Coyuntura Noviembre Erik Haindl Rondanelli

Transcripción

1 Coyuntura Noviembre 2012 Erik Haindl Rondanelli

2 Precipicio Fiscal en Estados Unidos

3 La Situación en USA Estados Unidos muestra una aceleración en su ritmo de crecimiento, el que debiera alcanzar un 2,1 por ciento en Se proyecta un déficit fiscal para 2012 equivalente al 7% del PIB. A fin de Diciembre vencen una serie de rebajas tributarias de la administración Bush. Adicionalmente se estima que la deuda pública topa el techo fijado, lo cual detona cortes de gasto automáticos.

4 La Situación en USA Si no se hace nada esto implica una contracción fiscal equivalente a 7% del PIB. Esto conduciría con seguridad a una recesión en Estados Unidos para El presidente relecto es Demócrata y la cámara de representantes es Republicana. Para evitar este fuerte ajuste fiscal es necesario elaborar un nuevo plan fiscal que cuente con el respaldo del parlamento. Solo hay plazo hasta Diciembre para esto.

5 PRECIPICIO FISCAL EN USA Medida Bill US$ % del PIB Fin de rebaja tributaria de Bush (Alza a 15-39) 156 1,0% Fin de rebaja aportes seg social ( 4,2-6,2 a 6,2-6,2) 125 0,8% Alza Impuesto minimo alternativo 88 0,6% Fin de depreciación acelerada 48 0,3% Fin beneficios combust alternativos 40 0,3% Impuestos a la salud 36 0,2% Alza en impuesto a herencia 10 0,1% Reducción gasto en Defensa 86 0,5% Reducción beneficios desempleo 35 0,2% Reducción pago a médicos en SS 15 0,1% Sub-total medidas en curso 639 4,1% Corte automático de Gasto Público 460 2,9% Total Impacto Fiscal ,0%

6 Superávit (Déficit) Fiscal en USA 4,0 2,0 0,0-2,0-4,0-6,0-8,0-10,0-12,0 ESTADOS UNIDOS: Superávit Fiscal % del PIB REAGAN BUSH CLINTON BUSH OBAMA -14,

7 Deuda Pública en USA 120,0 ESTADOS UNIDOS: Deuda Pública % del PIB 100,0 80,0 60,0 40,0 20,0 0,

8 Situación Internacional

9 La Situación en Europa Europa se encuentra en recesión tratando de corregir sus fuertes déficit fiscales, y enfrentar su excesivo endeudamiento público. Los casos más graves son Grecia y España, que debido al necesario ajuste recesivo presentan tasas de desocupación de más de 25% de la Fuerza de Trabajo. Esto va a generar una delicada situación social.

10 La Situación Europea Crecimiento PIB Inflación Interés Cta Balance Deuda Q * 2013* 2012* 2012 Cte* Fiscal* Pública Desempleo 12 mes 10 años % PIB % PIB % PIB Estados Unidos 2,3 2,1 1,9 2,1 1,6-3,1-7, ,9 Oct Rusia 4,0 3,7 3,7 5,1 7,8 4,5-0,6 9 5,2 Sep Europa Alemania 1,0 0,8 0,8 2,0 1,4 5,7-0,2 81 6,9 Oct Suecia 1,3 0,9 1,6 1,1 1,4 6,5-0,1 38 7,4 Sep Francia 0,3 0,1 0,2 2,2 2,2-2,1-4, ,8 Sep Italia -2,5-2,4-0,9 3,2 4,9-1,8-2, ,8 Sep España -1,6-1,6-1,6 2,4 5,6-2,4-6, ,8 Sep Inglaterra 0,0-0,2 1,1 2,7 1,8-3,2-8,4 86 7,9 Jul Grecia -6,3-6,1-1,8 1,1 17,4-6,6-7, ,1 Jul Irlanda -1,1-0,1 0,3 2,6 4,8 1,5-8, ,8 Oct Portugal -3,3-3,3-2,2 3,6 8,5-1,3-6, ,0 Jun Fuente: FMI, World Economic Outlook, y The Economist 2012* y 2013* Proyección The Economist

