MASISA S.A. PUBLICA RESULTADOS FINANCIEROS AL 3T 08

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1 PRESS RELEASE MASISA S.A. PUBLICA RESULTADOS FINANCIEROS AL 3T 08 Santiago de Chile, 29 de Octubre de Para mayor información: Investor Relations (56 2) Avances en la nueva planta de MDP. El nuevo complejo industrial de Masisa que se construye en Rio Grande do Sul, Brasil se encuentra en pleno desarrollo y con rápidos avances. A Septiembre, el proyecto muestra un nivel de progreso según lo presupuestado. Más del 50% de las construcciones y maquinarias ya se encuentran instaladas. Esta nueva línea de MDP tendrá una capacidad de producción de m 3 anuales, junto a una capacidad de melaminizado de m 3. El inicio de las operaciones se estima para mediados del año 2009, y se espera que su funcionamiento alcance plena capacidad para mediados de 2010.

2 Índice. Índice HECHOS DESTACADOS TERCER TRIMESTRE I. ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO 3T 08 v/s 3T INGRESOS DE EXPLOTACIÓN...4 Tableros...4 Madera Sólida...4 Forestal...5 RESULTADO OPERACIONAL...5 Tableros...5 Madera Sólida...5 EBITDA...6 RESULTADO NO OPERACIONAL...6 UTILIDAD NETA...7 II. ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO 3T 08 v/s 2T INGRESOS DE EXPLOTACIÓN...8 Tableros...8 Madera Sólida...8 Forestal...8 RESULTADO OPERACIONAL...8 Tableros...9 Madera Sólida...9 EBITDA...9 RESULTADO NO OPERACIONAL...9 UTILIDAD NETA III. BALANCE CONSOLIDADO 3T 08 v/s 3T ACTIVOS Activos Circulantes Activos Fijos Otros Activos PASIVOS Bancos Bonos Estructura de Amortizaciones de Deuda Financiera de Masisa S.A al 30 de Septiembre de PATRIMONIO Capital Pagado Otras Reservas Utilidades Retenidas IV. RESUMEN FINANCIERO Tercer Trimestre terminado el 30 de Septiembre del Período de 9 meses terminado el 30 de Septiembre del Información por Segmento Geográfico Ventas por País Ventas por Producto Detalle de Costos de Producción V. MASISA S.A. Y SUBSIDIARIAS: ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

3 HECHOS DESTACADOS TERCER TRIMESTRE Las ventas del tercer trimestre de 2008 aumentaron 15,5% respecto al mismo trimestre de 2007, alcanzando US$ 286,1MM. Este crecimiento se debe principalmente a (i) mayores precios y volúmenes en tableros MDF y mayores precios en tableros PB y (ii) un incremento de las ventas de madera aserrada, producto que ha sido impulsado dada la decisión estratégica de la Compañía de rebajar su nivel de exposición al mercado estadounidense y centrarse en productos que tengan un mayor margen y una mayor diversificación de mercados dentro de su unidad de madera sólida. Estas mayores ventas fueron contrarrestadas en parte por las menores ventas de (i) molduras MDF y molduras Finger-Joint, debido a la disminución de la producción de dichos productos originado por la contracción del mercado inmobiliario de EE.UU., y (ii) la pérdida de las ventas de OSB producto de la venta de la planta de tableros OSB a Louisiana Pacific materializada en Mayo de este año. El margen de explotación subió un 7,5% desde US$ 62,2MM a 66,8MM gracias al aumento del volumen de actividad y de precios. El margen de explotación sobre ventas mostró una caída, pasando de 25,1% en el tercer trimestre de 2007, a 23,4% en el tercer trimestre de Si bien la compañía ha seguido implementando aumentos moderados de precio en sus tableros MDF y PB junto a un buen manejo comercial en el mix de productos, la depreciación de las monedas locales, junto con costos que han aumentado o que se han mantenido en niveles históricamente altos, han presionado el margen de explotación a la baja. La razón gastos de administración y ventas a ventas del tercer trimestre de 2008 se mantuvo estable en un 13,6% de las ventas, cercana al valor del tercer trimestre de 2007 cuando representaron un 13,5% de las ventas. La compañía se encuentra hoy implementando proyectos de reducción de estos gastos, los cuales debiesen disminuir los gastos de administración y ventas durante el año El resultado operacional disminuyó levemente, alcanzando US$ 27,8MM, comparado con los US$ 28,8MM del tercer trimestre de La utilidad en el tercer trimestre fue de US$ 13,2MM, lo que representa un alza de 88,2% con respecto al mismo trimestre de Esta alza se explica principalmente debido a la devaluación del real brasilero, que provoca un efecto favorable en la deuda en dólares que tiene la compañía en su filial brasilera. Con fecha 8 de octubre, Masisa envió un hecho esencial a la SuperIntendencia de Valores y Seguros (SVS) en el cual informa que ha dado inicio a un proceso de licitación de su aserradero en Rio Negrinho, en el estado de Santa Catarina (Brasil). El aserradero posee una moderna infraestructura y cuenta con una capacidad de producción anual de metros cúbicos de madera aserrada. Además incluye una línea de molduras finger joint con una capacidad de producción anual de metros cúbicos y una planta de cogeneración con capacidad de kva. Además, la empresa afirmó que se contempla en esta licitación la opción de recibir ofertas vinculantes por el aserradero solo o en conjunto con los predios forestales de la compañía ubicados en las cercanías del aserradero. Estos predios forestales tienen una cabida total aproximada de hectáreas de terrenos y una superficie aproximada de hectáreas plantadas mayoritariamente con pino Taeda, ubicados en el estado de Santa Catarina, Brasil. El proceso de licitación ya se inició y se espera que quede concluido con la adjudicación los últimos días de diciembre de 2008 o los primeros días de enero de Masisa tiene el derecho de declarar desierto el proceso de licitación si las ofertas no están de acuerdo a sus expectativas. Trimestre finalizado Sep 30, Dic 31, Mar 31, Jun-30 Sep 30, (en millones de US$, excepto información por acción en %) Ventas 247,7 259,7 257,6 278,6 286,1 Margen de Explotación 62,2 69,9 65,6 70,5 66,8 % sobre ventas (1) 25,1% 26,9% 25,4% 25,3% 23,4% Gastos de Administración y Ventas (33,4) (39,7) (35,1) (36,1) (39,0) % sobre ventas (1) 13,5% 15,3% 13,6% 13,0% 13,6% Resultado Operacional 28,8 30,2 30,4 34,4 27,8 % sobre ventas (1) 11,6% 11,6% 11,8% 12,3% 9,7% EBITDA (2) 46,2 47,8 48,1 54,2 46,8 % sobre ventas (1) 18,7% 18,4% 18,7% 19,5% 16,4% Utilidades del Ejercicio 7,0 14,6 11,5 3,3 13,2 (1): Como % de Ventas del trimestre. (2): Ebitda corresponde a Res. Operacional + Depreciación + Amortización + Consumo de Materia Prima Propia. 3

