Informe trimestral de la economía vasca. 4ºtrimestre Departamento de Hacienda y Finanzas: Dirección de Economía y Planificación 1

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1 4ºtrimestre 2015 Departamento de Hacienda y Finanzas: Dirección de Economía y Planificación 1

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3 SÍNTESIS La economía vasca creció un 3,1% en el cuarto trimestre de 2015, una décima más que el trimestre anterior. Con ello, en el conjunto de 2015 el incremento del PIB se situó en el 2,8%, duplicando el ritmo del año 2014 (1,4%). Tanto la cifra trimestral como la media anual se encuentran muy por encima de los valores conseguidos en el conjunto de Europa. Más en detalle, en el cuarto trimestre la Unión Europea creció un 1,8% mientras que la zona del euro lo hizo un 1,6%, en el primer caso moderando en una décima su registro precedente, por lo que Euskadi aumenta su diferencial sobre ese territorio en dos décimas. En tasa intertrimestral, la economía vasca registró un 0,7%, una décima menos que el trimestre anterior. En el cuarto trimestre, la aportación del saldo exterior fue mayor que la de los trimestres precedentes y alcanzó las tres décimas. Tanto las exportaciones como las importaciones anotaron variaciones interanuales positivas y significativamente superiores a las del resto del año, si bien el empuje de las primeras permitió la mencionada aportación positiva al PIB. No obstante, el peso de la recuperación de la economía vasca sigue sustentándose en la fortaleza de la demanda interna (2,8%), a pesar de que moderó en tres décimas su valor anterior. Más en detalle, los dos componentes principales de la demanda interna ofrecieron una imagen dinámica en el tramo final del año y registraron tasas interanuales por encima del 2,5%, aunque con evoluciones contrapuestas. Por un lado, el gasto en consumo final moderó su fuerte ritmo de crecimiento, mientras que la formación bruta de capital continuó con su proceso de recuperación. La moderación en el consumo final fue consecuencia de un menor impulso de sus dos agregados, en especial del consumo de las administraciones públicas, un componente que suele tener oscilaciones notables y que pasó de crecer el 3,2% en el tercer trimestre al 1,8% en el cuarto. Por su parte, el consumo de las familias suavizó su importante ritmo de variación en dos décimas, hasta el 3,1%, una tasa que iguala el incremento del PIB, rompiendo con la tendencia de los seis trimestres anteriores en los que aumentó por encima de este. La formación bruta de capital mejoró su resultado en cuatro décimas y registró un incremento del 2,6%, el máximo conseguido desde finales de Este avance de la inversión se apoya exclusivamente en el componente de bienes de equipo, puesto que el resto de la inversión volvió a mostrar signos de estancamiento. Así, la formación bruta de capital en bienes de equipo creció un muy notable 8,8%, favorecida por la reducción de costes, la facilidad para conseguir financiación, las mejores expectativas y la recuperación de algunos mercados principales; todo ello en un momento en el que la utilización de la capacidad productiva instalada se encuentra en niveles elevados. Sin embargo, el resto de la formación bruta de capital anotó un -0,1%, condicionado por la falta de impulso en la actividad constructora. Departamento de Hacienda y Finanzas: Dirección de Economía y Planificación 1

4 En el análisis por sectores de actividad, destaca el fuerte impulso registrado por la industria, muy superior al del resto de sectores. Así, en el cuarto trimestre la industria aumentó su valor añadido un 4,3%, más de un punto por encima del valor anterior, gracias al dinamismo de la inversión tanto interna como en los países del entorno. Por su parte, los servicios, que son el otro pilar fundamental de la economía vasca, suavizaron varias décimas su ritmo de avance hasta situarlo en el 2,8%. A pesar de que las actividades más ligadas al sector privado siguen siendo las más expansivas, fueron también las responsables de la mencionada moderación del sector. En concreto, el grupo que incluye a la administración pública, la educación, la sanidad y los servicios sociales (2,1%) tan solo suavizó una décima su impulso, mientras que comercio, hostelería y transporte (3,0%) moderó tres décimas su avance y el resto de servicios (3,1%) lo hizo en seis décimas. Por su parte, la construcción falló en su intento de asentar los incrementos positivos del primer semestre y profundizó en su descenso (-0,6%). El incremento del PIB trajo consigo una creación de empleo que las cuentas económicas cuantifican en un 2,0% para el cuarto trimestre, una tasa que se traduce en unos puestos de trabajo equivalentes a tiempo completo. A pesar de que la inmensa mayoría de esos empleos se concentraron en las actividades de servicios, hay que señalar que la industria consiguió aumentar sus efectivos un 0,6%, el primer incremento desde el año En media anual, la economía vasca aumentó su empleo un 1,7%, por lo que acumula dos años consecutivos en positivo. La reactivación de la economía se está desarrollando sin tensionar la evolución de los precios. Así, el deflactor del PIB se mantuvo sin variación respecto al cuarto trimestre de 2014, al tiempo que el IPC registró un ligero descenso (-0,1%) en el mismo periodo. El descenso del precio del petróleo es la principal razón que se encuentra detrás de este inusual comportamiento. Con todo, la inflación subyacente, que no tiene en cuenta a los elementos más volátiles del índice, se sitúa en el entorno del 1,0%, con clara tendencia al alza. En lo referente al presente año, la previsión del Departamento de Hacienda y Finanzas sitúa el crecimiento del PIB vasco en el 2,5%, tan solo tres décimas por debajo del dato de Las inercias favorables que se aprecian en la industria, el turismo, la hostelería y el empleo, junto al optimismo que se deriva de las expectativas de los agentes económicos, hacen pensar que el actual ritmo de crecimiento continuará en los próximos trimestres, aunque ligeramente atenuado. En especial, se piensa que los vientos de cola que han favorecido a las economías europeas (abaratamiento del petróleo, depreciación del euro y política monetaria expansiva) no ejercerán un papel tan destacado en 2016, mientras que las incertidumbres sobre la economía mundial (desaceleración en China, problemas en el sistema financiero europeo, decisiones de la FED, Brexit, etc.) podrían restar alguna décima al crecimiento del entorno. 2 Departamento de Hacienda y Finanzas: Dirección de Economía y Planificación