11 La Situación en Asia Asia continúa mostrando un alto crecimiento, si bien con signos de desaceleración. China lidera la expansión económica y se estima que su economía crecerá un 7,5% en 2012, impulsado por inversión pública. La sorpresa ha sido Japón, cuya economía se contrajo en 3,5% en el tercer trimestre, lo que podría traducirse en un nuevo periodo recesivo en la tercera economía del mundo.

12 La Situación en Asia Crecimiento PIB Inflación Interés Cta Balance Deuda Q * 2013* 2012* 2012 Cte* Fiscal* Pública Reservas Desempleo 12 mes 10 años % PIB % PIB % PIB B US$ Asia Japón (#) -3,5-0,1 0,9 0 0,8 1,3-9, ,2 Sep China (#) 7,4 7,5 7,5 3,1 3,2 US$ 2,1-2, ,1 Sep India 5,5 5,8 6,5 9,4 8,2 US$ -4,0-6, ,8 Dic Thailandia 4,2 6,0 4,2 3,1 3,4-0,7-3, ,6 Jul Indonesia 6,2 6,0 6,3 4,5 ND -2,4-2, ,1 Sep Corea del Sur 1,6 2,6 3,7 2,3 3,0 2,1 2, ,9 Sep Taiwan 1,0 1,3 2,7 2,1 1,1 9,5-2, ,3 Sep Fuente: FMI, World Economic Outlook y The Economist 2012* y 2013* Proyección The Economist # Estimación propia

13 La Situación Latinoamericana América Latina muestra una desaceleración en su ritmo de crecimiento. La mayor desaceleración se muestra en Brasil y Argentina. El mayor ritmo de crecimiento en 2012 se espera para Perú. Venezuela y Argentina tienen graves problemas con la inflación, que supera el 20% anual.

14 La Situación en América Latina Crecimiento PIB Inflación Interés Cta Balance Deuda Q * 2013* 2012* 2012 Cte* Fiscal* Pública Reservas Desempleo 12 mes 10 años % PIB % PIB % PIB B US$ Argentina 0 2,1 3,7 25,0 ND 0,4-3, ,2 Jun Brasil 0,5 1,5 4,2 5,3 9,6 US$ -2,8-2, ,4 Sep Chile 5,5 5,2 4,7 3,1 3,0 US$ -3,7 1, ,5 Sep Colombia 4,9 4,4 4,6 3,2 6,0 US$ -3,6-0, ,9 Sep Perú 6,1 5,8 6,0 3,8 ND -2,4 0, ,0 Sep Venezuela 5,4 5,0 0,4 20,9 10,1 US$ 5,1-14, ,3 Sep México 4,1 3,9 3,7 3,8 7,8 US$ -0,7-2, ,7 Sep Fuente: FMI, World Economic Outlook, y The Economist 2012* y 2013* Proyección The Economist

15 Situación en Chile

16 Crecimiento de Tendencia (filtro de Hodrick-Prescott) 9,0% 8,0% 7,0% 6,0% 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% -1,0% -2,0% -3,0% Crecimiento de PIB de Tendencia % anual 7,4 4,2 Crecimiento PIB tendencia Crecimiento PIB

17 Posición del ciclo chileno 8,0% Componente Cíclica del PIB (% del PIB de Tendencia) 6,0% 4,0% 2,0% -2,0% -4,0% ,0% -8,0% Brecha del PIB Tendencia

18 Chile: Crecimiento Trimestral 12,0% CRECIMIENTO PIB TRIMESTRAL 1 9,9% 8,0% 6,0% 7,1% 7,7% 6,7% 6,3% 4,5% 5,3% 5,5% 5,3% 4,0% 2,8% 3,7% 2,0%

