Las recuperación se alarga más allá de 214 SEPTIEMBRE 213 La incorporación de los datos del segundo trimestre de la Contabilidad Trimestral, con un crecimiento negativo del 1,6%, en línea con las estimaciones previstas; así como la atonía de la mayoría de los indicadores durante los meses de julio y agosto, provocan que no se realicen cambios en la evolución esperada de la economía española, manteniendo un crecimiento del 1,5% para el conjunto de 213. Como viene siendo ya habitual, en septiembre presentamos las primeras estimaciones para el año venidero, en este caso 214, con unos resultados ligeramente por debajo de las estimaciones que anuncian diversos organismos oficiales, y esperamos un crecimiento ligeramente por encima de cero, con una evolución creciente a lo largo de todo el año, y que cerrará en el cuarto trimestre en torno al 1%. Por último, cabe destacar la Autor: Guillermo García La crisis durará todavía unos años importante corrección de los datos de la contabilidad trimestral para los años 211 y 212, en los que se ha revisado, para 212 dos décimas a la baja, del 1,4% al 1,6% mientras que el año 211 ha sufrido una reducción de tres décimas, del,4 al,1%. Contenido: % Var. PIB real España 1 Estimaciones trimestrales 2 Tasas interanuales 2 Selección de indicadores 3 Próximos datos relevantes 8 5, 4, 3, 2, 1,, -1, -2, -3, -4, -5, abr-7 oct-7 abr-8 oct-8 abr-9 oct-9 abr-1 oct-1 abr-11 oct-11 abr-12 oct-12 abr-13 oct-13 abr-14 oct-14 Fuente: CEPREDE. Septiembre 213. % Var. PIB real ESPAÑA Modelo de alta frecuencia CEPREDE PIB Trimestral PIB trimestral (estimación) PIB Mensualizado Evolución PIB mensual El modelo de alta frecuencia recoge la dinámica registrada en un conjunto amplio de indicadores de coyuntura, cuyo detalle de evolución se presenta en la tabla y gráficos que presentamos a continuación, de los que se extrae la información común más relevante recogida en una serie de factores o componentes principales cuya evolución es proyectada a futuro mediante técnicas de predicción de tipo ARIMA. Estos factores son utilizados, tanto para obtener una cifra mensualizada del crecimiento del PIB real, mediante procedimientos de aumento de frecuencia de series temporales (tipo Chow-Lin) como para proyectar la información específica de cada indicador (análisis factorial dinámico). 1,9 2, 2,1 2, 1,9 1,9 1,7 1,5 1,5 1,6 1,2 1,4 sep 13 ago 13 jul 13 jun 13 may 13 abr 13 mar 13 feb 13 ene 13 dic 12 nov 12 oct 12 Página 1
Estimaciones trimestrales del Modelo de Alta Frecuencia del PIB Tasas interanuales 13-I 13-II 13-III 13-IV 14-I 14-II 14-III 14-IV 211 212 213 214 jun-12 [,7] -,7 [,7] -,9 sep-12-1,6-2, -2,3-2,4 [,4] -1,1-2,1 oct-12-1,4-1,8-2,1-2,1 [,4] -1, -1,8 nov-12-1,7-1,8-1,7-1,4 [,4] -1,2-1,7 dic-12-1,8-1,9-2, -1,9 [,4] -1,2-1,9-1,8-2, -1,9-1,5 [,4] -1,2-1,8 feb-13-1,6-1,5-1,4-1,2 [,4] -1,4-1,4 mar-13-1,8-1,7-1,5-1,2 [,4] [-1,4] -1,5 abr-13-1,7-1,4-1, -,6 [,4] [-1,4] -1,1 may-13-2, -1,6-1,2 -,8 [,4] [-1,4] -1,4 jun-13 [-2,] -1,6-1,4 -,9 [,4] [-1,4] -1,5 [-2,] -1,6-1,3-1, [,4] [-1,4] -1,5 sep-13 [-2,] [-1,6] -1,3 -,9 -,4,,2,8 [,1] [-1,6] -1,5,1 Estimaciones trimestrales del Modelo de Alta Frecuencia del PIB Tasas intertrimestrales 12-I 12-II 12-III 12-IV 13-I 13-II 13-III 13-IV 14-I 14-II 14-III 14-IV jun-12 [-,3] -,2 -,1 -,1 [-,3] -,4 -,1 -,2 sep-12 [-,3] [-,4] -,1 -,7 -,6 -,9 -,2 -,8 oct-12 [-,3] [-,4],3 -,6 -,7 -,8, -,6 