Tema 1. La macroeconomía: Conceptos e instrumentos

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1 Macroeconomía I. Licenciatura en Administración y Dirección de Empresas Tema 1. La macroeconomía: Conceptos e instrumentos Prof. Ainhoa Herrarte Sánchez 1. qué es la Macroeconomía? Macroeconomía: Ciencia social (no exacta) que estudia la situación económica de un país (una economía) en su conjunto Se centra en el estudio de las VARIABLES MACROECONÓMICAS: Su evolución individual Sus interrelaciones 3 variables principales: Producción, Tasa de paro e inflación La macroeconomía estudia la economía en su conjunto: Agrega todos los bienes en un solo bien: el PIB Estudia el comportamiento de los consumidores a nivel agregado: hablaremos de las familias. Estudia el comportamiento de las empresas a nivel agregado: hablaremos de las empresas. Estudia la influencia del resto de países sobre nuestra econom ía: hablaremos del sector exterior. Estudia la influencia del sector público en la económica 1

2 1. qué es la Macroeconomía? La Macroeconomía debe dar respuestas a preguntas como: por qué en determinados momentos es más fácil encontrar empleo? a qué se debe el crecimiento de los precios? por qué varían los tipos de interés? qué es el déficit público y cómo nos afecta? por qué hay países ricos y países pobres? es posible reducir las diferencias de riqueza entre unos países y otros? por qué es importante para España la situación económica de Francia, Alemania o Estados Unidos? por qué varían los precios de las monedas (los tipos de cambio) y cómo afectan a las economías de los países? Etc 2. Macroeconomía: conceptos e instrumentos Para analizar las interrelaciones entre las variables macroeconómicas construimos modelos económicos Los modelos económicos son una representación simplificada de la realidad y están basados en supuestos o hipótesis que deben cumplirse para que las predicciones del modelo sean correctas Los modelos económicos permiten explicar el comportamiento de los agentes económicos y la evolución de las variables macroeconómicas Los modelos permiten argumentar por qué las economías evolucionan favorable o desfavorablemente A partir del estudio del comportamiento conjunto de las variables macroeconómicas la Macroeconomía permite diseñar políticas económicas Las políticas económicas pretenden influir sobre la evolución de las variables macroeconómicas para alcanzar un objetivo determinado 2

3 PIBpm. Millones de euros, precios corrientes PIBpm. Tasas de variación interanual 7,0% 6,0% 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% 1996TI 1996TIII 1997TI 1997TIII 1998TI 1998TIII 1999TI 1999TIII 2000TI 2000TIII 2001TI 2001TIII 2002TI 2002TIII 2003TI 2003TIII 2004TI 2004TIII 2005TI 2005TIII 2006TI 2006TIII 2007TI 3

4 Empleo. Miles de empleo Empleo. Tasas de variación interanual 6,0% 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 0,0%

5 PIB y Empleo. Tasas de variación interanual PIB Empleo 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0, ,0 Tasa de paro en España ( ) Tasa de paro 20,0 15,0 10,0 5,0 0,

6 24,0 22,0 20,0 18,0 16,0 14,0 12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0 Tasa de paro y crecimiento del empleo Tasa de paro Ocupados 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 Evolución de la Inflacion en España (tasas de crecimiento):

7 Macroeconomía: conceptos e instrumentos El factor tiempo: Los modelos económicos son diferentes si se pretende explicar el corto, medio o largo plazo Macroeconomía I: Diferencia entre el largo y el corto plazo: introducción al crecimiento económico En profundidad: modelos macroeconómicos para estudiar el corto plazo Modelo renta-gasto: producción Modelo IS-LM: producción y tipos de interés [Modelo DA-OA: producción, tipos de interés, inflación y empleo (tasa de paro)] Macroeconomía II Esquema de la asignatura El factor tiempo MERCADOS AGENTES ECONÓMICOS EFECTOS CP Diferencia entre el LARGO PLAZO y el CORTO PLAZO Mercado de bienes (producción) Mercado de dinero (tipo de interés) Consumidores Empresas Sector Público (Sector Exterior) PIB y componentes Empleo Tipos de interés 7

