4. Generar y gestionar la financiación

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1 4. Generar y gestionar la financiación Versión del profesor

2 1. Generar financiación 2. Proyecciones financieras 3. Factores clave para el éxito y obstáculos más habituales 4. Estrategias para obtener financiación Revisión Preguntas de autoevaluación Respuestas a las preguntas de autoevaluación Introducción Si el emprendimiento se define como la búsqueda incansable de una oportunidad, y las finanzas se definen como el estudio de la generación y adjudicación de efectivo y el riesgo de crear valor para la empresa, entonces las finanzas emprendedoras se refieren generar y gestionar efectivo y riesgo para crear valor en la búsqueda incansable de la oportunidad. De manera simplificada, las finanzas son gestión. Las finanzas son una manera de pensar sobre el efectivo, el riesgo y el valor. Permiten ver los problemas desde perspectivas que se concentran en la creación de valor. Desde el punto de vista financiero, algunas decisiones serán ilógicas o inviables, y por tanto se deberán desestimar. Esta unidad se centra en el importante aspecto de la generación de financiación y la gestión de esta financiación. Trata sobre los orígenes de la financiación personal, que son comunes a las startups. Estas fuentes de financiación incluyen los fondos propios del emprendedor, el bootstrapping y préstamos de amigos y familiares. Esta unidad también habla sobre las fuentes habituales de financiación mediante capital social y endeudamiento, es decir, capital riesgo, ofertas públicas iniciales, ángeles inversores, bancos comerciales y préstamos garantizados. También se tratan conceptos como las proyecciones financieras y la creación de estados financieros. Identifica y comenta los factores clave del éxito y los obstáculos más habituales. La unidad concluye identificando estrategias para recaudar financiación y comentando brevemente la noción de micropresentación. Objetivos de aprendizaje Al terminar esta unidad podrá: Explicar por qué la mayoría de iniciativas emprendedoras necesitan recaudar fondos en algún momento durante sus inicios Identificar las fuentes de financiación personal, financiación mediante capital social y financiación por endeudamiento disponibles para los emprendedores Presentar y comentar el concepto de proyecciones financieras y estados financieros Identificar los factores críticos para el éxito y los problemas más habituales relacionados con los planes financieros Esbozar una estrategia común utilizada por los emprendedores para generar financiación: la micropresentación.

3 1. Generar financiación Antes de empezar a hablar sobre la generación de la financiación, es imperativo indicar que el efectivo es el recurso financiero más importante. Tener más efectivo siempre es mejor que tener menos, y el efectivo disponible es mejor que el efectivo que ha de llegar. Siempre es mejor centrarnos en el flujo de caja (es decir, la cantidad de efectivo que entra y es gastado por el negocio durante un período de tiempo específico) y no tanto en la cuenta de pérdidas y ganancias (es decir, los ingresos que recibe una empresa por la venta de los productos menos las facturas y gastos). Además, se debe prestar atención a la imagen dinámica del flujo de caja (es decir, ciclos de flujo de caja, estacionalidad, y tener en cuenta que las inversiones de hoy son las oportunidades de crecimiento de mañana). "En resumen: la gestión del efectivo es crítica, nunca deberíamos quedarnos sin efectivo". Sin embargo, la mayoría de las empresas en algún momento deberán generar financiación para llevar a cabo iniciativas como el establecimiento del negocio, el lanzamiento de un nuevo producto, la renovación de equipos, iniciar una expansión internacional, etc. Los tres motivos más importantes por los que la mayoría de empresas nuevas necesitan recaudar dinero durante sus inicios son: Retos relativos al flujo de caja El negocio tiene que pagar a los empleados y comprar equipos y existencias antes de generar ingresos por la venta. Inversiones en efectivo Una empresa pequeña normalmente no tiene la capacidad de comprar terrenos, edificios o equipos en sus inicios. Ciclos largos de desarrollo de tecnología Algunas tecnologías y productos se van desarrollando durante años antes de generar ingresos. Los costes iniciales relacionados con el desarrollo a menudo superan la capacidad de una empresa de financiar estas actividades por sí misma.

