MILA y la generación de agentes y productos regionales en los mercados de capitales

Transcripción

1 Lima, Swiss Hotel 28 Octubre 2014 MILA y la generación de agentes y productos regionales en los mercados de capitales X Convención de Finanzas y Mercado de Capitales

2 Índice 1. MILA en perspectiva 2. Positivo efecto diversificador de los activos MILA en los portfolios de inversión 3. Impulso a nuevos productos de Inversión para clientes locales, regionales e internacionales 4. Motor para M&A en la región

3 MILA en perspectiva 1

4 1.1 Qué es MILA? Integración de las Bolsas de Chile, Colombia, Perú y próximamente México Principales consideraciones Ventajas Acceso a títulos listados en las tres bolsas Transacciones en moneda local Beneficios tributarios para inversionistas Sentido estratégico Economías de escala: liquidez, número de inversionistas, flujos de inversión y opciones de inversión Nuevos productos Mercadeo común y mayor visibilidad Países en proceso de integración México (Acuerdo firmado) Brasil (En conversaciones) Panamá (En conversaciones) México Colombia Perú Chile Brasil US$ 82 US$ 214 US$ 245 Capitalización Bursátil (1) (En Miles de Millones de Dólares) US$ 561 US$ 1,105 US$ 1,207 Fuente: World Federation of Exchanges a Agosto

5 Riesgo Mercado Macroeconómicos 1.2 Mercado MILA en cifras Países con Dinámicas Similares que Conforman el Segundo Mercado de la Región después de Brasil PIB 2013 (US$ bn) $277 $203 $378 $859 $2,243 $1,262 $17,078 Crecimiento PIB Real % 5.8% 4.7% 4.8% 2.5% 1.1% 2.2% Población 2013E (millones) PIB Per Capita 2013 (PPP, en US$) $22,533 $11,557 $12,776 $15,619 $14,987 $17,390 $53,000 Composición del PIB Servicios Industria 53.1% 54.0% 55.4% 54.3% 67.0% 62.0% 79.6% Agricultura 41.8% 38.0% 37.6% 39.0% 27.5% 34.2% 5.1% 8.0% 7.0% 6.6% 5.5% 3.8% 19.2% 1.2% Market Cap. (US$ bn) $245 $82 $232 $559 $1,207 $561 $18,778 Inflación % 2.9% 1.9% 2.5% 5.9% 4.0% 1.5% Rating Moody s Aa3 A3 Baa2 Baa2 A3 Aaa CDS (5 años) Deuda Pública (% PIB) 12.8% 19.6% 34.9% 24.1% 34.3% 38.3% 71.8% Fuente: EIU, Bloomberg, CIA Factbook, World Federation of Exchanges a Agosto

6 1.3 Liquidez de Inversionistas en el MILA Atractivos Niveles de Liquidez entre los Inversionistas del MILA, alcanzando los US$ 527 bn Montos de AUMs en $ billones a Dic 2013 Total AUM Fondos de Inversión 9 ND ND Family Offices Fondos Mutuos Cías. de Seguro Fondos de Pensión Fuente: Chile: SAFP, SVS, AAFM, ACAFI, IM Trust; Perú: Superintendencia de Banca y Seguros, Colombia: Superintendencia Financiera (1) Para el caso de Colombia esta categoría corresponde a Bancos 6

7 Positiva efecto en diversificación en los portfolios de inversión 2

8 2.1 El portfolio óptimo Latinoamericano MSCI le da mucho peso a Brasil 16% Brazil Mexico MILA 30% 25% 20% En base a los retornos históricos que ha mostrado 30% 54% 15% 10% 5% 30% 25% 20% 15% 10% 5% Source: MSCI, data at Sin embargo, los retornos de equilibrio difieren de manera significativa Reverse Optimization CAPM Expected Return 0% MILA Brazil Mexico Lo que sugiere una allocación optima diferente 34% 36% 30% Brazil Mexico MILA 0% MILA Brazil Mexico (1) The CAPM Returns are estimated using long-term risk-free rate, benchmark: S&P 500 and Damodaran risk premium s See Damodaran Assumes non-negative constraints, as well as a 30% minimal weight on Brazil, does not assume a view on short-term deviations of longrun returns 8

