Infraestructuras de Mercados. Integración e interconexión TARGET2-SECURITIES

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Emilio Herrero Ponce
hace 6 años
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1 Infraestructuras de Mercados. Integración e interconexión TARGET2-SECURITIES Maria Angeles Abendibar Isoba Especialista en Sistemas de Liquidación de Valores. Target2-Securities Cartagena de Indias, 4 y 5 de julio de 2016 DEPARTAMENTO DE SISTEMAS DE PAGO

2 AGENDA 1. INTEGRACIÓN E INTERCONEXIÓN 2. QUÉ ES TARGET2-SECURITIES (T2S)? 3. PRINCIPALES HITOS 4. GOBERNANZA 5. RETOS Y OPORTUNIDADES 6. VISION EL FUTURO 2

3 1. INTEGRACIÓN E INTERCONEXIÓN EUROSISTEMA: Responsabilidad en Infraestructuras de Mercado Financieras de Pagos y Valores Seguridad Eficiencia El establecimiento de servicios integrados de Pagos y Valores significa que sus participantes: Están sujetos a las mismas reglas Tienen igualdad de acceso a los servicios Reciben el mismo trato cuando utilizan dichos servicios 3

4 1. INTEGRACIÓN E INTERCONEXIÓN Infraestructuras: Originalmente creadas para atender necesidades locales Distinta naturaleza Integración e Interconexión:: Infraestructuras más amplias, basadas en estándares, reglas y prácticas de mercado comunes para permitir un flujo eficiente de pagos y valores a bajo coste Ejemplos: TARGET2 TARGET2-SECURITIES 4

5 2. TARGET2-Securities PLATAFORMA DE LIQUIDACIÓN CENTRALIZADA DE VALORES EN DINERO DE BANCO CENTRAL Propiedad del Eurosistema (desarrollador y operador) Bancos Centrales encargados de su desarrollo y operativa: Alemania, Francia, Italia y España Liquidación de valores y efectivo en la misma plataforma: modelo integrado Permite liquidar en euros y en otras monedas europeas 23 DCV y 19 BC participan en la plataforma 5

6 2. TARGET2-Securities Es una infraestructura básica compartida por los DCV DCV delegan a T2S la función de liquidación de valores y la gestión de sus cuentas de valores. Mantienen: La relación contractual y de negocio con sus clientes Las funciones de registro central, custodia de valores y todas aquellas consideradas de valor añadido La gestión y el seguimiento diario del proceso de liquidación BCN delegan la gestión de sus cuentas efectivo a T2S y mantienen la relación con las entidades que tienen cuenta de efectivo en ellos Soporte legal: Acuerdo marco de T2S: entre el Eurosistema y cada uno de los DCV que participan Acuerdo de participación de la moneda: entre el Eurosistema y cada uno de los BC que liquidan su moneda en T2S 6

7 2. TARGET2-Securities POR QUÉ EL EUROSISTEMA? Promueve la seguridad, eficiencia e integración de los mercados financieros Integración del mercado financiero europeo Mejorar la seguridad y eficiencia de la liquidación transfronteriza en Europa Estabilidad financiera: no es posible la delegación de la gestión de las cuentas de efectivo de los BC a una empresa privada Utiliza los sistemas de liquidación de valores para la ejecución de sus operaciones de crédito Experiencia positiva en el desarrollo de infraestructuras de envergadura (T2) y de algunos BC en la gestión/operativa de SLV Neutralidad (frente a DCV y usuarios). Principio de recuperación de costes 7

8 2. TARGET2-Securities En T2S podrán liquidarse: TODAS las operaciones de valores negociadas en los diferentes mercados europeos (bolsas, plataformas de negociación, OTC, etc.) Operaciones DvP y FoP Operaciones entre participantes de un mismo DCV y entre participantes de diferentes DCV (transfronterizas) Todos los valores (renta fija y renta variable) representados mediante anotaciones en cuenta, dispongan de un número de identificación internacional (ISIN CODE) y que sean fungibles a efectos de la liquidación Valores emitidos en el DCV o transferidos por enlaces Horarios de liquidación y calendarios armonizados 8

9 2. TARGET2-Securities Liquidación de valores en Europa hasta junio 2015 Euroclear FR Modelo integrado Euroclear NL Euroclear BE Interbolsa BOGS Otros DCV Euroclear UK Clearstream Alemania TARGET 2 LIQUIDACIÓN EN EUROS OeKB Otros RTGS Monte Titoli Iberclear Cuentas de efectivo RTGS de T2 NTMA Otros DCV APK NBB Euroclear Bank Clearstream Luxembourg 9

10 2. TARGET2-Securities Liquidación de valores en Europa con T2S: junio septiembre 2017 Euroclear (BE,FR,NL) NBB SSS Interbolsa BOGS Otros DCV Euroclear UK Clearstream Alemania TARGET2-SECURITIES OeKB Otros RTGS Monte Titoli Ctas. dedicadas de efectivo Ctas. Valores NTMA Iberclear Cuentas de efectivo RTGS de T2 Otros DCV: VP, APK TARGET 2 Otros RTGS Euroclear Bank Clearstream Luxembourg 10

Valores Dinero de BC Dinero de BC Cuentas IBC s Cuentas BdE Cuentas BdE DCV 2 Cuentas DCV 2 Liquidación Y

