Situación Macro-Financiera y Perspectivas de las Micro- Empresas en Colombia. Sergio Clavijo Director de ANIF Marzo 24 de 2017
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- María Rosa Córdoba Cárdenas
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1 Situación Macro-Financiera y Perspectivas de las Micro- Empresas en Colombia Sergio Clavijo Director de ANIF Marzo 24 de
2 Agenda Entorno Global Desempeño Macro Colombia Situación Financiera y Crediticia 2
3 Crecimiento en Estados Unidos (variación % real anual, ) 3,0 2,8 Proyección 2,6 2,5 2,4 2,4 2,4 2,4 2,0 2,2 1,9 2,1 2,2 1,8 1,8 1,8 1,5 1,6 1,7 1,6 1,7 1,0 0,5 1,3 Antes 2016: 2.5 Ahora 2016: 1.6 Ahora 2017: I II III IV I II III IV Fuente: cálculos Anif con base en Departamento de Comercio de Estados Unidos, FMI y J.P. Morgan. 3
4 Crecimiento Económico en Zona Euro (%, ) ,7 2,1 2,0 1,5 0,6 1,2 0,6 0,2 2,2 0,7 0,4 2,9 1,6 1,4 0,9 0,2 3,2 3,2 2,7 2,2 1,8 1,8 1,8 1,9 1,7 1,8 1,7 1,5 1,1 1,5 1,2 1,0 1,1 0,6 Proyección 2,2 España 1,5 Alemania 1,5 Zona Euro 1,4 Francia 1,3 UK 1,1 Italia -1,0-0,6-0,5-1,7-0,3-2 -2,6-1,7-2, Fuente: IMF, OECD y JPMorgan. 4
5 Inflación y desempleo: Estados Unidos y Zona Euro (%) Recuperación? ,2 8,9 12,0 10,9 10,2 10,1 9,8 9,6 9,6 Zona Euro 8 7,4 Desempleo ,1 1,5 2,8 0,8 5,3 0,2 0,0 5,0 4,9 4,9 4,7 4,7 0,9 1,0 0,0 0,1 1,5 0,4 2,1 2,7 2,2 1,1 2,0 0,9 ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb Fuente: Eurostat y BLS. Inflación Inf. core EE.UU EE.UU Zona Euro 5
6 Crecimiento sostenible de largo plazo: Chile, Perú, Brasil y Colombia (%) ,6 6,5 6,0 5,9 5,8 5,5 4,9 4,2 4,4 4,0 4,0 3,3 3,9 3,9 3,0 3,0 3,1 2,4 1,9 2,3 2,0 2,6 1,8 0,9 1,4 0,1-0,1-0,8 Proyección 3,5 4,0 2,8 2,2 2,8 2,0 2,5 1,4 2,2 0,6 Crec. Potencial Perú 3.8 Col. 3.0 Chile Latam Brasil ,8-3, Fuente: cálculos Anif y JPMorgan. 6
7 Agenda Entorno Global Desempeño Macro Colombia Situación Financiera y Crediticia 7
8 20 Crecimiento y Desempleo de Largo Plazo (%) Recesión Auge Desaceleración Recuperación Desaceleración Proyección Desempleo de Largo Plazo 9,1 8,9 9,2 9,5 9,5 5 0 Crecimiento de Largo Plazo 3,5 2,8 3,5 4,4 3,1 2,0 2,2 2,8 Antes Fuente: cálculos Anif con base en Dane. * Hasta el año 2000 desempleo 7 principales ciudades. A partir del año 2001 corresponde al desempleo de las 13 principales ciudades. 8
9 Evolución Cotizantes Activos a Pensiones (% de la PEA, enero de 2017) pb pb Dens. cot. 8,1 meses Últimos 12 meses Promedio Variación (%) ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic Variación anual en enero: 128pb Fuente: cálculos Anif con base en Dane y Superfinanciera. 9
