Estrategia Económica para Colombia en el nuevo contexto global. Mauricio Cárdenas Ministro de Hacienda y Crédito Público Abril de 2016

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1 Estrategia Económica para Colombia en el nuevo contexto global Mauricio Cárdenas Ministro de Hacienda y Crédito Público Abril de 2016

2 Agenda Caída en los precios del petróleo: Impacto Ajuste vía tasa de cambio Cuenta Corriente Política Fiscal: Austeridad Inteligente Inflación y Política Monetaria Medidas de Política adicionales Pronóstico de PIB

3 mar.-12 jun.-12 sep.-12 dic.-12 mar.-13 jun.-13 sep.-13 dic.-13 mar.-14 jun.-14 sep.-14 dic.-14 mar.-15 jun.-15 sep.-15 dic.-15 mar * Caída en los precios del petróleo: Impacto 140 Brent (USD/barril) Producción de petróleo (kbpd) -8.3% 120 Jun/14: % Mar/16: 39,8 20 Ene/16: 31,9 0 Fuente: Bloomberg * Pronóstico Fuente: ANH

4 * Efecto del menor precio sobre las exportaciones de Petróleo Crudo (Millones de USD) * Pronóstico Banco de la República Fuente: DIAN y cálculos MHCP.

5 Menor precio del petróleo: Efecto sobre los Ingresos del GNC Dividendos de Ecopetrol e Ingresos tributarios del sector petrolero % de los Ingresos Totales del GNC % del PIB 19,7 3,3 16,4 15,6 2,6 2,6 6,2 10,3 7,4 0,9 1,6 1,2 0, * 0, * * Pronóstico Fuente: MHCP.

6 29/03/ /09/ /03/ /09/ /03/ /09/ /03/ /09/ /03/ /09/ /03/ /09/ /03/ /02/00 01/02/01 01/02/02 01/02/03 01/02/04 01/02/05 01/02/06 01/02/07 01/02/08 01/02/09 01/02/10 01/02/11 01/02/12 01/02/13 01/02/14 01/02/15 01/02/16 Mecanismo de ajuste: Tasa de cambio Tasa de Cambio Nominal (COP/USD) Índice de Tasa de Cambio Real (2010=100) , , Fuente: Bloomberg Fuente: Banco de la República, IPP- No tradicionales.

7 29/01/ /03/ /05/ /07/ /09/ /11/ /01/ /03/ /05/ /07/ /09/ /11/ /01/ /03/ /05/ /07/ /09/ /11/ /01/ /03/ /05/ /07/ /09/ /11/ /01/ /03/2016 Mecanismo de ajuste: Tasa de cambio 260 Tasa de cambio nominal - Mercados Emergentes (01/01/2012=100) ,00 194, ,13 130,71 128,98 125, RUSIA BRASIL CHILE COLOMBIA MEXICO CANADA Fuente: Bloomberg

8 Cuenta Corriente Entre 2014 y 2015, la caída de US$ millones en exportaciones fue compensada por una reducción de las importaciones y un mejor balance de servicios, renta de factores y transferencias Millones USD * Variación anual 2015/ /2015* Cuenta Corriente Bienes Exportaciones Petróleo Crudo Otras tradicionales** No tradicionales Importaciones Servicios No Factoriales Renta de Factores Transferencias Cuenta Corriente (% del PIB) -5,2-6,5-6,1-1,3 0,4 * Pronóstico para 2016 ** Incluye: Derivados del petróleo, carbón, ferroníquel, café y oro Fuente: Banco de la República y Ministerio de Hacienda.

9 % del PIB Inversión Tasa de inversión - Anual (% del PIB) ,5 15,5 16,6 17,8 18,8 20,2 22,6 23,9 25,2 23,7 24,5 27,4 27,4 27,8 29,7 29,6 12 Fuente: DANE. Cálculos DGPM-MHCP.

10 Estricto cumplimiento de la Regla Fiscal Balance del GNC (% del PIB) Balance Estructural estructural Balance Total permitido por la Regla Fiscal -1,6-1,4-1,2-1,2-1,0-1,0-1,0-1,0-1,0-2,3-2,3-2,2-2,1-2,0-1,9-2,0-1,5-2,3-2,4-2,7 0,7 1,3-3,0-3,6-3,1 0,5 Ajuste requerido en los próximos años Aumento del déficit 0,5 Fuente: DGMP-MHCP.