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11 2.4 Principales nombres en los sectores Materials Financials Utilities Consumer Staples Industrials Energy Consumer Discretionary CEMENTOS ARGOS (Colombia) DAVIVIENDA (Colombia) CELSIA (Colombia) EXITO (Colombia) AVIANCA (Colombia) CANACOL ENERGY (Colombia) HITES (Chile) CEMEX LATAM (Colombia) BANCO DE BOGOTA (Colombia) EEB (Colombia) NUTRESA (Colombia) FERREYCORP (Peru) ECOPETROL (Colombia) FORUS (Chile) GRUPO ARGOS (Colombia) BANCOLOMBIA (Colombia) ISA (Colombia) ALICORP (Peru) GRANA Y MONTERO (Peru) PACIFIC RUBIALES (Colombia) RIPLEY (Chile) MINEROS (Colombia) BVC (Colombia) ISAGEN (Colombia) CASA GRANDE (Peru) BESALCO (Chile) MAPLE (Peru) FALABELLA (Chile) CEMENTOS PACASMAYO (Peru) CORFICOL (Colombia) EDEGEL (Peru) CENCOSUD (Chile) VAPORES (Chile) RELAPASA (Peru) SOCOVESA (Chile) BUENAVENTURA (Peru) GRUPO AVAL (Colombia) EDELNOR (Peru) CCU (Chile) LATAM (Chile) COPEC (Chile) ATACOCHA (Peru) SURA (Colombia) LUZ DEL SUR (Peru) EMBONOR (Chile) SALFACORP (Chile) MILPO (Peru) BBVA CONTINENTAL (Peru) AES GENER (Chile) EMB ANDINA (Chile) SAAM (Chile) ACEROS AREQUIPA (Peru) CREDICORP (Peru) AGUAS ANDINAS (Chile) AQUACHILE (Chile) Health Care HOCHSCHILD (Peru) INTERCORP (Peru) COLBUN (Chile) MULTIFOODS (Chile) CRUZ BLANCA (Chile) MINSUR (Peru) BANCO DE CHILE (Chile) E.CL (Chile) CONCHA Y TORO (Chile) Telecommunication Services RIO ALTO (Peru) BCI (Chile) ENDESA (Chile) ENTEL (Chile) CERRO VERDE (Peru) SANTANDER (Chile) ENERSIS (Chile) SOUTHERN COPPER (Peru) CORPBANCA (Chile) IAM (Chile) UNACEM (Peru) VOLCAN (Peru) ILC (Chile) PARQUE ARAUCO S.A. (Chile) CAP (Chile) CMPC (Chile) MASISA (Chile) 11

12 Nuevos productos en Asset Management 3

13 3.1 MILA es cada vez una región más atractiva para los inversionistas Una eficiente gestión macroeconómica: política fiscal, monetaria y regulatoria Chile Rusia Perú China Colombia Corea del Sur Sudáfrica México India Brasil Alemania Reino Unido Francia España EE.UU. Italia Japón Fuente: Credicorp Capital. Deuda Pública (%PBI) El crecimiento de largo plazo estimado está por encima de las economías del G6 y sólo por debajo de China. 6,0% 4,0% 2,0% 5,0% 4,0% 5,0% 4,2% 4,0% Fuente: Credicorp Capital. Crecimiento Esperado PIB Nota: Países del G6 incluyen Estados Unidos, Alemania, Francia, Japón, Reino Unido, Italia. 5,4% 1,9% 0,0% Perú Chile Colombia Brasil México China G6 Favorable bono demográfico para las siguientes décadas da soporte a crecimiento de mediano plazo. 22% 20% 18% 16% 14% 12% 10% Fuente: Naciones Unidas. Poblacion entre los años en Región Andina Ahora MILA Developed Countries 13

14 3.2 que esta siendo aprovecha a través de los ffmm actuales USD 8,000 millones administrados en Fondos domiciliados en Chile, Perú, Colombia, Gran Cayman y Luxemburgo Colombia 34 Fondos Perú 23 Fondos Gran Cayman 11 Fondos Luxemburgo 2 Fondos Fondos incluyen Estrategias de Renta Fija, Renta Variable, Inversiones Alternativas y Productos Estructurados Más de 100,000 cuentas activas de clientes Chile 18 Fondos 14

15 3.3 pero que comienza a despegar en el concierto internacional Fondos Mutuos domiciliados en Luxemburgo (2) Estrategia: Renta Variable MILA Deuda Corporativa Latinoamericana Lanzamiento Agosto 2014 Fondo Mutuo Renta Variable México Estrategia: Renta Variable basada en análisis fundamental Lanzamiento Diciembre 2014 Fondo Inmobiliario Perú -> Regional Estrategia: Viviendas, Oficinas, Comercial y Landbanking Lanzamiento Diciembre 2014 Fondo Infraestructura Regional Estrategia: Deuda/ Equity para el desarrollo de proyectos de infraestructura en Colombia y Perú Lanzamiento 2Q

