Situación Murcia. Murcia, 18 de septiembre de 2013

Situación Murcia Murcia, 18 de septiembre de 2013

Mensajes principales El crecimiento mundial continuará, si bien se incrementa la contribución de las economías desarrolladas en detrimento de la de las emergentes La unión bancaria, la corrección de los ajustes estructurales y el compromiso con las reformas, claves para el crecimiento en Europa La economía murciana tocará fondo en 2013 y volverá a crecer en 2014, gracias a un menor esfuerzo fiscal y a una demanda externa sólida El cumplimiento de unos objetivos de déficit más consistentes con el crecimiento marcará las divergencias entre regiones El capital humano, la competitividad y la diversificación, retos acuciantes para Murcia Página 2

Índice Sección 1 Economía mundial: se incrementa la contribución de las economías desarrolladas Sección 2 España: tocará fondo en 2013. El crecimiento en 2014 estará apoyado por la mejora del entorno exterior, la reducción de los desequilibrios internos y las reformas estructurales Sección 3 Murcia tocará fondo en 2013. En 2014 crecerá por debajo de la media debido al aplazamiento del proceso de consolidación fiscal Página 3

La economía global 1 2 El crecimiento mundial se ralentiza como consecuencia sobre todo del ajuste en marcha en la mayoría de las economías emergentes Las condiciones de financiación se tensan con la comunicación de la Reserva Federal de su estrategia de salida del QE y con la desaceleración de las economías emergentes Crecimiento PIB Global (%) Fuente: BBVA Research 6 5 4 3 2 1 0 2,8 5,1 4,0 3,3 3,1 3,8-1 -2-0,4 2008 2009 2010 2011 2012 2013 (f) 2014 (f) Economías avanzadas Escenario base ago-13 Economías emergentes Escenario base may-13 Página 4

feb-11 jul-11 dic-11 may-12 oct-12 mar-13 ago-13 Su impacto, sobre todo en emergentes Economías emergentes: PMIs manufactureros Fuente: Haver, BBVA Research 60 58 56 54 52 50 48 46 60 58 56 54 52 50 48 46 Ha habido una salida de flujos de capital desde los países emergentes y un incremento en tensiones financieras,, ante una desaceleración de la actividad por motivos idiosincráticos, pero también por el incremento en tipos en desarrollados,, que podrían afectar al crecimiento en caso de mantenerse en el tiempo. 44 44 China México Brasil India Página 5

La mejora de los desarrollados ayuda al entorno global Crecimiento mundial, prediccíón en tiempo real a 2T13 basado en el BBVA-GAIN (%, intertrimestral) Fuente: BBVA Research 0,8 0,7 0,6 0,5 0,4 0,3 0,2 El crecimiento en 2T13 ha sido especialmente positivo en Alemania (+0,7% t/t) y Francia (+0,5% t/t) Patrón de crecimiento más equilibrado, con mayor aportación de la demanda interna Moderación de la contribución negativa de países de la periferia 0,1 0,0 3T12 4T12 1T13 2T13 (1-Ago) 2T13 (1-Sept) 3T13 (1-Ago) 3T13 (1-Sept) Dato Estimación Página 6

El crecimiento se modera y reajusta entre áreas, Crecimiento económico (% PIB) Fuente: BBVA Research, Haver 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0-2,0 3,3 3,1 3,8 2,8 1,8 2,3-0,5-0,4 1 5,1 5,2 5,6 12 13 14 12 13 14 12 13 14 12 13 14 jul-13 Mundo EEUU Eurozona Eagles abr-13 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0-2,0 La economía global muestra un debilitamiento cíclico, sobre todo en emergentes, y afronta unas condiciones financieras menos laxas En las economías desarrolladas, EE.UU. y el área del euro mantienen sus perspectivas para 2014 En las economías emergentes, se mantiene la perspectiva de expansión en el grupo BBVA Eagles, aunque con cifras algo más bajas por las revisiones del crecimiento de China y América Latina Página 7

con algunas incertidumbres futuras importantes Mundo: riesgo de desaceleración brusca en algunos países y su capacidad para reequilibrar su patrón de crecimiento, efectos sobre flujos de capitales de la normalización monetaria en EE.UU., y Oriente próximo EE.UU.: techo de deuda, incertidumbre fiscal a el largo plazo y riesgos en la estrategia de salida de la Fed UEM: incertidumbres políticas en Italia (y España), nuevas ayudas a Grecia y Portugal, resultados del AQR de la banca europea, persistencia del riesgo soberano y fragmentación financiera Página 8

