Maestría en Administración de Negocios Financiamiento a Corto Plazo Daniel Enrique Silva Suárez Mtra. Julieta Martínez Fernández 12 de Octubre de 2012, Campus Ecatepec
Contenido Resumen... 4 2 Introducción... 5 Desarrollo... 6 Descripción de la Empresa... 6 Historia y Desarrollo... 6 Principales Productos... 8 Canales de Distribución... 9 Análisis FODA... 11 Fortalezas... 11 Oportunidades... 11 Debilidades... 11 Amenazas... 12 El mercado de Galletas... 12 Análisis Financiero de la Empresa... 13 Importe De Capital Neto de Trabajo... 16 Razón de Solvencia... 16 Prueba del Ácido... 16 Rotación de Inventarios... 16 Días de Inventarios... 17 Días de Venta de Inventarios finales... 17
Rotación de Cuentas por Cobrar... 17 3 Días de Cuentas por Cobrar... 17 Rotación de Capital Neto de Trabajo... 18 Tasa de Rendimiento... 18 Tasa de Rendimiento sobre el Capital... 18 Cobertura de Pago de intereses con la Utilidad de Operación... 18 Margen de Utilidad... 19 Porción de Activos Financiados con Capital Contable... 19 Porción de Activos Financiados con Pasivos... 19 Garantía de los Acreedores de Capital... 19 Rotación de Cuentas por Pagar... 20 Días de Pago a Proveedores... 20 Porcentajes Integrales... 20 Alternativas de Financiamiento... 21 Alternativa Adecuada de Financiamiento... 22 Conclusiones, recomendaciones e implicaciones... 24 Opinión Personal... 25 Referencias... 26
4 Resumen El presente estudio está enfocado en evaluar la situación financiera de la empresa Grupo Mac Ma a través de la aplicación de razones financieras que son interpretadas y se expone la situación de la empresa, tomando en cuenta el contexto de desarrollo e industria y el esquema de financiamiento. Toda esta información parte de la fuente primaria que es el Reporte Anual de la empresa al final del año 2010. Los resultados más importantes se resumen en que Grupo Mac Ma cuenta con un déficit de capital de trabajo superior a los 48 millones de pesos que deberán ser financiados para continuar con las operaciones de la empresa. También, la empresa no cuenta con la capacidad de pago (apenas superior al 50%) para cumplir con sus obligaciones a corto plazo. La empresa se encuentra en un estado de sobrevivencia, ya que a pesar de tener un nivel de ventas por 206 millones de pesos, y un esquema de rotación de cuentas por cobrar mensual, cuenta con ocho instituciones bancarias que financian sus operaciones con un costo financiero muy alto, y este problema ha generado pérdidas netas en el año por 4.34%. Una alternativa a este tipo de financiamiento se propone la emisión de Certificados Bursátiles al 9% por 10 millones 500 mil pesos. Finalmente se concluye que para 2010, Grupo Mac Ma no es una buena opción para inversionistas interesados en preservar y hacer crecer su capital, además de que la estructura de pasivos tiene totalmente comprometida a la empresa. Grupo Mac Ma se encuentra para 2010 en una crisis de pago.
5 Introducción Grupo Mac Ma, S.A.B. de C.V., siendo su nombre comercial Mac Ma, (con sus subsidiarias Grupo Mac Ma, el Grupo o la Compañía ); es una sociedad tenedora de acciones constituida en 1991 que controla a un grupo de empresas dedicadas a la elaboración, distribución y venta de productos alimenticios de alta calidad, entre los que se encuentran galletas finas, pastas alimenticias tipo gourmet y chocolates finos. Este trabajo de análisis financiero, tiene como objetivo principal determinar la situación financiera de la empresa anteriormente mencionada al 31 de diciembre del año 2010, respondiendo a las preguntas de investigación cuál es la situación actual de la empresa?, cuáles son las deficiencias financieras que existen actualmente? La justificación de este estudio radica en conocer a profundidad la rentabilidad y estabilidad para poder determinar los parámetros para invertir o no en una empresa, en este caso como Grupo Mac Ma y conocer las alternativas de mejora que podría aplicar la empresa. Este estudio tiene como base fundamental de tres aspectos: el estudio del contexto externo e interno de la empresa, el cálculo e interpretación de razones financieras y por último, analizar el esquema de financiamiento actual y formas de optimización del financiamiento. Este estudio fue realizado en el municipio de Ecatepec de Morelos, tomando como fuente primaria y única, el Reporte Anual que se presenta de acuerdo con las disposiciones de carácter general aplicables a las Emisoras de Valores y otros participantes del Mercado de Valores de Grupo Mac Ma, por lo que los resultados se limitan a este documento.