11 Deuda Neta del GNC (% del PIB) La depreciación del peso explica cerca del 81% del cambio de la deuda 39,4 39,6 39,9 39,5 38,4 36,7 35,7 35,1 35,0 32,7 31,4 32,5 33,4 32,0 30,8 29,6 28, * Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público.

12 Política Fiscal para garantizar el cumplimiento de nuestras metas Reforma Tributaria 2014 y medidas administrativas para remplazar ingresos que se perderían en 2015 y para aumentar los ingresos no-petroleros en 0,6% del PIB. Recortes presupuestales por $ 6,2 billones (0,8% del PIB) en 2014 y $ 9 billones (1,1 % del PIB) en Presupuesto 2015 incluía una reducción del 10% (frente a 2014) en gastos generales. Mandato Presidencial para controlar el gasto en Presupuesto 2016: 0,6% del PIB por debajo del Presupuesto Recorte presupuestal 2016: 0,7% del PIB

13 Política Fiscal: Austeridad Inteligente (% del PIB) Escenario consistente con 3,6% de déficit en 2016 Mayores intereses Mayor déficit Menor ingreso petrolero Menor gasto* Mayores ingresos no petroleros * Funcionamiento e inversión Fuente: DGPM-MHCP

14 Feb-10 Jun-10 Oct-10 Feb-11 Jun-11 Oct-11 Feb-12 Jun-12 Oct-12 Feb-13 Jun-13 Oct-13 Feb-14 Jun-14 Oct-14 Feb-15 Jun-15 Oct-15 Feb-16 Índice de Precios al Consumidor (Variación 12 meses, % ) 8,0% 7,59% 7,0% 6,0% 5,0% Total Rango Meta 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% Nota: IPC Total = IPC alimentos (28,21%) + IPC transables (26%) + IPC no transables (30,52%) + IPC regulados (15,26%) Fuente: DANE. Cálculos DGPM- MHCP.

15 mar.-10 sep.-10 mar.-11 sep.-11 mar.-12 sep.-12 mar.-13 sep.-13 mar.-14 sep.-14 mar.-15 sep.-15 mar.-16 Inflación y Política Monetaria 7 6,50 Central Bank target Tasa de intervención 1 0 Fuente: Banco de la República

16 El crecimiento de 3,1% para 2015 estuvo en línea con nuestro pronóstico de 3,2% 7.9 PIPE 1 PIPE I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV * Año Trimestre Fuente: DANE. Elaboración: DGPM MHCP.

17 Perú Colombia México Chile Argentina* Ecuador* Brasil Venezuela* Colombia registró el segundo mayor crecimiento entre las principales economías de la región 3,3% 3,1% 2,5% Crecimiento PIB Total Latam (2015) 2,1% 0,4% -0,6% -3,8% -10,0% *Pronósticos del Fondo Monetario Internacional-WEO (octubre de 2015). Fuente: Institutos de estadística de cada país.

18 Año completo Los sectores que más aportaron al crecimiento de 2015 fueron: servicios financieros, comercio y servicios sociales Contribuciones (pp) Variaciones (%) PIB total 3.1 PIB total 3.1 Servicios financieros 0.9 Servicios financieros 4.3 Comercio 0.5 Comercio 4.1 Servicios sociales 0.5 Servicios sociales 2.9 Impuestos 0.4 Impuestos 4.0 Construcción 0.3 Construcción 3.9 Agropecuario Industria Transporte Electricidad, gas y agua Minería Agropecuario Industria Transporte Electricidad, gas y agua Minería Fuente: DANE. Elaboración: DGPM MHCP.

19 I 2015-II 2015-III 2015-IV Ene Variación Anual Trimestre Por primera vez en 8 años el dato trimestral de crecimiento de la industria superó el de la economía 10 Crecimiento del PIB total, de la industria y de la industria sin refinación ,0 3,5 8,2 4, , PIB Total PIB Industria PIB Industria Sin Refinación Fuente: DANE. Elaboración: DGPM MHCP.

20 Artículos de viaje y similares Vehículos automotores Petróleo y mezcla Vidrio y sus productos Bebidas Productos farmaceúticos Productos minerales no metálicos Metales preciosos, no ferrosos Calzado Muebles y colchones Prendas de vestir Productos lacteos Productos elaborados de metal Papel y cartón Trilla de café Aceites y grasas Jabones, detergentes y perfumes Azúcar y panela Resto de industrias Actividades de impresión Alimentos animales Productos de molinería Sustancias químicas básicas Carne y pescado En enero, 24 subsectores industriales crecieron, 19 de estos lo hicieron por encima de 3,0% Subsectores Industriales, variación anual Peso 63,4% Peso 12,1% Fuente: DANE.