2T09 3T09 4T09 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12 1T13 2T13 3T13 La economía española tocará fondo en 2013 España: crecimiento del PIB y previsiones MICA-BBVA (% t/t) Fuente: BBVA Research a partir de INE 0.5 0.0 0.5 0.0 Diversos indicadores apuntan a una estabilización de la actividad -0.5-1.0-1.5-0.5-1.0-1.5 La menor incertidumbre, la solidez de las exportaciones, objetivos fiscales más flexibles e implementación de reformas lo explican La economía española caerá un 1,4% en 2013 y comenzará a crecer en 2014 (0,9%) IC al 20% IC al 40% IC al 60% Observado (previsión MICA-BBVA para el 3T13) Página 10

mar-08 jun-08 sep-08 dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 2014: el inicio de la recuperación España: tensiones financieras y crecimiento Fuente: BBVA Research 4 2 0-2 -4-6 0,20 0,15 0,10 0,05 0,00-0,05-0,10 1. Menor estrés financiero La mayor confianza y menor incertidumbre se reflejan con retraso en la actividad económica la mejora desde mediados del año anterior significaría un aumento del PIB entre 0,4% y 0,8% a un año vista mayor en aquellos sectores que no se encuentran afectados por ajustes en marcha PIB %a/a (excluyendo sector público, construción y servicios financieros) ITF España (t-2, dcha.) Página 11

dic-99 sep-00 jun-01 mar-02 dic-02 sep-03 jun-04 mar-05 dic-05 sep-06 jun-07 mar-08 dic-08 sep-09 jun-10 mar-11 dic-11 sep-12 jun-13 mar-14 dic-14 2014: el inicio de la recuperación España: exportaciones e inversión en equipo y maquinaria (2008=100) Fuente: BBVA Research a partir de INE 140 130 120 110 100 2. Mejora de las exportaciones y la inversión privada Las mejores perspectivas en la UEM, la continuidad del crecimiento de las exportaciones y las menores tensiones financieras 90 80 70 60 deberían traducirse en una recuperación de la inversión del sector privado Exportaciones de bienes y servicios Inversión en equipo y maquinaria Página 12

Deficit 2011 Politica fiscal pasiva Esfuerzo fiscal Déficit 2012 Politica fiscal pasiva Esfuerzo fiscal Déficit 2013 Politica fiscal pasiva Esfuerzo fiscal Déficit 2014 2014: el inicio de la recuperación AA.PP.: descomposición del déficit público excluidas las ayudas al sector financiero (% PIB) Fuente: BBVA Research a partir de MINHAP 14 12 10 8 6 4 2 0 9,0 2,6 4,6 7,0 1,7 2,2 6,5-0,1 0,6 5,8 3. Menor impacto negativo de los ajustes en marcha La consolidación fiscal está funcionando: el esfuerzo presupuestario en 2012 fue superior a 4pp del PIB En 2014 no será necesario un esfuerzo tan importante como en 2013 y 2012 Con todo, quedan importantes reformas por acometer (AIRF, pensiones, CC.LL., SPE), que incrementen la eficiencia del sector público 2012 2013 2014 Página 13

2014: el inicio de la recuperación Capital y reservas sobre activos del sistema bancario Fuente: BBVA Research 4. Asegurar el flujo de crédito a la demanda solvente 6,9% 11,3% Reducción de los niveles de crédito al ritmo de su vencimiento, sin restricciones a la financiación de proyectos de inversión rentables Media países Europeos 6,4% 7,8% Completar el saneamiento y la restructuración de las entidades que han recibido ayudas públicas 2007 2012 Asegurar que los modelos de negocio son rentables y eficientes Página 14

Castilla-La Mancha Asturias Extremadura Rioja (La) Castilla y León Navarra Murcia Andalucía Aragón C. Valenciana País Vasco España Cantabria Madrid Canarias Cataluña Galicia Baleares Murcia volvió a la recesión en 2012, Crecimiento del PIB en 2012 (%) Fuente: BBVA Research a partir de INE 0.0-0.5 El PIB regional cayó en 2012 un -1,7%,... -1.0-1.5-2.0-2.5-3.0-3.5, en un contexto de absorción de elevados desequilibrios internos y una fuerte recesión en los principales socios comerciales, y manteniendo un diferencial negativo con la media española por cuarto año consecutivo Página 16

