Uso del Fideicomiso para la Diversificación de las inversiones de los fondos de pensiones

Transcripción

1 Uso del Fideicomiso para la Diversificación de las inversiones de los fondos de pensiones FLB1 Fundamentos para la Gestión Fiduciaria. Arianny M. Pérez Licelotte Silfa Miguel Collado Abril 01, 2016

2 DEFINICIÓN DEL FIDEICOMISO EN LA LEY : Acto mediante el cual una o varias personas, llamadas fideicomitentes, transfieren derechos de propiedad u otros derechos reales o personales, a una o varias personas jurídicas, llamadas fiduciarios, para la constitución de un patrimonio separado, llamado patrimonio fideicomitido, cuya administración o ejercicio de la fiducia será realizada por el o los fiduciarios según las instrucciones del o de los fideicomitentes, en favor de una o varias personas, llamadas fideicomisarios o beneficiarios, con la obligación de restituirlos a la extinción de dicho acto, a la persona designada en el mismo o de conformidad con la ley Fideicomitente Activos Fiduciario Beneficios Fideicomisario/ Beneficiario

3 FIDUCIARIOS Otras EIFs autorizadas por JM Sociedades con objeto exclusivo (fiduciarias) Administradoras de fondos de inversión Intermediario de valores FIDUCIARIOS No es posible escoger personas físicas, sólo personas morales, y limitadas a: Bancos múltiples Asociaciones de ahorros y préstamos

4 TIPOS DE FIDEICOMISOS Otros (p.e., culturales, filantrópicos, educativos) En garantía Fideicomiso de Planificación Sucesoral Tipos de Fideicomiso bajo Ley De Inversión De inversión inmobiliaria y Desarrollo Inmobiliario Oferta pública de valores y productos

5 Ampliación Alternativas de Inversión Mediante la Ley se amplía la gama de instrumentos en los que se pueden invertir los fondos de pensiones, a la vez que se fortalecen los instrumentos existentes. Se contempla la inversión de los fondos de pensiones en: 1. Cuotas de fondos de inversión cerrados y de fondos mutuos 2. Valores de oferta pública originados por operaciones de fideicomisos 3. Letras Hipotecarias y Bonos Hipotecarios 4. Valores titularizados de carteras de créditos hipotecarios

6 Inversión Fondos de Pensiones Modificación artículo 97 Ley Posibilita inversión por parte de los Fondos de Pensiones. Regulación proceso autorización de inversiones por CCRLI/SIPEN.

7 Dic.03 Jun.04 Dic.04 Jun.05 Dic.05 Jun.06 Dic.06 Jun.07 Dic.07 Jun.08 Dic.08 Jun.09 Dic.09 Jun.10 Dic.10 Jun.11 Dic.11 Jun.12 Dic.12 Jun.13 Dic.13 Jun.14 Dic.14 Jun,15 Dic.15 Millones de RD$ Patrimonio de los Fondos de Pensiones 370, , , , , , , , , , , , , ,000 90,000 70,000 50,000 30,000 10,000-10,000 Patrimonio Total RD$367,708.9 millones Capitalización Individual RD$287,903.9 millones Reparto Individualizado RD$28,278.3 millones INABIMA RD$31,687.0 millones Fondo de Solidaridad Social RD$19,624.7 millones Fondos Complementarios RD$215.0 millones El patrimonio de los Fondos de Pensiones asciende a RD$ 367,708.9 millones al 31 de diciembre de 2015 (US$ 8,079.4 millones).

8 Evolución de los Fondos de Pensiones/PIB 14% 13.2% 12% 9.8% 11.0% 10% 8% 6% 4% 2.3% 2.8% 3.6% 4.3% 5.6% 6.3% 7.3% 8.6% 2% 0% Dic.05 Dic.06 Dic.07 Dic.08 Dic.09 Dic.10 Dic.11 Dic.12 Dic.13 Dic.14 Dic.15 El patrimonio de los Fondos de Pensiones ha incrementado considerablemente su incidencia en la economía, representando a diciembre de 2015 un 13.2% del Producto Interno Bruto. A la misma fecha estos fondos experimentaron un crecimiento de20.4% con relación al año anterior.