5 ENTORNO ECONÓMICO En el cuarto trimestre del año, la actividad económica de las principales economías mundiales mostró, en términos generales, una leve pérdida de dinamismo. De hecho, las primeras estimaciones para dicho periodo prevén un crecimiento mundial del 3,0%, una décima menos que el trimestre anterior, y dos décimas por debajo del nivel obtenido en los primeros meses de El comercio internacional, por su parte, registró cierta mejora tras las importante atonía sufrida los meses previos, y la inflación mundial se mantuvo en niveles reducidos. Economía mundial. PIB Tasas de crecimiento interanual OCDE Unión Europea 1,8 2,0 1,8 1,8 2,0 2,2 2,1 1,8 1,8 1,7 1,9 1,9 1,8 1,4 1,3 1, III 2014 IV I II 2015 III IV III 2014 IV I II 2015 III IV EE. UU. China 2,4 2,4 2,9 2,5 2,9 2,7 2,1 1,9 7,4 6,9 7,3 7,3 7,0 7,0 6,9 6, III 2014 IV I II 2015 III IV III 2014 IV I II 2015 III IV Fuente: Eurostat y OCDE. Departamento de Hacienda y Finanzas: Dirección de Economía y Planificación 3

6 Así, las economías avanzadas continuaron con su expansión, aunque más moderadamente. En concreto, los países pertenecientes a la OCDE crecieron un 1,8% en el cuarto trimestre del año, tres décimas por debajo del registro del trimestre anterior. La Unión Europea apenas se vio afectada por las turbulencias del entorno y se mantuvo relativamente estable. Estados Unidos vivió una evolución similar, si bien se vio algo más perjudicado por el debilitamiento del sector exterior, asociado sobre todo a la apreciación cambiaria de ese período. Las economías en desarrollo, por su parte, mostraron un comportamiento dispar. En el lado más favorable se situaron las economías emergentes de Asia y Europa del Este y Central, que presentaron crecimientos sostenidos, en contraposición a los países exportadores de América Latina, especialmente a Brasil, que se contrajo un 6,0% en el cuarto trimestre y una media del -3,8% en 2015, su peor registro en 25 años. En el último trimestre de 2015, la economía China volvió a reducir ligeramente su ritmo de crecimiento y avanzó un 6,8%. Este dato resultó acorde con la desaceleración gradual de la economía, que se vio lastrada por la debilidad de las exportaciones y de la actividad manufacturera, y por el menor ritmo de las inversiones, todo ello en un contexto en el que se tiende a un reajuste hacia los servicios y el consumo. El balance anual, por su parte, mostró un crecimiento del 6,9% y ratifica la tendencia a la ralentización registrada en los últimos ejercicios. Las presiones inflacionistas, por último, continuaron contenidas, y pese a repuntar el IPC en diciembre hasta el 1,9%, su balance anual se fijó en el 1,4%, su menor nivel en 6 años y muy por debajo del objetivo del 3,0% marcado por el gobierno, lo que da un nuevo margen a las autoridades para adoptar medidas que reactiven la economía. En Estados Unidos, el consumo privado y la inversión no residencial, especialmente la destinada a estructuras, perdieron tono. Asimismo, las exportaciones se vieron lastradas por el moderado crecimiento económico mundial y la mayor fortaleza del dólar, y se contrajeron por primera vez desde el tercer trimestre de Todo ello conllevó una nueva desaceleración del PIB. De hecho, desde el comienzo del año, la actividad económica perdió un punto porcentual al cifrarse el avance del último trimestre en el 1,9%. Con todo, la persistente y notable mejora del mercado laboral muestra que se mantiene la fortaleza de la economía y que no debe temerse por una nueva recesión. En concreto, Estados Unidos cerró el año con una tasa de paro del 5,0% (4,9% en enero de 2016), nivel mínimo desde 2008, y generó 2,65 millones de empleos a lo largo de todo En el balance anual, por último, el PIB aumentó un 2,4%. En Japón, la inversión se mantuvo, por segundo trimestre consecutivo, sólida y estable en el 2,0%, y el consumo público encadenó su quinto trimestre de crecimiento acelerado. No obstante, las altas temperaturas registradas en invierno causaron una importante caída de las ventas de ropa, y esto perjudicó el consumo privado, que supone aproximadamente el 60% del PIB. Además, las exportaciones, otro de los motores de la economía, se contrajeron un 0,9%, a 4 Departamento de Hacienda y Finanzas: Dirección de Economía y Planificación

7 raíz del descenso de la demanda de Estados Unidos, así como de China y otras economías emergentes, por lo que la economía nipona volvió a perder terreno en el último trimestre del año y creció solo un 0,8%, nueve décimas por debajo del registro anterior. El balance anual se cerró con un crecimiento del 0,4%. El dato positivo vino por la caída del desempleo, que en enero de 2016 se redujo hasta el 3,2%, el menor registro desde abril de La Unión Europea mostró un perfil de relativa estabilidad en la recta final del año al crecer un 1,8%, una décima menos que los seis meses previos. Todos los agregados de la demanda interna contribuyeron de forma positiva al crecimiento, a diferencia del sector exterior, que drenó medio punto a la actividad económica, la mayor detracción desde el primer trimestre de 2009, en plena recesión. Más en detalle, Alemania se vio perjudicada por el menor dinamismo del consumo privado y de las exportaciones, y perdió ritmo (1,3% frente al 1,7% del tercer cuarto). Por el contrario, en Francia la fortaleza de una recuperada inversión impulsó la actividad económica hasta el 1,4%. El Reino Unido, por su parte, destacó por la solidez de su consumo, tanto público como privado, aunque la importante desaceleración de la exportaciones y, en menor medida, de la inversión, acabó perjudicando a la actividad, que avanzó un 1,9%, dos décimas menos que en el trimestre previo. En lo referente al mercado laboral, la tasa de paro de la Unión Europea continuó mejorando gradualmente, y en enero de 2016 se situó en el 8,9%, una décima menos que en diciembre, y casi un punto por debajo del nivel registrado en el mismo mes de De hecho, desde enero del año pasado, la cifra de desempleados de la Unión Europea descendió en más de dos millones de personas. Una vez más, existe una gran brecha entre las tasas de paro, que oscilan desde el mínimo del 4,3% registrado en Alemania (la más baja desde su reunificación), hasta el 24,6% contabilizado en Grecia en el mes de noviembre (último dato disponible). Los precios, por último, gracias a un menor ritmo de caída de los precios de la energía y a la aceleración de los precios de los servicios, vivieron cierta recuperación en el último tramo de 2015 y en enero de 2016, lo que propició un ligero ascenso de la inflación. No obstante, esta tendencia no parece consolidada a tenor de la primera estimación del IPC de febrero realizada por Eurostat, donde los precios de la zona del euro se contrajeron un 0,2%. España registró en el cuarto trimestre de 2015 su mejor ritmo de avance del PIB desde el cuarto trimestre de 2007, justo antes del comienzo de la crisis, y avanzó un 3,5%. El motor de la expansión volvió a ser la demanda interna, y en particular el consumo privado, que se ha visto beneficiado por la falta de inflación y la importante expansión del empleo. En el conjunto de 2015, la economía española aumentó su PIB un 3,2%, el mejor resultado de los ocho últimos años. Volviendo al análisis trimestral, todas las ramas productivas, tanto a nivel agregado como desagregado, obtuvieron crecimientos positivos, incluida la correspondiente a la actividad financiera y de seguros, que llevaba sumida en tasas negativas desde mediados de Departamento de Hacienda y Finanzas: Dirección de Economía y Planificación 5