8 Macroeconomía I. Licenciatura en Administración y Dirección de Empresas Tema 2 Agregados macroeconómicos: conceptos y medición. La Contabilidad Nacional Grupos (Prof. Ainhoa Herrarte) y (Prof. Mª Isabel García Gracia) II.1.1. El PIB Producto interior bruto. Concepto y características El PIB mide el valor de mercado (expresado en unidades monetarias) de la producción de todos los bienes y servicios finales realizada por factores de producción nacionales y extranjeros en el interior de un país en un momento determinado (trimestre, año, etc.) 8

9 II.1.1. El PIB Producto interior bruto. Concepto y características El PIB es el principal indicador económico (macroeconómico) para medir el nivel de actividad económica de un país o una economía Mide la producción agregada (producción total) de una economía Hay actividades que no están incluidas en el PIB Las actividades que no se venden (p.e. la producción en el hogar: labores dom ésticas, cuidado de niños y ancianos sin remuneración; etc) La econom ía ilegal De la medición del PIB se encarga el INE en las Cuentas Nacionales (Contabilidad Nacional de España) Periodicidad trimestral II.1.1. El PIB Producto interior bruto. Concepto y características Ejemplo de cálculo del PIBpm = Σ Q x P Producción de coches: coches x 10 um = um Producción de naranjas: Total Producción: Tn x 2 um = um um 9

10 II.1.2. La triple vertiente de la medición de la producción Método de la producción o del valor añadido Método del gasto o demanda Método de la renta Método de la producción o del valor añadido El PIB mide el valor monetario de la producción de bienes y servicios finales realizada en el interior de una economía en un periodo determinado: PIB (producción) = Q x P Productos intermedios Un producto intermedio es aquel que se utiliza para producir otros bienes (intermedios o finales) Productos finales Aquellos que no son utilizados como productos intermedios en la producción de otros bienes (ya sean finales o intermedios) Si cuando calculamos el PIB desde el punto de vista de la producción y sumamos el valor de mercado (valor de las ventas) de todos los bienes y servicios producidos, estaríamos contabilizando 2, 3 ó más veces los productos intermedios Solución: Cálculo del VALOR AÑADIDO 10

11 Método de la producción o del valor añadido Valor ventas de hierro y aluminio (intermedio) 500 um Valor ventas de acero (intermedio) um Valor ventas de coches al concesionario (intermedio) um Valor ventas de coches a los consumidores (final) um TOTAL Producción pm um Método de la producción o del valor añadido Valor ventas (precios básicos) Valor añadido (Ventas Compras) Ventas de hierro y aluminio (intermedio) Ventas de acero (intermedio) Ventas de coches al concesionario (intermedio) Ventas de coches a los consumidores (final) TOTAL producción = = =

12 Método del gasto o demanda El PIB se puede calcular también como la suma de los gastos que realizan los agentes económicos en la producción de bienes y servicios Quiénes son los agentes económicos? Familias / Hogares / Economías domésticas Empresas Sector público (el Estado) El sector exterior (el resto de países que nos compran y venden productos) El gasto de los agentes económicos es distinto: Bienes de consumo Bienes de inversión o de capital Método del gasto o demanda Agente Económico Gasto/ Variable Contabilidad Nacional Economías domésticas, hogares o familias Empresas Sector Público Sector Exterior Realizan un gasto en bienes y servicios de consumo Variable macroeconómica: Consumo Privado Gasto en bienes de inversión o de capital Variable macroeconómica: Inversión Gasto en bienes y servicios (de consumo y de capital) Compras de bienes: material de oficina, aviones.. Compras de servicios: Sueldos de los funcionarios Gasto en bienes de capital: maquinas, obras públicas Variable macroeconómica: Gasto Público Compras de bienes y servicios (de consumo y de capital) Exportaciones Importaciones Gasto en Consumo Final de los Hogares Formación Bruta de Capital Gasto en Consumo Final de las Administraciones Públicas Exportaciones de bienes y servicios Importaciones de bienes y servicios 12