9 Evolución de las Inversiones Inician las Primera emisión de Inversiones de los bonos aprobada Fondos de para los Fondos de Pensiones. Pensiones Resolución y Ley autoriza del CNSS aprueba las inversión FP en inversiones en Bonos títulos valores emitidos por el Estado Dominicano y en títulos de BCRD. deuda emitidos por Organismos Multilaterales, respectivamente.

10 Evolución de las Inversiones Se aprueba la Ley sobre el Desarrollo Se aprueba la del Mercado primera emisión de Hipotecario y el Fideicomiso en la Rep. Dom. Bonos emitidos por Puestos de Bolsa

11 Composición Cartera de Inversiones BCRD 47.6% Ministerio de Hacienda 22.3% Empresas 2.7% BNV 0.3% Bancos Múltiples 24.7% Organismos Multilaterales 0.1% Bancos Ahorro y Crédito 0.3% Asociaciones de Ahorros y Préstamos 2.0% El monto de las inversiones de los Fondos de Pensiones asciende a RD$ 336,457.0 millones al 31 de diciembre de 2015.

12 Límites Máximos Permitidos por Tipo de Instrumento Composición de Cartera y Límites de Inversión por Tipo de Instrumento de los Fondos de Pensiones Al 31 de Diciembre de 2015 TOTAL GENERAL Límite Permitido Margen Disponible TIPO DE INSTRUMENTO Valor de Mercado % Certificados de Depósito 68,113,161, % Bonos EIF 22,774,201, % 75% 47.99% Bonos de Hacienda 74,978,124, % 30% 7.72% Papeles Comerciales Empresas 736,523, % Bonos Empresas 8,325,879, % 70% 67.31% Bonos Organismos Multilaterales 343,006, % 10% 9.90% Letras Hipotecarias 881,296, % 70% 69.74% Certificados Inv. Especial BC 117,816,014, % Notas BC 42,488,818, % TOTAL 336,457,026, % 50% 2.36%

13 Desafíos de las Inversiones de los Fondos de Pensiones Mayor Diversificación: Oferta reducida de instrumentos. Únicamente instrumentos de renta fija. Aunque la ley permite renta variable. Inversión activos locales.

14 Objeto de la Ley Creación de figuras jurídicas y fortalecimiento de figuras existentes. Canalización de recursos del ahorro voluntario y obligatorio al financiamiento a la vivienda y la construcción. Profundización del mercado de capitales. Creación de incentivos para promover proyectos habitacionales.

15 Fideicomiso vivienda de bajo costo Son los fideicomisos creados para el desarrollo de Proyectos de Viviendas de Bajo Costo. Exenciones: Impuesto sobre la Renta y Ganancias de Capital. Cualquier impuesto, o contribución que pudiere ser aplicable a transferencias bancarias y a la expedición, canje o depósito de cheques.

16 Fideicomiso vivienda de bajo costo Impuesto sobre activos o patrimonio. Impuestos sobre la construcción. Impuestos sobre el traspaso de bienes inmuebles. ITBIS.

17 Ventajas del Fideicomiso Vs Otras Figuras Aislamiento de los bienes en un patrimonio independiente, distinto del patrimonio del fiduciante y del fiduciario. El Fideicomiso abre la oportunidad a la creación de nuevos instrumentos financieros, como son los fondos de inversión (mutuos y cerrados) y la titularización de carteras hipotecarias. Las emisiones de fideicomiso ampliarían las alternativas de inversión en instrumentos de renta variable.

18 Ventajas del Fideicomiso Vs Otras Figuras Acceso de los fondos de pensiones a sectores productivos a los cuales no tiene acceso directamente. Acceso a inversiones en instrumentos de mayor plazo a los existentes en el mercado. Todo esto se traduce en una mayor diversificación de la cartera de las inversiones de los fondos de pensiones.

19 Ventajas del Fideicomiso Vs Otras Figuras En el caso del fideicomiso inmobiliario también se logra mayor seguridad en la actividad de la construcción ya que el fiduciario, que generalmente en estos casos es una entidad financiera, puede administrar un proyecto otorgándole mayor solidez y disminución del riesgo a quienes participan de él.

