Deuda Pública y Presupuesto 2015 GRUPO DE INVESTIGACIÓN Y ANÁLISIS DE LA REALIDAD ARGENTINA (GIARA)

Deuda Pública y Presupuesto 2015 GRUPO DE INVESTIGACIÓN Y ANÁLISIS DE LA REALIDAD ARGENTINA (GIARA) Lic. Constanza Piccione piccioneconstanza@gmail.com Dr. Jorge Cuello cuellojorge76@gmail.com 1

Contenido: Síntesis de Prensa:...3 1) Stock de Deuda:...5 2) Amortizaciones e Intereses de la Deuda Pública...7 2.1) Roll Over de vencimientos de Deuda:...8 3) Emisión Monetaria y Deuda...9 4) Principales artículos de Deuda Pública en el Presupuesto 2015....11 ANEXOS...15 ANEXO A: PROYECTOS DE INVERSIÓN CON ENDEUDAMIENTO...16 ANEXO B: OTROS AVALES...17 2

Síntesis de Prensa: a) La Deuda Pública, según el proyecto de ley, se incrementará en el año 2015 en $673.649 millones (USD 71.286 millones). Mientras que el pago de Amortizaciones será de $506.888 millones (USD 53.639 millones). Resultando un incremento Neto de Deuda Pública de USD 17.647 millones. Así la Deuda Pública de la Argentina ascendería a los USD 236.643 millones -según el tipo de cambio proyectado en el Presupuesto de $9,45/USD-. b) Se prevé un mayor financiamiento del ANSES. El Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) podrá comprar hasta $25.000 millones de letras intraperiodicas de la Tesorería General de la Nación. c) El endeudamiento energético con letras de la Tesorería General de la Nación se estima en $19.000 millones. d) La Deuda destinada a obras públicas se incrementará en un 47,66%, lo cual quedará pendiente de pago para los próximos gobiernos USD 50.331 millones. Además dichas obras tendrán avales por USD 47.260 millones. Entonces el total de endeudamiento factible para obras en el año 2015 es de USD 97.591 millones. e) Es altamente significativo el monto destinado al pago de los intereses de la Deuda Pública, $263 millones diarios, en un solo día se pagaría el presupuesto asignado para todo el año a la creación de nuevas universidades, y en 5 días se paga el presupuesto anual destinado al Hospital Garrahan. f) Las amortizaciones de Deuda representan el 26,2% del total de los recursos económicos del año 2015. g) Para pagar las amortizaciones de Deuda en el año 2015, el gobierno necesariamente deberá endeudarse. Por cada $1 que el gobierno pague de Deuda 3

deberá pedir prestado $1,36. De seguir profundizándose este proceso de bola de nieve, el endeudamiento público se hará insostenible en el mediano plazo. h) Resuena una inminente reforma del BCRA. El elevado nivel de Adelantos Transitorios, las necesidades de financiamiento del gobierno nacional y las proximidades a los límites establecidos en la carta orgánica del BCRA, permiten vislumbrar en un futuro cercano dicha medida. i) Los servicios destinados a la Deuda Pública se estima que se incrementarán en un 68%. j) Se prevé un aumento de las reservas para el pago de deuda por medio del Fondo de Desendeudamiento Argentino (USD 12.000 millones), el cual se incrementa en un 20% respecto del año 2014. Y muy superior a las amortizaciones de deuda en moneda extranjera previstas para el año 2015. 4

144.453 137.320 128.630 Millones de dólares 136.725 144.729 145.975 147.119 178.821 191.296 164.330 178.963 197.463 202.629 214.904 236.643 1) Stock de Deuda: Lamentablemente el presupuesto que por estos días se discute en el Congreso, se hace en base al último informe de Deuda Pública al 30/12/2014 y decimos esto porque este informe no toma en cuenta el endeudamiento durante el 2014 (renegociación con el Club de Paris, Acuerdo con Repsol, los adelantos del BCRA y las letras intransferibles de la Tesorería General de la Nación; entre otros), como tampoco los ajustes cambiarios sufridos durante los primeros días del año. Gráfico: Nº1: Deuda Pública al 30 de Septiembre del 2014, en dólares. 250.000 Estimada a septiembre del 2014 Proyectada Presupuesto 2015 200.000 Canje 2005 150.000 100.000 50.000 0 Fuente: Ministerio de Economía (MECON). 5