10 dic-11 ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12 nov-12 dic-12 ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13 nov-13 dic-13 ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 jul-15 ago-15 sep-15 oct-15 nov-15 dic-15 ene-16 feb-16 mar-16 abr-16 may-16 jun-16 jul-16 ago-16 sep-16 oct-16 nov-16 dic-16 ene-17 Evolución de la cartera bruta + leasing (variación % anual, enero de 2017) % % 12.7% 15% 14.4% 14.1% Hipotecaria 13.5% Consumo Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Ene *Las cifras de enero de 2015 fueron reajustadas: i) el leasing habitacional se mantuvo en la cartera comercial ($7.7 billones); ii) el leasing operativo no se incluyó en la cartera comercial ($3.5 billones); y iii) la cartera de empleados no se incluyó en las carteras de consumo y vivienda ($0.9 billones). ** En febrero de 2015, entró el banco Mundo Mujer al sistema financiero con una cartera y leasing de microcrédito de $1 billón. Fuente: Superfinanciera y Titularizadora Colombiana. 7.8% 7.3% Microcrédito** 6.8% Total 5.8% Comercial pesos 2.2% Comercial 10
11 Crecimiento y stock de cartera total (con titularizaciones, enero de 2017, % del PIB) 50% 40% 30% 20% 10% Cartera / PIB 33% 34% 33% 31% 28% 23% 21% 21% 20% 22% 23% 26% Crecimiento anual 48%48% 47% 0.6% NIIF 48% 30% 43% 40% 36% 34% 30% 32% 20% 31% % 0% 0% Fuente: Superintendencia Financiera, Dane y cálculos Anif. -10% 11
12 Producción industrial real y demanda de energía (variación % año corrido, a enero de 2017) ,9 3,4 1,8 3,8 2,7-0,3 2,8 1,4-1,3 4,4 1,5-0,4 4,2 2,1 1,8 0,2 3,8 0,7-0,2-2,1-0,2-0,5-2,3-2,6 Producción industrial Producción industrial (sin refinación) Energía industrial Energía total -6 Correlación Industria-energía industrial:0.77 Correlación Industria-energía total: dic jun dic jun dic jun dic jun dic jun dic jun dic Fuentes: Dane y Xm feb
13 25% Ventas de Comercio al por menor* (Variación % anual a enero de 2017) 20% 15% 10% 5% 0% -5% mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar Anual -1.4 Año Corrido -1.4 *Sin combustibles Fuente: cálculos Anif con base en Dane-EMCM. 13
14 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14 oct-14 ene-15 abr-15 jul-15 oct-15 ene-16 abr-16 jul-16 oct-16 ene-17 Índice de confianza del consumidor (balance de respuestas, febrero 2017) Promedio : Paro Nacional Agrario , Fuente: cálculos Anif con base en Fedesarrollo. 14
15 Crecimiento anual del PIB por sectores (oferta) Observado 2016 vs. Proyectado 2017 (%) Pond. (%) PIB Construcción Estab. Financieros y ss. empres. Industria Comercio y turismo Agropecuario Servicios sociales Transporte y telecom. Electricidad, gas y agua Minería -6,5-2,5-0,1 0,1 0,5 2,2 2,0 2,4 1,8 1,5 2,2 2,2 1,8 2,3 3,0 3,0 4,1 3,7 5,3 5, Fuente: cálculos Anif con base en Dane
16 Fuente: cálculos Anif con base en Dane. 16 Crecimiento anual del PIB por demanda Observado 2016 vs. Proyectado 2017 (%) 2,2 Pond. PIB 2,0 (%) DEMANDA INTERNA 2,5 2,9 DEMANDA INTERNA 0,3 3,9 4,2 29 Formación bruta de capital -4, Hogares Gobierno 2,3 2,1 1,5 2,1 1,8 Antes (proyección tres meses atrás) 27 Importaciones totales -6,2 SECTOR EXTERNO 4,0 2,1 16 Exportaciones totales -0,9 3,
17 Proyecciones de crecimiento PIB-real (var. anual %) Proyección para Gobierno Consenso Anif Banrep 3,4 3,5 3,5 3,2 3,2 2,8 2,8 2,5 Gobierno Consenso Anif Banrep 2,5 2,5 2,2 2,0 1 0 Ene-Mar Jun-Jul Ene-Feb Fuente: Latin American Consensus Forecasts, Banrep y cálculos Anif. 17
