EQUIPO DE TRABAJO... 9 PRESENTACIÓN Introducción... 17

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3 ÍNDICE EQUIPO DE TRABAJO PRESENTACIÓN Introducción Nuevo entorno para el Sistema Bancario Español Nuevo entorno para el sistema bancario Los recientes episodios de turbulencias financieras: efectos sobre los mercados e instituciones Características diferenciales de la nueva situación Breve análisis de la situación en España Situación del Sistema Bancario Español Análisis general de la situación Estructura económico-financiera de las entidades españolas Otros aspectos relevantes Iniciativas para afrontar este nuevo entorno Aspectos diferenciales de nuestro Sistema Bancario El modelo bancario español versus los modelos anglosajones: la banca enfocada al cliente versus el modelo de originación-venta. Ventajas y resultados Diferencias entre los sistemas bancarios: Estructura del negocio Grado de consolidación del mercado Grado de internacionalización Factores explicativos de las diferencias: Factores socio-económicos Comportamiento del cliente en canales de distribución Comportamiento del cliente en el consumo de productos bancarios La competencia del mercado El papel de las Cajas de Ahorros

4 EL SISTEMA BANCARIO ESPAÑOL ANTE EL NUEVO ENTORNO FINANCIERO Regulación y supervisión El modelo bancario español y el anglosajón ante el nuevo contexto de mercado Características de la inversión crediticia en España Evolución de la inversión crediticia en España Composición actual de la inversión crediticia Exposición a productos de alto riesgo Comparativa entre la composición del valor añadido bruto y la inversión crediticia en España La inversión crediticia en España versus otras economías europeas Morosidad en España versus otros países desarrollados Evolución de la morosidad en España desde principios de los 90 y comparativa con nuestro entorno Evolución de la morosidad por principales componentes de la cartera, comparativa con el entorno Adquisición de vivienda Actividades inmobiliarias y construcción Resto de crédito al sector privado residente Principales factores determinantes de la morosidad Evolución de los tipos de interés Tasas de desempleo Aumento de la cartera crediticia y desfase entre la misma y aparición de la morosidad Previsiones de morosidad en España y principales países del entorno Instrumentos de gestión de la morosidad Potenciación de departamentos de seguimiento y recobro Adquisición de activos inmobiliarios Venta de carteras dudosas El sistema español de provisiones Antecedentes del modelo actual de provisiones español

5 ÍNDICE Tipos de provisiones contemplados en la normativa actual Importancia relativa de las provisiones específicas y genéricas de insolvencias Ejercicios de «stress tests» La financiación del Sistema Bancario Español Evolución y características de las fuentes de financiación Evolución de los depósitos bancarios Financiación interbancaria Financiación en los mercados mayoristas Otras consideraciones sobre la financiación de las entidades de crédito españolas Evolución del crédito versus depósitos Apalancamiento y Solvencia Titulizaciones Principales características (tipos, agentes intervinientes y activos susceptibles) Ventajas y riesgos asociados al proceso de la titulización El modelo español de titulización La solvencia del Sistema Crediticio Español versus otras economías desarrolladas Recursos propios Los antecedentes de la actual regulación sobre Recursos Propios: Basilea I Principales novedades introducidas por Basilea II 125 Visión de Estados Unidos respecto a la aplicación de Basilea a sus entidades financieras La adaptación de la normativa española a Basilea II: La Circular 3/2008 de Banco de España Solvencia del sistema bancario español. Comparación con su entorno económico Fondo de Garantía de Depósitos El modelo de supervisión español

6 EL SISTEMA BANCARIO ESPAÑOL ANTE EL NUEVO ENTORNO FINANCIERO Modelos sectoriales versus modelos funcionales en Europa y Estados Unidos El modelo de supervisión vigente en España hasta la fecha El futuro modelo de supervisión español Cooperación entre supervisores en la UE Impacto del nuevo entorno en el modelo de negocio bancario: principales retos para las entidades españolas Efectos del nuevo entorno regulatorio en la gestión de las entidades La nueva normativa de solvencia y de cálculo de provisiones mediante modelos avanzados Metodologías de medición y su integración en el circuito de riesgo Cálculo de provisiones y modelos avanzados Planificación de capital y gestión orientada al valor Transparencia informativa y disciplina de mercado Conclusiones Retos de la adaptación a MiFID Ámbito de aplicación de MiFID para las entidades de crédito Principales implicaciones de MiFID para las entidades de crédito Nuevas normas contables Gestión de la liquidez Existencia de políticas o directrices concretas para la gestión de la liquidez Metodologías de medición y gestión del riesgo de liquidez Papel de los supervisores Conclusiones Procesos de concentraciones bancarias Perspectivas de evolución futura del Sistema Bancario Español Importancia del riesgo reputacional en la gestión de las entidades de crédito españolas

7 ÍNDICE 5. Conclusiones y recomendaciones PAPELES DE LA FUNDACIÓN ENTIDADES PATRONO DE LA FUNDACIÓN DE ESTUDIOS FINANCIEROS 187 7

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9 EQUIPO DE TRABAJO EQUIPO DE TRABAJO DIRECTOR DEL ESTUDIO Alberto Moro Suárez Vicepresidente del IEAF y Consejero-Delegado, Solventis EQUIPO DE TRABAJO Julio Álvaro Esteban Socio, KPMG Alejandro Esnal Elorrieta Socio, PricewaterhouseCoopers Jorge García Tobajas Senior Manager PricewaterhouseCoopers José Carlos Hernández Barrasús Socio Servicios Financieros, Ernst & Young Arturo López Gamonal KPMG José María Molina Associate Manager, Deloitte GRUPO DE CONSULTA Xavier Adserà Gebellí Presidente, Fundación de Estudios Financieros Francisco Celma Socio Director de Auditoría de Entidades Financieras, Deloitte 9