Nuestra estimación de la Deuda Pública a Septiembre del 2014 se ubicaría en torno a los dólares 214.904 millones (Ver Cuadro N 1). Como se puede observar en el Gráfico Nº1 la Deuda Pública se fue incrementando a lo largo del todo el periodo 2005-2014, en base al tipo de cambio proyectado para el 2015 ($9,45/USD) la Deuda Pública ascendería a los USD236.643 millones. Los mayores incrementos se registran en las letras intransferibles de la TGN al BCRA (USD 9.800 millones), Acuerdo con Repsol (USD 6.000 millones), Adelantos Transitorios Netos (USD 4.885) y la variación en la valuación de la deuda con el Club de Paris luego del reciente acuerdo (USD 3.900 millones). Cuadro N 1: Deuda Pública Estimada a Septiembre del 2014. Dólalres Pesos Deuda Pública Diciembre 2013 202.630 1.321.347 Incrementos a Septiembre 2014 44.809 335.669 Amortizaciones a Septiembre 2014-32.535-243.721 Deuda Pública Estimada Septiembre 2014 214.904 1.413.295 Tasa de Crecimiento 6,1% Fuente: Ministerio de Economía (MECON). Luego de varios años la Argentina vuelve a registrar un importante incremento de la deuda externa -deuda en manos de tenedores no residentes en el país-. Sin embargo el principal problema de la deuda es el crecimiento de la deuda denominada en moneda extranjera, principalmente en dólares. Debido a que el 60% de la deuda se encuentra denominada en moneda extranjera, por lo cual las variaciones del tipo de cambio implican mayores necesidades de financiamiento en pesos para la compra de dichos dólares al BCRA. 6

Cuadro N 2: Principales Variaciones Dólalres Pesos Incremento Deuda Interna Intra Sector Público 17.114 144.860 Adelantos Netos del BCRA 4.885 41.350 Letras Instransferibles al BCRA 9.866 83.510 Res 221/2014 Bonos de la Nación Arg - Vto 2016 1.181 10.000 Res 13/2014 Bonos de la Nación Arg - Vto 2017 1.181 10.000 Incremento Deuda Externa 9.900 83.797 Club de Paris - Acuerdo (difencia entre valuación y acuerdo) 3.900 33.011 Estatización de YPF - REPSOL 6.000 50.786 Otros 17.795 107.013 2) Amortizaciones e Intereses de la Deuda Pública Para el año 2015 se estima que el endeudamiento público se incrementará en $673.649 millones para la administración nacional. Las amortizaciones para el año se estiman en $506.888 millones, representando el 26,2% del total de los recursos (Ingresos y Fuentes de Financiamiento).Mientras que el pago de intereses de la Deuda se estima en $96.235 millones, representando el 7,7% del Gasto Público. Por lo cual se estima que para el año 2015 por día se destinaran al pago de intereses de la deuda $263 millones, esta cifra es superior al presupuesto asignado para todo el año a la creación de 6 nuevas universidades nacionales ($150 millones); en un día prácticamente se cubriría el presupuesto para todo el año del hospital El Cruce de Florencio Varela ($287 millones), 5 días de pagos de intereses equivalen al presupuesto anual que se destinara desde el Gobierno Nacional al Hospital Garrahan ($1.024 millones), mientras que 20 días de pagos de intereses son equivalente al monto total del programa Nº 43, Desarrollo de la 7

Infraestructura Habitacional Techo Digno, del Ministerio de Planificación destinado a la mejora habitacional. Estas comparaciones presupuestarias nos permiten dimensionar el peso de los intereses de la deuda sobre la economía real. El peso de los intereses de la deuda ya fue expuesto en el informe del GIARA N 3, donde se observaba que a Junio del 2014 los mismos representan el 1% del PIB, impactando negativamente sobre el déficit fiscal. 2.1) Roll Over de vencimientos de Deuda: Por roll-over de deuda, se alude en la jerga financiera a la emisión de nueva deuda necesaria para cubrir los pagos de deuda amortizaciones-ya existente. Por lo cual el nivel máximo de roll-over es el 100% de las amortizaciones de deuda que se deben pagar. En este sentido se observa que para el presupuesto 2015 el gobierno seguirá aumentando el nivel de roll over de la Deuda Pública, es decir por cada $1 que se pague de Deuda el gobierno tomara Nueva Deuda en $1,36. Reflejando que el nuevo endeudamiento va destinado a cubrir el 100% de los vencimientos de amortizaciones y luego queda un diferencial para financiar el gasto público ($0,36). En el Gráfico Nº2 se puede observar el nivel de roll over anual para el periodo 2005 2015. En dicho gráfico se observa que el gobierno a partir del año 2010 comienza a aumentar considerablemente su nivel de roll-over, financiando el 100% de los pagos de amortizaciones con la emisión de Nueva Deuda. Dando inercia así desde el 2010 a un proceso de bola de nieve. 8

