Perspectivas de la economía colombiana ROBERTO JUNGUITO

Transcripción

1 Perspectivas de la economía colombiana ROBERTO JUNGUITO CAMACOL-BOGOTA & CUNDINAMARCA Bogotá, Colombia Noviembre 21, 2017

2 AGENDA CRECIMIENTO ECONÓMICO INVERSIÓN INFLACION Y TASAS DE INTERES SECTOR FINANCIERO CUENTA CORRIENTE Y TASA DE CAMBIO FINANZAS PÚBLICAS INSTITUCIONES Y REFORMAS ESTRUCTURALES RIESGOS

3 TASA % DE CRECIMIENTO DEL PIB

4 TASA DE CRECIMIENTO PROMEDIO ANUAL EN EL CONTEXTO DE AMÉRICA LATINA

5 ÍNDICE DE CONFIANZA DEL CONSUMIDOR

6 TASA ANUAL DE CRECIMIENTO

7 TASA DE CRECIMIENTO POR RAMAS DE ACTIVIDAD ECONÓMICA (III Trimestre del 2017)

8 PROYECCIONES FEDESARROLLO DE CRECIMIENTO POR SECTORES

9 CRECIMIENTO ECONÓMICO Colombia ha mantenido un crecimiento económico positivo y sostenido a lo largo de varias décadas Únicamente registró tasas de crecimiento negativas durante la Guerra de los Mil Días, los años treinta al inicio de la Gran Depresión y en En el contexto de América Latina, desde los años ochenta del Siglo XX, Colombia ha registrado la tercera mayor tasa de crecimiento promedio luego de Chile y Costa Rica. La tasa de crecimiento anual del PIB se ha desacelerado desde el 2014 debido a la caída de los precios del petróleo. Para 2017 se proyecta 1.7%. Las proyecciones hasta el 2022 tanto de FEDESARROLLO como del FMI indican que la tasa de crecimiento anual será inferior al 3.5%. Por lo tanto, es necesario introducir reformas para estimular la productividad. 10

10 TASA DE INVERSIÓN RESPECTO AL PIB

11 LA INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA A COLOMBIA (Millones de dólares) Fuente: Balanza cambiaria. Banco de la República

12 LA INVERSIÓN EN INFRAESTRUCTURA VIAL (Billones de pesos) Fuente: ANI, Financiera de Desarrollo Nacional

13 CLASICACIÓN DE COLOMBIA EN INFRAESTRUCTURA

14 INVERSIÓN La tasa anual de inversión respecto al PIB se ha incrementado del 15% en 2001 a un tope del 30% en el El comportamiento de la inversión refleja un buen manejo de la política macroeconómica y la confianza en el país. Sin embargo, desde el 2014 se ha presentado una baja en el coeficiente de inversión, aunque permanece relativamente alto. La baja ha estado liderada por menor inversión extranjera directa particularmente en petróleo y minería. El gobierno viene promoviendo la inversión en infraestructura vial de 4G como estrategia contra cíclica 15

15 TASA ANUAL DE INFLACIÓN DEL IPC

16 TASA DE INFLACIÓN TOTAL Y SIN ALIMENTOS (Crecimiento porcentual anual del IPC) Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.

17 TASA DE INTERÉS DE INTERVENCIÓN DEL BANCO DE LA REPÚBLICA

18 LA TASA ANUAL DE INFLACIÓN CONVERGE AL RANGO META DEL BR

19 PROYECCIONES DE INFLACIÓN EN AMERICA LATINA Fuente Latin-Focus Consensus Forecast September 2017

20 INFLACIÓN Colombia ha tenido una tradición de inflación moderada. La independencia del Banco de la República en 1991, el mandato constitucional de controlar la inflación y la adopción del esquema de inflación objetivo permitieron reducir la inflación a niveles internacionales. El incumplimiento de la meta en el 2016 estuvo originado en el aumento de los alimentos debido la sequía y a la transmisión de la depreciación de la moneda. La inflación anual ya se encuentra dentro del rango meta Esto ha permitido a la Junta del Banco de la República reducir las tasas de interés para estimular la demanda agregada.

21 CARTERA VIGENTE ( crecimiento%) Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia cálculos Banco de la República

22 Deuda del sector corporativo privado (% IIB) Sector Corporativo Privado Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia, cálculos Banco de la República

23 COMPORTAMIENTO DEL SECTOR FINANCIERO (CARTERA MOROSA/CARTERA TOTAL)

24 ÍNDICE COLCAP DE LA BVC 25

25 ÍNDICE DE COBERTURA PENSIONAL

26 SECTOR FINANCIERO, MERCADO DE VALORES Y PENSIONES La cartera bancaria se ha venido ajustando al ciclo de la economía. El endeudamiento del sector corporativo privado se ha incrementado sobretodo en moneda local. La cartera morosa ha venido aumentando en el como resultado de la desaceleración de la economía. El índice COLCAP de la BVC cayó con la baja de los precios del petróleo y con la depreciación de la moneda entre , pero está recuperándose. El aumento en lo corrido de 2017 es 5.84%. Se requiere una reforma pensional para aumentar la cobertura, mejorar la equidad del régimen y lograr una estabilidad financiera del sistema. 27

