Qué tanto afecta Asia a Latinoamérica?: el canal de las materias primas.

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Germán Rivas Soriano
hace 7 años
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1 Qué tanto afecta Asia a Latinoamérica?: el canal de las materias primas. Lya Paola Sierra, PhD. Grupo de investigación IDEAS Departamento de Economía Facultad de Ciencias Económicas y Administrativas Agradecimientos a Nicolás Tascón por su valiosa asistencia en investigación

2 Vínculo Asia-Latinoamérica en materias primas Canal comercial Precios internacionales de las materias primas Tasa de crecimiento promedio anual de 4.7% a 6.8% entre Aumento de demanda de materias primas (exportaciones) Incremento en los precios de las materias primas

3 Importancia de las materias primas en las exportaciones por país, País Bolivia Chile Colombia Ecuador Paraguay Venezuela Commodity Participación en exportaciones totales Gas natural 51% minerales y concentrados de metales básicos Oro 9% 8% Exportaciones de materias primas como % de exportaciones de mercancías 95% Cobre 52% Uvas 2,2% 85% Carne de pescado 3,0% Petróleo y derivados 47% Carbón 11,8% Café 4,6% 79% Oro 2,9% Petróleo y derivados 50,6% Crustáceos 10,0% 91% Banano 10,2% Habas de soja 23,9% Aceite Fuente: de tabla soja del autor con base en 22,6% información detrademap 88% Carne 8,6% Petróleo y sus derivados 93,9% 96% Fuente: tabla del autor con base en información de Trademap

4 Exportaciones de materias primas como porcentaje de las exportaciones totales de mercancías (2013). Fuente: Special Unit on Commodities, UNCTAD 20-60% 60-80% %

5 Precios de materias primas seleccionadas Cobre Crudo (Brent) Caf é tipo arábiga 10,000 8,000 6,000 4,000 2, Hierro 20,000 16,000 12,000 8,000 4, ,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2, Habas de Soja 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10, ,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5, Maiz 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5, Azúcar Fuente: Fondo Monetario Internacional, IMF.

6 Porcentaje de crecimiento de los precios de materias primas seleccionadas (sept 2013-sept 2015) Cobre -27% Petróleo (Brent) -58% Hierro -57% Azúcar -3%

7 Principales materias primas exportadas por los países latinoamericanos y su importancia en importaciones totales asiáticas, Descripción del producto Participación del total exportado desde Latam a Asia. Importancia de Latam en las importaciones asiáticas del bien Combustibles minerales y aceites 22,5% 4,4% Cobre y derivados 14,1% 75,5% Minerales del hierro 11,4% 25,2% Habas de soya 9,6% 54,5% Desperdicios de la industria alimenticia (residuos sólidos de la extracción de aceite de soya) 3,7% 37,2% Carne y despojos comestibles 3,6% 23,7% Maíz 1,7% 33,2% Azúcar 2,1% 37,3% Fuente: cálculos del autor con base en datos del Trademap. Datos tomados a dos dígitos de SA. En 2014 el 69% del total de exportaciones de Latinoamérica a Asia fueron materias primas

8 Qué países, dentro de América Latina, exportan las principales materias primas a Asia? Venezuela 57% Colombia 19% Chile 85% Perú 7% Brasil 88% 78% Brasil 90% Chile 5% Brasil 81% Argentina 14% 59%

9 Importaciones de América Latina desde Asia Importaciones en América Latina y el Caribe desde Asia para 2014 Producto Valor en US$ para 2014 % del total importado Aparatos electrónicos de telegrafía y telefonía ,6% Circuitos integrados ,4% Máquinas automáticas para procesamiento de datos ,0% Coches de turismo ,7% Fuente: cálculos del autor con base en datos del Trademap.

10 Importancia de Asia para Colombia Principales exportaciones de Colombia a Asia Descripción Valor ventas a Asia (Miles de USD) % en exportaciones totales Aceites del petróleo y 9,388,997 hullas 36% Ferroaleaciones 375,383 (hierro) 58% Café 365,909 15% Desperdicios del 179,689 Cobre 71% Piedras preciosas 53,764 37% Cueros de bovinos y 57,198 equinos 56% Flores 63,187 5% Fuente: cálculos del autor con base en datos del Trademap Principales destinos asiáticos de las exportaciones % del País total exportado China 50% India 24% Turquía 8% Israel 5% República de Corea 5% Japón 4% Singapur 2% Emiratos Árabes Unidos 1% Hong Kong, China 0,6% Fuente: cálculos del autor con base en datos del Trademap En 2014, El 21 % de las exportaciones colombianas tienen como destino los países asiáticos, mientras que el 30% de las importaciones colombianas provienen de Asia.