4 I. ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO 3T 08 v/s 3T 07 INGRESOS DE EXPLOTACIÓN Las ventas de la empresa durante el tercer trimestre del año 2008 alcanzaron US$ 286,1MM, lo que comparado con el tercer trimestre de 2007 significa un aumento de US$ 38,4MM (+15,5%). Los principales factores que explican este incremento en las ventas del tercer trimestre del año 2008 con relación al mismo trimestre del año anterior fueron: Tableros Las ventas de tableros MDF aumentaron US$ 40,0MM (+38,9%), crecimiento impulsado principalmente por aumentos de los precios en todos los mercados (alza de 22,6% consolidado). El volumen comercializado aumentó en 13,3%, llegando aproximadamente a metros cúbicos, ayudado en parte por el aumento en la producción de la nueva línea de MDF en Cabrero, Chile. Esta producción adicional está siendo destinada mayoritariamente a los mercados de la costa Pacífico de América Latina y a otros mercados de exportación. Los buenos desempeños en las ventas de los mercados de Perú (+51,4%), Colombia (+34,6%), México (+30,4%) y Ecuador (+24,7%) se deben fundamentalmente a una mejora en la disponibilidad de tableros derivada de la mayor producción proveniente de la nueva línea de MDF en Cabrero, y a un aumento en precios. En tanto Venezuela, Brasil y Argentina han mostrado aumentos en ventas de 64%, 35,5% y 29,5% respectivamente, gracias a buenas condiciones de demandas internas, expresadas en aumentos de precios en Venezuela (+40,4%), Brasil (+17,5%) y Argentina (+29,4%). En el caso Venezolano, destaca su fuerte demanda interna. En Argentina una adecuada estrategia comercial, con un mejoramiento en el mix de productos y Brasil destaca por su alto porcentaje (+70%) de tableros melaminizados vendidos, los cuales poseen márgenes sustancialmente mayores al tablero desnudo. Todos estos efectos positivos, más que compensan la caída en ventas en Chile (-8,3%) debido a una menor demanda de fabricantes chilenos de molduras MDF, los cuales se han visto fuertemente afectados por la caída de la demanda interna estadounidense. Las ventas de tableros de partículas (PB) también experimentaron un alza, creciendo US$ 8,6MM (+16,9%), debido exclusivamente a un incremento de 17% en los precios, gracias a alzas realizadas en todos los mercados, principalmente en Venezuela (+36,4%) y Argentina (+25,6%). La caída en volúmenes en metros cúbicos en Colombia (-17,5%), México (-7,7%) y Perú (-6,2%) se deben a una mayor competencia en los mercados locales, aunque en Colombia el menor volumen es más que compensado por un alza en precios (+14,6%). En Chile, la caída en el volumen (-5,8%) se debe a una contracción de la demanda interna, lo cual ha sido mas que compensado por aumentos de precios (+16,4%). Madera Sólida Las ventas de madera aserrada registraron una fuerte alza de 54,5%, la que es explicada por un aumento en el volumen de 66,3%, que se vio parcialmente contrarrestada por una caída en precios de 7,1%. Las ventas en Venezuela, México, Brasil y otros mercados de exportación representan casi la totalidad de las ventas de este producto para el tercer trimestre de 2008 (más del 90%), cuyo incremento se debe fundamentalmente a aumentos de los volúmenes vendidos en dichos mercados. Este aumento en las ventas de madera aserrada es el resultado de la estrategia de la Compañía de redirigir producción hacia productos de mayor margen y con una mayor diversificación de mercados. Es importante resaltar la apertura de nuevos mercados en Medio Oriente y Centroamérica, que con un incremento en ventas por US$ 2,5MM (+187,4%), permiten diversificar los mercados de venta de la madera aserrada. Las ventas de puertas de madera sólida mostraron niveles de venta menores en relación al tercer trimestre de 2007, presentando una caída de 6,1%, la cual se debió principalmente a problemas de despachos vía marítima por causas de temporales y marejadas, lo que provocó atrasos. Aun así, la demanda se mantiene estable. Las ventas de molduras Finger-Joint cayeron US$ 6,3MM (-36,0%) debido principalmente a una caída de 36,7% en el volumen de ventas en EE.UU. A su vez, la venta de molduras MDF bajó US$ 4,7MM (-35,4%), también debido a una caída de 36,9% en el volumen comercializado en EE.UU. La disminución en el volumen comercializado de ambos productos se debe en parte a la 4

5 crisis subprime en EE.UU. y en parte a que la Compañía ha ajustado su producción y comercialización de manera de minimizar la caída de los márgenes. En efecto, una parte de la disminución en las ventas de las molduras Finger-Joint se debe a la estrategia de enfocarse en productos de mayor margen, lo que ha implicado un mayor procesamiento de madera para la producción y comercialización de madera aserrada orientada a los diferentes mercados de exportación, negocio que genera márgenes atractivos. A nivel de precios consolidados, se observa una mejoría de 7,4% en los precios de molduras Finger-Joint, mientras que el precio de molduras MDF muestra una leve baja de 0,9%. Forestal Los ingresos por venta de trozos aumentaron en US$ 3,3MM (+26,3%) gracias a un aumento de precios de 12,5% y un aumento de volumen de 12,2%. RESULTADO OPERACIONAL El resultado operacional del tercer trimestre del 2008 alcanzó US$ 27,8MM, que representa una disminución de US$ 0,9MM (-3,2%) comparado con el tercer trimestre del El margen bruto consolidado totaliza US$ 66,8MM en el tercer trimestre de 2008, lo que significa un incremento de US$ 4,7MM (+7,5%) con respecto al mismo trimestre del año anterior. El margen bruto, como porcentaje sobre las ventas consolidadas de la Compañía muestra una baja, pasando desde 25,1% durante el tercer trimestre de 2007, a 23,4%, en el tercer trimestre de Los principales factores que explican el resultado operacional fueron: Tableros El resultado operacional disminuye debido a los incrementos en algunos costos o la mantención de otros en niveles históricamente altos. Aumentan las líneas principales de costos, destacando las resinas, madera y energía, que representan respectivamente el 33,1%, 23,3% y 11,3% de los costos de la unidad de tableros. En cuanto a las resinas, cuyos componentes principales son la urea y el metanol, se espera que sus precios internacionales bajen, al estar fuertemente correlacionadas al precio internacional del petróleo. Estas disminuciones en costos debiesen impactar positivamente a la unidad de tableros de madera a partir del 2009 debido a un desfase normal de un par de meses. En cuanto a los costos de la madera, estos dependerán de las condiciones de demanda y oferta de madera aserrable, aunque se debiese dar una disminución en este costo a partir de los próximos trimestres. Todo esto se suma a la depreciación de las monedas locales, lo cual ha afectado los márgenes operacionales de esta unidad de negocios. Estos efectos negativos, fueron compensados por los aumentos de precios realizados en tableros MDF (+22,6%) y en PB (+17%) y por un mejor mix de productos comercializados, destacando Brasil, en donde más del 70% de las ventas de tableros fueron tableros melaminizados, los cuales poseen márgenes sustancialmente mayores al tablero desnudo. En cuanto a OSB, consistente con su estrategia de enfocarse en tableros para muebles y arquitectura de interiores, en mayo Masisa vendió a Louisiana Pacific el 75% de su única planta ubicada en Paraná, Brasil. La estrategia comercial de la Compañía está basada en apoyarse en la estable demanda regional a través de su estrategia de canales, productos y precios, y en la red de más de 320 Placacentros. Todo ello con un marcado énfasis en los clientes y la innovación, ofreciendo productos y servicios de mayor valor agregado. Madera Sólida El resultado operacional se vio en parte afectado por menores ventas de molduras MDF (-35,4%) y molduras Finger-Joint (-36,0%), compensado en parte por el negocio de madera aserrada, que mostró un incremento en ventas de 54,5%. El resultado operacional de puertas de madera sólida se mantuvo estable. Una parte de la disminución en las ventas de las 5

