Programa de doctorado. Nueva Economía Mundial PROGRAMA DE LA ASIGNATURA MACROECONOMÍA ABIERTA

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1 FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y EMPRESARIALES. Programa de doctorado Nueva Economía Mundial PROGRAMA DE LA ASIGNATURA MACROECONOMÍA ABIERTA Profesores: Ainhoa Herrarte Sánchez Ángel Rodríguez García-Brazales Curso DEPARTAMENTO DE ANÁLISIS ECONÓMICO: TEORÍA ECONÓMICA E HISTORIA ECONÓMICA 1

2 CONTENIDOS PRIMERA PARTE. PRELIMINARES. Tema 1. La Macroeconomía. Evolución histórica, situación actual y perspectivas en el campo en la Macroeconomía Internacional. 1.1 Breve historia del pensamiento macroeconómico contemporáneo. 1.2 La nueva síntesis neoclásica. 1.3 La Macroeconomía Internacional. Obstfeld, M. y Rogoff, K., (2000) The six major puzzles in International Macroeconomics: Is There a Common Cause, NBER Macroeconomics Annual, Cambridge: The MIT Press Woodford, M., (1999) Revolution and Evolution in Twentieth-Century Macroeconomics en Tema 2. El sistema monetario internacional. Evolución histórica y estructura actual La formación del sistema monetario internacional: las fases de la globalización La arquitectura del sistema monetario contemporáneo: características, instituciones y agentes. Eichengreen, B. (2000) La globalización del capital. Historia del sistema monetario internacional, Barcelona: Antoni Bosch. Guitián, M., y Muns, J., eds. (1999) La cultura de la estabilidad y el consenso de Washington, Barcelona: Servicio de Estudio de la la Caixa, Colección Estudios e Informes, nº 15. SEGUNDA PARTE. MACROECONOMÍA ABIERTA Y DETERMINACIÓN DE LOS TIPOS DE CAMBIO Tema 3. La Balanza de Pagos y la identidad del ahorro y la inversión en una economía abierta: una introducción. Dornbusch, R. (1980): La Macroeconomía de una economía abierta. Antoni Bosch Herrarte Sánchez, A. (2004): La Balanza de Pagos (apuntes de clase, 2

3 Tema 4. Comercio intertemporal y balanza por cuenta corriente. 4.1 Una economía pequeña en dos períodos El papel de la inversión. 4.3 Una economía mundial con dos regiones. 4.4 La fiscalidad a los flujos internacionales de capital. 4.5 Movimientos migratorios y mercado laboral. Obstfeld, M. y Rogoff, K., (1996): Foundations of international macroeconomics. MIT Press, cap. 1. Tema 5. Eficiencia del mercado de divisas: la paridad de intereses y el tipo de cambio a corto plazo 5.1. La paridad no cubierta de intereses 5.2. La paridad cubierta de intereses: el tipo de cambio forward 5.3. La prima de riesgo 5.4. Evidencia empírica International Finance. Pilbeam, K. (Capítulo 7) Teoría Monetaria Internacional. Gámez y Torres (Capítulo 2: 2.1., 2.2., 2.3) The Economics of exchange rates. Sarno y Taylor (Capítulo 2) Tema 6. La paridad del poder adquisitivo, el tipo de cambio real y el tipo de cambio a largo plazo 6.1. La ley del precio único y la PPA absoluta 6.2. La PPA relativa 6.3. Extensiones de la PPA: El modelo Balassa-Samuelson 6.4. Evidencia empírica: el misterio de la PPA International Finance. Pilbeam, K. (Capítulo 6) The Economics of exchange rates. Sarno y Taylor (Capítulo 3) Rogoff, K. (1996). The Purchasing Power Parity Puzzle, Journal of Economic Literature. Tema 7. La determinación del tipo de cambio según el modelo Mundell- Fleming 7.1. El modelo 7.2. Evidencia empírica 3

4 International Finance. Pilbeam, K. (Capítulo 4) Tema 8. Modelos monetarios para la determinación del tipo de cambio 8.1. El modelo monetario de precios rígidos 8.2. El modelo monetario de precios flexibles Expectativas racionales, nueva información y burbujas especulativas International Finance. Pilbeam, K. (Capítulo 7) Tema 9. Modelos de equilibrio de cartera 9.1. El modelo de Branson 9.2. Evidencia empírica International Finance. Pilbeam, K. (Capítulo 8) Tema 10. Modelos de tipo de cambio con cuenta corriente El modelo Dornbusch-Fischer Evidencia empírica Dornbusch, R. y Fisher, S. (1980): Exchange rates and the current account. The American Economic Review, vol. 70, nº 5, pp Tema 11. Zonas objetivo Teoría Monetaria Internacional. Gámez Amián, C. y J.L. Torres (Capítulo 9) 4

