ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS Correspondiente al período terminado 31 de Marzo de 2013 Miles de pesos

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1 ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS Correspondiente al período terminado 31 de Marzo de 2013 Miles de pesos FARMACIAS AHUMADA S. A.

2 I. ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Los estados financieros consolidados de Farmacias Ahumada S.A. al 31 de Marzo de 2013 han sido preparados de acuerdo a las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) teniendo en consideración la totalidad de los principios, normas contables y criterios de valorización de aplicación obligatoria, de forma que muestren la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera consolidada de Farmacias Ahumada S.A. y Filiales y los resultados de sus operaciones, los cambios del patrimonio neto y los flujos de efectivo consolidados por el período terminado en esa fecha. 1. ANALISIS DEL ESTADO DE RESULTADOS El resultado acumulado de Farmacias Ahumada S.A. al 31 de Marzo de 2013 alcanzó una utilidad de $ comparado con una utilidad de $ para el ejercicio 2012, lo que equivale a un decrecimiento de -81,6%. El menor resultado respecto a igual periodo del año anterior se explica principalmente por un menor resultado fuera de la Explotación por -$ El EBITDA (Resultado Operacional más depreciación y amortización) acumulado a Marzo de 2013 alcanzó $ (4,7% de las ventas) contra un EBITDA de $ (4,5% de las ventas) aumentando con respecto al mismo período del año anterior un 8,3%. Los resultados acumulados a Marzo de los años 2013 y 2012 corresponden a: 31/03/ /03/2012 Variación M$ M$ % Ingresos de explotación ,4% Costos de explotación ,5% Margen de Explotación ,6% 25,4% 24,0% Gastos de administración y ventas ,2% Resultado de Explotación ,3% 3,5% Resultado Fuera de Explotación ,6% Ganancia (Pérdida) procedente de operaciones discontinuadas Res. Antes de Impuesto a la renta ,7% Impuesto a la renta ,1% Interés minoritario ,7% Utilidad (Pérdida) Líquida ,6% 2

3 a. Resultado Operacional Los ingresos de explotación consolidados obtenidos durante el período acumulado al primer trimestre del ejercicio de 2013 totalizaron $ , comparados con $ obtenidos el año anterior, equivalente a un aumento del 2,4% equivalente a $ Este incremento se explica principalmente por un mejor desempeño de las operaciones en México, respecto al primer trimestre El desglose de las ventas consolidadas acumuladas a Marzo, por país, es el siguiente: % Ventas FASA por país (Acum a Marzo 2013) % Ventas FASA por país (Acum a Marzo 2012) Un 58,0% de los ingresos consolidados de FASA en el período provienen de la operación en el extranjero, un 67,9% de las farmacias operan fuera de Chile y un 69,4% de sus clientes residen en el exterior. El Costo de Explotación acumulado al primer trimestre de 2013 alcanzó a $ , el cual, comparado con $ a igual período del año anterior, equivale a un aumento de 0,5%. El Margen de explotación obtenido al 31 de Marzo de 2013 alcanzó a $ , el cual, en comparación con $ obtenido a igual periodo de 2012, representa un aumento del 8,6%. Como porcentaje de las ventas el margen de explotación al cierre del primer trimestre 2013 representó un 25,4%, comparado con un 24,0% obtenido en igual período del año anterior. El Gasto de administración y ventas (incluida depreciación, amortización y pérdida por deterioro o reversiones) al primer trimestre de 2013 alcanzó a $ equivalente a un (21,9% de las ventas) un 6,2% superior a los gastos del primer trimestre del año 2012 de $ (21,2% sobre las ventas). Este aumento es producto del plan crecimiento desarrollado desde fines de 2012, donde al 31 de Marzo de 2013 se cuenta con 37 locales más respecto al año anterior. El Resultado de explotación acumulado para el primer trimestre de 2013 registró una utilidad de $ comparado con $ de igual período del año anterior, con un aumento de 26,3% equivalente a $ Al 31 de Marzo de 2013, FASA contaba con un total de farmacias, distribuidas en: México (783) y Chile (371). 3