Crecimiento del PIB en 2012: error de predicción La caída fue menos intensa de lo esperado por un déficit autonómico mayor al previsto, Esfuerzo fiscal y crecimiento del PIB Fuente: BBVA Research a partir de INE y MINHAP 1,0 0,8 0,6 AST MAD EXT RIO CYL CLM El ajuste fiscal ha sido menor del esperado 0,4 0,2 CNT NAV PVA, lo que explica en parte una caída ligeramente inferior a la que se preveía, 0,0-0,2-0,4 CAN ARA GAL BAL AND CAT MUR, pero supone un aplazamiento del proceso de consolidación -0,6-0,8 VAL -1,0-1,0-0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 Diferencia entre el ajuste fiscal previsto y el realizado en 2012 Página 17

, a pesar que el esfuerzo de reducción del déficit ha sido significativo. Murcia: gasto real por habitante neto de intereses. (2003=100) Fuente: BBVA Research 140 130 120 Murcia acumula un descenso del gasto real por habitante neto de intereses de alrededor del 20% desde máximos,, y la reducción del gasto en 2012 fue equiparable a la realizada en el resto de CC.AA., 110 aunque todavía se encuentra por encima de su nivel de 2003. 100 90 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Media CC.AA. Región de Murcia Página 18

Crecimiento de Bienes de las Exportaciones Reales en 2012 (%) Como contrapartida, las exportaciones se mantienen, aunque algunas tienen un impacto limitado Esfuerzo fiscal y crecimiento del PIB Fuente: BBVA Research a partir de INE y Datacomex 70 60 50 MUR El crecimiento de las exportaciones energéticas tuvo un impacto inferior al estimado 40 30 20 MUR-No Ener mostrando una baja capacidad de arrastre en la actividad regional 10 0-10 -20 RIO NAV AST CYL AND CAN MAD ARA VAL PV TOT GAL EXT CNT CLM CAT BAL El resto de la actividad exportadora también tuvo un comportamiento positivo -30-2 -1 0 1 Caída del PIB en 2012 sin consolidación fiscal (multiplicador -0,5) (a/a, %) Página 19

mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 Crecimiento del PIB (media anual, %) IA-BBVA En 2013, la economía murciana tocará fondo Indicador de Actividad BBVA Murcia (%) Fuente: BBVA Research a partir de fuentes nacionales 1 0 2 1 Los principales indicadores de actividad regional, resumidos en el IA BBVA Murcia -1-2 0-1 -2... muestran un menor deterioro del reflejado hace un trimestre, y señalan una mejoría, aunque todavía en un entorno de contracción -3-3 Previsión mayo IA-BBVA (sep) IA-BBVA (mayo) PIB R. de Murcia Página 20

Expectativas En 2013, la economía murciana tocará fondo Murcia: Actividad Económica y Expectativas (Saldos de respuestas extremas) Fuente: BBVA 40 20 Expectativas al Alza Actividad a la Baja Expectativas al Alza Actividad al Alza 6-13 El 63% de las respuestas en la Encuesta de Actividad BBVA en Murcia apuntan una estabilización de la actividad en 2T13, 0-20 12-12 3-13...y por primera vez el porcentaje de encuestados que observa crecimiento es mayor al que percibe contracción -40-60 9-12 6-12 Esta visión también predomina en las perspectivas de los encuestados para el próximo trimestre -80 Actividad a la Baja Actividad al Alza Expectativas a la Baja Expectativas a la Baja -100-100 -80-60 -40-20 0 20 40 60 Actividad Página 21

Crecimiento de las exportaciones 2014: el inicio de la recuperación Crecimiento acumulado de las exportaciones de bienes y de los costes laborales unitarios 1T08-4T12 (%) Fuente: BBVA Research a partir de INE, Datacomex y Eurostat 30 25 20 15 10 5 0-5 IRE MUR ESP EE PRT SK CZ NLD EU FRA ALE BEL MT LUX ITA AUS CY SL 1. Mejora esperada de las exportaciones (I) El sector exterior volverá a contribuir al crecimiento en 2013, gracias a un proceso de diversificación geográfica La mejora de la competitividad - precio explica parte de la dinámica,, aunque existe evidencia de otros factores que han apoyado ganancias en cuotas de mercado -10 FIN -15-10 -5 0 5 10 15 20 25 Crecimiento de los costes laborales unitarios Página 22