5 Tema 12. Microestructura del mercado de divisas No linealidad del tipo de cambio: evidencia empírica Expectativas heterogéneas: evidencia empírica Chartistas y fundamentalistas Noise traders y agentes racionales Evidencia empírica Allen, H. y Taylor, M.P. (1990): Charts, noise and fundamentals in the London foreign exchange market. The Economic Journal, vol. 100, nº 400, Conference Papers (1990), pp Cheung, Y. y Chinn, M. (1999a): Traders, market microstructure and exchange rate dynamics, enero Cheung, Y., Chinn, M. y García, A. (2002): Empirical exchange rate models of the nineties: Are any fit to survive?, National Bureau of Economic Research, Working Paper Chinn, M. y Frankel, J. (2000): Survey data on exchange rate expectations : more currencies, more horizons, more tests, en: Monetary Policy, Capital Flows and Financial Market Developments in the Era of Financial Globalisaton: Essays in Honour of Max Fry, Bill Allen y David Dickinson (Eds.). De Grauwe, P., y Vansteenkiste, I. (2001): Exchange Rates and Fundamentals. A Non linear Relationship? CESifo, Working Paper 577. De Grauwe, P. y Mariana Grimaldi (2006): Exchange Rate Puzzles: A Tale of Switching Attractors, European Economic Review, vol. 50, nº 1, pp De Long, J.B., Shleifer, A., Summers, L.H. y Waldmann, R.J. (1990): Noise trader risk in financial markets, Journal of Political Economy, vol. 98, pp Frankel, J. y Froot, K. (1986): Understanding the US dollar in the eighties: The expectation of chartists and fundamentalists, Economic Record, vol. 62, suplemento, pp (1990): Chartists, fundamentalists, and trading in the foreign exchange market, The American Economic Review, vol. 80, nº 2, pp Ito, T. (1990): Foreign exchange rate expectations: micro survey data, The American Economic Review, vol. 80, nº 3 (junio), pp Kilian, L. y Taylor, M.P. (2001): Why is so difficult to beat the random walk forecast of exchange rates?, Tinbergen Institute Discussion Papers, Work paper /4, abril. Meese, Richard, and Kenneth Rogoff (1983), Empirical Exchange Rate Models of the 1970s: Do They Fit Out of Sample? Journal of International Economics. BIBLIOGRAFÍA BÁSICA Adicionalmente a estos textos básicos, los profesores de la asignatura recomendarán otras lecturas que consideren apropiadas para cada capítulo del programa. Bajo, O. y Sosvilla, S. (1992): Teorías del tipo de cambio: una panorámica. Revista de Economía Aplicada, nº 2, vol. 1, pp

6 Dornbusch, R. (1980): La Macroeconomía de una economía abierta. Antoni Bosch Eichengreen, B. (2000) La globalización del capital. Historia del sistema monetario internacional, Barcelona: Antoni Bosch. Frankel, J. and A. Rose (1995). Empirical research on nominal exchange rates, in G. Grossman and K. Rogoff (eds.), Handbook of International Economics, North- Holland, Amsterdam. Gámez, C. y J.L. Torres (1996): Teoría Monetaria Internacional. McGraw-Hill. Guitián, M., y Muns, J., eds. (1999) La cultura de la estabilidad y el consenso de Washington, Barcelona: Servicio de Estudio de la la Caixa, Colección Estudios e Informes, nº 15. Obstfeld, M. y Rogoff, K., (1996): Foundations of international macroeconomics. MIT Press Obstfeld, M. y Rogoff, K., (2000) The six major puzzles in International Macroeconomics: Is There a Common Cause, NBER Macroeconomics Annual, Cambridge: The MIT Press. Pilbeam, K. (2006): Internacional Finance. Palgrave-Macmillan. Sarno, L. y Mark Taylor (2002): The Economics of Exchange Rates. Cambridge University Press. Di Tella, R., Pill, H., y Vogel, I., (2005) Institutions, Macroeconomics and the Global Economy. Casebook, Singapore: World Scientific. Woodford, M., (1999) Revolution and Evolution in Twentieth-Century Macroeconomics en EVALUACIÓN La evaluación se realizará a partir de la realización de un examen escrito a final de curso y la redacción de un trabajo original cuya extensión oscilará entre 25 y 35 páginas, cuyo tema de estudio se escogerá de entre un conjunto de temas propuestos por los profesores de la asignatura, debiendo escoger cada alumno un tema diferente. El conjunto de temas a elegir serán presentados por los profesores el primer día de clase (16 de noviembre de 2006) y los alumnos deberán elegir tema antes del 14 de diciembre. La nota final se calculará mediante una suma ponderada de las calificaciones obtenidas en ambas pruebas, siendo la del examen un 60% del total y la del trabajo un 40%. 6

7 TEMAS DOCTORADO Profesora: Ainhoa Herrarte Sánchez La paridad del poder adquisitivo y el tipo de cambio a largo plazo Tipos de cambio y el problema de la desalineación ( the misalignment problem ) La cuenta corriente y los tipos de cambio Fundamentos económicos de los tipos de cambio Agentes heterogéneos y tipos de cambio No linealidad del tipo de cambio Análisis técnico y fundamental en la determinación de los tipos de cambio Profesor: Ángel Rodríguez García-Brazales. Los trabajos estarán basados en los casos presentados en Di Tella (2005). Entre ellos, aquellos que tengan como tema central los siguientes aspectos: El Sistema Monetario Internacional y el Consenso de Washington. Globalización y crisis financieras: experiencias en América Latina y Asia. 7