18 mar.-11 jun.-11 sep.-11 dic.-11 mar.-12 jun.-12 sep.-12 dic.-12 mar.-13 jun.-13 sep.-13 dic.-13 mar.-14 jun.-14 sep.-14 dic.-14 mar.-15 jun.-15 sep.-15 dic.-15 mar.-16 jun.-16 sep.-16 dic.-16 Evolución de la TRM y promedios anuales Promedio 2016 $ Promedio 2015 $2.743 $ Promedio 2011 $1.847 Promedio 2012 $1.798 Promedio 2013 $1.869 Promedio 2014 $ Fuente: Banco de la República. 18
19 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-15 jun-15 sep-15 dic-15 mar-16 jun-16 sep-16 dic-16 mar-17 Evolución de la TRM y promedios anuales % % 7.0% 11.2% Promedio 1.9% -2.8% -2.8% Anual -6.4% Fuente: Banco de la República. 19
20 Exportaciones colombianas (variación anual, acumulado12 meses a enero de 2017) Año corrido No tradicionales -8.2 Total Tradicionales dic jun dic jun dic jun dic jun dic jun dic ene Fuente: Dane. 20
21 Exportaciones Tradicionales y No Tradicionales (acum. en 12 meses a enero de 2017; US$ millones) US$ US$ (55%) US$2.362 (7%) US$ (38%) Fuente: cálculos Anif con base en Dane. Total US$ Tradicionales US$ (57%) Oro, Esmeraldas - mineras US$2.179 (7%) No Tradicionales US$ (36%) Commodities US$20,324 (63%) No Commodities US$ (37%) 21
22 Cuenta Corriente y Balanza comercial (anual,% del PIB) 2% Proyección 0% 0,4% 1,1% 0,8% 1,8% 1,3% 0,8% Balanza Comercial (cifras BR) -1,2% -2% -4% -2,6% -2,0% Cuenta Corriente -3,0% -2,9% -3,0% -3,2% -3,6% -2,7% -2,5% -3,6% -3,2% -6% -5,1% -4,8% -4,4% - 4,0% -3,5% Antes -6,4% -8% Fuente: cálculos Anif con base en Banco de la República y Dane. 22
23 Balance Cuenta Corriente Déficits gemelos en Colombia ( , % del PIB) Mejoría Deterioro Balance fiscal SPC Fuente: cálculos Anif con base en Marco Fiscal de Mediano Plazo y Banco de la República. 23
24 Agenda Entorno Global Desempeño Macro Colombia Situación Financiera y Crediticia 24
25 Metas de inflación (% anual, a febrero de 2017) 9 Proyección 8 7 Total Sin alimentos 4.0 (3.8 sin RT*) (3.5 sin RT) IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV * Reforma Tributaria de 2016 (Ley 1819 de 2016). Fuente: cálculos Anif con base en Dane. 25
26 Inflación y tasa repo nominal (%, a febrero de 2017) 9 Proyectado 8 7 6,77 7, ,25 3 2,36 2 1,94 1 5,75 4,50 5,17 5,18 5,17 3,66 3,26 dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic Fuente: Dane y Banrep ,0 5,0 4,6 Repo Inflación sin alimentos Inflación total 26
27 28 Tasas activas nominales (%, a enero de 2017) Consumo 20,9 19, Total Ordinario 14, Fuente: cálculos Anif con base en Superfinanciera. 27
28 Tasas activas reales (%, a enero de 2017) Consumo Total 14,6 13,1 8 Ordinario 8, Fuente: cálculos Anif con base en Superfinanciera y Banco de la República. 28
29 Tasa de interés y de usura: Microcrédito (%, a enero de 2017) Tasa de usura Ene/17 55,1 Sep/17 55,1 40 Tasa promedio microcrédito 37, Fuente: cálculos Anif con base en Superfinanciera. 29
30 34 Tasa de interés y de usura: Consumo (%, a enero de 2017) Mar/17 33,5 30 Tasa de usura Ene/17 33, Tasa promedio consumo 20, Fuente: cálculos Anif con base en Superfinanciera.