4 "Los emprendedores tienen muchas opciones disponibles para generar financiación. Las tres opciones principales son: (a) financiación personal, (b) capital social y (c) financiación por endeudamiento". Las secciones siguientes las tratan más detalladamente. 1.1 Fuentes de financiación personal "Las tres maneras principales que tienen los emprendedores de generar financiación personal son: (a) los ahorros personales (b) los amigos o familiares y (c) bootstrapping". Ahorros personales: En general, los fundadores de una empresa generan el dinero inicial que pone en marcha la empresa a través de sus propios ahorros, hipotecas, tarjetas de crédito y seguros de vida. Amigos y familiares: los amigos y la familia son la segunda fuente de financiación de muchas nuevas apuestas empresariales. Esta forma de contribución a menudo se hace en forma de préstamos, inversiones o regalos. Bootstrapping: otra fuente de dinero inicial para nuevas empresas es el bootstrapping. El bootstrapping se basa en utilizar la creatividad, el ingenio y cualquier medio al alcance para obtener recursos que no provengan del préstamo de dinero o la recaudación de fondos mediante las fuentes tradicionales de financiación.

5 1.2 Fuentes de capital social "Las fuentes de financiación mediante capital social se componen básicamente de: (a) capital riesgo, (b) ángeles inversores, (c) oferta pública inicial y (d) micromecenazgo (crowdfunding)". Capital riesgo El capital riesgo hace referencia a los fondos que algunos inversores proporcionan a start-ups y pequeños negocios que creen que pueden tener un potencial de crecimiento a largo plazo. Las entidades que ofrecen los fondos lo utilizan para financiar empresas innovadoras y quedarse acciones o una participación del negocio. Es una fuente de financiación muy importante para las start-ups que no tienen acceso a los mercados de capitales. A diferencia de un banquero, que busca garantías, el inversor de capital riesgo se convierte en un socio activo de la empresa y comparte los riesgos. El capital riesgo implica un elevado nivel de riesgo para el inversor pero también tiene el potencial de ofrecer un retorno de la inversión por encima de la media. Ángeles inversores Un ángel inversor es una persona que invierte activos en una empresa con potencial innovador. Uno de los ángeles inversores típicos sería el director anterior de la empresa o un alto directivo que invierte entre y al año, o un emprendedor que ha vendido una empresa y que puede invertir entre y Un ángel inversor también pone a disposición del contratista conocimientos, experiencia y redes de relaciones, además de su tiempo. Ofertas públicas iniciales Una oferta pública inicial (OPI) es la primera oferta de una empresa de vender acciones al público. Es una transacción financiera llevada a cabo por una empresa de corretaje y diferentes personas, como banqueros, auditores y abogados, y que permite que una empresa cotice en bolsa. Las OPI se usan para obtener nueva financiación, hacer bajar el coste del capital, o proporcionar efectivo a los accionistas existentes. Participar en una OPI puede ser un ejercicio complejo y exige un conocimiento en profundidad del proceso y los procedimientos.

6 Micromecenazgo (crowdfunding) El micromecenazgo es el uso de pequeñas cantidades de capital aportadas por un elevado número de personas para financiar una apuesta empresarial. En lugar de recaudar inversiones de una única fuente de financiación, las plataformas de micromecenazgo permiten a los emprendedores conseguir inversiones de un gran grupo de inversores pequeños. Las inversiones pueden ser de sólo 10 euros en adelante. El micromecenazgo aprovecha la accesibilidad que ofrecen las redes sociales como Facebook, Twitter y LinkedIn a amigos, familiares y colegas para hacer correr la voz sobre un nuevo negocio y atraer inversores. El micromecenazgo tiene el potencial de hacer crecer el emprendimiento ampliando la reserva de inversores de los que se puede obtener financiación más allá del círculo tradicional de propietarios, familiares e inversores de capital riesgo. Las plataformas más populares de micromecenazgo son, entre otros, (internacionales) y (Países Bajos). 1.3 Fuentes de financiación por endeudamiento La financiación por endeudamiento se puede generar a partir de bancos comerciales y préstamos garantizados. Bancos comerciales Un banco comercial es un banco que acepta depósitos, da préstamos empresariales y ofrece servicios relacionados. Históricamente, los bancos comerciales no se han considerado fuentes de financiación prácticas para las start-ups porque son reticentes al riesgo, y la financiación de nuevas apuestas empresariales es un negocio arriesgado. Además, prestar dinero a empresas pequeñas no es tan rentable como prestarlo a empresas grandes. En muchos casos, a un banquero no le vale la pena perder tiempo en hacer la auditoría preventiva necesaria para determinar el riesgo de un emprendedor. Préstamos garantizados Un préstamo garantizado es una oferta de préstamo hecha por una agencia gubernamental. La agencia se compromete a pagar el préstamo en caso de que el prestatario no pague.