10 EL SISTEMA BANCARIO ESPAÑOL ANTE EL NUEVO ENTORNO FINANCIERO Paz Comesaña Pérez Directora de la División de Particulares, Caixa Galicia Héctor Flórez Crespo Socio Responsable de Consultoría Para Entidades Financieras, Deloitte Álvaro García Diéguez Director Adjunto de Diseño y Desarrollo de Negocio, Caixa Galicia Alberto García García Director del Área de Control de Gestión, Caja Madrid Alfredo Jiménez Fernández Director de Análisis y Estudios de la FEF Alejandra Kindelán Oteyza Directora del Servicio de Estudios y Public Policy, Banco Santander Manuel Martín Martín Comisión Ejecutiva de la FEF José Massa Gutiérrez del Alamo Presidente, Iberclear José María Méndez Álvarez de Cedrón Secretario General, CECA Juan A. Pérez-Campanero Fernández Executive Director Research Tesorería, Banco Santander Alberto Placencia Porrero Socio Director Servicios Financieros, Ernst & Young Rafael Sarandeses Astray-Caneda Director General, Fundación de Estudios Financieros Jesus Saurina Director del Departamento de Estabilidad Financiera, Banco de España 10

11 EQUIPO DE TRABAJO Pedro Pablo Villasante Secretario General, AEB Javier Zapata Cirugeda Director Asesoría Institucional y Vicesecretario del Consejo de Administración, Banco Popular Español 11

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13 PRESENTACIÓN PRESENTACIÓN La crisis financiera que se inició en el verano de 2007 y que se ha acrecentado desde entonces, está generando incertidumbres en los mercados y problemas en las instituciones financieras, con el consiguiente efecto para el sistema financiero internacional. El origen de estos episodios se puede ubicar en el incremento de la morosidad de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos, pero una vez que se identificó este problema, la globalización y la interconexión del sistema financiero ha provocado una rápida propagación de la incertidumbre a nivel internacional. A estos episodios también se han unido unas menores perspectivas de crecimiento económico a nivel global, que están planteando un escenario más complejo para las entidades financieras en general y para las entidades bancarias en particular. En este contexto, la Fundación de Estudios Financieros (FEF), desde su independencia y dentro de sus actividades fundacionales, decidió realizar un estudio en profundidad sobre el sistema bancario español con el propósito de contribuir a poner en valor y a difundir internacionalmente las fortalezas de nuestro modelo financiero y crediticio. El estudio se titula «El Sistema Bancario Español ante el nuevo entorno financiero» y pretende hacer una reflexión, bien fundamentada técnicamente, sobre cuestiones relevantes del sector bancario español, como son los aspectos diferenciales, su solvencia y el modelo de supervisión. Se destacan, asimismo, las fortalezas, riesgos y oportunidades a las que se enfrenta el sector. En el informe se analizan todos los aspectos diferenciales de nuestras entidades bancarias entre los que destacan: el modelo de negocio (banca enfocada al cliente), las carac- 13

14 EL SISTEMA BANCARIO ESPAÑOL ANTE EL NUEVO ENTORNO FINANCIERO terísticas de la inversión crediticia, la morosidad, el sistema de provisiones español, las fuentes de financiación, la solvencia y el modelo de supervisión. Todos ellos se analizan y describen aisladamente, dentro de nuestro sistema, pero también en relación a los de otras economías desarrolladas. Merece la pena señalar que, aunque nuestras entidades no han incurrido en la concesión de préstamos subprime, la inversión crediticia sí cuenta con una concentración destacada en actividades relacionadas con el sector inmobiliario. No obstante, el sistema de provisiones español contribuye de forma notable al saneamiento de las carteras crediticias, lo que unido a un adecuado nivel de solvencia posiciona favorablemente a nuestras entidades bancarias dentro de la complicada situación actual. También se describen los desafíos de nuestro sistema bancario en un entorno mucho más complejo, al coincidir una fuerte crisis financiera con una situación recesiva del ciclo económico. A pesar de ello, nuestras entidades cuentan con una serie de fortalezas basadas, fundamentalmente, en el modelo de negocio enfocado al cliente y en la alta competitividad y eficiencia de nuestro sistema bancario. Como en otros trabajos de la Fundación, el estudio contiene una serie de conclusiones y recomendaciones de consenso alcanzadas en las reuniones del Equipo de Trabajo y el Grupo de Consulta que han intervenido en él. De ellas quiero destacar que la resolución de una crisis de esta magnitud requiere de un enfoque conjunto a nivel internacional en el que las medidas aisladas son poco eficaces y pueden ser distorsionadoras del marco competitivo. A su vez, se hacen recomendaciones a las entidades bancarias en la planificación de sus actividades futuras a favor de una diversificación adecuada de los riesgos, mayor atención al riesgo de liquidez y reducción de los costes operativos. El estudio ha sido dirigido por D. Alberto Moro Suárez, Vicepresidente del Instituto Español de Analistas Financieros y Consejero Delegado de Solventis, y ha contado con la colaboración inestimable de las cuatro firmas de auditoría y consultoría que son Entidades Patrono de la FEF: Deloitte, Ernst & Young, KPMG y PricewaterhouseCoopers. También ha contado con un excelente equipo de expertos que han formado parte del Grupo de Consulta y que ha contribuido a enriquecer el estudio realizado. A todos ellos quiero trasmitirles mi agradecimiento y felicitación por el buen trabajo realizado. 14

15 PRESENTACIÓN Desde la FEF esperamos que el lector encuentre esta iniciativa interesante y que contribuya a enriquecer el debate sobre nuestras sólidas instituciones bancarias. Xavier Adserà Presidente de la Fundación de Estudios Financieros 15