11 2. TARGET2-Securities Liquiación RTGS en dinero de banco central Modelo de liquidación DVP integrado Plataforma multi-divisa Los BC del Eurosistema y los no-euro pueden concectar sus sistemas RTGS a T2S Valores Dinero de BC Dinero de BC Cuentas IBC s Cuentas BdE Cuentas BdE DCV 2 Cuentas DCV 2 Liquidación Y reconciliación Cuentas BCN 2 Cuentas BCN 2 BCN 2 DCV 3 Cuentas DCV 3 Cuentas BCN 3 Cuentas BCN 3 BCN 3 Otros RTGS 11

12 3. PRINCIPALES HITOS Puesta en marcha de T2S En julio de 2006 el CdG del BCE decidió explorar con el mercado la posibilidad de desarrollar una plataforma única de liquidación de valores, y en marzo de 2007 comenzó la elaboración de los requerimientos de los usuarios. La decisión definitiva de desarrollar el proyecto tuvo lugar en julio de 2008 En 2012 se firmó el Acuerdo Marco entre el Eurosistema y los DCV y 1 BC firmó el Acuerdo de Participación de la Moneda (BC que no pertenecen al área del euro) En junio de 2015 la plataforma comenzó a funcionar. La migración de los DCV se producirá de manera escalonada hasta septiembre de

13 3. PRINCIPALES HITOS FASES DEL PROYECTO: Preparación (julio julio 2008) Especificación (julio septiembre 2012) Desarrollo (abril marzo 2014) Pruebas del Eurosistema (marzo 2014-septiembre 2014) Pruebas de Usuario (mayo 2014 septiembre 2017) Migración (junio septiembre 2017) 13

14 3. PRINCIPALES HITOS Ventanas de migración y DCV que las componen: 1ª ventana 9meses 2ª ventana 3ª ventana 4ª ventana Última ventana 6meses 5meses 7meses 22/06/ /03/ /09/ /02/ /09/2017 Bank of Greece Securities Settlement System (Grecia) Depozitarul Central (Rumanía) Malta Stock Exchange SIX SIS Ltd (Suiza) Interbolsa (Portugal) National Bank of Belgium Securities Settlement Systems (NBB- SSS) Euroclear Belgium Euroclear France Euroclear Nederland VP Lux (Luxemburgo) VP Securities (Dinamarca) CDCP (Eslovaquia) KDD (Eslovenia) Clearstream (Germany) KELER(Hungary ) LuxCSD (Luxemburgo) OeKB (Austria) Baltic CSDs (Estonia, Latvia, Lithuania) Euroclear Finland Iberclear (Spain) Monte Titoli (Italia) ago-15 14

15 3. PRINCIPALES HITOS Volúmen medio diario de transacciones liquidadas 15

16 3. PRINCIPALES HITOS Estimaciones volumétricas para 2017 Número de instrucciones recibidas Settlement Instructions 2017 Daily Average Standard Peak Exceptional Peak Total Settlement Instructions 1,152,057 2,880,144 4,781,038 Delivery-versus-payment with corporate action FOPs 933,167 2,332,916 3,872,641 Free-of-payment 191, , ,652 Payment free of delivery 27,649 69, ,745 16

17 4. GOBERNANZA 17

18 5. RETOS Y OPORTUNIDADES Ventajas para los mercados: Aumento de la eficiencia, con prácticas armonizadas para todos los DCV de T2S Reducción de costes de liquidación (economías de escala) Acceder a un mayor número de inversores y reducir costes de financiación (emisores) Diversificar carteras a un menor coste (los inversores) Gestión centralizada de la liquidez y del colateral Abre nuevas oportunidades de negocio al simplificar la liquidación transfronteriza (mayor competencia) REQUIERE LA ADAPTACIÓN DE LOS DCV Y DE LOS CUSTODIOS A LA NUEVA SITUACIÓN 18

19 5. RETOS Y OPORTUNIDADES T2S facilita la integración de los mercados financieros en Europa Es un catalizador para una mayor consolidación y centralización del negocio de las entidades financieras. Hace más atractivo el negocio en la zona euro Los beneficios de T2S se notarán principalmente en Europa pero el resto de participantes en los mercados europeos se beneficiarán de la armonización Los participantes de los DCV que tengan enlaces con algún DCV de T2S podrán acceder prácticamente todos los valores europeos, incluidos los eurobonos que se hayan transferido a T2S por enlaces 19

20 6. VISIÓN EL FUTURO Tres nuevos proyectos: Sistema Centralizado de Gestión del Colateral (ECMS): Plataforma centralizada del Eurosistema para la gestión de los valores que recibe como colateral en sus operaciones de política monetaria y crédito intradía Consolidación de TARGET2 Y T2S. Consolidación funcional y técnica Pagos Instantáneos: Plataforma Paneuropea para liquidación de pagos instantáneos Julio de 2016: El Consejo de Gobiernos del BCE decidirá si todos o algunos de los proyectos son viables Fase de Investigación: requerimientos de usuario 20

21 Maria Angeles Abendibar GRACIAS POR SU ATENCIÓN

22 ANEXO Direcciones útiles de Internet Maria Angeles Abendibar Banco Central Europeo BCE GRACIAS POR SU ATENCIÓN Banco de España

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