21 En 2016 la economía crecerá alrededor de 3% Proyección sectorial PIB Participación * 2016* PIB TOTAL 100,0 4,6 3,1 3,0 Agricultura 6,1 2,3 3,3 1,1 Minería 7,3-0,2 0,6-5,6 Industria 11,1 0,2 1,2 8,0 Refinería 1,3-8,7-1,8 49,5 Resto industria 9,8 1,6 1,7 2,5 Electricidad, gas y agua 3,5 3,8 2,9 3,3 Construcción 7,2 9,9 3,9 3,8 Residenciales 2,3 6,0-3,6 9,0 No residenciales 0,9 11,3 7,4-13,4 Obras civiles 4,0 12,0 5,4 4,5 Comercio 12,0 4,6 4,1 2,6 Transporte 7,3 4,2 1,4 2,6 Servicios financieros 19,7 4,9 4,3 4,0 Serivicos sociales 15,4 5,5 2,9 2,6 Impuestos 9,9 7,8 4,0 3,5 *Corresponde a estimaciones. Fuente: MHCP DGPM.

22 Por el lado de la demanda, el crecimiento del PIB seguirá estando jalonado principalmente por el consumo de los hogares, aunque esperamos una desaceleración en este componente Proyección sectorial PIB Participación * 2016* PIB TOTAL 100 4,6 3,1 3,0 Consumo total 82,2 4,7 3,9 2,4 Hogares 64,7 4,4 3,9 2,5 Gobierno 17,4 6,2 2,8 2,0 Formación Bruta de Capital 29,5 11,7 2,6 2,5 Formación Bruta de Capital Fijo 29,2 10,9 2,8 2,4 Exportaciones 16,2-1,7-0,7 1,2 Importaciones 29,0 9,2 3,9 0,0 Demanda interna 6,3 3,6 2,5 *Corresponde a estimaciones. Fuente: MHCP DGPM.

23 Billones COP TES Evolución Fondos de Capital Extranjero JP Morgan ene.-14 abr.-14 jul.-14 oct.-14 ene.-15 abr.-15 jul.-15 oct.-15 ene % 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% Inversión Fondos Extranjeros Información con corte al 15 de marzo de 2016 Participación de Fondos % (Eje Derecho) TES - FONDOS DE CAPITAL EXTRANJERO (Millones de Pesos) Fecha 31-ene mar-16 Saldo Nominal 35,402,434 38,351,112 Total TES 198,462, ,306,590 Participación Actual (%) 17.84% 18.50% Variación (%) -2.99% 8.33% Variación COP -1,089,874 2,948,679 Fuente. SFIN. Datos con corte a 22 de marzo de 2016.

24 COLTES a 10 años 9,00 8,50 8,00 7,50 Efecto MFMP Efecto Canje Efecto Grecia Expectativas Tasa de intervención Banrep, PMI China Primera alza tasa banrep 2016 (50 pbs) Cambio outlook 7.985% 7,00 6,50 11-jun ago oct dic feb.-16 Fuente. Bloomberg. Datos con corte a 17 de marzo de 2016.

25 Mejora en la tasa de cambio 3450 USDCOP ene.-16 feb.-16 feb.-16 mar.-16 Fuente: Bloomberg 25 de Marzo de 2016

26 La percepción de riesgo de Colombia ha disminuido en 2016 Spreads EMBI+ Colombia 450 EMBI + Colombia ene.-16 feb.-16 feb.-16 mar Mar Variación Mensual Variación Enero Colombia Fuente: Bloomberg 25 de Marzo de 2016

27 La percepción de riesgo de Colombia ha disminuido en 2016 CDS Colombia 350 CDS 5Y Colombia ene.-16 feb.-16 feb.-16 mar.-16 Fuente: Bloomberg 25 de Marzo de Mar Variación Variación mensual anual Colombia Chile México Perú Brazil

28 Mensajes Principales Compromiso con Regla Fiscal inamovible. Esfuerzos en materia de ingresos y gastos continuarán en los tiempos y magnitudes requeridos. Plan Fiscal de 2016 no requiere ingresos de la Reforma tributaria. Costos de la paz se manejarán dentro de los límites de la regla.

29 Estrategia Económica para Colombia en el nuevo contexto global Mauricio Cárdenas Ministro de Hacienda y Crédito Público Abril de 2016

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