El cambio de signo llegará con el año nuevo

El cambio de signo llegará con el año nuevo NOVIEMBRE 213 Autor: Guillermo García Tras la revisión al alza realizada el mes pasado, los indicadores de corto plazo parecen ratificar el cambio de tendencia y, poco a poco, podemos observar cómo se van corrigiendo las cuantías de los crecimientos negativos (seguimos en números rojos); que nos llevarán a final de año a crecimientos prácticamente nulos y que cerrarán el dato anual con una caída acumulada del 1,3%. En lo referente a 214, las estimaciones se mantienen inalteradas en el,8%, y podemos observar cómo la totalidad de los indicadores de consumo e inversión retornan a valores positivos. Sin embargo, estos crecimientos aún no serán suficientes para hacer frente a los dos grandes problemas que afectan a la economía española (déficit público y desempleo), ya que, aún evolucionando de forma positiva, el elevado volumen acumulado a lo largo de la crisis va a provocar La recesión ha tocado fondo que nos familiaricemos con grandes desequilibrios durante unos cuantos años. Deberemos también prestar atención al sector exterior, ya que gran parte de las expectativas de crecimiento del año venidero se centran en él, y puede que la evolución del mismo nos reserve alguna sorpresa. Contenido: % Var. PIB real España 1 Estimaciones trimestrales 2 Tasas interanuales 2 Selección de indicadores 3 Próximos datos relevantes 8 5, 4, 3, 2, 1,, -1, -2, -3, -4, -5, % Var. PIB real ESPAÑA Modelo de alta frecuencia CEPREDE abr-7 oct-7 abr-8 oct-8 abr-9 oct-9 abr-1 oct-1 abr-11 oct-11 abr-12 oct-12 abr-13 oct-13 abr-14 oct-14 Fuente: CEPREDE. Noviembre 213. PIB Trimestral PIB trimestral (estimación) PIB Mensualizado Evolución PIB mensual El modelo de alta frecuencia recoge la dinámica registrada en un conjunto amplio de indicadores de coyuntura, cuyo detalle de evolución se presenta en la tabla y gráficos que presentamos a continuación, de los que se extrae la información común más relevante recogida en una serie de factores o componentes principales cuya evolución es proyectada a futuro mediante técnicas de predicción de tipo ARIMA. Estos factores son utilizados, tanto para obtener una cifra mensualizada del crecimiento del PIB real, mediante procedimientos de aumento de frecuencia de series temporales (tipo Chow-Lin) como para proyectar la información específica de cada indicador (análisis factorial dinámico). 1,9 2, 2,1 2, 1,9 1,9 1,6 1,7 1,4 1,5 1,3 1,1 sep 13 ago 13 jul 13 jun 13 may 13 abr 13 mar 13 feb 13 ene 13 dic 12 nov 12 oct 12 Página 1

Estimaciones trimestrales del Modelo de Alta Frecuencia del PIB Tasas interanuales 13-I 13-II 13-III 13-IV 14-I 14-II 14-III 14-IV 211 212 213 214 sep-12-1,6-2, -2,3-2,4 [,4] -1,1-2,1 oct-12-1,4-1,8-2,1-2,1 [,4] -1, -1,8 nov-12-1,7-1,8-1,7-1,4 [,4] -1,2-1,7 dic-12-1,8-1,9-2, -1,9 [,4] -1,2-1,9-1,8-2, -1,9-1,5 [,4] -1,2-1,8 feb-13-1,6-1,5-1,4-1,2 [,4] -1,4-1,4 mar-13-1,8-1,7-1,5-1,2 [,4] [-1,4] -1,5 abr-13-1,7-1,4-1, -,6 [,4] [-1,4] -1,1 may-13-2, -1,6-1,2 -,8 [,4] [-1,4] -1,4 jun-13 [-2,] -1,6-1,4 -,9 [,4] [-1,4] -1,5 [-2,] -1,6-1,3-1, [,4] [-1,4] -1,5 sep-13 [-2,] [-1,6] -1,3 -,9 -,4,,2,8 [,1] [-1,6] -1,5,1 oct-13 [-2,] [-1,6] -1,2 -,4,3,7,9 1,2 [,1] [-1,6] -1,3,8 nov-13 [-2,] [-1,6] -1,3 -,4,3,6 1, 1,3 [,1] [-1,6] -1,3,8 Estimaciones trimestrales del Modelo de Alta Frecuencia del PIB Tasas intertrimestrales 12-I 12-II 12-III 12-IV 13-I 13-II 13-III 13-IV 14-I 14-II 14-III 14-IV sep-12 [-,3] [-,4] -,1 -,7 -,6 -,9 -,2 -,8 oct-12 [-,3] [-,4],3 -,6 -,7 -,8, -,6 nov-12 [-,3] [-,4] -,3 -,3 -,7 -,5 -,3,1 dic-12 [-,4] [-,4] [-,3] -,4 -,6 -,6 -,4 -,3 [-,4] [-,4] [-,3] -,4 -,7 -,6 -,2, feb-13 [-,4] [-,4] [-,3] -,7 -,3 -,3 -,2 -,5 mar-13 [-,4] [-,4] [-,3] [-,8] -,3 -,3 -,2 -,5 abr-13 [-,4] [-,4] [-,3] [-,8] -,2 -,1,1 -,4 may-13 [-,4] [-,4] [-,3] [-,8] -,5,1, -,3 jun-13 [-,4] [-,4] [-,3] [-,8] [-,5], -,1 -,3 [-,4] [-,4] [-,3] [-,8] [-,5],1 -,1 -,4 sep-13 [-,4] [-,5] [-,4] [-,8] [-,4] [-,1] -,1 -,3,1,3,2,1 oct-13 [-,4] [-,5] [-,4] [-,8] [-,4] [-,1],1,,4,3,3,2 nov-13 [-,4] [-,5] [-,4] [-,8] [-,4] [-,1],,1,3,2,4,3 Datos actualizados a 6 de Noviembre de 213. Los valores en negrita entre corchetes son los datos oficiales del I.N.E. Página 2