11 Efecto de la demanda asiática en los precios de las principales materias primas exportadas por América Latina Papel de China en el reciente boom en los precios de las materias primas, entre 2002 y 2008: Cheung y Morin (2007), Streifel (2006) y Jenkins (2011) y Lehmann, Moreno y Jaramillo (2007). En Latinoamérica diferentes repercusiones del crecimiento de China en el comercio y la inversión extranjera directa: Devlin, Estevadeordal y Rodriguez-Clare (2006), Jenkins, Peters y Moreira (2008) y Kotschwar, (2014).

12 Modelo Modelo de vector autoregresivo, VAR. p t X t = Φ(L) p t 1 X t 1 + v t u t (Mx1) Φ L es un polinomio de rezago de orden 3 o 4 pt es el vector que contiene los precios en términos reales de las materias primas petróleo, el cobre, el azúcar, el hierro, el maíz y las habas de soya. Xt es el vector que contiene las variables macroeconómicas Qué contiene X?

13 Variables utilizadas en el modelo Se tienen en cuenta la demanda de commodities de los países asiáticos, aproximada por su producción industrial, y algunas variables macroeconómicas que es sabido pueden influenciar los precios internacionales de las materias primas (véase Borenzstein and Reinhart, 1994). El tipo de cambio real de Estados Unidos: (utilizado por Vansteenkiste, 2009, Hayo, Kutan y Neuenkirch, 2011 y Borenzstein y Reinhart, 1994). El tipo de interés real de Estados Unidos: (Calvo, 2008 y Frankel, 2008). Un índice de precios de las acciones: como el índice mundial MSCI, el cual incluye una gran selección de acciones transadas en los mercados desarrollados. Esta variable es tomada por Coleman (2012) y Poncela, Senra y Sierra (2014). Se utiliza en el MSCI Asia. Demanda de commodities de los países desarrollados: aproximada por la producción industrial de los países de la Unión Europea más la producción de Estados Unidos y Canadá. Medida de incertidumbre en los mercados: aproximada por el índice VIX (Chicago Board Options Exchange Market Volatility Index ) es el índice más utilizado para medir la volatilidad general de los mercados a nivel internacional. El nivel de inventarios: será tomado de acuerdo a la disponibilidad de información. Esta variable es utilizada para capturar la evolución de cada uno de los mercados por separado.

14 Resultados: descomposición de la varianza de los precios 9,0 8,0 7,0 7,7 8,2 6,8 6,0 5,0 5,3 4,8 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 1,6 2,0 1,3 0,4 2,3 2,3 Petróleo Cobre Azúcar Hierro Maiz Habas de Soya Demanda Asia 6,7 8,6 9,2 11,3 Demanda países industrializados 1,9 2,2 3,4 1,8 4,4 4,1 1,2 2,2 2,5 14,0 12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0 13,2 12,9 2,7 3,7 6,5 3,1 6,3 3,3 1,9 2,2 Petróleo Cobre Azúcar Hierro Maiz Habas de Soya REER Interés real Estados Unidos 4,0 1,8 0,0 Petróleo Cobre Azúcar Hierro Maiz Habas de Soya Acciones Asia Incertidumbre

15 Resultados: funciones impulso respuesta (Pasaran y Chin, 1998) Respuesta acumulada geralizada de los precios del cobre a una desviación S.D..15 Demanda Asiática.15 Incertidumbre.15 Bolsas asiáticas Respuesta acumulada de los precios del petróleo a una innov ación (un S.D) Demanda asiática Incertidumbre Bolsas asiáticas Respuesta acumulada del Hierro a una desv iación estandard Demanda asiática Incertidumbre Bolsas asiáticas

16 Resultados: descomposición de la varianza de los términos de intercambio de Colombia 9,0 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 5,0 7,9 1,5 3,4 Demanda Industrializados Tipo de interés E.U Demanda asiática Tipo de cambio real

17 Conclusiones Las exportaciones de materias primas representan un porcentaje mayoritario del comercio Latinoamericano con Asia. El precio del petróleo, del cobre y del hierro son los más afectados por la demanda asiática (entre 5,3% y 8,2% de la variabilidad de estos precios es explicada por la demanda asiática). Los mercados financieros asiáticos impactan la variabilidad de los precios de las materias primas estudiadas (entre un 2% y un 9%). Una evaluación preliminar determina que la demanda asiática tiene un impacto en los términos de intercambio colombianos de aproximadamente 7,7%. Más estudios son necesarios para evaluar: El impacto de Asia en la totalidad de las materias primas exportadas por los países latinoamericanos. El impacto de Asia en los términos de intercambio de cada uno de los países latinoamericanos. Cuál es el efecto del ciclo económico asiático en el crecimiento económico latinoamericano?

18 Muchas gracias.

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