8 El buen tono de la actividad económica se reflejó en el mercado laboral. En concreto, en el cuarto trimestre de 2015, el avance del empleo se situó en el 3,0% interanual, y supuso la creación de puestos de trabajo equivalentes a tiempo completo en un año. La importante creación de empleo en todas las ramas, que ya lleva dos trimestres continuados, explica este avance. Esta positiva tendencia permitió que la tasa de paro se redujese hasta el 20,5% en enero, la menor desde abril de 2011, y supuso que España registrase el mayor descenso de la tasa de paro entre los países europeos, al reducir en 2,6 puntos su nivel respecto al mismo mes del año anterior. Con todo, los desempleados superan los , más del doble de los registrados antes de la recesión económica. Por otra parte, la inflación estuvo marcada por la bajada continuada de los precios de los combustibles, que llevó al IPC español a contraerse hasta el 0,3% en enero de Según la primera estimación del INE, en febrero esta tendencia se habría acentuado al caer los precios hasta el -0,8%. ECONOMÍA ESPAÑOLA. CUADRO MACROECONÓMICO Tasas de variación interanual III IV I II III IV Gasto en consumo final 0,9 3,0 1,1 1,2 2,3 2,8 3,4 3,5 - Gasto de los hogares 1,2 3,1 1,5 1,8 2,6 2,9 3,6 3,5 - Gasto de las administraciones 0,0 2,7 0,2-0,5 1,5 2,5 3,0 3,7 Formación bruta de capital fijo 3,5 6,4 3,4 4,9 6,1 6,3 6,7 6,4 - Activos fijos materiales 3,7 7,2 3,6 5,6 7,0 7,1 7,6 7,1 - Construcción -0,2 5,3 1,3 4,1 6,2 5,2 5,2 4,6 - Bienes de equipo 10,5 10,2 7,4 8,1 8,3 10,1 11,2 10,9 - Prod. de la propiedad intelectual 2,1 1,8 2,2 0,7 1,0 1,9 1,7 2,8 Demanda nacional (*) 1,6 3,7 1,8 2,0 3,1 3,4 4,1 4,1 Exportaciones 5,1 5,4 6,4 6,5 5,8 6,0 4,5 5,3 Importaciones 6,4 7,5 7,3 6,8 7,6 7,4 7,2 7,7 PIB (p.m.) 1,4 3,2 1,7 2,1 2,7 3,2 3,4 3,5 Agricultura y pesca -3,7 1,9-2,9-8,7-4,0 2,0 3,7 6,2 Industria 1,2 3,4 1,5 2,5 3,0 3,6 3,8 3,4 Construcción -2,1 5,2 0,2 3,1 5,9 5,8 5,1 4,0 Servicios 1,9 3,1 2,1 2,5 2,7 3,0 3,3 3,4 Impuestos netos sobre los 0,8 2,8 1,3 1,7 2,3 2,6 2,7 3,6 d PRO-MEMORIA - IPC -0,2-0,5-0,3-0,5-1,0-0,3-0,4-0,3 - Empleo (**) 1,1 3,0 1,7 2,4 2,9 3,0 3,1 3,0 Base (*) Aportación al crecimiento del PIB. (**) Puestos de trabajo equivalentes a tiempo completo. Fuente: Instituto Nacional de Estadística (INE). 6 Departamento de Hacienda y Finanzas: Dirección de Economía y Planificación

9 ECONOMÍA VASCA Producción y empleo La economía vasca creció un 3,1% en el cuarto trimestre de 2015, mejorando en una décima el resultado del trimestre anterior y completando un año de continua aceleración en el incremento del PIB. Gracias a ello, en el conjunto de 2015 el avance de la economía, en términos reales, fue del 2,8%, el doble del obtenido en 2014 y el máximo alcanzado desde Por otro lado, la escasa distancia que separa los crecimientos del tercer y cuarto trimestre, y las previsiones que se incluyen en este boletín, hacen pensar que la economía vasca se encuentra en la fase más alta de su actual ciclo, incluso ligeramente por encima de su actual potencial, y que en los próximos trimestres, a medida que algunas de las razones que han ayudado en la recuperación moderen sus efectos favorables, los ritmos de crecimiento serán similares o algo inferiores. Las tasas intertrimestrales apuntan en esa línea, al haber anotado en el tramo final del año un avance del 0,7% tras el 0,8% del tercer trimestre y el 1,0% del segundo. VARIABLES DE LA OFERTA Tasas de variación interanual IV I II III IV PIB real 1,4 2,8 2,0 2,2 2,7 3,0 3,1 Agricultura y pesca -10,0 7,4-17,1 5,5-3,0 7,3 22,3 Industria y energía 1,5 2,7 1,3 0,3 3,1 3,1 4,3 - Industria manufacturera 2,3 2,8 2,1 0,4 3,2 3,3 4,5 Construcción -3,2 0,0-2,1 0,6 0,2-0,2-0,6 Servicios 1,5 3,0 2,8 3,0 2,9 3,2 2,8 - Comercio, hostelería y transporte 2,0 3,1 3,4 3,1 2,9 3,3 3,0 - AA. PP., educación y sanidad 2,1 2,3 2,5 2,6 2,3 2,2 2,1 - Resto de Servicios 0,9 3,2 2,6 3,0 3,2 3,7 3,1 Valor añadido bruto 1,1 2,8 2,0 2,2 2,7 3,0 3,1 Impuestos netos sobre producción 3,8 3,0 2,9 2,7 2,9 3,3 3,1 Fuente: Eustat. Una de las características a destacar en el análisis del cuarto trimestre es la nueva composición del incremento del PIB, que, tras el equilibrio sectorial conseguido en los dos trimestres anteriores, ahora muestra una mayor pujanza en las actividades manufactureras. Departamento de Hacienda y Finanzas: Dirección de Economía y Planificación 7