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17 INTRODUCCIÓN 1. INTRODUCCIÓN El Sistema financiero de un país está formado, en sentido general, por el conjunto de entidades y mercados cuya finalidad fundamental es captar el excedente financiero de los ahorradores y canalizarlo hacia los prestatarios públicos o privados. Está compuesto, por tanto, por múltiples elementos, que en el caso de España pueden resumirse como sigue: Órganos políticos decisorios: Ministerio de Economía y Hacienda y Comunidades Autónomas Órganos reguladores/supervisores: Banco de España y Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones (DGSFP) Intermediarios financieros: Entidades de crédito: Bancos, Cajas de Ahorros, Cooperativas de crédito, Establecimientos financieros de crédito (EFC) y el Instituto de Crédito Oficial (ICO) Entidades de servicios de inversión: Sociedades y Agencias de valores, Sociedades Gestoras de Instituciones de Inversión Colectiva, Sociedades Gestoras de Carteras, Sociedades y Fondos de Capital Riesgo, Sociedades Gestoras de Fondos de Titulización Entidades aseguradoras y Gestoras de Fondos de pensiones Mercados financieros: De títulos de renta fija De títulos de renta variable De divisas 17

18 EL SISTEMA BANCARIO ESPAÑOL ANTE EL NUEVO ENTORNO FINANCIERO De derivados De financiación interbancaria Este informe se centra en el análisis de las Entidades de crédito (a las que nos referiremos, en adelante, como el sistema bancario), que constituyen uno de los elementos más importantes, sino el más importante, del Sistema financiero de cualquier país. GRÁFICO 1: EL SISTEMA BANCARIO ESPAÑOL CUADRO 1: PESO DE LOS DISTINTOS TIPOS DE ENTIDADES DEL SISTEMA BANCARIO ESPAÑOL Fuentes: Boletín estadístico de Banco de España. ¹ Adicionalmente, existen 79 sucursales de entidades de crédito extranjeras. 18

19 INTRODUCCIÓN Los importes indicados en el Cuadro 1 corresponden al negocio bancario en España; es decir, no recogen el negocio en el extranjero de la banca española (referido, fundamentalmente, a Banco Santander y BBVA). Como se puede apreciar: El número de entidades bancarias en España es relativamente reducido, especialmente si se tiene en cuenta que de los 72 bancos existentes al 30 de junio de 2008, 31 forman parte de los Grupos Banco Santander, BBVA, Banco Popular o Banco Sabadell, 17 son filiales de bancos extranjeros y 12 están controlados por Cajas de Ahorros. Bancos y Cajas de Ahorros representan en torno al 90% del sector en España. Las Cajas de Ahorros españolas son entidades de crédito plenas, con libertad y equiparación operativa completa al resto de las que integran el sistema financiero español. Están constituidas bajo la forma jurídica de fundaciones de naturaleza privada, con finalidad social y actuación bajo criterios de puro mercado, aunque revirtiendo un importante porcentaje de los beneficios obtenidos a la sociedad a través de su obra social. A pesar de esa libertad operatoria, las Cajas de Ahorros están especializadas en la canalización del ahorro popular y en la financiación de las familias y de las pequeñas y medianas empresas. Asimismo, tienen una fuerte raíz local, con una densa red de oficinas de implantación preponderantemente regional. En concreto, el peso de las Cajas de Ahorros en el sector bancario español (40% de los activos y 54% de las sucursales bancarias al 31 de diciembre de 2007) es muy superior al existente en otros países de nuestro entorno. Dicha cuota de mercado ha venido incrementándose en los últimos años debido, fundamentalmente, a dos aspectos: La expansión geográfica emprendida por la mayor parte de las Cajas desde finales de los años 80, tras la eliminación de las limitaciones impuestas hasta entonces en la normativa para la expansión de una Caja de Ahorros fuera de su Comunidad Autónoma de referencia. El proceso de fusiones y expansión internacional experimentado por los Bancos. Dicho proceso ha ocasionado, por un lado, la reducción de sucursales y empleados en las entidades fusionadas, derivada del proceso de integración de sus plantillas y redes. Por otro lado, la fuerte expansión internacional llevada a cabo desde mediados de los 90 por los principales bancos (Banco Santander y BBVA) llevó a dichas entidades a orientar una parte significativa de sus recursos y esfuerzo comercial a otras áreas tales como América Latina, Europa Occidental y Estados Unidos. 19

20 EL SISTEMA BANCARIO ESPAÑOL ANTE EL NUEVO ENTORNO FINANCIERO El grado de concentración del sistema bancario español viene asimismo marcado por los elementos indicados anteriormente. El siguiente cuadro muestra la cuota de mercado, en términos de balance al 31 de diciembre de 2007, de los principales bancos y cajas en relación con sus respectivos subsectores. Fuente: elaboración propia con datos de CECA y AEB. A fin de calcular la cuota de los principales grupos y poder, al tiempo, eliminar el efecto de las filiales en el extranjero, estas cuotas se han calculado agregando los balances individuales de las distintas entidades en España que componen cada uno de ellos. Como puede apreciarse, los 5 mayores bancos, junto con sus bancos filiales, representan a dicha fecha el 87% del balance del total de bancos en España, mientras que dicho porcentaje es de tan sólo el 53% en el caso de las 5 mayores Cajas. En el caso de los bancos, solamente un 5% del balance corresponde a aquellos bancos no incluidos entre los 10 primeros grupos, cuando, en el caso de las Cajas, dicho porcentaje se eleva hasta un 32%. Por lo que se refiere al resto de entidades de crédito (Cooperativas de crédito, Establecimientos financieros de crédito e Instituto de Crédito Oficial), a continuación se describen sus principales características. Cooperativas de Crédito: Su objeto social es servir a las necesidades financieras de sus socios y de terceros mediante el ejercicio de las actividades propias de las entidades de crédito. Su capacidad operativa está plenamente equiparada a la de Bancos y Cajas de Ahorros, si bien sujeta a determinados límites de actividades con terceros, derivados de dicho objeto social. 20