19 Chile: Ritmo de crecimiento 9,0% Crecimiento del PIB 7,0% 5,0% 3,0% 1,0% -1,0% -3,0% Movil PIB IMACEC 12 meses

20 Crecimiento del Gasto Interno 2 Crecimiento de Gasto Interno % MOVIL 12 MESES 15,0% 1 5,0% -5,0% -1 Gasto Interno Consumo Privado

21 Crecimiento Exportaciones Trimestrales 6,0% CRECIMIENTO EXPORTACIÓN TRIMESTRAL 5,3% 4,0% 3,9% 3,3% 4,6% 4,3% 2,7% 2,0% 1,8% 1,4% -2,0% -1,4% -4,0% -6,0% -4,5% -3,5%

22 Crecimiento Exportaciones 5 Crecimiento de Exportaciones % MOVIL 12 MESES Exportación nominal Exportación real

23 Crecimiento Importaciones 5 Crecimiento de Importaciones % MOVIL 12 MESES Importación nominal Importación real

24 Valor de Exportaciones e Importaciones Exportaciones e Importaciones (Millones de US$) Exportaciones Importaciones

25 Exportaciones Exportación de Cobre (Millones de US$) Exportación de Oro (Millones de US$) 0 Exportación de Cobre 0 Exportación de Oro Otras Exportaciones Mineras (Millones de US$) 700 Exportación de Harina de Pescado (Millones de US$) Otras Exportaciones Mineras Exportación de Harina de Pescado

26 Exportaciones Exportación de Fruta (Millones de US$) Exportación de Vino (Millones de US$) Exportación de Fruta Exportación de Vino Exportación de Salmón y Trucha (Millones de US$) Otras Exportaciones Agropecuarias (Millones de US$) 0 Exportación de Salmón y Trucha 0 Otras Exportaciones Agropecuarias

27 Exportaciones Exportación de Celulosa (Millones de US$) Exportación de Productos de Madera (Millones de US$) Exportación de Celulosa 0 Exportación de Productos de Madera Exportación de otros productos Industriales (Millones de US$) Exportación de otros Industriales

28 Importaciones Importación de Bienes de Consumo (Millones de US$) Importación de Bienes de Capital (Millones de US$) 0 Consumo 0 Bs Capital Importación de Petróleo (Millones de US$) Importación de Bienes Intermedios (Millones de US$) 0 Petróleo 0 Bs Intermedios

29 Balanza Comercial Balanza Comercial (Millones de US$) Balanza Comercial Cuenta Corriente

30 Saldo en Cuenta Corriente 5,0% Cuenta Corriente % del PIB 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% -1,0% -2,0% -3,0% -4,0% Cuenta Corriente

31 Términos de intercambio 160,0 Términos de Intercambio INDICE MOVIL 12 MESES EN US$ 140,0 120,0 100,0 80,0 60,0 40,0 20,0 0, Términos de Intercambio

32 CHILE: Valor del Dólar 800 BOLINGER BAND DOLAR OBSERVADO Cierre Mes Centro Máximo Mínimo

33 Tasa de Desocupación 12,0% Tasa de Desocupación % de Fuerza de Trabajo 11,0% 1 9,0% 8,0% 7,0% 6,0% 5,0% Emp INE UChile

34 Marzo Sep Diferencia Encuesta Gran Santiago - U Chile Fuerza de Trabajo Ocupación Desocupados Encuesta Nacional - INE Fuerza de Trabajo Ocupación Desocupados Ocupados INE Agricultura Pesca Minería Industria Manufacturera Construcción Electricidad, Gas Y Agua Comercio Sector Financiero Educación Salud Administración Pública Servicios Total

35 Crecimiento de Remuneraciones 10,00% 9,00% 8,00% Crecimiento de Remuneraciones % de variación nominal en 12 meses 7,00% 6,00% 5,00% 4,00% 3,00% 2,00% 1,00% 0,00% Remuneraciones