10 Efectivamente, a diferencia de los trimestres centrales, en los que la industria y los servicios crecieron a ritmos similares, en el cuarto trimestre la industria registró un incremento de su valor añadido muy superior a los anteriores, mientras que los servicios suavizaron unas pocas décimas su tasa interanual. INDICADORES DE ACTIVIDAD Tasas de variación interanual Industria II III IV Enero Febrero Índice de producción industrial 1,4 3,7 6,1 4,2 4,0 5,9 --- Índice de clima industrial -12,6-3,9-2,3-1,8-5,6 2,7-0,6 Utilización capacidad productiva (%) 76,1 79,7 82,4 79,1 78, ,3 Afiliación a la Seguridad Social -2,2-0,3-0,3-0,1 0,5 1,4 1,2 Construcción Índice coyuntural de la construcción -4,6-0,4-0,8-0,1-1, Visados para viviendas nuevas 2,0 45,5 0,0-5,1 396, Compraventa viviendas 8,8 17,2 18,0 20,8 11,8 6,3 --- Afiliación a la Seguridad Social -3,2-0,5-0,5-0,7-0,1-0,1-0,2 Servicios Tráfico de pasajeros en avión 5,3 6,5 6,6 7,7 6,8 12,7 10,6 Pernoctaciones hoteleras 4,0 8,2 6,5 7,4 10,7 15,0 --- Ocupación hotelera 46,4 49,8 50,8 68,4 45,3 31,4 --- Índice cifra negocios 4,2 4,3 5,1 6,0 4, Índice coyuntural de servicios 1,3 2,6 3,2 3,9 2, Afiliación a la Seguridad Social 1,4 2,8 2,9 2,7 2,9 2,8 2,5 Fuente: Elaboración de la Dirección de Economía y Planificación según datos del Ministerio de Industria, Energía y Turismo, Eustat, INE, Ministerio de Fomento, Seguridad Social y AENA. El buen ritmo del valor añadido industrial queda confirmado por la evolución de los indicadores parciales del sector. Así, el índice de producción industrial (IPI) registró a lo largo del año un avance notable, sensiblemente mayor que el del año anterior. Buena parte de ese impulso provino del fuerte dinamismo conseguido por uno de los sectores más representativos de la industria vasca, los bienes de equipo, que aumentaron un 8,8% interanual en el cuarto trimestre del año. La recuperación de la inversión, tanto la vasca como la de los mercados del entorno, se encuentra en la base del impulso registrado por ese grupo de bienes en el conjunto del año. El resto de actividades también obtuvo resultados favorables, pero menos intensos. En concreto, la producción de bienes de consumo aumentó un 2,2% en el tramo final del año, 8 Departamento de Hacienda y Finanzas: Dirección de Economía y Planificación

11 favorecida por la actividad de los bienes de consumo duradero (8,5%), que recogen la puesta en marcha de nuevas iniciativas que cubren el espacio dejado por la extinta Fagor. También los bienes intermedios ofrecieron variaciones destacables en el periodo (3,0%), al tiempo que los bienes energéticos, con grandes oscilaciones, mantuvieron el tono expansivo (0,9%). A grandes rasgos, las expectativas del sector siguen siendo favorables. En conjunto, las perspectivas de 2015, según el índice de clima industrial, estuvieron más de ocho puntos por encima de las del año anterior, y aunque en el tramo final del año se produjo un retroceso respecto a los trimestres centrales del año, los datos ya publicados de 2016 (enero y febrero) apuntan al mejor trimestre desde el inicio de Las opiniones sobre la cartera de pedidos siguen siendo el componente más débil del indicador y no terminan de asentarse. Por el contrario, son cada vez más los que opinan que la tendencia de la producción es favorable, muy por encima de los que se mantienen en posiciones pesimistas. Además, el stock de productos terminados sin vender es muy reducido, por lo que cualquier aumento de la demanda deberá ser satisfecho con nueva producción. Por último, las expectativas sobre el empleo industrial son buenas y mejoran cada periodo. De igual manera, también los servicios ofrecieron una imagen de importante dinamismo en el tramo final de 2015, pero con una ligera desaceleración respecto al periodo anterior. En concreto, el incremento del valor añadido pasó de un 3,2% en el tercer trimestre a un 2,8% en el cuarto. Con todo, en media anual 2015 (3,0%) duplicó el ritmo de crecimiento que los servicios mostraron en 2014 (1,5%). La moderación del cuarto trimestre fue común a los tres grupos que forman el agregado, si bien en una perspectiva de todo el año la ralentización fue más acusada en las actividades más ligadas al espacio público, que pasaron de un 2,6% al inicio del año a un 2,1% en el tramo final. Por el contrario, los otros dos grupos mantuvieron ritmos ligeramente superiores al 3,0% durante prácticamente todo el año. Las dos encuestas coyunturales que se realizan sobre el total del sector servicios recogen la mencionada desaceleración del cuarto trimestre. Por un lado, el índice coyuntural de servicios del Eustat sitúa en el 2,3% el incremento interanual del último trimestre, con una reseñable pérdida de tono respecto al trimestre anterior (3,9%). Por otro lado, la cifra de negocios en los servicios, que calcula el INE, moderó su ritmo desde el 6,0% hasta el 4,1%. La excepción a esta suavización la protagoniza el turismo, que siguió registrando cifras muy elevadas tanto a finales de 2015 como en el inicio de En efecto, la información ya disponible para enero y, en su caso, febrero del presente año acentúa en varios puntos el fuerte impulso tanto de las pernoctaciones hoteleras como del número de viajeros desplazados desde los aeropuertos vascos. Departamento de Hacienda y Finanzas: Dirección de Economía y Planificación 9

12 La nota más negativa del trimestre la volvió a poner la construcción, que no fue capaz de asentar el incipiente repunte de la primera mitad del año y retornó a las tasas negativas. Así, en el cuarto trimestre anotó un descenso interanual del 0,6%. No obstante, hay algunos indicios de que al menos el apartado de vivienda está reactivándose. Por un lado, la venta de viviendas aumentó un 11,8% en el último trimestre y un 17,2% en el conjunto del año, una cifra esta última que duplica el incremento medio de Por otro lado, los visados para vivienda nueva, que son un indicador adelantado de esta actividad, se cuadruplicaron a final del año y crecieron en media anual un 45,5%. La propia estadística de coyuntura del sector que elabora el Eustat apunta a una mejor evolución del apartado de edificación (1,3%) frente a la obra civil (-12,9%). La importante expansión del PIB facilitó la generación neta de puestos de trabajo a un ritmo superior al de los trimestres anteriores. En concreto, las cuentas económicas estiman en un 2,0% el avance del empleo equivalente a tiempo completo en el cuarto trimestre, dos décimas más que el trimestre anterior. Esa tasa se traduce en una creación neta de algo más de puestos de trabajo entre el cuarto trimestre de 2014 y el mismo periodo de Es, además, el segundo año consecutivo de creación de empleo, tras el modesto dato de Evolución del empleo Tasas de variación interanual Cuentas económicas Afiliación 0,2 1,7 0,0 0,5 1,0 1,4 1,7 1,8 2,0 0,3 1,9 0,1 0,6 1,1 1,6 2,0 2,0 2,2-0,6-0, I II 2014 III IV I II 2015 III IV I II 2014 III IV I II 2015 III IV Fuente: Eustat y Seguridad Social. Una gran parte del empleo generado en el cuarto trimestre se concentró en las actividades de servicios, cuyo empleo aumentó un 2,7% interanual, el dato más elevado desde Sin 10 Departamento de Hacienda y Finanzas: Dirección de Economía y Planificación