7 2. Proyecciones financieras Planificar el futuro tiene una importancia vital para las nuevas apuestas empresariales. Sea lo que sea lo que quiera conseguir un negocio, es casi imposible tener éxito si sus directivos no tienen una idea clara sobre cómo será su negocio en el futuro. Las proyecciones financieras son cruciales. "De manera simplificada, una proyección financiera es una estimación o una previsión sobre los ingresos y costes futuros". La proyección de estados financieros revela los probables resultados financieros de una acción específica. Se pueden usar para asignar recursos de una manera más eficiente y eficaz. Los estados financieros (o informes financieros) son registros formales de las actividades financieras de un negocio. Estos estados de cuentas proporcionan una visión general del estado financiero de un negocio a corto y largo plazo. Las proyecciones incluirán ratios financieros clave y comparaciones en relación con las medias de los competidores o del sector. Las proyecciones financieras deberían responder las preguntas siguientes: Qué resultados financieros tendrá el negocio? Cuál será la posición de liquidez de la empresa? Cuál será la posición financiera de la empresa?

8 Hay tres tipos básicos de estados financieros: Proyección de la cuenta de pérdidas y ganancias A menudo, se llama cuenta de resultados. Indica cómo funciona el negocio en términos de ventas, costes y rentabilidad. Normalmente se elabora para un período contable de un año, pero a menudo se hace mensualmente para controlar los resultados del negocio y tomar las medidas necesarias. Proyección del balance Un balance o 'balance de situación' es un resumen del valor de todos los activos, deudas y acciones en propiedad de una organización. Muestra la situación financiera de una empresa en una fecha determinada. De los tres estados financieros básicos, es el único que se aplica a un momento determinado en el tiempo, en lugar de hacerlo a un periodo de tiempo. El balance de una empresa tiene tres partes: activo, pasivo y patrimonio de los accionistas. La diferencia entre el activo y el pasivo es lo que se conoce como activo neto de la empresa. Proyección del estado del flujo de caja El flujo de caja se determina tomando las entradas de efectivo (el efectivo que se obtiene) y restando las salidas de efectivo (el efectivo que se paga). Es importante para la mayoría de prestadores porque representa una indicación de si se tendrá suficiente efectivo para pagar puntualmente a los proveedores, distribuidores y otros acreedores. En su conjunto, estas cuentas o informes deberían proporcionar una buena imagen general del rendimiento actual y futuro y de la posición de la empresa.

9 3. Factores clave para el éxito y obstáculos más habituales Las proyecciones financieras deberían ser consistentes con la estrategia global de la empresa. El proceso de desarrollar estos informes ayudará a demostrar si la estrategia es financieramente viable. También debería indicar la cantidad de financiación externa necesaria para dar soporte a la ejecución de la estrategia de la empresa. Las proyecciones financieras deberían adoptar un planteamiento a cinco años. Deberían ser mensuales durante los primeros dos años y trimestrales durante los tres años siguientes. Deberían evitar las suposiciones e incluir un historial financiero. Todas las proyecciones financieras deberían incluir una lista de suposiciones significativas. También deben tener en cuenta todas las obligaciones financieras implicadas en la comercialización del producto o servicio. Esto puede comprender el coste de contratación de nuevos empleados, espacio físico adicional, adquisición de materiales y servicios de apoyo y aumentos de las existencias y las cuentas por cobrar. También sería preciso señalar las desviaciones respecto a las tendencias históricas y, finalmente, las afirmaciones y suposiciones se deberían acompañar de datos válidos. Una buena práctica a seguir es identificar los datos que tenemos y tener claro qué es lo que no sabemos. Aunque la mayoría de emprendedores intentan crear proyecciones o planes financieros completos, se cometen muchos errores. Una síntesis de la bibliografía y las mejores prácticas revela que algunos de los errores habituales son, entre otros: Se gasta demasiada energía en los números y demasiado poco en información que es realmente importante. A menudo las cifras no apoyan la estrategia de la empresa o los impulsores clave del éxito o fracaso de la apuesta empresarial. Pocos emprendedores anticipan correctamente la cantidad de capital y el tiempo que será necesario para cumplir los objetivos. Muchas proyecciones financieras son increíblemente optimistas.

