Reporte Semanal 1 de diciembre de 2017 Volumen 2, N 252
Disminuye desempeño económico durante el tercer trimestre del año Hasta el tercer trimestre de 2017 la economía mexicana acumula un crecimiento de 2.2% Las exportaciones totales crecieron 9.7% en términos anuales de enero a octubre del presente año. A lo largo de los últimos tres años el ritmo de crecimiento de la economía de nuestro país ha venido disminuyendo. Factores externos han impactado de manera importante en su desempeño, pero también la falta de solución a las problemáticas internas han impedido lograr alcanzar niveles de crecimiento más elevados. Considerando los tres primeros trimestres, durante 2015 la economía mexicana alcanzó una variación anual de 3.5%, en 2016 ésta fue de 2.8%, mientras que en el año en curso la cifra ascendió a 2.2%. Sin duda, la desaceleración que ha sufrido la actividad industrial nacional ha incidido significativamente en los resultados decrecientes del Producto Interno Bruto (PIB). En el tercer trimestre de 2017, las actividades secundarias registraron una disminución anualizada de 0.7% medida con cifras originales. Lo anterior obedece a que solamente las manufacturas presentaron cifras positivas (3.2%), mientras que la generación de energía eléctrica y suministro de agua (-0.6%) y la construcción (-1.4%) reportaron resultados desfavorables. Adicionalmente, la minería continúa en franco descenso ya que, de manera similar a lo ocurrido en los primeros tres meses de 2017, en este trimestre volvió a registrar una caída de doble dígito (-10.7%) e incluso su recuperación no se vislumbra factible al menos en el corto plazo. El escenario anterior ha sido prácticamente una constante a lo largo de los tres primeros trimestres de 2017 ya que, en términos acumulados, las actividades secundarias registraron una disminución anualizada de 0.5% en donde la minería (-10.1%), la construcción (-1.2%) y la generación de energía eléctrica y suministro de agua (-0.3%) se ubicaron en terreno negativo, a diferencia de las manufacturas (3.4%) que registraron su desempeño más alto de los últimos tres años. Uno de los factores que explica la evolución favorable de las manufacturas ha sido el crecimiento de las exportaciones. De enero a octubre del presente año las exportaciones totales de nuestro país registraron un incremento anual de 9.7%. Específicamente, las ventas al extranjero de bienes manufactureros crecieron 8.9% en el período, las cuales son encabezadas por el desempeño del sector automotriz que acumula un crecimiento de 12.1%. Por otro lado, las actividades terciarias fueron las de mayor crecimiento durante los primeros tres trimestres de 2017 (3.2%), aunque para dicho período su desempeño ha sido el más bajo en comparación con los resultados obtenidos de los últimos tres años (4.5% en 2015 y 3.7% en 2016). Con excepción de los servicios educativos (-0.1%), todos los componentes del sector terciario acumularon cifras positivas. Las actividades de mayor contribución como el comercio al por mayor (2.2%), el comercio al por menor (4.1%), los servicios inmobiliarios (2.4%) y los servicios de transporte (3.2%) registraron incrementos superiores a los obtenidos durante los primeros 9 meses de 2016. Sin embargo, otras actividades importantes como los servicios financieros (9.0%) mostraron un menor ritmo de crecimiento en comparación con los resultados del año pasado. El pronóstico de crecimiento económico para 2017 por parte de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público se mantuvo en un rango entre 2.0 y 2.6%. Sin embargo, es más probable que la economía nacional se ubique cerca del límite inferior ya que para alcanzar la cifra más elevada es necesario que el PIB exhiba una tasa de variación de 3.7% durante el último trimestre del año, resultado que no fue alcanzado en ninguno de los trimestres previos. No cabe duda que la caída en los precios del petróleo, la depreciación del tipo de cambio, el alza en las tasas de interés, desastres naturales y los recientes acontecimientos políticos y económicos a nivel internacional, son factores sobre los cuales se tiene poco o nulo control y han tenido un impacto en la evolución de la economía de nuestro país a los largo de los últimos tres años. Sin embargo, la implementación de una estrategia efectiva para abatir la corrupción la inseguridad y las malas prácticas, el impulso al desarrollo de las empresas nacionales para buscar su incorporación a los mercados globales, la generación de empleos de calidad y la incorporación de la mayoría de la población a la economía formal son tareas que contribuyen al desarrollo económico nacional, pero que quedaron pendientes.