Pesos Gráfico: Nº2: Roll- Over de Deuda Pública $ 1,5 $ 1,4 $ 1,3 Roll over de la Deuda Pública Nacional $ 1,30 $ 1,38 $ 1,37 $ 1,36 $ 1,2 $ 1,1 $ 1,0 $ 0,9 $ 0,90 $ 1,00 $ 1,09 $ 1,05 $ 1,14 $ 1,03 $ 0,87 Estimado según Presupuesto 2015 $ 0,8 $ 0,7 $ 0,6 $ 0,5 Cantidad de pesos de "Nueva Deuda" por $1 de Deuda que se paga (amortiza) 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Fuente: Ministerio de Economía (MECON). 3) Emisión Monetaria y Deuda El Banco de la República Argentina BCRA- puede enviar dinero a la Tesorería General de la Nación mediante colocación de Letras Intransferibles, Adelantos Transitorios, o bien por medio del giro de utilidades. Para poder prestar dinero lo primero que debe hacer es emitir dinero, luego puede comprar dólares y transferir estos a la TGN, la cual le firma un documento, que se convierten en letras intransferibles. Estas tienen un promedio de vencimiento de 7 años y una baja tasa de interés. 9

Otra opción es enviar directamente los pesos mediante los Adelantos Transitorios que la entidad puede enviar a la TGN. Actualmente los límites para situaciones normales ya se han excedido y se encuentran en vigencia los límites para situaciones excepcionales, lo cual hace muy probable un cambio nuevamente de la Carta Orgánica del BCRA, para permitir a la entidad enviar una mayor cantidad de recursos como lo hizo la reforma de la Carta Orgánica del BCRA en el año 2012. Debemos recordar que antes de dicha reforma El BCRA podía otorgar adelantos hasta una cantidad que no supere el doce por ciento (12%) de la base monetaria y el diez por ciento (10%) de los recursos en efectivo que el Gobierno nacional haya obtenido en los últimos doce meses. A partir de dicha reforma en el año 2012 se adiciona un diez por ciento (10%) de los recursos en efectivo que el Gobierno nacional haya obtenido en los últimos doce (12) meses. Esta facultad excepcional podrá ejercerse durante un plazo máximo de dieciocho (18) meses. 1 La tercer forma de enviar dinero es mediante el giro de utilidades, durante el año 2014 se convirtió en la principal fuente de transferencia de recursos del BCRA y ANSES a la TGN, lo cual fue posible debido a las variaciones del tipo de cambio oficial. Esto se debe a que los propias letras que la TGN coloca en el BCRA en dólares generan una ganancia contable producto de la variación cambiara, la cual es transferida nuevamente a la TGN. Lo mismo ocurre con los títulos públicos en dólares que el ANSES tiene en el Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS). En la medida que el gobierno no realice variaciones cambiarias, las transferencias de recursos del BCRA a TGN serán mediante la utilización de Adelantos Transitorios, actualmente dicha utilización está prácticamente al límite según lo establecido en el 1 Carta Orgánica del BCRA articulo N 20. 10