10 4. Estrategias para obtener financiación Hemos aprendido que la obtención de financiación puede tener diferentes formas y por lo tanto es importante repasar todas las opciones antes de escoger una de ellas. La decisión sobre la opción más adecuada dependerá de la naturaleza del negocio, su grado de madurez, el grado de rentabilidad, la estructura financiera del negocio y las aspiraciones del propietario / director. Las start-ups jóvenes normalmente acceden a la financiación en forma de capital riesgo para desarrollar y crecer. Una estrategia clave utilizada por los emprendedores para obtener financiación de inversores de capital riesgo se llama micropresentación (en inglés elevator pitch, o presentación de ascensor). "Una micropresentación es un resumen muy breve del producto, servicio, tecnología o proyecto y los beneficios asociados". El nombre se refiere a que un emprendedor puede presentar un micropresentación en el tiempo que se tarda en hacer un trayecto en ascensor (es decir, entre treinta segundos y dos minutos). Es un término utilizado sobre todo en el contexto de un emprendedor que lanza una idea a un inversor de capital riesgo para recibir financiación. Los inversores de capital riesgo a menudo juzgan la calidad de una idea sobre la base de la calidad de su micropresentación, y piden a los emprendedores una micropresentación para descartar rápidamente las malas ideas. En realidad, un inversor de capital riesgo normalmente dará a un emprendedor más de treinta segundos para lanzar la idea, de hecho, puede alargarse hasta diez minutos. Si tenemos la suerte de conseguir diez minutos de parte de un inversor de capital riesgo, deberíamos plantearnos incluir los siguientes puntos clave en la presentación:

11 1 Definir el problema y determinar exactamente quién lo padece. Utilizar gráficas, imágenes o, aún mejor, describir un escenario del problema o un caso particular. 2 Presentar 3 la solución. Se trata de una visión general de la oferta del producto o servicio que solucionará el problema. Utilizar fotografías, capturas de pantalla, hacer un listado breve de características y beneficios. Se debe indicar claramente la fase en que se encuentra el desarrollo del producto. Perfil de la empresa. Tenemos que ser específicos. Por ejemplo: Indicar el año de fundación Identificar el número de empleados (a jornada completa y parcial) Indicar la fecha de lanzamiento del producto Determinar el número de usuarios beta y el número de clientes de pago Mencionar los nombres de los socios de canal Detallar las certificaciones obtenidas Determinar el número de patentes presentadas Mencionar artículos de prensa o premios 4 Determinar 5 6 las dimensiones del mercado. Identificar el mercado potencial total, mostrar los diferentes segmentos y explicar cómo se priorizan. Si tenemos que usar cifras de terceros, se debe citar la fuente. Presentar la estrategia comercial. Especificar cómo se vende el producto. Si se vende directamente, identificar (a) Cuántos comerciales se necesitan? (b) Cuánto se tarda en cerrar un acuerdo? (c) Quién es la persona clave responsable de la toma de decisiones? Si se usa un canal, determinar (a) Quiénes son los socios? (b) Cuántos se 'n necesitan? (c) Cómo se dividen los territorios? Describir el modelo de ingresos. Debería incluir los ingresos y los generadores de costes. Si se forma parte de una red que trata con brokers, distribuidores de valor añadido o comerciantes mayoristas, cada miembro de la cadena de valor exigirá una parte de los ingresos. Una representación gráfica de la asignación de estos ingresos puede dar a los inversores una idea clara de la rentabilidad del negocio.

12 7 Determinar cuál es la competencia. Nos hemos de asegurar de presentar todos los competidores. Pueden ser competidores directos o indirectos. Es decir, hemos de identificar y resumir las alternativas existentes (otras tecnologías o tipos de productos) que se ofrecen. 8 Presentar el equipo directivo. Se han de identificar todos los miembros del equipo directivo y su posición en la empresa. Se deben identificar también todos los miembros del consejo asesor y sus áreas de conocimiento. Presentar las proyecciones y suposiciones financieras (a cinco años). Tenemos que ser específicos. Se debe detallar lo siguiente: 9 En 2020,? por venta En 2020, el número de clientes Cuota de mercado en 2020: %? En 2020, %? de nuevas ventas; %? de ventas recurrentes Se debe determinar claramente el mercado al que se sirve Se debe indicar que las cifras no tienen en cuenta futuras ampliaciones del producto Determinar las necesidades de financiación. Debemos ser específicos y considerar lo siguiente: 10 Antes de la financiación:? de los fundadores,? de inversores externos,? de subsidios Ronda actual: se necesitan? millones de (se han recaudado?) Uso de la financiación: acabar prototipo v 2.0, lanzamiento al mercado?, presentación de patentes Rondas futuras: serie B de? millones previstos a principios de 2010 Estrategia de salida: adquisición (listado de compradores potenciales)