31 Tasas de interés y de usura: Comercial (%, a enero de 2017) Tasa de usura Mar/17 33,5 Ene/17 33, Ordinario (Pymes) 14,3 11,3 Preferencial (Gran empresa) Fuente: cálculos Anif con base en Superfinanciera. 31
32 Colombia: Cambios regulatorios a la Tasa de Usura TIBC: Tasa de interés bancario corriente. Fuente: cálculos Anif con base en Superintendencia Financiera de Colombia. 32
33 Colombia: Holgura de la Tasa de Usura y Desembolsos de Microcrédito Fuente: cálculos Anif con base en Superintendencia Financiera de Colombia. 33
34 Colombia: Dispersión de las tasas de interés del Microcrédito TIBC: Tasa de interés bancario corriente. Fuente: cálculos Anif con base en Superintendencia Financiera de Colombia. 34
35 Colombia: Holgura de la Tasa de Usura y Desembolsos de créditos de Consumo (distinto a tarjetas de crédito) Fuente: cálculos Anif con base en Superintendencia Financiera de Colombia. 35
36 Colombia: Dispersión de las tasas de interés de créditos de Consumo (distinto a tarjetas de crédito) TIBC: Tasa de interés bancario corriente. Fuente: cálculos Anif con base en Superintendencia Financiera de Colombia. 36
37 Colombia: Potencial bancarizable bajo un escenario de liberación de la Tasa de Usura (Banco piloto, desembolsos cartera de consumo) Fuente: cálculos Anif con base en información suministrada por banco representativo. 37
38 Colombia: Costo de Oportunidad de la Tasa de Usura (Banco piloto, ingresos no percibidos/ingresos totales) Fuente: cálculos Anif con base en información suministrada por banco representativo. 38
39 Margen de Intermediación ex-post* (%, a enero de 2017) Tasa activa Margen Tasa pasiva 10,9 6,8 4, Fuente: cálculos Anif con base en Superfinanciera. * Ingresos por intereses / cartera bruta de créditos Gastos por intereses / pasivos con costo 39
40 Margen de Intermediación ex-ante* (%, a enero de 2017) Tasa activa 19, Margen 12,4 8 6 Tasa pasiva 6, * Tasa activa (promedio ponderado de las tasas colocación de los diferentes tipos de cartera) Tasa pasiva (DTF). Fuente: cálculos Anif con base en Banco de la República y Superfinanciera. 40
41 Ficha Técnica Nacional Técnica: entrevista telefónica y presencial, con aplicación de un cuestionario estructurado. Grupo objetivo: directivos o personas a cargo del área financiera de empresas del sector de comercio e industria con activos entre $345 millones 416 mil y $ millones, o número de empleados entre 11 y 200; y para el sector servicios con ventas entre $836 millones y $ millones, o número de empleados entre 11 y 200. Cubrimiento: nacional (18 departamentos) Tipo de muestreo: estratificado (subsector económico) y con selección aleatoria del marco de lista. Tamaño de la muestra: empresas Tamaño Industria Comercio Servicios Muestra total Pequeñas Medianas Total Margen de error: menor al 5% a nivel de los macrosectores. Medición: septiembre noviembre de Realizado por: Cifras & Conceptos S.A. 41