13 Método del gasto o demanda Consumo Privado: conjunto de gastos destinados a satisfacer las necesidades corrientes (del día a día) de las economías domésticas (excluyendo gasto en compra de vivienda) Gasto en bienes no duraderos (alimentación, vestido, etc.) Gasto en bienes duraderos (coches, electrodomésticos, etc.) Gasto en servicios (seguros, sanidad privada..) Inversión: Gasto en los bienes y servicios necesarios para mantener y aumentar la capacidad productiva de una economía (compra de nuevas máquinas y reparación de las existentes, construcción y mantenimiento de plantas de producción, etc). Incluye la compra de vivienda nueva FBC = FBCF + Variación de existencias Inversión en capital fijo (FBCF): La inversión en capital fijo se caracteriza porque su vida útil se mantiene a lo largo de los años. oinversión en maquinaria y equipo oinversión en construcción (Edif., carreteras, viviendas) oinversión en otros productos Inversión en existencias (Variaci ón de existencias): son las MP no incorporadas al proceso productivo, bienes en proceso de producción y productos terminados en almacén Otros conceptos relacionados con la inversión: Inversión neta: inversión nueva Inversión bruta: inversión nueva + depreciación Método del gasto o demanda Gasto Público: gasto en bienes y servicios por parte del sector público. El gasto público NO INCLUYE las transferencias (pensiones y prestaciones por desempleo) Exportaciones de bienes y servicios Importaciones de bienes y servicios Gasto en bienes y servicios de consumo (material de oficina, mobiliario, aviones, coches, sueldos de los funcionarios) Gasto en bienes de capital (carreteras, ferrocarriles...). En la CN el gasto de la AAPP en bienes de capital aparece incluido en la FBCF De bienes: ventas de bienes a otros países De servicios: cuando alguien desde fuera de España contrata los servicios de una compañía aérea, o los de una compañía de transporte urgente, o la gente que viene de turismo a España De bienes: compras de bienes a otros países diferentes de España De servicios: cuando decido utilizar un operador telefónico extranjero, o contratar los servicios de mensajería de una compañía inglesa, por ejemplo, etc 13

14 Método del gasto o demanda PIB = Consumo privado (C) + Inversión (I) + Gasto Público (GP) + Exportaciones (X) Importaciones (M) Ejemplo numérico Producción Coches = Naranjas = Gasto Consumidores = 6000 Empresas = 3300 Sector público = 700 Exportaciones = 2700 Importaciones = Suma = Hay producción no vendida ( =200) Variación de existencias = 200 Suma = (Inv. Ex.) = Consumidores = 1000 Empresas = (750) Sector público = 50 Exportaciones = 450 Importaciones = -300 Suma = Hay producción no vendida ( =50) Variación de existencias = 50 Suma = (Inv. Ex) =

15 Método de la renta El PIB es también la suma de las rentas pagadas a todos los factores de producción: Rentas del trabajo (los sueldos y salarios de los trabajadores) Remuneración de asalariados Rentas del capital Excedente bruto de explotación / Renta mixta bruta Alquileres Intereses Beneficio del empresario Impuestos (indirectos) netos sobre la producción y las importaciones: se pagan al Estado Método de la renta: ejemplo Rentas pagadas Empresa que fabrica coches Valor monetario de mercado de su producción ( um) Empresa que produce naranjas (2000 um) Rentas del trabajo: EBE/Renta mixta = alquileres+intereses+beneficio: Impuestos indirectos: Total Rentas 7000 Salarios trabajadores (Rentas del trabajo) 500 Alquiler (Renta neta de la propiedad) 1000 Intereses deuda (Renta neta de la propiedad) 1300 Beneficio bruto (Renta del capital: EBE) 200 Impuestos netos sobre producción e importaciones 1200 Salarios trabajadores (Renta del trabajo) 200 Alquiler (Renta neta de la propiedad) 200 Intereses deuda (Renta neta de la propiedad) 300 Beneficio bruto (Renta del capital: EBE) 100 Impuestos netos sobre producción e importaciones = = =

16 Método de la renta Miles de millones de euros Remuneración de asalariados. Precios corrientes. RA. Agricultura, ganadería, silvicultura y pesca. RA. Ramas energéticas. RA. Ramas industriales. RA. Rama de la construcción. RA. Ramas de los servicios de mercado. RA. Ramas de los servicios no de mercado. Excedente bruto de explotación/rentas mixtas Impuestos netos sobre la producción y las importaciones PIB a precios de mercado ,9 5,3 5,1 73,5 47,9 175,2 94,9 348,3 87,2 837,3 Participación en el PIB 48,0% 0,6% 0,6% 8,8% 5,7% 20,9% 11,3% 41,6% 10,4% 100,0% En resumen: Producción: PIB = VA + (Ti-Sub) Demanda o Gasto: PIB = C + I + G + X M Renta: PIB = RA + EBE/RM + T indirectos 16