nov-12 [-,3] [-,4] -,3 -,3 -,7 -,5 -,3,1 dic-12 [-,4] [-,4] [-,3] -,4 -,6 -,6 -,4 -,3 [-,4] [-,4] [-,3] -,4 -,7 -,6 -,2, feb-13 [-,4] [-,4] [-,3] -,7 -,3 -,3 -,2 -,5 mar-13 [-,4] [-,4] [-,3] [-,8] -,3 -,3 -,2 -,5 abr-13 [-,4] [-,4] [-,3] [-,8] -,2 -,1,1 -,4 may-13 [-,4] [-,4] [-,3] [-,8] -,5,1, -,3 jun-13 [-,4] [-,4] [-,3] [-,8] [-,5], -,1 -,3 [-,4] [-,4] [-,3] [-,8] [-,5],1 -,1 -,4 sep-13 [-,4] [-,5] [-,4] [-,8] [-,4] [-,1] -,1 -,3,1,3,2,1 Datos actualizados a 5 de Septiembre de 213. Los valores en negrita entre corchetes son los datos oficiales del I.N.E. Página 2
U.d.d. Cambio en un mes (%) Cambio en un año (%) 212 213 214 ACTIVIDAD GENERAL Indicador de clima económico ago-13 94,3,9 12,7 88,8 92,3 1,7 Indicador sintético corregido jun-13 97, -,1 -,3-1,,1 1,3 Consumo de energía electrica ago-13 2.578-5, -4, -1,5-1,8,1 Paro registrado (Miles) (CVE) ago-13 4.87 -,3 1,6 4.721 4.879 4.994 IBEX -35 ago-13 8.291-1,7 11,7 7.583 8.172 8.731 Tipo interés interbancario 3m. (1) ago-13,2, -,1,6,3 1,2 Rendimiento de la deuda a 1 a. (1) ago-13 4,5 -,2-2,1 5,8 4,7 5,2 Indicador sintético de consumo jun-13 CO NSUMO 94,9, -2,2-2,6-1,8,2 Ventas grandes empresas: Consumo jun-13,7,8 6,4-5,2-2,3 -,5 Indicador de renta salarial real jun-13 91,3,2-5,7 95,1 9,2 87,4 Matriculaciones de turismos (CVE) ago-13 57.141-9, -18,4-13,5-1,4 2,6 INVERSIÓ N Indicador sintético de bienes de equipo jun-13 77,1 -,8-6,1-5,8-4, 3,3 Indicador sintético de construcción jun-13 6, -,3-8,6-9,4-7,7-6,9 Ventas grandes empresas: Equipo (1) jun-13-15,9-5,4-16, -9,3-1, -3,3 Ventas grandes empresas: Construcción (1) jun-13-46,4-2,1-36,4-28,2-38, -22,1 Financiación a empresas y familias def. abr-13 1.853.82-1, -9,7-6,3-1, -1,3 Consumo aparente de cemento CVE jun-13 98 1,,8-33,9-19,6-1,7 S EC TO R EXTERIO R Saldo comercial total CVE jun-13-95 -5,4-96,5-2.363-928 -563 Exportación total constantes CVE jun-13 18.53.584-1,4 8, 1,7 11,3 14,5 Importación total constantes CVE jun-13 18.87.589-3,1,1-7, 3, 5, Ventas grandes empresas: Exportación (1) jun-13 5,1 3,2 4,3,6 5,6 11,2 Ventas grandes empresas: Importación (1) jun-13 3,1-3,9 11,2-7,6 5,6 1,1 SECTOR PÚBLICO Déficit de caja del Estado -35.774-4,2 15,6-23.35-26.797-19.61 Ingresos no financieros del Estado 76.883 45,7 -,7 7,3-7,4 8,4 Gastos no financieros del Estado 97.629 29,3 8,4 1,9 7,5-1,8 O FERTA Índice de clima industrial (1) ago-13-11,8 1,5 7,3-16,8-13,3-9,5 Índice de clima de la construcción (1) ago-13-7,7-14,1-7,9-54,8-57,1-52,8 Índice de confianza de los servicios (1) ago-13-11,1 2,5 13,5-21,5-19,9-11,9 I.P.I. (CVE) jun-13 76,9, -1,8 95,1 9,2 87,4 Nº Afiliados totales (CVE) ago-13 16.284 1,4-2,5 16.741 16.19 15.98 (1) Variaciones expresadas puntos porcentuales Página 3
Indicador de clima económico Indicador Sintético corregido 4, 3, 2, 1,, -1, -2, -3, 14 12 1 8 6 4 2 8, 6, 4, 2,, -2, -4, -6, 15 1 95 9 85 8 75 7 65 6 Consumo de energía eléctrica Paro Registrado 15, 1, 5,, -5, -1, -15, 26. 24. 22. 2. 18. 16. 14. 12. 1. 6, 5, 4, 3, 2, 1,, -1, -2, 6. 5. 4. 3. 2. 1. IBEX-35 Tipo de interés interbancario a 3 m. 1, 8, 6, 4, 2,, -2, -4, -6, 18. 16. 14. 12. 1. 8. 6. 4. 2. 6 5 4 3 2 1 Rendimiento de la deuda a 1a. Indicador sintético de Consumo 8 7 6 5 4 3 2 1 8, 6, 4, 2,, -2, -4, -6, 15 1 95 9 85 8 75 7 65 6 Página 4