20 Desventajas del Fideicomiso para los Fondos de Pensiones Vs Otras Figuras Los instrumentos emitidos por el Banco Central y el Ministerio de Hacienda, otorgan mayores rendimientos a los demás instrumentos existentes, por lo que es un reto para los fiduciarios competir con estos rendimientos. Costo: Pago de costosos honorarios fiduciarios por la conformación del fideicomiso y otros costos asociados a su mantenimiento, mientras vigencia tenga. Poca experiencia en el mercado sobre estos instrumentos.

21 Cómo acceder a los Fondos de Pensiones El fiduciario elabora un proyecto de fideicomiso de oferta pública con cargo a un patrimonio fideicomitido. Aprobación por parte de la Superintendencia de Valores. Depósito de los documentos requeridos por la Comisión Clasificadora de Riesgos y Límites de Inversión (CCRYLI) La Secretaría Técnica de la CCRYLI evalúa documentación depositada y someta al Comité Técnico Interinstitucional, para luego de ser analizado someter a la CCRYLI. La CCRYLI se pronuncia por Resolución en caso de aprobación.

22 Beneficios logrados con el uso del Fideicomiso en otros países Competitividad La fiducia se ha constituido en una herramienta de competitividad para el desarrollo de los negocios y le ha permitido a los país en donde se usa proyectarse hacia la globalización de los mercados en el mundo. Transparencia en el manejo de recursos La transparencia en el manejo de recursos contribuye a elevar el nivel de confianza y credibilidad de los Clientes, usuarios y las partes interesadas en los negocios. Monitoreo de negocios La fiducia asegura un engranaje técnicamente diseñado con una estructura especializada que facilita el monitoreo permanente de los negocios.

23 Beneficios logrados con el uso del Fideicomiso en otros países Organización de los mercados Los esquemas fiduciarios implementados introducen elementos de organización a los mercados y han permitido ampliar el potencial estratégico de negocios. Permiten la incursión de las EIF en sectores en donde habría aversión al riesgo. Mejora la estructura de garantía de créditos de las empresas. Mejor capacidad de ejecución pública La fiducia se ha convertido en un aliado estratégico para el gobierno, ya que ha incrementado su capacidad de ejecución de recursos, con modelos innovadores, sujetos al marco normativo existente. Estandarización y profesionalismo Se unifican criterios, se estandarizan procesos y se mejora el control y seguimiento de los negocios, por el nivel de especialización y profesionalismo del fiduciario. Se transmiten al sector público y sector privado las buenas prácticas de las organizaciones.

24 Conclusiones La creación de figuras como el fideicomiso tiene gran incidencia en la consecución de los fines de reforzar el desarrollo del mercado hipotecario y fideicomiso, al contar con una plataforma legal adecuada para permitir atraer inversión nacional y extranjera a nuestros mercados. El Fideicomiso, representa una oportunidad de negocios importante, ya que la figura abre nuevos mercados, con distintas alternativas de participación, al tiempo que viabiliza la operación y explotación de la titularización de cartera Hipotecaria y la administración de fondos de inversión.

25 Conclusiones El éxito de esta experiencia permitirá incentivar nuevas posibilidades o canales de dirección de recursos de los fondos de pensiones en nuevos sectores productivos y mediante nuevos mecanismos. La inversión en estos tipos de instrumentos impulsan el crecimiento y desarrollo del sector vivienda y genera empleos. Los fondos de pensiones obtienen mayor diversificación y con ello se exponen menos al riesgo de concentración.

26 Bibliografía Boletín Trimestral. SIPEN. Diciembre, Jiménez Vicente, Melissa. (Febrero, 2013) Presentación Nuevas Alternativas de Inversión para los Fondos de Pensiones. Ley para el Desarrollo del Mercado Hipotecario y el Fideicomiso Acosta Luciano, Shirley. (Octubre, 2011) Presentación Simposio Internacional sobre Negocios Fiduciarios El ABC del Fideicomiso en la República Dominicana.

27 Uso del Fideicomiso para la Diversificación de las inversiones de los fondos de pensiones FLB1 Fundamentos para la Gestión Fiduciaria. Arianny M. Pérez Licelotte Silfa Miguel Collado Abril 01, 2016