2014: el inicio de la recuperación Contribuciones al crecimiento de las exportaciones agroalimentarias Fuente: BBVA Research a partir de Datacomex 16% 14% 12% 10% 8% 6% 1. Mejora esperada de las exportaciones (II) La capacidad de aumentar la diversificación geográfica de las exportaciones de alimentos ha permitido mantener un crecimiento robusto de las exportaciones 4% 2% 0% pese al deterioro del principal socio comercial de la región, la UE -2% -4% 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 1s13 Europa África Asia América Resto Total Página 23

mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 2014: el inicio de la recuperación Murcia y España: viajeros y pernoctaciones (mar-10= 100; CVE) Fuente: BBVA Research a partir de INE 125 120 115 110 105 100 95 90 1. Mejora esperada de las exportaciones (III) El sector se está beneficiando, por un lado, de las ganancias de cuota en el mercado español producto de mejoras de competitividad,, y de la incertidumbre política que se observa en países competidores, lo que condiciona su evolución a la recuperación de la demanda española 85 Nacionales en España Nacionales en Murcia Extranjeros en España Extranjeros en Murcia Página 24

2014: el inicio de la recuperación Murcia: variables del sector inmobiliario respecto al promedio 2004-2007 Fuente: Fuente: BBVA Research a partir de INE y Ministerio de Fomento 50 45 40 35 30 25 20 15 10 2. Menor impacto de los ajustes en marcha (I) Tras cinco años de reestructuración de algunos sectores los niveles actuales indican que el proceso de ajuste no tiene mucho más recorrido lo que podría suponer el fin de sus contribuciones negativas al crecimiento 5 0 Empleo construcción Ventas Terminadas Iniciadas Murcia España Página 25

mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 2014: el inicio de la recuperación Murcia: ventas de vivienda por nacionalidad (%, a/a) Fuente: Fuente: BBVA Research a partir de Ministerio de Fomento 100 80 60 40 20 0-20 -40 2. Menor impacto de los ajustes en marcha (II) El reciente incremento en la demanda es positivo,, aunque dependiente de estímulos fiscales que son temporales En cualquier caso, el incremento de la demanda de vivienda por extranjeros puede ayudar en la medida en que se consolide -60 Españoles Extranjeros Página 26

-2.0-1.5-1.0-0.5 0.0 0.5 Esfuerzo fiscal 2014 2014: el inicio de la recuperación España: Esfuerzo fiscal por CCAA en 2013 y 2014. (Fuente: BBVA Research a partir de INE 0.5 2. Menor impacto de los ajustes en marcha (III) 0.0-0.5-1.0 VAL MUR MAD RIO EXT CNT PVA AST CAN NAV CYL GAL CLM ARA BAL AND CAT El cumplimiento del objetivo de déficit en 2013 supondría un avance significativo, y reduciría la contribución negativa del esfuerzo fiscal al crecimiento durante los próximos años, -1.5, eliminando la desventaja que actualmente supone el déficit respecto a otras CC.AA. -2.0 Esfuerzo fiscal 2013 Página 27

2014: el inicio de la recuperación Murcia: salarios reales, empleo y PIB (Variación porcentual acumulada, datos CVEC, %) Fuente: Fuente: BBVA Research a partir de INE 5 3 1-1 -3-5 -7 3. Síntomas de un mercado laboral más eficiente La reforma laboral y el II Acuerdo para el Empleo y la Negociación Colectiva han evitado una mayor destrucción de empleo Con instituciones laborales más adecuadas al inicio de la crisis la destrucción de empleo habría sido menor Son necesarias reformas adicionales en el mercado de trabajo y los mercados de bienes y servicios -9 Rem. real por asalariado Ocup. CN PIB Rem. real por asalariado Ocup. CN PIB 2009 2012 Página 28

Crecimiento del PIB en 2014 2014: el inicio de la recuperación España: crecimiento del PIB por CC.AA. (variación promedio anual) Fuente: BBVA Research a partir de INE 1,8 1,6 1,4 1,2 1,0 0,8 0,6 0,4 0,2 AST CLM AND CNT VAL CYL NAV ARA RIO MUR MAD GAL PVAS ESP CAT EXT CAN BAL La aceleración de las exportaciones con el entorno europeo y la necesidad de menores ajustes factores de apoyo para esperar una recuperación de la economía murciana a corto plazo. En 2013, la economía de Murcia tocará fondo (-1,5%) y retomará el crecimiento en 2014 (+0,3%) 0,0-2,0-1,8-1,6-1,4-1,2-1,0-0,8-0,6-0,4-0,2 0,0 Crecimiento del PIB en 2013 Página 29

