Situación Macro-Financiera y Revisión de Pronósticos
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- Concepción Aranda Escobar
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1 Situación Macro-Financiera y Revisión de Pronósticos Alejandro Vera S. Vicepresidente ANIF Octubre 8 de 2015 Descargue esta presentación en
2 Crecimiento en Estados Unidos ( , variación real anual %) 4,0 3,6 Proyección 3,5 3,2 3,0 2,5 2,0 2,5 2,2 2,9 2,9 2,7 2,8 2,6 2,9 2,5 2,9 2,7 2,6 2,1 2,7 2,2 2,7 2,4 2,4 2,4 1,5 1,6 1,5 1,7 1,0 Antes 2014: 2.8 Antes 2015: 3.0 0,5 0,0 Ahora 2014: 2.4 Ahora 2015: 2.5 Ahora 2016:2.5 I II III IV I II III IV I II III IV Fuente: cálculos Anif con base en Departamento de Comercio de Estados Unidos, FMI y J.P. Morgan. 2
3 Crecimiento Económico en Zona Euro (%) ,1 1,7 1,5 0,5 0,4 1,7 0,4 0,2-0,5-1,2-1,9 3,3 3,0 2,6 1,6 1,6 1,4 0,9 1,6 1,1 0,2 0,8-0,4 Proyecciones 3,2 2,7 2,3 2,1 1,6 1,3 España Alemania UK Zona Euro Francia Italia Fuente: IMF, OECD y JPMorgan. 3
4 Inflación y desempleo: Estados Unidos y Zona Euro (%) 7,3 5,0 4,1 3,0 Crisis 9,9 2,8 0,9 8,5 3,0 7,9 2,7 2,2 Poscrisis 9,9 10,6 11,8 11,7 6,7 6,7 1,5 1,5 1,8 0,5 0,8 Recuperación? 11,5 11,5 11,4 11,3 11,1 11,0 6,1 5,9 2,1 0,5 Desempleo Inflación 1,7 0,3 5,6 5,5 5,3 5,1 0,8-0,2-0,1-0, ,2 0,1 0,2-0,1 ene feb abr may jul ago oct nov ene feb abr may jul ago Zona Euro EEUU EEUU Zona Euro Fuente: Eurostat y BLS. 4
5 Crecimiento sostenible de largo plazo: BRICs (%) 15 Proyección ,4 10,3 9,3 7,5 4,5 7,7 7,7 6,9 7,3 5,9 7,3 6,3 3,4 5,8 2,5 0,9 0,6 1,3 0,1 7,8 8,0 6,9 6,8 5,6 5,0 0,5-1,0-2,8 Rusia Crec. potencial 6,5 India China 7,0 BRICs 5,7 3,0 Brasil 3,2-5 -3, Fuente: cálculos Anif y JPMorgan. 5
6 Crecimiento anual del PIB por sectores (oferta) Enero-io de 2015 (%) Ponderaciones (%) PIB Construcción Comercio y turismo Estab. Financieros y ss. Empres. Servicios sociales Minería Agropecuario Elect., gas y agua Transporte y Telecom. 1,5 2,1 1,9 1,7 2,3 2,9 2,7 3,2 3,9 4,4 4,2 4,8 4,6 5,3 5,5 6,7 6, ,3 11 Fuente: Dane. Industria -1,8 1,
7 Crecimiento anual del PIB por demanda Enero-io de 2015 (%) Ponderaciones (%) PIB DEMANDA INTERNA Formación bruta de capital Hogares Gobierno DEMANDA INTERNA 3,4 3,5 6,3 6,9 3,9 4,2 10,9 2,0 2,9 3,6 4,0 5,3 8,0 14, Con variación de existencias Importaciones totales Exportaciones totales Fuente: cálculos Anif con base en Dane. SECTOR EXTERNO 3,3 7,0-0,2-5,
8 Evolución Tasa de Desempleo Total Nacional (agosto de 2015) Últimos 12 meses Promedio Variación (%) Tasa de largo plazo 9.3% 9.1% 8.9% 19pb 8.7% 28pb 8.4% 7 ene feb abr may jul ago oct nov Variación anual en agosto: 19pb Fuente: cálculos Anif con base en Dane. 8
9 Generación Empleo Sectorial (Aparente) (Variación anual en miles, - ago 2015) Total Comercio Creación Act. inmobiliarias Construcción Otros -1-1 Agricultura Industria Destrucción Nota: Otros incluye los sectores de minería, intermediación financiera y electricidad-gas-agua. Fuente: cálculos Anif con base en Dane. 9
10 Tasa de desempleo por ciudades (%, - ago 2015) Cúcuta 13,3 Cali Pereira Medellín Manizales Nacional Barranquilla Bogotá 10,8 10,6 10,0 10,0 9,5 9,1 8,7 Bucaramanga Montería 7,3 7,1 Fuente: cálculos Anif con base en Dane
11 Evolución Cotizantes Activos a Pensiones (% de la PEA, agosto de 2015) Últimos 12 meses Promedio Variación (%) pb pb ene feb abr may jul ago oct nov Variación anual en agosto: 242pb Fuente: cálculos Anif con base en Dane y Superfinanciera. 11
