Financiera del Desarrollo. BOLETÍN ECONÓMICO 30/11/2015 Dirección de Tesorería

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1 Financiera del Desarrollo BOLETÍN ECONÓMICO 30/11/2015 Dirección de Tesorería

2 TASAS BANREP Banco de la República incrementa en 25 p.b. la tasa de intervención, el mercado esperaba 50 p.b. la decisión no fue unánime. También se reitera meta de inflación en 3% (+/- 1%). En octubre la inflación fue de 5,89% y la inflación básica en 5,11%. Estos resultados superaron las proyecciones del equipo técnico del Banco y del promedio del mercado. Las medidas de expectativas de inflación aumentaron: la de los analistas a uno y dos años se sitúan en 4,4% y 3,6%, respectivamente y las que se derivan de los papeles de deuda pública a 2, 3 y 5 años superan el 4%. Las expectativas de inflación han aumentado y el riesgo de una desaceleración de la demanda interna, se ha moderado. Con el fin de asegurar la convergencia de la inflación a la meta de 3% decidió aumentar en 25 puntos básicos la tasa de interés de referencia, continuando así la fase de endurecimiento de la política monetaria iniciado en septiembre pasado.

3 Seminario anif - fedesarrollo Fedesarrollo

4 Seminario anif - fedesarrollo Fedesarrollo Se presenta uno de los déficit de cuenta corriente más grandes, las exportaciones no tradicionales no han reaccionado frente a la devaluación. El reto para Colombia es financiar el déficit en un contexto de menor inversión extranjera.

5 Seminario anif - fedesarrollo Fedesarrollo Desplome de petróleo afectando cuentas externas. Devaluación y niño afectando credibilidad en meta de inflación. Se requiere un ajuste fiscal. Crecimiento económico seguirá siendo superior al promedio de Latinoamérica.

6 Seminario anif - fedesarrollo Miguel Urrutia La constitución de 1991 tiene implícito el modelo económico, esta garantiza derechos políticos y derechos económicos para la población, como resultado el gobierno duplicó su tamaño, el gasto público pasó del 17% al 33% de 1981 al Garantizar. los derechos económicos parte de tener una buena tributación. Los países avanzados de la OCDE garantiza buena parte de estos derechos gracias a los niveles de carga tributaria..

7 SEMINARIO ANIF - FEDESARROLLO Miguel Urrutia La distribución de ingreso en L.A. no es muy diferente a la de países europeos antes de impuestos y transferencias. En los europeos mejora por el sistema fiscal, más por la progresividad del gasto que por los impuestos

8 SEMINARIO ANIF - FEDESARROLLO Grupo Bolívar Se espera incremento de tasas en EE.UU para diciembre. Flujos de inversión en renta variable y fija se mueven muy parecido, han descendido en las últimas semanas. En colombia no han habido salidas de capitales de portafolio.

9 SEMINARIO ANIF - FEDESARROLLO Grupo Bolívar Producción en EE.UU y Arabia Saudita se mantiene alta, permanecerá la incertidumbre entorno a los precios del petróleo y por ende volatilidades importantes en tasa de cambio. La reacción de la tasa de cambio frente al dólar ha sido similar en muchas economías.

10 SEMINARIO ANIF - FEDESARROLLO Grupo Bolívar El déficit en cuenta corriente permanecerá alto. Actividad real relacionada con construcción y el comportamiento de socios comerciales será determinante en el balance de riesgos para 2016

11 SEMINARIO ANIF - FEDESARROLLO Grupo Bolívar

12 SEMINARIO ANIF - FEDESARROLLO Banco Bogotá

13 SEMINARIO ANIF - FEDESARROLLO Banco Bogotá

14 SEMINARIO ANIF - FEDESARROLLO Banco Bogotá

15 SEMINARIO ANIF - FEDESARROLLO Bancolombia El riesgo de emergentes, mercado y liquidez son los que mayor ponderación tiene en el mapa de riesgos. La volatilidad en tasa de cambio ha sido tan grande que la tasa peso dólar abandonó la normalidad de los retornos.

16 SEMINARIO ANIF -FEDESARROLLO ANIF Los niveles de cartera crecen a tasas altas con desaceleración económica. Gobierno debe hacer esfuerzos por mantener niveles de producción de petróleo y gas. Se espera algo de ajuste en la balanza comercial vía contracción de importaciones. El margen de maniobra del Banrep para intervenir el mercado cambiario es limitado. Anif espera crecimiento de 2,8% para 2015 y 2,5 para 2016,

17 SEMINARIO ANIF -FEDESARROLLO Minhacienda En 2016 el país tendrá 20 billones menos de ingreso por la caída de la renta petrolera.. A pesar de los choques que ha recibido la economía el gobierno alcanzará el 3,6% en déficit fiscal para 2016 El choque petrolero se ha enfrentado con una combinación equilibrada de deuda, menores gastos y mas ingresos.

18 PROYECCIONES MACRO BANCOLOMBIA

19 PROYECCIONES MACRO BANCOLOMBIA Qué se espera del entorno económico global? Crecimiento débil de la demanda externa y precios del petróleo bajos

20 PROYECCIONES MACRO BANCOLOMBIA Seguirá elevada la tasa de cambio? Si, debe ajustarse a una nueva realidad de términos de intercambio

21 PROYECCIONES MACRO BANCOLOMBIA

22 PROYECCIONES MACRO BANCOLOMBIA Se desacelerará mas el crecimiento económico? En 2016 el crecimiento puede ser menor que el de 2015

23 PROYECCIONES MACRO BANCOLOMBIA

24 PROYECCIONES MACRO BANCOLOMBIA Se impactará negativamente el consumo? Si, por la caída de la confianza de los agentes

25 PROYECCIONES MACRO BANCOLOMBIA Se ampliará el déficit del gobierno? Si, y se hace necesaria una reforma tributaria

26 PROYECCIONES MACRO BANCOLOMBIA Que hará el Banco de la República? Ante el aumento de la inflación y el deterioro de las expectativas de precios subirá la tasa de interés