6 Desarrollo Descripción de la Empresa Historia y Desarrollo Grupo Mac Ma, S.A.B. de C.V., siendo su nombre comercial Mac Ma, (con sus subsidiarias Grupo Mac Ma, el Grupo o la Compañía ); es una sociedad tenedora de acciones constituida en 1991 que controla a un grupo de empresas dedicadas a la elaboración, distribución y venta de productos alimenticios de alta calidad, entre los que se encuentran galletas finas, pastas alimenticias tipo gourmet y chocolates finos. El domicilio de la Sociedad es la Ciudad de México, Distrito Federal y sus oficinas están ubicadas en la calle de Arroz número 180 Santa Isabel Industrial, delegación Iztapalapa C.P. 09820, en México D.F. La compañía se constituyó el 9 de octubre de 1991, inscrito en el registro Público de Comercio del Distrito Federal, en el folio mercantil número 153941 con fecha 23 de enero de 1992. La duración de la sociedad es de 100 años. Grupo Mac Ma se constituye en 1991 a través de la adquisición de la división mexicana de Pillsbury Co., integrada por las divisiones de Galletas Mac Ma, Pastas alimenticias Cora, Rex y Pinerolo y Chocolates Ferback. Mac Ma cuenta con una cadena de 35 Tiendas Propias y 12 Tiendas Afiliadas en donde se distribuye y comercializa toda la gama de productos elaborados por la empresa, utilizando como principal estrategia comercial la venta de galleta a granel.
En diciembre de 1994, Grupo Mac Ma se convierte en una empresa pública al llevar a cabo una oferta mixta de acciones a través de la Bolsa Mexicana de Valores. 7 En septiembre del 2001, Grupo Mac Ma celebró un convenio con Grupo Bimbo, mediante el cual se acordó llevar a cabo la venta en conjunto de Pastas Cora y Pastas Cora de La Laguna y que hasta esa fecha eran 49% propiedad de Grupo Mac Ma y 51% de Grupo Bimbo. A fines del año de 2003, nuestra subsidiaria Mac Ma, S.A. de C.V. se escinde para formar Administradora Comercial Optima, S.A. de C.V., que es la compañía que desde ese año administra la operación de las Tiendas Mac Ma, tanto propias como afiliadas. A mediados de 2008, se toma la decisión de renovar y actualizar totalmente la imagen de la línea de galleta paquetería enfocada principalmente al consumidor que acude al autoservicio. Este cambio incluyó el desarrollo integral del empaque, refrescando y la apariencia exterior, modernizándolo y adaptándolo a las demandas de nuestros consumidores, encontrando ahorros en el proceso productivo. Durante el cuarto trimestre de 2010 se lanzaron al mercado nuevas presentaciones de Paquetería en formatos de 100 y 150 gramos, los cuales han tenido una gran aceptación por parte de los consumidores, contribuyendo a acelerar aún más el crecimiento observado en la línea de Paquetería en los últimos años, particularmente en el canal de Autoservicios Nacionales.
