Encuesta sobre financiación e inversión de las empresas. Septiembre 2012

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Esperanza Macías Correa
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1 Encuesta sobre financiación e inversión de las empresas Septiembre

2 Demografía de la encuesta Realizada entre el 16/08 y 16/09/ Incluye empresas que facturan más de 350 mil millones de pesos Más de un 80% de estas compañías tienen más de mil empleados y el 60% facturan más de 1000 millones de pesos Representan a la gran mayoría de los segmentos económicos de nuestro país Page 2

3 Evolución de las ventas del último año (en $) % 67% 2 Crecio más del % 9% 9% Creció entre y Creció entre 0% y Se mantuvo constante Decreció entre 0% y 3 3 Decreció entre y Decreció más del 3 0% 40% 60% 80% 100% Hay una desaceleración el el crecimiento del ritmo de ventas, aún en terminos normales. Page 3

4 Comparación rentabilidad esperada vs. real 70% 60% 50% 40% 30% 0% 0% % -40% 9% % Recuperación 17% 1 9% 37% % 17% 1 17% % % - -9% -7% % % % Aumenta Aumenta más entre del 0% y Aumenta entre y Aumenta entre más del 0% y Constante Disminuye entre 0% y Disminuye entre y Disminuye más del -50% Est. Real Est. Real Est. Real Est. Real Est. Real Est. Real Crisis internacional Est Acompañó a la desaceleración de las ventas una menor rentabilidad. Además resultó menos positiva que la expectativa que existía el año pasado. Perspectivas conservadoras para el año 2013, parecidas a las del año anterior. Page 4

5 Financiación y Endeudamiento

6 Evolución del nivel de endeudamiento % 19% % 19% 4 40% % 37% Creció Se mantuvo constante Se redujo % % 40% 60% 80% 100% Se sostuvo el nivel de crecimiento del endeudamiento. Page 6

7 Fuentes de financiamiento de los proyectos 2 9% 1 3 1% 3 7% 1 39% 9% % % 9% 3 7% % 40% 60% 80% 100% Autofinanciación Proveedores Mercado de Capitales Otros Casa Matriz Bancos Organismo Multilateral Prestamos de f omento (Bicentenario) La reducción de la autofinanciación está relacionada con la disminución de la rentabilidad. Parte del gap fue cubierto por los proveedores. La participación de la financiación bancaria se redujo pero sigue dentro de los parámetros históricos de la serie. El mercado de capitales ha sido menos relevante que en años anteriores. Page 7

8 Mercado de Capitales. Instrumentos Mercado de capitales como fuente de financiamiento Instrumentos % 1 9% 7% % 7% 17% % % 40% 60% 80% 100% Acciones ordinarias Deuda corporativa (ONs) Fideicomisos Otros Dentro de un mercado de capitales pequeño prevalece el endeudamiento vía bonos corporativos. Resulta positivo ver que hay nuevos procesos de IPO. Page 8

9 Barreras percibidas en el sistema financiero argentino % 2 30% % % 40% 60% 80% 100% Ausencia de volumen de capacidad prestable Asimetría entre el costo pretendido por el financiamiento y las posibilidades del negocio Descalce en los plazos ofrecidos vs los necesarios para el negocio Falta de conocimiento de la industria y del negocio de la compañía Requerimiento de información y demás requisitos administrativos Continúan las asimetrías en plazos y costos Page 9

10 Perspectivas de endeudamiento para el próximo año Piensa tomar deuda en los próximos 6 meses? Estaría dispuesto a otorgar garantías? % 7% 5 60% % 60% % % % 51% 6 57% % 0% 40% 60% 80% 100% 0% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% Si No Ns/Nc Si No Ns/Nc Hay intención de tomar endeudamiento, incluso con la vocación de otorgar garantías. Page 10

11 Con respecto a la línea de crédito para la inversión productiva, comunicación "A" BCRA % 2 No la consideró La consideró Obtuvo su aprobación Inició su gestión Buena reacción del mercado en la recepción de esta operatoria. Page 11

12 Inversión

13 Comparación del volumen de inversión esperado y el observado 80% Recuperación 70% 60% 19% % 17% 1 50% % 1 30% % 2 19% 1 Aumenta más del 2 19% 1 19% Aumenta entre y y 0% Aumenta entre y y 2 17% 1 39% Constante 0% i -7% - -1% Disminuye hasta % -7% Disminuye más % -30% -40% Est. Real Est. Real Est. Real Est. Real Est. Real Est. Real Est Crisis internacional El crecimiento efectivamente observado fue menor que el año anterior Las perspectivas son conservadoras para el año próximo. Page 13