6 molduras Finger-Joint y MDF se debe a la decisión estratégica de enfocarse en productos de mayor margen y reducir los envíos a EE.UU. debido a las actuales condiciones de demanda para este tipo de productos en dicho mercado. Para compensar lo anterior, la Compañía ha incrementado la producción de madera aserrada para su comercialización en los diferentes mercados de exportación y mercados locales, negocio que genera márgenes atractivos y que se enmarca en la estrategia de diversificación de mercados. La contribución de esta unidad de negocios se ha visto mermada debido a la difícil situación del rubro inmobiliario en EE.UU. Sin embargo, diversos esfuerzos se han implementado para reducir costos, los que se ven reflejados durante el tercer trimestre de 2008 y que llevan a tener menores costos en términos consolidados. La principal razón para este efecto, es el cambio en el mix de producción de la Compañía en relación al año anterior. Durante el tercer trimestre de 2007, la Compañía mantenía una estructura de costos ligada a la producción de molduras. Para el tercer trimestre de 2008, la compañía ha reorientado sus esfuerzos hacia la producción de madera aserrada, lo que implica mejores márgenes por tener una menor estructura de costos y mejores condiciones de mercado. Los costos de la madera como insumo para esta unidad de negocio, se proyectan a la baja en todos nuestros mercados locales (Brasil, Venezuela y Argentina). En Chile, dependerá de las posiciones de los grandes demandantes de madera del mercado local, en cuanto a si traspasan esta disminución de costos, derivado de la caída de los precios internacionales. En cuanto a la energía, tanto para la unidad de tableros como para la unidad de madera sólida, se espera que esta se mantenga en su nivel actual, con cierta presión al alza durante el año La razón gastos de administración y ventas a ventas consolidadas de la Compañía se mantienen, pasando desde 13,5% durante el tercer trimestre de 2007 a 13,6% en el tercer trimestre de Los gastos de administración y ventas totalizaron US$ 39,0MM, incrementándose en US$ 5,6MM (+16,7%) con respecto al tercer trimestre del año anterior. Los mayores gastos de administración y ventas durante el tercer trimestre de 2008 provienen de un mayor nivel de ventas a nivel consolidado, que conlleva un mayor esfuerzo comercial. La compañía se encuentra hoy implementando proyectos de reducción de estos gastos, los cuales debiesen disminuir los gastos de administración y ventas durante el año EBITDA En línea con el crecimiento en ventas, principalmente impulsado por el negocio de tableros para muebles (MDF y PB), el Ebitda trimestral de la Compañía muestra un moderado incremento de US$ 0,6MM (+1,4%), alcanzando US$ 46,8MM. El margen de Ebitda sobre Ventas cae con respecto al tercer trimestre de 2007, bajando desde un 18,7% a un 16,4%, debido principalmente a (i) los mayores costos de los insumos, (ii) al efecto de la devaluación de las monedas locales y (iii) al aumento de los gastos de administración y ventas, todos lo cuales han presionado los márgenes operacionales consolidados. RESULTADO NO OPERACIONAL El resultado no operacional disminuyó en US$ 7,6MM (-53,5%) con respecto al tercer trimestre de 2007, alcanzando US$ -21,8MM. Esto se explica principalmente por mayores diferencias de cambio negativas de US$ 11,5MM (-203,8%), desde US$ -5,7MM en el tercer trimestre de 2007 a US$ -17,2MM en el tercer trimestre de 2008, que fueron en parte compensados por menores otros egresos fuera de la explotación por US$ 1,1MM. 6

7 UTILIDAD NETA La utilidad neta totalizó US$ 13,2MM, lo que representó un aumento de US$ 6,2MM (+88,2%) con respecto al mismo trimestre del ejercicio anterior. Este aumento se explica por diversos efectos. El resultado operacional disminuyó en US$ 0,9MM debido a (i) un incremento en costos, (ii) a la devaluación de las monedas locales y (iii) a mayores gastos de administración y ventas. El resultado no operacional disminuyó en US$ 7,6MM debido fundamentalmente a los efectos en nivel de diferencias de cambio. Todo lo anterior se vio más que compensado por créditos en impuestos a la renta, los cuales aumentaron en US$ 17MM. Esta alza se explica principalmente debido a la devaluación del real brasilero, que provoca un efecto favorable en la deuda en dólares que tiene la compañía en su filial brasilera. 7