13 Es importante recordar que la presentación debe ser concisa. Como máximo debería durar diez minutos. Debería ser fácil de entender, no se debe perder demasiado tiempo hablando sobre la tecnología. Los inversores son sensibles a la exageración. Saben que 700 clientes no es lo mismo que 680 usuarios beta y 20 clientes de pago. Por tanto, no se deben inflar las cifras. La presentación debe ser tentadora: los inversores quieren ganar dinero, se debe vender el valor de la idea. Además, debemos ser conscientes de las cifras que quieren los inversores y recordar que las cifras deben sumar. Finalmente, no debemos olvidar que los inversores buscan los siguientes atributos en una tecnología o una empresa: Un equipo excelente con experiencia previa Un buen entendimiento entre el inversor y la empresa Una propuesta única de valor y no la oferta de un producto más Un buen retorno de la inversión Una evaluación realista de los riesgos Planes financieros detallados y realistas Estrategias de salida en un plazo de 4 a 7 años

14 Revisión Las start-ups jóvenes necesitan acceder a la financiación, normalmente en forma de capital riesgo, con el fin de desarrollarse y crecer. Los tres motivos más importantes por los que la mayoría de empresas nuevas necesitan recaudar fondos en sus inicios son: Retos relativos al flujo de caja La necesidad de hacer inversiones en efectivo para el negocio en embrión Ciclos largos de desarrollo de tecnología Esta unidad explica como las empresas que se enfrentan a una serie de opciones potenciales pueden recaudar fondos de forma efectiva en una fase inicial, especialmente cuando la empresa es pequeña o todavía no ha desarrollado un producto comercializable. Hemos aprendido que las proyecciones financieras son un elemento crítico de la gestión del dinero en un negocio. Una proyección financiera es una estimación o una previsión sobre los ingresos y costes futuros. La unidad ha hecho una breve introducción a los tres tipos de estados financieros básicos: Pérdidas y ganancias Balance Estado del flujo de caja Las opciones de financiación de la start-up son: (a) financiación personal (b) financiación mediante capital social y (c) financiación por endeudamiento. Las tres formas principales que tienen los emprendedores de generar financiación personal son (a) los propios ahorros (b) los amigos o familiares y (c) bootstrapping. Las fuentes del capital social se componen básicamente de (a) capital riesgo (b) ángeles inversores (c) oferta pública inicial y (d) micromecenazgo. La unidad también ha identificado los factores críticos para el éxito y los problemas más habituales relacionados con los planes financieros. Finalmente, se ha explicado brevemente cómo preparar una micropresentación. Una micropresentación es un resumen muy breve del producto, servicio, tecnología o proyecto y los beneficios asociados. Preguntas de autoevaluación 1. Por qué la mayoría de apuestas emprendedoras necesitan recaudar fondos? 2. Identifique las fuentes de financiación personal y financiación por endeudamiento disponibles para los emprendedores 3. Qué es el bootstrapping? Dé ejemplos sobre bootstrapping para recaudar fondos o reducir costes. En su opinión, cuál es la importancia del arte del bootstrapping para una empresa emprendedora?

15 Respuestas a las preguntas de autoevaluación 1. Las nuevas apuestas empresariales a menudo tienen dificultades de flujo de caja y se ven obligadas a pedir préstamos. Una empresa joven también necesitará dinero para invertir en emplazamientos, instalaciones y equipos, y por lo tanto necesitará fondos para hacerlo. Además, las nuevas apuestas empresariales necesitan financiación para ayudar a financiar los ciclos largos de desarrollo. 2. Ejemplos de financiación personal: (a) fondos propios del emprendedor, (b) bootstrapping y (c) préstamos de amigos, familiares, e insensatos! Ejemplos de financiación por endeudamiento: (a) capital riesgo, (b) ofertas públicas iniciales, (c) ángeles inversores, (d) bancos comerciales y (e) préstamos garantizados. 3. El bootstrapping se basa en la creatividad, el ingenio y cualquier medio al alcance para obtener recursos que no provengan del préstamo de dinero o la recaudación de fondos mediante las fuentes tradicionales de financiación. Ejemplos de bootstrapping: (a) utilizar tarjetas de crédito, (b) contratar una segunda hipoteca (c) cobrar o vender pólizas de seguros de vida y otros ahorros propios.