12 Evolución de la cartera bruta + leasing: antiguo (Variación % anual, julio de 2015) Ene-15**: Implementación NIIF 21.0% 14.6% 12.7% 15% 17.4% Microcrédito*** 17.4% Comercial 15.8% Total 13.6% Hipotecaria 13.2% Consumo 12.9% Comercial ajust.* Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jul *Se netea parte del efecto de tasa de cambio sobre la cartera comercial en dólares (12% del total), asumiendo devaluaciones del 7% (vs. el 46% observado en julio de 2015). **Las cifras de enero de 2015 fueron reajustadas: i) el leasing habitacional se mantuvo en la cartera comercial ($7.7 billones); ii) el leasing operativo no se incluyó en la cartera comercial ($3.5 billones); y iii) la cartera de empleados no se incluyó en las carteras de consumo y vivienda ($0.9 billones). *** En febrero de 2015, entró el banco Mundo Mujer al sistema financiero con una cartera y leasing de microcrédito de $1 billón. Fuente: Superfinanciera y Titularizadora Colombiana. 12
13 Crecimiento y stock de cartera total (Con titularizaciones, julio de 2015, % del PIB) 0.6% NIIF *Fuente: Superintendencia Financiera, Dane y cálculos Anif. 13
14 Producción industrial real y demanda de energía (Variación % año corrido, a julio de 2015) 6 4,4 4 3,8 2,7 2,8 3,6 Energía total 2 1,4 1, ,0-1,8-0,4-1,1-1,3 Energía industrial Producción industrial -4 Correlación Industria-energía industrial:0.84 Correlación Industria-energía total: Fuentes: Dane y Xm.
15 Ventas de Comercio al por menor* (Variación % anual a julio de 2015) 25% 20% 15% 10% 5% 0% Anual Año Corrido -5% * Sin combustibles Fuente: Cálculos Anif con base en Dane-MMCM 15
16 Íne de confianza del consumidor (Balance de respuestas, agosto 2015) ago-09 nov-09 feb-10 may-10 ago-10 nov-10 feb-11 may-11 ago-11 nov-11 feb-12 may-12 ago-12 nov-12 feb-13 may-13 ago-13 nov-13 feb-14 may-14 ago-14 nov-14 feb-15 may-15 ago Promedio : Paro Nacional Agrario 0-0, Fuente: Fedesarrollo 16
17 Íne de confianza del consumidor por ciudades (Promedio móvil, balance de respuestas, agosto 2015) ago abr-11 ago abr-12 ago abr-13 ago abr-14 ago abr-15 ago Barranquilla; 17.7 Medellín; 12.9 Cali; 8.6 Promedio ( ) B/quilla 30 Cali Bta. Med. B/manga Bucaramanga; 1.5 Bogotá; Fuente: Fedesarrollo 17
18 Inadores líderes a 2015-II (pronóstico para 2015-III) Sector real (50%) Sector monetario (50%) Fuente: cálculos Anif III Variables 1. Demanda de energía 2. ITCR 3. Existencias 4. Pedidos 5. Cap. Instalada vs. demanda 6. Despachos de cemento 7. Impor. de bienes de capital 8. Exportaciones 9. Comercio al por menor 10. Producción industrial 11. IPP 12. DTF 13. M3 14. Total cartera Muy bueno 2014-III Bueno Regular Malo 18
19 8 Crecimiento PIB vs. Pronóstico ALI (%) 7,9 6 5,7 6,4 6,3 5,8 6,1 6,0 6,5 4 5,6 Crecimiento PIB corregido 5,0 2,9 2,9 4,7 4,1 4,2 4,2 3,4 3,5 Pronóstico ALI 3,3 3,0 2 2,6 2,8 3,0 2,7 2,8 2, : 6,6 2012: 4,0 2013: 4,9 2014: 4,6 2015: 2, Fuente: cálculos Anif con base en Dane. 19
20 Crecimiento del PIB por oferta Observado 2014 vs. proyectado 2015 Ponderaciones (%) PIB Construcción Estab. Financieros y ss. empres. Comercio y turismo Servicios sociales Agropecuario Transporte y Telecom. Electricidad, gas y agua Fuente: cálculos Anif con base en Dane. Minería Industria 3,8 4,0 4,9 3,8 4,6 3,5 3,8 5,5 2,8 2,3 2,6 4,2 2,5 1,7 3,8 2,3-0,2-0,1 0,2 2, ,6 7, ,2 9,9 Antes