21 INTRODUCCIÓN Existen dos tipos de Cooperativas de Crédito: Cajas Rurales (77 entidades al 31 de diciembre de 2007, que representan, aproximadamente, el 78% de los activos de este sector a dicha fecha): cuyo objeto principal es la prestación de servicios a los sectores agrícola, ganadero y forestal, que son los vinculados al medio rural. Cajas Populares y profesionales (6 entidades, que representan, aproximadamente, el 22% de los activos de este sector a la misma fecha): de carácter industrial y urbano, que tienen su origen en asociaciones y cooperativas gremiales o profesionales. En 1990 un grupo de 24 Cajas Rurales constituyeron la Asociación Española de Cajas Rurales (AECR) y crearon el Banco Cooperativo Español, con el objetivo de que se convirtiera en el banco especializado del sector, para actuar en aquellas áreas de actividad a las que las cajas rurales no pueden acceder de forma directa, como, por ejemplo, la gestión de tesorería o la operativa internacional. Establecimientos financieros de crédito (EFC): Los EFC son entidades de crédito volcadas hacia la actividad crediticia, sin acceso a la financiación mediante depósitos del público o instrumentos equivalentes. Este sector está compuesto, fundamentalmente, por filiales de bancos y cajas de ahorros españolas (37% del total de entidades y 52% del balance a finales del 2007) y, dentro de las entidades extranjeras, por filiales financieras de grupos comerciales e industriales, entre las que destacan las del sector automovilístico, que tienen por objeto el apoyo a la comercialización de sus productos. Instituto de Crédito Oficial (ICO): El ICO es una entidad pública empresarial, adscrita al Ministerio de Economía y Hacienda a través de la Secretaría de Estado de Economía y con consideración de Agencia Financiera del Estado. Su financiación se dirige a impulsar sectores como la industria cinematográfica o el transporte, favorecer los proyectos de innovación tecnológica, las energías renovables y potenciar la presencia de las empresas españolas en el exterior. También colabora con los programas de política económica, en situaciones de crisis o catástrofes naturales, en apoyo a la exportación o para facilitar créditos a personas fuera de los canales habituales de financiación mediante la línea de Microcréditos. 21

22 EL SISTEMA BANCARIO ESPAÑOL ANTE EL NUEVO ENTORNO FINANCIERO Las entidades de crédito están representadas en España por distintas asociaciones profesionales, para la defensa de sus intereses: La Asociación Española de Banca (AEB), constituida en La Confederación Española de Cajas de Ahorros (CECA), constituida en 1928 por iniciativa de la Federación de Cajas de Ahorros Vasco Navarra. La CECA es, a su vez, una entidad de crédito sin ninguna limitación específica para operar como tal. La Unión Nacional de Cooperativas de Crédito (UNAAC), constituida en La supervisión, control e inspección de las entidades de crédito en España corresponde al Banco de España. Dentro del mismo se adscribe el Servicio Ejecutivo de Prevención del Blanqueo de Capitales (SEPBLAC), órgano a cargo de la supervisión en materia de blanqueo de capitales en España. 22

23 NUEVO ENTORNO PARA EL SISTEMA BANCARIO ESPAÑOL 2. NUEVO ENTORNO PARA EL SISTEMA BANCARIO ESPAÑOL 2.1. NUEVO ENTORNO PARA EL SISTEMA FINANCIERO Los recientes episodios de turbulencias financieras: efectos sobre los mercados e instituciones Estamos viviendo en la actualidad una serie de episodios de turbulencias financieras que se iniciaron a lo largo del verano de 2007, pero cuyos impactos se han acrecentado desde entonces, lo que está provocando incertidumbres y problemas en mercados e instituciones financieras en particular, con el consiguiente efecto para el sistema financiero internacional en general. El factor que se encuentra en el origen de estos episodios es el incremento de la morosidad de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos, producto cuya concesión se había financiado a través de la emisión y colocación de productos estructurados complejos, muy difíciles de valorar, y que se han convertido en uno de los factores que han propiciado la propagación de estos episodios a nivel internacional, al diversificar el riesgo entre mercados e instituciones de diferentes países. En los últimos meses la situación en el ámbito financiero no ha mejorado, sino todo lo contrario, pues los problemas se han mantenido en unos casos, y se han agravado en otros. Todo ello ha provocado que los efectos de estos episodios se hayan notado en diferentes mercados, como: En los mercados de crédito, se ha producido una importante caída en el nivel de actividad y un crecimiento de los índices de riesgo, originando tensiones tanto en el tramo de baja como en el de alta calificación crediticia. 23

24 EL SISTEMA BANCARIO ESPAÑOL ANTE EL NUEVO ENTORNO FINANCIERO En los mercados interbancarios, se ha producido una falta de operativa por la desconfianza creciente entre las entidades financieras operantes. En el resto de mercados financieros, el efecto de estos episodios ha sido también considerable. En los mercados de deuda pública, los flujos financieros que han provocado todo este conjunto de turbulencias, han motivado una disminución de los tipos a corto y medio plazo de los títulos negociados. En los mercados bursátiles se vienen a su vez registrando importantes oscilaciones en el valor de los títulos cotizados, que han experimentado importantes caídas en los últimos meses. Pero no sólo los mercados se han visto afectados. Además del importante efecto sobre los mismos, algunas instituciones financieras se están viendo afectadas por estas turbulencias. Algunos de los principales afectados han sido: Ciertos bancos que tenían importantes exposiciones a productos estructurados vinculados a la transmisión del riesgo de crédito, que han visto reducirse de forma drástica sus resultados, llegando incluso a la quiebra. Algunas entidades aseguradoras con exposiciones a activos que están en el origen de estas turbulencias. Fondos de inversión en mercados monetarios. HEDGE FUNDS y fondos inmobiliarios. Todo ello ha coincidido con una drástica reducción del crecimiento de la economía mundial, lo que no ayudará a la hora de resolver los comentados episodios. A su vez, las previsiones de crecimiento mundial están siendo revisadas a la baja, no sólo para las economías desarrolladas, sino también para las emergentes Características diferenciales de la nueva situación Los recientes episodios de turbulencias financieras, iniciadas a lo largo de 2007, así como las menores perspectivas de crecimiento a nivel global, están planteando un escenario más complejo para las entidades financieras. Lo que viene sucediendo en los últimos meses no es sino la primera gran prueba que tiene por delante lo que se podría denominar el nuevo sistema financiero internacional, que no es radicalmente diferente 24