4 INDICADORES ACUMULADO MARZO ,6% 69,4% Chile México Total N Farmacias operativas Farmacias abiertas Farmacias cerradas Venta acumulada por farmacia (M$) Venta por m 2 (M$) 1.366,5 605,0 789,6 M2 sala venta M2 promedio por farmacia Vales (Miles) Tipo de Cambio (Cierre) 472,0 38,2 ($Ch / US$) ($Ch / $Mx) Los Ingresos y Costos por unidades de negocios son los siguientes: Ingresos por País (FECU) M$ Chile México TOTAL Al 31/03/ Al 31/03/ ,05% Costos por País (FECU) M$ Chile México TOTAL Al 31/03/ Al 31/03/ b. Resultado No Operacional: El Resultado no operacional al 31 de Marzo de 2013 alcanzó una pérdida de $ , que se compara con una utilidad registrada en igual período del año anterior por $ , esta variación se explica principalmente por el reconocimiento de la utilidad en la venta de las Inversiones Peruanas y de ciertos activos asociados a estas inversiones en primer trimestre de

5 2. ANÁLISIS DEL BALANCE GENERAL Los principales componentes de los activos y pasivos al 31 de Marzo de 2013 y 31 de Diciembre de 2012 son los siguientes: Activos 31/03/ /12/2012 Variación M$ M$ % Activos Corrientes ,8% Activos Fijos ,3% Otros Activos ,5% Total Activos ,2% Activos Corrientes: Los activos corrientes al 31 de Marzo de 2013 experimentaron un aumento de 0,8% respecto al 31 de Diciembre del año anterior equivalente a $ Esto se explica principalmente por un aumento en Deudores Comerciales y Otras Cuentas por Cobrar, Neto, Corrientes de $ , en Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas, Corrientes de $ y en Activos por Impuestos Corrientes de $ que compensa la disminución en Inventarios por $ Activos Fijos (neto): Al 31 de Marzo de 2013 los activos fijos experimentaron un crecimiento de $ respecto a Diciembre del año anterior, equivalentes a una variación positiva del 0,3%. Otros Activos: Los Otros activos al 31 de Marzo de 2013 presentaron un aumento de $ en relación al 31 de Diciembre de 2012, equivalente a un crecimiento del 2,5%. La variación se explica principalmente por un aumento en la cuneta de Activos Intangibles distintos de la Plusvalía de $ y en la cuenta de Activos por Impuestos Diferidos de $ Pasivos 31/03/ /12/2012 Variación M$ M$ % Pasivos Corrientes ,8% Pasivos No Corrientes ,4% Participaciones Minoritarias ,4% Patrimonio Neto ,0% Total Pasivos ,2% Pasivos Corrientes: Este rubro experimentó una disminución de $ respecto a Diciembre de 2012 equivalente a un decrecimiento de -0,8%. Esta variación proviene principalmente por una disminución de 5

6 Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas, Corriente por $ que compensa un aumento en Pasivos por Impuestos Corrientes por $ Pasivos No Corrientes: Los Pasivos no Corrientes experimentaron un aumento de $ respecto al 31 de Diciembre del año anterior, equivalente a un aumento del 1,4 %. Esta variación está dada principalmente por un aumento en Pasivos por Impuestos Diferidos de $ y de Otros Pasivos no financieros, No Corrientes por $ Patrimonio: El Patrimonio presentó un aumento respecto del cierre del ejercicio anterior de $ asociado principalmente a un aumento en Ganancias Acumuladas por $ y a un aumento de Otras Reservas por $ INDICADORES FINANCIEROS INDICADORES 31/03/ /03/ /12/2012 Liquidez Liquidez Corriente Veces 0,93 0,88 0,91 Razón ácida Veces 0,42 0,41 0,39 Endeudamiento Nivel de endeudamiento Veces 1,22 1,67 1,32 Pasivo a Corto Plazo % 67,6% 69,4% 68,1% Pasivo a Largo Plazo % 32,4% 30,6% 31,9% Cobertura de gastos financieros Veces 3,30 13,14 4,78 Resultado Gastos Financieros M$ R.A.I.I.D.A.I.E. M$ Rentabilidad Rentabilidad del patrimonio % 4,3% 26,37% 36,57% Rentabilidad del activo % 0,8% 4,74% 6,09% Rendimiento activos operacionales % 2,39% 2,07% 8,50% Utilidad por acción $ 21,22 115,09 156,20 Retorno de dividendos Veces Actividad Rotación de inventarios Veces 1,27 1,41 5,03 Rotación de Activos fijos Veces 2,42 2,46 9,54 Rotación de Activos totales Veces 0,47 0,52 1,89 Permanencia de Inventarios Días 69,3 57,8 74,2 (*): El indicador de endeudamiento corresponde a total pasivo financiero sobre patrimonio 6