13 embargo, la nota más destacada del trimestre la protagonizó el empleo industrial, que aumentó por primera vez desde finales de Así, este sector consiguió un avance del 0,6% en su empleo, con unos puestos de trabajo netos generados. Por el contrario, tanto la construcción como el sector primario perdieron efectivos en el cuarto trimestre. En el primer caso, la caída fue del 0,4% y acumula ya ocho años de continuos descensos. En el segundo, la pérdida fue del 1,3%, pero se compensa con las ganancias acumuladas durante el resto del año. La información más reciente que se dispone en materia de empleo, facilitada por la afiliación a la Seguridad Social, hace pensar que la mejora del mercado laboral está extendiéndose al inicio de En concreto, en el bimestre enero-febrero del presente año la afiliación aumentó en Euskadi un 2,2%, una cifra similar a la del cuarto trimestre. Las líneas generales de este registro no difieren mucho de lo ya señalado con la información de las cuentas económicas. En especial, el empleo en la industria se está reforzando en este inicio de año, con un aumento de la afiliación que apunta hacia el 1,3%, al tiempo que en la construcción todavía no se consigue un saldo positivo, si bien la caída es muy reducida (-0,2%). Por último, en los servicios el ritmo se minora desde el 2,9% del cuarto trimestre a un 2,6% en el bimestre señalado. Los notables incrementos de la producción y del empleo arrojan un avance de la productividad aparente del factor trabajo del 1,1% en el cuarto trimestre, un valor similar al de los dos periodos anteriores y que coincide con el valor medio registrado desde Al margen del sector primario, que consiguió una ganancia extraordinaria (23,9%), pero que suele registrar fuertes oscilaciones, el avance más importante lo volvió a registrar la industria (3,7%), sector que encadena dos años con ganancias superiores al 3,0%, cuando su media histórica se encuentra muy cerca del 2,0%. Por su parte, las ganancias en servicios fueron modestas (0,2%) y en la construcción ligeramente negativas (-0,2%). Demanda interna y externa La demanda interna tuvo una participación decisiva en el incremento del PIB vasco en el cuarto trimestre de 2015, al aumentar un 2,8%, una cifra importante, aunque tres décimas inferior a la obtenida el trimestre anterior. Sin embargo, esta moderación de la demanda interna quedó compensada con un mayor impulso del saldo exterior, que realizó una aportación al PIB de tres décimas y mejoró el resultado de los periodos anteriores. Los dos componentes principales de la demanda interna mantuvieron ritmos de similar intensidad, pero con tendencias contrarias. En concreto, el gasto en consumo final anotó un Departamento de Hacienda y Finanzas: Dirección de Economía y Planificación 11

14 avance del 2,8% en el cuarto trimestre, medio punto menos que en el periodo anterior. Por su parte, la formación bruta de capital aumentó su valor un 2,6%, pero en este caso mejoró en cuatro décimas el dato del tercer trimestre, en un proceso de continua aceleración que se prolongó durante todo el año. En la medida en que la inversión de hoy favorece la producción de mañana, un modelo de crecimiento en el que la formación bruta de capital aumenta su peso, como está sucediendo en esta fase del ciclo, puede resultar a medio plazo más beneficioso que uno alternativo, basado en la primacía del consumo. VARIABLES DE LA DEMANDA Tasas de variación interanual IV I II III IV PIB real 1,4 2,8 2,0 2,2 2,7 3,0 3,1 Gasto en consumo final 1,5 2,8 2,5 2,3 2,9 3,3 2,8 - Consumo de los hogares 1,6 3,1 2,7 2,9 3,3 3,3 3,1 - Consumo de las AA. PP. 1,1 1,6 2,0 0,2 1,1 3,2 1,8 Formación bruta de capital -0,6 2,0 0,2 1,3 1,8 2,2 2,6 - Bienes de equipo 3,0 6,5 4,3 3,8 5,9 7,4 8,8 - Resto de inversión -2,1 0,0-1,5 0,3 0,0-0,1-0,1 Demanda interna 1,1 2,6 2,0 2,1 2,7 3,1 2,8 Exportaciones 3,6-0,2 4,8-0,2 0,7-3,2 2,1 Importaciones 3,0-0,2 4,6-0,3 0,7-2,8 1,6 Fuente: Eustat. Dentro del consumo final, se rompió la igualdad que los dos apartados mostraron en el trimestre anterior, para pasar a una situación en la que el consumo de los hogares mantuvo su tono casi invariable y el consumo público suavizó de forma importante el atípico resultado del tercer trimestre, hasta avanzar un 1,8%. A pesar de las grandes oscilaciones del consumo público a lo largo del año, algo que suele ser habitual, en el conjunto del año su incremento (1,6%) resulta coherente con un crecimiento medio de la economía del 2,8% y con el objetivo de control del déficit. Por su parte, el consumo privado acompasó su marcha a la del conjunto de la economía, tras seis trimestres en los que superó la tasa de incremento del PIB. La fortaleza del empleo, el estancamiento de los precios, una pequeña subida de salarios, la mejora de las expectativas y la mayor facilidad para obtener créditos, entre otras razones, siguen favoreciendo el avance de este agregado. 12 Departamento de Hacienda y Finanzas: Dirección de Economía y Planificación