Deuda PDE Retos a futuro (I) La reducción de la deuda autonómica España: déficit y deuda PDE a cierre de 2012 (% del PIB Regional) Fuente: BBVA Research a partir de MINHAP y BdE 35 30 El nivel de duda mantiene un crecimiento sostenido desde 2007 25 acentuado por el peor desempeño de las cuentas autonómicas en los últimos tres años 20 15 Actualmente se sitúa un 1punto por debajo del límite aprobado para la comunidad 10 5-4 -3-2 -1 0 Déficit Página 30

Peso del turismo extranjero en 1S12 % s/total Retos a futuro (II) La diversificación de las exportaciones España: peso del turismo extranjero y crecimiento Fuente: BBVA Research a partir de INE 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 Costa Tropical (Granada) Madrid Barcelona Mallorca Costa Brava Costa Daurada Costa De La Luz (Huelva) España Costa De Almería Tenerife Gran Canaria Costa Del Sol (Málaga) Costa Blanca (Valencia) Costa De La Luz De Cádiz Costa Cálida (Murcia) 0-12 -10-8 -6-4 -2 0 2 4 6 Crecimiento del turismo en 1S13 Murcia: Estructura del sector exportador Fuente: BBVA Research a partir de Datacomex OTRAS MERCANCIAS MANUFACTURAS DE CONSUMO BIENES DE CONSUMO DURADERO SECTOR AUTOMOVIL 60% ALIMENTOS 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2011 2012 PRODUCTOS ENERGETICOS BIENES DE EQUIPO MATERIAS PRIMAS SEMIMANUFACTURAS Página 31

Indicador ajustado Retos a futuro (III) La mejora de la competitividad: educación España: Indicador de desempeño bruto y depurado por CC.AA. Fuente: A. de la Fuente 109 107 En términos brutos, Murcia muestra un desempeño educativo cerca de la media 105 103 101 99 97 95 Cana Val Mur C-M And Ext Gal Ara Rio CyL Cnt Cat Mad Nav Ast PVas que mejora si se tienen en cuenta las restricciones socioeconómicas Una apuesta decidida por mejorar y retener el capital humano será clave para el crecimiento de largo plazo Bal 93 93 95 97 99 101 103 105 107 Indicador bruto Página 32

<7 días 8-30 días 31-45 días 46-60 días >60 días Tasa de variación interanual de las exportaciones, promedio 1996-2008 (%) Retos a futuro (III) La mejora de la competitividad: regulación Días necesarios para obtener una licencia en hoteles y restaurantes Fuente: BBVA Research a partir de Comisión Europea Rep.Checa R. Unido Letonia Dinamarca Estonia Finlandia Holanda Polonia Eslovaquia Eslovenia Austria Bélgica Francia Alemania Irlanda Italia Chipre Grecia Hungría Portugal Rumania Serbia España Turquía España: exportaciones nominales de manufacturas e Indicador de impacto regulatorio, 1995-2008 Fuente: BBVA Research Industria química Metales, productos metálicos, máquinas industriales Caucho y plástico Material de transporte, vehículos de motor Alimentos, bebidas y tabaco Madera, papel, artes gráficas Textiles y confección Maquinaria y material eléctrico, electrónica Mobiliario y otras industrias manufactureras 6-0,055-0,050-0,045-0,040-0,035 Variación absoluta en el Indicador de Impacto Regulatorio, 1995-2007 12 11 10 9 8 7 Página 33

Una ventana de oportunidad El escenario base es sensible a las condiciones de financiación en los mercados internacionales y persisten numerosos riesgos Trabajar para consolidar de forma permanente la mejora de los mercados y no desaprovecharla como ha ocurrido en el pasado Europa debe avanzar hacia una UEM más genuina. Para ello, son fundamentales los avances en la unión bancaria que se deben llevar a cabo en 2013 y los fondos para impulsar el crecimiento España y Murcia deben redoblar sus esfuerzos en los ajustes y en las reformas estructurales para aumentar la competitividad de su economía y continuar con su atractivo para atraer inversión extranjera directa Página 34

Mensajes principales El crecimiento mundial continuará, si bien se incrementa la contribución de las economías desarrolladas en detrimento de la de las emergentes La unión bancaria, la corrección de los ajustes estructurales y el compromiso con las reformas, claves para el crecimiento en Europa La economía murciana tocará fondo en 2013 y volverá a crecer en 2014, gracias a un menor esfuerzo fiscal y a una demanda externa sólida El cumplimiento de unos objetivos de déficit más consistentes con el crecimiento marcará las divergencias entre regiones El capital humano, la competitividad y la diversificación, retos acuciantes para Murcia Página 35

Situación Murcia Murcia, 18 de septiembre de 2013