8 II. ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO 3T 08 v/s 2T 08 INGRESOS DE EXPLOTACIÓN Las ventas de la empresa durante el tercer trimestre del año 2008 alcanzaron US$ 286,1MM, lo que comparado con el segundo trimestre de 2008 significó un aumento de US$ 7,5MM (+2,7%). Las principales variaciones en las ventas del tercer trimestre del año 2008 con relación al segundo trimestre del mismo año fueron: Tableros Las ventas de tableros MDF aumentaron en US$ 12,4MM (+9,5%). Este aumento se explica por alzas de precios de 2% a nivel consolidado, los que se vieron acompañados por un aumento en el volumen vendido de 7,4%. En la mayoría de los mercados hubo aumentos de volumen, mientras que los precios mostraron distintos comportamientos. Los principales aumentos de ventas provienen de: Venezuela, con US$ 7,8MM (+22,7%) y Argentina, con US$ 2,0MM (+13%), ambos mercados como resultado de mejores demandas internas y de un adecuado manejo del mix de productos. El mercado de Colombia muestra un buen desempeño, con un incremento en ventas de 14,3% y el de México muestra un aumento de 10,8%. Ambos aumentos fueron posibles gracias a envíos provenientes de la nueva línea de MDF de Cabrero. Chile se muestra estable, con una leve caída de -0,6% en sus ventas. Las ventas de tableros de partículas (PB) disminuyeron en US$ 3,5MM (-5,5%). Esto se explica por una caída en el volumen comercializado (-6,8%) debido a una menor demanda interna en los países, que fue en parte compensado por un aumento en los precios consolidados (+1,4%). El mercado más afectado por la contracción de la demanda interna fue Chile, con una caída en sus ventas de 22,1%, explicado en gran parte por una caída en el volumen comercializado (-20%). Madera Sólida La madera aserrada mostró un aumento en ventas de 9,5%, debido a un aumento en volumen de 17,1%. Los mayores aumentos en ventas correspondieron a Brasil (+92,0%), Venezuela (+9,0%) y otros mercados de exportación (+10,9%). Cabe destacar la apertura hacia otros mercados, tales como Medio Oriente y Centroamérica, los cuales han sido el resultado de la estrategia de diversificación de mercados ejecutada por la Compañía. Estos otros mercados muestran un aumento en ventas de US$ 0,4MM para este tipo de productos, en relación al trimestre anterior. Las ventas de puertas de madera sólida se mantuvieron estables, con un alza de sólo US$ 0,1MM (+0,9%), que se explica principalmente por problemas de despachos vía marítima por causas de temporales y marejadas, lo que provocó atrasos. El mercado para este producto se ve estable con buenos precios. Las ventas de molduras MDF aumentaron en US$ 0,3MM (+3,1%), y las ventas de molduras Finger-Joint también se incrementaron en US$ 0,3MM (+3,0%), manteniéndose la misma tendencia del trimestre anterior. Forestal Las ventas de trozos aumentaron en US$ 2,1MM (+15,7%), debido a un aumento de 8,9% en el volumen, y por un alza en precios de 6,2%. RESULTADO OPERACIONAL El resultado operacional de la empresa durante el tercer trimestre del año 2008 alcanzó US$ 27,8MM, lo que comparado con el segundo trimestre del año 2008 significó una disminución de US$ 6,6MM (-19,1%). 8

9 El margen bruto consolidado totalizó US$ 66,8MM en el tercer trimestre del año 2008, lo que significó una disminución de US$ 3,7MM (-5,2%) con respecto al segundo trimestre del año El margen bruto como porcentaje sobre las ventas totales de la Compañía fue de 23,4%, inferior al observado durante el segundo trimestre del año 2008 de 25,3%. Los principales factores que explican este cambio en el resultado fueron: Tableros El resultado operacional disminuye debido a aumentos en algunos costos y la mantención en niveles históricamente altos en otros, lo que junto a una menor demanda por tableros PB y la devaluación de las monedas locales, ha empeorado los márgenes operacionales. Si bien se espera que los costos de las resinas tiendan a la baja, esto se debiese materializar durante el Esto debido a la mantención de stocks de los productores de urea y metanol (principales componentes de las resinas), los cuales debiesen ir reflejando la caída del precio internacional del petróleo a partir de comienzos del En cuanto a los costos de la madera, estos dependerán de las condiciones de demanda y oferta de madera aserrable, aunque se debiese dar una disminución en este costo a partir de los próximos trimestres. Madera Sólida El resultado operacional no sufrió mayores variaciones provenientes de esta unidad de negocios, ya que las ventas de sus productos se mantuvieron relativamente estables en relación al trimestre anterior, a excepción de madera aserrada, que tuvo un aumento en ventas de US$ 2,5MM (+9,5%). La Compañía ha comenzado a ver los resultados del proceso de mejoras tecnológicas para la eficiencia en las operaciones de los aserraderos, por lo que los costos por metro cúbico de madera sólida han disminuido, dado el mayor volumen producido de madera aserrada y a la menor estructura de costos que requiere la producción de madera aserrada. La razón gastos de administración y ventas a ventas aumentó levemente desde un 13,0% durante el segundo trimestre de 2008 a 13,6% durante el tercer trimestre de Los gastos de administración y ventas totalizaron US$ 39,0MM, aumentando en US$ 2,9MM (+8,0%) con respecto al segundo trimestre del EBITDA La Compañía muestra una generación de flujos de caja operacionales (Ebitda) menor a la mostrada durante el segundo trimestre del año El Ebitda del tercer trimestre de 2008 totaliza US$ 46,8MM, lo que representa una disminución de US$ 7,4MM (-13,7%). El margen de Ebitda sobre Ventas cayó desde un 19,3% para el segundo trimestre de 2008, a un 16,4% durante el tercer trimestre de Esta caída en el Ebitda se debe principalmente a (i) costos crecientes, (ii) devaluación de monedas locales y (iii) menor demanda por tableros PB. RESULTADO NO OPERACIONAL El resultado no operacional mejoró en US$ 8,2MM (+27,4%) con respecto al segundo trimestre de 2008, alcanzando US$ -21,8MM. Esto se explica principalmente por menores otros egresos fuera de la explotación que disminuyen en US$ 10,7MM desde US$ -13,2MM en el segundo trimestre de 2008 a US$ -2,5MM en el tercer trimestre de 2008, junto con menores gastos financieros que disminuyen en US$ 2,4MM, desde US$ -11,2MM en el segundo trimestre de 2008 a US$ -8,8MM en el tercer trimestre de Estos menores gastos fueron en parte contrarrestados por mayores diferencias de cambio negativas, las cuales aumentan en US$ 9,1MM, desde US$ -8,1MM en el segundo trimestre de 2008 a US$ -17,2MM en el tercer trimestre de

10 UTILIDAD NETA La utilidad neta totalizó US$ 13,2MM, lo que representa un alza de US$ 9,8MM (+293,9%). Esta alza se explica por el mejor resultado no operacional pero principalmente debido a la devaluación del real brasilero, que provoca un efecto favorable en la deuda en dólares que tiene la compañía en su filial brasilera. 10