8 Principales Productos Actualmente Mac Ma es la marca líder en el mercado de las galletas finas en México. La galleta Mac Ma es utilizada como regalo y se consume con mucha frecuencia en ocasiones especiales. Las galletas Mac Ma están reconocidas como las más finas del mercado nacional y ocupan un lugar de tradición y privilegio en la mente de nuestros consumidores. Algunas de las presentaciones y marcas más importantes bajo las cuales Mac Ma comercializa sus productos son: Paquetería: Mac Ma comercializa presentaciones individuales de surtidos de galletas que van desde los 100 hasta los 2,300 grs., siendo los más representativos: o Presentaciones con un solo tipo de Galleta: Abanicos, Figuras Gaufrette y Gofrenata. o Presentaciones surtidas: Surtido Presidente, Surtido Selecciones y Surtido Escoses. o Presentaciones surtidas con chocolate: Deju. Lata Especial: Estas presentaciones están constituidas por latas litografiadas que tienen la particularidad de mantener la frescura y consistencia de las galletas como si estuvieran recién horneadas que es una característica mas de nuestros productos. Su comercialización esta enfocada a las tiendas Departamentales. o Presentaciones con un solo tipo de Galleta: Abanicos, Figuras Gaufrette y Gofrenata.
o Presentaciones surtidas: Surtido Castilla, Surtido Escocés y Cuenta Conmigo. 9 Caja Clásica: La tradicional caja con el Cisne impreso que identifica a la marca Mac Ma, fue diseñada para mantener la frescura y consistencia en las galletas. Estas presentaciones son desplazadas a través de nuestro sistema único de ventas a granel, mediante el cual es posible que nuestros clientes diseñen su propio surtido de galletas entre una variedad de más de 40 tipos de galleta. o Presentaciones con un solo tipo de Galleta: Abanicos, Barquillos, Figuras Gaufrettes, Lenguas de Gato, Medallón, Gofrenata, Capuchino, Boer Coco, Digesta, entre otras. Productos Price: Están constituidos por presentaciones diseñadas exclusivamente para su venta en las Tiendas con formato Price. o Presentaciones surtidas: Surtidos que van desde los 1,000 hasta los 1,500 gramos. Canales de Distribución Tiendas de Autoservicio: Actualmente los productos de Grupo Mac Ma se comercializan a nivel nacional en la mayoría de las cadenas de autoservicio, que es donde el consumidor realmente escoge la marca que prefiere debido al surtido existente en el punto de venta. Nuestras marcas cuentan con excelentes espacios en los anaqueles, donde se ofrece una gran variedad de surtidos, tanto en tamaño como en presentaciones.
10 Clubes de Precio: Adicionalmente al canal de Autoservicios, Mac Ma comercializa sus presentaciones de Lata Especial a través de Clubes de Precio, cuyos clientes buscan la mejor relación entre calidad, cantidad y precio. Tiendas de Autoservicio Regionales: Comprende las Tiendas de autoservicio gubernamentales, así como las cadenas de tiendas de autoservicio de alcance regional, en donde principalmente se comercializan las presentaciones de Paquetería. Tiendas Departamentales: Conformado por las principales cadenas de tiendas por departamentos localizadas en centros comerciales, en donde se desplazan principalmente nuestras presentaciones de Lata Especial y Caja Clásica y Chocolate Ferback a Granel. Canal de Detalle Mayoreo: Como un canal adicional al Autoservicio, Mac Ma esta presente en el canal mayorista y al detalle en todo el país, a través de una extensa red de clientes que venden al mayoreo, como lo son las dulcerías, depósitos, expendios, tiendas de abarrotes, tiendas de conveniencia y vinos y licores, en donde se comercializan principalmente presentaciones de Caja Clásica. Canal de Tiendas Mac Ma: Mac Ma cuenta con una cadena de 35 Tiendas Propias y 12 Tiendas Afiliadas en donde se distribuye y comercializa toda la gama de productos elaborados por la empresa, utilizando como estrategia comercial la venta de galleta a granel. A través de la cadena de Tiendas Mac Ma, la empresa opera su propio canal de distribución que le permite desarrollar y mantener un contacto directo con los clientes y consumidores finales.