2 15 1 5-5 -1-15 -2 Ventas en grandes empresas: Consumo 1, 8, 6, 4, 2,, -2, -4, -6, -8, Indicador de renta salarial real 12 11 1 9 8 7 6 5 Matriculaciones de turismos Indicador sintético: Bienes de Equipo 8, 6, 4, 2,, -2, -4, -6, 16. 14. 12. 1. 8. 6. 4. 2. 3, 2, 1,, -1, -2, -3, -4, 13 12 11 1 9 8 7 6 5 4 Indicador sintético: Construcción Ventas en grandes empresas: Equipo 2, 15, 1, 5,, -5, 13 12 11 1 9 8 3 2 1-1 -1, 7-2 -15, -2, 6 5-3 -4 Ventas en grandes empresas: Construcción Financiación a empresas y familias deflactada 3 2 1-1 -2-3 -4-5 -6 25, 2, 15, 1, 5,, -5, -1, -15, 2.5. 2.. 1.5. 1.. 5. Página 5
4, 3, 2, 1,, -1, -2, -3, -4, -5, -6, Consumo aparente de cemento (CVE) 6. 5. 4. 3. 2. 1. 2.. -2.. -4.. -6.. -8.. -1.. Saldo comercial total (CVE) Exportación total constantes (CVE) Importación total constantes (CVE) 4, 25.. 3, 3.. 3, 2, 1,, -1, -2, 2.. 15.. 1.. 5.. 2, 1,, -1, -2, -3, 25.. 2.. 15.. 1.. 5.. -3, -4, Ventas en grandes empresas: Exportación Ventas en grandes empresas: Importación 3 2 1-1 -2-3 3 2 1-1 -2-3 4. 2. -2. -4. -6. -8. -1. Déficit de caja del Estado nivel 4, 3, 2, 1,, -1, -2, -3, Ingresos no financieros del Estado 2. 18. 16. 14. 12. 1. 8. 6. 4. 2. Página 6
5, 4, 3, 2, 1,, -1, -2, -3, -4, -5, Gastos no financieros del Estado 2. 18. 16. 14. 12. 1. 8. 6. 4. 2. 1 5-5 -1-15 -2-25 -3-35 -4 Indicador de clima industrial Indicador de clima en la construccción 6 4 2-2 -4-6 Indicador de confianza de los servicios 6 4 2-2 -4-8 -6 I.P.I. (CVE) Nº de Afiliados totales a la S.S. (CVE) 15, 12 8, 2. 1, 5,, -5, -1, -15, -2, -25, 11 1 9 8 7 6 5 6, 4, 2,, -2, -4, -6, -8, 19. 18. 17. 16. 15. 14. 13. 12. 11. 1. El Informe Alta Frecuencia España recoge la dinámica registrada en un conjunto amplio de indicadores de coyuntura. De ellos se extrae la información común más relevante recogida en una serie de factores o componentes principales cuya evolución es proyectada a futuro mediante técnicas de predicción de po ARIMA. Página 7
Próximos datos relevantes Ámbito Nacional 6 Septiembre Índices de Producción Industrial 12 Septiembre Índice de Precios de Consumo 18 Septiembre Indicadores de actividad del sector servicios 27 Septiembre Indicador de Clima Industrial 27 Septiembre Índices de Comercio al por Menor La programación de las publicaciones del Informe de Alta Frecuencia (España) para este año 213 se recoge en la tabla de la derecha. Fecha de cierre: 5 de Sep. 213 Fecha publicación en 213 11 Enero 5 Julio 8 Febrero 6 Septiembre 8 Marzo 4 Octubre 5 Abril 8 Noviembre 3 Mayo 5 Diciembre 7 Junio CEPREDE, Centro de Predicción Económica, es hoy un Centro permanente de investigación económica, una realidad creada y compartida por todos, por Patronos, Fundadores, Asociados y el grupo de profesores e investigadores universitarios. Una experiencia de predicción económica y empresarial con conexión internacional, tres décadas de trabajo en equipo y más de 6 juntas semestrales. Esta realidad cuenta con un modelo macro econométrico Wharton UAM, que analiza de manera continuada unas 1. variables macroeconómicas y 5 ecuaciones, se apoya en 2 indicadores de coyuntura, informes de predicción y, un modelo Sectorial CEPREDE que también cuenta con el apoyo de un centenar de directivos (panel de expertos). Asociación Centro de Predicción Económica, CEPREDE A n. Mar Rodea (horario mañanas) T. +34 91 497 86 7 A n. Carmen Tierno (horario tardes) T. +34 91 497 62 78 TE SUGERIMOS VISITAR LOS NUEVOS SERVICIOS DE En www.ceprede.es/ceprede_bi/business_intelligence.asp Página 8