Balanza comercial Durante el mes de octubre la balanza comercial de nuestro país reflejó un saldo negativo por 2,066 millones de dólares. Las exportaciones totales reportaron un incremento anualizado de 13.2% debido a que tanto la parte petrolera como la no petrolera se ubicaron en terreno positivo (16.5 y 13.0%, respectivamente). La totalidad de los componentes de las exportaciones no petroleras registraron desempeños favorables e incluso los rubros pertinentes a las ventas foráneas agropecuarias (24.2%), manufactureras (12.6%) y extractivas (10.5%) alcanzaron una tasa de variación de doble dígito. La evolución positiva de las exportaciones manufactureras continúa siendo apuntalada por los resultados del sector automotriz, que durante el período en cuestión registró un aumento anualizado de 18.8%, la cifra más alta desde setiembre de 2013. Por otro lado, las importaciones totales mostraron un crecimiento anual de 16.3% en donde la parte petrolera tuvo en desempeño significativamente mayor (40.1%) que su contraparte no petrolera (14.1%). Por el tipo de productos, la importación de bienes de consumo (18.0%) fue la que registró la variación más significativa del período, seguida de la correspondiente a los bienes intermedios (17.0%), mientras que en un lejano tercer lugar se ubicó la compra foránea de bienes de capital (9.2%).
De manera acumulada, las exportaciones totales crecieron 9.7% de enero a octubre en comparación con el mismo período del año anterior. Si bien las exportaciones extractivas son las que registraron el incremento más significativo (27.5%), el mayor impulso de las ventas de productos mexicanos al extranjero provino de las exportaciones manufactureras que durante los primeros 10 meses del año aumentaron 8.9%, gracias al buen desempeño del sector automotriz cuyo acumulado asciende a 12.1%. Sin embargo, en los meses por venir el ritmo de crecimiento de las exportaciones totales podría moderarse ya que la trayectoria de su tendencia comienza a estancarse. Adicionalmente, llama la atención que la tendencia de las exportaciones de manufactura ha comenzado un movimiento ligero a la baja considerando que la tendencia de las exportaciones automotrices ha empezado a exhibir señales de estancamiento. De esta forma, un ajuste en las manufacturas podría alterar el ritmo de crecimiento del total de las exportaciones, el cual también se mantiene a la expectativa de los resultados de la renegociación del Tratado de Libre Comercio de América del Norte, así como de la muy probable aprobación de la reforma fiscal en Estados Unidos.
En lo que respecta a las importaciones, de enero a octubre registraron un crecimiento anualizado de 8.7%, en donde la variación más significativa corresponde a los bienes intermedios (9.4%), seguida de los bienes de consumo (9.3%), en tanto que los bienes de capital fueron los más modestos (2.8%). Si bien el incremento en las compras de bienes intermedios sugiere que ocurrirá un incremento en la producción de productos manufactureros, el incremento moderado en los bienes de capital indica que las empresas no están realizando inversiones para acrecentar su capacidad instalada y con ello lograr niveles superiores de producción. En cuanto a las tendencias, a diferencia de lo observado en las exportaciones, el total de las importaciones exhibe una trayectoria al alza. Dicho comportamiento se ve apoyado por tendencias positivas en los bienes de consumo, los bienes intermedios y los bienes de capital, de tal forma que es de esperar para las importaciones totales un nivel de crecimiento ligeramente superior al observado en los meses recientes.
Producto Interno Bruto En el tercer trimestre del año el Producto Interno Bruto (PIB) de nuestro país mostró un crecimiento de 1.5% en términos anuales medido con cifras originales. Dicho desempeño estuvo motivado por el aumento de 2.4% de las actividades terciarias, así como por el incremento de 0.9% de las actividades primarias. Por su parte, las actividades secundarias compensaron a la baja en desempeño general del PIB al registrar una disminución de 0.7%. El menor ritmo de crecimiento del PIB se ve reflejado en su tendencia, la cual presenta señales de estancamiento. Por su parte, la correspondiente a las actividades secundarias muestra una trayectoria a la baja, mientras que la de las actividades terciaras mantiene un movimiento ligero al alza. En cuanto a los ciclos, el panorama luce más complicado ya que tanto el perteneciente al PIB total así como los ciclos de cada una de las tres principales actividades económicas presentan un comportamiento negativo que incluso se localiza por debajo de la tendencia de largo plazo. De esta forma, es de esperar que la tasa de crecimiento del PIB para el cuarto trimestre del año mantenga una magnitud similar a la observada en períodos recientes.