11 Análisis FODA Fortalezas Una de las principales fortalezas de Grupo Mac Ma es su liderazgo en producto de galleta fino, que representa un 60% de la cuota actual de mercado, definido por su calidad y prestigio. Mac Ma cubre de forma importante los principales canales de distribución, que incluyen tiendas departamentales, detallistas, tiendas exclusivas y mayoreo, que le permiten llegar a todos sus nichos de mercado. Oportunidades Debido a su alta cuota de mercado, Grupo Mac Ma tiene como principal oportunidad expandir su mercado a nivel internacional que sean reflejados por planes de exportación a países donde actualmente no se encuentra presente. A nivel nacional, tiene una gran oportunidad de expansión en el mercado nacional por el éxito creado en sus canales de distribución. Esta expansión está dirigida principalmente a segmentos socioeconómicos A/B y C+, que actualmente representa cerca de un 18% de la población nacional. Debilidades La naturaleza del producto, galleta de lujo y regalo, generan una estacionalidad de venta natural, por lo que existen épocas del año que las ventas de Grupo Mac Ma se ven disminuidas y necesitan de mayor labor de venta y promoción.
12 El propio comportamiento de los canales de distribución genera una extinción de otro canales de distribución, como el caso de las tiendas departamentales disminuye la cuota de mercado de las tiendas exclusivas, por lo que los canales son absorbidos por otros eliminando una uniformidad. Amenazas Mac Ma corre una amenaza constante por la materia prima con la que elabora sus productos, como las mantecas, el aceite, las harinas, la leche y el huevo, en los que existe volatilidad de precios y afecta el costo de producción y posterior oferta en el mercado. La propia estacionalidad del producto genera una amenaza en la oferta, ya en ciertas temporadas del año se importan productos similares que pueden afectar los precios y ventas, incluyendo la pérdida adquisitiva de nichos de mercado de nivel medio. El mercado de Galletas De acuerdo a su forma de consumo, el mercado nacional esta dividido en dos grandes segmentos. El de la galleta de conveniencia y en el que participan marcas como Gamesa, Nabisco, Lara y Marinela y el de la galleta consumida como gratificación y regalo / lujo, el que esta compuesto principalmente por Mac Ma, Marian y en menor escala las galletas de importación. La participación de Galletas Mac Ma en su segmento de galleta Premium o Superior, es de alrededor del 60% tanto en términos de volumen como de valor. En el mercado total de galletas dulces su participación es de aproximadamente del 2%.
13 Se estima que el segmento mercado mexicano de galleta Premium, en donde participa Mac Ma tiene un tamaño aproximado de 4,800 toneladas anuales. El mercado total de galleta dulce en México equivale a 541,800 toneladas a diciembre de 2005. En ciertas temporadas del año y dependiendo de la relación pesos por dólar, existe el riesgo de una mayor presencia de productos importados que sin llegar a ser de la misma calidad compiten en el mismo segmento de mercado. Su presencia no es constante ni formal, pero si afecta el consumo del producto. Dentro de la oferta de productos que ofrece Grupo Mac Ma en la categoría de Galletas, la línea de Paquetería es la que mayor crecimiento ha registrado en los últimos años teniendo un crecimiento similar al de la superficie de ventas de las cadenas de autoservicio. Análisis Financiero de la Empresa Primeramente se presenta el balance general consolidado al 31 de diciembre de 2010 de Grupo Mac Ma. Balance General Grupo Mac Ma S.A.B. de C.V. al 31 de Diciembre de 2010 Activo Circulante Pasivo Circulante Efectivo $3,439,941 Préstamos de instituciones financieras y porción circulante de la deuda a largo plazo Cuentas por cobrar $55,516,883 Documentos por pagar a corto plazo Inventario $18,595,417 Cuentas por pagar a proveedores Pagos Anticipados $2,708,088 Impuestos pendientes por pagar $21,790,500 $9,872,961 $39,110,347 $43,208,769