11 III. BALANCE CONSOLIDADO 3T 08 v/s 3T 07 ACTIVOS Los activos totales de la Compañía, al 30 de Septiembre de 2008, suman US$ 2.281,7MM, lo que representa un incremento de 9,1% con respecto del mismo período del año anterior. Activos Circulantes Totalizan US$ 563,5MM, lo que representa un incremento de US$ 54,8MM (+10,8%) con respecto al 30 de septiembre de Este incremento se explica por una parte por un aumento en inventarios (+US$ 45,5MM), los cuales han aumentado debido a (i) un aumento en las ventas consolidadas y (ii) a la producción de la nueva planta de MDF en Cabrero, Chile, la cual envía su producción a mercados de la costa pacífico que han aumentado sus inventarios. De esta manera, los inventarios alcanzan US$ 238,8MM al 30 de septiembre de Por otra parte, los activos circulantes de caja y equivalentes de caja (activos disponibles, depósitos a plazo y valores negociables), disminuyeron en US$ 27,0MM, y totalizan US$ 30,7MM al 30 de septiembre de Los deudores por ventas totalizan US$ 170,2MM, y los impuestos por recuperar totalizan US$ 55,0MM. Al 30 de septiembre de 2008, la Compañía muestra un similar desempeño en términos operacionales, comparado con el mismo período de 2007: T3 08 T3 07 (i) Rotación de Cuentas por Cobrar (veces) (*) 7,07 6,74 (ii) Rotación de Inventarios (veces) (**) 3,47 3,63 (iii) Capital de Trabajo Operacional / Ventas (%) (***) 29,5 28,1 (*) Rotación Cuentas por Cobrar corresponde a (Ventas últimos 12 meses móviles / Cuentas por Cobrar promedio últimos 12 meses móviles). (**) Rotación de Inventarios corresponde a (Costo de Ventas últimos 12 meses móviles / Inventario promedio últimos 12 meses móviles). (***) Capital de Trabajo Operacional / Ventas corresponde a corresponde a ((Deudores por Ventas + Doc. por Cobrar + Acreedores Varios + Cuentas por Cobrar a Empresas Relacionadas Corto Plazo - Cuentas por pagar Doc. por pagar - Acreedores varios por pagar Cuentas por Pagar a Empresas relacionadas Corto Plazo Madera en Pie) / Ventas últimos 12 meses móviles). Activos Fijos Totalizan US$ 1.706,9MM, lo que significa un incremento de US$ 118,9MM (+7,5%) con respecto al 30 de septiembre de Este incremento es explicado principalmente por un aumento en terrenos (+US$ 9,9MM), un aumento en otros activos fijos, principalmente en plantaciones (+US$ 81,8MM), obras en construcción (+US$ 10,5MM) relacionadas a la nueva planta de MDP en Montenegro, Brasil, y maquinarias y equipos (+US$ 35,0MM). Los activos fijos corresponden principalmente a maquinarias y equipos netos de depreciación por US$ 543,7MM y plantaciones forestales (clasificadas en otros activos fijos) por US$ 728,4MM. La inversión en activos fijos durante el período de nueve meses terminado el 30 de septiembre de 2008 asciende a US$ 117,6MM, correspondiente al 198,8% de la depreciación del período. Otros Activos Totalizan US$ 11,3MM, mostrando un incremento con respecto al 30 de septiembre de 2007, cuando alcanzaron US$ -5,4MM. PASIVOS El total de los pasivos circulantes más los pasivos de largo plazo alcanzan los US$985,4MM, lo que representa un aumento de US$ 92,0MM (+10,3%) con respecto al total de estos pasivos al 30 de septiembre de La deuda financiera totaliza US$ 700,0MM, lo que representa un aumento de US$ 52,6MM (+8,1%) con respecto al 30 de Septiembre de Este aumento se explica principalmente por la consolidación de deuda de la filial Oxinova (antes subsidiaria) por US$ 10MM debido a la compra del 51% a Oxiquim en enero 2008, el financiamiento de la planta de MDP por US$ 10,5MM y aumentos de capital de trabajo. 11

12 Bancos La deuda consolidada de Masisa con entidades financieras totaliza US$ 407,4MM, lo que representa un aumento de US$ 101,0MM (+32,9%) con respecto al 30 de Septiembre de La deuda con bancos corresponde al 58,2% de la deuda financiera consolidada de la Compañía. Lo anterior se explica principalmente por el refinanciamiento de vencimientos de Bonos por US$ 53,3MM, la consolidación de la deuda de Oxinova por US$ 10MM, el financiamiento de la planta de MDP por US$ 10,5MM y lo restante corresponde a capital de trabajo. Bonos Los bonos de Masisa totalizan US$ 292,6MM, lo que representa una disminución de US$ 48,4MM (-14,2%) con respecto al 30 de Septiembre de La deuda en bonos corresponde al 41,8% de la deuda financiera consolidada de la Compañía. Esta disminución se explica principalmente por amortizaciones de principal de Bonos denominados en UF por US$ 14,3MM, por la amortización final del principal de Bonos denominados en dólares por US$ 30,0MM y por el pago total de un Private Placement en dólares por US$ 9MM. Las disminuciones anteriores se ven contrarrestadas por diferencias de cambio favorables de Bonos en UF por US$ 4,9MM. Estructura de Amortizaciones de Deuda Financiera de Masisa S.A al 30 de Septiembre de US$MM 200,0 195,0 180,0 160,0 140,0 131,7 120,0 100,0 80,0 60,0 63,1 79,4 64,4 78,0 40,0 20,0 0,0 7,1 7,1 7,1 7,1 9,7 12,3 12,3 12, en adelante Nota: Montos pueden diferir de la información presentada en la FECU por valorización contable de los bonos y por los intereses devengados y no pagados, que son incluidos en cifras FECU. Las amortizaciones de deuda del año 2008 y 2009 incluyen vencimientos de créditos locales en bolívares a corto plazo en Venezuela en los años 2008 y 2009 por US$ 108,2MM, los cuales la Compañía viene refinanciando sistemáticamente en los últimos años. La estrategia de refinanciamiento del la Compañía para su deuda de corto plazo, incluye una emisión de bonos en UF o US$, un crédito bancario tipo Club Deal y un crédito BNDES (Brasil) para financiar el proyecto de la planta de tableros MDP en Brasil. 12

13 PATRIMONIO El patrimonio de Masisa al 30 de Septiembre de 2008 asciende a US$ 1.283MM, lo que representa un incremento de US$ 95,5MM (+8%) con respecto al 30 de Septiembre del año Capital Pagado El capital pagado totaliza US$ 812,9MM, manteniéndose estable con respecto al 30 de Septiembre de Otras Reservas Totaliza US$ 270,5MM, lo que representa un incremento de US$ 63,8MM (+30,9%). Esta cuenta corresponde principalmente a la reserva forestal, la cual totaliza US$ 272,8MM al 30 de Septiembre de Este incremento se explica por un aumento en la diferencia entre el valor de tasación de las plantaciones forestales y su costo histórico. Utilidades Retenidas Totalizan US$ 199,6MM, lo que representa un incremento de US$ 31,6MM (+18,8%). Este incremento se explica por las mayores utilidades acumuladas, las que aumentan en US$ 30,1MM (+33,4%). Además aumenta la utilidad del ejercicio para el período terminado el 30 de Septiembre de 2008, la cual asciende a US$ 28MM, versus US$ 26,5MM al 30 de Septiembre de Esto representa un incremento de US$ 1,5MM (+5,7%). 13