El comportamiento negativo de las actividades secundarias durante el tercer trimestre del año se da como resultado de que solamente las manufacturas registraron una variación positiva (3.2%). El resto de las actividades que conforman el sector secundario se ubicaron en terreno negativo en donde la caída más profunda se presentó en la minería (-10.7%), cuya variación anual alcanzó una magnitud de doble dígito. Por su parte, la construcción (-1.4%) y la generación de energía eléctrica y suministro de agua (-0.6%) también sufrieron ajustes a la baja, pero de menor magnitud en comparación con los resultados de la actividad minera. Es de esperar que el ritmo de crecimiento de las actividades secundarias no presente una mejora significativa en los próximos meses ya que aun cuando se espera un desempeño favorable del sector de la construcción en torno a las labores de rehabilitación por las consecuencias de los sismos de septiembre pasado, éstas serán insuficientes para compensar el menor dinamismo del resto de las actividades secundarias, incluyendo a las manufacturas. Esto debido a que los ciclos de todos los componentes del sector secundario presentan una trayectoria descendente que se localiza por debajo del potencial.
Por otro lado, el desempeño positivo de las actividades terciarias obedece a que solamente 2 de sus 15 componentes registraron caídas anualizadas. Los subsectores que tienen una aportación importante en el PIB se ubicaron en terreno positivo siendo el comercio al por mayor (3.8%) el de mayor crecimiento, seguido de los servicios de transporte (2.4%), los servicios inmobiliarios (1.4%) y el comercio al por menor (0.2%). Los servicios financieros (8.2%), y los servicios de información para medios de comunicación (6.2%) reportaron tasas de crecimiento más elevadas que aquellas de los componentes antes citados, pero su participación en el total del PIB es menor. Adicionalmente, la evolución de los 6 subsectores mencionados podría verse limitada en los próximos períodos. Con excepción de los servicios de información a medios, el resto de las actividades exhibe un ciclo con una trayectoria descendente en donde únicamente la correspondiente a los servicios financieros se mantiene por encima de la tendencia de largo plazo. Ante tal escenario, el ritmo de crecimiento de las actividades terciarias de mayor contribución registraría una moderación durante el último trimestre del presente año.
Por su parte, los servicios de apoyo fueron los de mayor crecimiento en el período (8.6%), a diferencia de los servicios profesionales (-5.8%) cuya caída fue la más sobre saliente, comportamiento que llama la atención ya que durante el tercer trimestre de 2016 su tasa de crecimiento había sido una de las más altas de todas las actividades terciarias. El otro subsector que se ubicó en terreno negativo fue el de los servicios educativos, que también durante el mismo trimestre del año pasado había conseguido cifras positivas. En cuanto a sus ciclos, los servicios de apoyo y los servicios de salud muestran un movimiento al alza por encima del potencial, de tal forma que su desempeño podría continuar siendo favorable en los períodos por venir. No es el caso para los servicios profesionales, educativos y para corporativos ya que su ciclo exhibe un movimiento a la baja y se ubica por debajo de la tendencia de largo plazo. Así, su ritmo de crecimiento podría ajustar negativamente su magnitud durante los próximos trimestres.
Dra. María F. Fonseca Paredes Decana - Región Sur Directora del CIEN Escuela de Negocios Tecnológico de Monterrey Tel.: +52 1(55) 2737 5691 maria.fonseca@itesm.mx Máster Héctor Manuel Magaña Rodríguez Coordinador de Análisis e Investigación del CIEN Tel.: +52 (55) 5864 5630 hector.magana@itesm.mx Dr. Leovardo Mata Mata Colaborador del CIEN Cien Itesm @cien_itesm Blog http://cienitesm.blogspot.mx Derechos Reservados 2012 Tecnológico De Monterrey, Campus Estado De México Prohibida Su Reproducción Parcial O Total Por Cualquier Medio O Método Sin Autorización Previa Por Escrito Del Tecnológico De Monterrey