36 Inflación (IPC) 9,0% 8,0% 7,0% 6,0% 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% -1,0% -2,0% Inflación 12 meses % anual -3,0% IPC 12 meses IPCX Banda superior Banda inferior

37 Crédito total: 2 Crecimiento del Crédito % real 12 meses 15,0% 1 5,0% -5,0%

38 Crédito por categorías 3 Crecimiento del Crédito de Consumo % real 12 meses 25,0% Crecimiento del Crédito Hipotecario % real 12 meses 25,0% 2 15,0% 2 15,0% 1 5,0% 1 5,0% -5,0% 16,0% 14,0% 12,0% 1 8,0% 6,0% 4,0% 2,0% Crecimiento del Crédito Comercial % real 12 meses -2,0% Crédito de Comercio Exterior % real 12 meses -5

39 Política Monetaria Tasa de Instancia (porciento anual) 25,0% Variación Circulante y Emisión 9,0 8,0 2 7,0 6,0 15,0% 5,0 4,0 1 3,0 2,0 5,0% 1,0 0,0 Tasa de Instancia Variación Circulante Variación Emisión 3 25,0% 2 15,0% 1 Equilibrio Monetario % de variación 12 meses 35,0% 3 25,0% 2 15,0% Crecimiento de Dinero real 5,0% 1 5,0% -5,0% -1-5,0% -15,0% -1 Variación Emisión Variación Demanda Dinero real

40 Política Fiscal Ingresos Fiscales % del PIB Gasto Fiscal % del PIB 28,0% 25,0% 26,0% 24,0% 2 22,0% 15,0% 2 18,0% 1 16,0% 14,0% 5,0% 12,0% Ingresos tributarios Ingresos Fiscales corrientes Gasto Fiscal Bienes y Personal Inversión Fiscal % del PIB Superávit Fiscal % del PIB 3,0% 10,00% 2,5% 8,00% 6,00% 2,0% 4,00% 1,5% 2,00% 1,0% 0,00% -2,00% 0,5% -4,00% Inversión Fiscal -6,00% Superávit Fiscal

41 Crecimiento Sectores Transables 12,0% 1 8,0% 6,0% 4,0% 2,0% -2,0% -4,0% Crecimiento PIB Agricultura % ANUAL MOVIL 12 MESES 2 15,0% 1 5,0% -5,0% -1-15,0% Crecimiento PIB Pesca % ANUAL MOVIL 12 MESES -6,0% -2 8,0% 6,0% 4,0% 2,0% -2,0% -4,0% -6,0% Crecimiento PIB Minería % ANUAL MOVIL 12 MESES 1 8,0% 6,0% 4,0% 2,0% -2,0% -4,0% Crecimiento PIB Industrial % ANUAL MOVIL 12 MESES -8,0% -6,0%

42 Crecimiento Sectores No Transables 14,0% 12,0% 1 8,0% 6,0% 4,0% 2,0% -2,0% Crecimiento Construcción % ANUAL MOVIL 12 MESES Crecimiento Electricidad, Gas y Agua % ANUAL MOVIL 12 MESES -4,0% -4 25,0% Crecimiento Comercio % ANUAL MOVIL 12 MESES 15,0% Crecimiento Transporte y Comunicaciones % ANUAL MOVIL 12 MESES 2 15,0% 1 1 5,0% 5,0% -5,0% -5,0% -1-1

43 Crecimiento Sectores No Transables 12,0% Crecimiento Servicios Financieros % ANUAL MOVIL 12 MESES 7,0% Crecimiento Administración Pública % ANUAL MOVIL 12 MESES 1 6,0% 8,0% 6,0% 4,0% 2,0% 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 14,0% 12,0% 1 8,0% 6,0% 4,0% 2,0% Crecimiento Servicios Personales % ANUAL MOVIL 12 MESES 4,0% 3,5% 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% Crecimiento Propiedad de Vivienda % ANUAL MOVIL 12 MESES -2,0%