BANCO INTERAMERICANO DE DESARROLLO Innovaciones Financieras para el acceso al crédito y capital de las MyPyMEs EL ROL DEL MERCADO Y DEL ESTADO
CAPÍTULO 1. Introducción 2. Finanzas Alternativas (FA) Definición Diferencias con la intermediación financiera La tecnología como vía para reducir costos Categorías Modelos 3. La óptica del mercado. El tamaño de la industria y su crecimiento 4. El rol del Estado. Razones para regular 5. Algunos modelos de regulación en el mundo y LAC 6. Conclusiones
1. Introducción Objetivos de la presentación Describir los modelos de negocios existentes relacionados con el nacimiento del subsector de las Finanzas Alternativas (FA) en Latinoamérica y el Caribe (LAC) y; Describir los desafíos necesarios para potenciar este modelo desde los roles que el mercado y el Estado deberían cumplir al efecto
2. Finanzas Alternativas (FA) Definición: También conocidas como crowfunding 1, identifican a un sector de la industria fintech (tecnología financiera), consistente en empresas, concretamente plataformas u originadores, que usan medios electrónicos para que la oferta de inversores o donantes se encuentre con la demanda por fondos de los promotores (individuales o empresas) que tienen proyectos específicos que requieren financiamiento. 1 Baeck, Collins, and Chang, 2014; Kirby and Worner, 2014)
2. Finanzas Alternativas (FA). Diferencias con la intermediación financiera: El modelo de FA es un modelo de desintermediación financiera, por lo menos, en dos aspectos claves: a) Los bancos (e intermediarios financieros) administran una base de depósitos para generar préstamos que ellos asignan por su propia decisión como inversores. En FA, los inversores son quienes toman la decisión de donde invertir sus fondos siendo las plataformas sólo un medio para conectar la oferta y la demanda de fondos. b) El modelo operacional se administra sin la presencia física de los actores o participantes existentes en FA.
2. Finanzas Alternativas (FA). La tecnología como vía para reducir costos FA tiene en la tecnología su ventaja competitiva para reducir costos de operación y transacción al optimizar los procesos para generar aplicaciones de préstamos, credit scoring y rating, fondeo e, inclusive, cobros. En términos de costos operativos (medido como % de saldos de préstamos) Banca Tradicional: 625 pb FA: 270 pb Spread: 355 pb Los prestadores en línea pueden ser 60% más eficientes que la banca tradicional (reconociendo las asimetrías que ambas industrias tienen, sobre todo, en temas regulatorios y de requerimientos de capital)
2. Finanzas Alternativas (FA) Categorías: Se pueden agrupar en dos categorías (en función de los flujos de capitales que se generan entre los actores intervinientes y sus relaciones contractuales): FA sin rendimiento financiero FA con rendimiento financiero
2. Finanzas Alternativas (FA). Categorías FA sin rendimiento financiero: Esta categoría es la que en muchos países de LAC es conocida como crowfunding. En esta categoría, las plataformas son una vía para conectar promotores de ideas o proyectos con gente que no está esperando un rendimiento financiero. Se puede dividir, a su vez, en las siguientes subcategorías: FA sin rendimiento financiero basada en Donaciones FA sin rendimiento financiero basada en Recompensas
2. Finanzas Alternativas (FA). Definición y Categorías. FA con rendimiento financiero: En esta categoría, los inversores están esperando retornos financieros futuros de sus inversiones en los proyectos ofrecidos por los promotores. Se puede dividir, a su vez, en las siguientes subcategorías: FA con rendimiento financiero basada en Capital FA con rendimiento financiero basada en Préstamos
2. Finanzas Alternativas (FA). Modelos. Modelo Básico o Directo: Componentes Contrato Inversores Capital +Interés - Fees al Inversor Capital +Interés + Fees al Proyecto Proyectos Inversión Producto Descripción Información financiera estimada Propósito Dueños Video o fotos de la historia Plataforma Uso de Tecnología para crear perfiles de riesgo de inversores
2. Finanzas Alternativas (FA). Modelos. Modelo o Ecosistema Complejo: Componentes Agencias de rating especializadas Servicios de custodia Plataformas de trading Circuito del Merc. Cap. Plataformas Mercado Relaciones Contractuales Inversores K+I-Fees Inv. K +I + Fees al Proyecto Proyectos Producto Descripción Información financiera estimada Propósito Dueños Video o fotos de la historia Plataforma Uso de Tecnología para crear perfiles de riesgo de inversores
3. La óptica del mercado. El tamaño de la industria y su crecimiento FA es un negocio en crecimiento en todo el mundo aunque todavía no a nivel sistémico: A fines de 2014, US$ 16.2 billones (proyectos fondeados a través de plataformas). Para fines del 2013 (s/bbva) FA ya financiaba 1 centavo por cada US$ 100 financiados por canales tradicionales.