14 Propósito de la inversión Las inversiones se han desarrollado para: 61% La inversión realizada en relación a la depreciación de capital: 7 1% 59% % 2 51% % % 40% 60% 80% 100% Atender el aumento de demanda del mercado local Sustituir importaciones Aumentar el volumen de exportaciones Otros La superó La cubrió Fue inferior Se intenta mejorar la competitividad a través de las inversiones. El 76 % de las inversiones está destinado a no perder posiciones frente a la competencia. Page 14

15 Plan de inversiones para el próximo año. Se relaciona principalmente con: % 2 7% 69% 2 1% 70% 2 1% 69% % 77% % 0% 40% 60% 80% 100% Activo fijo Aumento de capital de trabajo Adquisiciones Reestructuraciones Se espera un incremento en la inversión en capital de trabajo. Page 15

16 Relevancia de las inversiones 60% 50% 40% 30% 0% % 37% % 7% 7% Ampliación de líneas de producción en plantas existentes Nuevos proyectos pequeños en relación con la operatoria Nuevos proyectos grandes en relación con la operatoria actual Nuevas plantas relevantes Las inversiones planeadas están centradas en la operatoria actual.. Page 16

17 Expectativas de repago y tasa de retorno Expectativa de repago Tasa de retorno real esperada 1 39% 47% 17% % 41% 17% % % 40% 3 9% 39% 2 47% 30% 17% 4 40% 9% % % 9% 3 0% 40% 60% 80% 100% Más de 6 años Hasta los 6 años Hasta los tres años 0% 40% 60% 80% 100% Más de 30% anual Desde 2 hasta 30% Desde hasta 2 Desde 1 hasta Desde hasta 1 Hasta anual Los plazos más cortos significaría que se está requiriendo de estas inversiones tasas de retornos más altas. Seguramente por percepciones de riesgo también más elevado. Page 17

18 Inversiones y generación de empleo 100% 90% 9% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 0% % 1% 2013 Aumentará la necesidad de mano de obra directa en más de un de la dotación actual Aumentará la necesidad de mano de obra directa hasta un de la dotación actual No afectará la necesidad de mano de obra Disminuirá la necesidad de mano de obra hasta un de la dotación actual Disminuirá la necesidad de mano de obra en más de un de la dotación actual Las inversiones planeadas no generarán una demanda sustancial de empleo. Page 18

19 Acciones del gobierno que podrían favorecer su plan de inversiones De corto plazo Estructurales 4 1% 7% % 1% % 1% % 17% 1% 1 49% % % % 9% 0% 40% 60% 80% 100% 0% 40% 60% 80% 100% Proyectos Públicos Privados Incentivos fiscales Generación de un ambiente positivo de negocios Incentivo al consumo Bonos de carbono (Protocolo de Kyoto) Creditos de fomento Flexibilización cambiaria Educación Acuerdo comerciales Seguridad jurídica Protección al conocimiento Seguridad Generación de un ambiente positivo de negocios y la flexibilización cambiaria favorecerían inversiones. Se profundiza el pedido de mayor seguridad jurídica. Page 19

20 Conclusiones Las ventas y la rentabilidad de las compañías del año muestran resultados más moderados que años anteriores. El nivel de endeudamiento se ha mantenido estable con una tendencia al crecimiento. La disminución de la rentabilidad ha hecho que la participación relativa de la autofinanciación sea menor. Los proveedores han contribuido a cerrar esta diferencia en el capital de trabajo. El mercado de capitales es un opción de poca relevancia. Hay compañías que piensan en IPOs en mercados internacionales. Existe vocación de las empresas en tomar endeudamiento bancario y a dar garantías a cambio. La inversión fue menor que la esperada y la expectativa es menor aún para el año que viene. Las inversiones están destinadas a mantener la posición relativa frente a la competencia. Son proyectos medianos y pequeños y de repago rápido. No se espera que estas nuevas inversiones generen un incremento en la demanda del empleo. Sigue vigente la necesidad estructural de contar con mayor estabilidad de las reglas de juego. Page 20

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