U.d.d. Cambio en un mes (%) Cambio en un año (%) 212 213 214 ACTIVIDAD GENERAL Indicador de clima económico oct-13 94,6-2,3 9, 88,8 92,6 15,9 Indicador sintético corregido sep-13 97,8,,9-1,1,6 3,8 Consumo de energía electrica oct-13 19.785,1,7-1,5-1,6 3, Paro registrado (Miles) (CVE) oct-13 4.826 -,2 -,5 4.721 4.847 4.65 IBEX -35 oct-13 9.98 7,9 26,3 7.583 8.798 12.15 Tipo interés interbancario 3m. (1) oct-13,2,,,6,2 1,2 Rendimiento de la deuda a 1 a. (1) oct-13 4,2 -,2-1,4 5,8 4,6 4,6 Indicador sintético de consumo sep-13 CO NSUMO 96,3, 1,4-2,8, 3,2 Ventas grandes empresas: Consumo sep-13 5, 14, 15,4-5,2-1,2 5,4 Indicador de renta salarial real sep-13 9,8 -,1-3,8 94,9 9,4 9,2 Matriculaciones de turismos (CVE) oct-13 67.562 16, 35,2-13,5 6, 22,4 INVERSIÓ N Indicador sintético de bienes de equipo sep-13 91,9 2,9 13,6-5,9 4, 16,1 Indicador sintético de construcción sep-13 62,5 2,8-3,2-8,7-4,8-1,2 Ventas grandes empresas: Equipo (1) sep-13 5,6 23,6 23,3-9,3-8, 5,2 Ventas grandes empresas: Construcción (1) sep-13-19,9 29,8 21,9-28,2-38,1-15,6 Financiación a empresas y familias def. sep-13 1.784.765 -,9-9,9-6,4-1, -7,3 Consumo aparente de cemento CVE sep-13 91 1,,9-33,6-19, 2,6 S EC TO R EXTERIO R Saldo comercial total CVE ago-13-381 -71,5-8, -2.363-931 -784 Exportación total constantes CVE ago-13 18.734.158 9,2 1,9 1,7 9,8 18,4 Importación total constantes CVE ago-13 19.524.678 4,3 3,2-7, 3,9 14, Ventas grandes empresas: Exportación (1) sep-13 3, 1,9 5,9,6 4,3 15,7 Ventas grandes empresas: Importación (1) sep-13-1,6 -,1 9, -7,6 2,9 16,5 SECTOR PÚBLICO Déficit de caja del Estado sep-13-41.76-7,6 2,5-23.35-29.644-18.53 Ingresos no financieros del Estado sep-13 87.423 17,4-1,7 7,3-7,4 14,6 Gastos no financieros del Estado sep-13 112.745 9,1 9,2 1,9 9,6-5, O FERTA Índice de clima industrial (1) oct-13-14, -2,1 3,6-16,7-13,8-4,2 Índice de clima de la construcción (1) oct-13-71, -29, -8,1-54,8-55,3-35,3 Índice de confianza de los servicios (1) oct-13-7,2-1,3 15, -21,5-16,7 2,4 I.P.I. (CVE) ago-13 77,2,6-2,2 78,2 77,1 8,8 Nº Afiliados totales (CVE) oct-13 16.112 -,8-2,2 16.741 16.212 16.395 (1) Variaciones expresadas puntos porcentuales Página 3

Indicador de clima económico Indicador Sintético corregido 4, 3, 2, 1,, -1, -2, -3, 14 12 1 8 6 4 2 8, 6, 4, 2,, -2, -4, -6, -8, 11 15 1 95 9 85 8 75 7 65 6 Consumo de energía eléctrica Paro Registrado 15, 1, 5,, -5, -1, -15, 26. 24. 22. 2. 18. 16. 14. 12. 1. 6, 5, 4, 3, 2, 1,, -1, -2, 6. 5. 4. 3. 2. 1. IBEX-35 Tipo de interés interbancario a 3 m. 1, 8, 6, 4, 2,, -2, -4, -6, 18. 16. 14. 12. 1. 8. 6. 4. 2. 6 5 4 3 2 1 Rendimiento de la deuda a 1a. Indicador sintético de Consumo 8 7 6 5 4 3 2 1 8, 6, 4, 2,, -2, -4, -6, -8, 11 15 1 95 9 85 8 75 7 65 6 Página 4