27 PRECIOS DEL PETRÓLEO Y TASA DE CAMBIO TRM Promedios mensuales Fuente: Bloomberg

28 EXPORTACIONES NO TRACICIONALES E IMPORTACIONES

29 jul-12 nov-12 mar-13 jul-13 nov-13 mar-14 jul-14 nov-14 mar-15 jul-15 nov-15 mar-16 jul-16 nov-16 mar-17 jul-17 jul-12 nov-12 mar-13 jul-13 nov-13 mar-14 jul-14 nov-14 mar-15 jul-15 nov-15 mar-16 jul-16 nov-16 mar-17 jul-17 jul-12 nov-12 mar-13 jul-13 nov-13 mar-14 jul-14 nov-14 mar-15 jul-15 nov-15 mar-16 jul-16 nov-16 mar-17 jul-17 EXPORTACIONES DE MANUFACTURAS (VALORES ANUALES Y VARIACIONES %) (Mill de USD) A Estados Unidos (Var. % anual) 40 (Mill de USD) A Venezuela (Var. % anual) (Mill de USD) A Ecuador (Var. % anual) Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.

30 DÉFICIT CORRIENTE DE LA BALANZA DE PAGOS Fuente: Balanza de Pagos Banco de la República. La cuenta financiera no incluye Activos de reserva e instrumentos derivados

31 PRECIOS DEL PETRÓLEO, TASA DE CAMBIO, Y COMERCIO INTERNACIONAL La caída de los precios del petróleo tuvo impacto negativo en las exportaciones totales y en la cuenta corriente. Gracias al régimen de tasa de cambio flexible está se depreció como respuesta al petróleo. Tuvo un impacto negativo en las importaciones y comienza a estimular las exportaciones no petroleras. Como resultado se viene ajustando el déficit corriente de la balanza de pagos. Por tanto no ha habido amenaza de crisis cambiaria. Colombia mantiene el grado de inversión, tiene amplio acceso al mercado internacional de capitales y dispone de un nivel adecuado de reservas internacionales.

32 IMPACTO DE LA REFORMA TRIBUTARIA

33 LA REGLA FISCAL Déficit del gobierno central como % del PIB

34 LA POLÍTICA FISCAL La reforma fiscal del 2015 rebajó la tributación a las empresas e incrementó el impuesto personal y el IVA. Colombia dispone de una regla fiscal estructural que establece la senda máxima del déficit del gobierno nacional. El tope es del 3.6% del PIB en el 2017, 3.1% en el 2018 y 1.6% en el No obstante la reforma, en los años venideros para cumplirla será necesario recortar el gasto o incrementar los ingresos fiscales. Además, los subsidios y transeferencias deben modificarse para mejorar la equidad. El gobierno estableció una Comisión Independiente de Gasto Público para anlizar la eficiencia y equidad del gasto y adelantar recomendaciones.

35 INSTITUCIONES ECONÓMICAS Y REFORMAS ESTRUCTURALES Colombia tiene una tradición de buen manejo económico. Desde 1991 tiene un banco central independiente cuya Junta Directiva maneja la política monetaria y cambiaria. Ha adoptado un régimen de tasa de cambio flexible y un esquema de inflación objetivo que han funcionado bien Del lado fiscal, se dispone de una ley de responsabilidad fiscal y de una regla fiscal estructural También se tiene una Superintendencia Financiera de reconocida calidad No obstante lo anterior, el país requiere la adpción de reformas estructurales adicionales para elevar la productividad y mejorar la equidad. Entre estas en áreas como pensiones, gasto público, apertura comercial, desarrollo del mercado de capitales, lucha contra la corrupción y fortalecimiento de la justicia.

36 LOS RIESGOS ADVERSOS Aumento de la polarización política Incertidumbre jurídica derivada de las decisiones de las Cortes Continuada declinación de los indicadores de confianza Puesta en marcha del Acuerdo de Paz y de los procedimientos del Fast Track Rol de las comunidades y demoras en los permisos ambientales Demoras en la puesta en marcha de la estrategia de desarrollo vial de las 4G Demoras en la aprobación y puesta en marcha de las reformas estructurales El mantenimiento de un régimen adverso de impuesto a la renta de las sociedades Vulnerabilidad ante el sentimiento de los mercados de capitales Impacto negativo de la reforma tributaria de Estaos Unidos en la IED Demoras e inconvenientes en la erradicación de cultivos ilícitos Demoras en el ingreso de Colombia a la OCDE

37 BIBLIOGRAFÍA Echavarría, Juan José, Coyuntura, Banco de la República, 6 de octubre del Castaño, Jorge, El Futuro del Mercado de Capitales:Un Reto para Todos, XXIX Simposio del Mercado de Capitales, Superintendencia Financiera, Cartagena, Octubre 5 y 6, Castaño, Jorge, Hacia Una Industria Aseguradora mas Competitiva, Superintendencia Financiera, Cartagena, Octubre 5 y 6, OECD, Economic Surveys: Colombia, May Piraquive, Gabriel. Desafíos del Sistema Pensional Colombiano, Departamento Nacional de Planeción, septiembre de Clavijo, Sergio. Elementos parauna Reforma Pensional, ANIF, agosto de IMF, Colombia: Article IV Consultation, May, Mejía Luis F. Creciendo en el Largo Plazo: Una senda de mayor productividad, Departamento Nacional de Planeación, octubre Villar, Leonardo. Colombia: Economic Prospects, FEDESARROLLO, October 2017.