17 PIBpm nominal y real Cuando medimos el PIB lo hacemos en unidades monetarias (euros, dólares, etc). Esto implica que tenemos que calcular el PIB a partir de las cantidades producidas de los bienes y servicios y los precios de dichos bienes y servicios. Ahora bien, podemos valorar los productos producidos en un año a los precios en que se vendieron ese año, o bien, valorarlos a los precios de esos productos en un año determinado (año base) Si utilizamos los precios del año en curso, calcularemos el PIB nominal Si utilizamos los precios de un año base, calcularemos el PIB real En España (1986, 1995 y 2000) Por tanto: PIBpm nominal (precios corrientes): Σ Q t x P t PIBpm real (precios constantes): Σ Q t x P año base PIBpm nominal Producción coches x 10 = x 13 = x 15 = Producción naranjas x 2 = x 2 = x 3 = PIB nominal = = =

18 PIBpm real 2000 (Año base) P coches= 10 P naranjas = Producción coches x 10 = x 10 = x 10 = Producción naranjas x 2 = x 2 = x 2 = PIB real (precios 00) = = = PIBpm real PIB nominal ( 5.700) 47,5% ( 7.500) 42,4% PIB real (precios 00) ( 2.100) 17,5% ( 2.700) 19,1% 18

19 El deflactor del PIB Un deflactor es un índice de precios Un índice de precios recoge los precios de una cesta de bienes y servicios en un periodo de tiempo P Indice _ precios= P El deflactor del PIB En el año base el deflactor por definición toma el valor 100 (ó 1) Si el deflactor es mayor que 100 (ó que 1) significa que los precios han crecido respecto al año base (inflación) Ejemplo: Deflactor 2007 = 110, los precios en 2007 son un 10% más altos que en año base (2006) Si el deflactor es menor que 100 (ó que 1) significa que los precios han disminuido respecto al año base (deflación) Ejemplo: Deflactor 2007 = 97, los precios en 2007 han disminuido un 3% respecto al año base 19

20 Cálculo del deflactor del PIB El deflactor del PIB es el cociente entre el PIB nominal y el PIB real: PIB no minal Q xp t t t Deflactor PIB t = = = Q xp t base PIB real t Es muy habitual presentar los deflactores (y por tanto el deflactor del PIB) multiplicado por 100 Pt P base Deflactor PIB t = P P t base x100 Como el PIB valora todos los bienes y servicios producidos en una economía, el deflactor del PIB recoge los precios de TODOS los bienes y servicios producidos en esa economía Cálculo del deflactor del PIB Para medir la inflación, lo que nos interesa es la evolución temporal del deflactor del PIB Para ello calculamos la tasa de variación (o tasa de crecimiento) del deflactor del PIB de un periodo respecto a otro Tasa var iación Deflactor Defl PIB = t PIB Defl t Defl PIB t 1 PIB t 1 x 100 Tasa de variación Deflactor PIB Tasa de variacion PIB nominal Tasa de variación PIB real Como el PIB valora todos los bienes y servicios producidos en una economía, el deflactor del PIB recoge los precios de TODOS los bienes y servicios producidos en esa economía 20

21 Algunos datos de la economía española Millones de euros PIB nom. PIB real (base 1995) Deflactor PIB (PIBnom/ PIBreal) x100 Tasa de variación PIB nom. Tasa de variación PIB real Tasa de Variación Deflactor PIB Aproxim. Deflactor PIB ,0% 2,4% 3,46% 3,54% ,3% 3,9% 2,38% 2,48% ,1% 4,5% 2,48% 2,59% ,5% 4,7% 2,63% 2,75% ,7% 5,0% 3,45% 3,63% ,0% 3,6% 4,20% 4,35% ,1% 7,3% 2,7% 3,0% 4,31% 4,14% 4,43% 4,27% ,4% 3,2% 3,99% 4,11% ,8% 3,5% 4,10% 4,25% PIB nominal, PIB real y Deflactor del PIB. Tasas de crecimiento anual 10,0% 9,0% 8,0% 7,0% 6,0% 5,0% 4,0% PIB nom. PIB real Deflactor PIB 3,0% 2,0% 1,0% 0,0%

