CALIDAD DEL PRESUPUESTO FISCAL Y EL BFE 16 DE MARZO DE 2016 CEPAL

CALIDAD DEL PRESUPUESTO FISCAL Y EL BFE 16 DE MARZO DE 2016 CEPAL

Crecimiento del PIB, exportaciones y resto del PIB, 1974-2015 (tasas de variación promedio anual, %) PIB Exportaciones Resto del PIB 1974-89 2,9 10,7 (1,6) 1,6 (1,3) 1990-98 7,1 9,9 (2,0) 6,5 (5,1) 1999-2013 3,9 4,3 (1,4) 3,8 (2,5) 2014-15 2,0-0,5 (-0,2) 3,1 (2,2) Fuente: Basado en Ffrench-Davis (2014) y datos del Banco Central, base móvil encadenada serie 2008 para 2013. Estimaciones muy provisionales del autor a partir de proyecciones globales en IPOM (2015) para 2014-15. Las cifras entre paréntesis indican el aporte de exportaciones y del resto del producto al PIB total de cada período.

Indicadores de desequilibrio fiscal, 2008-2013 (índices reales 2007=100; y promedios anuales de variación %) 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Crecimiento promedio anual (%) 2008-2013 2014 2015 Crecimiento promedio anual (%) 2014-2015 1. PIB 103,7 102,6 108,5 114,8 121 125,9 3,9 128,3 131,0* 2 2. Gasto fiscal real 109,3 127,4 135,7 139,9 146,5 152,4 7,3 161,7 174,2** 6,9 3. Ingreso fiscal real 90,5 72 92,4 103 104,4 103 0,5 104,2 104,5** 0,7 4. Ingreso fiscal real no 101,5 91,8 107,7 123,6 132 136,1 5,3 139,2 n.d. n.d. cuprero 5. Demanda interna 108,3 102,2 116,1 126,8 135,6 140,2 5,8 139,3 142,6** 0,8 * Corresponde al valor que se obtiene con la proyección de crecimiento para el año 2015 realizada con datos del IMACEC de noviembre de 2015. ** Cifras muy provisionales. Corresponden a los valores que se obtienen con las proyecciones de crecimiento para el año 2015 realizadas por DIPRES en septiembre de 2015. Fuentes: Tomado de Ffrench-Davis (2014, cuadro X.5), actualizado a 2013. Basado en datos del Banco Central de PIB y demanda interna, serie de referencia 2008. Filas (2) a (4) son cifras nominales del gobierno central, según DIPRES (2014), deflactadas por el índice promedio anual del IPC, escalado a 2007=100; la fila 4 excluye el ingreso aportado por CODELCO y las diez empresas mineras mayores.

Precio Corriente y de Tendencia del Cobre 2001-2016 (en US$/Lb en precios de cada año) 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Precio del cobre efectivo 0,72 0,71 0,81 1,30 1,67 3,05 3,23 3,16 Precio del cobre de tendencia 0,90 0,91 0,88 0,88 0,93 0,99 1,21 1,37 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016* Precio del cobre efectivo 2,34 3,42 4,00 3,61 3,31 3,13 2,49 2,06 Precio del cobre de tendencia 1,99 2,13 2,59 3,02 3,06 3,04 3,07 2,57 Fuente: COCHILCO y actas del Comité Consultivo del precio de referencia del cobre para el precio de tendencia de cada año presupuestario. Estimación del Comité para el presupuesto 2016 fue US$2,98 (julio 2015). Última estimación fue de US$2,57 (febrero 2016). Cifras de 2016, corresponden a un promedio anual hasta el 3 de marzo de 2016.

1951 1953 1955 1957 1959 1961 1963 1965 1967 1969 1971 1973 1975 1977 1979 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 Precio del Cobre, 1951-2016 (en centavos de US$ de 2015) 600.0 500.0 400.0 300.0 200.0 253 211 100.0 0.0 Precio del Cobre Con Filtro HP Fuentes: Cálculos basados en Ffrench-Davis (2014), Banco Central de Chile y DIPRES. La serie de tendencia de largo plazo se estimó con un filtro Hodrick-Prescott (λ=100). Precios constantes del año 2015, en base al Índice de Precios Externos (IPE) del Banco Central. Para el cálculo de la tendencia se utiliza predicción de Cochilco de US$2,15 para 2016 y US$2,20 para 2017. Luego, se 5 mantuvo dicho precio constante hasta 2021. Se asume un incremento del IPE de 1,8% anual entre 2016 y 2021.

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 TCR Tipo de Cambio Real, 1999-2015 (Índice de TCR 1986=100) 115 110 745 652 105 100 716 95 90 85 80 75 70 443 472 TCR TCR promedio real 1984-2004 Ajuste por Aranceles y "Reintegro Simplificado 1999-2004" Fuente: Ffrench-Davis (2014, gráfico A.3), actualizado a 2015 con estimaciones del Banco Central del tipo de cambio real del peso respecto a una amplia canasta de monedas.

Evolución de las Exportaciones e Importaciones de Bienes y Servicios, 2004-2015 (cambios acumulados, índice 2004=100) Fuentes: Basado en cifras del Banco Central en precios de 2003, del volumen de bienes y servicios. Desde 2006, tasas de crecimiento de la serie encadenada referencia 2008. Para el año 2015 se utiliza la estimación de diciembre de 2015 realizada por el Banco Central en su Informe de Política Monetaria. Las cifras entre ambas curvas muestran la brecha acumulada a partir de 2005 del exceso de importaciones sobre las exportaciones.

Fondos soberanos, otros activos y pasivos fiscales, 2007-2013 (millones de US$ corrientes) FEES FRP Otros activos Pasivos Saldo % del neto PIB (1) (2) (3) (4) (5) (6) 2007 14.033 1.466 5.411 7.094 13.816 8,0% 2008 20.211 2.507 2.796 7.335 18.179 10,1% 2009 11.285 3.421 1.654 11.096 5.264 3,1% 2010 12.720 3.837 3.893 20.358 92 0,0% 2011 13.157 4.406 10.588 25.928 2.224 0,9% 2012 14.998 5.883 10.419 32.423-1.123-0,4% 2013 15.419 7.335 7.364 33.515-3.397-1,2% Fuente: DIPRES, Activos y pasivos consolidados de la Tesorería Nacional, a fines de cada período, de (1) Fondo de Estabilidad Económica y Social (FEES); (2) Fondo de Reserva de Pensiones (FRP); (3) Fondo para la Educación más Otros activos del Tesoro Público; (4) Deuda total del Gobierno Central; (6) es (5) dividido por el PIB anual, en pesos corrientes de la serie referencia 2008, convertido a dólares según el tipo de cambio anual promedio (Banco Central). Al final, alrededor de 4/5 de los pasivos son internos.