artículo Nº 20 de la Carta Orgánica de BCRA, haciendo necesario nuevamente una reforma de la misma (como ocurrió en el año 2012). 4) Principales artículos de Deuda Pública en el Presupuesto 2015. a) El artículo 37 del Proyecto de Presupuesto prevé un importante incremento en los montos de dinero destinado a los servicios de la Deuda Pública, se duplica el monto autorizado con destinado a los servicios de la Deuda para los plazos comprendidos entre los 90 días y los 4 años. Mientras que para los plazos con vencimiento mayor a los 4 años el monto se incrementa en un 68%. Ver Cuadro Nº 3. Cuadro N 3: Servicios de la Deuda Pública para el año 2015, en pesos año 2015 año 2014 Plazo Destino del Financiamiento 60.000.000.000 30.000.000.000 90 días Servicios de la Deuda 60.000.000.000 30.000.000.000 180 días Servicios de la Deuda 60.000.000.000 30.000.000.000 360 días Servicios de la Deuda 60.000.000.000 30.000.000.000 18 meses Servicios de la Deuda 60.000.000.000 30.000.000.000 2 años Servicios de la Deuda 60.000.000.000 30.000.000.000 3 años Servicios de la Deuda 75.500.000.000 45.000.000.000 4 años Servicios de la Deuda Fuente: Proyecto de Ley Presupuesto Nacional 2015. b) Fondo de Desendeudamiento (artículo 38 ): Para el año 2015 se destina un total de dólares 11.889 millones. Se incrementa en un 20,7% respecto del presupuesto asignado en el año 2014. 11

c) Letras Intra periódicas de la TGN (artículo Nº39): Respecto del 2014 se incrementa en un 108%, con un monto máximo autorizado de $48.000 millones. A diferencia del presupuesto 2014 se incluye el límite de letras que pueden ser adquiridas por el Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS), dicho límite es de $25.000 millones, el incremento por este concepto es del 78,5%. Además se adiciona en el artículo40 la posibilidad de emitir letras de la TGN por $19.000 millones destinados para la compra de combustible. d) Proyectos de Inversión (artículo Nº41): El monto de financiamiento vía endeudamiento para los proyectos de inversión es de $50.331 millones, registrando un incremento del 47,66%. En el Anexo A se detallan los montos por proyecto. e) Otorgamientos de Avales: Se observa un importante incremento de los avales. En dólares el monto de avales es de USD679 millones mientras que los avales en pesos son de $15.000 millones. Cuadro N 4: Avales Provincias, Pro.Cre.Ar e INVAP ENTE AVALADO TIPO DE DEUDA MONTO MAXIMO AUTORIZADO PLAZO MÍNIMO DE AMORTIZA CIÓN DESTINO DEL FINANCIAMIENTO INVAP S.E. Garantía de ejecución, anticipo y operaciones de prefinanciación de exportaciones U$s 75.000.000 A la vista FONDO FIDUCIARIO PUBLICO Pro.Cre.Ar Obligaciones Bancarias/Financieras/Comerciales $ 15.000.000.000 A la vista PROGRAMA CRÉDITO ARGENTINO DEL BICENTENARIO PARA LA VIVIENDA ÚNICA FAMILIAR (Pro.Cre.Ar) Gobierno de la Provincia de Buenos Aires Aval u$s 230.000.000 3 años Programa de Inversión en Infraestructura y Espacio Público Gobierno de la Provincia de Santa Fe Aval U$s 100.000.000 3 años Acueducto Desvío Arijón Gobierno de la Provincia de Santa Fe Aval u$s 100.000.000 3 años Acueducto Gran Rosario Gobierno de la Provincia de Neuquén Aval u$s 9.000.000 3 años Minicentral Hidroeléctrica sobre el Río Nahueve Gobierno de la Provincia de Santa Fe Aval u$s 50.000.000 3 años Acueducto Reconquista Etapa II Gobierno de la Provincia de San Juan Aval u$s 115.000.000 3 años Acueducto Gran Tulum Fuente: Proyecto de Ley Presupuesto Nacional 2015. Ejecución de proyectos de exportación en las áreas nuclear y/o espacial. 12

f) Otros Avales: El monto por este concepto asciende a USD47.260 millones, Entre los más importantes se destacan avales por USD11.000 millones para Núcleoeléctrica de Argentina S.A para la construcción de es Nucleares, USD10.000 millones para CAMESA y USD 9.400 millones para el Banco de la Nación Argentina. 13