7 II. RESTRICCIONES ASOCIADAS A LA EMISION DE BONOS Y PRESTAMOS Al 31 de Marzo de 2013, la Sociedad cumple con las siguientes restricciones: 1. EMISION DE BONOS, PRESTAMO BANCO ESTADO. De acuerdo a lo establecido en los contratos de emisión de Bonos correspondientes a las Series E y F, y en especial respecto de la modificación de fecha 16 de Marzo de 2010 que establece la metodología de cálculo para el indicador consolidado de endeudamiento de la compañía producto de la adopción de las Normas Internacionales de Información Financiera, la compañía ha procedido a calcular el indicador de acuerdo a lo allí estipulado, obteniéndose para el presente ejercicio un nivel de endeudamiento consolidado de 0,75. El covenant límite de la compañía para este período es de 1,41, por lo tanto se cumple el nivel exigido. III. VALOR CONTABLE Y VALOR ECONOMICO DE LOS ACTIVOS La Sociedad no tiene conocimiento de que existan diferencias significativas respecto de los valores libros, económicos y/o de mercado de sus principales activos. IV. ANALISIS DEL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO Durante el período terminado al 31 de Marzo de 2013 la Sociedad originó los siguientes flujos: flujo positivo de efectivo netos de actividades de operación por un monto de $ (comparado con un flujo negativo de $ a Marzo de 2012), flujo negativo de efectivo netos de actividades de inversión por $ (flujo positivo por $ a Marzo de 2012), flujo negativo de efectivo netos de actividades de financiación por $ (flujo negativo por $ a Marzo de 2012) los que provienen de lo siguiente: FLUJO DIRECTO 31/03/ /03/2012 Variación M$ M$ % Estado de Flujos de Efectivo, Saldo Inicial ,1% Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de operación ,5% Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de inversión ,2% Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de financiación ,4% Efecto de la Variación en la Tasa de Cambio sobre el Efectivo y equivalente al Efectivo ,3% Estado de Flujos de Efectivo, Saldo Final ,7% 7

8 V. ANALISIS DE RIESGO DE MERCADO 1. Riesgo de Tasa de Interés: Gran parte de las obligaciones de la Sociedad son producto de las Obligaciones con el Público (bonos), las cuales tienen tasas de interés fijas. La Sociedad administra el riesgo de tasa de interés orientando su estructura de deuda en el largo plazo, hacia una combinación apropiada asociada a los flujos de caja que la operación genera. 2. Riesgo de tipo de cambio y políticas de cobertura. La Sociedad por ser una empresa que opera en diferentes mercados, enfrenta riesgos de tipo de cambio que corresponden a las fluctuaciones que tenga el Peso mexicano respecto al Peso chileno para lo cual se mantienen activos y pasivos monetarios equilibrados en estas monedas, implicando exposición poco significativa a las variaciones del tipo de cambio con efecto en resultados. Por esta razón la Sociedad no se ha visto en la necesidad de incorporar operaciones adicionales de cobertura, excepto por contratos de cobertura directos o indirectos relacionados con importaciones, inversión en activos fijos en México, cobertura de UF arriendos y deuda. Todo lo anterior con el objeto de mitigar los efectos de las posibles variaciones de las cotizaciones de monedas que afectan el Resultado de la sociedad. 3. Composición por moneda de los ingresos y costos Al 31/03/2013 Moneda Local Moneda Extranjera Ingresos 42,0% 58,0% Costos 40,5% 59,5% Al 31/03/2012* Moneda Local Moneda Extranjera Ingresos 43,7% 56,3% Costos 41,1% 58,9% VI. CLASIFICACION DE RIESGO La clasificación de riesgo de Farmacias Ahumada S.A. es la siguiente: Feller Rate * Humphreys Acciones 1ª Clase Nivel 4 Primera Clase Nivel 4 ** Bonos BBB+ A- *** * A Mayo 2013 **A Mayo 2013, con tendencia Estable *** En observación 8