Informe 2015 M&A. CEDEF law & finance

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Gerardo Bustos Vázquez
hace 8 años
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1 Informe 2015 M&A CEDEF law & finance

2 El año 2015 se muestra bastante penoso en lo que hace a operaciones de M&A y otras transacciones corporativas. Comparado con las operaciones de mercado de capitales y emisión de deuda, la cantidad de deals en materia de M&A refleja el letargo del año 2015, no sólo por la trascendencia de las elecciones presidenciales sino, por un contexto económico local adverso y pesimista con poco interés de los players locales e internacionales en adquirir activos Argentinos. A pesar de que los valores de los activos locales medidos en dólares estadounidenses mostraban una oportunidad de inversión, el contexto de incertidumbre sobre las elecciones presidenciales y el futuro económico y político del país, llevó a casi un parate total y absoluto en esta área de práctica. Sin duda los abogados dedicados a operaciones de M&A no la pasaron nada bien durante este año. A partir de información obtenida de diferentes fuentes, la revista abogados-inhouse.com presenta el informe M&A con el objetivo de tomar contacto con una mirada más amplia de las principales transacciones dadas a conocer por los propios jugadores. De acuerdo con la información recabada, el valor total de las transaccioens durante el año 2015, no superaría los u$s ; cifra ciertamente insignificante si consideramos que éste era el valor de una sola operación, hace algunos años atrás. La poca relevancia de este valor en términos absolutos- tornan incluso inútil este informe. No

obstante, creemos importante compartirlo con la comunidad de abogados-inhouse. BFM&L: La operación Molinos. En el mercado local sin duda la Operación Molinos fue la más relevante.

3 obstante, creemos importante compartirlo con la comunidad de abogados-inhouse. BFM&L: La operación Molinos. En el mercado local sin duda la Operación Molinos fue la más relevante. Se trató de la venta de intangibles a la firma Quickfood SA. La relevancia de esta transacción no sólo se dio por la transferencia de marcas emblemáticas y tradicionales de la empresa Molinos (vrg., Vieníssima, Tres Cruces, Wilson, Goodmark y Manty) sino por el monto involucrado en esta operación que habría ascendido a la suma de u$s La operación de cesión y transferencia de marca fue liderada por los estudios Bruchou, Fernández Madero & Lombardi (por Molinos SA), y por el estudio Pérez Alati, Grondona, Benites Artsen y Martínez de Hoz (h) (como asesores por Quickfood SA), ésta como la Adquirente. PAGBAM: El más activo. De las operaciones dadas a conocer al mercado por los propios estudios PAGBAM aparece como la firma más activa en deals transaccionales. Se destacan, entre ellas, el aseoramiento a la firma Point Argentium Master Fund, LP para la adquisición del 13,59% del capital de la firma TGLT. También puede señalarse la participación de PAGBAM en el asesoramiento a la firma Concentrik para la adquisición del 100% del capital social de la filial local de la firma internacional GKL. No contamos con datos sobre el valor de ambas operaciones. Puede también agregarse como dato interesante el

asesoramiento del estudio PAGBAM en el ingreso al mercado de deuda pyme para la firma Laboratorios Richmond SA mediante la aprobación de un programa global de obligaciones negociables por hasta u$s7.