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ANEXOS 15

ANEXO A: PROYECTOS DE INVERSIÓN CON ENDEUDAMIENTO JURISDICCIÓN ENTIDAD TIPO DE DEUDA MÁXIMO AUTORIZADO EN DÓLARES (O SU EQUIVALENTE EN OTRAS MONEDAS) PLAZO MÍNIMO DE AMORTIZACI ÓN 1.600.000.000 1 año 3.000.000.000 2 meses 6.000.000.000 2 meses 400.000.000 2 meses 9.000.000.000 2 meses 950.000.000 2 meses 300.000.000 6 meses Inversiones en Aeronaves DESTINO DEL FINANCIAMIENTO Ejecución de proyectos ferroviarios y adquisición de equipamiento ferroviario y naval en el marco de los acuerdos celebrados con la República Popular de China Proyectos Energéticos Inversiones para las actividades de exploración, explotación, refinación, transporte y comercialización de hidrocarburos y combustibles. Obras de Gas - Ampliación de Gasoductos Redes de Distribución Adquisición de Gas Natural y/o combustibles líquidos Gas Natural Licuado Gasoducto del Noreste Argentino (GNEA) Obra de Infraestructura Hídrica Azud de derivación sobre el Río Salado y canal de enlace a los sistemas Embalse Figueroa, Canal de Dios y de la Patria. Obras de Infraestructura Hidroeléctrica Dr. Néstor Kirchner-Jorge Cepernic, Chihuidos, Los Blancos, Portezuelo del Viento, Punta Negra y Potrero del Clavillo. Plan director de Obras de AYSA S.A. - Emisario Berazategui, Estación e Bombeo Berazategui y Río Subterráneo Sur 500.000.000 2 meses Obras de Saneamiento y Limpieza de la cuenca Matanza Riachuelo 400.000.000 2 meses Obras de Telecomunicaciones Construcción Tendido y/o iluminación de fibra óptica - Construcción del Sistema Satelital ARSAT II-III Torre Bicentenario Torre única de Comunicaciones 510.000.000 2 meses Prolongación vida Atómica Embalse CAREM 11.000.000.000 2 meses es Nucleares 5.000.000.000 2 meses Obras de Generación, Transporte, distribución de Energía-Adquisición de Energía o Combustibles. 2.000.000.000 2 meses Proyectos Energéticos en el Marco del Convenio Bilateral con la República Popular China 1.420.000.000 2 meses 1.500.000.000 2 meses 2.500.000.000 2 meses 650.000.000 2 meses Terminación y Cierre del Ciclo Combinado Barragán y Brigadier López Energías Renovables Adquisición de Barcazas Nuevo Ciclo Combinado Térmica Belgrano II Obras de Generación de Energía Eléctrica (Vuelta de Obligado Guillermo Brow n Obras Eléctricas) Obras Hidroeléctricas o Adquisición de Energía en el marco de Convenio con la República del Paraguay. Acueductos Regionales Santa Rosa, Chaco, Prov. de Santa Fe, Bahía Blanca y Puelén-Chacharramendi - 1.800.000.000 1 año 2 meses Obras de Infraestructura Ferroviaria Soterramiento de Vías Ferroviarias 220.000.000 3 años Proyectos de Infraestructura Ferroviaria Comisión Nacional de Actividades Espaciales Monto máximo global 100.000.000 2 meses Nueva Planta Química DIOXITEK 130.000.000 2 meses 87.796.380 4 años Helicópteros Prefectura Contratos de Colocación en Órbita de Satélites del Plan Espacial Nacional, para desarrollo de satélites y desarrollos conexos al Curso de Acción Acceso al Espacio. 82.809.040 4 años Provisión de tres helicópteros para la Campaña Antártica (Logística) 118.000.000 4 años Adquisición de tanques (TAM) 670.000.000 4 años Plan Nacional de Riego 187.000.000 4 años Adquisición de buques 150.000.000 4 años Adquisición de hospitales reubicables 55.900.000 4 años Producción de equipos militares de comunicaciones 50.331.505.420 16