21 Crecimiento del PIB por oferta Proyectado 2015 vs Ponderaciones (%) PIB Construcción Estab. Financieros y ss. Empres. Comercio y turismo Servicios sociales Transporte y Telecom. Agropecuario Industria -0,1 2,5 2,8 3,1 3,8 3,0 3,8 2,5 3,5 2,4 2,6 2,4 2,8 2,2 7,3 7, Electricidad, gas y agua Minería -2,0 2,0 2,5 2,3 uente: cálculos Anif con base en Dane
22 Crecimiento sostenible de largo plazo: Chile, Perú, Brasil y Colombia (%) Proyección Crec. Potencial Perú 5.0% Chile 4.0% Col. 4.0% 0.9 Latam -1.0 Brasil 3.0% 3.2% Fuente: cálculos Anif y JPMorgan. 22
23 Crecimiento sostenible de largo plazo: Argentina, Ecuador, Venezuela y Colombia (%) Proyección Crec. Potencial Argentina 3.0% Colombia 4.0% Latam 3.0% Ecuador 4.0% Venezuela 2.5% Fuente: cálculos Anif y JPMorgan
24 Evolución de la TRM y promedios anuales $ Promedio 2014 $ Promedio 2011 $1.847 Promedio 2012 $1.798 Promedio 2013 $ Fuente: Banco de la República. 24
25 Evolución de la TRM y promedios anuales Anual 52.2% Promedio 30.7% % 7.0% % -2.7% -20 Fuente: Banco de la República. 25
26 Tasa de cambio y devaluación anual : $2.705/dólar Devaluación anual: 35.2% $ $ $ $ Antes 2015: $2.630/dólar Devaluación anual: 31.5% 2250 $ $ Mar $ Jun Promedio 2014: $2.000/dólar Devaluación anual: 7.0% $ Sep 13.6 Dic 26
27 Exportaciones colombianas (Variación anual, acumulada 12 meses a julio de 2015) No traionales TOTAL Traionales Año corrido Fuente: DANE. Cifras Preliminares 27
28 Exportaciones Traionales y No Traionales (Acumulado en 12 meses a julio de 2015; US$ millones) 70,000 60,000 Total US$ ,000 40,000 30,000 US$ Traionales US$ (66%) Commodities US$ (71%) 20,000 10,000 0 US$ (47%) US$1.839 (6%) US$ (47%) Fuente: Dane y cálculos Anif Oro, Esmeraldas - mineras. US$2.057 (5%) No Traionales US$ (29%) No Commodities US$ (29%) 28
29 Exportaciones a EE.UU (Acumulado en 12 meses a julio de 2015) jul Millones de US$ Variación % anual 25, m m m US$11.781m m 60% 50% 20, m 40% 15,000 10,000 5, m 30% 20% 10% 0% -10% -20% -21.6% -30% 0-40% Fuente: Dane y cálculos Anif
30 Exportaciones a Venezuela (Acumulado en 12 meses a julio de 2015) jul Millones de US$ 7,000 6, m m Variación % anual 80% 60% 5,000 4, m m m US$1.525m m 40% 20% 0% 3,000 2,000-20% -28.8% -40% 1,000-60% 0-80% Fuente: Dane y cálculos Anif 30
31 jul Exportaciones a la Unión Europea (Acumulado en 12 meses a julio de 2015) Millones de US$ Variación % anual 12, m US$7.216m 100% 10, m 9.230m 9.308m 80% 8,000 60% 6, m 5.019m 40% 20% 4,000 0% 2,000-20% -27.8% 0-40% Fuente: Dane y cálculos Anif
32 Íne de tasa de cambio real (Comercio global a agosto de 2015; base 2010 = 100) 150 Controles Controles 140 Renta Fija Renta Variable Endeudamiento 138,8 Endeudamiento 131, , ,0 110 IPP ,3 98,6 100,7 IPC 97,5 Dic Jun Dic Jun Dic Jun Dic Jun Dic Jun Dic Jun Dic Jun Dic Jun Dic Jun Dic Jun Dic Jun Sep Fuente: Banco de la República. 32
33 Cuenta Corriente y Balanza comercial (Anual; % del PIB) 3% 1% -1% -3% -5% Balanza Comercial Cuenta Corriente 1.8% 1.2% 1.1% 0.8% 0.6% 0.3% 1.1% 0.2% 1.3% 0.8% 0.4% 0.6% Cifras Dane -1.0% -0.3% (sin reexportaciones) -0.7% -1.2% -1.3% -1.3% -2.0% -1.7% -1,8% -2.9% -2.6% -2.9% -3.0% -3.1% -3.2% Proyección -1.8% -3.1% -5.2% -5.2% -6.0% -7% Fuente: Cálculos Anif con base en Banco de la República y Dane 33