14 IV. RESUMEN FINANCIERO Tercer Trimestre terminado el 30 de Septiembre del 2008 La tabla presentada a continuación muestra las principales cifras financieras consolidadas de la empresa en el tercer trimestre de 2008 y la variación porcentual con respecto al mismo período del año anterior. Trimestre finalizado Sep-30 Sep-30 Variación % (en millones de US$) Ingresos 286,1 247,7 15,5% Margen de Explotación 66,8 62,2 7,5% Gastos de Administración y Ventas (39,0) (33,4) 16,7% Resultado Operacional 27,8 28,8-3,2% Utilidad del Ejercicio 13,2 7,0 88,2% Depreciación + Amortización 13,03 12,70 2,6% Consumo Materia Prima Propia (1) 6,0 4,7 26,0% EBITDA 46,8 46,2 1,4% 1. Corresponde al costo de los trozos vendidos/consumidos en el período que no representa flujo de caja. Nota: Por efectos de redondeo, la suma de los números presentados puede diferir del total. Período de 9 meses terminado el 30 de Septiembre del 2008 La tabla presentada a continuación muestra las principales cifras financieras consolidadas de la empresa para los nueve meses terminados el 30 de Septiembre del 2008 y la variación porcentual con respecto al mismo período del año anterior. Acumulado Sep-30 Sep-30 Variación % (en millones de US$) Ingresos 822,3 706,1 16,5% Margen de Explotación 202,9 173,4 17,0% Gastos de Administración y Ventas (110,2) (96,8) 13,9% Resultado Operacional 92,7 76,6 21,0% Utilidad del Ejercicio 28,0 26,5 5,7% Depreciación + Amortización 39,4 38,3 2,9% Consumo Materia Prima Propia (1) 17,0 13,9 22,7% EBITDA 149,1 128,8 15,8% (1) Corresponde al costo de los trozos vendidos/consumidos en el período que no representa flujo de caja. Nota: Por efectos de redondeo, la suma de los números presentados puede diferir del total. 14

15 Información por Segmento Geográfico La tabla a continuación describe los principales segmentos de la Compañía, de acuerdo al origen de las ventas, para los períodos indicados. Trimestre finalizado Acumulado Sep 30, Sep 30, Sep 30, Sep 30, (en millones de US$) (en millones de US$) Ingresos Netos Chile 94,8 72,7 272,1 243,2 Brasil 60,7 53,8 174,5 158,7 Venezuela 117,0 38,3 226,1 121,7 México 29,5 21,0 85,4 66,9 USA 29,3 43,2 91,8 125,4 Argentina 45,9 39,4 128,8 105,0 Colombia 8,8 7,5 22,9 23,3 Perú 7,0 6,5 22,0 19,6 Ecuador 4,1 3,3 11,5 9,0 Otros (1) (110,9) (38,0) (212,9) (166,7) Total 286,1 247,7 822,3 706,1 Margen de Explotación Chile 6,9 14,4 30,8 43,5 Brasil 18,4 14,0 47,4 38,7 Venezuela 24,8 12,8 59,3 32,7 México 2,2 2,7 8,6 9,7 USA 1,1 1,9 4,1 5,0 Argentina 15,3 13,0 42,5 31,5 Colombia 0,1 1,1 2,7 4,8 Perú 1,6 1,6 5,5 5,1 Ecuador 0,8 0,7 2,3 2,3 Otros (1) (4,4) 0,0 0,0 0,0 Total 66,8 62,2 202,9 173,4 Resultado Operacional Chile (7,6) 1,0 (13,1) 4,6 Brasil 12,7 8,5 29,8 22,9 Venezuela 17,1 7,3 39,6 17,9 México (1,7) 0,1 (1,3) 1,8 USA (0,1) 0,4 0,7 (0,6) Argentina 11,4 10,1 32,4 23,3 Colombia (0,8) 0,3 0,2 2,5 Perú 1,0 1,0 3,7 3,2 Ecuador 0,2 0,2 0,6 0,9 Otros (1) (4,4) 0,0 0,0 0,0 Total 27,8 28,8 92,7 76,6 Depreciación (2) + Amortización Chile 4,5 3,8 12,6 11,4 Brasil 2,7 3,4 8,7 10,0 Venezuela 3,3 2,8 9,8 8,0 México 0,4 0,4 1,3 1,2 USA 0,0 0,0 0,1 0,2 Argentina 2,2 2,2 6,4 6,4 Colombia 0,1 0,1 0,2 0,2 Perú 0,0 0,0 0,0 0,0 Ecuador 0,0 0,0 0,0 0,0 Otros (1) 0,0 0,0 0,0 0,0 Total 13,2 12,7 39,1 37,4 CMPP (Consumo de Materia Prima Propia) Chile 2,6 2,2 8,4 7,1 Brasil 2,0 1,4 4,4 3,7 Venezuela 1,1 0,9 3,5 2,4 México 0,0 0,0 0,0 0,0 USA 0,0 0,0 0,0 0,0 Argentina 0,3 0,2 0,8 0,6 Colombia 0,0 0,0 0,0 0,0 Perú 0,0 0,0 0,0 0,0 Ecuador 0,0 0,0 0,0 0,0 Otros (1) 0,0 0,0 0,0 0,0 Total 6,0 4,7 17,0 13,9 (1): Ajustes de ventas inter-compañía. (2): Incluye solo depreciación operacional. Nota: Por efectos de redondeo, la suma de los números presentados puede diferir del total. 15

16 Ventas por País La tabla a continuación presenta la distribución de las ventas (US$ Millones) consolidadas de acuerdo a los mercados de destino de los productos, para los períodos indicados. Nota: Los montos difieren de los ingresos por segmento debido a las ventas ínter Compañía y las exportaciones. Trimestre Finalizado Sep 30 Sep (en millones de US$) Variación % Acumulado Sep 30 Sep 30 Variación % (en millones de US$) EE.UU. 31,2 44,5-29,8% 96,0 131,4-26,9% México 32,4 25,0 29,6% 90,6 77,3 17,3% Venezuela 63,5 39,1 62,1% 163,5 100,4 62,8% Colombia 8,7 7,5 16,3% 22,9 23,3-1,6% Chile 37,1 35,7 4,0% 122,1 107,2 13,9% Brasil 58,2 48,3 20,3% 174,1 137,1 27,0% Argentina 31,4 25,5 23,4% 84,9 64,1 32,4% Perú 7,0 6,5 8,0% 22,0 19,6 11,8% Ecuador 4,1 3,3 23,0% 11,5 9,0 27,8% Otros 12,5 12,2 2,0% 34,7 36,7-5,4% Total 286,1 247,7 15,5% 822,3 706,1 16,5% Nota: Por efectos de redondeo, la suma de los números presentados puede diferir del total. La tabla a continuación presenta la distribución porcentual de las ventas consolidadas de acuerdo a los mercados de destino de los productos, para los períodos indicados. Trimestre Finalizado en Sep 30 Sep Variación % Acumulado al Sep 30 Sep Variación EE.UU. 10,9% 18,0% -39,3% 11,7% 18,6% -37,3% México 11,3% 10,1% 12,2% 11,0% 10,9% 0,7% Venezuela 22,2% 15,8% 40,3% 19,9% 14,2% 39,8% Colombia 3,1% 3,0% 0,7% 2,8% 3,3% -15,5% Chile 13,0% 14,4% -9,9% 14,8% 15,2% -2,2% Brasil 20,3% 19,5% 4,2% 21,2% 19,4% 9,1% Argentina 11,0% 10,3% 6,8% 10,3% 9,1% 13,7% Perú 2,4% 2,6% -6,5% 2,7% 2,8% -4,0% Ecuador 1,4% 1,3% 6,5% 1,4% 1,3% 9,7% Otros 4,4% 4,9% -11,7% 4,2% 5,2% -18,8% Total 100% 100% 100% 100% Nota: Por efectos de redondeo, la suma de los números presentados puede diferir del total. % 16

