Informe Nº 673. La inversión española en el exterior se desacelera en Abril de 2018

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1 Abril de 2018 Informe Nº 673 La inversión española en el exterior se desacelera en 2017 Los flujos de inversión directa de España en el exterior se redujeron en 2017, en línea con la tendencia observada a escala mundial y contrastando con el buen comportamiento del comercio exterior. Estados Unidos y Francia fueron los mercados hacia los que se canalizaron mayores inversiones de empresas españolas, aunque también destaca el mejor desempeño de las regiones asiática y americana.

2 El posicionamiento exterior de las empresas españolas se ha visto reforzado en los últimos años gracias, principalmente, al buen desempeño de sus exportaciones, que han venido batiendo las marcas precedentes. El último máximo histórico se ha observado el pasado mes de enero (último dato disponible), tras registrar las ventas al exterior de bienes un incremento interanual del 6,5%. Sin embargo, en el caso de la inversión directa en el exterior (IED) -otro componente clave en el avance de la internacionalización- los flujos han sido más modestos en el último año. La inversión española en el exterior registró una caída del 47% con respecto a 2016, cerrando el año 2017 con una inversión total de millones de euros (inversión bruta, excluyendo empresas de tenencia de valores extranjeros), la cifra más baja de los últimos cinco años. Así, se rompe la tendencia positiva que se venía observando desde 2012, año a partir del cual los flujos de inversión española en el exterior se habían mantenido por encima de los millones de euros. De hecho, en 2016 España ocupaba la 8ª posición en el ranking de principales países emisores de inversión extranjera directa (IED) en el mundo, según el Informe de Inversión Global 2017 de la UNCTAD; con más de filiales españolas en el exterior. Asimismo, la posición inversora de España en términos de stock se situó en máximos de la última década en 2015 (último año disponible), superando los 433 millones de euros. Evolución de los flujos de inversión española en el exterior (miles de millones EUR y var. i.a. (eje dcha.)) Evolución de la posición inversora de España en el exterior en términos de stock (miles de millones de euros) Con todo, la menor inversión española en 2017 coincide con una caída de los flujos de IED a escala global que se redujeron un 16% con respecto a 2016, según el Global Investment Trends Monitor de la UNCTAD. Detrás de este menor dinamismo inversor estarían el La inversión española en el exterior se desaceleró en

3 incremento de las medidas proteccionistas principalmente en Estados Unidos -uno de los mayores emisores mundiales de IED- y una caída del 23% en los anuncios de proyectos de inversión totalmente nuevos. Diversificación geográfica Entre los principales destinos de la inversión española en 2017 se encuentran, por este orden, Estados Unidos, Francia, México, Canadá y Países Bajos que concentraron más de la mitad de la inversión total (52%), según los datos publicados por la Secretaría de Estado de Comercio. No obstante, hay que señalar que existe una gran variabilidad en cuanto a los principales países de destino de un año para otro debido a la presencia de inversiones singulares de gran cuantía que pueden condicionar significativamente el perfil de los flujos anuales. Si bien es cierto que en los últimos diez años, Estados Unidos, México, Países Bajos, Brasil y Reino Unido han sido destinos recurrentes de la inversión española. Principales destinos de la inversión española* Mill. EUR % Mill. EUR % Reino Unido 8.904,68 24% Estados Unidos 2.800,72 14% Estados Unidos 5.091,33 14% Francia 2.795,13 14% Irlanda 4.205,61 11% México 1.721,28 9% Chile 3.740,28 10% Canadá 1.567,39 8% Argentina 2.308,69 6% Países Bajos 1.487,26 8% Países Bajos 2.173,53 6% Colombia 1.475,89 7% Luxemburgo 1.990,09 5% Brasil 1.055,08 5% Brasil 1.537,05 4% Portugal 975,27 5% Italia 1.382,80 4% Irlanda 946,28 5% Alemania 958,08 3% Reino Unido 570,91 3% *Nota: inversión bruta, excluyendo operaciones en empresas de tenencia de valores extranjero (ETVE). Países de Si se analiza la distribución de la inversión por zonas geográficas se observa una caída significativa del peso de los mercados europeos, que representaron en 2017 un 41% de la inversión total, frente al 56% registrado en Esta tendencia está en línea con la registrada por la inversión global, en la que los países desarrollados pierden peso como destinos de inversión. En este sentido, según la UNCTAD, la Unión Europea recibió un 27% menos de IED el año pasado; una caída que fue incluso más significativa en el caso La inversión española en el exterior se desaceleró en

4 de Estados Unidos (33%). No obstante, hay que tener en cuenta el efecto base, ya que en 2016 se había registrado máximos en la inversión recibida por Reino Unido y Estados Unidos. Volviendo al caso de España, aunque Latinoamérica se mantiene como principal destino de la inversión española fuera de Europa, es la inversión en América del Norte la que más ha crecido en el último año, pasando a concentrar casi un cuarto del total tras crecer un 7% interanual. Por otro lado, en 2017 crecieron las inversiones hacia regiones con buenas perspectivas de crecimiento como Asia (+3% interanual) y América Latina (+2%). La mayor diversificación geográfica de las inversiones españolas hacia regiones menos tradicionales y más dinámicas en cuanto a crecimiento fenómeno que también se observa en el caso de las exportaciones- puede contribuir a fortalecer la posición inversora de España en los próximos años. Distribución de los flujos de inversión española en el exterior por zona geográfica Diversificación sectorial El análisis sectorial pone de manifiesto la importancia del sector servicios, que concentró en 2017 el 59% de la inversión total. Sin embargo, a pesar de mantenerse su peso relativo con respecto a 2016, el valor de la inversión española dirigida a este sector cayó un 48% La inversión española en el exterior se desaceleró en

5 interanual en 2017, motivado principalmente por las actividades financieras y de seguros, y el comercio. Destaca, en cambio, el crecimiento de las inversiones españolas destinadas a las industrias extractivas que se triplicaron en Aunque este incremento se ha visto aminorado por la caída de la inversión en la industria manufacturera y actividades de suministro de energía y agua, por lo que la IED en el sector industrial en su conjunto se redujo un 44%. La inversión española en el exterior se desaceleró en