14 Total Activo Circulante Inversión en Compañías Asociadas Propiedades, plantas y equipo $80,260,329 IETU $481,043 $81,172,511 ISR $4,535,795 $114,858,108 Participación de los Trabajadores en las utilidades $42,933 Depósitos en Garantía $3,541,187 Otras cuentas por pagar $9,594,980 Otros Activos $16,034,445 Total de Pasivo $128,637,328 Circulante Total de Activos $295,866,580 Deuda a Largo Plazo $19,064,754 Pasivo por Fideicomiso $321,079 Impuestos pendientes por Pagar a Largo Plazo $820,099 Beneficios a Empleados $7,141,409 ISR Diferido $10,072,369 Total de Pasivo $166,057,038 Capital Contable Capital Social $67,987,657 Actualizaciones de Capital Social Prima en Venta de Acciones $63,555,964 $50,077,094 Déficit Acumulado ($51,811,1733) Total de Capital Contable Total de Pasivo más Capital Contable $129,809,542 $295,866,580
15 Estado de Resultados de Grupo Mac Ma del 01 de Enero de 2010 al 31 de Diciembre de 2010 Ventas Netas $207,888,243 Costo de Ventas $123,661,711 Utilidad Bruta $84,226,532 Gastos de Operación Venta $34,225,681 Administración $29,262,717 Tiendas $18,823,749 Publicidad $1,152,244 $83,464,391 Utilidad de Operación $762,141 Otros (Ingresos) ($1,655,302) Resultado integral de financiamiento Gastos por intereses y comisiones bancarias $5,083,991 Gastos por otros intereses $3,162,445 Ingresos por intereses ($167,949) Intereses pagados por impuestos pendientes de pago $2,135,296 Utilidad cambiaria ($603,014) Pérdida antes de impuestos ($7,197,326) Impuestos a la Utilidad $1,827,466 Pérdida neta consolidada ($9,024,792)
16 Importe De Capital Neto de Trabajo Total de Activo Circulante - Total Pasivo Corto Plazo $80,260,329 $128,637,328 = -$48,376,999 Grupo Mac Ma tiene un déficit de capital de trabajo, por lo que es necesario un financiamiento para continuar con sus operaciones para el siguiente año. Razón de Solvencia Total de Activo Circulante / Total Pasivo Corto Plazo $80,260,329 / $128,637,328 = 0.6239 Este valor indica que la empresa puede declararse en suspensión de pagos y deberá hacer frente a sus deudas a corto plazo teniendo que tomar parte del activo fijo, por lo que Mac Ma Prueba del Ácido (Total de Activo Circulante - Inventario) / Total Pasivo Corto Plazo ($80,260,329 - $18,595,417) / $128,637,328 = 0.4793 Al igual que la razón anterior, al descontar los inventarios, Mac Ma no tiene la capacidad de pago de sus pasivos a corto plazo. Rotación de Inventarios Costo de Ventas / Inventario $123,661,711 / $18,595,417 = 6.6501
17 El inventario de Mac Ma es realizado cerca de siete veces al año, Días de Inventarios 360 días / Rotación de Inventarios 360 / 6.6501 = 54 días El inventario de Mac Ma es realizado cada 54 días. Días de Venta de Inventarios finales Total de Activo Circulante / (Ventas / 360) $80,260,329 / ($297,888,243 / 360) = 139 días inventario. Grupo Mac Ma necesita 139 días para lograr vender la totalidad de sus existencias en Rotación de Cuentas por Cobrar Ventas / Cuentas por cobrar $207,888,243 / $18,595,417 = 11.1795 Mac Ma recupera sus ventas a crédito 11 veces al año. Días de Cuentas por Cobrar 360 días / Rotación de Cuentas por Cobrar 360 / 11.1795 = 32 días
18 Cada 32 días, Mac Ma recupera sus ventas a crédito. Rotación de Capital Neto de Trabajo Ventas / Capital de Trabajo $207,888,243 / -$48,376,999 = -4.2972 Tasa de Rendimiento Utilidad Neta / (Total de Activo Circulante + Total de Activo Fijo) ($9,024,792) / ($80,260,329 + $114,850,108) = (0.0462) Los activos circulantes y fijos generan una tasa de rendimiento negativo de 4.62%. Tasa de Rendimiento sobre el Capital Utilidad Neta / Capital Contable ($9,024,792) / $129,809,542 = (0.0695) El Capital Contable de Grupo Mac Ma genera una tasa de rendimiento negativa de 6.95%. Cobertura de Pago de intereses con la Utilidad de Operación Utilidad de Operación / Gastos Financieros $762,141 / $8,246,436 = 0.0924 Grupo Mac Ma no puede cubrir los pagos de gastos financieros.