17 Ventas por Producto Las tablas a continuación describen las ventas consolidadas de la Compañía por millones de dólares, y por volumen (metros cúbicos). El desglose se presenta por clase de producto para los periodos indicados. Ventas en Millones de US$ (Millones) Trimestre Finalizado Acumulado Sep 30 Sep 30 Variación Sep 30 Sep 30 Variación % % (en millones de US$) (en millones de US$) MDF 142,9 102,9 38,9% 386,8 286,7 34,9% Tableros de Partículas 59,7 51,0 16,9% 183,7 151,9 20,9% Madera Aserrada 28,6 18,5 54,5% 74,2 46,1 61,0% Molduras Finger-joint 11,2 17,5-36,0% 34,0 55,0-38,2% OSB 1,4 14,1-90,0% 18,3 37,0-50,7% Trozos 15,8 12,5 26,3% 44,0 36,5 20,6% Molduras MDF 8,5 13,2-35,4% 25,6 37,1-31,1% Puertas de Madera Sólida 10,4 11,1-6,1% 29,3 30,1-2,8% Otros productos 7,5 6,9 9,7% 26,4 25,5 3,5% Total 286,1 247,7 15,5% 822,3 706,1 16,5% Nota: Por efectos de redondeo, la suma de los números presentados puede diferir del total. Ventas en Metros cúbicos (Miles) Trimestre Finalizado Acumulado Sep 30 Sep 30 Variación Sep 30 Sep 30 Variación % % (miles de m 3 ) (miles de m 3 ) Trozos 390,1 347,5 12,2% 1.134, ,3 5,9% MDF 288,5 254,6 13,3% 801,7 734,3 9,2% Tableros de Partículas 175,1 175,1 0,0% 547,4 537,7 1,8% Madera Aserrada 125,3 75,4 66,3% 310,7 197,2 57,6% OSB 4,1 59,2-93,0% 66,9 158,1-57,7% Molduras Finger-joint 25,2 42,3-40,5% 77,7 135,4-42,6% Molduras MDF 20,0 30,7-34,8% 60,6 90,0-32,7% Puertas de Madera Sólida 9,9 11,1-11,3% 28,1 31,0-9,2% Otros productos 99,7 127,7-21,9% 238,7 587,2-59,4% Total 1.137, ,6 1,3% 3.266, ,0-7,8% Nota: Por efectos de redondeo, la suma de los números presentados puede diferir del total. 17

18 Detalle de Costos de Producción Las siguientes tablas muestran la composición en la estructura de costos para las unidades de Tableros y Madera Sólida. Tableros Trimestre Acumulado al finalizado el Sep 30 Sep 30 Sep 30 Sep Madera 23,3% 24,5% 23,5% 23,6% Químicos 33,1% 30,6% 32,9% 33,7% Energía 11,3% 11,5% 12,6% 9,9% Personal 8,9% 8,2% 8,2% 7,9% Depreciación 6,4% 8,1% 6,5% 8,6% Otros 17,0% 17,0% 16,2% 16,3% Total 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% Nota: Por efectos de redondeo, la suma de los números presentados puede diferir del total. Madera Sólida Trimestre Acumulado al finalizado el Sep 30 Sep 30 Sep 30 Sep Madera 30,4% 27,7% 31,9% 31,0% Materiales e Insumos 7,1% 7,0% 7,0% 8,1% Servicios 14,5% 15,7% 14,3% 14,9% Energía 5,4% 7,6% 5,5% 6,7% Personal 26,4% 28,9% 25,4% 26,2% Depreciación 5,9% 6,3% 5,9% 6,7% Otros 10,3% 6,7% 9,9% 6,5% Total 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% Nota: Por efectos de redondeo, la suma de los números presentados puede diferir del total. 18

19 V. MASISA S.A. Y SUBSIDIARIAS: ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS Nota: Por efectos de redondeo, la suma de los números presentados puede diferir del total. Acumulado a ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO Sep 30 Sep 30 Variación % (en miles de US$) Ingresos de explotación ,5% Costos de explotación (menos) ( ) ( ) 16,3% MARGEN DE EXPLOTACION ,0% Gastos de administración y ventas (menos ( ) (96.827) 13,9% RESULTADO DE EXPLOTACIÓN ,0% Ingresos financieros ,5% Gastos financieros (menos) (31.764) (29.237) 8,6% Gastos financieros netos (29.344) (26.033) 12,7% Utilidad inversiones empresas relacionadas 0 0 0,0% Pérdida inversión empresas relacionadas (menos) 0 (47) -100,0% Utilidad neta inversiones empresas relacionadas 0 (47) -100,0% Otros ingresos fuera de la explotación ,9% Otros egresos fuera de la explotación (menos) (17.387) (13.479) 29,0% Amortización menor valor de inversiones (menos) (383) (85) 350,6% Corrección monetaria ,4% Diferencias de cambio (28.686) (5.252) 446,2% RESULTADO FUERA DE EXPLOTACIÓN (67.080) (40.757) 64,6% Resultado Antes De Impuesto A La Renta E Ítemes Extraordinarios -28,5% Impuesto A La Renta (1.715) (20.072) -91,5% Ítemes Extraordinarios 0 0 0,0% Utilidad (Perdida) Antes De Interés Minoritario ,8% Interés Minoritario ,4% Utilidad (Perdida) Liquida ,6% Amortización mayor valor de inversiones ,2% Utilidad (Perdida) Del Ejercicio ,7% 19

20 Acumulado BALANCE CONSOLIDADO Sep 30 Sep (en miles de US$) ACTIVOS ACTIVOS CIRCULANTES: Disponible Depósitos a plazo Valores negociables (neto) Deudores por venta (neto) Documentos por cobrar (neto) Deudores varios (neto) Documentos y cuentas por cobrar empresas relacionadas Existencias (neto) Impuestos por recuperar Gastos pagados por anticipado Impuestos diferidos Otros activos circulantes Total Activos Circulantes ACTIVOS FIJOS: Terrenos Construcción y obras de infraestructura Maquinarias y equipos Otros activos fijos Mayor valor por retasación técnica del activo fijo Depreciación (menos) Total Activos Fijos OTROS ACTIVOS: Inversiones en empresas relacionadas Inversiones en otras sociedades Menor valor de inversiones Mayor valor de inversiones (menos) Deudores a largo plazo Documentos y cuentas por cobrar empresas relacionadas largo plazo 0 0 Impuestos diferidos a largo plazo 0 0 Intangibles Amortización (menos) Otros Total Otros Activos (5.383) TOTAL ACTIVOS Nota: Por efectos de redondeo, la suma de los números presentados puede diferir del total. 20