15 Como ya se ha señalado, la formación bruta de capital ofreció una progresión importante a lo largo del año, hasta situar su variación interanual en el 2,6% en el cuarto trimestre. Sin embargo, la evolución es muy distinta en cada uno de sus componentes. Así, todo el impulso provino de la inversión en bienes de equipo, que registró un incremento del 8,8%. Hay que retroceder hasta finales de 2006 para encontrar un dato de esa magnitud. Por el contrario, el resto de la inversión, que incluye la realizada en construcción, volvió a ofrecer un perfil prácticamente plano (-0,1%), similar al de los dos trimestres anteriores. El fuerte impulso de la inversión en bienes de equipo viene corroborado por los indicadores coyunturales más ligados a ese agregado, que, además, hacen pensar que ese dinamismo se ha acrecentado en el inicio de Así, la producción de bienes de equipo, estimada en el IPI, aumentó un 8,8% en el cuarto trimestre y anotó un 19,9% en el primer mes del presente año. De igual manera, la importación de esos bienes creció un 17,3% en enero, según ha dado a conocer el Departamento de Aduanas e Impuestos Especiales. Una alta utilización de la capacidad productiva, una mayor facilidad de crédito para unas empresas que han reducido de forma notable su endeudamiento, una recuperación de la demanda tanto local como de los mercados del entorno, unos costes energéticos que se reducen y unas expectativas sobre el futuro inmediato favorables son algunas de las razones que explican ese robusto incremento de la inversión en bienes de equipo. El saldo exterior realizó una aportación de tres décimas al incremento del PIB en el cuarto trimestre de 2015, un valor modesto, pero que contrasta con los registros casi nulos de los cuatro periodos anteriores, y con la aportación negativa de 0,6 puntos que el INE ha estimado para la economía española y de 0,5 puntos calculada por Eurostat para la Unión Europea. La contribución positiva a la economía vasca se sustenta en un avance de las exportaciones reales de bienes y servicios al exterior (resto del Estado y extranjero) del 2,1% frente a un empuje de las importaciones más modesto (1,6%). En términos nominales, las variaciones de las exportaciones e importaciones fueron, respectivamente, del 2,2% y del 2,0%, por lo que los precios de venta y de compra estuvieron contenidos. Sin embargo, los precios sí han tenido una importancia significativa en el análisis de las ventas de bienes al extranjero. Así, frente al mencionado incremento del valor de los bienes y servicios exportados al exterior (2,2%), los datos de venta de bienes (sin servicios) al extranjero (sin el resto del Estado) apuntan a un descenso en el cuarto trimestre del 2,4% cuando la medición se hace en euros, pero se convierte en un crecimiento del 8,0% si se mide en toneladas. En términos similares evolucionan las importaciones de bienes al extranjero, que se redujeron un 1,4% cuando se valoran en euros, pero que anotaron un 7,4% en el cálculo en toneladas. Es decir, el tráfico de mercancías con el extranjero fue sensiblemente mayor en el cuarto trimestre, pero el valor de las mercancías vendidas y compradas fue inferior. Departamento de Hacienda y Finanzas: Dirección de Economía y Planificación 13

16 La distorsión de los precios afecta, muy fundamentalmente, a los productos energéticos y está relacionada con el abaratamiento que el petróleo ha tenido en los mercados internacionales. Más en detalle, el barril tipo Brent, valorado en euros, se abarató alrededor de un 35% interanual en el cuarto trimestre y un 43% en dólares, porcentajes de caída que se mantienen en los dos primeros meses de Pues bien, ese abaratamiento justifica que a pesar de que la exportación de combustibles minerales, en volumen, aumentó un 19,2%, el importe de la venta fue un 20,8% inferior al del año anterior. Las cifras son similares cuando se analizan las importaciones de estos productos, cuyo volumen creció un 12,1%, pero cuya factura se redujo un 32,1% interanual. Los productos no energéticos también se vieron afectados por la caída de los precios, pero en menor medida que los combustibles minerales. Así, en el cuarto trimestre el volumen exportado aumentó un 2,0%, pero su valor en euros fue similar al del mismo trimestre de Los productos metalúrgicos explican esta evolución, puesto que también están reduciendo sus precios en términos interanuales. En concreto, el volumen exportado de metales y sus manufacturas creció un 4,7%, pero el valor de esos bienes se redujo un 4,9% respecto al año anterior. El caso contrario lo protagonizan los bienes de equipo, que exportaron un volumen ligeramente inferior al del cuarto trimestre de 2014 (-2,3%), pero obtuvieron un valor superior al de entonces (1,7%). El esquema de los trimestres anteriores se reprodujo también en el cuarto, de manera que los países desarrollados volvieron a aumentar sus compras de productos vascos (3,0%) mientras que los países emergentes redujeron sus adquisiciones (-19,5%). Con ello, se intensifica la concentración de las ventas al extranjero en los países desarrollados, cuyas demandas están creciendo a ritmos moderados, frente a las dificultades que muestran algunos países emergentes importantes. De hecho, en el cuarto trimestre de 2015, el 80,3% de todas las exportaciones al extranjero tuvieron como destino países de la OCDE, cuando un año antes el porcentaje se limitaba al 76,2%. En este cambio estructural de mercados, llama la atención la alta concentración que se aprecia en la exportación de combustibles minerales y de vehículos automóviles, productos que se destinaron, en más de un 94,0%, a países desarrollados. Entre los países desarrollados, contrasta el buen resultado de las exportaciones a Europa (2,0%) con el descenso de las ventas en Estados Unidos (-3,6%). Sin embargo, hay que tener en cuenta que una buena parte de los productos comercializados con ese país norteamericano son combustibles minerales y que su abaratamiento condiciona este resultado. De hecho, se exportó un 41,6% más de combustibles, pero la caída de precio redujo su valor un 1,3%. Otros factores que explican esa caída en el mercado son el descenso de las ventas en los otros productos relevantes, como son la maquinaria y las manufacturas de fundición, ambos capítulos con descensos muy notables, en volumen y en precio. 14 Departamento de Hacienda y Finanzas: Dirección de Economía y Planificación

17 Todos los países europeos principales aumentaron sus compras de productos vascos. Una vez más, destacan Francia y Alemania, que absorben la mitad de todas las ventas que se realizan en la Unión Europea. En ambos casos, el peso de los vehículos automóviles es importante dentro de la estructura exportadora, pero cobra mayor relevancia en el caso alemán, donde aglutina el 45,5% del total, con un incremento cercano al 20%. En el caso de Francia, a los automóviles hay que añadirles los combustibles minerales, con un peso del 17,3% del total de las exportaciones, que aumentaron un 8,7% en valor, a pesar del descenso de precios. DESTINO DE LAS EXPORTACIONES Tasas de variación interanual y miles de euros I II III IV IV TOTAL 9,9-1,3-7,0 4,3-0,2-2, OCDE 9,4 1,6-3,9 6,6 0,2 3, Unión Europea 12,9 0,9-6,0 6,5 0,9 2, Francia 0,8 5,6-1,6 13,4 2,9 7, Alemania 7,0 2,4-1,9 5,1-7,1 14, Reino Unido 11,2 6,8-0,5 5,4 16,3 6, Italia 9,9 16,9 38,1 19,7 6,7 6, Estados Unidos 18,9 0,7-6,0 2,2 9,4-3, No OCDE 11,7-11,0-17,3-3,6-1,8-19, Fuente: Eustat con datos de la Agencia Estatal de Administración Tributaria. Los avances conseguidos en Reino Unido e Italia fueron similares y prorrogan los buenos resultados de los trimestres anteriores. En ambos casos, la venta de automóviles juega un papel fundamental, al tener un peso muy relevante en la estructura y haber incrementado sus ventas a dos dígitos. El caso de Reino Unido es más llamativo, puesto que los vehículos automóviles suponen un tercio de las compras que realiza en Euskadi y en el cuarto trimestre creció un 41,9%. En Italia, la concentración de productos es menor y la mayoría de los capítulos más importantes tuvieron incrementos notables. Entre los países en vías de desarrollo, el principal destino de las exportaciones vascas fue China, a pesar de que las ventas a esa economía se redujeron un 10,4%, como resultado de las dificultades que muestra la industria de aquel país. Tampoco ofrecieron resultados favorables otros países con problemas de crecimiento. En concreto, las exportaciones a Brasil se redujeron un 25,1%, las destinadas a Turquía un 1,4% y los envíos a Argelia un 18,1%. En contraste con Departamento de Hacienda y Finanzas: Dirección de Economía y Planificación 15