22 La producción real: los índices de volumen encadenados Otra forma de eliminar el efecto de la variación de los precios es calculando índices de volumen encadenados. Actualmente, como consecuencia de las recomendaciones de Eurostat y otras instituciones estadísticas internacionales, los países calculan en lugar del PIB a precios constantes (PIB real), índices de volumen encadenados. Un índice de volumen encadenado es un indicador de la producción La idea básica de los índices de volumen encadenados es valorar la producción de cada año a los precios del año anterior. Esto supone una mejoría respecto al cálculo del PIB a precios constantes, puesto que el año base, aunque se modificaba cada diez años iba perdiendo realismo a medida que pasaba el tiempo. II.1.3. Del PIB a la renta disponible Otros conceptos relacionados con el PIB: PIB y PIN PIN = PIB D El PIN incluye la inversión neta mientras que el PIB incluye la inversión bruta Otros conceptos relacionados con el PIB: el PIB y el PNB PNB = PIB + RRN RRE RRN: Rentas de los residentes nacionales fuera de España RRE: Rentas de los residentes extranjeros dentro de España El PIB a precios de mercado y el PIB a precios básicos (pb): PIBpb = PIBpm (Ti-Sub) 22

23 II.1.3. Del PIB a la renta disponible La renta nacional (RNN): La renta nacional (neta) es la suma de todas las rentas pagadas a los factores de producción nacionales RNN = RA + EBE/Renta mixta + (Ti-Sub) (Ti- Sub) + (RRN RRE) Depreciación Por tanto RRN = PNNpb II.1.3. Del PIB a la renta disponible La renta personal (RP): La renta personal es la renta que reciben los individuos por proporcionar factores de producción (trabajo y capital) RP = RNN Bnd Tb CSS + TR Bnd = Beneficio no distribuido Tb = Impuesto sobre beneficios CSS = Cotizaciones a la seguridad social TR = Transferencias La renta personal disponible o renta disponible: RPD (Yd) = RP Td Td = impuestos directos Por tanto: Yd = PNNpb Bnd Tb CSS + TR Td 23

24 II.1.3. Del PIB a la renta disponible Expresamos la renta disponible en función del PIBpm Yd = PIBpm (Ti-Sub) Bnd Tb CSS + TR Td + (RRN-RRE) D Asumiendo D=0, Bnd=0 y (RRN-RRE)=0 se cumple que Yd = PIBpm T + TR Por tanto Yd PIBpm T + TR A partir de ahora denotaremos PIBpm por Y Yd = Y T + TR II.1.4. La identidad entre el ahorro y la inversión PIBpm = Y Yd = C + Sp = Y T + TR Yd = C + Sp = C + I + GP + (X M) T +TR Sp = I + GP + X M T + TR Sp + (T GP TR) = I + XN Sp + Sg = I + XN 24

25 Ejemplo: Ahorro (Sp) Inversión (I) Ahorro público (Sg) Exportacio nes netas (XN) A B C D E Ejemplo: A: Si existe un equilibrio presupuestario y un equilibrio exterior, el ahorro privado de esta economía irá íntegramente destinado a financiar la inversión interior, y por tanto, la inversión será de 1000 millones. B: Si el país presenta un déficit público de 150 millones y el saldo exterior está equilibrado (XN=0), parte del ahorro privado irá destinado a financiar el déficit público y por tanto la inversión disminuirá en la cuantía del déficit público C: Con un ahorro de 1000 y un déficit público de 150, sólo será posible que la inversión se mantenga en 1000 si se incurre en un déficit exterior. El déficit exterior implica que los ingresos por exportaciones no son suficientes para cubrir nuestro gasto de importaciones y por tanto estamos siendo financiados por el exterior D: Si el país presenta un déficit público de 150 millones y un déficit exterior de 50 millones, una parte del ahorro privado irá destinado a la financiación del déficit público, y dado que la financiación exterior no es suficiente, la inversión interna será de 900 millones. E: Si el país presenta un superávit público de 150 millones y un superávit exterior de 50 millones, dado que el ahorro privado y el ahorro público son 1150 millones, se podrá financiar al sector exterior e incluso aumentar la inversión privada. 25