25 NUEVO ENTORNO PARA EL SISTEMA BANCARIO ESPAÑOL del precedente, ya que no ha existido ningún punto de inflexión drástico, pero en el que destacan dos características que han cobrado especial relevancia en su evolución: La globalidad e interconexión del sistema y los altos grados de innovación tanto en lo que se refiere a los participantes como al nivel de sofisticación de los productos que se han comercializado por los mismos. Pero, cuáles son los factores que han desencadenado las actuales turbulencias y por ende la situación de crisis del sistema financiero internacional? A nuestro juicio no ha sido uno sino una combinación de múltiples factores: La característica de globalidad e interconexión, antes apuntada, ha provocado que la «chispa», la crisis de las hipotecas subprime, localizada en los Estados Unidos, haya provocado progresivamente lo que podríamos denominar «un incendio» que se va propagando cada vez más tanto geográficamente como a los distintos negocios de la industria financiera y al resto de la actividad económica. En este sentido, es necesario recordar que lo que surgió como un problema que afectaba a un solo país y a un área muy concreta: Ha hecho ya desaparecer o reformular de forma drástica, la banca de inversión, no sólo en los Estados Unidos sino también en sus otros grandes centros mundiales, con quiebras y procesos de concentración forzados por la situación. Ha hecho que el sector inmobiliario mundial haya entrado en un proceso de recesión o, en los casos más benévolos, de estancamiento. Ha afectado a la banca minorista más involucrada en actividades inmobiliarias y con menores recursos: de Estados Unidos primero y, posteriormente, de los países más interconectados con ese país, de Europa Occidental. Está afectando cada vez más al resto de sectores económicos, con disminución del consumo y de la confianza, elevaciones generalizadas de las tasas de paro, etc. Hasta los países que parecían mostrarse como más inmunes a la crisis, los países emergentes productores de materias primas, están empezando a sufrir los efectos de este proceso. Otro factor, ha sido sin duda, la atípica situación de alto crecimiento, combinado con baja inflación y con una inusitada disponibilidad de liquidez a bajo coste durante un periodo de tiempo muy dilatado. Estos factores contribuyeron a pro- 25

26 EL SISTEMA BANCARIO ESPAÑOL ANTE EL NUEVO ENTORNO FINANCIERO vocar que los actores económicos asumieran que esa situación se iba a prolongar infinitamente en el tiempo y a perder perspectiva de la naturaleza cíclica de la actividad económica. Esto hizo que se infravaloran los riesgos: Por parte de la entidades financieras prestamistas, que concedieron operaciones sin una prudente gestión de los mismos, desde el mismo momento de la concesión. Por los intermediarios financieros que diseñaron y comercializaron productos que no permitían o dificultaban un análisis de los riesgos reales subyacentes. Por los prestatarios que han venido endeudándose por encima de sus posibilidades. Por las agencias de rating, que han evaluado con criterios obsoletos a los participantes en los mercados y han transmitido una confianza poco fundada en determinadas entidades a costa de otras que la merecían más. Por los inversores que han adquirido valores y productos sin una comprensión de los mismos y de los riesgos reales que comportaban. Por otro lado la regulación y los organismos encargados de su generación e implantación y supervisión tampoco han estado a la altura de las circunstancias. Si bien se han creado bases normativas muy robustas como Basilea II, o las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), estas: No han sido aplicadas de forma global. Por ejemplo, la aplicación de Basilea II no ha alcanzado a penas a los Estados Unidos. La crisis ha sorprendido a mitad de su aplicación. Por ejemplo, Basilea II actualmente se aplica de forma incompleta en cuanto a su Pilar I, Pilar II y aun queda por aplicar su Pilar III. Aunque existe un proyecto de convergencia entre las NIIF y los principios contables norteamericanos, este proceso aun no está completado y, mucho menos, aplicado por las entidades. Esta normativa permite una gran cantidad de opciones por parte de las entidades. Por ejemplo, en la cobertura del riesgo de crédito tanto por las normas prudenciales (Basilea II) como por las contables (NIIF), permiten el uso de modelos internos cuando se dispone de ellos. Estos modelos en épocas dilatadas de bonaza pueden no reflejar la realidad ni poner de manifiesto las necesidades reales de recursos propios, provisiones y sistemas de gestión del riesgo en una situación como la actual. Esta normativa, ha sacrificado la claridad y concisión de la información a revelar a costa de su rigor técnico y su integridad. Los supervisores de la actividad bancaria de algunas jurisdicciones han sido demasiado laxos y ha faltado una mayor interconexión entre países e incluso entre reguladores de un mismo país. 26