18 estas cifras, las ventas aumentaron en mercados como México (2,9%), Marruecos (4,3%) e India (27,0%). En lo que a las importaciones se refiere, su importe en euros se redujo por segundo trimestre consecutivo, en este caso un 1,4%, muy condicionado por el mencionado abaratamiento del petróleo. Efectivamente, las importaciones de combustibles minerales, que totalizan el 23,6% del total, se contrajeron un 30,4% en euros, mientras que el resto de productos importados aumentó un 14,6%. Destacan los avances en máquinas y aparatos (28,2%) y de material de transporte (61,7%), los dos grupos que, tras los combustibles minerales, tienen mayor peso en la estructura importadora. Al igual que sucede con las exportaciones, el origen de las importaciones cada vez se concentra más en los países desarrollados, en este caso hasta alcanzar el 73,3% de todas las compras en el extranjero. Principalmente, de esta área se importan máquinas y vehículos automóviles, aunque también la mitad de los combustibles minerales importados tiene su origen en economías de la OCDE, muy especialmente en Reino Unido. Más en detalle, el 70,1% de todo lo comprado en ese país fueron combustibles minerales. Ello explica que, a pesar de haber importado un 31,9% más de toneladas de combustibles, el importe total de las importaciones de ese país se redujese un 14,8%. ORIGEN DE LAS IMPORTACIONES Tasas de variación interanual y miles de euros I II III IV IV TOTAL 9,9-3,0-11,3 6,7-5,7-1, OCDE 15,0 2,7-10,3 27,1-2,3 1, Unión Europea 30,3 5,5-4,7 27,1-3,0 5, Francia -0,7 11,7 11,3 14,3 11,2 10, Alemania 5,9 20,6 2,4 25,3 32,4 23, Reino Unido 180,0 15,1 80,2 80,6 1,9-14, Italia 2,9 3,5 4,7-3,4 0,3 13, Estados Unidos -52,3 2,9-23,6 22,9 23,4 19, No OCDE 0,9-14,4-13,7-20,2-13,1-7, Fuente: Eustat con datos de la Agencia Estatal de Administración Tributaria. 16 Departamento de Hacienda y Finanzas: Dirección de Economía y Planificación

19 Con todo, el principal suministrador de bienes de Euskadi sigue siendo Alemania. Además, por tercer trimestre consecutivo las importaciones procedentes de ese país aumentaron de forma extraordinaria (23,8%), tanto en el grupo de máquinas como en el de vehículos, los de mayor peso. Otros países importantes en la estructura importadora de Euskadi son Francia e Italia, que registraron incrementos interanuales superiores al 10%. Tanto de uno como de otro se importan fundamentalmente productos de fundición y maquinaria. Las compras realizadas en países en vías de desarrollo volvieron a anotar un descenso de su valor, el sexto consecutivo, en gran medida por el citado abaratamiento del petróleo en los mercados internacionales. Casi la mitad de todo lo importado de esta área son combustibles minerales. Al margen de esos bienes, también se importaron menos productos de fundición, otro de los capítulos con mayor peso. Por países, China es el principal suministrador del área y aumentó un 14,4% sus ventas en Euskadi, que se corresponden mayoritariamente con maquinaria. Rusia también obtuvo un resultado positivo y mejoró sus ventas un 11,6%, a pesar de que suministra principalmente combustibles minerales. La evolución de las exportaciones y las importaciones dejó un saldo comercial de millones de euros, una de las mayores cifras de los últimos años. El saldo se consiguió casi exclusivamente en el comercio con los países desarrollados, mientras que la relación con los emergentes fue muy equilibrada y tan solo alcanzó los 12 millones de euros. En gran medida, el saldo favorable es consecuencia de una importante disminución del saldo negativo en el sector energético, que se situó en los 488 millones de euros, muy por debajo de los valores anteriores, gracias al abaratamiento de estos productos. Por su parte, el saldo de productos no energéticos superó los millones. Precios En el año 2015, los precios mostraron una evolución muy contenida, con tasas de variación negativas tanto para el IPC (-0,3%) como para el IPRI (-2,6%). También el deflactor del PIB anotó un dato medio anual negativo (-0,1%), si bien en el último trimestre abandonó los valores negativos. Concretamente, en dicho periodo se situó en el 0,0%, impulsado, sobre todo, por el notable avance del deflactor de la formación bruta de capital, que se elevó hasta el 1,0%, el mayor registro de los últimos trimestres. Como en periodos anteriores, el IPC volvió a estar sometido a presiones a la baja como resultado de los continuos descensos del precio del petróleo. La evolución del precio del crudo Departamento de Hacienda y Finanzas: Dirección de Economía y Planificación 17