2 15 1 5-5 -1-15 -2 Ventas en grandes empresas: Consumo 1, 8, 6, 4, 2,, -2, -4, -6, -8, Indicador de renta salarial real 12 11 1 9 8 7 6 5 Matriculaciones de turismos Indicador sintético: Bienes de Equipo 8, 6, 4, 2,, -2, -4, -6, 16. 14. 12. 1. 8. 6. 4. 2. 3, 2, 1,, -1, -2, -3, -4, 13 12 11 1 9 8 7 6 5 4 Indicador sintético: Construcción Ventas en grandes empresas: Equipo 2, 15, 1, 5,, -5, 13 12 11 1 9 8 3 2 1-1 -1, 7-2 -15, -2, 6 5-3 -4 Ventas en grandes empresas: Construcción Financiación a empresas y familias deflactada 3 2 1-1 -2-3 -4-5 -6 25, 2, 15, 1, 5,, -5, -1, -15, 2.5. 2.. 1.5. 1.. 5. Página 5

4, 3, 2, 1,, -1, -2, -3, -4, -5, -6, Consumo aparente de cemento (CVE) 6. 5. 4. 3. 2. 1. 2.. -2.. -4.. -6.. -8.. -1.. Saldo comercial total (CVE) Exportación total constantes (CVE) Importación total constantes (CVE) 4, 25.. 3, 3.. 3, 2, 1,, -1, -2, 2.. 15.. 1.. 5.. 2, 1,, -1, -2, -3, 25.. 2.. 15.. 1.. 5.. -3, -4, Ventas en grandes empresas: Exportación Ventas en grandes empresas: Importación 3 2 1-1 -2-3 3 2 1-1 -2-3 4. 2. -2. -4. -6. -8. -1. Déficit de caja del Estado nivel 4, 3, 2, 1,, -1, -2, -3, Ingresos no financieros del Estado 2. 18. 16. 14. 12. 1. 8. 6. 4. 2. Página 6

5, 4, 3, 2, 1,, -1, -2, -3, -4, -5, Gastos no financieros del Estado 2. 18. 16. 14. 12. 1. 8. 6. 4. 2. 1 5-5 -1-15 -2-25 -3-35 -4 Indicador de clima industrial Indicador de clima en la construccción 6 4 2-2 -4-6 Indicador de confianza de los servicios 6 4 2-2 -4-8 -6 I.P.I. (CVE) Nº de Afiliados totales a la S.S. (CVE) 15, 12 8, 2. 1, 5,, -5, -1, -15, -2, -25, 11 1 9 8 7 6 5 6, 4, 2,, -2, -4, -6, -8, 19. 18. 17. 16. 15. 14. 13. 12. 11. 1. El Informe Alta Frecuencia España recoge la dinámica registrada en un conjunto amplio de indicadores de coyuntura. De ellos se extrae la información común más relevante recogida en una serie de factores o componentes principales cuya evolución es proyectada a futuro mediante técnicas de predicción de po ARIMA. Página 7

Próximos datos relevantes Ámbito Nacional 7 Noviembre Índices de Producción Industrial 13 Noviembre Índice de Precios de Consumo 14 Noviembre Indicadores de actividad del sector servicios 27 Noviembre Índices de Comercio al por Menor 28 Noviembre Contabilidad Nacional Trimestral (3T) La programación de las publicaciones del Informe de Alta Frecuencia (España) para este año 213 se recoge en la tabla de la derecha. Fecha de cierre: 6 de Nov. 213 Fecha publicación en 213 11 Enero 5 Julio 8 Febrero 6 Septiembre 8 Marzo 4 Octubre 5 Abril 8 Noviembre 3 Mayo 5 Diciembre 7 Junio CEPREDE, Centro de Predicción Económica, es hoy un Centro permanente de investigación económica, una realidad creada y compartida por todos, por Patronos, Fundadores, Asociados y el grupo de profesores e investigadores universitarios. Una experiencia de predicción económica y empresarial con conexión internacional, tres décadas de trabajo en equipo y más de 6 juntas semestrales. Esta realidad cuenta con un modelo macro econométrico Wharton UAM, que analiza de manera continuada unas 1. variables macroeconómicas y 5 ecuaciones, se apoya en 2 indicadores de coyuntura, informes de predicción y, un modelo Sectorial CEPREDE que también cuenta con el apoyo de un centenar de directivos (panel de expertos). Asociación Centro de Predicción Económica, CEPREDE A n. Mar Rodea (horario mañanas) T. +34 91 497 86 7 A n. Carmen Tierno (horario tardes) T. +34 91 497 62 78 Disponible para ipad TE SUGERIMOS VISITAR LOS NUEVOS SERVICIOS App CEPREDE Indicador Perspectivas Económicas Página 8