27 NUEVO ENTORNO PARA EL SISTEMA BANCARIO ESPAÑOL No han abordado adecuadamente la transferencia de riesgos mediante procesos tales como titulizaciones y la utilización de derivados. Como resultado, no se ha requerido a las entidades cubrir adecuadamente los riesgos retenidos ni desde un punto de vista contable ni desde la perspectiva de consumo de capital y de sistemas de gestión necesarios. La normativa ha permitido la creación de entidades que realizan actividades muy relacionadas con la actividad financiera y bancaria, que quedaban fuera del alcance de la normativa y de la supervisión prudencial. Todos los aspectos anteriores hacen pensar que estamos ante una crisis de magnitudes sin precedentes, global y cuyo alcance aun no alcanzamos a vislumbrar Breve análisis de la situación en España Vamos ahora a realizar un estudio de los principales factores que a nuestro juicio han desencadenado toda esta serie de episodios de turbulencias financieras, desde una óptica estrictamente nacional, para lo que vamos a analizar las características específicas del sistema bancario español, lo que nos permitirá concluir acerca del impacto en nuestro país de estos episodios. En primer lugar, nos encontramos sin duda ante un sector globalizado, que ha venido desarrollando en los últimos años intensos procesos de internacionalización que hoy día continúan. Este proceso ha convertido a nuestras entidades en instituciones de carácter internacional o con operaciones cruzadas con entidades extranjeras, por lo que no están siendo ajenas a las turbulencias financieras que venimos viviendo en estos últimos meses. Todo ello pese a que nuestras entidades han mantenido un modelo de negocio bancario «tradicional», caracterizado por el desarrollo de una actividad que nada tiene que ver con la desarrollada por la gran banca de inversión estadounidense, que se caracteriza por el desarrollo de intensos procesos de innovación financiera, en los que las entidades españolas no han participado, salvo de forma estrictamente residual. De esta forma, si analizamos en detalle el balance de nuestras entidades, se puede apreciar que, por un lado, la exposición a aquellos productos financieros complejos que parecen estar en el origen de esta crisis no es significativo, y por otro, permanecen en balance las carteras crediticias que han sido objeto de procesos de titulización, lo que ha incidido en una correcta gestión del riesgo crediticio asociado a estas operaciones titulizadas. 27

28 EL SISTEMA BANCARIO ESPAÑOL ANTE EL NUEVO ENTORNO FINANCIERO Por otro lado, dadas las características operativas de nuestras entidades, no se puede hablar del subprime español. Sin perjuicio de ello, la negativa evolución actual de la economía española en general, y del sector inmobiliario de nuestro país en particular, va a afectar sin duda a nuestras entidades, provocando un repunte de la morosidad e impagos, con el consiguiente impacto en las cuentas de resultados. En lo referente a la regulación que afecta a nuestras entidades, cabe destacar que contamos en nuestro país con una normativa contable adaptada a las normas internacionales de contabilidad, y que se caracteriza por aportar un enfoque pragmático que ha permitido a las entidades españolas una rápida y homogénea adopción a estas normas. Respecto a la aplicación de la normativa de solvencia, las principales entidades españolas están muy avanzadas en la aplicación de Basilea II, gracias al impulso que en este sentido ha dado el organismo supervisor español, que ha sido consciente desde el principio de la importancia de la solvencia de las entidades para fortalecer nuestro sistema financiero. Como característica adicional, hay que destacar que Banco de España es un organismo que emite las normas que rigen la actividad de las entidades del sector bancario, y que a su vez se encarga de supervisar su cumplimiento, lo que sin duda redunda en una interrelación eficaz y continua entre la regulación y la supervisión de nuestro sistema. Como resultado de este análisis, podemos concluir que nuestro país no está siendo ajeno a los efectos de esta crisis, que repercute en las debilidades estructurales de la economía española, fundamentalmente en el sector inmobiliario, y va a provocar procesos de selección y concentración dentro de nuestras entidades de crédito, aunque previsiblemente no tendrá el calado que esta crisis va a tener para el resto del sistema financiero internacional SITUACIÓN DEL SISTEMA BANCARIO ESPAÑOL Análisis general de la situación Ante esta situación de crisis tanto a nivel nacional como internacional, cabe preguntarse cómo la está afrontando el sistema financiero español y cómo se prevé que lo va a hacer frente en el futuro próximo. 28

29 NUEVO ENTORNO PARA EL SISTEMA BANCARIO ESPAÑOL Las cifras son claras en cuanto a que nuestro sistema bancario tiene unas condiciones de partida ventajosas frente a los de otros países. Sus ratios de solvencia son mucho más elevados, y lo son más aun cuando se miden con parámetros homogéneos como es la normativa de Basilea II. Además, la composición del capital es mucho más robusta que la de los bancos de otros países, al ser el porcentaje de Tier I mucho más elevado. Asimismo la rentabilidad de la banca española es elevada y fundamentada en elementos sólidos al provenir de las actividades típicas bancarias de una banca que tiene una gran componente de negocio minorista, que tiene una elevada recurrencia y diversificación a diferencia de la banca mayorista y de inversión, mucho más expuesta a los avatares de los mercados y de las grandes corporaciones. Por otro lado, nuestras entidades bancarias gozan de una extraordinaria eficiencia, fruto de los intensos procesos de reducción de costes acometidos y de su tecnificación, fundamentalmente en el área informática. Este aspecto sorprende a los observadores extranjeros debido a que coexiste con el hecho de que el número de oficinas bancarias es de los más elevados del mundo. Este hecho es posible porque estas oficinas están dedicadas a labores comerciales y de atención al cliente, mientras que las tareas de soporte están centralizadas a nivel de entidad e incluso a nivel de grupo de entidades (como ocurre en el caso de las cooperativas de crédito que compartiendo plataforma tecnológica y otros servicios comunes se aseguran su viabilidad a pesar del reducido tamaño de muchas de ellas). Otros factores dignos de mención son: Que las entidades bancarias españolas no mantenían prácticamente ninguna cartera significativa de activos financieros afectados por la crisis de la subprime estadounidenses. Que el nivel de sofisticación en los productos financieros comercializados y mantenidos por las entidades es mucho menor que el de sus equivalentes de otros países desarrollados. Que, en particular, las titulizaciones de activos han seguido esquemas mucho más simples y los activos titulizados tienen una gran calidad (como se manifiesta en aspectos tales como el bajo LTV, loan to value, de los préstamos objeto de tituli- 29