20 provocó que por primera vez en toda su serie histórica la inflación media del año se situara en valores negativos (-0,3%). Además, esta situación de descenso en los precios de consumo se mantiene en el inicio de 2016, a pesar de que tanto en diciembre como en enero se registraron tasas de variación positivas que hacían pensar en un cambio de tendencia. En concreto, el dato de febrero, último conocido, situó el índice general del IPC en el -0,5%. Esa tasa se encuentra a mitad de recorrido entre el registro español (-0,8%) y el correspondiente a la media de la zona del euro (-0,2%). DESGLOSE DEL ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMO Tasas de variación interanual y aportaciones III IV Febrero Aportación Inflación total (100%) 0,2-0,3-0,2-0,1-0,5-0,5 Inflación subyacente (82,6%) 0,3 0,7 0,8 1,0 1,2 0,9 - Alimentos elaborados (14,1%) 0,0 1,1 1,5 1,7 1,6 0,2 - Bienes industriales (26,6%) 0,1 0,3 0,2 0,6 0,8 0,2 - Servicios (41,9%) 0,6 0,8 1,0 1,0 1,3 0,5 Inflación residual (17,4%) -0,6-4,5-4,6-4,8-8,0-1,4 - Alimentos no elaborados (6,8%) -1,2 1,9 3,0 2,8 2,0 0,1 - Energía (10,6%) -0,1-8,4-9,1-9,5-14,1-1,5 Fuente: INE. El máximo responsable de esta evolución a la baja de los precios de consumo fue, una vez más, la cotización del crudo en los mercados internacionales, que continuó con su descenso y llegó a cotizarse incluso por debajo de los 30 dólares el barril. Con ello, la variación interanual de febrero fue de casi el 45%. El notable empuje de una oferta que continúa creciendo y la todavía débil demanda han elevado los inventarios de petróleo hasta máximos históricos, llevando los precios a su nivel más bajo desde No obstante, las noticias de posibles acuerdos entre los principales productores de crudo para estabilizar la producción han favorecido una pequeña recuperación del precio de esta materia prima, que a mediados de marzo ronda los 40 dólares. En contraste con la inflación total, la inflación subyacente, que recoge mejor las tendencias de fondo de los precios de consumo, no se está viendo afectada de forma importante por la bajada del precio del petróleo y en los últimos meses ha mantenido una ligera tendencia al alza. En concreto, tras un inicio del año 2015 en valores del 0,3%, a lo largo del año fue aumentando su 18 Departamento de Hacienda y Finanzas: Dirección de Economía y Planificación

21 tasa interanual hasta cerrar el año en el 1,0%. Más aún, en los primeros meses de 2016 esta suave evolución al alza se ha mantenido y en febrero el valor de este indicador fue del 1,2%. En esta gradual aceleración, participaron todos los componentes principales del IPC. Así, el ritmo de variación de los precios de los alimentos elaborados se incrementó ligeramente, a pesar del retroceso registrado en los precios de importación de este tipo de bienes. Los bienes industriales no energéticos mostraron la misma tendencia ascendente, en parte a raíz de la evolución del tipo de cambio del euro. Por su parte, los servicios empezaron el año 2016 con modestos crecimientos, dentro de una tendencia a la estabilidad. Sin embargo, la inflación residual, que incluye a los elementos más volátiles del índice, siguió registrando descensos significativos, dado que el componente energético presentó cada vez valores más negativos, en línea con la evolución del precio del petróleo. Más en detalle, la tasa interanual de la inflación residual fue del -8,0% en febrero. IPC DEL PAÍS VASCO Tasas de variación interanual I II III IV Febrero Índice general 0,2-0,3-0,7-0,1-0,2-0,1-0,5 Alimentación y bebidas no alcohólicas -0,6 1,4 0,0 1,4 2,1 2,2 1,9 Bebidas alcohólicas y tabaco 1,0 0,9 0,8 1,1 0,9 0,9 0,1 Vestido y calzado 0,2 0,4 0,1 0,5 0,5 0,5 0,7 Vivienda 2,0-1,7-1,3-1,3-1,5-2,5-5,7 Menaje -0,4 0,0 0,2 0,1-0,4 0,2 0,0 Medicina 4,3 0,1-0,2-0,3-0,1 0,9 1,0 Transporte -0,5-4,1-4,9-2,6-4,9-4,1-4,7 Comunicaciones -6,1-1,7-4,6-2,3-0,5 0,6 2,7 Ocio y cultura -1,2-0,2-0,3-0,7 0,2 0,1-0,4 Enseñanza 2,7 2,2 2,6 2,7 2,6 0,7 0,6 Hoteles, cafés y restaurantes 0,7 0,3 0,3 0,1 0,4 0,6 1,2 Otros 1,2 1,7 1,6 1,6 1,6 1,8 1,8 Fuente: INE. La evolución a la baja del precio del crudo afecta de distinta manera a los distintos grupos que componen el IPC, de manera que los que se ven más afectados por el precio de esa materia prima fueron los que mostraron los valores más reducidos. Entre estos grupos, hay que destacar tanto a los servicios ligados a la vivienda, que acusó la bajada de la electricidad y del Departamento de Hacienda y Finanzas: Dirección de Economía y Planificación 19

22 gasóleo para calefacción, como al transporte, cuya variación de precios está íntimamente relacionada con la evolución de los carburantes y combustibles. En el lado opuesto, cabe señalar el avance del grupo de comunicaciones (2,7%), a consecuencia del aumento de los precios de los servicios telefónicos. De igual manera, hay que destacar el aumento de precios en los grupos de alimentación y bebidas no alcohólicas (1,9%) y en el denominado otros (1,8%), que fueron los únicos cuyos valores se aproximaron a la referencia del 2% establecida por el Banco Central Europeo. También los precios industriales, estimados a través del IPRI, presentaron valores muy reducidos, confirmando las tasas medias anuales negativas que presentó el índice general en años anteriores, al pasar del -1,1% de 2014 al -2,6% de En este descenso de precios colaboraron los distintos componentes del índice, puesto que casi todos registraron tasas de variación medias negativas en La única excepción fueron los bienes de equipo, que incrementaron su precio un modesto 0,3%. En estas caídas, una vez más, destacó la evolución de la energía, que afianzó la tendencia a la baja que comenzó en Finalmente, por lo que respecta a los convenios colectivos, se debe señalar que los salarios acordados en los convenios en vigor en 2015 siguieron con la senda de moderación iniciada en No obstante, se empieza a apreciar un comportamiento diferencial entre los convenios firmados durante el propio año y los vigentes que se firmaron en periodos anteriores. Así, los primeros se incrementaron ligeramente por encima de los plurianuales en el conjunto de 2015, y mantienen un diferencial de cuatro décimas en el inicio de Por su parte, siguen sin apreciarse diferencias relevantes entre las subidas acordadas en los convenios sectoriales y en los de empresa. No obstante, el número de convenios firmados en 2016 es todavía muy reducido y todos estos datos pueden cambiar a lo largo del año. INCREMENTO SALARIAL PACTADO EN CONVENIO Tasas de variación interanual (*) Convenios en vigor: 2,7 1,3 0,7 0,6 1,0 - Firmados durante el año 2,0 1,1 0,5 0,9 1,4 Por ámbito de negociación: - Convenios sectoriales 2,7 1,3 0,8 0,6 1,1 - Convenios de empresa 2,6 1,2 0,6 0,6 1,0 (*) Convenios registrados hasta el mes de enero de Fuente: Consejo de Relaciones Laborales. 20 Departamento de Hacienda y Finanzas: Dirección de Economía y Planificación