42 Situación económica general (Balance de respuestas*) Promedio histórico 32 Servicios Industria Comercio Medi 10 Medi 9 Peq 9 Medi 4 Peq -1 Peq I 2010-I 2011-I 2012-I 2013-I 2014-I 2015-I 2016-I *Respuestas positivas - respuestas negativas 42
43 Márgenes de rentabilidad (Balance de respuestas*) Servicios Industria Comercio Promedio histórico Medi 6 Medi 5 Medi 0 Peq -3 Peq -6 Peq I 2010-I 2011-I 2012-I 2013-I 2014-I 2015-I 2016-I *Respuestas positivas - respuestas negativas 43
44 Empleo (Balance de respuestas*) 20 Promedio histórico Servicios Comercio Medi 11 Medi 9 Medi 3 Peq 1 Peq -1 Peq Industria I 2010-I 2011-I 2012-I 2013-I 2014-I 2015-I 2016-I *Respuestas positivas - respuestas negativas 44
45 Solicitó crédito con el sector financiero? (% respuestas afirmativas) Comercio Promedio histórico 56 Medi Medi Industria Medi 43 Peq 42 Peq Servicios I 2010-I 2011-I 2012-I 2013-I 2014-I 2015-I 2016-I 35 Peq 45
46 El crédito le fue aprobado? (% respuestas afirmativas) 100 Promedio histórico 100 Medi 98 Comercio 98 Medi Medi Industria Servicios Peq 95 Peq 94 Peq I 2010-I 2011-I 2012-I 2013-I 2014-I 2015-I 2016-I 46
47 Satisfacción respecto a la tasa (% respuestas afirmativas) Promedio histórico 80 Comercio Industria Servicios Peq 64 Medi 62 Peq 57 Peq 54 Medi 52 Medi I 2010-I 2011-I 2012-I 2013-I 2014-I 2015-I 2016-I 47
48 Destino de los recursos (% respuestas afirmativas) Industria Comercio 68 Servicios 66 Promedio histórico Capital de trabajo Consolidación del pasivo Compra o arriendo de maquinaria Remodelaciones o adecuaciones 48
49 Indicador Pyme Anif IPA (Histórico de situación económica y ventas; y expectativas de desempeño general y ventas) Pyme Mediana Pequeña Actividad Productiva Pyme (Fedesarrollo) Muy bueno > 73 Bueno Regular < I 2009-I 2010-I 2011-I 2012-I 2013-I 2014-I 2015-I 2016-I 49
50 Calidad de la cartera (Diciembre de 2016) 25% 20% 15% 10% 5% 0% Fuente: Superfinanciera. 7.2% Microcrédito 5.0% Consumo 3.2% Total 2.3% Comercial 2.3% Hipotecaria 50
51 Calidad de la cartera con castigos (Diciembre de 2016) 20% cartera vencida + castigos cartera bruta + castigos 16% 12% 8% Promedio histórico con castigos % 7.3% 4% cartera vencida cartera bruta 3.2% 0% Fuente: Superfinanciera. 51
52 Colombia: Grado de apalancamiento de los hogares Stock deuda hipotecaria y consumo / Ingreso disponible (%, a diciembre de 2016) Crisis hipotecaria y Desapalancamiento Recuperación Total Promedio histórico : 26.1 Consumo Hipotecaria Ingreso disponible=remuneración+rentas+transferencias Fuente: cálculos Anif con base en Superfinanciera y Dane. 52
53 Servicio de la deuda hipotecaria y de consumo/ingreso disponible ( : plazo medio cartera de consumo aumentó de 3.6 a 4.6 años y cartera hipotecaria de 13.7 a 16.8 años) (%, a diciembre de 2016) ,1 Total: capital + intereses ,9 6,1 5,2 4,1 Capital (consumo + hipotecaria) Capital consumo Intereses (consumo + hipotecaria) Intereses hipotecaria Ingreso disponible=remuneración+rentas+transferencias Fuente: cálculos Anif con base en Superfinanciera y Dane. 1,1 0,7 Intereses consumo Capital hipotecaria 53
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