26 II.2. La inflación La inflación es el aumento del nivel general de precios. Para calcular la tasa de inflación de un país se calcula la tasa de crecimiento de un índice de precios. Podemos calcular tasas de crecimiento interanuales (respecto al mismo mes del año anterior) o intermensuales (respecto al mes anterior) o en lo que va de año (respecto a diciembre del año anterior). Existen muchos índices de precios. Los más comunes para medir la inflación son el Deflactor del PIB (ya visto), el Deflactor del consumo privado y el Índice de precios al consumo (IPC), siendo este último el más utilizado. Inflación: el deflactor del consumo privado, el deflactor del PIB y el IPC Inflación Def. C Def. PIB IPC 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,

27 Inflación: el IPC En España, para medir la inflación se utiliza el Índice de Precios al Consumo (IPC). El IPC representa el coste de una cesta de bienes y servicios representativa de una economía doméstica. Inflación: el IPC, ponderaciones Grupos Alimentos y bebidas no alcohólicas Bebidas alcohólicas y tabaco Vestido y calzado Vivienda Menaje Medicina Transporte Comunicaciones Ocio y cultura Enseñanza Hoteles, cafés y restaurantes Otros bienes y servicios General Año 2006, IPC base ,28 3,07 9,25 10,71 6,17 2,72 14,91 3,28 6,78 1,68 11,45 7, Año 2007, IPC base ,06 2,82 9,03 10,36 6,15 2,83 14,89 3,58 7,11 1,60 11,55 8,

28 Inflación: el IPC Cálculos de diferentes tasas: interanual IPC IPC , ,812 Infla cion = x100= x100= 3,7% IPC 113, intermensual Inflacion Agosto IPCagosto IPC julio = x100 = 0.2% IPC julio En lo que va de año Inflacion Agosto IPCagosto.07 IPCdic = x100= 1.9% IPC dic.06 Inflación: el IPC IPC armonizado Cesta de bienes y servicios común a la UE Inflación subyacente De todos los bienes y servicios incluidos en el IPC existen dos grupos que son altamente volátiles y cuya evolución afecta de manera muy importante al IPC: los alimentos no elaborados y los productos energéticos. Para poder analizar en mejor detalle la evolución de la inflación, suele observarse no sólo la evolución del IPC sino también la evolución del IPC sin incluir alimentos no elaborados ni productos energéticos. 28

29 Inflación: el IPC IPC General y Subyacente General Subyacente 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 ene-00 mar-00 may-00 jul-00 sep-00 nov-00 ene-01 mar-01 may-01 jul-01 sep-01 nov-01 ene-02 mar-02 may-02 jul-02 sep-02 nov-02 ene-03 mar-03 may-03 jul-03 sep-03 nov-03 ene-04 mar-04 may-04 jul-04 sep-04 II.3. Indicadores macroeconómicos del mercado de trabajo Población > 16 años = Ocupados + Parados + Inactivos Inactivos = Estudiantes + Labores del hogar + Prejubilados y jubilados + Pensionistas (viudedad, etc) + Incapacitados + Trabajadores sociales no remunerados + Ocupados subempleados Población activa: Ocupados + Parados Tasa de paro: Población parada/población activa Tasa de actividad: Población Activa / Población 16 y más años Población activa / Población años Tasa de empleo: Ocupados / Población 16 y más años Ocupados / Población años 29

30 25,0 Tasa de paro en España ( ) Tasa de paro 20,0 15,0 10,0 5,0 0, ,0% 50,0% 40,0% 30,0% 20,0% Tasa de paro Tasa de actividad 10,0% 0,0%

31 Tasa de empleo España Hombres Mujeres TIII 1977TIV 1979TI 1980TII 1981TIII 1982TIV 1984TI 1985TII 1986TIII 1987TIV 1989TI 1990TII 1991TIII 1992TIV 1994TI 1995TII 1996TIII 1997TIV 1999TI 2000TII 2001TIII 2002TIV 2004TI 2005TII 2006TIII 31