el beneficio neto, es decir el resultado final de la cuenta de pérdidas y ganancias de la empresa (descontados los intereses y los impuestos) con los recursos propios. Rentabilidad económica: = (BAII / Activo total) * 100 - Empresa fabricante de vídeos: (3.000.000 / 16.000.000) * 100 = 18,75% (al coincidir su activo con el capital social significa que no tiene deuda) - Empresa fabricante de DVD: 15%
RE = BAII /AT 15% = (Beneficio neto + intereses) / 12.000.000 15% = (B + intereses + impuestos) / 12.000.000 15% = (B + 4.000.000*0,06 + 0) /12.000.000 0,15 = (B + 240.000) /12.000.000 B neto = 1.560.000 Rentabilidad financiera: (BN / Recursos propios) * 100 - Empresa fabricante de vídeos: (3.000.000 / 16.000.000) * 100 = 18,75% - Empresa fabricante de DVD: (1.560.000 / 8.000.000) * 100 = 19,5% c) Qué empresa obtiene mayores beneficios? Puede afirmarse que, en consecuencia, esta empresa está mejor gestionada? Por qué? La empresa fabricante de vídeos obtiene mayores beneficios: 3.000.000 de beneficio neto, frente a 1.600.000 que obtiene la fabricante de DVD. Su rentabilidad económica, es decir, el rendimiento de su activo, es mayor: 18,75% frente a un 15%. No obstante, esto no quiere decir que esté mejor gestionada, ya que la rentabilidad financiera, es decir la rentabilidad del capital, que muestra el beneficio generado por la empresa en relación al capital aportado por los socios, es mayor en la empresa fabricante de DVD: 19,5% frente a 18,75%. EJERCICIO 3 (Puntuación apartados a, b: 1,5 puntos; apartado c: 1 punto. Puntuación total máxima: 4 puntos). Sean los siguientes balances correspondientes a tres empresas fabricantes de instrumentos médicos (datos en millones de euros): Empresa A Empresa B Empresa C ACTIVO Inmovilizado 158,1 149,2 216,0 Existencias 8,5 98,5 14,4 Realizable 3,2 47,0 12,0 Disponible 1,2 20,3 3,6 PASIVO Recursos propios 104,5 10,8 204,0 Exigible a largo plazo 56,2 174,8 26,4 Exigible a corto plazo 10,3 129,4 15,6 TOTAL 171,0 315,0 246,0
a) Calcule el fondo de maniobra y los ratios de liquidez y endeudamiento total. - Fondo de maniobra = Activo circulante Pasivo circulante FM de la Empresa A = (8,5 + 3,2 + 1,2) 10,3 = 2,6 FM de la Empresa B = (98,5 + 47,0 + 20,3) 129,4 = 36,4 FM de la Empresa C = (14,4 + 12,0 + 3,6) 15,6 = 14,4 - Liquidez = (Disponible + Realizable + Existencias) / Exigible a corto plazo Liquidez de la Empresa A = (8,5 + 3,2 + 1,2) / 10,3 = 1,25 Liquidez de la Empresa B = (98,5 + 47,0 + 20,3) / 129,4 = 1,28 Liquidez de la Empresa C = (14,4 + 12,0 + 3,6) / 15,6 = 1,92 - Endeudamiento total = Exigible / Recursos propios Endeudamiento total de la Empresa A = (56,2 + 10,3) / 104,5 = 0,64 Endeudamiento total de la Empresa B = (174,8 + 129,4) / 10,8 = 28,17 Endeudamiento total de la Empresa C = (26,4 + 15,6) / 204,0 = 0,21 b) Analice, a la vista de estos ratios, la situación de cada una de las empresas. - Empresa A: FM = 2,6; Liquidez = 1,25; Endeudamiento total = 0,64 Esta empresa tiene un fondo de maniobra positivo lo que indica que no tiene problemas financieros a corto plazo. La ratio de liquidez es un poco más baja de lo que se considera recomendable (entre 1,5 y 2), no obstante su activo circulante es mayor que el exigible a corto plazo por lo que tampoco tiene problemas de liquidez. Por último, la ratio de endeudamiento total indica que esta empresa goza de bastante autonomía financiera ya que la mayor parte de su activo está financiado con recursos propios. - Empresa B: FM = 36,4; Liquidez = 1,28; Endeudamiento total = 28,17 La liquidez de esta empresa es similar a la de la anterior, en cambio el fondo de maniobra también positivo- es excesivamente alto lo cual significa que la rotación de existencias es muy alta o que tiene demasiado o que tiene demasiados fondos en caja o bancos. La situación financiera de esta empresa a largo plazo es problemática, esta ratio (28,17) indica que está financiando gran parte de sus activos con fondos ajenos a largo plazo. - Empresa C: FM = 14,4; Liquidez = 1,92; Endeudamiento total = 0,21 La liquidez de esta empresa está dentro de los límites recomendables, el fondo de maniobra es positivo y no demasiado alto, y el endeudamiento total es muy reducido lo que indica que se está financiando casi exclusivamente con fondos propios.
c) Realice un análisis comparativo, argumentando cuál de las tres empresas se encuentra en mejor situación. De las tres empresas la que se encuentra en peor situación es la empresa B ya que tiene un endeudamiento muy alto, su liquidez es baja y, al tener un fondo de maniobra tan alto, puede significar que la rotación de existencias es elevada. La situación de la empresa C es buena, en cuanto a liquidez es la que se encuentra en mejor situación, tiene muy poco endeudamiento, y el fondo de maniobra es positivo y no demasiado elevado.