4 asesoramiento del estudio PAGBAM en el ingreso al mercado de deuda pyme para la firma Laboratorios Richmond SA mediante la aprobación de un programa global de obligaciones negociables por hasta u$s Mitrani: En Cross border transactions llevó la delantera. Dentro del ámbito de las cross border transactions se destaca la participación del estudio Mitrani, Caballero, Ojam & Ruiz Moreno como asesores legales en dos operaciones muy relevantes para la práctica local. El primero vinculado a un swap de participaciones accionarias de empresas vinculadas al grupo Ternium-Techint y el segundo, relacionado con un esquema de reorganización de activos y escisión de diferentes unidades de negocios de las firmas BASF y Alpek. Ambas operaciones tuvieron en común activos ubicados en América Latina afianzando al estudio Mitrani como firma local con capacidad para prestar servicios profesionales de alcance regional. La operación Ternium consistió en la venta del 54% del capital social de la firma Ferrasa (Panamá) a la empresa Encina y, a su vez, la adquisición a ésta del 46% del capital social de la empresa Ferrasa (Colombia). Esta operación se enmarca dentro de un proceso de reorganización de activos del grupo Techint. La operación BASF-Alpek (México) consistió en la reasignación de las unidades de negocios de Pliestireno Expandible y Poluiretano llevadas a cabo por el joint venture Polioles (entre BASF-Alpek). Mediante esta operación internacional con presencia en casi todo el continente americano, la empresa Alpek adquirió los negocios de Poliestireno Expandible con presencia en los siguientes mercados: Canadá, EEUU, México, Chile, Brasil y Argentina. Todas las operaciones de adquisición se llevaron a cabo a través de las subsidiarias del grupo Alpeck en cada mercado. Por su parte la alemana BASF adquirió la unidad de negocios de Poliuretano.

La relevancia de esta compleja transacción consolida la presencia del estudio Mitrani en el continente, y afianza su capacidad para llevar adelante operaciones cross-border altamente sofisticadas que

5 La relevancia de esta compleja transacción consolida la presencia del estudio Mitrani en el continente, y afianza su capacidad para llevar adelante operaciones cross-border altamente sofisticadas que exigen no sólo liderar el proceso sino, además, conocer y gestionar el derecho aplicable en varias jurisdicciones. En esta operación no sólo se combinaron diferentes territorios y jurisdicciones sino, además, diferentes sistemas jurídicos: Common law y sistema codificado francés. EBV: Colocaciones de acciones y algo más. Estudio Beccar Varela asesoró a Telefónica Argentina SA en la emisión y colocación en el mercado local de acciones ordinarias como consecuencia de un aumento de capital de la firma Telefónica por $ Se suma a este deal el asesoramiento a la firma Affinia para la venta del 100% de sus activos en la Argentina y Uruguay. Esta operación fue informada por un valor de u$s aproximadamente. MOM: Pasando un aviso. El estudio informó haber asesorado a la firma Navent Group LLP para la compra de la unidad de avisos clasificados de la firma local Dridco. El monto de la operación no fue informado. ABBFP&B: Manejando una operación. El estudio Alchouron, Berisso, Brady Alet, Fernández Pelayo & Balconi informaron su participación como asesores legales para la adquisición del 100% de las acciones ordinarias de Nissan Argentina SA por la firma Nissan.

Conclusiones. Michael Mc Guinness, socio de la firma Jones Day dijo a la revista Mergers & Acquisitions Look to Latin America pero no mires Argentina.

6 Conclusiones. Michael Mc Guinness, socio de la firma Jones Day dijo a la revista Mergers & Acquisitions Look to Latin America pero no mires Argentina. Mientras Colombia, Brasil y México fueron las estrellas dentro del cosmos Latinoamericano, Argentina no figuró siquiera como satélite y el presente informe lo demuestra claramente. Es notorio el reducido monto de las operaciones transaccionales tanto en cantidad como en monto. De acuerdo con los deals informados por los propios estudios jurídicos, el monto total de las operaciones llevadas a cabo durante el ejercicio 2015 no superarían los u$s , cifra insignificante menor medido en términos absolutos comparado con períodos anteriores y que representa apenas el.0005% del PBI Nacional. La reciente reunión del presidente Mauricio Macri en el World Economic Forum Davos 2016 y el esperado arreglo definitivo con los Holdouts debería revertir significativamente la situación actual, no sólo respecto del acceso de las empresas nacionales a los mercados de deuda internacional sino, la apertura de la Argentina a nuevas inversiones extranjeras a través de adquisiciones de activos, nuevos joint ventures en áreas de infraestructura, inversiones de venture capital, repatriación de ahorros y reinversión de utilidades. Es alentador el reciente anuncio de presidente del holding Corporación América sobre el posible IPO (en mercados del exterior) de varias de las empresas del grupo; entre ellas CGC y AA2000.

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