19 Margen de Utilidad Utilidad Neta / Ventas ($9,024,792) /$207,888,243 = (0.0434) Las ventas generadas por Mac Ma han generado una pérdida del 4.34%. Porción de Activos Financiados con Capital Contable Total de Activos / Total de Capital Contable $295,866,580 / $129,809,542 = 2.2792 Por cada peso de Capital Contable, Mac Ma financia 2.27 pesos. Porción de Activos Financiados con Pasivos Total de Activos / Total de Pasivos $295,866,580 / $166,057,038 = 1.7817 Por cada peso de Pasivos, Mac Ma financia 1.78 pesos. Garantía de los Acreedores de Capital Total de Pasivos / Total de Capital Contable $166,057,038 / $129,809,542 = 1.2792 La empresa es capaz de cubrir sus deudas con el Capital Contable en 1.2 veces.
20 Rotación de Cuentas por Pagar Inventario / Cuentas por Pagar $18,595,417 / 39,110,347 = 0.4754 Mac Ma no es capaz de cubrir sus deudas ni una sola vez al año con sus proveedores, requiere de financiamiento. Días de Pago a Proveedores 360 días / Rotación de cuentas por pagar 360 / 0.4754 = 757 días Grupo Mac Ma tarda poco más de dos años en cubrir su deuda con sus proveedores. Porcentajes Integrales Activo Circulante Efectivo 1.16% Cuentas por Cobrar 18.76% Inventarios 6.28% Pagos Anticipados 0.91% Activos Fijos 38.82% Otros Activos 34.07% Activo Total 100% Pasivo Circulante Préstamos de Instituciones 13.12% Financieras Documentos por Pagar a Corto 5.94% Plazo Cuentas por Pagar a Proveedores 23.55% Impuestos pendientes de Pago 26.02% IETU 0.28% ISR 2.73% PTU 0.02% Otras cuentas por pagar 5.77%
21 Deudas a Largo Plazo 12.16% Beneficios a Empleados 4.30% ISR Diferido 0.64% Total Pasivo 100% Capital Contable Capital Social 52.37% Actualización de Capital Social 48.96% Prima en Venta de Acciones 38.57% Déficit Acumulado (39.91%) Total de Capital Contable 100% Alternativas de Financiamiento Al 31 de diciembre de 2010, Grupo Mac Ma tiene contratados los siguientes créditos bancarios con diversas instituciones financieras, con saldos al corriente a la fecha de 2010. Estructura de Créditos Bancarios (cifras en miles de pesos) Institución Tipo de Monto Saldo CP Saldo Total Tasa Vencimiento Crédito Original LP Interfinanciera Simple $30,000 $ 5,250 $7,000 $ 12,250 Tiie + 5.5 pts Mar-13 Banco Invex Simple $10,000 $3,333 $4,444 $7,777 Tiie + 5.5 Mar-13 pts CI Banco Simple $11,000 $3,667 $4,889 $8,556 Tiie + 5.5 Mar-13 pts RC Mutuo $6,000 $3,043 $2,037 $5,080 18% fija Oct-12 Corporativo BBVA Prendario $4,500 $4,500 $0 $4,500 Tiie + 5.5 Nov-11 Bancomer pts Corporación Prendario $813 $717 $95 $812 Tiie + 9.25 Ene-12 Finai pts Ficen S.A. Simple $3,000 $600 $0 $600 Tiie + 8 pts Sep-11 Ficen S.A. Simple $2,300 $680 $600 $1,280 Tiie +10 pts Feb-13 Total $10,670,000 $21,790 $19,065 $40,855
La TIIE al 31 de Diciembre de 2010 se registró en 4.96%, por lo que la tasa de interés mínima de las opciones de crédito es de 10.46% y la más alta corresponde a 18%. 22 Así mismo, grupo Mac Ma no reporta una estructura accionaria y se muestras el comportaiento de las acciones en el mercado de valores de la siguiente manera: Cierre Anual 2010 Fecha No. De Operaciones Volumen Máximo Mínimo Cierre 2010 1 1,000 $1.00 $1.00 $1.00 Alternativa Adecuada de Financiamiento El monto total de préstamo solicitado por Grupo Mac Ma supera los $10,000,000 que tiene distribuidos en distintos créditos con diversas instituciones financieras. La tasa de interés promedio de todos sus financiamientos bancarios es de 11.47%, por lo que resultan opciones bastante caras para obtener recursos económicos. Una alternativa adecuada de financiamiento sería la colocación de Certificados Bursátiles, que según la propia Bolsa Mexicana de Valores, es un instrumento flexible que permite fijar el monto y el momento de colocar el instrumento en el mercado. Los requisitos para poder colocar este instrumento son: Información Corporativa, Jurídica y Financiera (auditada) de la empresa.