3. La óptica del mercado. El tamaño de la industria y su crecimiento En LAC: En 2015, US$ 110 millones (proyectos fondeados a través de plataformas). 66% dirigido hacia empresas de tipo MiPyME. El préstamo promedio fue de US$ 57.200 con 18,5 inversores fondeando cada préstamo. Las tasas de crecimiento anuales han sido del 164% en 2014 y 97% en 2015.
3. La óptica del mercado. El tamaño de la industria y su crecimiento En LAC: Chile es el país con mayor volumen de préstamos con US$ 47.6 millones. Brasil es el segundo con una mayor diversificación del tipo de fondeo (préstamos para consumos, basados en premios y tipo equity). México es el tercero con US$ 13,2 millones y crecimiento de 3 digitos (2013-2015) Sobre estos datos, resalta que las FA en LAC están principalmente basadas en préstamos FA y, fundamentalmente, orientados a empresas.
4. El rol del estado. Razones para regular La principal: Potenciar el crecimiento de la industria Las podemos agrupar en: Políticas para la financiación del desarrollo productivo; Riesgos (de los actores del modelo básico); Protección del consumidor.
5. Algunos modelos de regulación en el mundo y LAC España (como referente equivalente basado en la tradición legal y lenguajes más cercanos a los países hispanoparlantes de LAC) y; Reino Unido (como referente basado en la tradición anglosajona).
5. Algunos modelos de regulación en el mundo y LAC España Tópicos regulados por la Ley 5/2015 Estructurada sobre el modelo básico de FA La CNMV (Comisión Nacional del Mercado de Valores) se encarga de la supervisión de FA.
5. Algunos modelos de regulación en el mundo y LAC Reino Unido La supervisión recae en la Financial Conduct Authority (FCA). Tuvo al menos 3 grandes reformas entre 2013 y 2014 como resultado de su permanente interacción con la industria, el público y grupos de interés. Se diferencia del modelo español en que las plataformas son reconocidas como instituciones financieras y también por su capacidad de aconsejar a clientes.
5. Algunos modelos de regulación en el mundo y LAC Principales componentes de las regulaciones Tanto España como Reino Unido incluyen Una aproximación amplia a las MiPyMEs Definiciones claras Actividades autorizadas Régimen de prohibiciones. Penalidades Requerimientos de capital Regímenes de conducta apropiados Due dilligence. Montos máximos y ventanas de tiempo para proyectos Protección del inversor Separación del dinero del cliente Supervisión Gobernanza Corporativa. Senior Management. Securities no realizables rápidamente
6. Conclusiones Las FA son un mercado en plena expansión y que han probado ya, en otras jurisdicciones, dar una respuesta al problema del financiamiento a MiPyMEs cuando éste no es resuelto por la intermediación financiera. El mercado va a avanzar inexorablemente a la luz de un apetito de riesgo cada vez mayor frente a las opciones de inversión existentes en la región y a una mejor utilización de la tecnología para la reducción de los costos de transacción y operación. El Gobierno debe asegurar el diseño, desarrollo e instrumentación de una regulación que incentive y potencie la expansión del mercado de las FA para evitar arbitrajes regulatorios, potenciales abusos de clientes y zonas grises que puedan impedir la entrada de inversores que, definitivamente, le den el necesario tamaño y presencia que requiere.
6. Conclusiones Pero se debe avanzar y seguir apoyando una sostenida intervención para lograr el mejor escenario de desarrollo de las FA y así mejorar las condiciones de vida y la reducción de la vulnerabilidad de sus beneficiarios más importantes: los segmentos de la base de la pirámide más pobres y desiguales.
Nuestra publicación Alternative Finance (Crowfunding). Regulation in Latin America and the Caribbean A Balancing Act DISCUSSION PAPER IDB-DP-480 Septiembre 2016 https://publications.iadb.org/handle/11319/7837#sthash.9n3gpsve.dpuf. Gerencia de Instituciones para el Desarrollo División de Mercado de Capitales e Instituciones Financieras
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