30 EL SISTEMA BANCARIO ESPAÑOL ANTE EL NUEVO ENTORNO FINANCIERO zación), la regulación a que son objeto los vehículos de titulización y el hecho de que, de acuerdo con nuestra regulación contable las operaciones crediticias titulizadas, en general, se hayan tenido que mantener en el balance de las entidades titulizadoras (lo que ha exigido que las carteras titulizadas siguiesen bajo la supervisión prudencial y que las entidades las continuasen gestionando como el resto de la inversión crediticia). Que la internacionalización de las grandes entidades bancarias haya ido dirigida mayoritariamente hacia países emergentes, que hasta el momento, se han visto mucho menos afectados por la situación de crisis (fundamentalmente Latinoamérica). Que las entidades bancarias gestionan a través de sus filiales la gran mayoría de las Instituciones de Inversión Colectiva y fondos de pensiones, lo que les hace disponer de una fuente de financiación a través de depósitos, en la medida que sean capaces de generar el traspaso por parte de sus clientes. Es de justicia mencionar que para que los anteriores factores se produjeran ha sido fundamental el papel jugado por Banco de España, en cuanto que regulador y supervisor, que ha exigido y fomentado que nuestras entidades financieras tuvieran estas características. Asimismo ha sido muy importante la gran competencia que ha existido entre entidades durante dilatados períodos de tiempo, aspecto que no ha estado reñido con la colaboración entre entidades a través de las distintas asociaciones como la AEB, la CECA y la Asociación de Cajas Rurales / Banco Cooperativo. Todo lo anterior nos hace reafirmarnos en la situación de ventaja con la que parte el sistema bancario español frente al de otros países. Pruebas palpables de este hecho son: Que nuestro mercado bancario ha sido prácticamente impermeable a la banca extrajera, no por existir barreras regulatorias, sino por las naturales generadas por esa situación de ventaja. Que, hasta la fecha, ninguna entidad bancaria española ha necesitado la capitalización del Estado para afrontar la crisis. No obstante, también existen incertidumbres que se ciernen sobre nuestro sistema financiero: 30

31 NUEVO ENTORNO PARA EL SISTEMA BANCARIO ESPAÑOL Las debilidades de nuestra economía están haciendo que la crisis esté afectando en mayor medida en nuestro país a la economía real, con incrementos notables en el número de empresas en situación concursal y aumento del nivel de desempleo. Particularmente importante es la exposición del sistema y, en particular de determinadas entidades, al sector inmobiliario. El grado de internacionalización de nuestra economía hace que no podamos ser inmunes a una situación de crisis a nivel internacional, que hasta ahora ha afectado a los países más desarrollados con los que nuestros vínculos son muy fuertes. En concreto, es especialmente preocupante la situación de otros países de la Zona Euro, ya que con ellos compartimos política monetaria y, por lo tanto las decisiones en este terreno tienen que ser comunes, y nuestras economías están estrechamente relacionadas. Otro aspecto muy preocupante es la situación de estancamiento del mercado interbancario. La clientela de la actividad crediticia minorista de las entidades bancarias españolas en los años de bonanza, ha tenido dos grupos destinatarios que han aumentado significativamente su participación: Los inmigrantes, procedentes de Latinoamérica, Europa del Este y Norte de África fundamentalmente. Los ciudadanos de otros países europeos occidentales que residen, al menos parcialmente, en nuestro territorio (sobre todo en la costa mediterránea y Canarias). En la medida que estos grupos se ven afectados por la situación económica española (los inmigrantes es posible que sean los que se vean más pronto y más fuertemente perjudicados por el incremento del desempleo) o por la situación económica de sus países de origen, afecta de manera significativa al nivel de morosidad y de impagos. Además hay que tener en cuenta que ambos colectivos tienen una cultura de pago de las deudas y un nivel de arraigo diferente al de los ciudadanos españoles. Obviamente, la legislación que es de aplicación es la misma para todos los prestatarios, pero esta situación diferencial plantea la duda de cual va a ser el efecto para las entidades financieras españolas, por su novedad. Las ayudas estatales que están percibiendo las entidades de otros países hacen que exista una situación de desventaja comparativa con las españolas. 31

32 EL SISTEMA BANCARIO ESPAÑOL ANTE EL NUEVO ENTORNO FINANCIERO Si la situación de crisis se expandiera hacia las economías emergentes donde nuestras mayores entidades bancarias tienen sus mayores inversiones (y en especial a Latinoamérica), esto podría tener un impacto significativo en estas entidades, que hasta el momento han demostrado estar entre las más robustas del panorama internacional Estructura económico-financiera de las entidades españolas Vamos a analizar a continuación la estructura económica y financiera del sistema bancario español, haciendo referencia a los principales impactos que sobre ella están teniendo las circunstancias que presenta este nuevo entorno. Para realizar este ejercicio, vamos a partir de un análisis de la estructura financiera de estas entidades, a través del estudio de la evolución de las principales partidas integrantes del balance consolidado del sector. A continuación, realizaremos un análisis de su estructura económica, analizando en este caso la evolución de sus márgenes y resultados consolidados. Los balances consolidados de las entidades españolas ponen de manifiesto el elevado ritmo de actividad que vienen experimentando estas entidades en estos últimos años, con crecimientos a nivel de activo de un 8% en tasa interanual a junio de 2008, inferiores no obstante a los experimentados en los ejercicios precedentes. De acuerdo a la evolución de los datos analizados, han sido los negocios en España los que han impulsado este crecimiento, pues su incremento ha sido más intenso que el experimentado por los negocios que nuestras entidades mantienen en el extranjero, y todo ello, pese a la desaceleración que está experimentando el negocio en España en el ejercicio 2008, frente al importante nivel de crecimiento experimentado en el mismo periodo del ejercicio anterior. El mayor crecimiento de los negocios en España frente a los desarrollados en el extranjero hace que el peso relativo de estos últimos se reduzca ligeramente, hasta el 19,9% del activo total. A lo largo de los últimos años, las entidades españolas han diversificado su actividad en el extranjero, reduciendo su exposición en países emergentes, en particular en Latinoamérica, para incrementar su presencia en Europa y, más recientemente, en Estados Unidos, centrando su operativa crediticia en el exterior en clientela con un perfil de riesgo reducido. El incremento en el activo se debe, fundamentalmente, al crecimiento de la financiación que nuestras entidades conceden al sector privado, que crece un 9,5% en junio de 2008, 32