34 Movimientos de Capital (US$ millones, Balanza Cambiaria tiembre 2015*) Variación Absoluta Variación (%) Sector Privado 475-3,467-3,942 NS del cual: IED 10,423 8,782-1,640-16% Inversión de Portafolio 9,026 3,876-5,150-57% Préstamo Neto 1,686 1, % Inv. colombiana en el exterior % Cuentas de compensación y compra -20,076 17,188 37,264 NS Sector Público 8,174 5,812-2,362-29% del cual: Tesorería 1,758 2, % Préstamo Neto 1,201 1, % Inv. Financiera % * a tiembre 18 de 2015 Fuente: Banco de la República. Ecopetrol 6,416 3,246-3,170-49% 34
35 Precio del petróleo (Promedio mes a octubre de 2015, US$ por barril) 140 Cesta Col. atada al WTI 134 Cesta Col. atada al Brent Brent WTI Cesta Col Promedio Fuente: Nymex, Ecopetrol y cálculos Anif
36 Trayectoria del Precio del Petróleo-2015 (Brent) US$108-4% US$110 +7% Promedio 2014: US$99-9% US$102-8% US$ US$54-50% US$62-44% Promedio 2015: US$54-45% 2015 antes: US$59-42% US$52-49% -30% US$50-34% 36
37 Producción total de hidrocarburos en Colombia (Miles de bepd, ) Proyección Meta ago 209 Meta 182 ago Meta ago Gas Petróleo Fuente: cálculos Anif con base en ANH. 37
38 Precios al consumidor (Inflación anual a tiembre de 2015) Alimentos Total 7.3% Sin alimentos 5.3% 4.6% Fuente: cálculos Anif con base en Dane. 38
39 Metas de inflación (Septiembre de 2015) Proyección 5.5% 5.0% 4.5% Total 5.3% 4.6% 4.8% (4.4% antes) 4.0% Sin alimentos 2.0% Fuente: cálculos Anif con base en Dane. 39
40 Inflación por ciudades (% anual, tiembre de 2015) Fuente: Dane. 40
41 DTF y Repos a 1 día (Tasas nominales a octubre 2 de 2015, %) 6,0 5,5 5,0 4,5 4,0 3,5 5,27 4,75 DTF 4,3 4,04 4,27 Proyección 5,25 5,2 (5,1 antes) (5,0 antes) 4,0% 3,0 3,3 Repo 2,5 2, Fuente: Banco de la República. 2,0% 41
42 Tasas activas nominales (Julio de 2015, %) Fuente: Cálculos Anif con base en Superfinanciera. 42
43 Evolución del COLCAP (Variaciones % anuales a octubre 2 de 2015) % % -12% -6% Año Corrido -19.5% Anual -25.7% Fuente: BVC y Cálculos Anif. 43
44 Evolución del COLCAP (A octubre 2 de 2015) Fuente: BVC y Cálculos Anif
45 Evolución de los TES (Benchk) (a octubre 2 de 2015) 9% 8% 7.6% 6.8% 7.8% 7% 7.1% 6% 5.7% 5% 4% Fuente: cálculos Anif con base en Banco de la República. 45
46 Situación Fiscal Déficit (% del PIB) 0,5 0,3 0,0-0,5-1,0-0,1 Consolidado -0,9 Proyección -1,5-2,0-2,5-3,0-3,5-4,0-2,3-2,7-0,1-4,1-3,9-2,0-2,8-1,8-2,3-2,4-2,4 Anif -2,4-2,5-3,0-3,1-2,4-3,1-3,6 Gobierno Central -4, * Cifras proyectadas con base en Marco Fiscal de Mediano Plazo 2015 Fuente: CONFIS- Ministerio de Hacienda y Crédito Público y Banco de la República -4,3 46
47 Proyección del déficit del Gobierno Central consistente con la Regla Fiscal (% del PIB) -0,5-1,0 Proyección Metas puntuales balance estructural (Regla Fiscal, Ley 1473 de 2011) -1,0-0,3 Ciclo Econ. -1,0-1,3-1,5-2,0-2,3-2,2-1,9-0,4 Ciclo Econ. -1,3 Balance ajustado por ciclo -2,5-2,3-2,4-0,2 Ciclo Econ. -0,7 Petróleo -3,0-2,4-0,7 Petróleo -3,1-3,0-3,5-4,0-4,3-4, Fuente: cálculos Anif con base en MHCP. 47
48 Tasas efectivas de tributación de la firma: Ley 1739 de 2014 (%) $ millones 54 Tipo Firma Patrimonio (se supone RoE del 10%) Utilidades anuales Fuente: cálculos Anif con base en MHCP. 48
49 Alejandro Vera S. Vicepresidente ANIF Octubre de 2015 Descargue esta presentación en
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