23 Información sobre la oferta pública de valores. Calificación emitida por empresa calificadora de valores. Otra información detallada en la Circular Única de Emisoras de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV). Para el caso de Grupo Mac Ma se recomienda emitir Certificados Bursátiles por un monto de $10,500,000 con una tasa de rendimiento de 9%, que es superior tanto a la inflación como a la propia TIIE, pero que podría generar un ahorro en el costo de financiamiento y resulta atractivo para los accionistas.
24 Conclusiones, recomendaciones e implicaciones Mi conclusión sobre la situación financiera de Grupo Mac Ma es que se encuentra en una seria crisis, ya que para el final del año 2010, no cuenta con capital de trabajo para continuar con sus operaciones, por lo que necesita de un financiamiento; no tiene capacidad de pago para cumplir con sus obligaciones a corto plazo, ya que el 40% de sus pasivos totales corresponden a préstamos bancarios e impuestos pendientes por pagar, es en este punto donde está el grave problema de liquidez de la empresa. Por otra parte, Grupo Mac Ma reporta perdidas cercanas al 5% en ese año, por lo que la seguridad para los inversionistas se vuelve muy vulnerable. En términos generales, la empresa es una pésima inversión para el año 2010. La limitación de estudio teniendo como fuente primaria el reporte anual de la empresa no es relevante, ya que los estados financieros consolidados son la mejor prueba de la salud financiera de la empresa, y al haber sido auditados, se reduce el sesgo de información al máximo. Este estudio permitió aplicar las razones financieras como método de análisis financiero a un caso real de una empresa, Grupo Mac Ma y que comprobaron de una manera sencilla sin tener que consultar al CFO de la empresa o a algún asesor financiero y poder hacer un ejercicio de evaluación sobre las opciones de inversión sobre una empresa como la expuesta. Realmente fueron sorprendentes los resultados que muestra la empresa, debido a que sigue operando en la bolsa de valores y para el año 2010 existieron pérdidas netas, apalancamiento caro y excesivo con instituciones financieras e incapacidad de pago.
25 Opinión Personal Al realizar este estudio pude percatarme de varios aspectos que me eran ajenos en cuanto a la estructura y presentación de información empresarial y financiera por parte de entidades, en este caso, como Grupo Mac Ma. Realmente quedé sorprendido con los resultados principalmente de las razones financieras de la empresa, pues me hicieron dudar y preguntarme cómo es posible que siga cotizando en la bolsa, a pesar de sus serios problemas de liquidez. Sin embargo, considero que debe haber razones bien justificadas para que esta empresa no haya llegado a la quiebra. Muy seguramente porque Mac Ma como una marca de prestigio y lujo, ha sido preservada como un patrimonio de mercadotecnia a lo largo de sus 17 años de trayectoria. Cuando realicé la lectura de los antecedentes de Grupo Mac Ma, realmente hacen pensar al inversionista que al ser una marca de lujo, se encuentra en un perfecto momento para invertir y que la salud de la empresa es excelente. de la empresa. Pero la realidad en los números me hizo cambiar totalmente mi perspectiva sobre la salud Principalmente aprendí de este estudio, que un análisis financiero realmente nos permite conocer las verdaderas condiciones de una empresa, no solamente por el resultado de la utilidad neta, sino la forma en que ésta es obtenida y muy importante, la forma en que está endeudada la entidad.
26 Referencias Grupo Mac Ma, S.A.B. de C.V. (2010). Reporte Anual que se presenta de acuerdo con las disposiciones de carácter general aplicables a las Emisoras de Valores y otros participantes del Mercado de Valores. México, D.F.