33 NUEVO ENTORNO PARA EL SISTEMA BANCARIO ESPAÑOL pese a la desaceleración que la misma ha experimentado en dicho ejercicio, si comparamos su reciente evolución con respecto a lo acaecido en ejercicios anteriores. Esta disminución en el ritmo del crecimiento se ha concentrado en los negocios en España, especialmente en el crédito con garantía real, circunstancia que se está viendo compensada en parte por el crecimiento de la cartera de renta fija. La desaceleración en el crecimiento experimentada por la financiación al sector privado contrasta con las altas tasas de crecimiento del crédito en etapas anteriores. Esta evolución parece poner de manifiesto que nos encontramos inmersos en la actualidad en un proceso de ajuste, que parece tendrá continuidad en los próximos meses. Varias son las razones que permiten explicar esta reducción en el ritmo de crecimiento de la financiación concedida al sector privado, destacando entre ellas las mayores dificultades a las que se enfrentan las entidades para la captación de financiación en los mercados mayoristas, así como al incremento de las cautelas mostradas por las entidades a la hora de conceder financiación. Atendiendo al tipo y finalidad de las operaciones, la reducción en el crecimiento es similar en lo referente a la financiación a las familias destinada a la adquisición de vivienda y en el crédito al consumo. Por sectores, el crédito al sector empresarial destinado a financiar la construcción y la promoción inmobiliaria es el que ha sufrido una mayor desaceleración, a diferencia de la financiación concedida al resto, en el que el impacto ha sido menor. Esta desaceleración de las actividades relacionadas con el sector inmobiliario es coherente con la estrategia de diversificación que están desarrollando las entidades españolas en los últimos meses, que está conduciendo a las mismas a la progresiva reducción del peso relativo de la construcción y la promoción inmobiliaria dentro del conjunto de la financiación concedida al sector empresarial, siendo esta circunstancia consistente con la evolución del mercado inmobiliario en España. Analizando la evolución de las principales partidas registradas en el pasivo de estas entidades, resulta significativo el notable incremento registrado por el epígrafe de bancos centrales, fruto la apelación que han realizado las entidades españolas a la liquidez del Eurosistema, provocada por los problemas de liquidez que los episodios vividos han provocado para la totalidad de entidades financieras. De esta forma, se está produciendo un cambio en la distribución de la liquidez en el conjunto del Eurosistema por países y por entidades, y las entidades españolas no han sido ajenas al mismo, experimentando en tal proceso un crecimiento de la liquidez que reciben del Eurosistema. Como 33

34 EL SISTEMA BANCARIO ESPAÑOL ANTE EL NUEVO ENTORNO FINANCIERO consecuencia adicional de las actuales turbulencias financieras, es destacable a nivel del pasivo de las entidades españolas la reducción del creciendo de la financiación a través de valores negociables. Pese a esta serie de circunstancias, y aunque persistan en el tiempo las turbulencias que estamos viviendo, las entidades españolas van a disponer de capacidad para seguir obteniendo financiación de forma tradicional, a través de depósitos. Esta afirmación se basa en que nuestro modelo de negocio bancario es «tradicional», de forma que está caracterizado por el desarrollo de una operativa minorista a través de una amplia red de oficinas y en estrecho contacto con la clientela. En consonancia con esta circunstancia, los depósitos del sector privado han mantenido prácticamente inalterado su peso en el balance con respecto al período anterior (44,8% a junio de 2008), al crecer a un ritmo del 9,8%, similar al experimentado en ejercicios anteriores. Esto, unido a la reducción del crecimiento de la demanda de crédito, permitirá a las entidades españolas una más fácil gestión de las necesidades de financiación a través de los mercados mayoristas. Por lo que respecta a la evolución de los resultados alcanzados por las entidades españolas, se observa que, a pesar de la desfavorable evolución de los mercados financieros internacionales desde la segunda mitad de 2007, estas entidades han experimentado a junio de 2008 una ligera disminución de sus resultados respecto a los resultados obtenidos en el mismo periodo del ejercicio anterior (reducción de un 2,5%), mostrando de esta forma la recurrencia y robustez de la cuenta de resultados de las entidades españolas, lo que supone un buen punto de partida para afrontar los retos que tienen ante sí nuestras entidades en un contexto caracterizado por la incertidumbre que generan las turbulencias financieras que venimos sufriendo. El agregado del resultado neto atribuido al grupo en junio de 2008 ha alcanzado los millones de euros, mostrando una ligera disminución respecto a la cifra alcanzada en junio de Esta disminución está provocada fundamentalmente por el muy diferente contexto en el que han operado las entidades españolas en este primer semestre de 2008, respecto a la situación existente en el primer semestre del ejercicio 2007, en el que las turbulencias que ahora nos afectan no se habían manifestado. Esto ha provocado que la rentabilidad de los recursos propios (ROE) haya disminuido ligeramente con respecto a junio de 2007, alcanzando el 17,7%, manteniendo no obstante unos niveles elevados. 34