16 3.4 Asset Management Fondos internacionales de otras gestoras de la Región Latin American Equity 140 mm Latin American Corp Debt 75 mm Latin American Equity- 30 mm Smaller Companies Equity- 115 mm Latin American Corp Debt- 820 mm Small& Mid Cap Latin American Equity- 40 mm Latin American Equity ex Brazil n/a Latin American High Yield Bond Fund- 105 mm Latin American Equity n/a Latin America Fixed Income- n/a Latin American Equity- 15 mm Latin American Hard Crny Bonds- 20 mm Latin America Small Caps Equity- 20 mm Latin American Corp Debt- 215 mm Todos los fondos están domiciliados en Luxemburgo ex los de Moneda que están domiciliados en Gran Caimán Nota: todos los activos bajo administración están expresados en millones de dólares 16

17 Motor para el M&A en la región 4

18 4.1 MILA y la economía real 500 principales empresas de la región por ventas Compañía Sector Ventas 2013 (US$ mm) Presencia regional BRA CHI COL PER ARG URU VEN MEX Energía / Forestales 24,167 Retail 20,906 México 110 Retail 13,458 Aviación 12,924 3 Venezuela Electricidad 12,665 Colombia 28 Retail 5,727 Aviación 4,629 Seguros 4,344 MILA 131 Perú 30 Servicios Financieros 3,910 Naviera 3,206 Chile 73 Brasil 215 Alimentos 3,158 Retail 2,778 Construcción 2, Argentina Alimentos 2,156 Electricidad 1,928 Fuente: BBG,

19 4.2 El waze del M&A en MILA

20 4.3 Principales operaciones intra MILA Alto interés por activos en la Región Año Postor Target 2014 Falabella Maestro Home Center País del Postor País del Target US$ MM Chile Perú UNACEM Lafarge Cementos Perú Ecuador EEB TGI Colombia Colombia Enersis Edegel Chile Perú Itau CorpBanca Brasil Chile Rio Alto Mining Sulliden Perú Perú Entel Nextel Perú Chile Perú MetLife AFP Provida EE.UU. Chile 1, Porvenir BBVA Horizonte Colombia Colombia Grupo SURA Horizonte AFP Perú Colombia Perú Bancolombia HSBC Panamá Colombia Panamá Nutresa Tresmontes Luchetti Colombia Chile Corpbanca Banco Santander Chile Colombia 1,229 La reciente dinámica del mercado de M&A refleja el mayor interés de los inversionistas locales, especialmente del MILA, por activos con alto potencial en la región. Este comportamiento se debe principalmente al mayor conocimiento del sector y región: Perciben menor riesgo, lo que se refleja en su disposición a pagar valores más altos como lo demuestran los últimos múltiplos de transacciones de M&A en el MILA. Pueden llevar a cabo procesos más rápidos, en los cuales el factor tiempo ha sido crucial para ganar el proceso de compraventa Corpbanca Helm Bank Chile Colombia 1, GNB Sudameris HSBC Colombia Colombia Colombia Scotiabank Colpatria Canadá Colombia 1,011 Fuente: Bloomberg, Capital IQ, Reuters Markets, Mergermarket 20

21 4.4 Y que nos tienen bastante ocupados En Proceso En Proceso En Proceso En Proceso En Proceso En Proceso Empresa peruana del sector construcción Asesor financiero en la búsqueda de socio Empresa peruana del sector agroindustrial Asesor financiero en la venta de la empresa Empresa peruana del sector de medios y entretenimiento Asesor financiero en la compra de una empresa en LATAM Empresa peruana del sector infraestructura Asesor financiero en la venta de la empresa Empresa peruana del sector industrial Asesor financiero en la venta de la empresa Empresa peruana del sector minería Asesor financiero en la venta de un proyecto minero y de fertilizantes En Proceso En Proceso Empresa peruana de servicios Asesor financiero en la venta de la empresa Empresa de Private Equity Asesor financiero en la compra de una empresa en el sector salud Asesor financiero en la adquisición del 100% de USD 492 mm Asesor financiero en la venta del 60.68% de Mibanco US$ 179.5MM Informe pericial para el Comité de Directores de Enersis en el marco de la potencial capitalización de deuda de Central Dock Sud Valorización del IFB por encargo de Enfoca Discovery 1 L.P. y Enfoca Discovery 1 Parallel Fund 1 L.P Valorización para el Directorio de CFR en la OPA realizada por Asesor financiero en la venta del 100% de File Services S.A. US$ 18.4MM Fairness opinion para los accionistas de CFR de Asesor financiero en la compra del 67% de USD 167 mm Asesor financiero en la venta del 56% de Monto reservado Asesor financiero en la venta de activos 21

22 Conclusiones 1. MILA ha llegado para quedarse, y el desarrollo futuro de nuestra región será participativo y cooperativo 2. MILA tiene fundamentos que posibilitan mayores retornos esperados, los inversionistas nos miran, nos quieren y nos necesitan, eso seguirá generando muchas oportunidades 3. Empresarios, banqueros, administradores de activos, deben tener un MILA MIND ya que el concepto representa un mercado grande, y con un potencial de crecimiento espectacular 22

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