ANEXO B: OTROS AVALES ENTE AVALADO / GARANTIZADO MONTO MÁXIMO EN DÓLARES O SU EQUIVALENTE EN OTRAS MONEDAS (*) TIPO DE DEUDA Banco de la Nación Argentina o Entidad o Vehículo de Financiamiento elegido para la concreción del financiamiento Banco de la Nación Argentina o Entidad o Vehículo de Financiamiento elegido para la concreción del financiamiento Energía Argentina S.A. o Entidad o Vehículo de Financiamiento elegido para la concreción del financiamiento Nucleoeléctrica Argentina S.A. o Entidad o Vehículo de Financiamiento elegido para la concreción del financiamiento Nucleoeléctrica Argentina S.A. o Entidad o Vehículo de Financiamiento elegido para la concreción del financiamiento CAMMESA o Energía Argentina S.A. o Entidad o Vehículo Financiero elegido para la concreción del financiamiento CAMMESA o Entidad o Vehículo de Financiamiento elegido para la concreción del financiamiento CAMMESA o Energía Argentina S.A. o Entidad o Vehículo de Financiamiento elegido para la concreción del financiamiento de Infraestructura ferroviarias Sociedad del Estado o Entidad o Vehículo de Financiamiento elegido para la concreción del financiamiento Banco de la Nación Argentina o Entidad o Vehículo de Financiamiento elegido para la concreción del financiamiento Banco de la Nación Argentina o Entidad o Vehículo de Financiamiento elegido para la concreción del financiamiento Banco de la Nación Argentina o Entidad o Vehículo de Financiamiento elegido para la concreción del financiamiento Banco de la Nación Argentina o Entidad o Vehículo de Financiamiento elegido para la concreción del financiamiento Banco de la Nación Argentina o Entidad o Vehículo de Financiamiento elegido para la concreción del financiamiento Agua y Saneamientos Argentinos Sociedad Anónima - AySA o Entidad o Vehículo de Financiamiento elegido para la concreción del financiamiento Ente Binacional Túnel de Baja Altura Ferrocarril Trasandino o entidad o vehículo de financiamiento elegido para la concreción del financiamiento Yacyretá, Banco de la Nación Argentina o entidad o vehículo de financiamiento elegido para la concreción del financiamiento 7.650.000.000 Bancaria/Financiera/Comercial - Obras de Infraestructura Energética Hidroeléctrica Dr. Néstor Kirchner Gob. Jorge Cepernic, Chihuidos I, Los Blancos, Portezuelo del Viento, Punta Negra y Potrero del Clavillo. 500.000.000 Bancaria/Financiera/Comercial Saneamiento y Limpieza de la Cuenca Matanza-Riachuelo 1.420.000.000 Bancaria/Financiera/Comercial Obras de Infraestructura Energética - Terminación y cierre de Ciclo Combinado Barragán y Brigadier López - Energías Renovables Adquisición de Barcazas - Nuevo Ciclo Combinado - Térmica Belgrano II 510.000.000 Bancaria/Financiera/Comercial - Prolongación vida Atómica Embalse - CAREM 11.000.000.000 es nucleares Bancaria/Financiera/Comercial - Obras de Generación, Transporte o Distribución de Energía - Adquisición de Energía o Combustibles Inversiones para 5.000.000.000 las actividades de exploración, explotación, refinación, transporte y comercialización de hidrocarburos y combustibles Instalaciones para el almacenamiento Bancaria/Financiera/Comercial Obras de Infraestructura Energética Ampliación de Gasoductos Redes de Distribución Obras de Infraestructura 2.500.000.000 Energética Obras Eléctricas Terminación y Cierre de Ciclo combinado Barragán y Brigadier López Energías Renovables Adquisición de barcazas Nuevo Ciclo combinado Térmica Belgrano II 2.500.000.000 Bancaria/Financiera/Comercial Obras de Generación de Energía Eléctrica (Vuelta de Obligado Guillermo Brow n obras eléctricas) 800.000.000 Bancaria/Financiera/Comercial Obras de Infraestructura Ferroviarias 2.500.000.000 Bancaria/Financiera/Comercial Infraestructura Ferroviaria 400.000.000 Bancaria/Financiera/Comercial Obras de Infraestructura Hídrica - Azud de derivación sobre el Río Salado y Canal de enlace a los sistemas Embalse Figueroa, Canal de Dios y de la Patria. 250.000.000 Acueductos Regionales: Santa Rosa, Chaco, Pcia. de Santa Fe, Bahía Blanca y Puelén-Chacharramendi 6.000.000.000 Bancaria/Financiera/Comercial - Obras de Gas Ampliación de Gasoductos y Redes de Distribución Adquisición de Gas Natural y combustibles líquidos - Gas Natural Licuado Gasoducto del Noreste Argentino 330.000.000 Bancaria/Financiera/Comercial Adquisición de Aeronaves 1.400.000.000 Bancaria/Financiera/Comercial Plan director de Obras de AYSA S.A. - Emisario Berazategui, Estación e Bombeo Berazategui y Río Subterráneo Sur 3.500.000.000 Bancaria/Financiera/Comercial Obra Túnel de Baja Altura - Ferrocarril Trasandino 1.000.000.000 Obras Hidroeléctricas o adquisición de energía en el marco del Convenio con la República del Paraguay Monto máximo global 47.260.000.000 17

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