21 Acumulado BALANCE CONSOLIDADO Sep 30 Sep (en miles de US$) PASIVOS PASIVOS CIRCULANTES: Obligaciones con bancos e instituciones financieras a corto plazo Obligaciones con bancos e instituciones financieras largo plazo - porción corto plazo Obligaciones con el público - porción corto plazo (bonos) Obligaciones largo plazo con vencimiento dentro un año 0 0 Dividendos por pagar Cuentas por pagar Documentos por pagar Acreedores varios Documentos y cuentas por pagar empresas relacionadas Provisiones Retenciones Impuesto a la renta Ingresos percibidos por adelantado Otros pasivos circulantes 0 15 Total pasivos circulantes PASIVOS DE LARGO PLAZO: Obligaciones con bancos e instituciones financieras Obligaciones con el público largo plazo (bonos) Acreedores varios largo plazo Provisiones largo plazo Impuestos diferidos a largo plazo Otros pasivos a largo plazo Total Pasivos a Largo Plazo INTERÉS MINORITARIO: PATRIMONIO: Capital pagado Reserva revalorización capital 0 0 Sobreprecio en venta de acciones propias 0 0 Otras reservas Utilidades retenidas Reservas futuros dividendos Utilidades acumuladas Pérdidas acumuladas (menos) 0 0 Utilidad (pérdida) del ejercicio Dividendos provisorios (menos) 0 0 Déficit acumulado período de desarrollo 0 0 Total Patrimonio TOTAL PASIVOS Nota: Por efectos de redondeo, la suma de los números presentados puede diferir del total. 21

22 Acumulado ESTADO DE FLUJO EFECTIVO - DIRECTO Sep 30 Sep (en miles de US$) FLUJO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE LA OPERACIÓN: Recaudación de deudores por venta Ingresos financieros percibidos Dividendos y otros repartos percibidos 0 0 Otros ingresos percibidos Pago a proveedores y personal (menos) ( ) ( ) Intereses pagados (menos) (36.009) (25.804) Impuesto a la renta pagado (menos) (13.179) (11.415) Otros gastos pagados (menos) (2.221) (2.643) I.V.A. y otros similares pagados (menos) (53.347) (38.654) Flujo Neto Originado por Actividades De La Operación FLUJO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO: Colocación de acciones de pago 0 0 Obtención de préstamos Obligaciones con el público Préstamos documentados de empresas relacionadas 0 0 Obtención de otros préstamos de empresas relacionadas 0 0 Otras fuentes de financiamiento Pago de dividendos (menos) (10.942) (12.433) Repartos de capital (menos) 0 0 Pago de préstamos (menos) ( ) ( ) Pago de obligaciones con el público (menos) (50.894) (81.502) Pago préstamos documentados de empresas relacionadas (menos) 0 0 Pago de otros préstamos de empresas relacionadas (menos) 0 0 Pago de gastos por emisión y colocación de acciones (menos) 0 0 Pago de gastos por emisión y colocación de obligaciones con el público 0 0 (menos) Otros desembolsos por financiamiento (menos) (187) 0 Flujo Neto Originado por Actividades de Financiamiento FLUJO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE INVERSIÓN: Ventas de activo fijo Ventas de inversiones permanentes Ventas de otras inversiones Recaudación de préstamos documentados a empresas relacionadas Recaudación de otros préstamos a empresas relacionadas Otros ingresos de inversión Incorporación de activos fijos (menos) ( ) (99.176) Pago de intereses capitalizados (menos) (1.328) (6.573) Inversiones permanentes (menos) 0 (2.371) Inversiones en instrumentos financieros (menos) (12.014) (18.497) Préstamos documentados a empresas relacionadas (menos) 0 0 Otros préstamos a empresas relacionadas (menos) 0 0 Otros desembolsos de inversión (menos) (73.638) 0 Flujo Neto Originado por Actividades de Inversión (58.654) (71.875) FLUJO NETO TOTAL DEL PERIODO: (7.371) Efecto de la inflación sobre el efectivo y efectivo equivalente (130) (32) Variación neta del efectivo y efectivo equivalente (7.501) Saldo inicial de efectivo y efectivo equivalente SALDO FINAL DE EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE Nota: Por efectos de redondeo, la suma de los números presentados puede diferir del total. 22

23 Acumulado CONCILIACIÓN FLUJO-RESULTADO Sep 30 Sep (en miles de US$) Utilidad (Pérdida) del ejercicio RESULTADO EN VENTA DE ACTIVOS (Utilidad) Pérdida en venta de activos fijos (1.175) 28 Utilidad en venta de inversiones (menos) 0 0 Pérdida en venta de inversiones 0 0 (Utilidad) Pérdida en venta de otros activos 0 0 Resultado en venta de activos (1.175) 28 CARGOS (ABONOS) A RESULTADO QUE NO REPRESENTAN FLUJO DE EFECTIVO Depreciación del ejercicio Amortización de intangibles Castigos y provisiones Utilidad devengada en inversiones en empresas relacionadas (menos) 0 0 Pérdida devengada en inversiones en empresas relacionadas 0 47 Amortización menor valor de inversiones Amortización mayor valor de inversiones (menos) (3.423) (3.429) Corrección monetaria neta (2.170) (2.834) Diferencia de cambio neta Otros abonos a resultado que no representan flujo de efectivo (menos) (3.393) (3.013) Otros cargos a resultado que no representan flujo de efectivo Cargos (Abonos) a resultado que no representan flujo de efectivo VARIACIÓN DE ACTIVOS QUE AFECTAN AL FLUJO DE EFECTIVO: Deudores por venta (64.119) (34.761) Existencias (23.515) (8.557) Otros activos (29.529) (4.829) Variación de activos que afectan al flujo de efectivo aumen. (dismin) ( ) (48.147) VARIACIÓN DE PASIVOS QUE AFECTAN AL FLUJO DE EFECTIVO Cuentas por pagar relacionadas con el resultado de la explotación Intereses por pagar Impuesto a la renta por pagar (neto) (6.491) Otras cuentas por pagar relacionadas con el resultado fuera de explotación (1.486) I.V.A. y otros similares por pagar (neto) Variación de pasivos que afectan al flujo de efectivo aumen. (dismin) Utilidad (Pérdida) del interés minoritario (703) (7.324) FLUJO NETO ORIGINADO POR ACT. DE LA OPERACION Nota: Por efectos de redondeo, la suma de los números presentados puede diferir del total. 23